武汉大学WO学院财务管理课件第八章 财务管理的基本观念

第8章财务管理基本观念8.1资金的时间价值8.2风险与报酬8.1资金的时间价值一、含义及利息率二、单利三、复利一、利息率（Interest）由于使用货币而支付的货币常用利息率来表示货币的时间价值利息率的构成基本利率+通货膨胀率+风险补偿率或无风险利率+风险补偿率利息率、贴现率、折现率、收益率、成本率二付、桃单唱利族（S捕i轨m役p签l腥e淹i派n论t脊e抬r亦e新s腰t徐）只环对夜本期金性支店付药利微息终衬值较（F咽u旨t范u材r橡e郊v耽a杠l困u粪e沉F惊V晓）现明在泄的锣一添笔复钱扣按犬给晋定的止利到息倡率圣在毁将脸来悠某曲个香时抄点叉的洗价林值现僻值竖（P纯r毒e震s肯e饥n嫁t赶v炭a钩l主u抵e肥P终V荣）将孟来罚的蛙一贼笔硬钱负按也给定城的半利摄息含率灶所敬得获到分的谣现症在照的防价阅值计祸算挑公室式三串、纵复柴利送（欠4响—擦1陕）旋—坐—沿一马笔话资元金晃复碌利姜计喊算对乡丰本喂金膊及视前院期跌利俩息芹共事同哭计侧息一乞笔猛资寇金炮复跑利枪计齿算三乒、辟复雪利劈燕（装4锈—皮2袍）炮—举—歼多缸笔段资索金灭复损利套计咐算复垒利拆终沉值侧计心算复释利启现尚值等计糟算三松、锄复欠利零（莫4灵—联3粪）训—腹年米末酷年添金怀终释值枯计拖算年腐金公—一定枕期技限压内局同惧一撑时籍点叛等陪额初的够现削金惩流业动发原生陵在斗期药末泥—侄—企普度通茫年霜金查、圈年饱末田年他金弓、冬后左付禁年吼金发划生拴在勺期拉初比—堡—副预旁付返年挡金跪、怪年便初劲年偿金硬、怀先焰付数年膏金年翠末揭年烦金府终现值很计牺算三诊、眨复抄利减（产4价—莫4墨）潮—德年序末雁年雕金复现络值挤计霉算年夫末穗年蜓金陈现问值妄计垮算资暮金浓时池间孕价剑值叶计劣算症的态特米殊控问谷题永阵续丈年息金雕—太当n缠→接∞时抛年洽金纺的影计丈算滔，救如尝年与末嗽年回金充现击值先特付闹年稠金绩的香计蓬算背是尊在颠后晒付窑年午金倡计骡算看基属础育上圾调咱整先肚付他年铸金免终素值届=姓后机付闸年拨金旁终忙值尝×朗（鞭1肤+i侨）先抽付糟年本金母现宇值早=腔后闸付锄年畏金跳现粥值露×猛（然1价+i殊）递确延候年喉金割的诵计卡算墙—语收翻付馋时瓦间谣不厦是役发遭生魔在苹第肾一损期实堡际盘利墙率袖与平名陪义咱利育率某泉公齿司痒拟犯购吹置码一秧项固设妹备舒，扫目妹前名有A、B两付种中可手供蛛选览择追。A设甘备帆的毁价轨格舞比B设既备雹高5旨0粱0红0遵0元盯，纹但某每棒年馋可引节颤约嫩维京修坡保应养摘费盗用1亭0繁0识0胶0元蝇。订假扔设A设数备令的陡经挑济慎寿骑命锻为6年届，括利串率忌为8％红，帐该诊公状司筹在A、B两财种旱设阻备各中宅必我须雷择吃一盈的缓情凭况腊下虽，浴应撇选饰择迫哪基一沿设嘉备青？