第七章第二节现金流量及计算

引例第二节现金流量及其计算

假如一家公司今天以100万元现金购买一座大楼，会计按照直线折旧法20年计算，报废后无残值，当年会计上的支出只有5万元。因此，当期会计利润减少了5万元，剩余的95万元在以后19年内分期摊销。假如资产的出售者要求购买者立即支付款项，对于购买公司来说，购买当天的实际成本是100万元。因此，这100万元应该看作是资本预算中现金的立即流出。财务会计强调税后净利润财务管理强调现金净流量一、现金流量的定义在项目投资决策中，现金流量是指投资项目在其计算期内因发生的各项现金流入量与相机流出量的统称。现金流量包括现金流出量、现金流入量和现金净流量三个具体概念。一定期间现金流入量和现金流出量的差额。现金净流量=现金流入量－现金流出量一个项目所引起的企业现金支出的增加额；一个项目所引起的企业现金收入的增加额；现金流出量现金流入量现金净流量在投资决策中，只有现金流量的“净增量”才是有意义的。考察一个投资项目时，只需要考察其现金流量增量。净增量是公司接受一个项目引发的直接后果——现金流量的变化，即公司采用项目和不采用项目的现金流量差别。二、会计利润与现金流量的联系与区别在长期投资决策中为什么不以会计利润作为评价项目经济效益的基础而要以净现金流量作为项目经济效益的基础？这是因为：会计利润基于权责发生制，收入-成本=利润，以此衡量企业经济效益，并不考虑收付的时间；现金流量基于收付实现制，现金流入-现金流出=现金净流量，以此衡量企业经济效益，与时间价值密不可分。

1.在整个投资有效期内,利润总额与现金净流量总额是相等的,所以现金净流量可以取代利润作为评价净收益的指标。

2.采用现金流量有利于科学地考虑资本的时间价值因素，在投资分析中现金流动状况比盈亏状况更重要。会钱计的利梳润批与换现逢金点流蔬量攻的榆差纠别涨主谅要吉体倡现赔在乎：逗购推置送固找定诱资澡产狸要茅付狡出怪大竟量蛇的醉现烦金喂，耗但翻不他计括入报成榆本桶；怖固谦定捎资解产巨折廉旧考计鼠入健成愿本专，柏却闭不层构济成畜实允际享的扑现蛾金正支投出猛。垫乓支汤的泽流妇动布资吨产邻及齐回虾收多不顷影舱响铃利羡润拖的许计越算好,裁但碗流扑动喜资箭本稠在桌不笑同王的霜时瓦间播流宏入菌与朋流张出各对咽现切金严流遍量纺分顺布捎产林生遥影糖响版。现帽金川流坡量页不抄受腐人另为缝因喜素凡的旧影落响荷，撑可朱如健实征反帜映遇现坊金羊流腹量嘱发追生上的电时雾间株与浴金蔽额慰，质能伏够本保恋证巧投恭资瓜方错案秋评衡价计的感客聚观帅性南。3么.采寒用箱现客金壁流惯量矛不筹受上人育为壶因聋素水影元响贱，守能令使乘投研资掏决原策石更怀符拘合凑客跨观款实取际已。利督润渡计虏算携在单一洞定给程怒度咬上勒要逃受文存蹄货祸估书价敲、端费推用哪分纺配尸、讽折朋旧间计旺提疏方栽法哀的征影扒响逐以蠢及承将蜻未德实壮际万收洪到烤的蒙销酱售婚收雨入令作低为坦收贵益决，稠因倡此晨具机有息较通大搁的捧随茧意本性待和姨风躺险今，交容衫易冬高盆估颂投文资雄项简目僚的河经午济健效衫益乱，编存评在元不水科例学昏、脑不弹合帖理残的的成婆分则。一炒个而项狡目队能腐否羞维济持弦下幼去喷，乖是光以芽其外收景回森的娃资跃金民再毒投能资液为涂前锅提暗，让不碍是详取我决焰于吴是较否汁有扛利暗润绒，杰而谢是蜘取夸决逗于稀是树否鞠有霞现骗金中用宽于逐所钢需保的简各攀种乳支昌付润。三顶、奔现工金伤流程量仓的探构倍成项灯目坚投芳资杆的仇现牲金桥流持量那，劳从剪时宜间盲特伤征狂上秀看捎包岛括骡：1骂.初辛始茶现昆金饶流完量附。即冒开派始充投桌资孕时河发奶生丙的眉现军金恭流鞠量倍，搞包番括录固双定猪资幼产秆投勿资币、篮无取形贿资趋产徐投巴资铜、克开迈办搅费枪投桑资胜、渴流采动克资会金凶投园资拾、望固圣定础资坝产挥变晨价团收碗入纲、其庭它猜投净资西支菠出圣（党培五训蒙费尘、急考炕察淹与俱谈兆判肠费系等蛇）。2美.营喜业形现诊金肿流保量镇。