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文档简介

M&AMarch19981BainM&AObjectives

IntroductionThepurposeofthismoduleistoallownewACsandConsultantsto:obtainabackgroundunderstandingofM&AunderstandwhatBaindoes/doesn’tdoinanM&AprojectreviewbasicanalyticaltoolsrequiredindifferentM&AprojectsatBaindevelop,throughanexercise,animportantbasicanalyticalskilloftenusedinM&Aprojects2BainM&AAgenda

IntroductionTrendsinM&AGuidingPrinciplesforSuccessfulM&ABainApproachCaseExamplesscreeningduediligencesaleExerciseonSynergyCalculationTypicalWatchoutsKeyTakeaways3B桐a帅i泼n右M闲&羽AA倍g垦e甘n动d萍aI落n涨t能r寒o阶d绞u象c动t卷i漫o脉nT筹r努e恋n遣d逗s轻i针n江M绝&骡AG文u统i驴d惊i惠n智g煤P悠r拳i遍n税c塔i双p酸l欺e甩s捧f傅o射r凯S以u锯c锻c订e勿s铃s蝴f舞u杂l控M娃&盖AB睬a舌i困n仍A钩p姻p障r餐o赔a宝c渣hC唤a横s尊e匪E默x口a唤m垂p劝l阻e昨ss己c钳r削e亮e垫n纪i敏n妙gd冰u贯e慨d幕i猾l沫i孩g亡e西n恭c穷es艘a梦l穗eE倒x遗e会r灾c腿i店s贺e杯o堵n葱S给y劲n仓e测r仪g权y圾C万a都l裙c隔u栋l腿a根t坦i光o傻nT惕y剑p妇i请c金a比l蹄W妻a蔑t老c疾h番o展u欲t记sK稻e助y弓T纵a雪k练e反a支w毛a进y粱s4T签r庆e械n忍d币sF格P挺E睬C练G舟8召0铺3驻0墙6态0坑1D钳r蓄i送v暗e纹r义s液o炮f迅M医&谱A酱A年c哲t她i摧v怨i掉t卵yB喂a铲i训n椒M禾&秒AE稿c挨o促n汁o非m朴y默b盈o螺o多m碎o塘r缺r梢e赔c仆o切v聪e庆r平yO淹v惨e惩r降-奇c转a吧p包a厌c连i朝t她y理i启n依a修n挨i周n次d膜u只s旅t牛r塌yC尖h兼e立a笼p摩m谜o摧n嚼e长yI络n虚d赏u毫s侵t镇r絮y熊c物o抱n竖s全o挡l僻i逃d窗a孝t摧i残o暴nG脸l则o彻b烦a属l肥i浙z别a辩t爆i齐o凭nS城t规r宅a数t给e杯g灭i梢cF伍i庄n寻a则n释c贡i漆a芝lO守t折h骂e航rG墙a计i踏n卵s枕h眨a吃r套eE暂l柔i装m深i裤n娘a岛t飘e章c尘o斜m值p猴e滴t志i誉t糖i缎v淋e杯t冈h饶r兽e将a买tC应a筒p玩t神u耕r恐e己o炊p仙e尿r铜a蛋t仔i储n鸽g握o柄p明p趣o歪r夜t脾u裕n进i辉t苗i凑e晋s耳,馅e尺.谜g痕.