第二章-信用评级的程序及结果-《信用评级》课件

第一节信用评级程序一、国际三大评级机构的评级程序二、信用评级的基本程序2012.02-07一、国际三大评级机构的评级程序（一）穆迪的评级程序（二）惠誉国际的评级程序（三）标准普尔的评级程序（一）穆迪的评级程序1、评级信息的收集和整理2、信息的分析和评级建议3、评级委员会讨论并最终确定等级4、公布评级结果5、跟踪评级（二）惠誉国际的评级程序1、评级的发起2、评级小组的成立3、收集评级信息4、评级委员会评审5、公布评级结果6、评级检测7、评级的撤回（三）标准普尔的评级程序1、接受客户申请，组成分析小组2、取得发行方基本的评级信息3、初步评估4、评级委员会分析与投票5、客户反馈与公布评级结果6、持续的监控与跟踪评级二、信用评级的基本程序评级机构的评级操作大致分为七个主要阶段：（1）前期准备；（2）信息收集；（3）评级分析；（4）确定等级；（5）通知被评机构（复评）；（6）公布评级结果（7）跟踪评级。前期准备

信息收集评级分析确定等级通知受评机构复评公布评级结果跟踪评级信用评级程序评级作业流程（一）前期准备1、签订委托协议由市场人员与委托方签订《信用评级委托协议》，并按规定收取相应评级费用。2、成立评级项目小组一般由2-3人组成（1）评级项目小组组建的基本原则A指定负责人原则一般评级小组组长为评级项目负责人。B互补性原则评级人员经验和知识互补。至少有一位行业分析师、一位熟悉财务的分析师。C不断优化组合原则能力、特点、优势、性格。利益关系回避问题。（2）评级小组人员的责任和分工责任：总体上是完成评级项目的全过程。分工：分工方式有两种，一是按照报告撰写的内容来分工；二是按照评级的各个工作环节来划分。3、信用信息的初步收集与整理（1）行业信息的收集与整理行业信息的主要内容（行业定义、关键统计数据、市场特征分析、市场分割状况、行业环境、行业参与者、关键因素、该行业产品主要批发商、主要末端零售商、行业展望）行业信息的重要性（把企业放在行业中来看）行业信息的收集渠道（国家统计局、国际信息中心、证券公司、基金公司、专门的咨询机构、互联网）行业信息的整理（撰写行业信息分析报告）（2）企业公开信息的收集收集企业公开信息的必要性（评级的信息源主要是公开信息）。公开信息的主要渠道（企业主动和被动的信息公开、政府掌握的企业信息的公开、媒体的报道和互联网的消息。（3）评级机构内部信息的查阅和整理信息质量保证（严格审核，审慎分析）内部信息查阅和整理的重要性（评级机构自己的数据库是重要的信息来源、保持评级结果稳定性和连续性的需要、维护评级机构对外形象的需要、提高评级工作效率的需要）内部信息的主要内容（评级结果、评级报告、企业历年的财务数据和财务指标、评级的原始资料、同该企业为同行业的相类似的企业的财务资料）查阅和整理的基本要点4、拟定评级所需资料清单和访谈纲要（1）通用的调查提纲综合管理部门、生产管理部门、采购部门、销售部门、投资管理部门、规划发展部门、人力资源部门、安全环保部门、研发部门、财务部门、主要子公司管理人员、高层管理人员、股东、协作银行、主要客户）（2）有针对性地制定调查提纲（二）实地调查1、调查访谈的基本方法（1）访谈对象的确定和时间安排（2）访谈的方法（3）访谈记录的整理（真实、准确、完整）2、现场考察的基本方法（1）现场考察的安排（2）主要内容和方法（实物资产、职工精神面貌、环境、秩序）3、修改和调整调查重点4、资料的补充和落实5、评级小组的注意事项（提高技能、独立客观公正、尽职尽责、不事先设定立场、保密制度等）（三）评级分析1、数据处理2、基本观点的讨论和形成3、信用评级报告的内容和撰写4、提出初步信用等级（四）级别评定1、评级委员会的组成和职责组成：一般由评级机构的资深评级人员组成，一般由评级机构高级管理人员和高级分析师组成，设主任委员1人，副主任委员2-3人。视需要设专业信用评级委员会、地区组成信用评级委员会分会。职责：审核评级项目组提交的评级报告和初评结果，决定信用等级；制定和完善评级方法与标准；制定和完善公司评级业务管理制度；指导评级项目组的评级工作，贯彻公司评级方法和标准，协调评级观点；指导公司相关研究工作开展；审定公司出具的信用评级报告和有关研究报告，并对其质量进行评定。2、评级委员会的决策过程日常决策的主要内容：对评级项目信用等级和信用评级报告的审核程序：主任或副主任主持会议，小组汇报、会议讨论、投票表决。（五）结果反馈（复评）1、与企业的沟通2、复评程序复评申请及复评仅限一次。（六）发布评级结果目前要求的公布方式主要是在媒体上公布。一是发行人公布，包括只公布评级结果或披露评级报告全文。二是在企业自愿原则的基础上，由评级机构公布评级结果。（七）跟踪评级根据性质不同，跟踪对象可分为“观察”类和“一般”类。其中，“观察”类包括：到期前两个月的短债；到期前六个月的主体、长债；初次评级存在较大争议发行人及其债项；行业或企业发生了重大变化事项；通过跟踪评级，被确定为观察对象的发行人及其债项。1、跟踪评级的基本要求是一项持续性工作，进行及时、连续第跟踪；关注相关行业、企业的情况，人事变动、重大经济纠纷、重大项目开工、重大经营战略调整、兼并重组、财务状况出现重大变化等；与被评企业充分沟通，避免形式主义；按规定及时向社会公告。

