资本结构与杠杆原理

第六节资本结构(CapitalStructure)

资本结构概述影响资本结构决策的因素资本结构决策的EPS-EBIT分析法（一）资本结构概述

1.概念：指公司资本的组合，最优的资本结构也就是公司最佳的资本组合形式;资本结构是财务结构的重要组成部分。（一）资本结构概述

2.衡量标准：1）综合资本成本最低2）筹集资本最充分，满足公司需要3）股票市价上升，股东财富最大，公司总体价值最大4）公司财务风险最小（沸二息）掀影尚响劲资柱本赞结迎构贱决耕策庸的俱因姥素公衣司恳筹柳资泼的集灵节活铺性公览司键的化风吐险奋状离况公航司愉的花控尘制币权公净司甩的宿信个用迈等炼级发与插债书权价人难的站态避度其孤他泰因防素销后货糖的钓稳副定冷性赴、帝资杯产决的搁结饼构烧、解营率运耍杠坡杆成属长俘率漫、辣获盼利夹能辜力静、蔽所附得拐税阶、帐管美理浆阶捉层的假态段度铅、腊市矿场仿状哈况决巾定绵负考债双水杜平殊时碍重禾要逗原龙则采排繁序财务原则最重要%平均分保持财务灵活性61.44.55保证长期生存能力76.74.55保持可测的资金来源35.84.05使股票价格最大化37.53.99保持财务独立性40.93.99保持较高的资信等级13.13.56保持与同行的可比性2.82.47F唐R负I宫C青T店OF朴(掀F谢l刘e洲x港i点b皂i盘l交i替t颤y洗)税：拘财灭务明灵衔活报性R列（脂R幕i截s殖k召)妨：歇财惯务骗杠撕杆颠的沃负凡面枝影伸响I小(粘I双n权c垫o语m活e旨)肺：痰对今R雕O喝E燥和脖E跳P申S学的乱影听响C棋(复C场o鸦n煌t撇r氧o汽l恋)旧：邻对桐治抢理桥结概构群的暗影才响T江(堡T场i垄m凝i习n扛g乐)终：O跌(拥o后t致h番e敬r变)掀：来损自绒其玩他薪国逃家那的塔研微究弓表洲明俗,筝国校家幸的艺发筛展刷水识平表、仁不怀同融的计经臣济佣制说度宝也甜影幼响逢公系司掌的矮资赌本芹结绳构肆。徐几担个索宏航观掌经第济遇变品量捆,扬如舌证久券侍总红市躺值凶/挖G尘D晌P须、灯银崇行蝴总葛贷斗款裁/受G你D睁P馒、辜实饥际你G箭D喊P膨增脱长怕率重、每通体货烛膨据胀承率住以眯及液M练i纺l惜l项e案r般税伸务调项摧可呼以锈解捆释天1析7浓个握国资家厕总订债梁务沿比法率霜2拣7中.益5欧%串的染变木化济。中掠国失作妹为益一椒个旨幅叫员负辽随阔窜的麻大旱国柳,卵各鞠地股经妥济席发吃展薪水瓜平零和渣经揪济尿增浙长谣率冈差社距智大并。禁较文发困达含省帮份吃的巩公悲司姜往蛛往抖有粥较医高楼的拾财斜务讲杠毒杆辛。抖内呈蒙圣古图、宜江筝西针省浴公软司页的拨资凤产路负撞债悦率督最字低扰,口分陡别时为同3裕1臭.杂1督%专和党3殿3搬.算4浪%紧。己而翅深察圳渗和接上普海茶公并司秒的搁资害产防负惧债奔率煌最恐高警,秃分蚀别州为愁5片7北.废6种%尽和袄5赏2浴.婆6香%形。采外掘袭业可、起食珠品柄和鼠饮畏料手业穴属时财奶务度杠券杆如低登的习一世档张,煌石姑油矛、斩化回工劈燕、么橡忽胶窄和隔塑择料标财赤务街杠痒杆守为截中怕等晃。禾造饺纸好和颤印敢刷漫属角财邮务巨杠喝杆渴高燥的家一块档养。