即撕投鉴资咬项植目细使桃用骨后纯，营在骄其亭寿踢命踪蝶周闸期辅内萄因针生雷产唇经训营请所旧带订来透的抓的懒现助金悼流拌入苏（鼻销恐售努收嫁入馒）版和泼现斧金刺流健出毯（成山本培、刊费姻用冠、筑税腹金冷支北出匆，画不超含听折奇旧油）亚的迟数则量遵。3清.终忽结汇现战金慰流格量研。即袭投辜资吃项请目疗完身成临时喂所杂发辈生转的润现俘金遥流凉量责。慢包肺括固众定学资谅产悦的钻残哈值座、丑土猜地葡变师价欺收顶入财、毙流无动宴资镰金侨收敌回完、悉清乖理竿支卫出吊等压。（猪一寄）谨现膊金渴流貌入槽量虑的合项爬目收峡入主脂营狂业沿务遣收惑入狼、客其正他常业愤务闯收逃入事、营鼠业顺外烤收紧入趟、婚投南资液收辣益丧等期每末谎资眉产福回多收期填末逗固蚂定狡资野产抵残精值涝回杏收期续末思垫亩支阳流怀动啄资付金仁回垮收国盯家想补检贴国符家少退练税芝等四月、棉完马整污投版资滤项档目叨的勇现歼金牛流茎量逐构当成（遵二庭）丧现萍金高流泼出卸量刮的容项价目固赵定罩资太产厨投亚资徐支舰出拿：恋项激目废建钳设塞期影初赔始卵投毕资流驼动齐资姥产肉投貌资脾支宏出蚂：先垫应支垫或到追至加禾流受动泼资恶金各舟年幻玉的欧付距现伍成庆本蒜（杏剔躬除非染付视现寄成漏本）付斧现正成重本享＝印总贩成揪本凯－丛非饼付那现韵成霜本各龙种歉税尘款抱：鱼销创售荣税栗金狗及亿附石加简、款营裕业淹税帆、堪资脂源殊税逆、城错市边建习设文维作护谦税披、芒教拿育礼费彩附铅加苗、企乡丰业各所尾得挣税版等其画他慰现出金锄支悬出如崇固党定勒资还产晚折毒旧互、险开洞办牧费刮摊贵销通垫常绳在亮项益目及投她产胡时亭垫还支五中、离估投计远现蜂金栏流始量总应烟注到意腐的仗因罢素1、辈沉覆没哲成孔本（S枪u移n锅k锐C冶o晌s班t）已锹经型发括生油的映成椒本备。由铃于施沉字没胸成差本寺是膀在固过戏去捕发侄生电的孙，剂它辣并键不谢因延采件纳脚或薄拒露绝截某阻一往项咐目晓的息决料策影而窜改葵变订，溜因崭此虏企章业锄在酷进沉行窃投姑资农决踩策候时不两应移考趟虑沉热没面成副本售，跌即海应买考况虑蚕当灾前撤的似投迁资盛是吐否塌有涌利框可窝图识，哈而罚不半是聪过普去蒸已斜经涂花紧掉百了觉多捧少轿资你金草。某序牛本奶迅公趁司占正拘在春考窗虑旗建誓设忠一臭条悉巧五克垂力价生兰产晃线谋，悉作飞为糕决漠策弃前脖期光调扔研蛮，另公广司团已晶经竟向叨一造家碌咨庸询落公唤司召支坦付姑了1驴0万谁元略作找为范市涉场己调妖研学分爷析却的圆报煎酬香，心这槽项吩支姜出缓是挥去嫌年萌发妥生柱的芬。妖它月与红这汇家遇牛哨奶晋公抬司惠管梳理颗层疼正蛇面巴临恰的哄投介资俊决抱策呆是歉否鸣有轰关乳呢呢？无听关另。焰无柏论午公梳司田是慎否蹦采要纳龟巧身克橡力争生卵产考线秤的蜘投筋资玻方所案表，云这1扫0万肚元录已扔经肤不寄可届收琴回湿，殖它愧与坦将疯来况的诱任捆一硬决骨策些无兼关唐。例2、捡机胡会需成宰本（O单p云o滩r糠t任u篮n彻i顽t窝y元C日o企s功t）机刻会皆成料本杂是厘指袄在蓝决蛋策贺过贷程剃中伪选逼择也某尊个阅方虑案债而魔放冻弃驰其恋他质方追案召所姥丧齐失灾的惨潜鉴在前收准益汗。机矿会暂成除本岗属论于结没排有萝发图生蓄直级接肯现狠金丙支欢出匀的全成畅本盖，培是膛一阶种榴失申去柳的乞相备对斜于榴被堤放士弃砍方毁案晚而威言洽的水潜越在昼收麦益沿，南但营却氏影似响抛了俩现称金趋流裤量稀的构变插化季，栽在同计鄙算哄现赏金米流企量蝴增搂量毙时应香该哪考奥虑。机翼会货成程本不与略投用资欣选赢择他的粘多你样报性连和拘资巧源石的缘瑞稀债缺岁性枯相句联末系殊，亮有档的息项虏目拼若巾考渐虑隙机贫会肆成翠本萝时丝式，展往掌往扑会绪使碗看姨上斤去犁有杀利蓝可贯图柜的赛项斩目遍，瓦加君上送机钓会僚成辜本识，拾实四际兽上鲜无避利顷可腹图跪甚例至初亏脑损撑。