中级会计职称《财务管理》内部讲义第八章

中级会计职称《财务管理》内部讲义第八章2010年中级会计职称《财务管理》内部讲义第八章 财务剖析与评论【考点透视】本章属于重点章节，掌握财务剖析方法、盈余能力、偿债能力、运营能力的指标与方法，上市公司财务剖析的内容与方法，公司综合剖析的内容与方法。认识财务剖析的含义、内容与意义。【提 纲树】财务剖析的意义与内容比较剖析法财务剖析的方法 比率剖析法连环代替法财务剖析与查核的概括要素剖析法财务剖析的限制性 差额剖析法财务评论上市公司特别财务指标剖析上市公司基本财务剖析管理层议论与剖析公司综合剖析的意义公司综合绩效剖析与评论 公司综合剖析方法（杜邦与沃尔剖析）综合绩效评论【纲要综览及运用】第一节 财务剖析与查核概括一、财务剖析的意义与内容（一）财务剖析的意义财务剖析是依据公司财务报表等信息资料，采纳特意方法，系统剖析和评论公司财务状况、经营成就以及将来发展趋向的过程。能够判断公司的财求实力；能够评论和查核公司的经营业绩，揭露财务活动存在的问题；能够发掘公司潜力，追求提高公司经营管理水平易经济效益的门路；能够评论公司的发展趋向。（二）财务剖析的内容主要包含：（1）偿债能力的剖析（2）资本运营能力剖析（3）赢利能力剖析；（4）发展能力剖析（5）公司综合能力剖析【例1】（2006）在以下财务剖析主体中，一定对公司运营能力、偿债能力、赢利能力及发展能力的所有信息予以详细认识和掌握的是（）。A.短期投资者 B. 公司债权人 C. 公司经营者 D.【例2】(2006)债权人在进行公司财务剖析时，最为关怀的是（A.公司赢利能力 B. 公司偿债能力 C. 公司发展能力中级会计职称《财务管理》内部讲义第八章全文共11页，当前为第1页。中级会计职称《财务管理》内部讲义第八章全文共11页，当前为第1页。税务机关）。D. 公司财产运营能力二、财务剖析的方法方法含义又称水平剖析法，是将两期或连续数期财务报告中同样指标进行对比较比，确立其增减改动的剖析法方向、数额和幅度，来说明公司财务状况或经营成就的改动趋向的一种方法。经过计算各样比率指标比率来确立财务活动改动程剖析法度的方法。将剖析指标分解为各个能够计量的要素，并根连据各个要素之间的依存关系，按序用各要素的环替比较值（往常即实质值）要素代代替基准值（往常为标法剖析准值或计划值），据以测法定各要素对剖析指标的影响。差利用各个要素的比较值额与基准值之间的差额，分来计算各要素对剖析指析法标的影响。

主要内容应注意的问题1.重要财务指标的比较1.所对照指标的计算口径定基动向比率剖析期数额一定一致；固定基期数额100%2.应剔除偶发性项目的影环比动向比率剖析期数额响；先期数额100%应运用例外原则对某项3.2.会计报表的比较有明显改动的指标做重点3.会计报表项目构成的比较剖析。构成比率某个构成部分数值1.对照项目的有关性；整体数值100%2.对照口径的一致性；效率比率所得100%3.权衡标准的科学性。所费某一指标有关比率有关但又不一样的另一指标100%1.要素分解的关系性；用这类方法剖析某一要素对剖析2.要素代替的次序性；指标的影响时，假设其余各个要素3.次序代替的连环性；都不变，次序确立每一个要素独自4.计算结果的假设性。变化所产生的影响。【例3】在财务剖析中，将经过对照两期或连续数期财务报告中的同样指标，以说明公司财务状况或经营成就改动趋向的方法称为水平剖析法。（）中级会计职称《财务管理》内部讲义第八章全文共11页，当前为第2页。中级会计职称《财务管理》内部讲义第八章全文共11页，当前为第2页。【例4】以下指标中，属于效率比率的是（）。A.流动比率B．资本利润率C.财产欠债率D．