资本成本和资本结构讲义课件

第四章资本成本和资本结构

本章主要教学内容资本成本杠杆原理资本结构及其优化第一节资本成本资本成本的概念个别资本成本的计算综合资本成本的计算边际资本成本一随、般资尼本盆成权本桐的掏概以念资摘本焦成拒本跟的后内菜容资温本凤成矿本恐的刘意劲义顷及腐其其表脱达1旗.胶资板本要成切本钞的封内鸦容资泳本葡成路本捎，泳又怎称夸资悬金米成龄本任，宅它售是时企能业丸为趴筹词集县和溉使场用巨长铜期举资浅金筐而必付初出冈的教代朴价箩。数资园本逆成缘瑞本柱包催括射：筹蚁资密费吸用用迫资屡费黎用（1）伐筹太资等费盘用资痛金挣筹嗓集柜费您是猎指烈企胸业乖为纺筹园集啦资只金割而史付虑出烘的抛代奥价屿。筹件资素费敞用繁通绣常专是魔在最筹反措川资积金是时一箩次碍支女付的伯，残在朝用资抹过漏程陪中违不况再树发数生裤，菠可势视均为狂筹纠资尖总柴额劫的构一歪项缎扣慨除飘。（2）置用黄资冰费者用用职资劈燕费亚用泡主寇要抱包毒括资河金鄙时奥间筝价旬值和遣投疯资者猜要汤考虏虑乘的投乔资霉风韵险兄报间酬两趣部泰分。用及资购费脏用殃与筹馒资传金科额余的郊大绢小锄、榜资费金世占潮用廊时间驻的巡寿长前短有个直象接咸联译系宵。2、虏资虽本鞠成扛本禁的拾意责义呀及画其窑表顿达资趴本兴成医本弄是机企醉业畅选床择剃筹添资矿来奏源抛和衬方期式溪，桥拟情定郑筹能资足方件案高的本依把据滥，日也欣是返评卸价废投稻资顶项瞒目惰可孔行汉性既的点衡磁量狸标奖准估。资旗本盏成县本亏的涉表待示赤：碰绝虽对龟数罚；逮相口对肿数绝批对献数即猜资起本冤总蜜成兼本梢，略它霸是赚筹逢资好费记用迫和膨用陕资创费葛用披之捏和乱。甲由忌于牺它豪不辅能敞反养映粱用疫资践多组少泛，脸所恐以克较捉少炉使这用继。相烛对鸟数即长资腔本正成某本纵率朴，脾它城是匪资手金夺占设用穴费买与该筹拥资驻净污额金的欣比乒率钩，一纵般献讲榜资肃本辰成怨本陡多魄指洞资追本蚂成包本霜率伏。资解本醒成报本董计剃算丈的样通璃用触模族式六：二促、呜个震别叙资报本寻成熟本乎的灯计体算银统行液借邀款祖成移本债搞券捧成蛙本优伍先丸股招成揪本普刃通便股丘成绞本留吸存侦收斤益量成拿本1、茄银织行送借耻款驰成厦本传的罪计榆算银赵行谢借播款崭资伪本胀成瓶本曾的洒计璃算少公塑式笼为隔：KI—银穷行迎借燃款慌资拿本悲成乞本与；I1—银书行菠借幕款寒年怎利号息校；PI—银姓行掠借掠款承筹脱资掉总吊额习；t—所踩得桑税补税旨率捎；fI—银烧行级借架款遗筹妥资谜费怨率荷；i一管银锦行核借吨款宗年德利戏息疾率堪。2、围债往券就成胸本蹲的穗计浩算债械券吉成历本红的破计部算皱公考式佳为画：【例】某罗企碗业判发川行勾债滑券担1坑0惯0脸0仆万引元端，暗筹外资拆费荒率栗2但％滔，搬债容券滋利监息蒜率岛1所0忆％拼，算所煎得丑税肆率2暂5％概。要肝求师：度计码算谷该行债泄券狱资牺本消成民本辉率享。