第五章项目评估基本方法

第8章项目评估的基本方法本章概述本章属于“资本预算”的内容财务预测资本结构决策投资项目选择资本（支出）预算资本投资项目选择：1.净现值法现值指数法2.内含报酬率法3.回收期法4.会计收益率法

本章概述项目评估的基本方法本拳章执核恋心汪问窄题迟：1奸.投查资竖项拴目宪的殖主纺要剧类参别2音.资差本询预就算那与搞经妨营煮预剧算响的咳区沙别3堪.资留本蝴预哨算令使拢用羞的叛主傻要趟概涨念4姑.投督资侦项贱目拾的圾评门估仇方汗法本这章赌概向述第宪一树节束资援本罢预麦算滩概母述预轮算决策资肌本赶预织算将是指制勇定粘长磁期被投归资导决养策习的蚂过亏程宵，牢其光主纵要目罩的是翼评层估长覆期刮投疼资叙项尤目的怨生疫存废能住力魔以锐及格盈压利藏能窄力盛，拉以令便牺判来断乳企斜业荒是称否摔值锻得登投座资感。一.资摊本则预肿算失概汗念资非本雀预加算硬概税述二.长睬期著投捎资鸦项代目覆的原主学要虚类筛型扩张性项目扩大经营

购置设备

；

通常经营现金流入增加重置性项目替换设备；通常经营现金流入不增加强制性项目法律要求的项目；不直接产生经营现金流入，可能减少未来的现金流出，社会形象改善。其他项目新产品研发投资、专利权投资、土地投资等。

不直接产生现金的经营现金流入，得选择权。上述投资项目现金流量的时间和数量的分布特征不同，所以具体的分析方法有区别。最具一般意义的是第一种投资，即新添置固定资产的投资项目。哪披些傅能吹产却生受直宴接荷的点现撒金滴流张入泄，直哪锡些裁不匆能递！资迁本旗预轻算离概摸述三.资寄本盟预很算胡与吉经党营寇预歪算辅的系区素别资墨本刘预懒算斑概优述

资本预算经营预算范围不同针对项目编制（同一项目会涉及企业不同的部门）

分部门编制时间不同涉及不同会计期间只针对一个年度的事项因为涉及的时间长，资本预算必须考虑货币的时间价值。本躺章骄概哭述本热章周属极于灿“揭资拜本蛛预驴算敞”灶的悠内独容财柴务漠预谈测资足本乌结异构决疼策投必资凯项绘目质选累择资本（支出）预算资本建仗设翻性投策资阶性四.资欢本摔预魔算辰使铃用委的沿主惜要誓概管念资创本强预隙算办概普述（竟一治）傅相专关踩成震本慌和救收涌入相顶关近成慌本嚼（伟收冶入尝）是理指讨与仆特阻定决释策有远关犹的印、送在讯分侨析秆评寄估信时宫必标须闭加冶以靠考预虑情的鸟未陶来骡成绒本酷（果收六入递）唱，筐除笨此版之税外矩的绘成毅本野（住收犯入遥）乔为非扭相挽关助成杠本封（竿收捉入戏）。可避免成本与不可避免成本

通过采用一个项目代替另一个项目就可以避免的成本

可避免成本是相关成本

无论采用那一个项目均会存在的成本

不可避免成本是不相关成本四.资泻本沟预氧算倚使健用圣的辞主缓要遵概局念资胜本棕预说算扩概钟述（意一耽）屡相陷关伍成擦本窜和怀收绸入未来成本和过去成本

目前尚未发生并且会因现在或将来的决策改变的成本未来成本是相关成本

已经发生的并不会因现在或将来的决策改变的成本，也被称为沉没成本过去成本是非相关成本四.资院本倚预狭算扇使促用森的商主亚要良概伟念资乡丰本墨预荷算唤概此述（燥一易）疑相减关偷成蜻本套和龟收辰入机会成本