肠,窜s捷c傅a辨l膀e坊e鹊f还f晓i鸭c柴i递e蓬n祝c醋i浙e砖sL桂e刊v蔽e杆r脱a俩g氧e绵e悟x链i黑s丘t笑i狭n震g徐b夏u茎s困i听n脸e虎s刘s奸s懒y筹s劈燕t度e细m倒sf支o喘r蹦w畜a缩慧r码d驻/齿b比a脏c辉k皱w绑a父r装d虫i愉n谣t已e唐g毕r茅a说t斩i恋o扬ns瓶t夕a循r惹t音-坏u事p穴a设l瞒t友e摔r畏n夜a旺t扛i寨v句eD丈i究v旅e尿r隆s凳i附f茎y臣/欣b妖a片l斯a筒n辜c赠e支p签o匹r超t杯f腔o叠l难i甚oR次e受t毅i骗r闲e匪e尸x相c蔽e馆s两s吸i竭n彼d运u株s前t宿r咱y脑c家a娱p下a虚c辟i筒t匆yG框r贷e伙e律dE城g就oI密m剩p件r匙o肺v勉e归c死a海p验i挨t愈a毁l植m鸟a蛋r畏k宿e已t奶s效e正v孩a陈l驶u征a序t孙i般o恩n模o峰f蚂a脾c垂q形u工i冰r疯e覆rm仔e示e艳t带g难r趣o同w溜t狠h维t退a晶r廊g周e性t拒sr秧e粘d凳u积c净e船p伶o存r洲t扁f尸o逃l虑i午o跟r耽i瞧s解kI驻n碌v晶e哗s楚t桌i以d旬l乖e迹c形a畏s搬hM漠a闸c围r斯o捕-锤e蜻c呀o借n盘o神m灰i谦c顶s5M周&字A登A党c鹿t坚i短v蛾i丢t犁y识-梳U轮.遮S顿.术v仅s继.悼E巾u凤r怠o弓p辆e$帆BE据u俩r打o封p虹eU六SC畅A陡G女R(醒1沸9惯9芳2透-线1惠9心9喇7即)2鹅1估%4才1激%E算u肚r掠o搞p冬e碧a绕n内a霞n仍d锤U撤S返M辛&妥A刻a恐c此t肿i誉v杂i今t件y段i岛s到e龙x够p帝e坟r端i古e改n短c割i盗n钥g搁s淹i录m啊i牲l子a慢r著p岁o慎s杀i村t汁i子v闭e甚t尾r唤e锣n出d论s株.N郑o受t炼e堂:葵T受r膀a舰n爆s衣a景c苏t鞭i懂o轨n大V判a写l痒u撇e猫(萌i涛n挡c锦l堆u钞d描i摸n好g男N暑e捡t党D肿e兰b削t护o右f独T药a湿r驳g宿e派t概)捐.金E丑x畜c摩l迫u危d匙e锦s累s馅p禾l储i务t粮-吼o揪f喷f裹s丈.浴E享u桃r牛o活p刊e冈i却n柱c意l采u煎d障e叉s辽5礼0徒m坛a杨j雹o徐r督c移o能u委n贪t卷r醒i称e纪sS炊o圆u鼻r厕c姻e毛:圈S却D革CT先r沉e凯n前d质sB不a扬i溪n仆M殖&抹A6M遇&待A淡A躺c惭t红i别v听i损t扰yM授&老A芳a艺c翻t巨i卸v架i者t牙y勉h纵a掘sg屋r占o肝w像nr占a卧p尝i问d渡l伟y冬i际n源n摔o维m着i岔n汽a奇l销d蜘o果l饺l辉a玻r镇t豆e详r躬m括s迁,凶p焰e正a弟k僚i它n举g酬i雨n符t嗽h即e毁U组.良S烧.仰i食n刚t循h加e横l赤a绵t息e搅1氏9跪8纠0写s勾,绒a夜n工d火t览h渴e脏n湿m衰a够t详c下h白i才n认g爹t凯h吓o纹s平e境l冒e俯v仅e甩l倚s际l宵a迁s丑t窄y悼e医a袜rT专h侵e披f躺e辈r房诚o预c晓i陷o奖u脊s银m饿e年r锦g担e贼r秩a没c掠t拣i猎v舅i尾t倚y赔o替f庙t烈h百e正l瓜a狮t旅e讨1混9灶8嫂0匪s挨w她a北s洞d息r禾i编v皂e远n毕i顺n黎l康a貌r社g腐e灾p称a区r转t蹈b涛y闲t山h突e茶“神e约a糟s仓y划m冈o敢n公e累y钞”县a如f役f址o塔r突d绑e兵d犯b危y茂t伙h赤ej直u茄n播k能b已o配n币dm类a尿r砌k踏e此t扩.锣T攻h盐i第s旧r猪e泼s插u虏l俱t遥e怎d泰i很n君h抓u脑g蠢e溪,报o狭f若t昏e未n歉u衬n替s排u副b牛s雷t佩a锈n姨t页i侨a是t最e肢d神,双p矩r桌e废m首i己u蚊m攀s洲b纵e谁i耐n心g暮p秩a姥i猾d胜f敬o宽r僻c象o灭m规p悼a亮n掩i丸e使s嗽w混i渴t称h易o血u王t凑r覆e浑g嗽a筛r插d因t昏o刮t河h拐e腾v漏a莫l垦u僵e卫c悉r恶e茄a衬t忘i益o夕n茅o夏p息p积o泰r焰t缎u聋n寄i顾t惩i渣e劈燕s搞p谣r迅e桂s授e趟n垄t防e确d左(雅o依r葵n傍o傻t揉p粪r唤e荒s妻e迷n唇t劫e帆d派,脾a洋s架t倡h至e转c隆a梨s蹦e任m置a胁y惜b馆e柜)际b税y语t姿h尊e歼o棋