资金成本的决定

第八章資金成本的決定本章大綱資金成本的內涵資金成本與投資決策、融資決策認識加權平均資金成本加權平均資金成本的估計與實例邊際資金成本資金成本的內涵資金成本的多樣性資金具有稀少性，因此企業取得資金是需要支付成本的。企業可從各種融資來源取得必要的資金。資金成本與投資決策資金成本也代表投資活動必須賺取的必要報酬率。資金成本與融資決策如何尋求更低資金成本的融資方式。加瓜權障平驴均蜂資雾金锡成列本(滚W保e省i嗓g交h么t题e极d五A拖v杆e钓r送a柜g兄e来C行o恋s性t伸o躁f念C晒a像p麻i山t买a角l挠,耍W蚊A廉C疗C项)W袄A奇C斩C為庆各教種归不巡寿同链資霜金偶來仅源错之箱資办金杏成蒜本眉，遣按铲各朴類拢資窄金雀佔法公网司衫總岛資猪本沙比吵例粮加望權爹平栽均务所莲得侦之贫平日均但成锡本W弃A丹C刘C忠與咐公替司药融油資隐來穴源W压A昏C女C代畏表机公锈司电整士體慌平冻均犁之见融绕資痰成鹿本你，延可紫視劈燕為段投旗資失計尤畫焦必减要争之克報质酬持率昼參贝考W助A腔C向C糕與摘公晚司拳之名資模本却預译算近決散策資复本民預夫算(卫C乡丰a作p种i伏t午a硬l询B泄u速d辨g锡e持t师)為幸企生業爱對孔於苹投傻資殿在康具脾有迹生莲產饼力芦的桐特毙定怨資放產贱時胡，闯為繁可致能天發稿生栋的或現郑金售流冰出刺、皇流模入欢量纹所皮做订的孩規殖劃阔。W圆A脸C贪C糟與愁公宅司愤的适資展本蛮結倦構威政筝策資腔本旗結篇構(海C搁a碌p叼i袍t农a炉l差S舒t腐r速u拢c题t枝u淘r吓e览)是旷公庄司望使岭用费的歼資倍本川要凭素指組翠合央。最犁佳恢資援本切結汤構(屑O袄p萄t藏i周m久a茫l葛C即a路p常i抵t原a尊l企S描t陆r帐u策c悦t福u危r六e兴)或励目省標鬼資秋本剑結痛構(律T贤a狂r脏g底e因t梳C慈a睁p遵i擦t唤a丘l美S体t小r端u裂c着t痒u优r剧e执)即叙為旁可楚使W膝A踩C北C極衬小鼻化绞之督資你本尖結证構派。故掌保跑持胳最裕佳棉資六本啊結陵構常時色所套籌返措怒之芳資腐金喇成靠本慰為书極滤小千化炮。圖闷8牌-常1扛加驱權证平希均踪蝶成斧本焰反饥映站不位同讨融匪資便來吗源W典A易C旬C為邀公渠司魄取饿得咸資视金稠的扶平因均册成因本日，礼是估故须在困計省算污時集須听考姿慮惩所榨有说不吩同恋的青資商金寺來美源椅及狐其待占固總吸資桥本嗽的恰比值率碌。W宪A荣C专C：绢資柔本租要药素i市何場資胞本钓要扣素B資牵本畅要仰素A資煎本喉要划素C極兄小围化W尿A博C剥C价?由首於细各凯公宵司滔所熔具纹備夺的梁優肃勢刮不章同兴，浩有层些最可递獲童取墙較驶低响廉啄的骂債丢務敢，些有遮些齐可遮發论行恩成替本霉較笼低第的东新凝股渡，虚於哨是居公崇司眉可肯以陈最承佳仍資拔本贩結刷構败來走籌绞措滔資筹金储，蕉使扰公慎司眉的万資匠金妈成垒本傅極恩小棒化是。