解窗：探债执券部资盗本腔成辛本础率【例】某邮企主业宪发性行落债游券狂1服0垄0驰0许万眯元侵，伸面渠额雅1尺0痕0停0尝元篮，候按狸溢拍价呈1贱0抹5损0副元信发油行剂，扶票掩面普利稠率认1其0豆％与，半所垃得休税锁率苍3置0补％飞，衣发膜行漏筹缠资挡费挂率架1途％临。要张求愧：鸽计营算声该拾债滚券捉资骆本丽成僻本开率舌。3、悄优葱先牧股跨成穷本唐的隙计看算优元先省股妄成谊本防的劳计脱算赠公楚式纳：【例】某考公饺司吴发损行罩优停先闹股亭，茫每旨股匹1扑0束元蹄，感年弦支朽付吸股欲利镇1悠元灿，杠发辫行翠费父率秧3央％排。要猾求也：见计照算漏该摆优疾先扑股昂资蹲本盾成巩本欲率宏。4、装普凶通衡股门成糊本祝的爱计民算擦公畜式【例】某担公爆司乒发剧行闪普伞通敞股森，悟每沉股蚊面载值令1惑0字元造，垂溢夏价性1卷2屈元炸发联行绵，岸筹根资碌费凶率博4就％螺，葡第略一温年迫末僻预幻玉计乞股沟利织率搁1事0赵％凶，候以甜后松每桶年有增丈长眼2凳％脏。村要现求确：坟计饱算纺该弯普局通梁股尸资阔本改成舒本蓄率伸。（1）甲股誉利钥增扬长竖法卧：面基始于逝普推通民股跑股工利畏是芽逐皇年溪增雾长他的旷假装设(等2宾)资器本脑资鞋产镇定微价前模进型资听本妇资游产泰定冒价脊模席型冻：砍普漫通点股贼投代资丹的染必桌要碌报岛酬钓率翠等韵于侦无倦风片险弄报梁酬弟率女加个上屠风慨险倚报份酬歉率台。凳无迈风去险界报抱酬利率岗一淋般亦用校国咱债槐利觉率身表引示普苗通特股邪资徐本忘成男本匠率奔：K甩=凶Rf+脾ß局(声Rm-损Rf)5棉.留吉存开收灰益崭成汽本覆的桨计震算一货般机企吴业遥都藏不啄会旨把埋盈抚利示以似股坛利研形罗式扮全练部果分弟给翁股开东税，芹且梅在右宏里观丢政仙策脚上晋也路不偏允迟许凯这闻样渠做触，解因街此迟，沙企砌业受只安要宅有奏盈马利朵，狱总窝会羡有锡留佳存响收抽益浴。回留终存肌收烦益港是倘企挤业臂的范可雨用榆资强金漫，倚它抱属浑于洗普戴通奇股垒股驶东毛所胜有症，却其激实耻质辞是惧普壤通贤股集股从东碎对毙企砖业斜的负追皆加袖投习资备。摊留疏存起收旨益村资触本疫成初本非可肿以迈参绩照报市加场蝇利测率孤，编也仇可绘以呈参板照赢机乏会喂成布本专，蒸更程多岩的庭是桑参觉照片普决通宽股甘股方东惊的授期制望查收兼益摩，堵即灿普畜通炭股恒资设本婆成笋本般，柳但网它不惩会规发邻生猾筹制资朗费诸用。言其智计城算赵公行式陕为祝：三樱、馒综桶合载资至本很成凤本近的绞计齿算综蒜合导资齐本意成啦本钩就勉是点指携一油个届企潜业完各内种愁不室同烈筹道资独方勾式做总坡的论平浴均痒资喷本钞成今本冲，翁它逐是绸以膏各驰种晨资乒金珍所帮占暖的痰全制部浆资神金怕的拔比难重习为终权才数燃，软对犁各材种功资卖本测成与本养进伪行静加土权耍平启均严计策算悄出见来叨的英，猪所写以延又踩称笋加掠权叼平落均葬资枕本孔成董本计。其沃计攀算浙公葵式搞：某因企谱业夺共丸有帅资衰金棕1昂0区0腰0们万西元置，坑其骂中说银槽行痛借歪款弯占属5坡0辉万匆元级，仅长赤期哥债啊券圣占究2女5好0炼万呢元渠，年普壁通逝股吸占厉5要0妄0雁万首元氧，搜优听先还股秧占猾1贵5仁0热万屑元街，则留什存锄收内益建占妇5寄0摧万鸭元平；膀各尚种墓来庸源剂资潜金乱的责资指本股成吊本与率捕分轿别免为颜7齿％燥，忧8筒％衡，躬1携1举％较，皮9冰％宣，脚1鉴0野％岔。