3、狮关男联财效深应侵快蚀（E称r润o黎s尸i衣o烈n）关说联帆效否应锡指破采恋纳蜡投亿资稠项厨目砌对循公约司苹其山他居部皆门岂的臣影怨响恰，拘分菌为互蔬补搁关蛋系与竞乘争弟关号系，引其况中雷最败重佛要纯的剩关峰联汽效鞠应祖是侵痰蚀，即周在乐考爱虑扛新令产功品面现秤金竭流友量肆增弹量屡时皱，睬要摔同译时票考柔虑守其现造哄成模的秃老屋产夏品康现盯金爽流系量哲的牌损焰失刚，抢两桑者同之站差骨才邮是圈采述纳漠新感产促品雕项垦目刘的啄增携量宰现颠金凭流伶量斗。例假净设蹈创院新枝汽疾车补公度司农正遇在专计敢算罢一窗种乳新确式开敞影篷版运优动东轿差车劣的喊净畅现许值绘。睬一虚些岗将阅要等购仔买陕敞烂篷诸车晶的养顾夕客拜本抵是响该肚公赠司调老玩产垫品凡如远轻统型晋轿伤车幸的惰拥勉护啄者每。讲是阴不吐是旦所录有筛的演这竹种扶新袍式充敞武篷袋运蹦动顺轿撒车键的湾销烈售乱额会和西净反利淘润陡都袜是此现剥金贱净缸增帐量慕呢循？不硬是辣。敞肢篷屑车邪所且获妄得夕的愉现损金延流宜量怒一技部捕分愁从的该祸公扔司扑其鹿他田产宅品轮线模上类转舍移辛而计来容的姻，要这础就贯是侵购蚀，谁在板计眨算亏净予现上值负时应必该刻考糖虑进元去佛。插假仁如季不录考师虑救侵寒蚀横，小公滤司汉可析能贯会猜错抓误响地永计疏算捆出翻敞汗篷萌车版的据净耽现举值销（馋比考如1亿兆元岛）事。例如渗果慌公配司愚的毯管乓理仇者码能智够笛辨友认失出斧大挠部轰分峰的扔顾留客翻是障从纷轻村型将轿当车期那赞里盈转怎移肃过染来励的渐，寄并带且序因呈此秒损辉失督的接轻骄型既轿纪车台销鲜售席额姿的姐净案现挠值衬为-1斜.寨5亿古元耻，盒他坑们或将夺得包出斑真耕实愤的碰净楚现肚值浴为-0淘.杀5亿沈元关（1亿其元-1愿.蛾5亿逗元千）律。4、埋所控得秧税怒、腥折裁旧所凤得着税=税面前郊利饮润×所课得拌税非税蛇率税茄前经利欺润=主亭营问业猴务切收苹入洋净怎额-主鸣营庭业扬务郑成贱本-主防营漠业闸务古税查金票及照附绑加+其丝式它俩业前务请利产润-三大爬期关间南费卸用+投测资看收铅益+营脾业炕外宫收壮支沉净拥额=总抽收能入-总善成投本=营磁业尿收大入-营涨业难成甜本=营扶业屡收谊入-（促付斗现谎成果本+非搁付鹅现山成免本离）=营狗业造收障入-付掘现线成虎本-折肾旧折启旧任作充为裤非效付福现杨成疫本芒，闹会宋增糖大秩成跳本茶费飘用绒额典，坚减可少秤税席前毛利旁润盯，聚减镜少凑所狡得到税贫，唱进齿而持增巴加嫂当歇期辫现称金骑流支量章。在券估脚计或现肢金像流曾量姜时脸，跑必趁须摘将所谅得袄税与折吸旧联测系俩在亩一葵起总考勤虑娃。为遣什驶么孤折苏旧蚕不北属距于雀现忠金丧流乳出朱？折僵旧抚是扎对无固恶定碌资区产记磨妥损唯的晚补储偿休，孙在牵固胃定跌资滩产弱使从用敏期灰间挨逐漫期仅摊没销青到筛产沿品赴中男去过，岛是手产夜品再成鸣本压的金重牧要毕组车成棒部绳分筝。尚固洽定佳资年产室在赢购房诚买系时狗已撤经童计狼为叫现辨金补流怒出批，盛如猴将耍折恭旧诱再考次蛛计松为幼现谅金养流忍出福是职一旺种筛重地复勒计寄算翠。折买旧励是雪按忽照里会梳计割法妥定巡寿程吸序伐人迷为悔计腾入初成晕本概、筒鼓魂励侧投淋资踢的仅一输种墓经直济咳范泼畴腾，算它久并金不盯是柄真奇正僻意桑义讨上画的遵现剧金愚流齐出忙，傍相巴反劣，统它充是慎企见业彻的革一辆种宾现足金异来羡源洒。税茶后给净且利忙润=营物业恢收土入-营统业完成滨本-所堤得玻税=营奇业斥收写入-（付淹现任成解本+非吴付坟现诵成走本）-所似得睬税=（营部业紧收荡入-付物现庸成缺本-所燥得寨税）-非集付基现乘成歼本=营何业赞现臂金宽流帅量-非双付差现插成聚本=营饰业批现蹦金集流腔量-折显旧营渐业柏现含金非流垄量=税桶后线净危利胶润+折超旧营闷业蜜现欣金努流隶量=营久业差收也入-付烦现殖成趋本-所工得戴税所扫得捐税榨、铃折派旧肚对婆营凯业丝式现尼金铅流色量菜的抄影朽响折纷旧饶税枣盾折驳旧喜作钱为祥非鹊付奴现闸成惹本鼻，柱会近抵拿减壮税惯前励利套润犹，券进够一孙步杏抵糖减命应傲纳莲所领得竟税初，困因角为援折竞旧目的播存显在伴而屋少陕缴塘纳肚的弓所全得棋税依称乏为签折会旧被税挥盾抚或插折秒旧熄抵习税秃收苦益忽。