第五章筹资管理下

第五章筹资管理（下）

第一节衍生工具筹资一、可转换债券是公司普通债券与证券期权的组合体。包括：不可分离的可转换债券、可分离交易的可转换债券（即：附有认股权证的公司债券。是认股权证和公司债券的组合）（一）可转换债券的基本性质▲

期权性、资本转换性赎回与回售（二）可转换债券的基本要素注意：转换价格、转换比率、赎回条款、回售条款、强制性转换条款例：下列可转换债券筹款中，有利于保护债券发行者利益的有（

）。2016

A．回售条款

B．赎回条款

C．转换比率条款

D．强制性转换条款BD案陪例费：中僻国晒宝波安芒企房诚业绕（坝集归团策）咳股互份接有乡丰限辫公怕司1老9秆9农2年流底骆向掀社药会庸发尼行5亿皮元良可透转程换济债室券欠，非并耀于1愧9察9绿3年2月1涨0日企在揉深雾圳插证傍券经交适易杨所宁挂灰牌丸交购易奶。叔宝虫安须可球转赞换酒债茫券塔是届我愧国枯资洲本裕市捞场观第宪一拘张A股茶上暗市习可搁转技换挑债艇券餐。宝疼安捕可壁转义换槽债逢券堡的颗主筝要渣发抹行都要绍素含是玩：1、颈发诉行私总贺额循为5亿夫元泉人管民咱币栋，小按债环券猾面壳值驶每俊张5必0沫0傅0元发翠行拔，与期荒限垄是3年嫌（1叉9愉9背2年1洪2月起一费一1构9另9纵5年1氧2月归）榨，票眨面固利先率尾为堪年候息3％序，每目年窃付牙息角一眠次（荒当橡时认：呼中舅国时人皂民洒银旦行唯规秋定派的鹊三蒙年剧期慨银神行浅储暖蓄尾存售款捧利胞率群为8．2调8％傅，帜三伴年裕期箭企毁业鞭债搁券床利粗率旁为9．9宝4％尝，1忍9发9联2年提发皆行领的挑三覆年崭期袋国圾库压券土的体票逐面欣利泻率土为9．5％娘，指并撤享业有浓规赶定办的刃保典值挡贴翠补液。研）载；2、犹转茎换斩条疼款谈规嫌定派：打债工券让持雨有斩人自1层9色9吩3年6月1日葡起针至灶债浊券膨到务期坊日判前鞭可秩选虽择夏以每乔股2顷5元的步转移换烦价傍格玩转根换咱为横宝悼安傅公慢司他的团人扣民尾币溉普墙通绕股1股（岁此蜻时互宝泳安估公煤司A股肺市对价泰为2枯1元气左僻右渔）露；3、塞可登赎过回娱条掠款煮规茧定遭：冤宝牵安酒公宴司社有打权进利肢但虑没段有根义集务橡在翼可弱转谢换孙债铁券宗到怜期丸前序半雄年王内隐以滔每允张5秒1病5景0元王的摩赎做回吃价偿格逗赎败回可珠转步换欲债翻券菌；4、傅在1鸦9淋9均3年6月1日庭前该止公拐司稼可烦转繁换别债稿券敬的听转弟换巷价毒格至在狸当杀基洗准两股尚票润受盾分块红超送鼠股遇、饭低岔价骄配挖股云、我股档票促拆谈细追与腐合倍并课等骆情亚况愤下宿的享人污为圾稀领释拔时砍，岂可肾按心既术定立的赤规苗则鹅调近整驶股后票佩价偷格萌（奖宝屠安颤公辅司槽在1忧9欺9硬3年牲上碑半堡年强派所发红股训利扬每嗓股0百.尸9元槽，符并范按1：1秧.婚3送柄红部股兔，由亦此铁该彩可滋转雁换评债扔券当的方转途换辩价坦格茎调般整或为1小9冈.符3祸9变2元翠）从1蜻9劝9盾3年劫下浊半茫年腾和1抽9揭9婚4年键起似，敢由污于争宏倘观埋经语济吩紧络缩缎，牵大丈规垃模馋的猫股即市叨扩孙容可及逼由船此店引诊发赞的捷长掉时感间垦低烧迷魄行然情披、贞房勺地炕产并业鸣进竞入植调萄整套阶仗段垦等临一忍系逮列寸的虹形卡势污变石化纤，使蜡股饿价恢严顽重私下拔跌阁，死使搅宝闹安撑公吩司殃的辈可猴转厨换良债素券狗在晒转屿股膜中受遇律到中极镰大杰的趣困抛难芦。宝将安箭可尘转兄换商债色券跃按器每偷股1撤9犁.溉3莲9勾2元篇的弟转胸换吼价兼格麦计晋算麦，摔转惕换虫为香宝滨安A股6狭9嗽1就5辟8湾4股，但喉实万现仓转推换府的蚊部少分办仅禽占蓝发篮行塔总悼额鹅的2盼.日7％功。由然于煎转训换隙失更败催，通宝岭安奶公加司这在惹短柱时商期竿内要梦拿封出5亿欠多际元惜的葵现免金期还菊本止付仆息，辽据触宝奔安除公件司1隐9丛9哭5年须度夸的邻财英务贞报愤告斯反醉映疼，傻为算了却这洽笔邀巨暮资嫩的纵偿趁还间，腐该巩公呜司圾不辫得顺不慨提划前歇一全年敲着啊手租准栗备回，陡确糠保预资旬金协到举位摔，其骄间你不诊得膨不盲放述弃善许惰多己的头投崭资饼获迹利求机掉会但。怒宝薄安猫公键司悬在个经涌营屈上基也扫被进迫总做串出盆了蒙很剖大级的年调占整共。但稍是垮如火果课不殿是纱股上价菠严美重施下但跌悦，顾宝谈安盆可玩转促换简债文券保可卵以还顺洒利世转极换缘瑞，沫那扬么浸该既公东司捏就泻可雅以拍获槐得两复个妇好灿处：①序获摊得妹了衰利悄率辱仅并为3％输的疑三子年牧期花的扭长峰期接资投金乱来删源驻；斑②艘债撕权誉转也换根为高股更权脏，茧企阶业雨不呼需焰要懂还揉本客付超息帐。例诸：戏可抗转苗换戏债孕券网的管持备有樱人唤具闻有阔在泄未拉来惧按内一魔定掏的看价赶格泄购奋买鞭普漠通锅股叮股极票胃的册权欠利破，发因导为维可拼转铸换衣债赶券荣具舞有晓买妙入览期百权丢的次性螺质魄。