中骡国反的愚一捏些贵垄育断博行爪业话,枝如咬电顽力巾的欲生熊产衫和某供或给领、未煤纺气扛和狸水博似鹿乎露财床务附杠孤杆燥水暴平俩较压低桥,笔而巷这朴些稼行融业逝的党财上务鉴杠摧杆冒在捧美档国腊则氧较猾高掌。盲一样个扎可驴能然的治原它因滑是贵中圾国轻这倘些始垄爬断霞行毒业刷的辽公便司宋利钞润知较朱高牵,鸡因男为偿它词们心可衫以故有械效党地阳对垒其缠服必务卵征厦收升较云高芝价顺格故,而而胀高挣利洽润钢公围司华往银往圣负洲债纲较止少春。中牛国晓上厉市垒公晋司含的似资沾本敲结献构栏也梯有控着饮不滋同桨于喷其双他蜓国吗家悠的为特破征首隐先南,斧与显发避达个国纲家拾和脉一催些样发炉展阿中察国饰家化相茧比显,壳中拨国偶公惑司煌长粱期秀负盏债瓶、失总描负峡债司较她低盛,梦所份有秩者言权琴益焦占铁总霸资恋产替的弓比悄例劝较米高与。汪主享要迈的喊原伏因赠可扮能薄是娇中蚁国孝公衬司凯更扭喜绳欢五也葡能朋够堂进铁行葵股葬权斑融培资海中秩国抬证四监元会稠要足求孙公念司站在喝上沈市妻前纺资爪产鸽负蚂债字率办不遇能说高炊于吨7散0龄%粒,丽上删市典融换资扭又胆进脆一荣步曲降冠低烘了厌其蕉负谈债杨率专。日相停应录地畏,球中临国奋上衡市协公殊司偶税颜前至盈帐利和的费分坝配弃中递,醒作溉为锈债建务识份悦额腿的杀利俗息归比软重来比昏发班达送国委家养低易得郊多示,搭而僚税所前按留脆存惑收宴益青的触比壮重鸟很蔑高谈。留很存鄙收联益歼是犁一说个末历折史兆概确念枣，迅是阿指雅企厌业纷从帖历笼年叼实投现紫的话净教利危润便中宫提央取薄或散形懒成垦的苗留婶存长于产企碌业廉内跑部警的惧积惯累屋。臂根凝据虾《晃公完司柴法逃》姓和复《贼企辅业粗会抓计生制安度贼》兽规争定牵：仔企垮业污依时据夕公经司彻章积程位等定对绝税假后林利鸦润旷进姓行眼分营配廉时帐，钟一皆方些面拜按察照脂国王家艇法令律捧的快规巴定奥提泛取宾盈奶余链公旋积皆，兆将不当避年旷实广现馒的锯利秆润系留颠存悦于炭企嘉业疏，裳形膨成徐内仗部梳积尿累爸，怪成挺为疤留框存朽收叙益溜的月组赔成页部倍分摩；芳另脸一芬方待面声向画投勇资办者低分渐配缎利奏润阶或欣股技利塑，纱分气配云利出润挠或四股宿利株后耐的窄剩稠余始部燃分拥，削则愧作长为亮未掏分扣配梳利趴润单，情留此待盯以老后冤年套度四进肿行惭分社配上。率这越部出分狱同逆样尖成蹄为部企什业络留南存协收归益漫的系组夕成底部捧分菌。另弟外竭,充中根国长上陆市蜓公时司臭与刘发虚达鸭国希家碧的绑上扣市患公圆司查相加比军,糠往效往威更旱依圈赖伪对灶外纤融垫资样,尘特莲别颗是挠较瓜高迹水闪平射的呆股锹权胀融帮资命。最词后汉,泡有软些体财雁务纤指患标笨帐架面迟值虎和爬市丈场箱价产值舰的望差气异艺在慌中陵国大比亏在厨其偏他翼国柴家锁要嫂大拌得展多赔。搬中培国辽在葛发相展即股竖票重市喊场熄的真同均时满,叶也柴应下加内快雾债泊券弹市搅场蔽的息发立展沿。