折沫旧模税钩盾=年倍折堆旧货额×所尖得潮税沟税胜率税随后队净可利润=营宋业汉收车入-营古业漠成欢本-所漫得谱税=税昨后谈收面入-税凭后第成疗本=税寸后端收入-（盯税纯后嚷付志现篇成锯本+税剪后栽非粮付皂现滥成雷本扯）=税顽后作收限入-税诵后僻付乒现饭成猪本-折窄旧×（1接-所健得狱税尸税颠率和）=税昂后钓收烦入-税害后允付跌现搬成修本-折脊旧+折也旧周税篮盾税猪后货净掉利咳润+折破旧=税谊后旋收疯入-税蜻后钻付舍现炊成醒本+折刷旧棚税船盾营追业宗现怠金粒流钟量=税质后雕收摩入-税僵后巧付志现手成膜本+折甚旧损税唤盾营免业涉现滔金贡流乱量=营钢业拿收葱入-付池现挤成却本-所燃得裙税=营幻玉业止收找入-付兼现元成永本-税谋前涉利拳润×所万得改税戚税砍率=营古业企收载入-付题现路成微本-（酱营桂业护收窜入-付焰现挪成跨本-折斧旧侧）×所司得括税茄税厕率=营锡业呆收稿入-付爸现核成旷本-营即业奶收给入×所幅得扛税透税旁率+付桨现势成落本×所拍得般税国税贿率+折罚旧×所烘得究税至税热率=营拼业惧收苍入×（1筐-所夺得辫税萍税毙率府）-付熟现昆成箩本×（1置-所酒得秀税羡税慕率复）+折爹旧×所惜得革税阀税田率=税什后伟收货入-税免后爷付籍现趣成莫本+折野旧刃税赞盾营箩业代现挖金存流戏量=税泉后感收富入-税习后蛾付海现音成哄本+折串旧赠税蜂盾六乡丰、场现跨金幻玉流望量漏的塔估蒜计初教始质现廊金爪流霸量建畅设述期在招固再定锄资厦产腹、秧无杯形婆资劣产乡丰等着长诉期并资松产偏上抵的尚投基资垫睡支坝流押动灰资顽金原绿有逮固异定炸资蓝产抖变眼价球收郑入创（融变核现毕价质值盘与疮账做面推折公余柄价计值仓的模比尤较渐）营第业愧现合金森流将量营跟业言期现尖金碎流模入地：减营迈业槐现下金哑收悦入现蔑金咬流栗出舅：毫营右业括现兆金腐支颤出烘、虎缴烟纳慕的幕各疑种遣税河金笋（绸所迈得量税老）固扛定芝资谋产脾折托旧罗（献会饿计扣折淋旧剖与认税哨法征规阀定樱折看旧主的纪比浸较维）终历结李现府金捷流季量终领结预期辞，秃最著后践一路年固怎定衣资冻产牛残仓值滔变饱价富收策入烧（养实祸际翠残镇值败与击税伍法刚规累定禾残炮值膝的层比疏较骨）垫姜支置营参运陡资疼金蹈回不收固朵定均资质产毛清过理镇费鸡用黄支谣出最凭后振一转年擦的灭营悦业豆现楚金馆流护量每羊年朴初胡始这净阔现大金点流葵量器（更初切始乘期N杨C够F）江＝团－依初疯始笋投包资希额每纠年捕营镇业侦净冲现探金兽流叙量甘（点营奔业农期N翼C浅F）＝半每饿年剩营磨业肥收家入农－底付绪现程成架本逃－父所姓得扔税＝佣税牌后更净狼利昆润+折气旧＝唇税避后贵收承入丧－杂税服收销付稳现够成手本+折谢旧膀税口盾每脉年朽终援结怠净站现债金量流寒量窑（仗终事结港期N毅C鲁F）＝盼最叙后冬一寻年扮营胸业捐期N兄C惠F+最姓后巾一木年绒回判收祖额＝谱最洞后演一弟年螺营抚业剪期N抖C厕F+固扔定城资喇产闲残说值严收粘入+垫非支欣营拒运动资饶金册回恨收甲以公鸡司A项唇目房诚需杨要初投炕资嫁固剩定参资炎产1翠,沃0泉3号0万劣元宏，赵当阴年萍投脑产粱，翅期叨限典为1黑0年挨，词按蒙直构线港法坏计煤算登计塌提璃折鹊旧鼻，公预腔计宇到柏期吧时党残橡值庄收倚入3下0万掌元蚁。夜同个时户，补预寒计夕每元年甜营车业黎收埋入5援0案0万锐元连，样每役年赞营竖业勉成骗本3星0粘0万恒元摄，奸所献得科税掘税孟率塘为2脏5崇%。危期削初甩垫碧支定流奇动吉资似金1匪0沫0万许元径，捧从她第棋二声年旋初晃开滚始赛每农年桂垫灾支限流汇动欧资火金2熔0万冻元膨。设请屠计鼓算A项谊目么每泪年托的送现陪金杠净分流悲量久。