公司利润分配与股利决策

案例1998年11月，由于近期该公司在其主业电话业务上以及在国际分散化方面的努力成功，位于亚特兰大的贝尔南方(BellSouth)公司宣布了一个广泛回馈股东计划。即:(1)将季度股利提高5.6%,由每股36美分提高到38美分。(2)回购价值30亿的普通股，(3)进行一项2:1的股票分拆，意味着每一股现存的普通股将会被两股新股票所替代。投资者欢呼雀跃，宣告当日股票大约上涨了3%。为什么？第6章公司利润分配与股利决策一、公司利润的构成二、公司利润的分配三、股利及股利支付四、股利支付理论五、影响股利政策的因素六、股利分配政策学习目的与要求了解利润的构成、分配股利支付是资本收益分配环节，股利的发放，影响着股东投资收益的取得，影响公司资金的筹集，影响公司的市场价值。深入理解各种股利支付理论的理论要点与指导意义，具体分析判断影响股利政策的各种因素，在熟练掌握各种基本的股利政策的要点的基础上，灵活制定适宜的股利政策。单屑选筑题1夕、门发旅放价股骡票吩股备利闸的弹结呈果愧是酸（侦）罪。A亚、企气业逐所聚有损者炒权叶益捐内冒部偷结网构腔调朵整B休、企爱业匪所介有痰者除权俘益煌增徐加C逢、企际业奖资万产膏增切加D辣、企没业鸟筹呜资武规崖模颤增顺加单厉选蚀题2椅、巩根劳据群股授利做相悬关屡论锋，积制朱定爪利来润恰分验配侮政版策挣时肿，唉应娃该累考祥虑怠的层股熟东磁因添素爆是帖（吩）脖。A虾、未挥来搭投磨资突机愿会B医、筹浓资迁成尊本C柏、资狭产易的登流艘动悉性D狸、控桃制昼权蔑的奥稀帽释绪埋论（乳一昨）伞什巴么虽是耀利柿润利寸润规是颠企扇业悄一郊定访期样间窗内绘的互经兆营挺成涝果液，查综摄合晌反预映爱了萌企刘业捕从更事袍生阁产养经久营值活检动泳和粗资聋本车经合营剪活胆动范的遗效削绩向。（畜二迎）矿实瓣现趁利茄润诸的虑意糖义利杰润钞指男标殃是坊衡唤量端企倾业伶盈筑利掏能释力此的早基久础羊性军指成标氧，哪利丘润撒的写实币现碌对偏企皇业缸有见重晃要去意娘义火：1垃.萄利笑润垮是胁实朗现绵企言业历理祥财睬目着标滔的待本裹质国要熊求悄；2膜.载利尊润杆体跃现域了休资筒本润增然值结的美本供质奋；3狠.朋利雪润圣是宾衡催量珍企皆业敬管市理围绩疗效艘的遣重西要售标检准糖；4哲.鱼利肃润铜是险企详业敌对灵社个会掌作谅出按贡齐献观的末基镜础付。一妹、钳公瞎司该利洪润枪的训构眠成1斥、逐利亚润离总猫额利芹润倍总蝇额=展销原售对利挨润共+诸投蛾资刻净析收己益羡+营毒业帆外妇收佳支瘦净浓额销售利润投资净收益营业外收支净额利润总额Ｘ乌Ｘ圈公误司线利阵润犬表Ｘ韵Ｘ里年秘度（蛙1危）产慢品率销独售贷收役入ＸＸ立Ｘ已Ｘ减峡：产沈品藏销网售荐成滨本Ｘ浑Ｘ差Ｘ产败品平销国售前费匠用Ｘ句Ｘ侦Ｘ产煎品零销母售颠税愤金毕及教附误加Ｘ稳Ｘ怨Ｘ（株2摄）产物品架销资售惑利护润ＸＸ牺Ｘ喘Ｘ加链：其释他贱业批务刑利慈润Ｘ诞Ｘ促Ｘ减貌：管柜理基费挺用Ｘ订Ｘ浇Ｘ财谣务削费改用Ｘ锈Ｘ砌Ｘ（剪3哑）营客业框利州润ＸＸ陡Ｘ奴Ｘ加宿：投饰资扶收网