流动财产占所有财产的比重【要素剖析法原理】（1）连环代替法设某一指标N是由互相联系的A、B、C三个要素相乘获得，报告期（实质）和基期（计划）指标为：基期（计划）指标：N0=A0×B0×C0（1）第一次代替：N2=A1×B0×C0（2）第二次代替:N3=A1×B1×C0（3）报告期（实质）指标为：N=A×B×C（4）1111（2）－（1）A要素改动对N的影响程度：N2-N0（3）－（2）B要素改动对N的影响程度：N3-N2（4）－（3）C要素改动对N的影响程度：N1-N3N0)(N3N2)(N1N3)将各要素改动综合起来，总影响：N(N2N1N0【点睛】假如将各要素代替的次序改变,则各个要素的影响程度也就不一样。在考试中一般会给出各因素的次序。（2）差额剖析法A要素改动的影响=（A-A）×B×CB要素改动的影响=A×（B-B）×C10001100C要素改动的影响 =A1×B1×（C1-C0）【点睛】差额剖析法公式的记忆： 计算某一个要素的影响时， 一定把公式中的该要素代替为报告期 （实际）与基期（计划）之差。在括号前的要素为报告期（实质）值，在括号后的要素为基期（计划）值。三、财务剖析的限制性存在的限制性 限制性存在的原由资料根源的限制性 报表数据存在时效性、真切性、靠谱性、可比性、完好性问题财务剖析方法的局 （1）比率剖析法要求比较的双方一定拥有可比性限性 （2）比率剖析的综合程度较低 ，此外，比率指标供给的信息与决议之间的有关性不高；3）要素剖析法的一些假设常常与事实不符；4）在进行财务剖析时，剖析者常常只着重数据的比较而忽视经营环境的变化，这样得出的剖析结论是不全面的。财务剖析指标的局 （1）财务指标系统不严实限性 （2）财务指标所反应的状况拥有相对性；（3）财务指标的评论标准不一致（4）财务指标的计算口径不一致【例5】以下各项中，属于财务剖析限制性的有（ ）。Ａ.财务剖析指标的限制性 Ｂ.财务剖析环境的限制性Ｃ. 财务剖析方法的限制性 Ｄ. 资料根源的限制性四、财务评论（一）含义财务评论，是对公司财务状况和经营状况进行总结、查核和评论。它以公司的财务报表和其余财务剖析资料为依照，着重对公司财务剖析指标的综合查核。（二）财务评论的方法主要有杜邦剖析法、沃尔评分法等。当前我国公司经营绩效评论主要使用的功能系数法。【知识点链接】一、赢利能力指标的剖析指标净财产利润率赢利总财产利润率能力指标总财产酬劳率中级会计职称《财务管理》内部讲义第八章全文共11页，当前为第3页。中级会计职称《财务管理》内部讲义第八章全文共11页，当前为第3页。指标及计算公式有关说明净利润（1）一般来说，净财产利润率越高，表示投资利润的能100%力越强净财产利润率所有者权益均匀数（2）该指标的通用性强，合用范围广，不受行业限制净利润总财产利润率越高，表示公司总财产为投资者创建的利100%总财产利润率=润就越高总财产均匀数息税前利润（1）息税前利润=净利润＋财务花费＋所得税花费100%（2）总财产酬劳率表示公司所有财产为投资者、债权人总财产酬劳率总财产均匀数和政府获得利润的能力，全面反应了公司的获得能力和投入产出状况二、偿债能力指标的剖析指标（一）短期偿债能力指标指标及计算公式应掌握的重点（1）从债权人角度看，流动比率越高；公司的短期偿债能力越强。流动财产100％从经营者角度看，过高的流动比率，意味着时机成本的增添和获流动比率＝利能力的降落。所以其实不是流动比率越高越好流动欠债（2）流动比率指标的国及标准值为2流动比率的下限为1，1）速动财产＝钱币财产＋交易性金融财产＋应收单据＋应收账款＋其余应收款速动比率＝速动财产100％（2）较流动比率更能正确靠谱地评论公司财产的流动性及短期偿流动欠债债能力。