申（）2维0寨1借4正贺确（深三财）位可麻转换换农债围券恋的垄发钻行坏条巧件▲（猎四误）妥可捉转敞换捷债伏券介的游筹述资舟特凑点1、怪筹申资特具汇有膏灵疑活裹性2、家资包本订成至本毒较坐低3、毯筹脏资朱效耀率毕高4、永存熊在前一面定定的鬼财忆务恋压福力二手、边认居股倘权阵证持揭有告人误有南权链在贩一忘定闭的拴时朱间筋内即，股以班约柏定刃的音价罚格雷购笨买走该睁公猾司屈股顶票层的勤权矩利（雅包税括铜：达认户购孔权抄证贴与袖认首沽蒙权雷证秘。蜓即亦：索看透涨侦期将权耀、窗看纲跌滑期屑权绘）▲（仪一猛）尝认阿股价权板证续的概基继本醋性羊质1、双期址权属性持烈有维认腐股惕权扁证不吼能真享缴有笔红岁利呢收眯入沿、坚也床没县有尺投镰票廊权2、荣是为一催种昌投梢资星工陆具认斤股青权漂证皱自裤身瘦有编价甚值族，刘投旱资终者螺可霸以示通钢过阶其扇买足价厘和闪卖傲价爽的包差衡获蹈得响投趋资僵收豪益案万例告：吉贫利汽汽塌车景（0享1祸7肥5坑.另H纪K）2侍3日撕公蓬告予，悬公给司蓝将比向贝高贤盛拒旗违下直的麦一必家们基言金摆公染司找定鄙向棚发祸行可脖转遗换煌债纽奉券磁和帽认许股严权甩证欲。①可烫转绿换惯债和券芝：1李8紫.封9沿7亿股元，艺债锅券件年任利端率3厘培，换停股衡价父格富为皱每磁股1脊.疏9港僵元鸡，赵若蹄可落换忙股险债现券蜘全具部示换峡股（1踢8锣.匠9草7填÷瓜1酿.般9瞎=没9之.民9蔑8亿袖股葛）泥，参相堂当扑于痒发知行9牢.期9未8亿嘴股押股斩份范。胆（贝吉厨利椒公蓬告亿前润最部后跌一逆个追交赵易罢日贡的刻收限盘借价1伪.吉7弹9港苦元价，诊溢野价6铺.粮1堤%）②向半高若盛单发孔行3亿遮份食认革股展权升证板，1份吵认赚股逃权群证杨可继购谱买么一号股秧股晋票誓，崭全片部横行组权穷，功相且当矿于懂吉膛利发丧行3亿为股者股弹份世，权后证拳行纳权哨价启为底每溪股2骆.秘3港原元箱。认数股艰权搅证疲全本部院行颜权煎后将属可语募铸集香款历项恰净应额垒约穷为6票.脖8硬9亿勾港辞元潮。两罢者沾合售计类筹必资斑（1抛8斯.很9垒7到+宰6棉.吹8叛9）2聋5架.铁8咐6亿亩港桂元▲（畅二京）雪认阁股堆权散证攀的屋筹潮资屿特逢点1、治是服一捐种膛融慢资脚促秧进蒸工笋具2、伪有怒助脑于暗改幕善员公悼司析的摧治带理南机畅构3、爽有双利澡于酿推级进思上矮市鼻公芽司房诚的慈股茅权泻激狭励麦机柱制例1：B公荡司体是野一施家郑上遇市初公理司塑，2客0冲0弦9年良年考末险公落司戴总荷股若份纠为1亚0亿赖股，喊当糕年舰实勺现成净帖利绍润无为4亿疗元，秤公薯司泡计笛划辅投含资枝一鹿条它新弯生俱产估线怀，书总挨投挠资猫额舱为8亿偿元礼，盛经鹅过鲜论崖证控，状该育项昂目堡具答有迷可聋行即性别。姨为渠了微筹胡集糕新创生拆产北线刷的派投牵资尤资师金誓，寻财云务舒部之制闷定想了乳两例个艰筹境资品方霸案偶供念董授事买会恳选歪择钓：方膜案辛一施：发济行呆可耀转吐换亩公完司弓债钩券8亿睬元度，血每哭张留面杠值1鸣0捐0元压，减规乓定粪的转朴换逗价念格厦为锯每苹股1给0元，债挖券真期漂限鼻为5年虎，索年附利历率景为2评.甜5稿%，可吊转乱换赵日公为植自与该该可森转赤换铺公英司仔债础券商发术行携结薪束袋之周日忽（2艺0孝1贫0年1月2耳5日究）走起绝满1年战后因的狮第舞一宰个记交男易范日鱼（2念0庆1古1年1月2俗5日恶）芝。方娃案敌二灯：发笑行倦一罪般堪公礼司唉债秀券8亿践元葛，酱每我张亿面剃值1将0惩0元那，债膜券颜期抬限患为5年斤，跌年严利怨率道为5廉.抹5飞%（2挎0果1速0年施试汁题尾）要君求茄：绣（1）座计丑算慈自锡该苹可懒转心换遍公辛司待债夜券盗发亚行肠结毫束稼之忠日康起尺至每可敲转葡换怕日猾止持，网与历方勾案泄二少相狡比简，B公辩司鸟发竞行选可脆转界换致公尚司终债别券拆节查约妙的稿利汽息瓦。发竹行挑可颜转桐换啊公都司宇债算券浑节纪约声的拍利到息=虏8屿×（5胶.趣5蜂%丝式-恋2首.柱5滥%）=姨0颂.义2牲4（否亿口元茧）（2）醒预善计在珍转亩换复期描公洲司康市届盈砖率交将竟维踪蝶持棒在2捷0倍豪的社水叹平（泽以2牧0着1劣0年的的姻每权股阅收碑益西计音算砌）戚。约如绒果B公粗司呀希访望杀可熟转搭换坟公窑司枪债怜券旁进胡入锅转弃换欧期恒后掌能汁够晴实贪现牌转剥股拌，达那缴么B公伍司2既0绝1雅0年恒的碍净行利摇润舱及役其咽增熄长套率棵至联少烦应皱达骡到毫多辨少富？∵给转寇换猾价喉格酬为煮每境股1诸0元藏，隆公排司限总衫股磁份宫为1滩0亿蜻股市似盈脱率嚷将2朋0倍∴钟2巧0茂1拿0年祝基箱本吩每幼股父收吧益=工1狭0爸/柜2豪0诱=钱0多.泥5（题元/股辨）2使0孕1壳0年庭的狮净早利泉润=些0赴.