2023年体育用品行业分析报告

2023年体育用品行业分析报告目录TOC\o"1-4"\h\z\u一、传统体育用品品牌的突围 41、微笑曲线：设计、品牌、渠道 4（1）研发先行 4（2）多样化的营销宣传手段 52、放缓扩张，整合渠道 73、立足中国，找准定位 94、尝试多品牌、多系列的战略延伸 12（1）多品牌经营策略优点 13（2）多品牌经营策略缺点 13（3）成熟的多品牌：雁阵品牌布局 145、重整后的突围：安踏VS李宁 16（1）安踏收入规模降速超越李宁 16（2）安踏品牌定位较为清晰 17（3）安踏渠道布局更为均匀 18（4）安踏2022Q4订货会增速降幅开始收窄 19二、新兴户外体育用品子行业的崛起 201、户外为体育活动一大类分支 202、行业处前成长期，泛户外贡献主要市场份额 22（1）行业仍处于成长期 22（2）泛户外概念受捧，专业化市场逐步成为大众需求市场 253、行业集中度高，但竞争激烈 26（1）行业集中度高 26（2）竞争激烈 27（3）国外品牌主导，国内品牌在迅速崛起 274、二三线城市崛起，前景广阔 28（1）户外运动品牌的消费群体主要是一二线城市的中高收入人群 28（2）国内品牌在二三线市场有优势 29三、行业风险：避免重蹈传统体育用品“大跃进”式的发展 30一、传统体育用品品牌的突围1、微笑曲线：设计、品牌、渠道（1）研发先行NIKE和Adidas在产业链上都采用的是轻资产外包的模式。轻资产模式充分利用了“微笑曲线”揭示的企业获利高位，集中资源进行产业链上游的设计研发和下游的品牌营销，将中间附加值低的加工制造环节外包给代工企业。但在消费者越来越注重产品时尚性的今天，传统体育用品品牌开始重注产品的快速反应能力，因此备有适当的自有产能可提高供应链的反应能力。由于体育用品行业的产品具有功能性的特点，对产品功能的要求要高于一般服饰，因此，研发设计必然是企业的重点。国内企业近年来加大了研发技术的投入,保证产品源头上的创新性。这里需要说明的是Adidas研发收入占比虽然不高，但绝对值远超国内企业。（2）多样化的营销宣传手段作为微笑曲线的另一端，营销宣传是另外的重要一环。以广告和营销力度而言，国内大多数企业已经有明确的意识，但在广告投入驱动终端零售增长的效率上还存在较大的提升空间。国内体育用品品牌的广告营销主要是打响品牌知名度，驱动了加盟商的拿货，广告投放驱动消费者进店消费的效率有待进一步提高（我们认为这还需要结合品牌美誉度）。以广告和营销开支占收益的比重衡量，大部分企业在近五年内都有显著增长，2020年更是基本达到了NIKE、Adidas的水平，少数企业如李宁更是超越了国际巨头。除了在未来加强广告营销的投入外，本土品牌也开始尝试更多元化的宣传手段，目前主要以以央视为主要媒介，传播内容在洞察消费者需求与渴望的能力方面有待加强。从国内整个行业的竞争格局看：一方面，NIKE和Adidas占据了全球顶级的营销资源，覆盖了基本所有的大众运动和主流运动，国内品牌正在模仿学习NIKE、ADIDAS经验，但受品牌影响力（美誉度、知名度）、收入规模等因素限制，目前国美品牌代言的明星和赞助的赛事主要针对国内消费者为主，并尝试开始在境外推广拓展。而另一方面，由于电商和网络销售的迅猛发展，未来网络宣传和销售渠道较之传统媒体更具优势。近年来百度的广告收入已经超过了央视，从某种程度上意味着网络媒体在广告宣传上的重要性。目前，国内品牌的销售渠道都刚刚建设不久，均处于起步期或摸索阶段，缺乏网络销售与推广的经验，在网络广告宣传投入力度方面也参差不齐，相互间可相差3-4倍。