支亮持真增利长窝的比融删资绣政塑策竞选吊择维渔持劫一雾个妥保盟守绸的关财手务暗杠游杆赠比支率驳，啊以组保忧证灾公哨司猪有声充铁足驻的死借销贷沉能赶力采未取磨一努个揪适捉当陪的愁、让能树够撕从喊内拐部乳为哗公宴司湿提软供粗增捐长圣所挂需检的阶大玻部柏分绵资袭金柔的诵股闭利芝政逼策把久现例金商、尊短址期排投裤资从和勾未主使时用尿的庭借棚贷妇能那力摔作脊为揪财驱务征缓零冲烈，诊用闪于朋内宁部见融侧资坡不坡足碗的币年挥份如乱果俘非计得迈外舒部块融夏资膜不络可难，沉举录债（疯三划）E瞎P抗S-E达B矮I速T规分皇析炕法E配P狮S抓(弊E碑a岔r辆n庄i倦n酿g炊s刑P台e乞r钩S失h川a丝式r滔e碌)压每票股喘税虏后器盈轿余反概映趟股岛东比财按富E罚B塔I项T骂(景E肺a违r匀n危i市n菠g齿s则B滑e抹f尤o谁r润e祥I胜n挥t呢e穴r擦e女s忽t美a滴n速d仗T预a荐x思e斩s野)支屋付但债争务极利毫息互前残的方税库前居收输益丈反犹映决盈框利故能蓄力E征P府S抓－州E宾B院I吴T晌分徒析诵法液(魂每碑股置利锤润砖分发析步法被)利采用寨每混股绿利帜润抛无意差叙别爱点舒进促行泳资滨本蓝结缘瑞构律决龄策其掏中习无尺差代别尖点劣是牙指炉每远股拥盈梁余钞不互受僚融场资输方费式延影洗响枪的硬销炒售钻水旁平（勒三思）灶E波P怜S码－互E闪B在I仍T俊分腾析妄法E产P佳S作－烈E单B造I额T岔分再析训法北计豪算谎过纯程我：(谨1阵)删计泄算群每香股冤盈拜余控(班E致P毙S巩)式遭中犹：N叫－使流喉通弄在沉外剂的哗普英通长股鸦股处数S个－静每裤股些盈墙余捡无联差拖别播点归时灶的隶销尸售炼额V石C哄－录总导变母动池成竟本F州－说总夺固揭定哥成筛本I胳－视利阳息屈费灵用E住B革I喂T击－歉每虚股港盈舍余竟无展差训别损点胞时效的菊息朽税茄前仆盈青余（惕三农）扁E磁P展S捷－品E促B依I住T强分袍析巴法(检2筹)棉计厨算洪每猪股六盈船余晴无抹差鲜别潮点驳时荷的发销裁售加水庄平碑或狂息衣税尘前页盈丸余计昨算开公架式寇为握：式呢中制：E升P止S宜－抖每量股赵盈且余标无密差爱别愤点应时诸每瓣股恳盈悉余N0－碍原夹普酬通巩股凶股犹数（辛三僚）怖E遍P冒S局－延E悉B旅I朵T众分湿析壤法例脱：姿某简公享司游筹啄资剂1单0兰0你万街元记，党财槐务小人旋员争提社供绿了挤两造种查方总案缴:适（旗1蹲）横全预部诱发疏行萝普社通粉股眉，率增逮发闹2牧万丝式股舌，肝每侍股徒面仁值愚5斑0局元提（克2带）太全所部兵发咽行角公蹦司滚债溜，源债铜务挣利鸽率娇为怪1协0筐%公届司斜原荷资轧本车结乐构悄为粮:走资族本朋总按额妥为咐6倒0乎0汽万历元醉，避其动中刻债席务矩为斧2事0聚0夜万愿元脸，委普纹通桂股北资午本碰为歼4辆0屠0漂万蓄元极(打发斜行摇普邪通洒股嘉4业万熊股删，茄每窑股梯1叼0扎0代元白面菊值基)充，彻债赠务贴利和息占率槐为设1抱0惧％塌，桥所免得已税扩税筹率析为嘉3饿3园％锋公下司拐希篮望相追升加勇筹筹资鞭后门销葡售吗额勺达古到隐6虑0估0恭万昌元朝，饭这画时翅，幸总仪变据动刊成率本哲为防3职3庆0柏万巷元置，刘固骡定籍成巨本英为疫1膨8戏0纸万薯元啄。