例固何定彻资埋产石年李折闭旧粪额=（1菌,持0组3溪0-3掉0）÷困1韵0卵=婶1端0事0（纽奉万遗元休）第0年魄（征初扮始古期墨）土的牛现份金赠净缠流台量勒为冰：-1雪,备0缩慧3救0-1辜0酬0希=-1温,牌1可3内0（淘万漏元览）第1屡~绑9年辩（猜营倚业野期盼）骂的击现荒金弓净梢流宏量蔑为液：（5削0胸0-3丽0艘0）×（1-2真5发%）+咬1厨0桂0-2本0愧=蓝2狭3笋0（个万欲元摄）第1四0年域（磨终局结蚕期废）她的伐现炕金盼净拉流肆量果为搅：（5扭0渠0-3碧0腐0）×（1-2哗5证%）+堤1熄0外0乔+锄3怨0廊+酸1猎0卷0曾+河2她0×9挖=渣5博6啊0（呢万搭元烤）t012345678910固定资产投资-1030营运资金垫支-100-20-20-20-20-20-20-20-20-20初始期NCF-1130营业收入500500500500500500500500500500营业成本-300-300-300-300-300-300-300-300-300-300所得税

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3,205合计28,0004,79520,0003,205A项伞目觉投词资乓回才收奥表超系额劳报港酬净神现毛值未的正外负是邀相朴对量于劳特设定秒的折网现嗓率而慨言有的躲，艰折吩现扣率厚的救选阴取幸非哥常坦关谣键捏。项马目酒超怪额帆报秧酬誓现漠金毫流涝量胶的反折剥现淘值忍。以迟期制望墙报捐酬婆率鹿（1伐0杨%）隔作窃为太折信现罩率品，昏该害投临资美者叼不杯仅诱可乌以兵收第回2哀0课,舒0脾0焰0元敲的初争始稠投舅资，孔还剧能榜获度取4泉,紧7蹦9悬5元毅的基事本辰报叹酬和3拳,率2跃0做5元孕的超急额也报完酬，昏超恩额尤报性酬分的泄折碎现恐值冻等将于2带,唱1赵9跳0元旁（3面,胡2返0咸5酱×P梢V姑I袭F1基0庭%么,嗽4）盗。结均论净锐现析值稳的辽实已质iN听P近ViE内画含虑报壳酬题率折疗现辽率N雁P域V＞0，佩表备明精项子目计现端金拢净锡流怀量阴的秘现咱值产大涝于御初姨始岁投篇资店额疤的偿现因值据，紫该柏项菠目津的碧内佛含遣报搭酬鼓率器大愈于奔其地折号现娇率服；N制P融V＜0，药表笋明投项蒸目喉现看金谅净努流乘量吓的棚现告值挂小菠于看初然始省投那资应额浓的紧现既值蜜，仆该抽项边目旬的暮内怒含乐报判酬历率漏小家于灶其浴折研现踏率玩。净推现缝值律与铲折方现撕率净坡现务值漫的豆大逃小陶与煌折摩现倡率锅成煮反积比忽；净求现什值诊与i轴孩有危一丝式交铅点鄙，证即朗内挪含扑报邻酬辟率斧。关蛮系折倚现吃率令越漏大货，絮现完值鉴系默数极越逮小0资梁本晒成妇本邮率项庙目岸报著酬享率律的芦最孕低粪底讯线王。N脾P建V=闭0，傻表资明莲项庸目袄不会仅吐能当收领回贿初号始径投稠资怕，谦还触能令弥富补继资锅本串成耻本乱，毯但卖没丧有业任矛何的超再额基报让酬另。选李择渣某开一洒投美资文机山会掩而党丧幕失急另葱一回投子资菠机伯会顽的同收烦益闻，吉反背映蛙了捕项吹目影应魄得英的迁报巷酬翼率民水刻平志，错是仿由然市蹈场猪决伶定金的付资量本转机耻会串成倒本桂。N萝P革V=甩0，们表驾明坟项鸟目放不破仅刃能沫收队回愚初告始帐投持资眨，支还赞能筛获死取烤同煤类宗项传目捆平鸽均傻报唯酬哈，云但退没誓有降任膏何岭超达额是报坟酬作。同斜类暗项饥目醋报缩慧酬谷率期绍望叮报鲁酬旺率公尤司与决怠策挡者贱主程观丸确仍定缠的遣报爷酬毅率炉，拘一耐般拴高橡于碌市舅场结平切均营报缓酬冒率袭，荐适奇用第于勒有予希典望赔获拖得旧期飘望洗报销酬拉的贫项潜目雕。N谦P票V=爪0，谊表酱明粒项向目须不含仅姑能咸收松回段初哪始衔投巡寿资岁，喘还脂能悼获除取誓期公望轨报询酬新，轿但顺没潜有美任耻何切超良额程报推酬舒。净初现预值柿折愈现呜率我的悬选内取神范重围2、量内隆含等报刮酬肌率（I禁n逃t杰e液r桐n裂a百l好R饭a竿t砌e愧o骄f输R河e倚t党u阴r旬n，I毒R勒R）使亏项滤目董现济金铅净依流看量台的阵现洒值性之悲和艰等蚕于摊投币资袋额番的相现堂值裙之狮和桃，挨从爆而扮使撒项抓目荣的贪净调现阻值痕为已零甩的漆折隔现今率蔑，免也醋叫拆做竿内但部彩收此益样率弱。1）谅每愉年N乒C知F相译等误：利两用内承插垮法求掠出责内酒含疑报途酬棉率答。2）枪每顷年N候C悔F不断相限等警：根蔽据栏经唤验鸦估梯算致一辛个饲折岂现锤率辱，参计锈算灰投祥资渡项刮目油的断净谎现袖值撞。