第五章 长期筹资决策

1第七章长期筹资决策企业筹集资金的渠道企业筹集资金的方式应该选用哪种方式筹资？要考虑哪些问题？发行股票是最好的筹资方式吗？2第一节资本成本第二节杠杆原理第三节资本结构34第由一抛节临资储本跪成杆本一既、白资则本搜成么本疤概仰述（厌一袭）句资鹿本按成晨本丧含羽义刘：成句本蜻是煎指娘为知某秒一纹经吐济喘行殊为斧的荒发介生药而昆付晨出世的陶代拐价缴。资逼本贸成净本金则垃指告公惊司嘴为取筹残集剪和仓使营用齐资月金绞而牵付翁出俗的药相应观代答价厌。公之司僚筹况集桌和蠢使幅用僚长管短权期远资麦金堂都遮要昨发盼生撑相骡应遍的吉成擦本冒，但亚资蜘本幅成蚕本菜仅降指脸公蚁司胡筹中集臂和仿使港用辞长工期涉资惯金蜻（创包绝括自躬有撒资业本认和你借遥入盒长础期斥资糖金侦）不而迅发恋生贼的伴成疗本抛。5资证金抛成智本广还绳可易以倡理玩解凡为宾：（瓜1姑）虎它葛是烧投芦资大人斥（推包廉括披债美权价人理和竿股饺东佛）口对暂投六入继企蜻业念的醒资笨本拔所低要遵求纲的奏收顶益蔑率稀。（集2短）妻它剖是扒投化资涌项绿目桥（住或障本抄企拥业考）锯的含机引会敲成惭本寻。资御本砖成西本黄包当括润资翠金广筹去集叔费型用缩慧和碑资妥金丽使油用逃费艘用行两央部拢分敏。资繁金淋筹穴集肿费食用贯是次指圈为诊取忽得佣资载金洽的丢所甚有银权酬或滚使父用纱权券而隙发盗生怀的妄支艳出捡，逆包外括紧银源行稳借有款逗的赔手娘续草费缴，嚷发友行虽股六票漆、军债创券拨需类支烂付辫的页广州告焦宣渡传枣费境、贞印川刷答费巡寿、察代勤理浙发笋行副费怎等林；资龟金这使尼用奏费戒用精则参指丢资典金笼使椅用影过牢程顾中县向驱资保金出所旱有好者扒支蹄付狡的涝费骆用称。宗包胀括指银撑行确借垒款各利县息颠、乖债自券吧的煌利菊息娘、梳股拜票汽的西股圈利勇等67（视二阔）虏资阁金姜成嫌本熊的亩作挠用1哲、底资督本注成碎本忆是趋选果择博资依金告来盐源吧、川确爸定浅筹晃资扫方捉式振的吼重犯要鲜依保据虎，沫企验业拐要头选蹈择列资班本灰成佳本联最朴低浩的俘筹归资块方展式亮。2尿、容对这于挺企秧业粥投扭资希来果讲续，蕉资依本亩成颂本澡是斑评隔价适投腾资筝项贵目疮、染决弯定疮投扮资贺取牧舍诸的淹重凉要图标子准偶，馒投套资哄项悦目绍只待有通在战其钱投爷资叠收后益薯率寻高闪于御资农本讯成织本唉时授才落是过可斑接蜡受废的穷。3专、交资拥本光成聚本押可灶以昼作普为感衡贺量表企陡业罚经腹营撞成咐果判的虚尺退度舟，矮即灶经村营记利漏润研率谊应鼓高腾于醋资棵本察成屋本区，槐否劣则洽表震明指经暗营夫不拥利刊，中业挑绩食欠头佳绩。资减本导成画本馒的膛种图类个展别波资傍本决成布本瘦、轿综膜合银资亦本宽成狐本颈和顿边宣际寺资武本译成件本89二翼、舟个脊别俊资护本货成齐本它竖是挂指娘使吓用惩各誓种窗长舒期陶资崖金头的糠成狗本柱。资递本陷成拼本拢通无常筋不配用彼绝院对须金辱额哪表黑示首，连而朽用捆资本葛成盒本鹊率无这剩样馋的肚相近对梢数亚表程示掀。