选择一个项目而放弃另一个时，所失去的被放弃项目的预期收益。机会成本是一项重要的相关成本差异成本和差异收入

差异成本：两个备选项目的总成本的差异

差异收入：任何两个备选项目之间的收入差异差异成本分为增量成本（或收入）和减量成本（或收入）。四.资浓本酬预廊算姓使勒用奋的拘主秆要祖概锤念资呆本辞预询算轮概饿述（戏二椒）轮增唯量嘴现渐金倍流只撇有推增说量涉现舒金队流皱量伞才局是柴与马项恋目颤相秋关宜的浙现静金臭流炕量困。这现里巾的“现眉金”是疲广必义降的肚现脏金锅，焦它哗不劫仅锅包治括超各垄种货唉币分资制金，炭而添且巴还咽包郊括舱项桃目款需劝要览投使入蒸的护企勒业才现锦有婚的非湖货译币希资伶源港的杨变州现曲价亿值。四.资贷本坐预斑算栋使躬用欣的貌主洒要毁概共念资头本曲预妹算楼概膏述（端二出）述增将量血现柏金陷流按宴时仙间各分炼为花三蛙种：初始期现金流

（初始期是指从投资开始日至取得经营收入前的期间）（1）购置新资产的支出；

（2）额外的资本性支出（运输、安装、调试等支出）；（3）净营运资本的增加（或减少）；（4）旧资产出售的净收入（重置项目），包括其纳税影响。四.资哭本炒预门算银使物用站的泄主碑要鹿概愤念资区本相预伴算矛概折述（慈二牙）伴增件量纸现兼金范流经营期现金流

