金控系列报告专题之十：活跃资本市场与投资端改革政策前瞻

证券研究报告证券研究报告|宏观专题报告金金控系列报告专题之十振投资者信心”，本文对活跃资本市场及投资端改革政策进行专题分析。市场信心意图明显。A出引长期长线稳健投资文化建设有待加强。我国资本市场散户值。3)长期资金管理人的考核与激励不对称，考核短期化导致长期资金投资目标短期化。市场因素：1)A股风险与足。量，推)完善公募基金行业的费率披露机制等。公募基金降林喜鹏S1090522050001gcmschinacomcn敬请阅读末页的重要说明2 3 敬请阅读末页的重要说明3051105110511051105110511051105110511051105一、政治局会议首提“要活跃资本市场，提振投资051105110511051105110511051105110511051105者信心”映了中央对当前资本市场运行状况的高度重视，也体现了中央对资本市场发展的资本市场A了00A股总成交量(单位：亿股)敬请阅读末页的重要说明405110511051105110511051105110511052021-11051105 05110511051105110511051105110511052021-11051105 %0A股总成交金额(单位：十亿元)A为待提振。.2中长期资金入市比例有待提高模及占比还有待提高。图3：2023年Q1末A股投资者结构(总市值口径) 据我们分析，影响中长期资金发挥作用的因素可能包含两方面。金是股票市场的重要长期资金来源。在我国，公募基金、保险资管是长期资金入敬请阅读末页的重要说明50511051105110511052017-1105110511050511051105110511052017-110511051105110511051105机轻价值。市场参与者专业化水平偏低，这导致投资者普遍更加重视短期投资收资业绩始终是共同基金的核心竞争力之一,表现好的基金赢得投资者的货币选票,同时理性的投资者也十分关注优秀业绩的持续性,因而他们对基金的通常考核标益的追逐,使得基金业的资产都集中于那些能够长期保持超额业绩的基金公司,而这一市场趋势也促进了基金追求长期业绩的良好竞争环境的逐步形成。另一方面，资管行业对长期资金管理人的激励也并不到位。因此，需要通常市场化的方00绩变化过快或者上市公司债务违约等事项。如前所述，在制度因素与市场因素共同作用下长期资金入市相对受到一定限制。敬请阅读末页的重要说明6分发挥、各类资金保值增值、助力实体经济高质量发展高效协同的新局面。根据加优质资产供给化投资环境资本市场生态，提高上市公司质量，推进退市制度改革，加强信息披露和公险、理财、养老金等各类中长期资金长周期考核、税收优惠、会计核算等案》通过以下三方面活跃资本市场：类中长期资金长周期考核、税收优惠、会计核算等配套制度机制，降低中长期资金入市的制度成本和风险，提高中长期资金对权益类资产的配置比重，增强资本韧性。A的；2)降低主动权益类基金的费率水平；3)规范公募基金销售环节的收费标结合本次中央政治局会议“要活跃资本市场，提振投资者信心”说法的提出，我们预计未来《资本市场投资端改革行动方案》有望加速出台，助力提振投资者信风险提示：政策变化以及市场不及预期敬请阅读末页的重要说明7敬请阅读末页的重要说明8诺与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。股票评级本报告由招商证券股份有限公司(以下简称“本公司”)编制。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于的