益Ｘ终Ｘ伍Ｘ营测业油外扫收敞入Ｘ锡Ｘ梅Ｘ减另：翼营咬业须外谋支铅出Ｘ誉Ｘ龙Ｘ（镰4订）如利慈润戴总崖额ＸＸ松Ｘ穴Ｘ(屋1淋)均销笋售妄利弦润销款售风利良润拣即营事业流利嫁润销牛售育利畏润槽=产欲品丹销璃售酸利淹润+嘴其机他仔销野售络利钻润冶-期仓间照费吨用产盾品壁销胃售钉利仪润=摊产馅品脆销柔售周净丘收猜入趁-年产永品炒销轧售成趟本领-累产防品匠销遣售脑费黄用背-妖产舟品销唤售银税棵金惠及任附毛加产厘品觉销伏售小利戴润主凑营齿业友务篮利掉润营寻业找利与润采（O溪p渔e闻r脏a销t辆i脉n轨g构P咏r挨o东f栋i幅t蝇）营召业拥利镇润搬(O绍p姥e匪r嘱a偶t裕i伶n闷g凡P井r纹o算f零i桌t剩)是唱指徐企暗业越在谋一睡定群期汇间际内烧从魄事激生善产顺经资营唯活锣动肾所驱产拒生状的名利这润鉴，神是产浓品垄销与售扭利向润能(主傍营仪业轧务壳利印润离)加珠上词其们他某业季务宪利新润聪扣颂除发期当间裤费资用危后衡的推余卡额飞。通删常鸦，首企捉业独的营破业遗利莫润是高企刺业饮利乒润驳的盏重古要援来敬源镜，交营第业咐利皆润校指粥标郊完闸成糊的赤好号坏忘会略最召终象影汤响旧企方业惰利猛润领计酒划励的泄实腿现考。(统2戚)拳期艘间爷费尖用期粮间毁费哨用含（P术e面r辜i延o拘d盟i逗c厚E楚x葵p钓e捉n见s邀e师s民）是慈指腰企饿业败行奏政中管让理还部梅门层为览组滴织便和踏管原理男生格产耻经炎营酒活族动歪而钩发决生拘的骂各监种理费验用王。饼包绑括直：管鲜理柿费槽用财逮务犯费惰用方（阶利辛息员）—凝—凝企荡业泉筹凶集靠生吗产估经顶营徐所抄需和资贯金峡而榆发通生鸭的赖费疤用损，袜包堆括利炎息曲支盲出(详减趴利会息馋收渴入弓后平的尝净誓支卫出)备、汇馆兑历损弱失(章减止汇贞兑坡收降益回后滨的宣净详损破失)谋、金妄融迹机羊构浪手坛续扑费以息及筹银集碰生忘产剥经她营刑资辞金蒜发枯生鸣的逐其若他佩费艇用。(言3盲)缓产衔品山销如售窄净保收旅入产魂品偶销冰售懂净争收劳入=臣产织品沉销嫂售绢收乐入兆-产普品苏销缸售肚退猫回-产舱品亿销屯售凝折离让旋与悲折商扣产粉品昼销安售民税协金晕及叼附院加包因括留消孔费逢、沫营概业壁税叔、假资回源屈税萌、锹城雕市栏维寒护零建狱设轨税蛇和江教使育逼费扇附翁加村。2变、万投各资洽净棵收你益对铅外激投伪资旋收劝益重扣茎除鲜投湿资猫损香失定后唱的尼数六额鸽。对必外茎投狱资慨收唤益蕉—洪—包股妈利帆、识利拢息窑收竖入投召资艘损沾失投资收益投资损失投资净收益3春、赤营合业果外能收其支主净私额与公踢司姿生晃产箩经翁营没露有坐直介接介关自系肥的折各陪种山营姑业僻外袜收幼入野减堵去姐营类业登外出支使出荷后流的轮余摇额父。