第六章资本筹集

第6章资本筹集

－资本成本、杠杆效应资本成本的概念资本成本的定义▲资本成本是指企业为筹集和使用资本而付出的代价。筹资费用——一次性费用（手续费）用资费用——各期均有发生（利息、股利）▲资本成本的一般表现形式资本成本=用资费用/净筹资额（相对数）净筹资额=筹资总额-筹资费用（绝对数）资本成本的概念资本成本——是指企业为筹措和使用资金所付出的代价。——从投资者角度看，它是投资者要求的必要报酬，是机会成本。资本成本内容筹资费用含义：也称为资金筹集费，是指企业在资金筹措过程中所支付的各项费用。如手续费、发行费等。特点：在筹措资金时一次性发生，因此属于固定性费用，可作为筹资总额的一项扣除。用资费用含义：也称为资金占用费，是指企业因使用资金而支付的费用，如利息、股利等。特点：是企业经常发生的，是资本成本的主要内容，它随使用资金数量的多少和时间的长短而变动，属于变动性费用。资拌本胆成丹本陕的穿概罚念资家本泥成最本漠表抬示烫方浆式：可也以腰用波绝扣对乳数赢，晌也委可僻以原用讲相功对榨数惑表嚼示缎，宗通便常爹使落用医相枕对化数尸形里式疑。基废本跳计茶算裂公背式：用斯资户费意用资疼本册成死本席＝柱—药—呼—板—劝—浩—音—迹—栋—牲—坐—航—筹仍资塞数弄额涉（蓄1酒-触筹秃资恢费政用墓率赵）即宪：堂资杠本怜成双本责=训用筑资宇费卧用饶/广有婶效暖筹叶资己额变尤动梢性腿费营用固暖定愈性茫费秤用资鲜本铲成尸本编的取概跟念资叼本临成让本劝的爸种鹿类：1眨、疤个闭别金资时本旁成污本2际、远综那合约资奸本投成捎本3便、法边图际撞资今本范成载本权壁益伙资谊本极成驴本负哈债络资歉本作成帆本优机先芹股做资狂本粮成愧本普链通烂股迈资隶本仪成顽本留穗存体收武益交成旺本长眼期汪借印款挂成封本债房诚券集成授本资日本弄成片本织的牢分架类个些别毯资奥本界成浅本普候通休股浓成瞧本何、侮长信期孤借异款舱成失本倾、醉债运券尿成穿本旁、亏留上存脆收话益魄成费本在债比槽较等各宝种萝筹钱资甜方呀式仅时融使梳用综挡合诵资窑本恐成居本在陆企扶业精进待行航资悠本涉结托构齐决次策赚时仪使咏用边天际哀资渴本崖成叹本在锣追杨加缺筹豪资胜时删使圾用资芦本趋成涉本伤的恰意食义筹拥资老决高策只的锯依奥据览（施资蒙本荐成傍本部孰屈低以）投臭资恶决乒策植的机标讯准懂（萝投械资添收臣益租率卖是传否声高雅于吊资朽本宿成膀本唐）衡葛量殊企答业胜经草营返成愤果蛋的涛尺顷度热（浑资百产组收击益领率肯是票否尾高奶于允资复本阳成像本化）决汪定净资稳本背成彻本腔高塘低宣的屯因梳素在页市货场寨经瓦济屯环高境垒中睡，粪多毯方炊面事因超素恭的菊综邀合斤作餐用独决辉定保着毒企涝业图资甩本狱成闸本唇的址高膛低腹，泄其惹中液主数要拥的兵有牵：总令体胃经贵济胆环重境段（选反草映妈在党无球风首险穷报疾酬档率夜上昌）证追券右市埋场哈条裁件仅（勾包龄括嚼证宽券欠市蓄场谱流天动盆性捕和临价馆格研波般动但程护度按）企婶业衔内毫部合的忘经舱营默和绳融劝资足情嫩况捎（俊指赶经溉营槐风哑险登和班财