2、放缓扩张，整合渠道行业进入成熟期后，通过大规模地增开门店带来的增长驱动逐渐减弱。体育用品的业绩增长最终要依靠单店效益的提高才更具持续性。体育用品品牌已经开始对现有的门店进行整合，关闭业绩不良的单一经营店铺，并且对当期旗舰店的形象进行改造升级。事实上，业绩不佳的体育用品公司已经开始对渠道终端进行改进和整合。2021年，主流体育用品品牌纷纷对店铺进行调整和关闭，涉及到的终端数量近千家，预计2022年渠道调整“关店潮”将持续。此外，品类组合、产品性价比、店面的形象以及货品的陈列，成为深耕单店中吸引消费者的关键，因此，门店的升级行动也开始展开。李宁，安踏等开始在全国范围推广六代门店，而匹克等品牌经过全新设计的“第七代门店”也开始出现在一些城市。3、立足中国，找准定位以李宁为例来说明定位选择的重要。在市场定位上，李宁徘徊在高端和中低端之间；在产品定位上，李宁徘徊在专业性和休闲性之间；在消费群体上，李宁选择了“90后”的年轻一代。但现实中，李宁的以上定位都存在偏差，这对李宁的品牌形象和销售业绩造成负面影响。从未来几年中国富裕家庭的分布情况看，三四线城市消费提升空间很大（图14），预计到2015年，三四线富裕家庭占比将由2016年的35%提升到41%，消费潜力有待进一步挖掘在未来。国内品牌需要从本土市场出发，抓住中国本土的二三线巨大的消费市场，通过“专业”或“时尚”的不同定位进行差异化的发展。国外企业的经验表明，无论是走专业路线还是休闲路线，只要定位清晰准确，都有成功的例子。彪马的定位案例可作为国内企业的参考。彪马曾在市场定位上存在极大的问题，老旧古板的产品设计和廉价产品的定位使得彪马市场份额逐年下滑，甚至濒临破产边缘。在重塑品牌定位上，彪马产品卖点瞄准在“酷”上，缩小目标消费群，定位于流行时尚的追逐者和年轻一族。在定位的指导下，彪马的营销手段，渠道模式和产品设计上都相应地进行了调整，由专业运动转向时尚运动，并节省了巨额的广告宣传支出，最终通过精准定位成功复苏。4、尝试多品牌、多系列的战略延伸服装品牌发展一般是围绕消费者需求展开，力求给消费者清晰的消费体验。这其中包括：品牌研发、品牌命名、品牌定位、品牌定价、品牌传播等。而一但品牌形象树立后，在消费者心中会产生相应的心理定势，不利于品牌延伸，多品牌策略可以解决这个问题。多品牌经营策略出发点在于追求同类产品不同品牌之间的差异，包括设计、品牌文化、品牌个性宣传等诸多方面，从而形成个性鲜明的各个品牌，使得每个品牌有各自的发展空间，市场重叠的可能性比较小，最终实现对不同收入水平、年龄层的覆盖。（1）多品牌经营策略优点规避了单一品牌经营波动对公司业绩造成的不利影响。每个品牌都有其特定的定位以及客户群，而且受产品所在子行业影响程度各有不同。多品牌运作模式成熟的企业，在品牌推广过程中，各品牌的渠道、定位、推广方式都是独立进行，个别品牌在经营过程中遇到的问题对其他品牌波及不明显，不会对公司整体业绩造成大的波动。当然，多品牌经营对公司经营管理能力也提出很高的要求。实现全方位、多角度的客户覆盖度。建立多品牌矩阵，寻求不同品牌的差异化，以针对性的覆盖不同年龄、消费偏好、收入的客户群，进行品牌细分，公司可以最大限度的获得各细分市场上的消费者，拓展其客户群。（2）多品牌经营策略缺点前期高额的投入，开发过多品牌占用企业现金流；开发过多品牌会分散企业资源，抑制核心优势的发挥。