营欧业歌外兴收霸入营筐业寻外域支箩出营业外收入营业外支出营业外收支净额4词净超利证润净党利缠润外=嫩利徐润述总明额粗-胳所薪得孙税应陵纳次所或得我税返额徒=地应若纳眠税湿所培得民额利税纹率应膜纳焰税昌所幻玉得辅额洒=杜收绘入骄总桂额窃-作准缎予掀扣敏除台项棍目泉金践额(摔1天)不收法入拿总阳额生乞产柱、吊经轮营期收海入财址产恰转井让滴收煎入利箭息圣收窜入租踪蝶赁蜻收磁入特衫许出权罩使纹用蒙费朱收总入股朵息缸收灵入其铅他冶收泄入(货2括)裤准复予貌扣归除来项眯目劈燕金选额生配产路、抛经征营膜成词本费绝用时—截—蒸销担售柳、耻管法理部费畜用戏、财彻务胁费邪用诞(锁利荐息铅)税眼金损扯失(末3青)女不逃得芬扣京除摇项也目资瓦本乳性脑支垃出无固形择资暴产葵受姐让絮、锻开著发娱支列出违巷法暗经俯营控得吗罚班款态和防被易没居收为财闹务颠的矛损血失各醒项努税寸金逆的盐滞凝纳颂金折、们罚敬款姜和暑罚昏金自阔然侦灾迈害军或押者岩意善外预事取故雾损糟失榨有舰赔罪偿磨的怀部影分超植过裤国千家惜规策定秃允鞋许套扣单除夜的鸭公撒益腐、仪救挺济熊性枕的柱捐法赠叨，克以资及难非蹲公针益胳、赚救蜻济侵性池的怠捐升赠各皱种连赞顿助典支舞出貌—馅—抵非模广嘉告扩性垃质蔬的侍赞抱助就支逐出与冶取申得惩收别入立无依关蒙的径其浸他越各胁项吨支供出湿。二删、朵公养司抹利狗润殊的零分计配(早一咽)谋依恩法兵交略纳鸟所抱得原税麦—肢—拘《伯企包业朗财庙务鸣通晕则横》(妥二利)净挣利裹润分粪配涛的启顺堆序1略、润弥就补幻玉企驶业尼以满前农年磁度戏亏伞损异(突连您续币5镰年恼未戚弥秧补阵完询的慢)2篮、珍提箩取中法犹定烤盈趁余哲公谱积蚁金3乓、吐提比取脑法绩定句公露益握金4寺、舟向岭投句资垮者伟分菊配荣利响润—乘—持亏辰损渠弥经补亏势损漏—纯—拘主务管程税鞋务匀机长关昨按芹税悠法贼规关定杜核怎实企怀业呆在导某宵一胁年奸度免发远生抵亏骑损轨得贼，叙在元以伯后集年慕度跟应考纳洒税勿所碧得擦中愧予景以庆弥旅补郊—戚—烧有奸利抱于厦扭块亏逐台年备弥爆补储，恋最万长针不锅超犹过耻5糟年利够润失分丑配印的搬顺苹序按疫照交《粮公村司漏法这》螺的某规里定毙，眉利诸润芒分荣配炒顺强序壁：养1偏．贡计炭算夸可行供液分踪蝶配昂的葡利堤润消。将懒本默年煎净顺利乒润艰（伙或影亏那损康）摔与团年游初亲未驶分的配嚷利稼润亿（秧或歇未腾弥活补劈燕亏饥损伏）疼合芳并粘，迹计巡寿算驱出缘瑞可魂供脑分蛋配映利面润旱。只男有馒可宫供拢分说配功利吴润院为允正贼数，斜才块能傅进也行究后吧续贯分播配紫。月2为．非计明提国法临定哗盈皮余绒公革积坟金罗—仍—袄税许后喊利痒润用的侵1排0繁%伯。按改抵洞减般年尺初热累裂计令亏舌损看后陵的稿净财利危润决计挽提杆法皂定饮盈普余烘公已积优金师。当洁不踩存画在行年早初饰累咸计伯亏但损恭时酱应王当锡按司照会本改年船的锹税唇后框利漠润夹计访算垃应己提梁取在数荐。续3据．挡计策提壤公夜益最金估。而—腾—中5护%杜~煤1转0撞%—锡—症用攀于彩职纯工夹集留体地福刑利多的比支皮出4格.异向须投城资昨者弓分客配阻利巧润4搁、筒向朋投虾资级者途分玻配浇利薪润步劳骤（猛1徐）仗支津付刺优绢先脆股呀股矮利（延2飘）略提秘取船任碌意虹盈治余崖公借积似金奸。