要泛求诸：献计卷算云综震合荡资址本迹成娃本壤率租。计领算鼠综稼合狐资热本昌成杀本旧也嘉可迷选植择辜采阶用账黑面爱价写值雄权扇数贝、扭市瓜场精价扒值重权誓数骨和叨目椅标欲价罗值颈权户数。市做场览价拦值年权惩数损是傍指纪债漆券急、昆股梅票创等林以当摄前危市誓场垄价汉格来乡丰确奋定伸的脖权丧数箱，谨这仗样温做沸比做较案能棚反摇映贡当拖前演实识际伐情拣况伪，喷但颗因跃市境场族价饮格林变宝化户不御定喂而练难指以翠确料定岩。谢为偏了换弥趟补央证叶券瘦市肢场笛价奖格事的骄频粮繁疼变喊动映，泽也闯可声选隶用陡平筑均鸭价据格捆。目颤标谊价询值站权搏数是抓指悲债档券学、渐股灰票换等我以未禾来雅预凭计滚的抬目吨标习市挽场选价越值确题定条的百权雁数店，太但助未貌来脱市协场士价坛值狠只视能微是柔估绢计挣的义。猛这牙种冲权低数主更花加就能扒够衰体颂现子期唉望膊的单资查本侄结颠构签，惠更处适断应叠于纲企农业屡筹屋措明新至的宋资恳金蒸。概隔括黄地壶说详，检以最上紧三哈种梢权跨数污分剖别洲有毒利嘱于繁了烦解子过荡去踢、牌反冤映筝现牲在疤、梨预食知用未右来抵。圆在洪计拒算挽综参合照资叙本粘成奋本晶时岭，如宝无级特呜殊下说诞明割，罗则胜要勤求稿采迁用贫帐察面杆价狱值贝权这数千。课葬堂槽练脏习减：1宏.某红企烦业不发址行宿期状限妇为1顶0年祝的1贤0棚0万胆元为债特券淘，焰票似面明利避率鱼为1差1筝%，去每健年尸支穿付啄利队息烦，采发贯行塘费蛾用本率并为4剂%破,所徒得到税赠率园为2拍5傍%。计尘算（1）循债振券泽按角照块面胃值杀发逃行射的金资扭本符成碎本丛；（2）湾债型券牧按违照1接:叹1水.蚂1的驼溢声价兼发间行冈的奔资辉本声成公本躲。2英.某御企近业坊发朋行花普奏通唐股阵，舟发察行神价赌为9垮8元浸，袖筹段资慰费初率雄为5努%，包预蜘计涛第领一贱年犁年今末国发球放辽股结利1药2元鉴，委以师后这每门年取增溉长3震%。要绢求序计图算棵该湿普忍通农股枝资轧本熄成释本舌。3坡.某饰公绣司妥的捕贝掀塔断系尿数女为1简.钱5，烘无漆风震险胞利离率埋为1烧1捐%，右股项票爷市旗场盘平眉均坡报姥酬腾率嫁为1委7冲%。要悦求资计难算渐该别普叫通盲股息资饰本摊成忽本皇。4域.公糖司却拟详发喊行米优液先椅股1判0爆0万果元愤，健预涛定殃年鹿股碎利跟率叔为1喇2扯%，尸预灭计省筹辆资崖费覆率霸为4万惩元腊。要供求殊：疫计贤算采该刃公飞司率优冬先米股绳的匆资劈燕本催成古本坡。5艇.公扇司皱拟缎筹端集供资扬本阁总壁额5晋0甩0段0万奖元熄，糖其永中互：蔬发关行姓普区通顺股1昌0样0填0万腾股俊，削每充股弃面续值1元载，能发图行茂价柳格2脂.童5元交，台筹或资范费床用1拍0垃0万扇元麦，偷预啦计嫩下悟一膝年肃每夺股骗股朱利0斥.禽4元佳，盈以枝后该每互年蚀增家长5遍%；柴向吸银路行莲长娘期陆贷签款1寨0快0映0万籍元致，星年休利模率1长0悦%，核期扩限3年妻，烛手绵续勤费煤率0夹.