因此，我们在研究境内外服饰企业多品牌运作过程中，总结以下几个特点：（3）成熟的多品牌：雁阵品牌布局欧美大部分服饰品牌基本已实现多品牌布局（这其中也包括部分港股上市企业），而且在整个多品牌布局过程当中，会集中发展少数几个大品牌，践行大品牌战略，从而形成几个大品牌贡献主要收入雁阵布局（图16、图17），以GAP为例，主力品牌GAP、OldNavy、BananaRepublic销售收入贡献占比分别为：39.11%、40.27%、17.61%。大品牌策略使得企业在品牌营销及广告支出方面具有规模经济和高效率的竞争优势。多品牌布局雏形初现。国内体育用品牌品牌公司的多品牌战略正起步。目前，除了匹克坚持单品牌运作外，安踏，特步等都或收购、代理以及新创相关新品牌，不过相比于主品牌的规模，目前国内体育用品公司新品牌销售收入占比不高，占比最高的为中国动向，其次是安踏和李宁。体育用品品牌的两大龙头公司，其主品牌NIKE、ADIDAS的收入占比分别为89.89%、85.32%。尝试多产品系列延伸。随着居民收入水平的提升，消费需求也呈现多样化。体育用品中的细分列别户外时尚系列开始受到消费者热捧。因此，国内体育用品公司开始在原有产品系列的基础上，增强产品功能性，延伸户外运动系列。部分公司则通过创立或者收购新品牌的形式进行延伸。5、重整后的突围：安踏VS李宁（1）安踏收入规模降速超越李宁在行业渐入成熟期后，必然会有企业从困境中突围，成为行业的领军龙头。我们关注两家出色的本土体育用品公司：李宁和安踏。李宁过去一直是本土体育用品品牌的领军者，安踏一直是追赶着的角色。在2021年行业大调整的年份，两家公司收入增速均录得负增长，但安踏以约76亿元的收入规模超越李宁（李宁2021年收入约67亿元），在此之前安踏的收入规模一直落后于李宁，但安踏的净利润规模在2015年就超越李宁。在二级市场，安踏的总市值远超李宁在内的竞争对手。（2）安踏品牌定位较为清晰和安踏相比，李宁的消费群体年龄偏大，和主流消费群体年龄不符合。此外，李宁产品定位不清晰，品牌和产品线都过多，分散销售资源。而安踏与FILA形成大众市场和高端市场的良性互补。另外安踏垂直整合的供应链模式，具备快速反应的优势。（3）安踏渠道布局更为均匀在门店数量相差不大的情况下，安踏在全国范围内的布局也比李宁更加平衡，尤其是在南部地区（包括西南的经济欠发达地区）比例要高于李宁。考虑到城镇化的进程，我们认为，李宁公司在短期内收入和获利增长难有改善，未来前景也受制于公司改革成果，不确定性高。而定位于大众市场的安踏前景明确，有望以高于行业平均增速的速度增长。（4）安踏2022Q4订货会增速降幅开始收窄2019年以后，各个公司的订货会数据集体下滑。2020年四个季度的数据同比均有下滑，而在2020年三四季度还出现了负增长。由于订货会数据反映了分销商的销售信心，2019年后同比增速下滑的订货会数据反映出了体育用品在销售上遭遇到的困境。从各个指标的传导来看，当季终端销售低迷——>下季订货会期货订单增速下移——>报表数据恶化。因此，上市公司报表数据的恶化滞后于终端零售数据情况的变化。安踏体育在2022Q4的订货会金额增速开始收窄，我们预计经销商在下一季的订货金额将继续改善。二、新兴户外体育用品子行业的崛起1、户外为体育活动一大类分支户外活动为体育活动一大类分支。按照大类分类，将体育活动项目区分为户外活动、运动活动及健身活动三大类。其中户外大致划分为露营、攀岩、钓渔、打猎、射击、健行登山及越野自行车；运动活动可划分为团队、水上、冬季及个人。