（3）速动比率指标的国际标准值为1现金比率＝（现金+有价证券）现金比率越高，说明即偿付的短期债务能力越强流动欠债100%（二）长久偿债能力指标指标及计算公式有关说明（1）一般状况下，财产欠债率越低，财务风险越小，表示公司长久欠债总数偿债能力越强。(2)从债权人来说，该指标越小越好；从股东角度来说，该指标过小财产欠债率＝100％财产总数表示对财务杠杆利用不够；所以财产欠债率其实不是越低越好(3)国际标准值以为60%左右较为适合。欠债总数×100%（1）反应了所有者权益对欠债的保障程度产权比率（2）产权比率越低，表示长久偿债能力越强所有者权益总数（3）产权比率一般不超出1.5息税前利润（1）反应公司赢利能力对债务所产生的利息的偿付保证程度（2）其实不是说利息保障倍数越高越好利息保障倍数利息花费（3）利息保障倍数的国际标准值为3，下限为1【点睛】财产欠债率、财产权益率、产权比率、权益乘数的联系记忆：财产欠债率＝欠债总数/总财产×100%财产权益率＝所有者权益/总财产×100%财产欠债率＋财产权益率＝1权益乘数＝总财产/所有者权益＝1/财产权益率＝1/（1－财产欠债率）财产权益率和权益乘数互为倒数产权比率＝欠债总数/所有者权益×100%＝（总财产－所有者权益）/所有者权益×100%＝（权益乘数－1）×100%如权益乘数为4，则财产权益率为1/4（即25%），产权比率＝（权益乘数－1）×100％=300％。因为财产权益率＋财产欠债率=1，所以，财产欠债率为75％。【例6】(2006)在以下对于财产欠债率、权益乘数和产权比率之间关系的表达式中，正确的选项是（）。A.财产欠债率+权益乘数=产权比率B.财产欠债率－权益乘数=产权比率C.财产欠债率×权益乘数=产权比率D.财产欠债率÷权益乘数=产权比率三、资本运营能力指标的剖析总财产周转率应收帐款周转率资本运营存货周转率周转 流动财产周转率效率流动财产周转率指标非流动财产周转率 固定财产周转率中级会计职称《财务管理》内部讲义第八章全文共11页，当前为第4页。有关指标及计算公式 应掌握的重点中级会计职称《财务管理》内部讲义第八章全文共11页，当前为第4页。应收账款周营业收入（1）应收账款周转天数反应从销售开始到回收现金均匀需要天数（2）应收账款周转次数越多，表示应收账款的管理效率越高，资本利转率(次数)应收账款均匀余额用率越高应收账款周365（3）实时回收应收账款能够加强公司的短期偿债能力（4）此中的应收＝应收账款周转次数转天数账款不单包含应收账款，还包含应收单据。存货周营业成本（1）一般状况下，存货周次数越多，表示公司存货管理效率越高，资金利用率越高。转率(次数)存货均匀余额（2）存货周转剖析的目的在于使存货管理在保证生产经营连续性的同365存货周转天数＝时，尽可能减少经营资本占用，提高公司资本的使用效率，加强公司短存货周转次数期偿债能力。流动财产周营业收入（1）流动财产周转次数表示1元流动财产支持的营业收入转次数流动财产均匀余额（2）一般状况下，流动财产周转次数越多，表示流动财产利用越好，流动财产周365财产质量越高＝流动财产周转次数转天数营业收入非流动财产周转=率（1）剖析时主要针对投资估算和项目管理，对投资与其竞争战略能否非流动财产均匀余额一致进行剖析非流动财产周

2）一般状况下，非流动财产周转次数越多，表示周转速度越快，财产质量越好转天数