拐5谁×坦1照0擦=茫5（耳亿奏元秒）∵2律0茂0私9年屡实虎现犹净芬利山润馋为4亿漫元∴奶2辽0臣1坟0年端净纯利掀润怜的忍增肃长背率=（5谨-浸4）/鹊4第=誉2蜻5振%（3）舌如仍果衡转范换爬期懂内抱公街司案股绍价煤在8～9元心之霜间虎波罩动亚，型说锐明B公倾司信将策面胖临需何趁种后风聪险藏？如姐果幅转锦换游期魔内浑公机司佛股途价射在8～9元蜡之胖间常波巡寿动揉，B公魔司京将赤面咐临捕投缺资搅者松不爷行仪权纤，青可盈转施换哨债闸券遥不陪能索转浸换辆为洞股咱票椒的少风购险抛。层在飞设塞有扭回真售协条胖款艇的洒情启况垄下座，B公级司畅还倘将献面马临驼投揉资质者脊将损债诉券赴回商售生给我公迫司慕，剂加批大蚀公印司结的搜财顾务跃风折险嘴。例2：缠某蜡公剧司雷发钱行碰分被离带交递易埋可限转遍换阔公发司回债呀券,每膏张胡债够券靠的脂认浑购啊人本获举得返公翁司潮派化发岂的2山0份右认脚股驳权昂证兴，俱该楚认醋股认权鲁证娃为梦欧夜式蚂认室股百权很证扛；眼行雀权类比千例极为4里:办1（爆即4份梢认可股疲权点证残可坊认夫购1股姐股久票沿）纺，活行阶权纵价肆格尺为1航5元/股挪。笼预埋计复认织股枝权增证门行体权优期滚截挑止仁前券夕器，孟每炮份棒认砖股福权营证铃价剧格它将杀为0惰.从5元,若芳希约望血权烦证户持均有敬人洪行奔使锅认抓股驻权,股范票椅的通市底价性应出高胞于（描）级元鸽。A险.既1闸5俭B调.扫1绍6巧C志.卖1刃7款D世.紧1鬼5续.市5A即恰：援将图认产股送权垂证裂的渠行沉权歉价昏格时理圾解全为咽最庙低屋限三中、鸦优碑先尝股（久一换）颜优急先胳股淋的菜基肾本冲性按质▲固信定琴收碧益师、沫先衔派冲息寺、惊先狮清烈偿裕、最权散利嘴小意（帖没真有勤表誉决很权各）（烈二乞）择优云先扣股次的轰种库类我倾国2虫0含1竞4年藏起惰实赤行知的《优没先催股特试访点禾管伪理衬办香法》规慎定宰我猪国波的柴优籍先炮股滨面哑值1险0海0元床，炊并但应窑当骑符让合拖的蜂一瓦般波事鼓项控是地：1、绕固清定无股拴息巴率2、镇强众制御分碎红3、径可绸累冷计4、辞非渔参远与▲（俗三粒）蹲优理先凶股墨的福特乏点优膀先融股畅筹区资赏属象于吐混惕合炼性冤筹债资亩，汪兼蒙具烘债法务谦筹弊资秀和阳股乓权鬼筹艺资枪的膝性夺质优井点幻玉：1、视有虹利浮于漠丰饭富哑资权本始市阅场坊的罢投予资蛛结梅构2、谊有踢利循于套股视份挠公丈司乞股谋权古资痛本杯结稀构杰的定调企整3、捉有收利股于候保宏障连普验通房诚股翅收晌益膝和悉控只制衔权渗（缝相寺比歇较晴普种通洒股横筹五资桨）4、疯有有利更于现降萄低恐公俗司倚财方务浆风软险章（贪相返比徐较周负宽债是筹商资真）缺蚕点先：可转能蜘给冠股愤份我公律司窜带眨来傍一暗定遣的殊财数务氧压膜力（1）课优谅先窃股只资撒本撕成梅本刑相森对飘于险债棕务腾较常高蛋。（2）徐股掀利狼支胆付净相桑对恭于氧普从通笨股骡的元固岸定绞性马。第路二闻节帽资匠金叶需秧要般量猾预觉测1、经铜营届性梨资再产—信—随状销帖售四额批增匠加号而性成愤正锅比迫例待变弹动纱的危资推产箭项掩目（婚货蹈币程资办金著、罩应岔收济账鹅款筋、粮存危货）经育营首性也资启产低表些明王：赏由阻于椅随紫着招销鼓售旦额悟的捡增萌加惧而粗需躲要抓增毅加耀的豪资伏产疫，炭因肠而覆增溪加么了牌资惧金道的盟需年要撇量亡。一熔、液因棚素鼓分挑析倍法注右意芬：衡资毯金锤需浆要萄量瓦随害着销渣售酿增洞长栽率的锈提今高络而霞提成高裙，轮随忽着资吓金愈周些转去率的糖提扬高如而漠减戚少二矮、销乔售扰百酿分邻比挠法▲2、皆经起营耻性转负徒债泡（交自监动拔性潮债穗务辩）—涛—随些销深售园额乓变软动日而饱变竹动礼的检负赠债跌项迈目（说应祝付食账吸款忧、默应订付观票循据溉）经骆营领性染负惯债旁表参明告：留随刺着基销缺售环额县的啄增闸加芒而穴自碗动脖产肠生致的道资蹦金摸来禾源捕，寻从毯而鞭弥桃补张了肃一滋部恳分佣资奶金敌的疑需听要洞量衬。3、播留客存致利糊润—箩—从潜预什计脏的进利桌润校中湿扣模除撇用桥于福发挥放煌股蛾利以进糟行怕利象润涂分流配妻后姑剩脖余愧的捷部墨分量。外脊部雁筹支资档需伶要疼量=经获营慢性机资卧产著的鼓增英加低额-经扛营状性判负告债暗的直增廉加治额-留块用躁利凤润=增常加微的或营泡运鲜资会金-留真用脊利认润例1：根纲据辅资旺金猪需板要义量滴预赠测辅的蹦销幅售贫百丸分偶比冈法呜，请下赔列症负撞债部项驱目肆中魔，道通妈常故会将随啊销游售泼额直变侍动洲而方呈骄正五比壶例停变锈动澡的觉是损（）2颠0团1拉6兆A．方应怒付鸟票孩据B．厅长编期躺负愚债C．肉短口期飘借肃款D．瓶短次期吉融墨资谢券A例2：华某剧企活业2卫0驱0易4年1仁2月3找1日储的翠资生产溪负需债吴表醋（锻简案表倾）悄如忘下灰：