某瞧人昂享来年缺4仇5套岁跌，涉希芝望造在睬6碍0把岁再退坏休厚内标（专从细6普1贫岁供初龙开底始持）妨每壁年告年盯初卷从职保铁险陷公乓司廊得销到场3宜0础0像0续元事年寻金斜，部当勺保堆险洲公币司集保戒费馒率踪蝶为搅1辉2债％弟的窝前旬提鹿下缺，祝要性求悉被裳保希人寻每甘年店年炉末丧（什从织4宫6术岁从至次6非0寇岁艰）健交某多扯少居保尽险逮金烟？8补.槐2启风温险光与薄报充酬一糕、醉风奸险思与版报皱酬佛的扫概签念二蚂、市用化概之率宜分慢布染衡摄量莫风鸡险三爷、国风瞒险捉及时风未险牵分炸散工化四冰、任资鼠本达资牙产件定缺价初模槐型一桂、切风课险蜜与替报升酬后的爆概盏念报毙酬搜或即收锅益就（R裤e兵t爽u所r杂n蛇）—袭—用R表垦示伞%一循般饶表姜示摘年粗收化益通率风字险木（R引i穗s觉k业）—障—证荣券筑预燃期馆收府益植的泊不锤确元定添性风疲险花＝呆不千确锈定描性风马险埋≠住不普确叛定境性当，惹完金全惭不洪确牢定肿型排事淡件滚，狡无倡法煮用概膀率愁描画述师，考不蚊属堤风但险叶的杀范饰畴通扯常稍将剑风威险浑理爸解数为蚊可祖测侄量横概值率停的绳不招确碌定屿性风道险晶的封种沃类二钉、廊用端概旺率极分禽布幸衡私量盲风希险冒（跨2励—差1勤）期艺望奔收纪益攻率—辅各涨种库可逐能疲收翁益读率舱的誉加螺权葡平闸均舱数惜，灭其粮中礼权这数为眉各吉种畅可降能筒收芒益狼率首发恢生降的教概而率标唐准晶差—浪一愚种迟衡瓦量衫变胸量个的毅分撑布效预研期沫平宪均扣数饼偏尚离毯的族统粗计屠量作备用搭：奶衡球量恳收康益暂率螺变或动纪的先绝筛对蒜标竹准决撞定承实豪际糊结颤果临变赠动戴的淋概钓率方菠差落系枪数—规概套率雅分量布搬的鸣标什准灿差隙与振期分望锣值薄的窄比烦率作淡用教：寒衡治量嘴收命益栏率菌变牵动烘的慈相贩对糠标肾准二信、滔用浓概革率钢分善布回衡块量雀风省险涂（殖2冻—厕2饲）投草资锤规觉模哨和介期村望然收抗益宅率渡相押同可抱用标察准弦差来呼衡定量乱风皂险关，瓶标纷准幅差哑越乌大研，材收病益室率的墙分壁散改度升越俯大罩，绢投革资吹风规险般越彩大投井资姑规显模浮和蹦期脚望垒收姜益条率宣不没相猴同只恰能讲用方胳差壶系拌数来密衡哄量志风盏险概，竭方屠差班系攻数会越现大恶，投芽资躁的厌相肚对句风搂险扔也糊越斥大大廊多坟数毫投像资哀者剖都卸是呈风疏险清的肯厌糠恶创者州，纽奉因殖此扭我课们贪该恒假德定既条忙件音下算讨勾论彻有只关江财幕务皇问愿题三伴、驾投述资丝式组丑合遮中戒的而风柱险诱和磨收规益页（放3浑—填1海）单裹一固投忆资逝的袖收壁益刚与吨风川险两匙项薯组土合戏投冶资殖的默收表益州与蜡风伟险N项阳组填合齿投唤资诸的植收碌益枯与止风驰险三暗、脊投凶资太组喇合版中鼻的花风泻险猾和菜收链益慨（焦3伍—世2吹）投曾资无组政合搬中秆证络券借的稻相默关抽性区分乓析用小协工方届差盒来视衡负量厘两耻个江随你机讽变跳量接之搅间路的绪相淹关答关铅系C私O页V哪(业A记,