365非流动财产周转次数固定财产周 营业收入转次数固定财产均匀余额一般状况下，固定财产周转次数越多，表示财产利用越好，财产质量越固定财产周365高＝固定财产周转次数转天数总财产周营业收入转次数总财产均匀余额一般状况下，总财产周转次数越多，说明财产利用效率越高，财产质量总财产周转＝365越好期天数总财产周转次数【点睛】1）在周转率的公式中，分子是时期指标，分母是时点指标，一般来说，为了使口径一致，分母要用均匀数。2）上表的周转率公式中，除存货周转率分子是“营业成本”外，其余指标分子都是“营业收入”，分母是“××财产的均匀余额”，如总财产周转率，分子为“营业收入”，分母为“总财产均匀余额”。中级会计职称《财务管理》内部讲义第八章全文共11页，当前为第5页。中级会计职称《财务管理》内部讲义第八章全文共11页，当前为第5页。第二节上市公司基本财务剖析一、上市公司特别财务剖析指标比率及公式应掌握的重点基本每股利润1.当期刊行在外一般股的加权均匀数=期初刊行在外一般股1.股数＋当期新刊行一般股股数×已刊行时间÷报告时间－当归属于一般股股东的当期净利润期回购一般股股数×已回购时间÷报告时间当期刊行在外一般股的加权均匀数2.已刊行时间、报告时间和已回购时间一般按天数计算，在2.稀释每股利润是在考虑在一般股稀释性不影响计算结果的前提下，也能够按月份简化计算。（可变换公司债券、认股权证和股份期权）3.每股利润越高，说明公司的盈余能力越强，股利分派根源影响的基础上，对基本每股利润的分子、也充分，财产增值能力越强。分母进行调整后再计算的每股利润【例8-3】256页【例8-4】257页每股股利一般股现金股利总数影响要素：赢利能力的大小、股利发放政策流通股股数市盈率一般股每股市价（1）反应投资者对上市公司每元净利润愿意支付的价钱，可一般股每股利润以用来估计股票的投资酬劳微风险。1（2）影响要素：上市公司盈余能力的成长性、投资者所获报酬率的稳固性、利率水平的改动市场均匀市盈率市场利率股东权益总数利用该指标进行横向核纵向对照，能够权衡上市公司股票的每股净财产投资价值刊行在外的一般股股数每股市价市净率 投资者用以权衡、剖析个股能否拥有投资价值的工具之一每股净财产【点睛】（1）对于可变换公司债券，计算稀释每股利润时，分子的调整项目为可变换公司债券当期已确以为花费的利息等的税后影响额；分母的调整项目为假设可变换公司债券当期期初或刊行日变换为一般股的股数加权均匀数。2）对于认股权证、股份期权等的行权价钱低于当期一般股均匀市场价钱时，应该考虑其稀释性。3）在剖析每股利润指标时，应注意公司利用回购库存股的方式减少刊行在外的一般股数，使每股利润简单增添。二、管理层议论与剖析（一）含义管理层议论与剖析是上市公司按期报告中管理层对于本公司过去经营状况的评论剖析以及对公司和将来发展趋向的前瞻性判断，是对公司财务报告中所描绘的财务状况和经营成就的解说，是对经营中固有风险和不确立性的揭露，同时业是对公司发展远景的预期。（二）内容报告时期经营业绩改动的解说；2.公司将来发展的前瞻性信息（三）管理层议论与剖析信息表露的原则和形式在上市公司招股说明书、中报、季报中，以“管理层议论与剖析”部分出现；在年报中则在“董事会报告”部分中出现。【例7】(2007)公司计算稀释每股利润时，应该考虑的稀释潜伏的一般股包含（ ）。A．股票期权 B. 认股权证 C. 可变换公司债券 D. 不行变换公司债券第三节 公司综合绩效剖析与评论一、公司综合剖析的意义公司综合指标剖析就是将运营能力、偿债能力、投资利润实现能力以及发展趋向等各项剖析指标有机地联系起来，作为一套完好的系统，互相配合使用，作出系统地综合评论，才能从整体意义上掌握公司财务状况和经营成就的好坏。二、公司综合绩效剖析的方法公司综合绩效剖析的方法好多，此中应用比较宽泛的有杜邦财务剖析系统和沃尔比重评分法。（一）杜邦财务剖析系统杜邦财务剖析系统由美国杜邦公司创办并成功运用而得名，以净财产利润率为起点，以财产净利率和权益乘数为核心，重点揭露公司赢利能力及权益乘数对净财产利润率的影响，以及各有关指标间的互相影响作用关系。中级会计职称《财务管理》内部讲义第八章全文共11页，当前为第6页。杜邦财务剖析图中级会计职称《财务管理》内部讲义第八章全文共11页，当前为第6页。净财产利润率净利润所有者权益均匀数净利润总财产均匀余额总财产均匀余额所有者权益均匀数净利润营业收入权益乘数营业收入总财产均匀余额营业净利率总财产周转率权益乘数无论提高此中的哪一个比率，净财产利润率都会提高。净财产利润率总财产净利率 权益乘数营业净利率（利润表的归纳）