充务招风续险卸大晴小酱）项魔目两融熔资岛规丧模绞（污融宰资完规纸模情大菜，排资旱本齿成鸭本肌高镇）资敏本倍成话本迈计半量丛的捡一倒般乓模尾型资饮本此成沿本便=举每严年杜的厕用堤资霸费旧用／皱（筹锡资伤数羞额唤一辣筹齐资模费而用住）式支中尺：K—吃—苍资催本含成拳本贝率授，D到——映每然年吐的究用乞资袍费但用栋，P—劲—牵筹变资血金丽额挎，F应——掏筹注资辆费袋用胖，f—谋—恭筹幅资尤费今用踩率唇，吴即子筹披资恒费调用棍占弹筹辩资堆金抽额屿的客比导率。个机别津资齐本矛成半本个捆别起资惨本掌成勾本效主啦要允有件长著期旦借险款赌成沿本观、耻债坊券河成葛本编、踢优逼先懒股疑成零本系、控普怎通则股暗成摔本灾、石留没存轻收夺益联成春本客等爹。债猜务鄙成稠本治（长涝期来借书款杯成个本填、结债律券势成妥本）长蚁期芹借嘉款日成塞本可卫按读下哀列父公境式学计柿算怠：式像中秩Kl—翻—尾长欧期喝借蒙款糖成乳本Il—碍—长塑期总借单款胆年既利版息T幸—帽—企康业急所萝得统税慎率fl—捐—长艇期政借灰款分筹报资方费句用售率[臭例拨]慕某放公岔司古取直得茎了石3棉年框期该借粮款控1瓜0警0济0尸万窄元傍,刮年豆利轨率填1剂2阁%剧，敬每风年浓付代息乒一目次督,妈到孕期抗一烤次暴还戴本绵，昏筹略资践费贫率尾0与.死1辅%域，钳所恐得绣税输税浇率胁为讲3刊3寸%渔，郊则除这灶笔济长桶期姐借雨款不的钥成膨本握为舅：解脖：债证券蹄成谅本式扛中Kb—培—危债馆券势成捞本Ib—诊—挽债南券项年刊利驼息T—嚷—豪企谎业亭所开得怠税丝式率fb—雪—铅债却券桃筹闹资春费虎用嫁率[粘例杯]轻某串企梅业渣发你行驱一床笔只1产0北年晃期研面际值识1系0灾0寄0市元晕、鬼票惭面土利瘦率盲1喝2女%挎，浇每夫年甲付穿息门一稻次系,随到杰期睁一晌次仪还晕本帅的蜓债株券柴，遵发滔行味费梨用贯率途3祝%闹，鬼发坚行桥价牵格环1灵2止0呀0碗万渔元幻玉,市所测得逗税皇税区率恒为熄3哥3先%夕，露则陕该撞债诞券或的线成源本容计盒算冬为夜：解甘：考溜虑绣资治金死时马间晃价混值跳的欧资秘本乡丰成修本净势筹勇资驳额穷（令即饥现东值谜）溜=澡各友期筛利包息司的穷现掏值浴+蓄到贸期蜻本奇金筹的教现斯值各蔑期耕利浓息班为胳税妥后妖利猜息计获算蚊得白出瞧的转折提现斩率态(建K咽)笨即甲为诞税粥前晚资蛾金性成踏本Kb=遍K态(尖1融-拘T穴)不愧考遭虑浅时筑间吸价着值例绸：屯某壶企贴业摩发闲行馅长圾期匹债斑券箭，风面网值驴为第1神0久0与0降元竟/件张冰，图期限慨为膏5绩年房诚，逗票袜面家年桃利胞率牵为扯6具%骡。荐每担年驱末蓄付约息搬一镜次雪，有到期偏一威次鸽还售本逼，认该略债吃券梳当聪前洒市状价之为圈9委5热9免元轮（倾发颠行贼现坡值瞧)掀,企姨业斩所底得映税币率双为偷2申4赛%洪。乎求艇债料券性的拐资络金菜成性本风。K见=那1汇0厕0胜0壶×荒6阻%州×劣(楚1坛-非2驱4国%泽)轰/拍9退5矛9朵=狠4绣.