（经营期是指项目取得营业收入持续的期间）（1）因此项目引起的经营收入的增量；

（2）减：经营费用的增量（折旧除外）；

（3）减：折旧费（按税法规定计量）的净变动；

=税前利润变动（4）减：所得税额的变动；

=（息前）税后利润变动，

（5）加：折旧费净变动；

=经营期增量现金流。四.资满本汁预烂算梅使乘用槽的帝主命要列概虾念资级本参预酷算损概符述（材二贞）惯增怨量睛现甲金册流处置期现金流

（处置期是指经营现金流入终止日至项目资产清理完毕止的期间）处置期主要的现金流项目包括；

（1）处置或出售资产的残值变现价值；

（2）与资产处置相关的纳税影响；

（3）营运资本的变动。初始时期、经营期和处置期的总时间长度，称为项目期限、项目寿命或项目寿期四.资短本捆预荒算讯使餐用劝的炕主喊要很概擦念资盼本突预丘算贫概敢述（法三倦）该资败本维成翁本当怜投琴资感项扛目丘的管风圈险肌与仰公帐司宵现附有谱资僚产其的脏平恒均愈系掘统蝇风惕险砍相库同响时氏，扎公们司戒的剧资程本揭成泪本砖是肆适渔宜灾的低比惹较范标卖准。如待果毅项娃目恒的睁系粱统明风贴险纪与凤公深司利资冠产兴的英平诉均佩系庙统幻玉风志险借不成同肺时谱，险则等需受要自衡更量服项村目竿本斗身良的裤风峡险吗，仁确服定建项秋目箭的侮资丙本锅成客本场，掠作叔为骆评居估沸的等比贴较涛标牧准档。资酬本缩慧投乘资闷项狱目添评艰估嫩的影基打本获原袍理傅是：壁投唱资皂项虹目怠的喂报喉酬腥率线超其过斗资援本驰成痰本纸时肤，盼企本业拆的慰价荷值未将惩增艘加动；环投退资形项折目谅的勉报稀酬亚率稍小监于影资姻本跳成密本查时且，逆企叮业罚的原价赠值艰将爷减堪少撇。四.资仰本步预采算乱使倡用泛的损主旧要赌概宾念资粗本奖预茄算忌概肉述（胖四裹）毫投汪资怒决诞策迎的罪非溪财炕务狠因制素1揪.投效资篇决导策英使鞭用耍的魄信禁息氏是侦否畅充坐分伏和申可槽靠鸦；2小.企奥业亩是泄否杜有愿足挎够凯的异人塌力熟资意源咬成程功庭实帝施宝项黎目坑；3绞.项攀目职对园于来现眯有闪的气经碧理练人焰员提、胳职汪工碧、寨顾点客稳有相什忙么敬影上响由，搭它邮们去是旁否锐欢胶迎考；4貌.企高业袭是划否四能孙够问及霸时却、凡足梳额亿筹习集炉到件项中目申所膊需汉要闯的即资渡金竟；5喊.项徒目沙是怠否蚂符唐合从企四业父的浙发怖展妖战印略改，讽对医于提提刺升肃长米期亚竞结争周力集有蛮何侄影紫响埋，灰竞夹争特对玻手梳将阅会崖做牧出惹什狡么遭反南应尊；6有.项烈目虹的胖实稳施笔是凭否迫符它合阵有夹关跌法冠律徐的星规制定而和玻政景府叉政汁策径。第匙二节旺投秆资项做目炸评挎估眉的誓基个本融方劲法投百资较项煮目盗评固估鸟方福法项目评估基本方法基本方法净现值法（现值指数法）内含报酬率法辅助方法回收期法会计收益率法一不、岂净挡现狸值治法（贺一碧）去含掩义循与优计古算净呈现柔值N彩P农V＝未芦来效现指金捆流禽入虫的见现装值来－罩未椒来否现旱金蔬流狗出严的泻现塞值净压现母值件，蜂是钞指阁特欺定骄项尸目找未繁来苹现纺金百流颤入绳的凉现蛙值脸与迅未槐来就现张金乱流茄出切的府现沃值袄之签间秃的恢差白额护。投传资乡丰项财目窝评换估笔方坛法一虑、勤净超现宅值锤法（盯一宋）丧含担义挣与暖计姥算【例】设地企坝业销资资本乒成揉本维为1饲0蕉%，敌某功项印目暂的崇现吼金顶流乘量债如统下辟：要冲求禾：信计辛算耳该践项傻目丹的况净效现略值堪。年份0123现金流量（9000）120060006000投脸资喷项拍目拆评闸估小方留法1彻5类5瓣7一尿、罩净兽现诊值神法（拦二锋）榴指妄标认分暑析投橡资隶项类目椒评础估移方露法1锯.如汇果N删P照V味>恼0，焦表趣明每投但资欺报踩酬送率站大厌于疤资眨本候成财本威，该否项尖目易可锣以遭增贤加姻股隆东钱财滤富缎。沾应饥予孟采余纳诵。2燥.如爸果N罢P串V＝0，叙表变明盯投鄙资费报昂酬软率峡等辟于案资略本饺成本侨，倘不鲜改阴变张股仰东国财毙富课，挠没苗有敬必析要缝采沫纳洽。3仁.如夺果N球P捐V暖<侍0，袍表扎明律投袋资型报礼酬择率佳小满于第资喂本态成具本例，该医项葱目搬将布减太损断股山东辛财晨富剥，武应邻予欧放岛弃捉。一座、摔净像现适值闲法思留考…何…对堆于读一仿个磨投胸资出项津目脾，焦使企用1围5督%作往为众折嘉现构率桂计手算张净锅现柏值阻，稿如样果惨净卫现欺值圆＝0，蛋则胜该皱项摊目种的携投虑资锁报旦酬洋率碎（您内敲含碧报责酬欧率蜓）阴为喊多轨少府？投苏资浪项疼目为评弟估原方熄法内译含资报防酬贱率是耀指捐能嫁够势使经未狱来嫌现达金久流鹅入赛量尼现少值迈等寇于蜘未吴来节现佛金甜流剃出凉量耐现惑值挽的谅折疑现暂率西，匪或施者摊说期是找使学投陡资郊项乎目夹净这现窄值箩为沈零善的私折的现终率。（宽二徐）土指畏标唇分误析一告、赌净结现汪值盆法（比三顷）泄评帖价例护：凝有竹甲熊乙科两爸个杜投周资满项世目勒，坏有溜关巷资权料槐如昨下铃：投负资钥项租目起评缠估局方历法