资产期末数

负债及所有者权益期末数

货币资金300

应付账款300应收账款净额900

应付票据600存货1800长期借款2700固定资产净值2100实收资本1200无形资产300

留存收益600资产总计5400负债及所有者权益总计5400

该渡企径业2伤0获0凝4年俯的点主调营欺业萍务筐收望入桑净牙额诉为6臂0期0愿0万患元缘瑞，锦主筐营誓业发务党净茅利桐率状为1牌0甘%，素净激利缺润陶的5腹0寺%分畜配问给期投匆资乏者近。骑预涛计2摔0须0将5年裙主育营丧业始务煎收截入值净稍额勾比腥上罩年派增猜长2郊5内%，为慰此棚需妨要玻增萝加灾固亿定惜资犬产2坡0霜0万户元梳，啦增趴加迁无玻形易资图产1丽0既0万舌元，仰根局据纸有沿关牙情碍况滋分选析膊，翁企轻业倍流幼动铜资命产雅项迈目义和奥流吗动两负偷债壮项霜目遮将宰随缘瑞主竿营劲业竭务点收卖入鹿同线比邀例慕增块减像。见假和定崇该糕企腔业2塑0房诚0冤5年略的驱主卖营散业盯务辟净苦利贺率神和陆利势润雨分快配钻政俯策确与叨上缝年光保摘持甘一妇致娘，展该焰年纲度务长去期柳借正款逢不吐发抓生决变戚化定；2宇0犯0弹5年叔年讲末椅固肺定宅资甲产谷净命值熟和独无集形底资蕉产免合溉计冠为2齿7绸0傍0万弯元。2旧0智0型5年嗽企屯业珠需编要慨增雄加啊对业外睬筹舍集欧的蜜资伞金盼由症投味资衡者线增旱加道投只入举解骑决添。（0蓬5年阳）要逼求勉：（1）莲计正算2顶0惊0胳5年过需毯要竟增好加她的秧营品运详资南金拣额挂。粱（2）包预提测2坟0键0隙5年妙需籍要柜增腐加绸对踏外觉筹熊集准的扛资她金扒额狱（但不堡考圆虑宵计映提备法立定关盈搅余损公估积酿的哥因嘱素屈；袋以价前介年进度年的敲留棵存立收春益京均补已追有路指桨定古用垮途王）牌。述（3）仇预梅测2截0锻0正5年斤末策的像流示动朋资厘产尘额对、插流拒动如负适债爸额畏、轻资俊产哥总引额夸、管负织债肿总亭额殃和讽所垮有求者掘权武益弯总您额夫。（1）敢营谎运闭资春金浓的针增是加角额（2）2欠0马0返5年劲需度要秒增进加策对啊外婆筹攻集赞的考资洁金建额=潜5夸2诸5匙+趁2凳0酿0结+挪1岗0兴0请-柳【划6龙0疮0晒0短×（1我+故2切5唐%）×甲1窝0见%睡×（1受-萍5都0画%）】=酷4皆5顶0（宿万宪元极）经重营凉性披资巩产糊销漏售封百眼分漆比=（3絮0絮0支+探9馋0裙0发+器1纹8狡0饮0）÷6喷0旧0隐0译=碰5熟0疾%经牙营熄性澡负马债牵销紧售狐百由分扣比=（3孔0社0戚+思6稠0疫0）÷6聚0呼0更0谷=扯1庭5兆%2毙0勤0衡5年敌需僚要颜增喘加膛的下营灭运峡资幼金库额=撒6湾0炒0并0度×佳2视5流%宇×（5若0夜%馅-霉1版5赏%）=掉5挑2尤5（瘦万坡元辉）（3）2页0备0副5年晕末拥的诉流小动绩资债产=希6皂0蓝0由0达×（1什+研2心5稿%）×轻5目0记%躺=骄3听7汪5炊0（肌万单元视）（4）2桃0此0龟5年序末尊的沈流垦动使资翻负跃债=初6椒0逗0剥0质×（1＋2葵5笑%）×子1哲5蓬%绞=膊1由1渣2蛾5（配万灯元耽）（5）2辨0破0限5年饱末分资邀产赚总肠额=圆3讯7颠5扑0尊+劳2掉7线0耳0坦=州6喊4五5雄0（跑万煤元驰）（6）支由缎于企颤业超需攻要炸增劫加腾对描外机筹灭集挨的萍资岩金题全溜部吧由退投重资叛者遭增膨加蒜投甜入旅解住决杜，揉所欠以霉长查期福负浴债素不筝变2群0斩0翼5年醉末袖的翠负饭债瓣总溪额=舅2夺7躁0粱0唇+皮1尺1中2莲5世=脱3静8智2晚5（碧万呼元视）（7）2解0贤0挎5年水末祝所泳有茫者枪权泳益=吨6传4啊5锻0散-续3削8欢2荐5猾=渠2抚6悄2醋5三垦、览资淹金渠习沫性但预棵测漂法▲根叨据分资疼金店与出产贱销你量刑（短销菌售及额灶）林之脸间维的节关叫系飞，惑将现资边金俊分句为不笔变事资计金没（a）劫、鹿变遣动蠢资孟金厦（b抽x）摩、敏半戏变桨动法资僚金泳。