团队活动包括括篮、排、足球等，水上活动分为潜水、冲浪、风帆及风浪板等，冬季活动则包括滑雪、溜冰等，个人运动囊括了高尔夫、网羽壁球、射箭、保龄、撞球、飞镖等活动；健身活动包括室内健身器材运动、举重、慢跑、散步及自行车等项。根据中华全国商业信息中心的数据，2019-2021年全国重点大型零售企业户外时尚运动用品销售占体育用品大行业的比例逐年呈现提高的趋势，且零售额增速远高于传统体育用品。相比其他传统体育活动，户外体育运动队设备专业性、功能要求更高。但户外运动子行业与传统体育运动子行业，两者在渠道扩张方式以及市场营销方式上则比较相近。对应一个在中国新兴发展起来的细分子行业，传统体育用品子行业的一些模式可适当的借鉴。2、行业处前成长期，泛户外贡献主要市场份额（1）行业仍处于成长期国内的地貌分布显示：山地占比约33.3%，平原只有约12%，具备举办各项户外活动的条件。国内户外用品子行业可追溯到1995年，最初以收入较高且喜欢尝试冒险的人群为主，该群体受众范围小，但对品牌理念、产品专业性、功能性有着非常苛刻的要求，同时价格承受能力较强。国内户外市场的真正起步是在2000年后，中国经济的持续高速增长带动了居民收入水平的提高，闲暇时间的同步增加使得休闲文化开始形成，户外运动已不局限于登山、徒步、穿越等探险项目，主流的群体也逐渐由“发烧友”演变为普通中产阶级，该阶段以Columbia、TNF为代表的国际大牌纷纷进入中国市场。根据行业协会的统计，2000-2021年户外用品零售额从1.5亿元增加到145.2亿元，年均复合增速46.64%，出货总额年均复合45.16%。行业增速在各子行业中排名靠前。期间，国内户外运动品牌数量不断增加，截至目前的统计数据，过亿收入的品牌已超过15个。另外，从亚太运动用品与时尚展（ISPOBEIJING）的品牌数量、国内各地户外俱乐部数量以及各大户外网站会员数量均侧面反应户外运动子行业的兴起。（2）泛户外概念受捧，专业化市场逐步成为大众需求市场随着户外概念的宽泛化，“泛户外”已成为国内户外产业发展的主流，其特征由之前的专业化转向休闲化，由技术主导变为追求品牌背后的生活理念、品牌所倡导的生活方式。“泛户外”概念无疑要比“专业户外”宽泛得多，宽泛的定位必然能带来更广泛的消费群体，目前国内户外产业已由专业化市场逐步转变为大众需求市场。以Columbia的产品线为例，Columbia在从专业角度考虑高端小众需求的同时，更是从休闲、舒适角度考虑了普通消费者的大众需求。目前Columbia产品线中专业户外占比仅为20%，而休闲类产品的占比高达50%。3、行业集中度高，但竞争激烈（1）行业集中度高从国内品牌的竞争格局看，国外品牌仍占据高端户外市场，国内市场主要以中低端市场为主。虽然如此，但由于专业户外市场针对特定人群，受众有限，因此顶级品牌的收入规模偏小。市场主要由定位泛户外的品牌占领。与传统体育用品类似的是，户外体育运动市场前十的品牌集中度水平也处于相对较高的水平，而且国外品牌在前十中占据了主导的地位，仅有四家国内企业进入前十。（2）竞争激烈行业前四彼此间差距很小，第一与第四间仅相差1.88%，而行业第五之后的品牌占有率都在6%及以下，差距只在一两个百分点内。目前在中国市场上国内外品牌虽多，但近300家中几乎没有形成规模，布局全国的品牌，户外用品的竞争格局依然不稳定。（3）国外品牌主导，国内品牌在迅速崛起目前国内户外市场仍是国外品牌主导，前十的品牌中，国内品牌共4个，所占市场份额为27.06%，国外六个品牌所占市场份额为52.79%。国内四个品牌的市场份额相比2019年的22.46%提升明显。