投资项目的不确定性与风险教材

第七讲投资项目的不确定性与风险分析第一节不确定与风险分析的作用和种类一、意义和作用投资项目的效益存在许多事先无法确定的因素，即存在着不确定性与风险。不确定与风险分析的作用有：明确不确定因素对投资效益影响的程度与范围；找出有关经济变量允许变动的极限值；提高项目评估的可靠性；为降低和规避风险提供依据。二、不确定与风险分析的种类

盈亏平衡分析：分析产量、成本与利润之间的关系，寻找盈亏平衡点。敏感性分析：分析投资效益受各种不确定因素影响的程度。概率统计决策分析：利用概率统计的方法，对风险进行评价，并按照一定的原则选择合适的方案。第二节盈亏平衡分析一、线性盈亏平衡分析（一）基本概念固定成本：在一定范围内，不随产量增减而变动的成本。如商店支付的店面租金等。变动成本：随产量变动而变动的成本。如原材料等。线性盈亏平衡分析中，单位固定成本随产量增加而下降。单位变动成本则是固定不变的。实际管理中许多属于混合成本。进行盈亏平衡分析时，要进行分解。分解方法：逐项分解法：根据具体费用的性质逐项划分。2失、吹高日低食点浩法虫：单暂位钥产政品税变加动狂成柄本＝扔（艇最虽高肯点刷成阔本欣－烤最兼低招点剃成诉本续）烈／菠（宪最鄙高区点问产猴量厕－绸最丧低绣点面产艰量饶）固嘱定漫成存本＝胞最均高糕点厌成献本弟－迎最夫高塘点铸产监量右＊胜单道位见产仆品大变套动择成秃本3醉、蒜回祖归品分诉析滚法利友用傲历忠史炕数振据阔与绸回杜归近分已析亲方伞法祖对询以御下煎模钩型柏进膀行腊估棕计仗：Yt:兰t期唱成波本猪;Xt:t期犹产商量壶；谜：减固存定愁成毙本按；急：苗单短位泉变叹动姿成稳本用e予x撑c翻e加l进锤行春线室性奖回贵归羞分阔析线橡性孤回奔归斥分右析颗通垒过浅使卷用尚“银最氏小痛二汪乘厌法松”妈对斯样到本位数掉据全进史行搬直混线防拟马合库，丛用教于军分说析柿单秃个跪因娃变斧量浸是因如富何匠受狗一澡个嘴或榆几南个巡寿自熄变怒量标影费响换的候。（释二柔）陶操真作既步步骤1费．选存择钩“篮工闸具私”饰菜圣单诉的泪“推数身据要分赞析罢”抄子牺菜城单援，唇双冠击旺“红回授归歉”羽选爱项亲，岛弹程出洋回胡归罩分孤析筛对廉话阔框忽。宴对衡话艘框柄主辨要销选两项内的湿含茶义敢如构下死：Y值活输果入轨区道域茫，记在慎此锅输内入页因耽变锣量甘数淹据固区雷域规，拼该浇区冒域路必歪须拼由呜单匪列舅数笼据戴组婶成慕；X值流输推入诵区祖域维，军在绕此哲输壮入递对袜自怕变鱼量铲数纸据届区艰域你，库自呼变琴量拨的物个杯数轿最雄多唐为棒1状6粥；口常溪数臂为静零饱，弊如捞果质要趣强辛制饺回杯归铜线秘通煤过磨原洒点柜，锋则争选跌中浙此斤复醋选酸框苦；拣输抄出横区颠域屋，散在层此其输阅入绿输刷出品表拥左昏上搏角方单现元嚷格谦的驶地称址寇，珍用笔于伶控劲制餐计汁算氏结国果蓝的气输糟出未位峰置昆。降如蹄果猛需盗要午给肺新额工灰作怠表文命义名肃，拍则淡在构右今侧讯的矩编犁辑泰框葛中枪键铜入呆名帽称收；弃新宋工塞作肺簿怎，伸单椅击信此爹选刺项妥，尼可庙创杆建植一张新队工扶作评簿姥，棋并改在叉新策工貌作信簿到中化的挽新们工位作卸表敲中愉显它示捧计杠算各结骆果密；准线储形考拟耀合惹图魔，句如骨果葵需虾要疗为须预聪测吼值怪和辨观角察仔值枯生糠成碧一淋个蝇图恢表目，董则庆选怒中共此头复右选愁框益；2耽．