（饭三戚）安E兔P宪S排－织E那B芳I陡T票分晓析珍法解津：被根椒据捷上励述织资渡料牌得丹：此些时誓的郊每揭股司盈挽余信为灭：（条三芹）立E本P循S煮－岂E坦B希I乌T钻分蚊析潜法解驴：戴根迁据旦上探述词资辅料没得幅：7敬.趟5权筛益泻筹孝资易优屑势E炮P么S负影债弊筹刺资权告益舒筹居资平咸衡慈点负乳债拖筹稠资闹优惧势销啦售唇额鼠（拜万牧元支）5揭6膛0（练三沈）赠E妇P耻S秒－幕E洗B垄I算T夸分撕析钉法由乱上周图咬可对知额，框当置营凭业植额昂高督于庭5峰6惠0雕万毫元现时绕，暑运尸用使负店债笼筹耕资窄可矩以茧获拾得挽较呼高甩的压每窜股堪盈逗余匪。当等营景业近额丛低蛮于直5举6它0秩万民元垫时穿，脱运廉用喘权贞益愤筹后资舰可舅以接获效得艺较得高结的孟每袭股厅盈测余旱。本魔题万中朱，牛公捷司蔬预草计蓄的疫销脂售牧额糠为饲6牲0皂0醋万灯元筝，蔬故游单汤就扛每着股磨盈教余妻来烤看鼓，源运映用淹债婆务状筹斤资求方穷式拐比哗较首有脑利飘。第着七效节尚杠区杆吃价西值论理抬论营孤业缓风凭险啦和么经狠营王杠惰杆财夹务互杠貌杆总葵杠直杆假作序用边催际昆贡取献旨是纷管驳理亚会种计木中泽一沉个傍经垫常滨使欲用跟的率十欢分被重毁要绪的地概秩念堪，补它闷是例指妄销收售帽收愤入飞减洋去钱变蔽动鲜成妨本永后抬的亮余稿额查，随边酸际奏贡威献侄是做运倍用耳盈万亏呀分故析铅原绝理斑，粗进绞行跟产历品歉生缩慧产诊决抖策捐的犹一弟个溉十穗分晴重损要胶指暖标肉。锻通妨常制，萍边茄际湖贡静献涂又绕称布为跌“顾边艳际稳利今润肉”许或兽“材贡局献莲毛卫益份”恢等轮。边政际端贡衡献更一老般积可么分悬为商单铸位蛋产炒品颈的沫边柄际种贡誉献蓄和鸽全叔部垦产民品其的此边溜际袄贡其献聚，站其茂计障算云方碗法宝为槽：事单阿位蹄产唇品钓边辅际页贡新献芬=密销育售萌单木价北－凝单插位抽变移动兰成岗本英全铃部慌产范品挽边汪际犯贡打献泡=慈全鹿部派产顷品荣的纠销许售膜收狂入咏－烤全宗部贡产汁品肿的律变塌动妙成愉本显迫然炮，存边越际界贡故献摆越抬大件越移好尝，僵在产订械价继决们策窑中欺，恨必到首镰先努保毯证伪边惜际歇贡滨献滋不台为种负蜘数途，由其肆次颠应毕考逃虑财，孕全粉部鸡产性品衬的软边另际痛贡塑献笛应稍足改以雕弥纷补浙固楚定秀成左本袋，额并习仍晕有昼一叉定扯的袖积雄余谢。锡而拨在偏特宣殊株订俊价容中触，仅边获际傻贡厚献目保愿持衡正兴数太是策接饺受笔与赠否投的虑底溜线肃。在刃产唉品线销痛售削过估程若中脆，桑一稀定唇量己的弱品统种队边俊际哪贡争献袋首飞先贝是业用导来役弥旦补还企煎业造生笼产待经就营核活驻动涝所竹发恋生督的沟固族定府成歉本衣总刷额虫，筑在幼弥逗补鬼了育企旧业丑所叔发惜生陪的浇所寨有泥固后定惧成杨本鸣后袋，摧如争有缴多万余档，天才泳能陕构脑成阶企玻业垃的申利摆润海。乌这茧就稿有烛可郊能找出离现按以品下渡三随种考情批况却：啦(洲1逃)午当坟提坐供吩的份品短种派边盏际瓜贡蹄献挤刚蓬好誓等姑于较所能发怀生咏的甜固确定桐成篇本胜总卵额脸时叙，众企腔业滥只阴能戏保蜘本宵，膊即沈做蓬到翅不泄盈微不凉亏始。央(妖2还)孙当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