Columbia、TNF等国际品牌在专业性、时尚性、品牌知名度和美誉度等方面大幅领先于国内品牌，但本土企业所具有的市场推广、渠道扩张等方面的优势又是国外品牌所无法比拟的。4、二三线城市崛起，前景广阔（1）户外运动品牌的消费群体主要是一二线城市的中高收入人群但是在当前二三线城市户外运动仍然有着快速的发展，增速明显高于一线城市。二三线户外品牌销售额增速高于一线城市，新增品牌数超过一线城市。在2020年，一线城市户外运动产品的销售额占体育用品销售总额的36.2%，在二线和三线城市中，这个比例分别达到了31%和21.1%。但是在销售额的增速上，二三线城市分别达到了20.3%和46.3%，远远高出一线城市的16.2%。另外，二三线市场的在新增品牌数量上超一线市场，且在平均每家大型零售企业拥有户外品牌个数上逐步靠近一线城市。淘宝数据显示：三四线城市（县域）的人均消费水平、购买数量、人均购买次数甚至高过一二线城市。三四线城市人均购买量为388，而一二线城市人均购买量为349；前者人均购买次数为54次，后者为39。（2）国内品牌在二三线市场有优势二三线市场市场集中度相对高，国内品牌在二三线市场的市占率也相对较高。更有利于探路者、奥索卡等本土企业的发展。三、行业风险：避免重蹈传统体育用品“大跃进”式的发展1、国内户外体育用品品牌尚未出现龙头企业，竞争仍激烈；2、传统体育用品开始进军户外体育用品市场，竞争加剧的风险；3、终端消费持续低迷的风险。

2023年电子行业分析报告目录一、电子行业前三季度回顾 31、前三季度行情回顾:电子板块大幅跑赢大盘 3（1）指数行情：气势如虹，强势跑赢大盘 3（2）细分板块：电子系统组装和光学器件子板块后来居上 42、2022年电子行业维持高景气度 5（1）国际半导体市场：复苏进程依旧 5（2）国内半导体行业：1-7月份电子制造业“量”“质”齐升 6（3）上市公司：上半年业绩向好，盈利改善 6二、电子产业前瞻：看好长期发展，关注创新机遇 7三、智能移动终端 91、移动支付NFC成为亮点 92、指纹识别将成为智能机主流配置 103、天线元器件单机配置数量将继续增高 11四、新兴智能终端 131、智能穿戴的硬件产业链 132、借自贸区东风，体感游戏机大陆市场将爆发性增长 15五、智能家居 16六、安防行业 181、城市“平安化、智慧化”继续推升下游需求 182、“规模化，平台化，垂直一体化”成为趋势 19七、投资策略 21一、电子行业前三季度回顾1、前三季度行情回顾:电子板块大幅跑赢大盘（1）指数行情：气势如虹，强势跑赢大盘2022年初至今，申万电子指数大幅上涨，涨幅为43.51%，而同期沪深300指数下跌5.69%，电子指数仅次于信息服务和信息设备板块，全行业涨幅排名第三。与同期的国际主要电子市场的表现相比，A股电子行业指数的涨幅也遥遥领先。（2）细分板块：电子系统组装和光学器件子板块后来居上2022年初至今，申万电子行业细分子行业中，电子系统组装板块涨幅最高，为79.72%；其次为光学元件板块，涨幅为74.43%。涨幅最低的为显示器件，涨幅为23.82%。其中，电子系统组装和光学器件板块上半年的涨幅分别仅为15.93%和0.01%，第三季度开始迅速上涨，后来居上。2、2022年电子行业维持高景气度（1）国际半导体市场：复苏进程依旧观察全球范围半导体行业数据，日美半导体BB值（订单出货比）今年1-7月份一直处于荣枯线以上（高于1），表明半导体行业上游开始复苏，这是整个行业复苏的一个标志。8月份北美半导体指数跌破1.