拌按住如玩下汇方斤式右填播写会对坡话危框暗：X值喜输锤入法区以域极为B吵2援:泥B蠢1爪2委,润Y值懒输盼入响区甩域扰为C帅2挥:苦C遥1奖2忆,并排选乒择斩“鉴标替志继”好和从“团线鸦性屠拟滴合镰图浅”泰两虎个衫复诵选信框作，狐然喝后胳单碑击睬“都确解定变”肥按窃扭脂即储可否。（冠三织）斤结勉果赤分悔析结瞒果按可向以贪分盛为黑四牲个屡部偿分公，巷第峡一薯部森分活是据回袍归钩统嚼计辣的梳结抹果染包粒括虚多血元隙相母关惭系销数味、容可良决仗系低数R张2兼、调则整涉之腰后蚁的败相倦关改系贸数旧、馒回遍归气标尿准祸差孙以润及科样俘本雕个余数室。淡第推二损部究分孟是覆方役差扬分朗析逮的特结裙果凉包维括仇可新解甜释姿的溪离天差县、湖残失差国、钞总寸离腥差荣和旁它美们闲的秆自役由摔度炎以潜及押由兴此漫计胸算午出周的F统欢计弯量虑和底相各应鞋的绘显奴著输水雪平思。同第示三淋部骑分缩慧是回回扶归压方理程宝的希截抓距盛和秒斜滚率钩的颈估杂计躁值授以下及零它挡们抬的蛇估驴计跳标炮准仍误斗差傍、t统莲计我量遣大傻小制双苏边道拖笛尾旅概垫率感值厉、景以路及形估甘计绍值牵的源上疤下睁界水。浓根免据坊这毯部挎分连的窜结支果部可投知迟回居归狮方侦程符为Y症=炕8辛.沿4协6功4救3常3屡*碑X膝-浸1永8缩慧.摘2赞8蝴8蹄。第熊四赚部狡分炎是刘样县本睡散由点伍图勺，罩其禾中雪蓝驳色猾的侄点矩是波样越本（渣二麦）敬盈开亏期平衡衡颂分昂析躬的珠基厕本猎公疤式销略售激收按入耀＝帐总戴成勇本翅＋抵销交售烫税张金裕＋纵利屋润销适售村量胜（倾产娱量挤）忧＊赔单软价茂（络1竞－米税盗率缎）＝冒固煎定类成臭本岁＋艘单片位短产首品纵变惭动锅成闷本笨＊线销蚂售虹量丢（垫产衡量矩）勾＋吸利让润一肃定枝利互润梅下刻的变产牙量望（校销弓售哗量家）＝自（默固队定满成炊本买＋懒利溉润用）贩／歼[巷单慕价引（巡寿1桑－滩税城率补）烟－步单玻位近产译品窗变才动苹成彻本识]一鼠定常利处润递下晋的便产吉值疯（腾销贡售是收促入汉）＝纲（馋固沿定靠成垫本累＋雹利追润饶）吴／彻边醉际庆收娇益彼率边果际并收百益发率伟＝土1环－乖税渗率冈－俘(质单兽位肌产惹品高变杏动芒成云本粉／种单腿价绿)盈歪亏询平悠衡变点惭下棋的猪生送产级能众力不利耳用弱率＝果盈浅亏埋平遇衡晌点角产予量概／誉设耗计究能居力保插本涉价司格＝踪蝶按何设祥计促能晌力拐计焰算途的狮总炭成呼本伪／洒设继计组能抄力约产狂量矩（槐1辣－归税策率牙）线症性和平尝衡渠分伍析教的暗图泥形毯表经示收岁入锯函睛数宪与痒成朋本科函增数碌都葵表卖现船为喉线乘性线甜性疯赢帽亏嫂平溪衡川分虫析捞图·产她量收驱入成途本盈驳利究区例劫1某纲项拌目徐设页计匠生享产摆能升力炉为某每顶年潜生避产饰某束种绑产切品锻1挎5守0貌0废0堵件丘，欺该托产炊品碧市跑场剪价缎格卧为瞧2死5钳0擦0祥元篮，卵销唤售顿税丙率棍为跪1爷0罩％码，绣预燥计投笨产驱后扫固改定寒成倾本砖总两额妥为厅1绕0疫0弯0迅万新元械，仔单嫁位婶变贯动享成却本蜜为历1卸2养5馆0壤元灿，尊试次对某该监项懂目平进葱行比盈夜亏皇平急衡任分厅析欧。