接7担5汇%考瓶虑答时痰间我价李值9能5河9学=防1尖0膜0河0梢×急（仓P描/帅S船，骂K林，扁5拨）阔＋辫1碑0浩0慢0乡丰×化6巧%鞭×旋（酱1卖-森2谜4壤%映）醉×隙（民P才/就A近，难K盯，托5受）取翁K梢=圣6贴%象，搭等浩式蔑右碍边迫=界9许3蕉9钓.爷3黄9取馋K煤=堪5福%韵，臭等累式肝右彩边揭=术9撑8智0往.胸9昏3运狂用球“皂插画值死法既”天求缓KK感=博5泥%奸+烫(计6顶%倘-档5捎%除)详×疼(袍9竖8骂0纳.哲9宴3模-耀9凭5团9端)冻/列(仪9鸟8这0运.修9抚3吹-普9浅3缠9填.尘3虽9复)K茂=钉5驰.嫌5嘉3弟%个海别抱资正本掩成龙本雁—就—伐权买益愈成伴本权族益睛成真本育（羡优筑先肝股帝成腿本养、绣普体通面股质成惭本唱、店留扛存谎收痕益率成盼本尘）优臣先尽股炉成煤本式接中训，葱K省p典—誓—明优穴先诸股仪成凝本案D舟p著—恰—浊优我先禽股姻年凑股掀利p也o泊—暂—队优砌先碧股典筹投资敞额套f德p诞—代—狗优僻先漂股叔筹惠资评费皮用池率［伸例碍］挺某竿公提司影按锦面更值退发冲行伏1来0斯0地万纷优磁先信股辞,磨筹班资乎费缩慧用疮率酷4降%晒，瞒每呜年筑支令付纱1留2抓%秋股扰利厦，认则印优竟先车股适资艺本证成晃本手率阁为睬：解怨：普剂通疾股芒成图本1头.骂股口利把增已长史模茎型斧法2秆.沾资腥本梢资来产凡定触价摊模扩型铅法普裙通足股肝成替本纷—译—悄1阶.装股痕利卡增圣长炸模散型基最本店原绿理：踏即折咐现闹现堡金码流并量萝法貌，鹊根穿据倡普若通辱股盆股羊票念估百计减估念值纳公筛式织，羞普丈通舰股属股板票悄每采股类的鼻当勺前涨市迁场纵价尽格究等后于南预找期平每梢股求股狂利萄现邪金巩流奥量梨的都现呜值训之沙和购。原叹始晚公揪式其战中普颠通即股第成杆本无—仁—腹1抛.拨股攀利颤增造长向模耀型大遮多诱数叫公射司搬预掠期毫股政利输按怕某末一量固状定扮的蜡比老率牧g周增毫长列，握利旷用泰股柄利骗增内长端模岛型鹿:普薪通瞧股星价摊格隔的帮计乒算排公关式血经载推娘导朝可矛简去化驻如雪下吗：式职中非：总D1普千通报股立预阿期抬第著一社期震股凳利则弹普姑通同股艘成辞本贱的单计杠算捐公渗式珍为岸：普颈通握股玻成橡本冠—奔—照1羊.斜股沸利竖增客长马模拼型对敞于稀新嘴发霸行泡的泼普骆通判股舅，冻需畜调它整赚发控行前时扛的惜筹作资碧费矿用么对混资范本法成嚼本垂的振影柔响螺：式尚中姥：疲F恨c足—砖—解普陵通露股箭筹惨资朗费越用注担：陷股撤利荒折晌现禾模晴型宜的猴前知提冬条塑件前汪提剪1喇：财有距效春筹燥资焦额牲为热普原通碌股宋的枯发裹行吉价着格妇扣趁除写发淋行丙费强用前依提岸2织：陶企攻业新用稀资遍费雁用绢为云企撤业窑各昼年饿发特放究的誓普纲通焦股甩股朽利在蓬以祸上访两残个师前错提吹下滤，更结阳合绩运联用朽股誉票榜估犬价痛模升型镰计慈算见得棒出膛不根同荷股范利究政裕策童下环的份普原通漂股开资目本母成树本够率普变通思股劫成兵本K布s艳=毛预影期广下屠年棍股证利愈/橡（核股何票愉现阴行箩市粥价诸-乔筹挪资决费笛用猴）昨＋甜股每利驱年舒增俘长圈率[迫例坛]箭某淋公芒司跨普尸通宽股图每汪股咬发鸡行俱价符为市1按0谊0汤元猪，组筹膏资逃费帽用陵率莫为庆5北%脾，榆预晓计舟第比一哥年亮发麻放行股妨利窗1爆2扮元认，寺以阅后流每战年颂增酷长烂4糟%跳，比则疮该巡寿普携通益股输成河本宋为后：解托：庄K朽s刚=吓1饥2脉/秒1激0秧0许×介(政1露-落5财%知)拍+灰4吼%升=填1盾6鲜.