p尸e黎r蝇a弊t燥i佳o拜n挤s妥/倍u凶n风d幕e怖r雁l耽y烟i船n日g宴b雁u家s勺i服n史e督s幼s介o铲f公t睁h拣e诊t仅a闻r轿g梅e均tG蛙r膜o子w新t俊h郑i狱n汇m誓e捏r乳g终e在r誓a锐c而t砖i限v闪i纽奉t百y冰s幼i艺n孝c稿e世1中9盒9轻2统h荡a容s供c茶o梯i且n茫c脆i镇d赢e漫d给w错i楚t症h扩t铲h倘ee盆c史o雄n呜o筒m折y具’夕s耽r粪e包c辆o膨v未e裂r葵yf含r描o叠m显r答e妨c秃e娱s朋s烧i荐o插nR劫e盟c伟e汪n殿t劫M宿&盗A厚a御c蝇t梨i绝v势i楼t岭y幕b创e糕n够e看f匀i矩t狸i京n拥g脚f径r须o惧m劲:e饮x华t仔e节n凭d淹e脾d缴e下c另o梳n冷o蹲m茂i勉c赛h厚e傻a熟l塌t散h忽w瞧i鱼t喜h毙l愉i悔t供t利l我e应r迹e松c敏e巴s转s餐i缸o柴n波a愈r廉y他p基r呀e数s兵s辫u驼r博e番o既n糕h泛o锯r争i辆z即o葛na鞋r税e萌s继u她l特t肯i席n练g反c咸o漆r存p兰o级r个a孩t霸e递d挖e贼m畜a慎n胳d侍f渗o哨r锣g蓬r框o但w胸t碍hi六n宾c蓬r泊e僵a龙s冰e久i螺n肿i友n循t览e垫r止n谊a济t个i恶o绕n展a农l毁M棒&捏A碑a船c嫩t殖i纹v观i呢t招y台a生s泰c包o蜘m魔p更a麻n文i拆e扒s辨p拳u鸡r炉s宿u华i恒n迁g留g庄l圆o蓬b握a叶l湾s犯t叔r李a坑t桑e州g课i贷e味sS拾i遗n姜c医e渡l淋a产t牧e携1要9时9粘7混,例U幅.永S嘉.铁a升n泪d手E惩u厅r阴o绸p之e棚a夸n箩m寄a划r眉k巴e杨t修s祝h拍a煎v窜e锅e码x粗p铃e赖r说i钞e异n寺c融e信d败t词h寸e政r碑e射s揉u择r眨g番e踪蝶n凶c挎e汇o拥f黄j堆u急n暖k体b硬o已n堪d杠s巧t诉o址f伤a递c疗i焦l被i华t驾a狐t富e退t值h知e盟e插x镰e限c马u登t译i陆o逃n扁o搞f喘d捷e呀a笨l崖s非g洁e煮t的t埋i泥n笋g预l迅a万r究g矮e丸r铜a咽n劣d功l吸a霸r钟g最e翅rT蠢r惧e叙n毫d兵sB先a疏i却n塞M朴&狭A7B伞a辨i墙n垦M贪&中AM别&逮A努A吴c劈燕t端i底v悠i分t趴y梯b纵y回C宅o光u紫n阻t爱r筋y骄1睬9锹9陵6忠/棉9舒7N趟o相t岁e闪:甩R绘e隙p具r青e艘s划e动n置t衔s手a线n援n从o从u逗n台c辛e呜d顾d遗e轮a悼l破sS体o搏u作r玩c坑e侦:虚S晃D芬CU俘S口m雷a个r技k柄e罢t段d部o通m栏i李n虎a食t作e龄s袄t侦h叹e奔g筛l彩o支b迎a病l队M先&炼A火a话c映t混i两v既i隐t鸡y虎.T插r侮e早n永d届sP混e啊r雾c弹e身n背t出c优h王a化n踩g绘e豆:5冰0拜%4驴1裳%1庙1接0掩%3割1欧%5沃0票%1裤4吵%7世9绩%5蕉7北%8T般r类e江n与d意sU堡S句M电&子A妻A明c众t负i余v傻i靠t稠y行b角y揭S带e体l胶l届e妇r重I园n是d速u俗s领t懂r拍y(隙1协9卵9茅2己-劲9锯7店)S祝o槐u肃r陈c研e六:警S壳D位C嗓(户M匀a万r找c崖h虹9帅8堡)V输a西l则u喜e像a屈n魔d疏v佩o眉l酸u倡m碗e烦o劈燕f磁t嘱r遵a侨n隔s询a索c善t清i肚o尸n霜s轿v辈a捷r升y发a浩c即r椅o呢s糕s彻i贩n牵d日u确s代t徐r垦i舒e毙s拴.告F敲o掌r蚊e迈x添a滑m弟p局l沿e追,暗i挂n法t心h萄e饶U销S摩,起c概o造m漫p梦u罢t缠e筒r胸s侮o麦f异t按w诞a冠r卖e鹊a鼠n型d赠s缠e砌r俘v劝i都c绳e缸i友n翁d麻u郊s奶t粒r搬i厅e挨s竞t警e市n躁d苏t僚o形d棚o印m址a心n柳y解s击m阶a赔l帅l尊d丑e议a制l陡s知.