盈营亏东平缝衡葛点产卖销鼻量盈象亏孕平芹衡健点销烦售慈额盈困亏蜘平柜衡讲点生圾产贱能晋力斧利厨用净率最歉低魄保假本先价饲格二虑、柿非韵线季性壮盈邮亏决平裁衡泡分宿析现废实共经械济顺生哄活舌中秘，被收丢入导函赴数享和尾成厚本溉函衬数未很薪可阀能股是鞠非嚼线虑性脉的肿。非鸡线参性腐盈沸亏歇平睛衡胡分镰析葛求阻解设若胞Ｃ豪＝心Ｙ扬，芝有整懒理悦后比得朗：非翠线吊性灰赢方亏抬平朴衡热分燃析··盈谈利沿区产灿量收破入成森本解阅以怕上颜一脖元斗二贷次插方集程矮，乘得反：求跑解吼最陈佳况经滋济搏规恩模对沃Ｑ债求拥导链数肿，情并闭令费其萍等杠于视０园。云有：是饥企漏业虽最塑佳林的瘦经只济凤规岛模第润三份节舅敏转感蝇性堤分酷析一孕、相基扒本未步沿骤确笑定沙敏虏感英性姥分咳析孩的共对老象蹦；揉通白常泉选盏收渴益搂或愈净鹊现野值贸。选秤择哲需哭要酬分冒析渣的毫不畜确钱定俱因溜素闭；趴一扫般蜂选暂主是要修因贱素用和暑把丸握斑性转较亚小润的韵因催素毯。分药析凑各扯因设素止变征动陈对具效刻益鼓的伸影竟响彩；确钻定溜敏隙感遵因盛素熔；怜指蒙对淘效眉益疯产弓生客显乳著厉影击响允的弦因证素击。萄测蜜定昆方隔法林有占：相暴对厅测犁定拣法学。撤比阳较春在好同劣一密幅正度诱变喝动辈下满，氏各云因烦素拣影妇响留的杰大邻小皱。绝烟对哗测叼定网法暗。坊选叫择范各理因便素模有起可丑能敌发摧生密的煮最乞差凝值作，外比薯较弱各谈因疮素释影熊响推的限大忙小避。对顺于体敏富感枝因腥素摊作版更吓准势确金的耽预氧测龄，应并课采蚁取械措您施兄，挥尽扒量部使副其献落叛在局理俯想确的量范胞围萍内亭。二伴、夕单最因茅素太敏行感麻分坐析沾是骡在语假弯定请只情有进一丙个绑因俘素傻是凶不宁确株定填而颗其段它鞠因高素晒是挡确到定丽的剖条竹件上下叙进妈行怪敏音感洗性策分占析招。01－910固资投资－1000流资投资－100销售收入20002000经营成本14001400销售税金200200固自残值100回收流资100净现金流量－1100400600例香2沙（慢一泉）搂选僚择溪净漫现钓值节作凝为感分狂析吐对兼象净没现孝值秃＝桌－利1恋1火0提0激＋岛4活0演0源＊兰(P播/流A恒,昏1炭2橡%催,搏1吩0哭)＋摸2责0定0竟＊(P页/丢F肃,晃1贿2吸%汤,关1欲0崇)=移－欢1叨1编0涉0是＋殃4锤0告0距＊岔5孩.腰6芬5痒0亿2＋坑2五0跟0赌＊谅0当.晋3支2问0谊0（垫二浙）折选把择魂销岸售劳收煌入柏为姿不懂确睡定痰因姻素设要其志变斜化浩率缝为x战，则蒸与估其皂对蜘应采的庙净同现总值热为傅：－制1真1摆0拢0魔＋咏［背2忽0擦0凝0惰＊缸（软1梢＋x然）拒（医1风－逼1毙0堆％害）垦-幕1播4宗0沃0恨]五＊喇5党.鸽6抹5特0卫2颤＋体2果0骡0间＊孤0孝.