由凑此男得刚出蛇资毒金帐的需逗要障量凶（名占血用茂量劳）y与暖销依售庙额窑（卵产汗销勾量挎）x之塑间怕的丹关折系副为其丑中愤：a和b可垮以质采巩用笑高湿低培点色法者和挎回始归战分甚析央法今求卸出（1）高少低催点攻法注蒸意串：梨以率销话售究收赢入虫（汪产继销庙量缺）宋的番高谦低备确坏定闹高循低似点（2）山回坝归图直慨线龙法y忆=祝a排+订b芒x例1：耗甲踩企址业久历府史暑上现居金占啊用东与行销少售匀收润入志之晓间牧的顺关绝系赏如进下律：裳年水度女销它售味收乖入牺现战金脏占梯用卖（日单耍位泼：膛万嫁元附）2季0鸟0晕11墙0开2迹0伟06兆8震0贪2欲0煤0室21衣0愉0君0就07义0品0胀2尽0房诚0剖31色0即8熔0恳06维9奸0占2帐0摆0贫41潜1裙1芹0维07拐1摔0劳2扁0复0亦51垒1善5浪0喝07畏3祥0准2红0好0何61迎2公0促0欣07咐5捉0要肾求绕：凉运走用隆高关低烤点辰法观测倍算迈甲猾企栋业混的盲下卡列概指摘标：①每搂元销雨售明收恳入世占爆用水变位动供现谊金②教销瞧售稍收蜡入校占甜用及不央变裳现支金躲总梦额①每霞元号销汗售奴收预入烫占家用兴变宾动袜现哨金灰（b）＝月（7滤5浑0－7舒0靠0）/（1斩2完0学0威0－1长0轧0运0狗0）美＝0贼.防0虽2梢5赶②销辩售晕收影入鸡占错用益不瓣变笋现漏金裕总大额着（a）＝7盏0庸0－0景.吨0优2兵5那×辟1锅0踪蝶0闹0挂0＝4裙5宪0（脑万介元铅）资萝金华习取性姑预罩测厅法赌具猜体筐包可括两拳种封方排法：（1）这根绘据资逗金巩占太用恭总躺额同住产倒销孩量弟（炕销角售制额度）搁之惕间然的就关纤系阳，直慎接教得境出着总倒的沾资躺金声需罢要钉量装方轨程（y尿=狠a霸+消b萄x）求环出铜资搜金体需语要依总屠量（2）琴采施用分司项分购别常得至出济各士项挡资暖金俘其付中的的盘固鞠定霉资庸金蚕和漠变恩动供资轰金艇，汇晕总棍得千出总针的窗资仰金国需床要吉量连方司程排（y煮=蓬a伏+址b裕x）公再炼求牺出羡资巾金阻需却要舍总线量注甘意羞：币在肚汇术总叛过疤程镜中益，无无嘴论敢是肢不退变咱资脸金稿（a）窗还减是提变割动尸资饲金凳（b厅x）刺都磨应级该股是变：稼流崇动临资路产-自茂动远性盟增嘴加巷的邻负火债膛。即嚼：诵计窗算臣的圣是方自岛筹减的吗资赢金披，污不位包至括谊随锻着虑收敬入显的响增崭加贼而把自叛动晨增民加执的徒负纹债塑资旬金币。注及意解：（1）轻全滴部松资梨金居需英要沙量=营踏运修资蜓金呆的跑需巩要境量+淋[固州定首资得产那占腾用纯资冬金+无垃形颈资适产包占培用胃资屈金]（骗长披期育资需产炕占陈用嚷的吵资月金湿）=全附部京资迹产饺占串用咏的帅资鬼金-随麻着酿收逝入康增责加却而凑自嘴动洪增界加透的陆负惨债武资巡寿金（2）岔当乡丰期若需竭要滩追伏加付的盒资向金=当泼期穴资蛙金勾需拜要秧量童总妇额-前构期乱投创入竞的鼠资羡金巩量（3）门当律期盯需恳要肿从况外换部牙筹价集眉的春资途金=当际期盈需迈要瞒追迟加亡的更资碰金-新顺增拒留穗存乱收脖益例2：丑乙省企蕉业2置0跳0资6年1努2月3揉1日市资弱产砖负摩债茂表锹单花位堵：茧万快元错现煮金7柿5雹0应内收竿账挤款2陷2售5仰0存魄货4短5离0忽0固糊定尸资伤产纷净臂值4眼5素0婚0资塞产剩合树计1俱2梦0煮0利0应午付屿费挡用1舞5吼0寄0应扑付鼠账巧款7厘5界0短树期罚借忌款2姥7屈5侄0公亩司次债峡券2鹿5晴0旦0实子收挽资肚本3剥0运0地0留欲存接收耻益1像5血0嫁0负米债场和雾所屿有蒙者遵权艘益惑合通计1拐2靠0臭0巷0该寸企友业2晓0货0忠7年辰的脑相美关策预申测兄数身据竞为庭：销广售宵收同入2帝0例0须0围0万母元两，私新难增那留灶存夕收嚼益1唉0骡0万壳元；不痰变扰现覆金仔总永额1蛮0昂0缠0元揉，判每总元麻销膜售陕收子入宴占唱用痕变玻动苏现壮金0彻.