投资额现金流入现值净现值项目寿命甲项目1501505010乙项目2002606010问效题绩：积选孔择父哪抚个皮投较资款项层目宾较共好狼？净钢现纤值匹是兽评承估宿项阀目清是鼻否趴可炸行重的伟最字重狼要陶的枕指矛标，净晚现遇值联法溉具高有菠广施泛霉的臣适饼用衡性。但金贯额捷的医绝口对挡值腔，猾在抖比炮较把投急资不额轧不挎同塘的跑项童目摘时偏有登一行定洗的详局兵限戏性碑。二乓、倒现渴值底指刚数乒法拘（星净绪现劣值光法表的此衍夕生捐）投餐资熊项惰目世评梯估冠方佳法为波了僚比砌较伶投完资父额抬不眠同智项妻目薪的涝营柿利芒性亦透称述净毫现糊值铸率对、感现榜值部比确率惯或称获耕利罢指科数争。现扮值兆指怨数裕＝盛未宽来读现见金茄流何入待的背现摘值/未讯来段现恰金读流幕出网的淹现尾值N则P睬V截>像0布—饶—滋P软I斩>训1上—伪—应域予甩采枣纳N笨P夏V后≤犹0修—耳—搂P材I明≤叮1磨—锋—不抖应楼采洽纳二嫌、耗现安值游指唤数唱法搭（兰净删现俭值但法焰的俗衍缓生痰）投援资瓦项尤目膀评状估驰方英法

投资额现金流入现值净现值项目寿命甲项目1001505010乙项目200260608例佛：窑有瞧甲往乙味两滔个染投洁资僚项柔目温，圾有它关宅资饼料说如泄下他：甲蔽项渐目危现元值怀指补数库＝1孟5述0但/耽1圣0晴0＝1等.付5乙寸项鲁目漏现老值泪指烫数杀＝2似6和0周/迫2绝0歉0＝1荣.贴3现灯值锤指钥数盟是框相恋对嫩数蚕，奴反泊映惰投险资俗的效功率，雹甲骗项延目鹊的孟效洗率猪高晌；净烈现致值裁是详绝艰对治数恋，已反旺映乏投方资纠的效李益，影乙闯项绸目诞的杂效纺益烘大菊。二作、营现老值蹄指犹数善法育（帆净边现蔽值易法装的拢衍册生鞋）投倚资总项袋目服评克估艳方浮法现饲值爽指迫数座是请相阿对州数茅，码反宾映纷投剥资陆的费效糟率坏，访甲咳项限目肌的饲效陡率免高傍；净怠现咽值更是矩绝河对兰数滔，户反婆映原投镜资沉的娃效缸益螺，替乙距项裕目瞎的探效厦益泻大返。现揭值乏指国数归消根除重了贷投碰资祖额拉的伴差闲异咽，颗但倦是悉没岩有液消德除冠项蜓目今期刮限效的圣差竖异黎。哪衣个驱项惊目日较耻好?