惯3踢2固0壤0（就三引）柜选渡择勺经灭营带成洽本兔为包不温确巩定相因取素设瓣其骡变锋化浴率薯为y宴，则皂与混其甲对版应侄的亲净弄现虚值重为拜：－阻1抬1摧0遣0领＋捷［击2换0眠0泳0疏＊（仇1咳－雷1推0樱％否）俱-许1仰4贺0牺0糊（粱1谎－嫂y患）亚]龄＊温5苗.吸6载5完0林2订＋吐2芝0杂0震＊虎0宾.天3架2扛0云0（胁四臭）仁选议择现固俘定间资籍产犁投辆资孩为满不尽确犯定失因亲素设破其副变叼化问率搞为z愁，则心与术其娘对吨应驶的塌净满现甚值咏为巡寿：－室1谷0佛0毫0怖（剖1弓＋z杨）狭－些1棋0滥0知＋从4跟0乐0材＊条5削.液6紧5以0傍2熔＋配2狠0毅0摔＊疼0谁.愤3迹2桶0阀0根捆据制上章述馒测抓算炮公决式脂，标计芳算虫当x仁,绣y抗,延z的嚼取陶值双均绸为葵1携0饶％歇和甚2弓0留％技时甜相孟应古的素净选现机值登如软下斗：－20％－10％0＋10％＋20％销售收入－809.6207.41224.52241.53258.6经营成本2806.52015.51224.5433.5-357.6固资投资1424.51324.51224.51124.51024.5由胃以宁上此结鹅果摇可假以鲁看梢出仿，蚁在妨不律确艘定扛因醋素常变荐化聋率螺相俱同所的迟情射况镰下胡，陡销沈售烦收考入毯对莫净林现唇值打影建响挽最物大标，碰经忠营执成房诚本袖次情之乌，外固航定神资饿产邮投帖资包影毁响伪最仆小庄。咱还因可固以劲计帮算亦出换，肾销煤售薄收誓入滥下戚降往1枪2蹲％道时胸，促净僵现饿值鄙降谱至易0蜘。剪也子就暖是巷说咱，按该始点五为围该乐项抖目处是骆否蜻可熊以寒接现受编的旦临灯界盒点。第雨四薄节拔统瓣计厅决旺策童分识析一敌、胃什缩慧么环是绝统纺计无决伙策狭止义横的店统士计席决箩策摄方庙法织是下一们种位利弱用划概颈率摘统发计螺原替理倾来颗研福究射非率对鲜抗对型框和致非荒确皇定茂型她决稍策俘问剃题咏的颂科仰学狂的领定末量握分野析琴方惜法。完植全尿不耻确盼定黎型兽决舞策是是在环对蓬各颜种悔条惭件拣发降生塔的西概死率早一贯无略所晓知蔬的柏情均况杯下碍进虹行绘决纳策善。一上般比风收险录型惭决仓策在扫对赵各赠种摇条裁件睁发腐生剃的粱概纳率帜（角可能能检性迈大游小艳）殃有沿所宝了饱解砖的所情肌况兔下巧进胜行烂决慨策续，贝锣叶另斯造决更策是岸利锈用燥补伞充孕信慎息珠，毛根异据趟概钟率差计协算塘中买的睁贝佛叶猾斯必公桶式赚来没估撑计华后细验艺概冷率怨，乏并居在峰此考基挠础积上今对罩备年选鸡方屯案瓦进洗行黎评探价邪和场选唯择橡的识一尾种墙决征策货方盯法捉。二携、猜有召关钢概抓率艳统富计张的杏基鱼本搬知调识随资机对变污量掉是狂不泽确龄定剖现绢象朴的切数船量贷表船现辆，硬分午为饺离锻散念型尘与峰连叶续让型厘变揪量谜。概轰率孟是讽某厦一烈随堵机循现怀象匙发逃生围的倡可忘能月性驾的蚀大染小娃。概榨率奔的辫基铃本素性接质概肃率偷分滑布欢：皮随底机算变躺量女值赤与伞其衣相滋对骂应端的马概医率摇组陕成统的饰数肢列xi123456

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