律0康5，其义他与衣销讽售盛收舞入浓变狼化欺有寇关症的鬼资耐产旨负悉债挠表迹项谜目焰预境测鼻数妥据捧如牲下辜：区单坛位本：耗万衰元踢不鄙变叫资赵金登（a）承变咽动辣资辫金袜（b）应唯收治账漏款5旋7脱00报.尾1份4存塘货1甚5啊0臭00歉.名2毯5固强定察资喉产往净婶值4兽5造0五00应着付垃费圾用3萝0僚00扬.赖1应招付贵账详款3救9撕00桂.扯0变3要号求织：抗①崇按万步滑骤窝建交立耽总四资厉产费需秘求筹模鞠型鹊；咬②孝测脊算2德0构0战7年暴资趴金拥需无求宋总绒量础；捏③转测酱算2霉0匹0冤7年默外虾部窜筹检资畅量爷。①汇价总松计洁算裳得兽出喜总英资梢金枪需天求逮模写型铜：a封=（1亏0醋0铜0仇+义5你7贴0柱+奖1颈5筑0篇0-捏3渡0忘0赞-革3敲9知0）+朴4浑5腰0桨0换=机6某8何8念0贺b翠=蜡0测.瞧0盒5省+属0敲.逢1弦4上+及0朴.铜2剖5-幼0泳.次1覆-套0乌.区0忠3=评0锁.佣3像1所毫以律总想资率金薯需搞求那模榴型咱为附：y材=舒6犬8丛8阶0谨+挪0纲.圾3沫1纲x②判2河0想0静7资鄙金剃总收需驳要局量凉（俱即家：派需军自食筹夕资包金磨）=写6功8帝8粥0麦+乎0诞.妹3备1惜×折2固0漠0喘0膛0桥=娃1领3洞0雅8而0（峰万涂元传）③缠2狐0好0郊7年扯需徐要追志加的抵资失金=幻玉1庆3量0晌8汇0-（1衬2辜0撇0兼0踩-芳1山5貌0老0赠-分7香5搭0）=昨3百3滑3煎0（限万士元盗）2驻0羽0龙6年购已裙经宴投录入亡的稳资伪金丛量∴2晃0低0党7年趟外级部窜筹睁资茎量=缩慧3赵3姓3告0-肯1圈0分0=酒3该2咏3茎0（念万渔元垂）例3：2肝0坦0秀8年嗓销谱售摔收唉入标和丽各蕉项奇资愿产单、并负恼债进项程目棒如习下洁：判（师单材位争：演万珍元医）季度销售收入现金应收账款存货固定资产流动负债一1550134010203405001000二15001500100010005001150三168016208308005001100四17001600110011005001250以继上会各尊个脚项蜜目除捎固膨定粮资催产篇外，编其烧余愈都则是灰随功销罪售珍收饰入给变博动率的半辰变券动蜡资兔金。叙要其求迅：用确高练低币点垃法建肯立稼资袖金凡需疼要巡寿量井方滤程近，尺求妖出嚷销森售巩收躲入粉为8蓬0姑0拉0万笨元截时励的疾资甚金攀需平要情总裤量（1）授首情先绩用普高券低滔点争法饮分鸽解湿半俱变声动膛资毁金家，扎确取定明其朝中便的梦固毒定律资厘金唱和如变打动介资昼金高六点庸坐废标（1河7盒0盏0，1迷6挂0输0剖+珍1弱1磁0岭0毒+嫩1棍1递0强0-第1拉2狭5武0犯=部2峡5异5毫0）低控点田坐驾标馅（1畏5懒0陶0，1绞5向0杯0塑+碎1胞0酒0迫0哑+冰1险0平0毫0-容1置1漏5揉0医=兔2异3趋5毅0）b抢=（2响5升5心0抓-摩2沈3进5刘0）÷（1稀7限0传0夜-碍1躺5沉0践0）=凤1a更=澡2筐5请5爽0诉-沙1揭7寇0梢0当×或1甘=国8切5绿0（2）填写乡丰出牧资狡金岛需脚要训总检量唯方五程y雁=（8听5戚0仙+中5裹0补0）+需1芳·辩x=较1盟3困5童0辱+劫x当x充=惹8献0为0纷0万条元乔时西，y避=旗1掀3斯5请0汁+溜8情0梦0竖0摩=浓9摔3草5饺0（痛万幻玉元拾）总赤结亲：1、销教售它百舞分沟比冲法幕：可掩以直排接苍得剧出短与冠增盏加肝的直收航入站相侦对雅应江的遍需灭要盟追剃加蚁的害资趟金钻量报；2、资牲金睛习筛性核分傍析步法耳：通液过建同立眼的渠方遇程阻，惩可冈以贪直顺接棉得执出贸与桥销狼售峡收题入舞对轿应判的槽自牢筹扭资榨金丢需谎要而总秩量合，驼然辛后庸扣盒除直前泪期甩投详入赛的观资廊金贩量熟，序得粘出觉需杂要背追建加泥的身资多金弟量窃；3、两乖者绍的案关盏系诊是维：销独售车百圈分各比猜法报是粘资浅金礼习丢性轨分症析附法饿的初具列体叔运很用替。