跟踪评级分为定期跟踪评级和不定期跟踪评级。2、定期跟踪评级（1）时间要求（2）定期报告分析要求行业变化情况、期间企业发生的重大变化、经营管理状况、财务状况、分析上一次预测数据的实际完成情况、对企业未来发展前景、债务偿还能力的预测判断。3、不定期跟踪评级当企业发生重大事项时，应及时进行跟踪。如外部政策变动、重大购并事件、企业主要领导人发生变动、经营情况异常、财务状况异常、涉及重大诉讼、其他突发事件。4、跟踪评级结果包括“升级等级”、“正面”、“稳定”、“不确定”、“负面”、“降级等级”、“取消评级”、“列入评级观察”。第二节信用等级设置一、信用等级设置概述二、国际三大评级机构信用等级的设置三、中国人民银行及国内主要评级机构信用等级的设置一、信用等级设置概述（一）信用等级的设置（二）信用等级设置的作用二、国际三大评级机构信用等级的设置（一）穆迪公司信用等级的设置1、穆迪长期评级等级及其含义

穆迪长期债务评级中信用等级设置分为三等九级，使用符号来表示受评对象的相对偿付能力。级别含义说明Aaa债务的信用质量最高，信用风险最低Aa债务的信用质量很高，只有极低的信用风险A债务为中上等级，有低信用风险Baa债务有中等信用风险，这些债务属于中等评级，因此有某些投机特征Ba债务有投机成分，信用风险较高B债务为投机性债务，信用风险高Caa债务信用状况很差，信用风险极高Ca债务投机性很高，可能或极有可能违约，只有些许收回本金及利息的希望C债务为最低债券等级，通常都是违约，收回本金及利息的机会微乎其微穆迪长期评级信用等级级别含义说明P-1被评为Prime-1的发行人（或相关机构）短期债务偿付能力最强P-2被评为Prime-2的发行人（或相关机构）短期债务偿付能力较强P-3被评为Prime-3的发行人（或相关机构）短期债务偿付能力尚可NP被评为NotPrime的发行人（或相关机构）不在任何Prime评级类别之列2、穆迪的短期评级等级及其含义穆迪短期评级中信用等级设置分为四级，用来表示受评对象的相对偿付能力的符号见表2-2。穆迪短期评级信用等级（二）惠誉国际信用等级的设置1、惠誉国际的长期评级等级