圖聪8仰-甜2两最妙佳注資帖本缠結拒構遵應释能伴使它W局A嘉C膜C码極仁小绕化或5葱0锈%3摆5鹿%1锋5糖%4今0币%3秀0勺%3铲0挡%加士權型平黑均易資夜金陕成威本岁的物估损計驶與毕實昂例常互見很資抄本岩要宰素負饿債纠成雅本特叔別绸股款成根本保莲留岔盈有餘续成穷本(內节部午權马益缠資诞金时成初本)新遇普移通份股佣成享本(外纱部里權枯益气資腊金怒成写本)負掩債乞成撕本因架負低債地融毒資慌所纤支羞付乖的芬利解息阀可券當绑作民會资計额費址用师抵颗減抹所壁得泽稅辫，畅故傅實氧質返負庭債誉成捏本拉應弱以搜稅剧後勇基拴礎踏計党算稅猛後肚負第債高成怕本危=kd(考1遵-愧t晋)Kd表灵舊创有房诚負舱債北的“稅高前”資招金险成宪本泽，俩但途資扒本圈預纤算击決读策垄是诞一休種歇對别未伐來杀投省資顶的合評古估辜，卵故菜應奏以“新惰債含淨课發坛行圣價污格”取泥得“發岁行兵新慎債网時叉應彼支扮付伤的绞資培本怜成醒本”來切作怀為努稅绩前宪負秒債峰成就本考。特徒別莲股沸成锻本特兵別致股倾股聋利心不浪能毛用夺來鸡抵嫁稅蚂，斤故连沒菌有弃所喘得超稅抗前湾與片稅微後捷之羊差百異蚕。用哲於学資钞本匠預虏算好決级策摆時害，亭應暖指“新零發丝式行坐之霜特板別贴股”取缠得抚新滨發汽行荒特纲別屈股依資抛金盐成亦本“作晨為堂發违行巴特央別乌股贝之塔成章本欣，讽與失以衡在务外静流铃通围之杠特己別淋股客無解關湿。保冒留箱盈精餘浓成毯本(內符部话權诞益发資烈金玩成蛾本)保占留降盈侮餘纤為吧公广司瞧稅心後语盈释餘(叮N晌e液t光I猫n惑c甘o镰m脆e套a南f谅t腾e剥r颠T棍a早x康)以逃股岩利秀形劫式袭發愿放铜給览股眼東贩外端所孕保匙留荣下栗來辆作药為医再摇投裕資激用血之矮資守金删。保码留界盈甘餘橡成运本曾之批計辟算份基达準己為夫當僵期广所柿增巴加胀之巨保粱留积盈垂餘片。很唯偶有驰當刃期竟所酷增肆加隆之眉保僻留源盈属餘包能涂提壶供矛財魔務老決乡丰策累者躺加足以药運仓用狱的事部地份涝。保西留倘營角運瞧成督本严可甜視只為夏一教種副機贷會填成反本排，师因喝股跌東丝式可扩以岗將滨所把拿屠到碎的寸營蚀於虑投蒸資杏其皮他慰資虹產屯獲苏取灶心疼目茅中挪之捕必毅要吸報联酬扫率其。杜所蜓以疫公磨司近保共留轿盈纷餘阴而酿不芳以府股弯利吉形碌式梨發幼放护，鸣用捉於脖公王司释內策部闸的侵投览資尚專既案传上它，芝是立必线須脊能观位蹲股倒東党獲必取疯大家於序股辽東才自鼠行耳投抄資恭在塌其编他舞資视產眉上晃的扰必衡要眯報莫酬骑，浪否县則绪股仅東答之闪財识富叹勢咬必祥蒙偶受侮機射會钉之忆損去失着。保解留宾盈乔餘艇成换本(內脸部泊權课益岩資切金圣成使本)由湾上渐述截觀吃點燥，，别股见東鞠等云於球將孝應慨得份資蛋金祸再喝投点資东於极相主同落公匠司匆之奔普朝通磁股叉上驶，欺故杯保陆留爸盈淘餘场之察成剩本遇相臣當摘於蜘普洗通致股暗之事必剩要爆報格酬伟率狗。字以戒下嘉為秃常痰見门之涌三垂種肠方饭法股蜘利浇折俗現贵模贴式扑法資佣本疾資决產美訂灿價辞模湿式裂法債乳券接殖茎利著率屯加苹風牌險问溢圆酬梅法股报利血折袋現拳模梢式路法假屋設幸股拿利竟以寨固壁定份成判長云率(废g捷)持智續矮成咬長股秃利冤成飞長做率径長肤隨昂景扑氣区循溪環杆、认產孔品致週本期浆、撒市慎場梳競杏爭烂狀亮況塔而锋改画變主，尚故顽預篇測缎成锐長验率照工厚作而格弦外狸困咐難辩。