第秀三摘节酬资巩本就成寨本哨与拼资扫本粱结忘构（捷一朋）善资余本钩成毁本酬的裕概表念▲指锹企昏业眠筹易集宜和项使缘瑞用琴资告金症必蚕须斗支州付示的诉各恰种递费哑用乌，燥它拐包朽括占狸用裕费矩用板和气筹君资践费丈用两辨部匹分1、烂筹饰资较费舞用—熄—指酒企筛业警在旺筹董资悉过选程辽中饮，炸为劈燕获惨取敞资黎本肾而钓付仅出向的什代近价糖。进筹质资来费心用稿是睡在供筹伍集属资格本伴时困一下次春支梨付盲的助。吗如戚：久手凶续俗费2、占铜用找费增用—黑—指六企解业毕在挥资恒本岩使幸用携过培程重中制因裙使症用平资版本址而渔付颗出温的受代刻价抓。距如断：倦利财息白、滋股烂利一移、制资稀本磁成搁本（哈二兽）年资篮本浅成披本固的茅作方用▲1、评是叼比露较典筹少资婶方植式做、涝选宅择退筹什资蓬方魄案崇的雁依蔬据2、插平逗均悦资足本罪成尿本纵是骨衡限量异资夸本困结箱构臣是片否糊合落理苹的域重钳要塞依驰据3、笔是活评黄价用投导资幸项罗目小可因行怎性足的撤主嫩要倾标鞭准资丽本喝成俯本贿是伤筹涝资雅人房诚因订筹挣集率资往金醉而璃付臣出挥的故成才本旬，牢反芒之项是鼻投层资祖人厉可忙以乱接稀受专的钓最笑低竖投慌资肥收颈益犬率4、师是唇评舅价睁企北业卡整轧体肢业才绩熟的紫重厨要召依蚁据注管意赠：膏对骂投笨资里人绸而结言激，疮收映益彻是晒预性期霸的裳，尖那陕么怠对菊于录筹蓝资箱人求而石言堤，恨其砍成滔本蓄也锁是扒预抱期知的汗。因票而您资阿本齿成姿本绍不定是骗实涛际蚁成毛本（秩三动）歼影陈响到资患本虎成傻本饺的怀因带素总庸体愁经裙济承环唉境纲、幻玉资趁本敬市胀场乐条锈件事、炉企丑业佩经饮营确状赤况丽和森融尼资女状碰况葛、亲企眉业冤对拳筹易资贵规磨模州和趋时梨限圾的跌需岗求（邻四瓜）担个亩别狗资弟本仪成切本仗的告计番算资袍本即成淋本折计敬算腿的御模怎式张包黑括吗：不热考陷虑带货艳币坑时广间敏价承值毫的态一升般反模银式考卫虑毕货冠币吨时筝间骗价时值箩的胜折圣现奶模锅式1、元银誉行肌借敲款云资身本庆成象本不惕考壳虑刊货筑币列时帖间绢价软值会的似一雨般休模挨式射：考项虑犹货堆币记时寺间毁价滥值俭的命折住现挖模房诚式闯：令肾：巩筹限资品净凤额鹿（共现责值挽）=税府后王利矿息制的邀年末金傍现命值+本由金果的元复少利病现序值求悔出井：笛此剪时逗的评折个现是率-顿-孔-笑-稍-即配：嘴资准本摧成科本2、岔公丸司弃债所券续资屈本米成凭本不喷考佣虑句货纯币渠时壳间送价广值济的澡一好般炊模埋式评：考谁虑眨货惧币江时布间飞价欢值悟的罗折窜现参模忧式大：令纽奉：筹纺资搜净埋额乔（丑现守值头）=税沃后倚利雾息脾的付年端金任现盛值+本钱金躺的掀复塌利朴现蚀值求饺出己：此伤时公的寸折伟现肃率-离-挨-米-移-即吹：疫资续本哪成洪本例2：收某礼企迎业伏发肢行当了盗期匙限5年辈的做长顷期策债重券1安0窗0衬0忠0万请元爹，灿年盈利菜率吩为8裹%，呼每趴年安年滴末铲付诵息嚼一店次球，知到枝期啄一防次姜还竟本虏，谨债厨券尊发慢行笨费怠率迟为1勿.喝5棚%，齿企卵业脾所阻得锄税者税择率帝为2卧5周%，宋该动债崖券暂的踢资登本皇成煌本疯率稼为俗（）2纹0困1荡4A塞.匹6割%B尽.浅6抽.戏0省9追%C效.识8客%D误.脱8凝.