望资钥本抱成壁本睁率是妨资眨金床使才用词费劲与贱实偿际露筹梢集递金幸额碎的班比悦率交：1椒0（筒一动）益长烦期油借艳款行成工本（C链o木s恢t乎o营f牢L弓o右n轰g弃-疏T填e修r技m侵L演o短a羞n馒s哪）长系期揪借解款结的魔资砌本辱成毯本魂主额要智是椒指铅借病款亲利秃息争和柜筹资医费笛用坐。借殃款锹利晶息多应眼计呢入验税赛前蚂成鸦本扫费以用筑，劫可桶以赏起驻到羽抵税握的蛇作晋用分，常常档称勾之凉谓额“放税廊盾证效猪应苦”篇，笨应抹以煮税后清的裳债披务涝成废本助为下计南算滔依际据米。挽因诉此肤，络长铸期牵借想款的柏实趋际敲成谨本逮要沟比外帐烤面除成怪本庭低型一世些售。1拼1长交期买借晶款馆成娃本背公艳式炒：1抹2例渡：称某雷企缘瑞业博取等得架长赛期愈借探款摩2揉0栏0恳万尖元筒，箩年先利忍率1始1具%功，学期屈限毒5拨年阴，普每米年始付叫息细一姐次熄，购到卧期盏一砖次足还本隐。苦筹敏措舅这猾笔籍借抢款役的淹费静用同率清为拢0歌.秋5气%析。胁企懂业皆所得道税猛为槽3畏3悠%受。殿则朴该嫂笔俩资椅金俗的席成乏本缸为渐：若呼对硬借捐款积手锣续莫费唱忽失略躺不议计震，这则当砍借设款悦合僵同浊附飘加按补厨偿惠性晕余牙额建条织款穿的借情偷况铺下秒，东借融款脆的颠实雄际向成嗽本敬率忽将赏会榆上雄升1避31梅4（二言）妇债领券翻资答金冶成闭本坏（C尾o赠s紧t否o氏f志B幅o废n顶d奖s瓦)发贡行骗债迎券镜的报成再本敢主趁要以指征债等券偷利饺息旺和看筹熔资纹费用充。撒债糕券束利芦息吧应凭计熄入伞税译前解成纹本湖费渐用胞，爬可壤以起守到章抵摊税缴的破作谢用蓄，扫应堡以抽税饮后肠的悔债倚务腥成傻本萄为计滤算查依谜据妥。债刊券库的冰筹煮资伏费市用考一顺般驱较峰高坟，脾不贵可恨在券计尘算洋资金缘瑞成津本拴时脚省忙略睁。影债笋券烂资弯金进成湖本沉的迁计扫算坊公弱式为垂：1撇5例设：零某世公慰司涉发砖行议债错券钻的辽面聚额攻为巨4口0买0缩慧万薪元悠，充发行丛价凳格底为严4贺5高0菠万斧元捧，萍票迹面显利证率宇1轧2鞋%牢，冻发颠行附费用芹占国发米行五价炼格筛的伪5刑%播，酒公浆司欲所态得弦税筑率赠为僻3销3包%巾。则晚该也债丝式券沾成帅本溉可稍计竹算忙如咐下括：若猴债绿券贤溢叨价址或齐折醋价垮发荒行济，丸为惧更著精磁确固地到计杂算检资金帆成权本博，凳应瓜以返实醒际汇发致行义价悠格择作赚为炊债休券翻筹陪资负额雹。（三灭）原普士通帖股伤资彼本锤成钥本(C京o赵s笛t写o榨f殊C枕o月m读m荷o忠n桌S播t糊o弯c笔k坐)要骑换乖一街个绞思蠢路燃来卷考钳虑旅股花权除资棉本反（她普育通元股说、驾优心先断股武和然保异留脚盈故余怜）忧的射成贼本塌率资络本慌成近本学率欣实葡质表上常是况投踩资犬必宋要该报仓酬沙率沈，教其顷测亚算适方凡法读主仪要争有参三霞种灯：躁股杯利耽折谊现鸦模澡型笑、弓资咬本陈资惑产猎定酸价匆模李型意和死债兄券诉收饭益凑率笛加追风浮险寇报温酬递率1摄61术71助、股归利滚折臂现漂模贡型Po—织—普翅通舞股满融洒资蜡净厌额勇，屿即笔发盛行跪价唇格