恰B茧)颠—抢—证老券A和色证尾券B的听协中方扣差劈燕，-收1纹<C翅O城V雨(谢A怠,薪B先)泉<量1协娱方犬差锣为咬正锻，内表葛示A与B变袖量集同娘方矩向芬变轻化协冶方北差显为顷负孤，宜表坝示A与B变勿量炭反回方互向县变炕化只雷有圈负强相浙关夹的球证警券做组笑合障，拥才见会涉带射来兄降球低译风冲险唱的陷好条处从馒理标论舱上访讲晨，睡只馒有滔完吗全赚负孩相去关祥的愤证为券店之诊间应，么才逢可箩能买分育散届掉穷全近部谨的疫可嘱分匆散良风传险三盏、梢投爷资味组逝合仰中穴的魄风效险移和具收井益漂（衫3仆—斑3业）犬风郊险齿分产散驶化证沟券勇总委风贷险鉴的惜构成成好—察—零系写统宁风把险距和饶非法系驱统嚷风滥险系翻统巷风饶险非付系堆统奇风塑险总吨风裁险组贫合坊中云证妥券配的汪数加目组疗合渣收瞎益守的棍标盼准美差四赚、禾资久本妥资腔产行定肾价乐模昆型闻（笼4隶—嗽1扰）C肿a崇p善i肝t盏a有l云A经s质s创e喊t呀P如r绘i制c焦i姐n雨g鉴m仔o症d浩e墓lC针A申P义M金狼融缩慧资云产感价飘格牲量横化挽理号论创铸始益人件—类威棵廉F犬.夏催普W啄i煌l竟l止i把a均m坑F赏.艘S合h宣a警r嫁p怖e美倡国对斯配坦欢福园大熄学乔教称授重屠要折文萝献悼—《资逮本鞋资飘产拔定办价东：艺一猪个两风坊险轰条陵件下鬼的雁市迷场遭均尚衡局理馅论与》赵1伍9值6领4浆年重布要齿贡壳献麻—细创储建密金鼻融继资愤产啊价居格剪理忘论成狼为袄金质融怜市村场你现诊代靠价黄格趴理锦论坟的小主浸干使茫金辽融章统到计普数窃据灾的粗以危系芽统侦而术有背效可的廊应羡用四专、伞资肢本骗资取产节定翅价妨模茫型灿（效4忠—赛2嘱）假竖设涛条短件懒：1姻、投您资怠者若都肃厌灭恶母风破险悔，颂需开要裹通宣过岸有荣效趟组悠合吓来穗降低集风评险盛、阳投拍资使目上的钻追红求受财剪富脊最有大2叶、果所那有台投带资睡者娘投览资怜者脚拥戚有侵同它样赖的恶预蹦期3患、总存奶在森无血风暗险涌资索产故，气且说可页按孤无葱风监险训利派率躁无柿限歉借胜贷4敲、督资殃产删数胶量弄是顷固织定树的杜，迷充唇分紧的冰流育动威性敢和给可垄分滑性5怎、壤资载本呢市疼场浴是姻无底摩饶擦永的6跌、茄资犁本到市矮场深是滩有巾效嚼的四倒、剑资椒本晃资白产页定牺价渠模贴型仰（非4愧—拘3愉）1欲、C肥A坟P弊M模屯型2苗、资巡寿本炮市坝场啊线C曾a崭p聚i疑t灿a凡l器M层a掏r读k跑e乓t伤L及i催n潜eC岔M敢L3晋、证狠券剑市扑场顺线S膊e哀c陵u遥r料i晃t难y纷M赢a凝r捆k猛e垂t遵L址i议n永e逼S修M嫁L4款、β的燃经睛济筹含怒义欠及怒获肯取C希A秘P撤M模晴型设舞某看一肾组钳合砌为洞：恳股株票i与湿股浑票貌的败市田场手组妄合港构纺成股鉴票喷的姓权畏重救为个：α股剂票坝市破场却组纲合手权锯重丽为（筛1字-α）则脱该僻组揭合吼的径期华望蜻收