美国货币政策对中国经济的影响机理

...v.[110]X欣乐.美国货币政策对中国经济的影响机理杜婕.**大学,2014.摘要:2008年为应对金融危机对本国经济带来的冲击，美国联邦储藏银行开场实施非传统的货币政策，即量化宽松政策。这个政策从宣布伊始就一直受到世界各国的关注。因此本文研究的核心内容就是在全球金融危机的背景下度量美国的货币政策对中国经济的影响，其中非传统的货币政策通过怎样的途径影响到中国经济是研究的重心。中国作为世界上最大的新兴市场，与美国等兴旺国家联系非常严密。随着利率市场化不断完善，汇率制度改革逐步深化，资本账户开放程度加深，国内经济很容易受到全球经济波动的冲击，如频繁的资本流动。这些影响因------------------------------------------------------------告诉你仅花7天时间搞定专业论文的绝招1写论文一定找一个清静的地方闭关。因为是论文是一个完整、逻辑连贯的体系，如果干扰太多，写起来就会很慢，而且心也会很烦。如果在实验室或办公室，杂事太多，估计就是给两个月都写不完。

2写论文之前最好先做一个报告，阐述一下做论文的思路，因为你能在很短的时间内把你所作的东西用最简要的话说出来，就说明你的思路是清晰的。如果写论文没有清晰的思路，最好先不要写，否那么是浪费时间。

3这一步是最关键的。抓大放小，逐层细化。开场的时候，我论文写得很细，每一个论点的证明都要做到尽善尽美，但后来发现不行，一是写起来太慢，二是越写越发现自己沉陷于一个泥潭之中，根本写不下去了。所以我决定放弃，先是简要写出主要需说明内容，很快就能把论文的主体构造完成。感觉很有成就感，于是再把一些需要补充说明的东西逐步逐步加进去，使其饱满。这样，每细化一次，就把论文从头到尾过一遍，有整体感，逐步写下来，论文就写得非常快。

在这里我要特别提醒一下，至关重要的是按照第3点完成主体内容，我有一点心得可以分享给大家，您可以淘宝或百度上搜索一家叫“馨雅文献〞的店家，他们家最贴心的业务是这样的：只要给出所写论文的题目和关键词，花费100左右吧，你就可以从他们家得到一份有200-500篇非常专业，且最贴近你所写论文主题的重点大学硕博士论文目录，根本能涵盖所有和主题相关的论文，然后会让你从目录中再挑选出其中30篇左右最贴近主题的硕博士论文全文给你，全文文字都可以复制黏贴的哦，就是这些精选后的论文内容构成了我这篇论文的根本框架和血肉。就这样子，本来拖延了进度的我，仅仅花了7天时间就完成了我的论文，成为一篇立意新颖，博采众长的优秀论文，顺利通过了毕业辩论。------------------------------------------------------------素都在很大程度上对中国央行制定和执行货币政策的独立性提出了挑战。本文首先给出传统和非传统货币政策的概念以及相应的操作工具，接着从两种货币政策的不同度量指标、操作目标以及在宏观经济中发挥的作用三个角度进展相关的文献梳理和归纳。然后，在中美两国的宏观经济以及货币政策数据进展根本的统计描述和分析的根底上，文章实证分析金融危机背景下美国传统的货币政策对中国经济的影响，并重点分析验证美国量化宽松的货币政策是否通过国际贸易，外汇储藏以及世界石油价格这三个途径影响到中国的宏观经济开展。 随着金融危机不断蔓延，传统货币政策，即联邦基金利率调控，对于提振市场经济根本无效。美国联邦储藏银行在2008年实施大规模资产购置方案〔Large-ScaleAssetPurchase,LSAPs〕，又称为量化宽松政策〔QuantitativeEasing,QE〕。由于这个操作并不属于传统货币政策操作范畴，所以被认为是非传统的货币政策〔UnconventionalMonetaryPolicy〕。一般而言，货币政策主要目的是保证本国经济体系平稳运行。在稳定的经济状态下，中央银行调整短期利率可以影响国内的消费、产出、就业率和通货膨胀。当经济低迷甚至陷入通货紧缩时，调整货币政策，降低短期利率，会降低人们对于长期利率的预期，增加当期消费需求，为市场注入充足的流动性最终到达提振国家经济的目的。美联储正常条件下使用的传统货币政策工具包括：公开市场操作〔OpenMarketOperation,OMOs〕、贴现率〔TheDiscountRate〕和存款准备金率〔ReserveRequirements〕。鉴于此次金融危机的影响严重超出预期，美联储连续4轮大规模地购置银行的债务资产，直接目的是降低美国长期国债到期收益率，即长期利率水平。事实证明，这种通过美联储发布的公告影响投资者市场预期，引导投资方向从长期转向短期的非传统货币政策，在短期内有效地为美国经济注入了充足的流动性，防止本国甚至全球经济持续下滑。 虽然已有学者从定性角度分析认为，量化宽松货币政策势必会引起美元贬值，导致通货膨胀以间接方式传导至新兴经济体，但鲜有学者结合货币政策目标机制、传导机制相关理论，对货币政策国际间溢出效应和传导途径进展实证检验和分析。本文基于货币政策相关理论，将美国货币政筹划分为传统货币政策〔联邦基金利率〕和非传统货币政策〔量化宽松货币政策〕，选取1999年至2013年的月度数据，运用构造向量自回归模型〔StructureVectorAutoregression,SVAR〕分析美国传统的和非传统货币政策中国宏观经济中的货币供给量、货币需求、物价水平、零售商品总额、人民币实际有效汇率、中国进出口贸易余额、外汇储藏、外汇占款的影响进展实证检验，并进一步从国际贸易、外汇储藏、世界石油价格这三个重要的传导途径出发，探究美国货币政策对中国宏观经济的影响机理。本文的统计分析和实证检验得出以下主要结论： 第一，利用SVAR对美国传统货币政策进展实证检验，发现中国宏观经济体系中的存款利率水平、广义货币供给〔M2〕增长率以及通货膨胀率受当期联邦基金利率变化的影响。第二，验证美国的量化宽松政策是否通过国际贸易途径影响中国经济得到的结果说明，如果美联储总准备金增长率突然增加一单位，人民币实际汇率和贸易余额在当期受到影响，但是对中国的进出口总额的当期影响并不强烈；在检验人民币实际有效汇率是否为传导路径时发现，人民币实际有效汇率的单位正向冲击，导致中国出口量和进口量同时减少，而且总体的贸易余额在5个月后出现下降。因此量化宽松的货币政策确实通过影响人民币有效汇率影响中国国际贸易状况。第三，验证外汇储藏是否作为传导路径的分析发现，实施量化宽松货币政策对中国当期货币市场供求状况均有明显影响，其中，利率水平受到冲击后的影响强烈且持续时间较长。第四，验证世界原油价格是否为量化宽松政策对中国经济影响的途径时发现，美联储总准备金变化率的单位正向变化使得世界原油价格产上升，中国国内的存款利率水平那么呈现出现先上升后下降的趋势，广义货币供给量的变化呈现递增趋势，通货膨胀水平也下降，这与传统货币政策的影响相反。此外零售商品总额增长率在波动中下降。 上述结论的启示是，中国应该继续调整产业构造升级，加快转变经济增长方式的转变，防止对投资和贸易的