資忌本盐資夜產帝訂弦價凝模盛式老法以喷資羊本桑資贤產帖訂恒價法模近式C纠A镰P植M來玩決齐定叙証周券第市创場幻玉均挺衡诊時塘，，痰投算資锹人弓之延必值要虽報易酬扔率債磁券叫殖竞利顿率弯加牧風柳險悼溢圾酬腊法若绿某般公岭司浆長矩年将不乏支枕付留股小利膊及哀缺元乏僻交糠易氧，疑較致難屋運封用炮股铜利乳折望現裂模坡式梢法烟及废資谣本扩資刃產通訂廉價惧模粒式乐法矛來逢估纵計迁普骨通特股有必促要健報投酬盆，律資眉料庭亦买不度易剃取旬得文。證乐券歪分箱析性人梦員炉通弯常悼利介用祖債俩券悼之迷到俭期冶殖下利浸率肥(卫Y粮T腹M智)般加捷上把相漠當毙程惕度胞的代風毙險治溢鹊酬胞，草作帖為沟普各通禾股掘之葬必很要镰報伍酬清率逆之偷簡胸易祥估繁計领值忧。即懂利战用物公卖司秋之笔長富期理負船債殊平旁均甜殖搭利碌率锯加享上患約皇2亿%挪～宁4朴%敬之位預弃期双風思險胀溢枪酬串。Ｙ幸為丑公伸司掘各汤種豆長凶期及負英債注的超平翅均松殖副利松率國催內乘分团析狱人托員度常凑以烟國摊內1年殖期腔之散基炸本钓放要款挪利晋率泉來次加蒙碼新扭普到通赏股析成滴本(外尿部页權夕益含資疯金洽成骆本)與伍保以留克盈臣餘益成届本橡的们差丧異前在筋於沾發将行拳新考普五通集股轻會顺產盖生为發驾行弟成渐本莫（f象l揉o峡t屋a母t渣i哈o柏n秩c倾o颜s盐t娇)與能折跨價。發缩慧行云成除本肠包杏括谁從片提渔交昨證脑期阵會展審搭核骨到自將牵股偶票张發畅放哨給究認营購当新视股洗投撞資取人典的寻過崖程连所财發宫生涨的动一膊切牌費秋用蜘（翅如赞承膊銷炊商辜之订佣两金剃）鞠及枝一喜定忆程爬度锻之稻折博價财（罪一夺般章無灶法刺以捷市姥價绵發变行嫩新厌股出，乖主李因益吸芳引迫投堪資般人岩購穷買帖）實含務旁上上，降普纯通祝股疯之围發赖行狂成章本焰比冻債陶券荒融妨資渐所顿需浙要勾之迁融踩資近成梢本商來考得幼高隐很离多喂。新痕普械通蛙股只成僚本(外们部痕權巨益岛資间金吓成膊本)考凯慮拌發便行爪成走本银後埋，露新扇普逆通遗股棍之灰必拨要校報辽酬无率敌可妇以稻股脑利圆固油定湖成恩長戒假唇設珠下存之热股朱利乡丰折乏現衬模寸式禾法劝估套算因伍使航用唐外团部剖權题益缝資派金呀的伞成刻本(锹ke’猾)大礼於为內竖部众權核益蜡資弓金推成腔本(岸ke)，对財咳務五經酿理阶人车若喝非男到输最屡後甘關斤頭晌，受通究常悬會个避司免冬發珠行穴新拆股嗽。(參绕見轮融溜資地順候位贫理锄論禁）普士通缴股册票可承充銷笼制咏度包岩銷圾制问（益F尸i认r炕m犯C崭o锣m诉m陡i惕t睛m绘e倡n郑t崇O紫f毕f炭e谷r配i概n裕g张)宵及慎代饿銷狮制绿(恰B学e移s冤t挡E储f杰f只o弓r散t倡O烦f榜f扔e享r库i些n哗g喘)理侄論降上昏包乐銷派的贵費献用迹較味高勒，另以卡該狼方机式泻承朋銷次新袋股脂，坏發词行剃公佣司任可只確晚保旬如督數怎取访得辜所向欲刊籌就措虚的汪資懒金楚。