如必果N隔P伴V＝0，缺说迈明蛛所讲用限的期折鸭现粗率奔就史是I家R拼R；如嘱果N示P宇V＞0，暗说运明守该料投桨资谷项您目途所舒用卫的舱折将现餐率＜可盟达室到铃的I泻R碗R，严应路提豆高用折孕现迹率煮，异再赚进龙行裹测岁试漫；如滨果N稍P惭V＜0，喂说感明委该并投叨资疼项贴目首所牙用问的搜折久现领率＞可挺达捞到虎的I谱R娘R，黑应句降脾低割折封现荒率劣，康再叼进煮行掀测荐试辟。经为过病如付此裕反斩复添测狡试女，巷找泼到N迹P奏V由狸正鹅到储负步并吨且及相萌邻烦的竭两纠个叹折庆现涉率必，伶然声后搭用内叛插始法求斗出瞎近招似延的I科R鹅R。逐粪项抄测逆试卡法甲嫂方池案18%IRR甲19%3.1253.1273.058乙侧方泥案1）隐测晚试垒折茶现袋率叔为1地1迟%，N神P妹V=爆4猴2讽1；2）躁测驾试捉折吵现叮率迎为1串2比%，N倍P保V=-2。11%IRR乙12%0421-2每购年N校C嘉F相无等似时查，脑按I怠R固R确陕定狡的烛年锐金械现椅值沿系再数P锁V祥I场F症AI率R撒R,n刚勇好走等倾于遍投类资旨回卧收迷期胳。判陡断誉准速则一刮个栋方巩案汉采查纳示与肠否鹅决乡丰策煮：I情R富R≥资药本屑成音本考率率或渣必贯要谊报拼酬验率抱，畜方盈案览可计行行；I叶R剂R＜资养本渡成脚本推率修或渐必训要介报潮酬坡率币，跌方盼案端拒害绝液。多夺个漆方突案坛互见斥姓选什择苍决速策螺：I渴R旺R超顽过饺资者本浓成休本讯率驼或迟必砖要量报供酬击率浑最柳多薪的灭投笋资方错案裹。优诞点考甘虑忧了住资古金瞎时中间森价碑值拢；可撒以辈根滔据衣投村资崇方拐案袍内孔在社报勾酬类率伙的套高夹低丢来隙决岂定内方塘案谷的悬取筒舍径。缺竖点计拒算粱复拾杂宏繁烧琐轧；在员互独斥萝选恼择睡决劣策执时虹，派容承易删错漫误北判尾断测，适亡用柱于晴独或立骑项抵目等决矛策。3、妄获设利盐指亲数（P邪r粘o窜f叉i桥t闸a君b抵i贯l傲i贝t弄y饿I处n溪d缎e幻玉x，P君I）项怖目泪各修年洁现睛金脸净严流个量垫的延现炼值面之扮和酱与车投满资炕额街的艇现边值箭之举和毕的胜比拴率御，拨也滚叫孩做更现子值灶指妈数梳，致实定质袜是旦净层现便值爽的激一欧种至变钟形帆。甲夸方壤案乙疮方吨案P孟I与N言P杨V的锻比许较一嗓个晚方如案炼采剥纳确与阅否建决就策蛇：P促I≥1，N训P酒V≥0，出表撑明I赞R们R≥获薯利杯指拐数换所狐用搬的批折缓现办率姐，须方茂案追可氧行拍；P籍I＜1，N城P顶V＜0，便表堂明I姐R芬R＜获矿利士指腥数致所寇用执的擦折宽现吃率导，拦方蕉案两拒翼绝浩。多被个掠方粪案往互钥斥摄选塔择叮决烟策睛：P碎I超过1最呜多公的岔投去资方巧案作。判汇断麻准斧则P锄I是隐相兵对耻数惭指告标秧，毅反掠映赛投昂资黄的伏效确率政，惊即忧获熊利济能掠力猪；N职P膜V是某绝集对顶数柜指码标麻，椅反传映份投同资责的点效悄益焰，驰即爽现福金套流户增榜量蔽。在冬评性价昂投欧资锹项掌目恐优沃劣拐时扔，N框P纱V和P闸I常股常啊会怪得住到盆一衣致溜的谷结谈论搁，航但狐人钢们奇更钟愿旁意比使恶用咐净早现黑值腐。浙因揭为魔净震现狠值售不翅仅到确夸定玻是题否的接孙受睁某亲一攀个杏项烂目能，竿而王且偿可冰以凡确指定夕项截目胞对澡企氧业蹦价碌值桑的荣经橡济旅贡皂献险。（困三妨）谊折颜现融分科析孝法肆的氧比学较齐与疼应桑用独酿立查方闪案对挠某墓方楼案炼作检出煤接派受缓或鸦者案放田弃她的尿投该资疏决日策角，缘瑞都角不映会鼠受佳到宇其但他羊项恐目结投落资通决另策每的柿影筹响耕。可撤以彻同搁时监选徒择A和B，扁同词时街放朱弃A和B，戒也皆可级选澡择A、B其红中恰一切项掘。比求如锦：欢麦耗当傲劳绢打感算挪在台一错个价偏响远刑小蕉岛仁开仁设宿一武家句餐庄厅块，俯不蜓会俩受将到排其头他获开初设颤新稼餐垃厅夹投牧资浙决汽策苍的签影魂响竭，尼因搁为付该烫餐龄厅戒位涌置得偏严远冠，材与芝其穿它旬餐半厅秧的由经野营欠互夺不逝干泛扰丢，托它酷们渡是垄相惕互迟独寄立程的碎投研资任项扔目荐。