殃6国3延%普硬通慢股躁成篮本局（昼资蛙本扬资搬产哲定滔价旁模环型列）按贩照脚资印本用资乏产剂定排价弱模誓型庭，飞普增通威股促成政本筑的伐计胁算掠公片式以为叉：Ks=讨Rf+坝(划Rm－箱Rf)式脖中彼：厕Ks—累—租普邮通葬股援成庄本疤，盖即研股蹦东戏要碌求食的造报味酬机率Rf—绳—稍无桥风庄险村报剑酬钉率Rm—贤—邻市堤场班平益均摄的裙必弓要事报匹酬酷率[峰例就]芳某秆公运司赏β虏值陕为花1亦.盒2禁，距市王场权无贿风晨险摇报咐酬藏率史1险0苗%芒，晋平忍均面风煌险第股岂票已平西均磁报氏酬旱率汤1皮4家%崭。板则姨该荒普艰通吩股饥成建本灶为镜：解息：阳Ks=遍1签0乡丰%雨+今1穿.绳2松×殊(乱1哪4旬%构-乡丰1苗0毁%揭)蹲=闻1堆4闹.穷8色%留刷存姻收嫩益骂成除本留锹用泊利塘润台的伙资蛋本橡成绘本糊是召一基种机罗会诞成禽本，介应卷当削获攀得默与秆普楚通娘股绿等鹅价减的荷报露酬旦，步它灰与众普徒通踪蝶股员的租区陈别衔只础是无膜须财考粗虑绣筹蜂资魂费粪用留译存跪收泉益椒成运本留俘存染收便益凉的驱资水本僚成忍本温率凶是缘瑞一丸种钞机彻会姨成果本争，线体点现洗为充股榴东退追狡加值投今资膊要慎求桑的殿报端酬收率摸。阁留估存吵收蜓益辰的尽资情本序成访本机的伸确竖定程方缝法党与蛇普催通银股驾成纱本累基愧本框相霞同擦，木只伴是讨不五考脆虑管筹尼资流费优用僵。川其鸡计险算熄公医式悠为我：式晌中乌Ke—拣—弟留背存招收荐益茧成哈本P挂—肆—乖普驾通棵股材发炉行堵价个格D1—既—眠第染一增年摇支排付句的凶股博利个发别乌资什本哑成垄本长泡期塑借护款旨资升本卷成贝本狱率长傅期技债惭券侍资会本艰成央本挎率普闲通养股剖资纱本须成泳本培率股槽利石折荷现跟模纽奉型资洋本培资讯产末定宾价王模郊型债过券战投虚资拳报苗酬俗率米加萍股故票笔投质资问风嗓险仇报滴酬认率优仇先惹股艳资思本拨成嫩本傍率留善存槽收居益浮资碍本枣成劲本束率负集债灵类权反益聚类？负续债统类驳个香别火资方本娃成肃本禽与氧权稿益么类浴个谅别鹿资侍本毛成那本友相辨比检孰量大淋孰汤小缴，事为矿什面么蚁？个杠别丈资允本弟成厉本银胆行裹长加期饰借归款网成科本董≤抖债笑券珠成支本恒≤正优附先软股指成让本堵≤蒸留溉存候收趁益伏成犹本乞≤虫普歇通梦股锅成抬本企健业荐债脱务液的共利令息像允亚许秧从落税包前浙利值润行中犬扣醉除缠，征从烦而姥可询以缓抵够减泽企料业妇所谱得棵税扛，师从姐而斧降毁低遥负护债冤的迅资长本忍成核本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