屡益恨率挑为格：Kp=α袄Ki+煮（葵1息-菜α新）贯Km(1服)该射组骡合月的突方剂差盲为索：σp2=法σm2(霞1抹-渣α壮)2+轧σi2α2+茫2详α竿(盏1颗-趴α吹)榴C蒙o锅v勒(摆m绵,都i荡)(2是)(猴1死)偶(睛2合)宁是既式丙分造别符对α求商偏互导周，栏当α0时榨，晃且约(费1慨)脉/凤(卵2东)扭得段：Ki=宰KF+竹C年o软v材(叛m款,晒i航)壤/σm2(Km-KF)(率3汇)Ki=宰KF+ßi(Km-KF)(4简)(芽3能)败(姑4抵)式丹为速资逆本唇资黑产近定抚价元模驼型EF风涂险鲜资像产翼组瞧合葡的驴有现效造边印界况曲产线K有欧效逐边烦界债曲因线风丢险技资茶产山投聪资母组星合E猪F为誉有播效占边裂界熟曲坝线N个恭风芽险纸资惕产福的师组仔合劫不批是迷在烛一条旦直浇线糖上区而诞是络分乒布衰在锦一慌个空贤间存沃在字一义个萍投杏资俘组村合急的毯集滴合彩，馒在这验个忙集迹合殊中形投煤资割组份合屯优焰于不劳在念这井个似集核合导中争的舟投持资存组宿合抚，这优个稍投帽资袖组导合衡的将集街合壤就挣是疾有效昏边梢界牌曲潮线有躬效笑边怕界列是顿由一烟定送风浴险峡下涂收查益芝最亚大一句定年收娇益江下剑风挽险创最研小的周投耍资绿组用合际所柄构荡成σ资夹本轰市幼场加线证阵券颈市码场吉线KKiKmKFβiβββi（载Km—合KF）（县Km—抛KF）市钟场备平既均武风附险蠢补泽偿股减票i的诞风照险杂补负偿由代资宋本腹市哈场语线晚进竭入洞证贯券如市爽场封线橡是C植A理P且M模戴型绢由组煤合巷风蛋险议与谈收场益胀研状究材向塘个灯别前证饱券舌的蔑风弹险盟与收虑益裁研愤究隙的储推济进让过套程按C狠A筐P咸M理献论崭单典一亮证窝券僵的骂风重险裹由β来师衡非量屡，哀而风驴险边与匙收画益层的非关氏系企可葵由建证马券云市煌场视线允来扑描枝述β值推的劳经凯济踪蝶含剃义叮及捷获家取设βi=C前o弯v弹(秃m宽,躺i歇)灶/疮σm2C铸o炸v跌(汽m莫,贱i茅)证倾券乞收杰益喂与用市吵场岗收发益薪的良协获方谦差σm2市梳场攻收慨益农方款差式怪中仗：则级：Ki=把KF+βi(惑Km-呢KF)β值愧是红风爬险臣指斗数枯，蓝反垒映养该贸股您票轿风榴险禾随摸市裹场鼓风饲险庙变截动释的浴趋酬势β反杰映锡某找一跌股那票贸收厚益滤变罢动炒与辱整柏个本股锐票协市凶场凡收柔益糟变厌动今的新关粱系>滴1i股秤票晋风蜻险灭大辰于半整远个按股妹票誓市耽场漠风枪险当βi=赌1i屑-员-送-聋-贿-准-客-滑-彻-间-们-等傻于味-桑-暴-郊-甘-旋-子-妖-苏-墙-天-洋-向-再-挽-礼-狗-筛-珠-温-开-轨-<扮1i顷-套-水-误-佩-挨-纺-扔-稿-宏-狭-小辆于赔-旦-职-棉-返-卡-辨-立-民-需-艇-溜-丽-场-借-纷-魄-袜-鸦-衰-疮-委-证读券坝组偿合桑的β值献是毫各跃组弄成灶股险票渴的酸加锋