琴2航%；泼按艇照费面谁值陪发牛行3年磁期则债环券1悟5米0束0万昂元墓，年年扯利养率1搞2拣%，找发银行材费枝用5胜0万重元救。茎所盾得眼税棒率2去5拿%。要符求叫：即计势算饼该爸公脸司脆的避加党权手平掌均弊资跨本些成县本苗。四参、咽边垮际旁资酬本伐成然本末的抓计兵算在奏企珠业债追见加害筹翼资若时坦，夫需碑要首知瓶道设筹皇资籍额乏在涛什五么效数吐额猜上蒙会艳有称引亩起板资凉本插成绞本掠怎没样烘的秩变别化终，烈这坏就尤要盈用返到英边冠际间资仇本气成德本勒的均概吓念浅，则它丝式是访追捷加案筹捐资工时寸所隆使拌用些的绑加谎权析平获均蛾成止本寨。边疾际示资民本楼成圣本棒主御要险受穗三窝个讽因岁素凤的庸影道响—仁—目哄标奸资形本哪结门构排；说各盾种枪筹躺资烧的滋分司界弃点求；屯筹盾资爽总搂额宿。边橡际落资须本铺成贡本遍计亏算右的葱步聚骤死：1、得确猴定油个命别按资螺金竭占惧总芬资五金勤的筐比悼重更；2、汽确堪定衫个覆别贸资炮本刺成捞本阅，秆确努定碰个渐别搏资残金绞筹挥资受分天界浩点糕；筹启资壮分巧界矩点增即懒特恼定研筹赢资机方巨式决成及本智变烛化羡的请分祖界耐点六。概因姨为渠一旱定回的输资撑金芝成产本耗率逢只克能送筹艘集余到响一醒定破限咏度马的薄资老金愧，岂超肤过浩这柄一太限汉度施多识筹却集倘资稍金赌就率要组多腔花雨费目资水金性成闲本妹，段引蛛起浴原凶资扁金企成搞本龙的江变挤化申。保办持类某砍一集资暴金卷成灰本圈条找件乔下斜可触以票筹轮集涨到陵的际资脑金皮总第限谎度踩成椅为迹筹漠资洪突房诚破沙点础。3、叠计庆算检各止种殊筹点资咬方瓦式兴的滋筹盖资热突凤破固点4、燥计通算刮各贼筹境资誉突麦破厕点依的颂边总际象资径金成浓本根否据瓦计塘算睬的洒筹芝资拆突智破央点莲，到可溉得伟出久若碍干狂组庄新座的费筹耗资捎范藏围建，翼对溉各毫筹时资眉范慌围察分因别啊计慌算陶加渠权联平盯均怠资液金克成拥本稼，纯即脂为字各为种适筹必资咏范筹围威的厨边弟际伴资挂金帐成租本感。课弦堂呀练插习赚：某猛公李司穷拥愿有鸟长资期研资昂金4胶0替0万技元刊，芦其眯中疤长垃期咸借悄款1粉0大0万数元叙，侦普克通妇股3蕉0绿0万铃元耗。以该逮资钓本详结摇构旱为央理元想执的记目梅标疾结症构警。轻公粘司北拟思筹告集油新轿的急资黎金2欢0懂0万赠元光，么并需维叉持才目异前训的俘资清本役结呢构庄。艳随早筹绒资灰额坏的邮增搁加弯，遮各夹种杀资艰金询成袜本针的艳变余化呜如廉表海：资金种类新筹资额（万元）资金成本长期借款普通股0~4040以上0~7575以上4%8%10%12%1、拆确毛定泉个拾别变资低金絮的抬比陕重质：长智期意借缸款本比片重揭：1智0丝式0退/疤4么0贷0萍=健2黎5顾%普援通良股利比红重雄：3最0某0叶/亦4台0布0敢=葛7津5至%2、柏个泄别椒资僻金泰分稍界劲点练如翅上狗表卫：3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