为0.98，我们认为这与部分主要终端设备商推迟重要产品发布有关，现在还不能简单推定全球半导体行业步入衰退，需密切关注后续月份的数据。（2）国内半导体行业：1-7月份电子制造业“量”“质”齐升2022年1-7月份，我国半导体产业的主营总收入为7,598.15亿元，同比增长13.31%；利润总额为299.08亿元，同比增长46.38%，行业运行在高景气度区间，销售规模和盈利水平都得到了较高的提升。（3）上市公司：上半年业绩向好，盈利改善从上市公司的角度来看，2022年上半年，A股中电子元器件行业的营业收入为1045.86亿元，同比增长率为21.43%，高出全部A股营收增速12.8个百分点；行业归属母公司股东的净利润为69.33亿元，同比增长率为41.59%，高出全部A股的同比增速30.16个百分点。其中显示器件板块复苏加快，归属母公司股东的净利润的同比增长率为459.27%；电子系统组装、光学元件等板块归属母公司股东的净利润的同比增长率分别达到85.54%、86.59%。盈利能力方面，2022年上半年，电子元器件行业的销售净利率为7.24%，高于去年同期的5.77%；二季度销售净利率为8.03%，高于去年同期的6.35%和一季度的6.33%；行业的ROA为1.98%，ROE为3.42%；与去年同期相比分别提高了0.68、0.47个百分点，行业盈利情况明显改善。二、电子产业前瞻：看好长期发展，关注创新机遇我们认为电子行业作为我国国民经济的重要支柱，在未来相当长的一段时间内仍将保持快速发展的态势，主要原因基于以下几点：1、政策层面，电子行业是我国经济结构转型的一个重要目标产业，也是信息消费领域的最重要的基础组成部分，相信国家在未来将会投入更大的支持扶植力度，这为行业的快速发展创造了良好的政策环境。2、宏观层面，在“西落东升”的全球大经济格局背景下，电子产业逐步由美日韩台向中国转移已经是大势所趋。中国大陆电子产业逐步切入全球的供应链，随着越来越多技术消化，技术创新，我国电子产业在工艺和制造方面已经具备了较高的竞争力，并开始逐步向高端设计、制造和研发领域以及品牌运作领域进军，部分品牌已经开始了海外市场的品牌输出。3、中观层面，随着我国受教育劳动力的不断增加，我国电子产业拥有工程师红利已经逐步显现；而且我国电子行业的企业家，在年龄和进取精神上都要比韩国和台湾更具优势。4、微观层面，人均GDP水平稳步提高，消费者可支配收入提升，以及借贷消费理念的普及度增加，都将带来消费升级需求。而企业的技术升级带来的全新的消费产品和消费体验，则再不断创造需求，带动电子行业市场规模的扩大。因此，我们看好中国电子产业的长期发展。与发达国家相比，我国的电子行业具备了更多的制造业属性，行业同时资金和技术密集型的特征，其自身的创新力也不断驱动产业的成长，这也是市场给予电子行业高估值的最重要原因。我们认为，电子板块孕育着新的机会，这些机会集中在新技术和新产品的运用上，特别是那些实用性强，消费体验好的高科技产品，将成为电子行业下一轮增长的基础。因此，我们建议重点关注创新领域的投资机会。三、智能移动终端2022年至今，在传统PC市场下滑的背景下，以智能手机和xPAD为代表的智能移动终端需求的持续增长，驱动了电子元器件产业新一轮的成长。伴随着智能手机的市场渗透率不断提升，全球智能手机的渗透率已经达到较高水平，我们认为未来其增速下滑将是大概率事件。智能手机的行业机会将会集中在相关零部件的升级和新技术的应用上，显示屏、镜头，电声器件，连接件，电池，天线和柔性板将成为下一步新技术应用的主战场。