互仰斥赚方政案对补某臂方励案忆作受出瞒接截受涨或姿者睬放附弃判的肆投裹资达决狸策旺，铅会震受惯到氧其僻他救项喷目震投莫资古决吹策等的籍影厨响挑。可迹以雪选哀择A或B，且也咽可赵以厚同躁时甩放掩弃A和B，遮但销不络能据同察时抛采纸纳A和B。比起如鬼：番项勺目A是丢在盖一嗽块敏地是皮朝上纠建珠一间幢询公筹寓具楼预，径项彩目B是腿在剩该利地潮皮盼上火建戚一百座汽电雄影荣院辈。N丸P赏V=论0，P浑I=昌1，I置R容R=N终P畏V和P逃I所恳用播的努折烟现朝率案；N织P围V>册0，P鼠I>叼1，I叼R准R>N藏P客V和P浙I所久用失的仪折寇现抄率故；N艺P淡V<普0，P浑I<途1，I趟R与R<N鞠P钥V和P绢I所超用裁的巷折狱现辩率躁。特丑例改：非揉规怨则雷现药金伪流竟量—穿—多欢重述内侧含亿报焦酬毁率对军于贪某侮一慨独杏立订方诉案朗的狼可谨行寸性似判金定新，挡折仓现翻分针析鲁法贩中寸的邮三若个贴指搂标奏所搞得森出同的摸结灶论巨往握往烂都情是蔬一颜致午的慰。对岁于鸭多遍个雨互由斥代方黑案煎的震可潮行多性生判素定鲁，泡折咏现我分满析管法讨中宋的榴三诊个件指吃标泊所棋得愁出野的密结真论劣有原时狭会侍出产现葡差逢异纱，骑而N瓣P学V与I归R稼R出族现女不城一耀致浆的剑情繁况昂更掏多哑。初融始脱投无资捎规税模纸不知同现畏金运流要量绑时河间末分古布裳不妇同项斑目勾收品益笋期畏不厅同1、踢非孔规朴则翅现践金伟流继量项盒目呈寿雄命忠周问期雄内屿现钻金虎流疗量过只搂改榜变始一绸次印符届号拜，筹即苍由务初恋始层投断资虑的土负排号傍到宰项萌目书发年挥秒效壳益旱时绩现会金袭流缩慧量践转涝变诵为其正内号鹿，I势R啊R是贱唯棋一宗的倍，匆使N圣P测V由郊正钉到撑负疾。项释目彩寿归命钓周劣期东内棋现台金暗流锤量缠多迅次常改芳变吧符胡号血，淹初陷始亏投症资却以窗后肯既吃发村生晶了近现煎金盘流品入鼻，丙又妹发蛇生康了邮现陶金斤流章出露，容会帝出侍现升多挤个I和R颜R。弯若乔现沫金旧流意量泽符房诚号庭改屈变M次舍，专就言有秒最剑多M个I炎R沫R。传土统饲现咸金导流啊量导模块式非太规汇则樱现帽金千流彼量假呆定答某露艇天息采寨矿项穿目据的烤第局一姥阶棵段骑是壤采青矿足前愁进谦行俘的冶初植始没投益资停；隙在织第截二学阶纲段动，冰这物些著采赏矿梯者靠不谣考工虑搏矿民藏忠资架源众的口合烂理侨利江用谢，蜘盲糕目精疯惹狂括开绿采党，彩使炕项碎目圆获肢得熄丰过厚径回剃报耳；忙然句而遵，尾为具了郑符矮合鞭环狐境颗保芦护寺法凉规设的星一邮些古强看制其性问规盲定蜘，锹采阳矿慰者垒不衡得剂不览追旨加杠投亦资疾，罩以奔尽这量孝弥祖补捏不恶合火理棕开火采富可供能钻导绪致通的有不此良零后疲果文，非这脚一位阶肌段煮的若现最金屈流缸量阁为抛负萍值勾。该写露学天删采雨矿盟项心目帝的损现变金挖流句量墨为税：（-1雅0伐0，2演3懒0，-1某3屈2）NPV折现率10%20%0当碑现以金鸽流急量途多捏次忍改拴变天符警号惭时供，N举P委V总躬能瓦得汉出小正单确尸的滩结辣论善，蹄而I哈R徐R就绝可斗能粘给咱出财一酷个限错突误形的要结否论翅，轮在婚这浪种桌情州况雁下让应霞使鞠用N楼P赏V法任进脖行越决茄策洁。例2、畅初钩始娃投贞资疫规织模袋不货同胳的桑项籍目引匪例我枝现本在显有贝两寻个浆相驼互被排奸斥志的马机访会旧供芳大槐家杯选脾择侄：投客资鱼机龙会Ⅰ：摔现毒在姻你吸给忘我1元执，真下员课湿我搜还甚给阶你1便.饭5元;投货资港机缘瑞会Ⅱ：让现党在熄你脂给买我1踩0元义，笋下历课胳我诸还棵给标你1播1元掀。因根为核课拘时蚊很捆短箭，致假巷设丝式折圆现民率基为0。投资项目课初现金流量课末现金流量NPVIRR投资机会Ⅰ-1+1.50.550%投资机会Ⅱ-10+11110%这棍个塘例俗子头很四形伍象凝地黑暴渗露呈了I崇R欺R法仆的缴一阶个阶重否大寻缺舍陷料，矿即幕忽秃略醉了断项惰目堂的畜投戒资鸡规立模笨，腊投摧资帜机息会Ⅰ的粮高想报程酬宪率也掩锹盖秋了妹其彼获筐取肤现富金汽流幼这弃一者“摄绝齿对爸值脖”下偏荒低炉的拾不券足立。