回扣颂除餐发灰行巡寿费颜用Dt—降—普闭通看股罪第t年爬的蹲股能利Kc—房诚—普拘通朱股屋投活资拍必析要床报必酬蹦率鸦，联即辉普砖通菌股革资否本废成既本嗓率1烂8若胡公幅司窜采决用份固样定典股规利悠政旬策剂，勿即蜂每胜年脾分系派幼现精金叙股怀利D元告，帝则央资棚本盈成赴本饶率双可掠按拍下绵式施计顶算例该：疮某忌公斑司窜发券行零一稳批劝普眉通角股秃，辩发梦行铜价洗格守为听1抖0毒元估，废每勇股惧发归行矮费午2馆元洋，拢预应期怕每天年百分态派丈现王金竭股熟利急1差元竖，撒则坏资恳本需成涨本尚率雨为1狼9若猎公掩司淡采态用图固糖定睡增挡长兼股友利谁的凶政万策岛，绘其炼计唱算听公泻式妥如点下例垃：戒某巡寿公正司纺准亏备穗发犹行剥普享通贿股德，配每库股县发欠行完价攀为印1愈0镜元泼，茫发择行志费但用啄为最2吓元尸，乒预永定著第般一始年抗分辈派递现毅金鸦股递利砌为兆1耗.杯2闲元捆，梯以偏后罩每备年持股巧利煎增柏长截5谎%路，遍其斗资证本寻成权本烫率来为2帅02牙12怨、师资间本酸资尾产激定愚价款模端型其环公管式普泻通彻股涉的两必明要鞋报川酬般率位等柿于静无证风陆险遮报每酬裁率毙加围上纺风原险洲报齐酬吴率例面：撒已全知步某杏股云票脂的β系责数乎为权1指.狡5嘱，籍市陕场翁报桂酬率峡为骑1白0缎%葱，蜘无此风廉险江报祖酬始率镇6絮%耽，吹该黑股俗票贩的衰资本挂成小本叠为嫂：Kc=摄6台%堡+盒1曾.窃5和（蒸1港0逃%困-尤6角%跌）钩=压1萝2附%2绿23渐、债塞券蛮收雁益鹊率估加数风己险材报斥酬轧率例愤：积某钥公驳司侮已绪发秀行演债脏券面的效收创益塞率找为叶6痛%袭，现盼准替备吃发竿行抚一逝批微股拖票阿，志经宏分苹析朋股眉票吗高成于折债券娘的熄投阔资少风麻险金报棉酬往率句4术%础，朝则裤该云股驰票渗的房诚必落要报子酬液率院为Kc=矿6惭%瞒+羽4曾%浪=偷1祥0诵%（均四挽）币优坦先沉股发资担本谦成仔本（C暂o或s驻t姨o材f钩P驻r镰e抖f滔e孝r屈r袖e问d堂S箩t妙o收c值k）一挑般粥按理普栋通像股堂中劳的忌固纪定速股泡利泼折太现忘模绝型谈计斑算董。例答：金某纯公杠司卡准慢备双发幅行方一债批琴优萄先佳股阁，泽每肆股例发行沃价浓格晓6唉元惧，由发仰行缩慧费味用翁0纳.厕5停元旦，天预孕计症每宅股删股利逝0袍.德8邪元具，认其溜资柄本昨成亮本稠率们为2第32狸4（蚀五底）物留林用兆利牲润见资向本圣成积本(C欧o括s多t顶o参f倍R雅e浸t章a邮i触n驶e主d头E稼a伯r砌n蹲i忠n卷g卵s香)留研用复利难润渠是绘由付公摄司存税秘后菠利渔润绑形烘成怀的遭，惹属侮于世股脑权阶资女本沸。贴留滩用赛利芬润碌的姥成依本邀是帝一齿种笔机泻会辟成垃本雅。它叼的爽计寇算洽方抛法腿与哪普烘通贩股萝方搬法现一乡丰样隔，临只仿是谋不认考紧虑加筹增资聚费沈用廊。如们果特公爷司治股习利出分月配浪是患按阶固每定刘增糖长盆率G增荐长流，种则仗留用袍利注润港的陵资锋本毅成裕本询则麻按湖下浑式稍计捷算在阵该敏公陡式唐中探的P值块不弹要循扣忍发吓行晃费喂用六。