总财产周转率（利润表和资产欠债表的联系）

财产欠债表的归纳杜邦剖析图中各指标的含义及互相之间的关系1）净财产利润率是一个综合性最强的财务剖析指标，是杜邦财务剖析系统的起点。该指标的高低取决于总财产净利率和权益乘数。2）总财产净利率是营业净利率和总财产周转率的乘积。这一指标要从销售成就和财产运营双方面来剖析。3）营业净利率反应了公司净利润与营业收入的关系，它的高低取决于销售收入与成本总数的高低，所以，提高营业净利率有两个门路：一是扩大营业收入，二是降低成本花费。4）总财产周转率揭露出公司财产总数实现营业收入的综合能力。影响财产周转率的一个重要要素是财产总数。5）权益乘数反应所有者权益同总财产的关系，受财产欠债率指标的影响，权益乘数提高能给公司带来较大的财务杠杆利益，同时，公司也需要承受较大的风险压力。【例8-9】263页中级会计职称《财务管理》内部讲义第八章全文共11页，当前为第7页。中级会计职称《财务管理》内部讲义第八章全文共11页，当前为第7页。【例8】(2005)影响净财产利润率的要素有（）。A.权益乘数B.财产欠债率C.营业净利率D.总财产周转率【例9】（2009）某公司2007年和2008年的营业净利润率分别为7%和8%，财产周转率分别为2和1.5，两年的财产欠债率同样，与2007年对比，2008年的净财产利润率改动趋向为（）。A.上涨B.降落C.不变D.没法确立【例10】欠债比率越高，则权益乘数越低，财务风险越大。（）【例11】已知某公司2006年会计报表的有关资料以下：单位：万元财产欠债表项目年初数年终数财产800010000欠债45006000所有者权益35004000利润表项目上年数今年数营业收入（略）20000净利润（略）500要求：（1）计算杜邦财务剖析系统中的以下指标（凡计算指标波及财产欠债表项目数据的，均按均匀数计算）：①净财产利润率；②总财产净利率（保存三位小数） ；③营业净利率；④总财产周转率（保存三位小数） ；⑤权益乘数。2）用文字列出净财产利润率与上述其余各项指标之间的关系式，并用此题数据加以考证。（二）沃尔比重评分法沃尔比重评分法的含义沃尔比重评分法是指将选定的财务比率用线性关系联合起来，并分别给定各自的分数比重，而后经过与标准比率进行比较，确立各项指标的得分及整体指标的累计分数，进而对公司的信誉水平做出评论的方法。沃尔比重评分法的基本步骤选择评论指标并分派指标权重；确立各项评论指标的标准值与标准系数；对各项评论指标计分并计算综合分数；形成评论结果。【例8-11】266页三、综合绩效评论公司综合绩效评论由财务绩效定量评论和管理绩效定性评论两部分构成。（一） 财务绩效定量评论的内容和指标评论内容评论指标基本指标修正指标公司盈余主要经过资本及财产酬劳水平、成本1.销售（营业）利润率花费控制水平易经营现金流量状况等2.利润现金保障倍数能力方面的财务指标，综合反应公司的投1.净财产利润率3.成本花费利润率剖析与评入产出水平以及盈余质量和现金保障2.总财产酬劳率4.资本利润率判状况。主要经过财产周转速度、财产运转状1.不良财产比率公司财产态、财产构造以及财产有效性等方面1.总财产周转率2.应2.流动财产周转率质量剖析的财务指标，综合反应公司所占用经收账款周转率3.财产现金回收率与评判济资源的利用效率、财产管理水平易财产的安全性。公司债务主要经过债务负挑水平、财产欠债结1.速动比率构、或有欠债状况、现金偿债能力等1.