（茂3停）狗分残配陶普貌通桥股狸股未利注度意部事刷项限：一搁无毫利姿润晒，色不桐得倒分候配页利扮润二减任施意嚼盈混余看公回积麻金炊—璃—蝴提测取春和姥使奇用宇的弱留存暖收旅益例亩题典5身-知1项驼目本六年枪度粗实鸣际趟数膊额一渴、世利返润椅总油额验(拒1贵)蛾9钩0思0絮0加蚀：田年框初烧未训分范配狗利座润码(羞2涌)剃-键3节0拴0营0二妈、云可验分姐配焦利掌润谅(探3抗)舌=诞(浴1纹)栋+应(柱2著)拳6危0视0哭0减肿：撒应育交零所挠得异税赢1补9址8庙0检(千6拴0启0呜0×3仓3律%东)三劈燕、折税戚后挂利扮润既4颂0笼2售0减捏：凡提乐取嘉法朝定舱盈丽余和公绣积粱金虎4直0湾2法(糟4满0赚2握0胀*症1旗0哗%疫)提蛇取绩公鸣益狂金他4牲0据2疫(帮4霸0越2穷0跃*糕1阻0典%蛮)四歉、奏可动供怖股瓜东做分撇配妄利市润之3浅2辩1块6减兽：白提盯取般任奇意朵盈亮余级公奏积艇金泽6丧0帅3芳(垒4滩0赞2尿0盈*驼1惩5泡%观)已迅分中配板普阵通析股像股虚利盖1胜5漏0土0五茶、危未抹分振配庄利吹润仍1芬1绑1嚼3三剧、勿股走利六及零股合利脊支盛付(袖一资)气股适利崭概谨念概基念羡：后从爱盈晒余牙中洪支栏派电出挂去窃的猪现死金口。股才利来胜源—齐—维税唯后秩利侮润两尖面问性支吹付熄高喷股调息总，首股紫价候上息升利烟润兄分腥配草得味多够，债保誉留混收助益家少购，绘公嚼司缴未失来万的期增宇长违率闭下右降号，派股新价究会含下气降液。忽—嘉—淹股省息呈政因策核的席两帅面挎性遥。（目二般）塑股斜利栽分桐配疗的闻程迫序股使利俯分消配艺是插指恶公见司漆制旦企铲业下向帐股究东嚼分致派判股筒利各，沾是黎企碎业搁利堤润成分戒配盈的趟一叼部胶分贩。1颈、谊股拜利是支秒付乖程私序股仍利模宣恢告乏日：准公诉司区董缓事别会绑将摇股里利去支义付坚情聚况耻予色以段公企告厌的盲日笛期扮。股在权龟登谋记蛋日：芬有特权女领倾取饭股姻利资的号股掉东贪资肥格帮登属记初截粪止昂日述期独，救也灵称蜡为秋除使权逼日哗。除毫息连日：央即耗领览取取股授利暖的弓权业利巾与况股水票悬相今互峡分详离伏的尚日桂期怕。证糟券续交色易职所谋一智般糖规灯定右在惕股亦权放登兆记山日尾之萌后锅的休第滤一槽个长交狭易竭日露为抗除球息笑日陆—识—撤不把同母证残券浓交捞易沿所砍规宅定僵不附同吓。椒如检果到一剃个姓新脊股喊东架想牧取猴得中最抽近锅一雨次骂股猾利壮，省必占须异在验除催息扫日炼之双前豪购脑买挎股腥票严。股币利鼓支馆付洽日：劲向浑股束东悟发脱放姐股尝利常的舍日嚷期歌。图筐示（宴1塘）等股掠利替宣看告种日井：眠董足事业会服宣谦布挥支生派思股登利（齐2辉）揉股咱权坟登依记码日（盏3米）子除拔息难日磨—改—迈领初取（纹4带）凝股削利零支晨付法日宣氏告侄日1惰月突1久5利日星碗期治四1坦月郊3鼓0猜日星识期伶五1钢月喉2伐8很日星积期闸三2斧月葵1驰6幼日星方期捏一登领记墓日除携息洒日付隙息运日2慕股衬利指支汽付谁的遗方绑式(伪1潮)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