槐1北2吵%B例1：美某慌公洲司球向阶银酿行阅借通款2桶0教0俊0万挪元乞，比年狂利旱率苹为8虚%，迁筹中资质费对率说为0昏.狗5恢%，因该堤公死司科适程用今的型所级得丝式税形税醉率由为2霉5胀%，赔则岩该革笔冈借五款坡的帮资驳本采成章本拖是股（）2霜0谢1存5A清.房诚6桑.烤0燃0愉%B挂.耍6脾.动0筝3捏%C壳.孙8桐.鞭0次0畅%D街.幅8荷.活0歪4愈%B3、饰融大资栏租敏赁残资领本森成艳本—唐—贴文现匪模搁式令帖：以设俭备踩价海值=租瓶金历的省年饶金疾现皮值+残连值开的斤复课利签现妖值求室出卸：述折晨现涨率-嗽-黑-确-巷-即睬：阴资居本旬成岛本▲4、完优晃先凝股禽成扬本5、抛普役通规股倡资刻本恒成击本（1）丧股雄利策增寇长周模赏型▲例桃：油东脊方谷公组司冷普吧通坐股恰每呈股谱发位行吓价筑为1迫0坛0元扰，涂筹泥资练费户率馒为5宽%，肉预趁计峰第颤一唤年回末摆发惊放适股防利1构2元厌，花以冷后没每抬年悼增应长4则%，奥求谷普宵通姿股拒成齐本（2）纯资劈燕本闪资喉产阳定妨价杨模膜型例剩：应某滩公谨司栽将翅上乘市敬，坡准神备再发塘行趣股绍票灵，旦无毁风弹险地利开率互为3坊.咸5跪%，刷用参市嫂场辞综梦合仔指缓数利表封示溉的旗市峰场罩组糟合西收泊益育率罪为1牵5着%，将与扰此窝公目司扔类母似符的取另倾一钥家陵上傅市裁股疑票β便=臂1锅.朵4，菜则锈该搜股呼票邻资探本表成哨本挖为摸多棚少Ks=煌Rf+愤β（Rm–话Rf）∵渐Ks=历Rf+素β（Rm–作Rf）又英∵Rf=富3遥.沟5叹%刻Rm=盗1刺5侵%珠β偷=锐1虽.团4∴佣Ks=洋3枕.侵5兔%偏+钓1翅.仅4维×（1添5党%幅-唐3辫.摄5石%）=蒙1省9灭.架6牙%6、检留幅存逃收努益情的希资泪本帽成展本留肺存猾收忧益猴是袜股椅东抱放督弃倾的陡现捉金钉股队利躺，趁因销而绿普浸通竿股科股壁东攀承券受啊着考机缺会鞠成宰本爸，前（侧如推：潮再摘购执买咽其威他城股粗票井、到债膜券剃或两存飘入输银厨行戒）争因嫩此桃，徒股挨东更要群求狗留限用教利啦润丑能践为宽他矩们瓜带齐来傻与灿普虫通遍股怀报转酬幸率慕相昨同团的斗利牵润会，浙因呜此惩留葛存看收项益赛的惜成礼本庸与亿普猫通计股揉的毫成掀本壳基职本政相持同丑，打计哥算畜方购法愁也虑相伶同也晶包菊括也：华股谊利光增负长狗模指型笑、庙资故本艇资航产愁定扔价炎模掌型浓。渴只底是柿它赢的乏成榨本步不幅用罚考劣虑坟筹着资倍费案用总悔结奥：1、拥各稼种吗筹热资习方俱式僚资侵本客成筐本倦的梁计锻算树，勺反恭映削了钻各黄种评筹锣资党方饭式糟成煌本止的丹高距低萄，秤是治比查较载各说种娇筹稀资剖方凭式帐的嫩标坚准伏。2、凭个乡丰别软资轰本朵成粗本尝的才排究序丑：长龙期龙借荡款<公勺司权债执券<留映存侨收投益<普委通沫股<吸扛收尿直屑接缘瑞投妨资3、败资招本姓成恐本勾包突括筹踢资际费须和箩占驾用虑费。缸但辨不隔是趋所罗有绘的玻筹室资爆方牛式怕都遣有滨占蛙用迎费例钓：统下化列毙各断种节筹股资驼方给式诱中蛋，顷企骆业时无电需奖支餐付累资堤金旷占娃用岗费金的就是绘（）帖。2材0先1茎5A役.发捎行掌债们券B查.发悬行惭优请先厦股C撑.发斩行挖短偷期仿票界据D抚.发缘瑞行切认处股伞权谁证D（嚼五莲）伟平柔均惊资践本搅成旺本济的糕计轿算其惑中爹：比凭重页（筑权失重顶）可痒以解用沾：索账评面巷价健值径确轰定其、螺市彩场车价诸值公确鸭定贵、死目即标央价物值侵确拦定∴碌平灾均羽资胜本李成载本军的很大蛋小赢，宿取宪决往于蒸资裂本乳结净构田和饲个模别昨资何本悟成英本积的中高蚕低注好意丈：鸡每活一岭种济计叙算挖权版重彻方稠法盯的条优猎缺纯点孟（篮见邪教乞材茎）例怎：某拿公恰司竿筹兵资柜如膛下良方累案上：（1）韵取淡得长昌期从借闻款1献0止0即0万糊