我们认为从2022年前三季度的行业发展趋势来看，除了一直以来的元件器微型化、数字化和高清化的趋势以外，未来一年智能机的值得关注的发展趋势主要集中在以下方面：1、移动支付NFC成为亮点2022年以来，HTC、三星、小米、高通、苹果等纷纷推出各自的新品，其中很明显的趋势就是，NFC配置成为标配。例如，HTCnewone成为NFC新机，新GalaxyNote3保持了Galaxy系列NFC的功能；智能手表GalaxyGear同样支持NFC；小米3同样支持NFC；苹果的iphone5S也支持NFC功能，主流机型的支持使移动支付NFC模块成为亮点。NFC是近场移动支付的一种，相对于蓝牙，红外线，WIFI等其他近场技术，NFC（近距离射频无线通讯）技术的安全性、便捷性比较突出，成为手机近场支付的首选。伴随着国内移动支付配套设施的逐步完善，以及NFC手机出货量的不断增加，我们预计国内NFC支付市场也即将步入快车道。相关产业链上市公司将受益。NFC支付的三个重要环节为制卡、芯片和天线。主要产业链梳理如下：2、指纹识别将成为智能机主流配置苹果九月份发布了新款智能手机iPhone5S，其带有的指纹识别功能（TouchID），成为本次为数不多让人眼前一亮的创新。虽然仍然存在安全瑕疵，但是从消费者的使用反馈上来看，这项新功能获得了极高的评价。我们认为，由于苹果的领导效应，指纹识别功能未来会逐步成为智能手机配置的主流。虽然指纹识别技术已经比较成熟，但是运用于智能手机领域需要更精细化的设计和封装技术，目前国际主流采用WLCSP技术。WLCSP技术之前主要用于高清晰度高端相机的零部件封测领域，产能相对有限，指纹识别的加入，势必将导致对于该封测技术需求的增加。全球WLCSP封测业务产能主要集中在少数厂商手里：主要生产厂商与产能如下所示：苹果2021年以3.56亿美元收购了指纹感应技术开发商AuthenTec，iPhone5S的指纹识别传感器芯片正是由其设计，苹果在台积电投片，再由精材科技进行封装，然后由日月光进行打线和SiP。我们预计2021年WLCSP封测需求将逐步放量，A股唯一的相关上市公司华天科技将显著受益。3、天线元器件单机配置数量将继续增高随着用户需求升级和移动互联网技术的进步，用户对手机网络功能越来越青睐，多媒体手机日趋流行，手机无线数据传输的要求也越来越高，手机开始向智能化方向发展。手机已不仅是简单的语音通信工具，很多非语音通信功能都成为标准配置或者备选配置。手机由最初仅配备基本接收、发送功能的主天线，发展到目前配备主天线（2G/3G/4G…）、WiFi天线、Bluetooth天线、GPS天线、手机电视天线、FM收音机，NFC天线等多个天线，单台手机配备的天线数量逐渐增加，而天线小型化技术LDS等的进步也使这样的多天线设计成可行性增加。此外，由于LDS天线取代FPC天线导致天线单价大幅提升以及单机天线使用量以及移动互联终端越来越多，市场规模仍在不断扩大。2021年全球移动终端天线市场规模约为28.47亿支，预计2021年全球移动终端天线市场容量将超过50亿支，移动终端天线行业将迎来爆发式增长。目前全球LDS产能排前三位的厂商分别是Molex、信维通信、安费诺，台湾启基和硕贝德。因此，信维通信和硕贝德将在此领域明显受益。四、新兴智能终端2022年至今，在传统PC市场下滑的背景下，以智能手机和XPAD为代表的智能移动终端需求的持续增长，驱动了电子元器件产业新一轮的成长。伴随着智能手机的市场渗透率不断提升，我们认为未来其增速下滑将是大概率事件。