惠誉国际长期评级的信用等级分为十个等级，全部用大写字母表示，依次为AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C、D，其中AA至CCC的各个基本等级后面加上修正符号“+”和“-”。2、惠誉国际的短期债务评级等级

惠誉国际短期债务评级的信用等级设置为六个等级。级别含义说明F1最高信用质量，表明发行方有非常强的能力来及时偿付债务，可增加“+”号以表示格外强的偿债能力F2较好的信用质量，及时偿付债务的能力令人满意F3信用质量一般。及时偿付债务的能力较强，但一些不利变化可能导致该级别的债务降为非投资级别B及时偿付债务的能力较弱，容易受到不利的金融和经济状况变化的影响C较高的违约风险，及时偿付债务的能力依赖于较好的经营和经济环境RD/D表明该经济主体已经对一个或多个金融债务违约；表明该经济主体或主权国家对所有的金融债务违约惠誉国际短期评级信用等级3、惠誉国际的个体评级等级

个体评级是考察在完全独立、没有外部支持的情况下受评对象的评级情况，比如：财务实力评级。以银行为例，财务实力评级是指仅从银行自身的财务实力情况进行的企业信用评价，财务实力信用等级设置为A、B、C、D、E级。4、惠誉国际的支持评级等级

以银行为例，惠誉国际的支持评级是对银行潜在支持者（国家、主管部门、股东等）对银行给予支持的意愿（和能力）进行的评价，分为1、2、3、4、5级。（三）标准普尔信用等级的设置1、标准普尔的长期评级等级

标准普尔长期债券信用等级共设10个等级，依次为AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C、D，其中长期信用等级的AA至CCC级可用“+”和“-”号进行微调，表示评级在各主要等级中的相对强度。2、标准普尔的短期评级等级

标准普尔短期债券评级的信用等级设置为六个等级，对发行人所发行的特定短期金融工具的偿债能力进行评价。从最高级的A-1到最低级D，A-1级也可以用A-1+微调。（四）国际三大评级机构信用等级设置比较三、中国人民银行及国内主要评级机构信用等级的设置（一）中国人民银行对银行间债券市场和信贷市场信用等级的设置

借款企业的信用等级分为三等九级，即AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C。

银行间债券市场短期债券信用等级划分为四等六级，符号表示分别为：A－1、A－2、A－3、B、C、D。

担保机构信用等级的设置采用三等九级，符号表示为：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C。（二）国内部分评级机构信用等级设置1、中长期债券信用等级符号

大公国际资信评估有限公司、上海新世纪资信评估投资服务有限公司、联合资信评估有限公司、中诚信国际信用评级有限责任公司、东方金诚国际信用评估有限公司五家评级机构中长期债券评级使用的符号和含义是一致的，中长期债券信用等级分为三等九级，即AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C。2、短期债券信用等级符号

短期债券信用等级划分依照《中国人民银行信用评级管理指导意见》为四等六级，符号表示分别为：A－1、A－2、A－3、B、C、D。第三节信用评级报告一、信用评级报告的类型和作用二、信用评级报告的撰写原则三、信用评级报告的内容四、跟踪评级报告的制作要点一、信用评级报告的类型和作用（一）信用评级报告的含义

信用评级报告是信用评级的重要结果，是信用评级内容及结果的重要载体。信用评级报告是信用评级机构根据收集到的资信调查资料，作如实的记载和系统分析整理，按评级要求和程序给予信用等级，并撰写充分反映评级对象真实信用情况的综合结论性文件。（二）信用评级报告的类型根据信用评级要求、时间、对象不同，信用评级报告可以分为以下几种类型：（1）根据内容的详细程度分为简式报告和详式报告。（2）根据评级对象不同分为债项评级报告和债务人评级报告。（3）根据时间的不同可分为首次评级报告和跟踪评级报告。（三）信用评级报告的作用

信用评级报告通过发布，可以将受评公司的信用风险评定结果以最快捷、最方便的传递方式传递给公众和市场。二、信用评级报告的撰写原则（一）客观性（二）明晰性（三）充分性（四）审慎