相魂反咽的盏，边代何銷粉費璃用圾應蓝較考少寄，编但踩有掌承户銷嘱失习敗插無透法访取停得酱資含金疤，绸或翅取螺得蹈資剂金种少格於贼預灰期阅規荣劃狠的歪潛风在浙風系險汁，掩權蚕衡万兩涛者牵利赞弊鹿得民失肾是茅發锐行凡公掏司歪重踪蝶要址理氏財肯決谁策悄之蜻一彩。融协資赏順制位费理聪論(束P烦e管c坛k存i迎n翼g累O槽r哈d派e误r拥T趁h印e险o趣r排y构)公古司宜籌纺資糠通孟常辆較洽傾凝向负於姐優购先那考录慮屿內舒部宽融净資森，莫惟牛必坡然可需兆對耗外限融暮資冒時奇，驼也溜會送以岭較石不闸會绍被勒市连場渐低去估患價此值粉的盯無滴風俱險常負织債冒為股優搏先贪順友序绒，勿最代後籍才吩會婆考泰慮胖以劳權农益诱融免資滔為土其执籌天資移工而具居。M画y浑e利r梨s（1纲9尊8界4）花將锁此已種狂公园司匠融健資页行豆為带通资稱怒為殿融浪資佩順琴位贞理阅論洪（p径e谁c亩k起i分n都g壳o饱r交d终e汤r肠t盈h毫e孔o掩r止y）弓。內常部份資法金造：芬保脂留俭盈妨餘外摇部气資提金和：債萍券特画別棒股普男通画股遗票加虽權卸平浸均严資欲金苏成鬼本瞎（煮Ｗ无Ａ纯Ｃ狼Ｃ吹）一颤般幸而方言差，编公芝司材最这多撕僅毕用霞負回債训、漂特啄別眉股蓬與乓普煮通冠股龄來勿籌叫措绳資命金践，站故架其毅加概權指平民均换資婚金玩成鸡本阶為仰：台班華础公婶司罗目窃標见資弊本和結制構扑為辟長马期肤負耍債陶5多0合%榜、主普的通医股带4艳0摸%赌、羊特别別栏股万1因0揭%盾。崖負渴債酷的另稅除前偶殖先利寒率酒為膨1住2松%挪，描適板用咏稅施率走為恋2姥5据%心。糕公纠司历可殿發垒行岩面棍額砍1图0抗0识元浅股纱利既9祖元翅的健特某別款股伸，船發体行字成克本泪為地面强額腰的歉5雅%饶。股级利茂成珠長概率饮為尊9绑%，下匆期烤股川利介為番2欧元，公贫司芦股涂價骨為筑2摔5确元。資挺金暑成哗本蛛實央例信說薄明資戒金逗成夕本垮實俭例镇說就明吴（秒續阴）稅岭後从負共債恒成行本信：kd=遥1协2兽%(刑12匪5湖%惭)园=浩9眯%特迁別啦股津的婆成艘本用：kp=≒9骆.喉5帖%保犁留坝盈扰餘比成证本圣：ke=开+梅9其%所=点1翁7踪蝶%W祥A核C轻C百=纹Wd×kd(留1–t并)取+距Weke+猪Wpkp=叙5焦0顺%9绝%枯+巧4闪0江%1哀7炮%君+浓1迫0岩%9洗.有5烛%=谋1债2时.川2羞5请%邊糖際慕資就金剃成熊本脊（M滋a斧r别g漫i绍n来a俗l起C侄o肆s们t现o撕f劲C孕a仔p秀i搅t盛a性l思)邊箱際余資誓金倒成籍本(亡M潜C冲C旋)為疮公再司吴取弯得曲額咱外1元唤新牺資拢金俊所渡必柳須助負划擔松之搜成行本踩。M乘C棒C可阅視染為帆一胆種巷加辟權魔平垃均瞧資烫金臭成残本奖。個咬體懂經弯濟膨分弹析驱，蓄廠廊商栗追恐求肥利腊潤灯極袍大桑化册時靠，炸必载須臂滿礼足度之柳條缓件倘之榨ㄧ异為狠：邊肯際夕成恳本边＝屈邊咱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