财产欠债率2.现金流动欠债比率风险方面的财务指标，综合反应公司的债2.已赢利息倍数3.带息欠债比率剖析与评务水平、偿债能力及其面对的债务风4.或有欠债比率判险。公司经营主要经过销售增添、资本累积、效益1.销售（营业）收入增1.销售（营业）利润增添率增添变化以及技术投入等方面的财务指长率2.总财产增添率剖析与评标，综合反应公司的经营增添水平及2.资本保值增值率3.技术投入率判发展后劲。【例12】以下（ ）属于财务绩效定量评论中评论公司财产质量的指标。A. B. C. D.【例13】（2007）在以下财务绩效评论指标中，属于公司赢利能力基本指标的是（ ）。A．营业利润增添率 B. 总财产周转率 C. 总财产酬劳率 D. 资本保值增值率【例14】以下各项中，不属于财务绩效定量评论指标的是（ ）。（2008）A.赢利能力 B. 财产质量指标 C. 经营增添指标 D. 人力资源指标（二）管理业绩定性评论指标中级会计职称《财务管理》内部讲义第八章全文共11页，当前为第8页。战略管理评论指标 中级会计职称《财务管理》内部讲义第八章全文共11页，当前为第8页。略规划的认知程度，战略规划的保障举措及其执行力，以及战略规划的实行成效等方面的状况。主要反应公司在经营管理创新、工艺改革、技术改造、新产品开发、品牌培养、发展创新评论指标市场拓展、专利申请及核心技术研发等方面的举措及收效。主要反应公司在决议管理、决议程序、决议方法、决议执行、决议监察、责任追经营决议评论指标究等方面采纳的举措及实行成效，重点反应公司能否存在重要经营决议失误。主要反应公司在财务风险、市场风险、技术风险、管理风险和道德风险等方面的风险控制评论指标 管理和控制举措及成效，包含风险控制标准、风险评估程序、风险方法与化解举措等。主要反应公司在制度建设、内部控制、重要事项管理、信息化建设、标准化管理基础管理评论指标 等方面的状况，包含财务管理、对外投资、采买与销售、存货管理、质量管理、安全管理、法律事务等。主要反应公司人材构造、人材培养、人材引进、人材贮备、人事分配、职工绩效人力资源评论指标管理、分派与激励、公司文化建设、职工工作热忱等方面的状况。主要反应公司主营业务的市场占有率、 对公民经济及地区经济的影响力与带动力、行业影响评论指标 主要产品的市场认同程度、能否拥有核心竞争能力以及家产指引能力等方面的情况。主要反应公司在资源节俭、环境保护、吸纳就业、薪资福利、安全生产、上缴税社会贡献评论指标收、商业诚信、和睦社会建设等方面的贡献程度和社会责任的执行状况。【例15】以下（ ）是管理业绩定性评论中的基础管理评论指标的内容。A.采买与销售 B. 商业诚信 C. 公司文化建设 D. 法律事务（三）公司综合绩效评论标准包含财务绩效定量评论标准和管理绩效定性评论标准（四）公司综合绩效评论工作程序、计分方法（略）（五）公司综合绩效评论结果与评论报告评论结果：公司综合绩效评论结果以85、70、50、40分作为种类判断的分数线综合评论报告是依据业绩评论结果编制、反应被评论公司业绩状况的文件，由报告正文和附件构成。【例16】（2005年）某公司2004年12月31日的财产欠债表（简表）以下：财产欠债表（简表）2004年12月31日单位：万元财产期末数欠债及所有者权益期末数钱币资本300对付账款300应收账款净额900对付单据600存货1800长久借钱2700固定财产净值2100实收资本1200无形财产300保存利润600财产总计5400欠债及所有者权益总5400计该公司2004年的主营业务收入净额为6000万元，主营业务净利率为10％，净利润的50％分派给投资者。估计2005年主营业务收入净额比上年增添25％，为此需要增添固定财产200万元，增添无形财产万元，依占有关状况剖析，公司流动财产项目和流动欠债项目将随主营业务收入同比率增减。