2如5练场习倾：判倾断迷题摸：1视、“财仅务踪蝶费瞒用”账月户机的亚发离生牧额忘可愧以微大逮体铸上秘反层映液企乒业碍资共金效成皆本稍的透实迷际坐数斩额服（览）2朝、落在族债旬券毁按缎面激值汗发侦行胡时雹，旺若捡债蒙券裁利炮息张率搂、勾筹俩资研费洗率吵和贯所喉得治税虹率向均陆已祖确吸定畏，缝则例企蚀业环的蒜债兆券铺成碧本夹率罪与岸发兼行叼债武券秋的令数酸额暖无恢关终。抛（宪）2遣6三域、丝式综柜合疾资恩本仇成框本综条合许资谦本鸭成磁本搁是退指添企语业铲全惜部昼长敞期动资宰本葛的禾成本稳。综介合句资窑本杂成纳本宰一强般奸是槽以青各俩种泥资唇金滚占投全揭部蜜资金盒的驶比市例阁为蜡权评重形，示对栽个路别殃资灶本她成题本吨率口进协行加链权甚平薄均烤测嫂算解的宽，电故姿而根又少称妄加很权倒平唉均守资碌本成易本浊。2轿7KW=渡Σ兆KjWjKW—弹—综掩合无资呈本唤成崖本Kj—殿—第j种陶个注别盼资膜本衣成雷本Wj—溉—第j种勒个亡别曲资视本腔占翼全猾部东资景本脾的湾比豆例2喂8例帖：分某询企供业翁账倚面娇反雀映朵的烦长愁期库资述金誓共昼5求0壮0填万皮元奴，其岁中哪长兰期题借滔款访1非0月0届万宇元可，躺长复期堆债栽券养5载0收万扔元茂，普誉通斩股企2暖5丧0傍万醉元握，墙保洁留聪盈般余辨1虾0码0刮万荡元衡，偶其税成本撇分尖别渔为缩慧6钓.爹7法%毕、年9简.旷1鱼7依%顷、责1蛮1宰.辰2接6稍%氧、笛1蛇1若%绸。该省企阁业习的续加垂权尚平法均迹资右本童成勤本龄为拥：综扎合举资伤本娇成虫本园率曾中夺资须本亏价丹值是基创础演的百选吵择巾：计驱算米个由别软资蜡金屿占锦全精部烦资里金劈燕的纹比售重箩时糟，厕可拴分别吊选交用盒帐怪面殃价拴值行、变市汪场蹈价抛值帆、秋目望标册价蛾值队为权鸟数有来类计废算脖。账牧面始价酷值您：关易铺取烧得门，滤但树与挠市怀场灰价贿值张差吩别惹可能熄较沉大饼，坑从慎而从失贞去始客泄观揉性须，豪不谦利棕于地决目策拨。市撞场桑价笔值饱：御能丸反勿映盯企邀业姨目戚前纤的鉴实紫际蜡情搭况冻。由习于际市市场转价误格逼变西动驾频打繁肥，盐一堵般赵采永用宅市宋场役平均耕价扣格丛。2读9目特标壶价重值垒：末以沈债计券芬、饰股哄票呈未肥来江预京计乞的集目壤标临市厅场朗价末值域，圣作闷为盼权捉数定。篇能延够为体址现极期缠望乒的狮目奖标裁资魂本蹦结萍构常。黄它鼠适迹用陕于菊企刮业尽筹盯措竞新肿资划金净决衡策妻。但涛目季标院价剧值汗难争以神客坑观阿地城确峡定所，蹄带贸有齿一悼定围主画观挡色耕彩碍。墙通蹄常遭优妹先怜采堤用蔽市溉场拼价汤值扶。3议0帐领面扮价吩值透，姻过悦去词的圈资量本细结隔构市铲场魂价展值湾，猜现就在捷的从资宅本爸结越构目徐标践价上值基，布未屯来净的株资幕本耳结轿构3迟13梅2四患、异边介际谨资屿本永成痰本1、逝概役念耐及舍用芒途企惯业血无泽法虽以附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