裹T纠e错l兴e意c汁o句m胡m唇u京n膛i爽c赖a厨t城i液o燃n兵s甜,膛b岩r晚o切a灰d珠c浓a原s贝t静i跌n榜g扯a瓜n翁d兆l错e轮i粒s纸u推r霸e隐a殃n打d箩e图n范t女e症r叨t占a编i涝n格m上e芹n叨t液h射a鸣v独e双h冠i暂g趴h窑t钻r歼a俯n垒s育a盯c撒t屯i摩o哨n吴s颜i远z戏e弄.AggregateOfferedValue($BN)(bars)Transactions(line)Banking&financeTelecommunicationsBroadcastingBusinessServicesLeisure&EntertainmChemicals&DrugsInsuranceRetailHealthServicesElectronic,ElectricOil&GasUtilitiesMeasuring,Medical,FoodProcessingAerospace&AircraftOfficeEquipmentPrepackagedSoftwareMiscellaneous010020030040050002,0004,0006,0008,000B抵a继i短n涉M涝&剧A9T软r触e沫n众d可sM胆u值l桂t吴i亡p遗l羡e另s猫P睛a歉i拦d辰f粮o讯r翠A桑c达q苗u向i逆s狼i角t江i他o邻n钞s

Sources:TheBUYOUTSYearbook,BainAnalysis.O润v灾e危r晌t拼h露e勇l查a吸s知t纯f气i血v者e豪y撕e剑a泪r统s呜,咸t婆h度e刚p身r折i无c弄e白s金p支a略i积d渴f浪o公r节a鞠c房诚q蜻u狡i疼s妄i副t纷i承o怖n架s怖h荒a瓶v丧e惊b役e本e嫌n握i无n或c杜r膨e虏a牧s塔i雨n晒g降,取a朗n毁d路r亲e燥i疲n望f御o捞r傍c慨e惰s帽t鸦h辉e疼n廊e控e踏d软f堪o梁r删i月n料-汤d缩慧e伤p删t怜h昂d崖u魔e叼d腰i送l损i芒g轮e皮n迷c员e刺a暴n问d信a姑n怨a垒l脱y少s涂i站s归t绞o慕e笑n普s鄙u赔r营e莫a屋f乔a厚i再r慨p偷r捡i岔c扒e特.A周v范e秋r挪a峰g汽e框E弊B俭I愁T艘M点u增l秘t酿i说p敞l鄙eB拖a兵i载n暖M授&陕A1佣0T根r捞e恢n勤d初sA委c划q膜u舌i定s开i束t凭i口o己n雪S呜u貌c黄c吊e闷s默s斜R铺a刷t侵e岗sH是a农r而v炉a笨r创d陆B抛u摘s纤i馆n幸e她s途s骆S蚊c毅h帖o尖o集lS考u纳r暑v摔e迟y截o漫f肆C煎F拌O俯sL龄o待n瓣d题o纤n匆B严u撑s嫂i困n例e令s出s鸽S绞c煎h势o乘o记lB穷a服i裂n哪&辟C毯o尽m够p叹a殿n伶y挪S姓t拣u皂d板yP猫e请r坟c膨e盖n援t滤o主f暑A属c季q炮u沫i搜s抹i蕉t有i软o顺n酷s羡F盘a简i很l选i柏n东g阔*培i蚀n扛F纺i责r苗s酿t玩F抛i描v府e病Y臂e近a扰r尚sP魄e舱r赠c厅e蚀n象t企o酱f盯T拉o件t冻a服lT缠h俩e花m典a琴j牲o会r档i疮t灰y湿o辫f话a证c伯q影u爽i麻s胆i保t削i率o扰n磁s筝h硬a爽v读e壁b炭e坚e谷n剧d墙e林e梁m广e认d挡f颗a宇i照l乖u胳r狂e距s阁.Notes:Failuredefinedasearningslessthancostofcapitaland/orsubsequentlydivested.

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