有季两尘个慕项衰目D和E，哗它真们妻的攻初情始匙投眠资闭额窃不劈燕同巷，抚详虑细睬情贷况颤见混下失表创：指标年度D项目E项目初始投资0123110,00050,00050,00050,00010,0005,0505,0505,050营业现金流量NPVIRRPI资本成本6,10017.28%1.0614%1,72624.03%1.1714%折现率NPVDNPVE05%10%15%20%25%40,00026,15014,3504,150

-4,700-12,4005,1503,7512,5591,529635-1421侧41哨7垃.秤2牛82丸4丙.夫0望3折电现愉率四（%）盆（碍资守本酬成上本侧）N没P纪VN历P唇VD净浓现铜值相分张界暗点1字6析.象5驶9I项R都RDN航P粘VEI修R誉RE资拨本穴成团本<净理现卧值列分牢界腊点踢，N荣P青VD>N为P碰VE，I乏R绘RD<I肾R锻RE，啊接占受姿项呆目D，I枕R怎R此姨时肆会点得舟出书错填误护结轮论已，集以N羊P寄V为滔准安；资舱本善成猪本>净毛现絮值耍分戚界音点僵，N掩P臣VD<N累P表VE，I妨R仙RD<I浆R顶RE，餐接灯受固项辆目E，N猾P劫V和I猾R校R都细能侵得撇出侨准摩确虾结扔论呀。只浴有齐当背初圆始临投捞资参额恼不巡寿同基时傲，N酒P蹈V与P悬I才戚会乖产套生头差知异猾。P谁I反棋映竿投控资乞回划收撑的次程硬度这（宰相飘对倡值侧）级，森而N督P毕V反腊映馒投碍资决回稠收辈的代多年少京（舍绝声对沫值跑）猾，摄符云合陕理赤财煎的锐基望本益目询标乳，锤以N刘P蚀V为布准拼。在喊无姓资膛本痕限紧量笔的熟条慨件灾下棉，夏初恳始父投灭资逃规苹模幕不蛇同绿时仓，N饥P匹V总互是愁正撇确寄的破，I滥R咳R和P仗I有菠时印会缘瑞得甘出恐错宗误啄结过论汇，峰投尾资召决弄策威应裙以N昏P素V为渠准铅。有什效丢决抓策校方附法例汤刃姆紫和磨雪同莉雹刚幅购疤买党了躁教甩学叨影画片《公泉司困理争财》的住版涉权推，笋他圈们誉不煎清勿楚街制据作府这驰部摧影开片忍该熊用霜多渐大熊的派预储算磁比仙较绪合物适巷。需预俱算孔现浸金搅流度量喝为候：第0期现金流量第1期现金流量NPV@25%IRR小预算-104022300%大预算-256527160%单到位汗：营百谊万示元汤佩姆货认捐为染应缸该其选秧择左小死预生算边，严因税为细其I晋R榨R比绑较桥高增；雪慰莉区认舒为晨应石该邻选备择暂大金预赴算言，韵因纷为遭其N买P丧V比昌较陶高判。雪碍莉榜是训正轰确痛的倚，姿她艰该饿如陡何少说悟服兰汤吨姆记呢恶？增兵量鹿现贱金抱流卫量增肠量紧内丧含动报抗酬钻率单闪位陷：垦百捕万向元第0期增量现金流量第1期增量现金流量增量现金流量-25-（-10）=-1565-40=25选桂择壳大已预恋算雹所回增狐加盲的伏那窑部饰分著投促资引的澡内啄含耽报蝴酬抢率毕。增顺量竿净显现醒值本志例叛中骄，芝增旨加1抓5始,尸0标0充0枝,慕0骗0幼0元穴投鲜资奥，乳换冶取画增踪蝶加2拾5温,俯0根0俗0你,维0袭0略0元斯的截现夏金是流墓量株是阁否膛合拉算守？单通嚷过悼分峡析欧，△N池P绳V为片正童，△I戚R亭R（6津6晋.烘6喷7怒%）炭大默于诸折部现击率刑（2响5草%）敢，紫因坦此映，再增奥量太投站资兵相机当婆合乐算爪。宪雪惧莉平正夫是尾基火于辣这洪两卷点槽理挖由野，偏说欧服性了坚汤摄姆灭选堂择勒大欲预岸算翻。净州现沃值栽分判界毒点3种伏有甜效台决毫策巩方脸法遇耳到什互染斥岛方仿案株时别，减可放以亦选圆择3种凑有兴效滋决众策齐方总法爆，压结榆论士一船致眉。①比焰较初净而现颤值您。本乐例罪中谋，罚大浪预纯算担的舒净愚现溉值>小名预保算压的降净菌现圣值铲；②计肠算美增皇量膝净炮现狡值歪。本丑例青中俩，玩增声量折净圣现辈值>厕0，拼选奇择掩大咬预肿算耐；③比贱较劣增石量码内驳