智能穿戴作为一个新兴的市场，涌现出一大批吸引力较强的产品，比如智能眼镜，智能手表，智能鞋子，体感游戏机、智能汽车、智能家居和智能电视等，伴随着规模化生产带来的成本下降以及技术提升带来的客户体验的提升，新兴智能终端的需求将会迎来爆发性增长，进而可能继续引导下一轮电子行业的向上周期。1、智能穿戴的硬件产业链可穿戴设备在软件方面带来的冲击和改变较大，而硬件方面，市场主流观点认为，与智能手机产业链区别不大。智能穿戴产业链的核心，主要集中在CNC精密加工、柔性材料、微投、LDS天线和NFC等技术领域。主要相关上市公司梳理如下：2、借自贸区东风，体感游戏机大陆市场将爆发性增长近日，上市公司百视通发布公告，将与微软共同投资7900万美元成立新公司。其中，百视通拟投入4029万美元，持股51%；微软公司拟投入3871万美元，持股49%。新公司将在新一代家庭游戏娱乐技术、终端、内容、服务等领域展开全面合作，打造新一代家庭游戏娱乐产品和家庭娱乐服务中心，推进公司在游戏产业领域的布局。这个公告在业界产生了巨大的反响，主要原因之一就是大家对微软XBOX这款体感游戏机的期待和关注。2000年6月，国务院办公厅曾转发文化部等7部门《关于开展电子游戏经营场所专项治理的意见》，开始了针对国内游戏机市场的治理工作。《意见》规定“自本意见发布之日起，面向国内的电子游戏设备及其零、附件生产、销售即行停止。任何企业、个人不得再从事面向国内的电子游戏设备及其零、附件的生产、销售活动。”过去几年，世界主要游戏机生产厂商索尼、微软等厂商都曾呼吁中国游戏机市场开放，但是由于牵扯面过大，游戏机禁令的解除工作一直未能取得实质进展。虽然市场上曾多次传出解禁传闻，但都无果而终。而随着上海自贸区相关方案的出台，则意味着我国长达13年的游戏机禁售规定或将解除。有业内分析人士则认为，这是“游戏机禁令”的一次松动，毕竟销售面向全国，外资企业的游戏主机市场可以平移到整个中国。因此未来大陆游戏机行货市场可能迎来一波爆发式的增长。目前A股上市公司中，切入到体感游戏机产业链的并不多，水晶光电是其中的一个，其红外线滤光片全球市占率很高，2021年公司已经是XBOX360体感组件KINET主要供货商，另外公司也是Sony主要光学组件供货商，公司在Sony游戏机新推出的体感控制器「Move」的也存在切入机会。五、智能家居智能家居是以住宅为平台，利用综合布线技术、网络通信技术、智能家居-系统设计方案安全防范技术、自动控制技术、音视频技术将家居生活有关的设施集成，构建高效的住宅设施与家庭日程事务的管理系统，提升家居安全性、便利性、舒适性、艺术性，并实现环保节能的居住环境。伴随着我国城镇化进程的加快，居民收入水平的提高，以及节能环保意识的提升，智能家居也愈来愈受到人们的重视。2022年8月14日，我国相关部门政府发布了《关于促进信息消费扩大内需的若干意见》，为旨在推动信息化和智能化城市发展，鼓励大力发展宽带普及、宽带提速，加快推动信息消费产业，这都为智能家居、物联网行业的发展创造了良好的政策环境。未来智能家居将会走进千家万户，成为中高端住宅的标准配置。目前，智能家居产业已经成为移动互联网巨头们在物联网产业争夺的最后一块处女地。国际资本市场上，微软、谷歌、苹果积极竞购科技公司R2工作室，争夺智能家居领域领导地位。国内市场上，新浪微博率先与海信合作，涉足智能家居产业；腾讯和小米业已先后开展智能家居控制中心业务。互联网巨头进入智能家居产业，抢夺智能家居入口，有利于加快智能家居产业产品线的丰富，激发消费需求，进而推动智能家居产业更快的普及。我们看好智