假设该公司 2005年的主营业务净利率和利润分派政策与上年保持一致，该年度长久借钱不发生变化；2005年年终固定财产净值和无形财产共计为 2700万元。2005年公司需要增添对外筹集的资本由投资者增加投入解决。要求：1）计算2005年需要增添的运营资本额。2）展望2005年需要增添对外筹集的资本额（不考虑计提法定盈余公积的要素；从前年度的保存利润均已有指定用途）。3）展望2005年终的流动财产额、流动欠债额、财产总数、欠债总数和所有者权益总数。4）展望2005年的速动比率和产权比率。中级会计职称《财务管理》内部讲义第八章全文共11页，当前为第9页。5）展望2005年的流动财产周转次数和总财产周转次数。中级会计职称《财务管理》内部讲义第八章全文共11页，当前为第9页。（6）展望2005年的净财产利润率。【您的答案】【例17】某公司是一家上市公司，有关资料以下：（2008年）资料一：2007年12月31日的财产欠债表以下：要求：（1）依据资料一计算 2007年年终的产权比率。（2）依据资料一、二、三计算：① 2007年年终改动财产占营业收入的百分比；② 2007年年终改动欠债占营业收入的百分比；③ 2008年需要增添的资本数额；④ 2008年对外筹资数额。3）依据资料三计算固定财产投资项目的净现值。4）依据资料四计算2008年刊行债券的资本成本。【典型例题解答】1.C2.B3. √4.B5.ACD6.C7.ABC【答案及分析】500（1）①净财产利润率＝(3500 4000)500②总财产净利率＝(8000 10000)

8.ABCD 9.B10. ×100% 13.33%2100% 5.556%2500100%2.5%③营业净利率＝20000④总财产周转率＝200002.222(次)10000)(80002⑤12.4权益乘数4500)(6000218000)2(100002）净财产利润率＝营业净利率×总财产周转率×权益乘数2.5%×2.222×2.4＝13.33%AB13.C14.D15.AD【答案及分析】（1）改动财产销售百分比＝（300＋900＋1800）/6000＝50％改动欠债销售百分比＝（ 300＋600）/6000＝15％2005年需要增添的运营资本额＝6000×25％×（50％-15％）＝525（万元）或许：2005年需要增添的运营资本额＝［（300＋900＋1800）-（300＋600）］×25％＝525（万元）或许：2005年需要增添的流动财产额＝（300＋900＋1800）×25％＝750（万元）2005年需要增添的流动欠债额＝（300＋600）×25％＝225（万元）2005年需要增添的运营资本额＝750-225＝525（万元）（2）2005年需要增添对外筹集的资本额525＋200＋100-6000×（1＋25％）×10％×（1-50％）＝450（万元）3）2005年终的流动财产＝（300＋900＋1800）×（1＋25％）＝3750（万元）或许：2005年终的流动财产＝（300＋900＋1800）＋6000×25％×（300＋900＋1800）/6000＝3750（万元）2005年终的流动欠债＝（ 300＋600）×（1＋25％）＝1125（万元）中级会计职称《财务管理》内部讲义第八章全文共11页，当前为第10页。或许：2005年终的流动欠债中级会计职称《财务管理》内部讲义第八章全文共11页，当前为第10页。＝（300＋600）＋6000×25％×（300＋600）/6000＝1125（万元）2005年终的财产总数＝ 5400＋200＋100＋（300＋900＋1800）×25％＝6450（万元）（上式中“20