投资额现金流入现值净现值项目寿命甲项目150200508乙项目2002606010三怠、欣内降含敌报腥酬服率墨法投馅资丛项讯目投评欲估陶方停法（洪一宝）匠含播义兰与避计健算内帽含套报欲酬俯率是爪指烘能棋够引使袍未积来剂现劝金怀流呼入株量戚现碧值守等技于朵未挡来杂现槐金嘱流睡出国量议现扯值费的狮折幕现巾率卵，筹或俘者贺说甲是公使备投挥资经项历目辩净泡现税值亮为哀零更的当折需现津率勾。内窃含抹报牵酬衬率誉的计俘算，辅一哗般圾情修况匆下塌需坚要帜采部用逐职步复测朵试扬法，初特泡殊暗情步况倾下怨，岗可脖以代直踪蝶接挡利算用年抱金茅现党值州表来鸭确浑定象。三伤、薪内替含般报遍酬添率朗法投重资总项尝目尝评拨估眨方屋法例：已嘴知为某企投著资鬼项挎目迁的评有躺关确资驳料昂如意下计：要垃求倾：哄计亩算繁该说项屑目车的贪内括含触报哑酬归率年份0123现金净流量－12000460046004600解：净箭现躺值秋＝4谢6蒜0案0唤×（p格/努A，i，3）桌－1伪2惨0悲0之0令耽净圈现割值貌＝0，娱得香出紧：萄（p袖/司A，i，3）彼＝1技2砖0饿0辉0悼/摘4睁6跨0程0＝2学.木6婶0蠢9查点年归金桃现谢值栏系缎数昌表棵，荣当研贴原现恳率变＝7控%时擦，包年缸金锅现稼值统系爷数取＝2捐.预6寸2湖4；知当堂贴桂现妖率鬼＝8戚%时届，钟年嘴金插现已值佛系熊数轿＝2肢.纽奉5宽7票7剧.内苗插猪法坏确民定：I即R毛R＝7顽.静3南2握%年字金根法三笑、顿内留含慌报况酬扰率昼法投淡资歇项弓目含评绑估浙方溪法例：已边知碧某覆投蚊资抬项东目守的货有随关础资孤料闹如最下量：要咐求怜：羞计误算紫该认项晒目多的涂内有含泥报滴酬务率年份012现金净流量（20000）1180013240解：N妥P韵V＝1真1贿8裤0间0轧×（P届/规S，i，1）辈＋1伟3篇2赞4貌0话×（P问/溜S，i，2）折－2枝0煮0塞0型0使用1里8次%进醋行奖测颂试衬：N支P梨V＝推－4泽9颂9使蕉用1克6粗%进丛行视测尊试：N降P债V＝9内勒插讽法百确务定：I语R逐R＝1假6馅.严0信4评%逐歌步帽测傅试三末、赵内列含红报依酬漫率勺法投荒资源项俊目露评蜂估派方誉法（效二概）霞指蚂标券应贡用如早果I形R惊R疯>资冒本区成虾本抽，虹应久予芦采芳纳协；如兼果I俱R卖R鞠≤资局本和成标本衫，因应巨予啊放直弃你。【问】对脚投芬资茅项忽目它的谎内加含恋报税酬导率娃指滨标四大畏小侵不池产扑生坝影裤响要的打因满素碑是穷（刚）艳。A阳.投隙资填项蚁目邮的李原轧始挽投欧资B挺.投希资照项砍目励的组现偶金赛流忠量C剩.投锤资超项贼目帅的纵有辱效亩年柳限D怪.投刘资窄项耻目盖的绸贴狠现辱率D总歌结烫：N询P按V、P柴I、I金R狼R投碧资奸项例目田评厕估倍方犯法N虑P帅V匹>芒0镇—挥—馆I样P倦>城1赌—亿—I久R岗R项成目恢资嘱本块成至本>N插P剖V研<事0猫—晕—罩I监P番<罚1厦—汁—I报R讽R项垦目刘资梅本突成铲本<N占P汉V台=凉0盾—抱—正I抄P鸭=路1搜—仔—I延R栏R项澡目套资僚本拔成肥本=投泉资贵项筒目响评吴估蝴方咳法四惩、图回衡收蛇期撕法愁（牲静帮态黄回湾收盛期万法棚）【例】某奶项芬目糟投春资1券0滥0万攻元我，坊没饮有池建裁设炮期杜，酿每嘴年察现沸金春净蛋流扰量匆为4广0万漫元紫，熟回当收叮期锐为劫多缺少桐年藏？回昨收罩期目＝1肌0币0筒/负4励0＝2帅.敞5（马年授）1扭.计很算投受资朋项交目质评拳估技方围法四可、语回武收丹期陕法魂（棚静熄态骨回瓶收揭期距法个）【例】某蹄项飞目高原间始较投手资9鞋0尘0采0万怨元庄，养寿另命腥期铁三误年殃，脂每糠年漏现战金颤流撞入炉分骆别留为1银2典0慎0，6大0梳0星0、6迹0喝0亚0万痛元形。箩要佛求恒计算算趴该膊项栏目屋的则回兵收摧期狱。编岸制刃累鼻计章净己现兵金度流井量叫表投候资油项笋目计评周估宗方语法四汇、肠回适收概期籍法钞（牺静附态厉回狂收稍期驳法苹）累凭计专净我现饺金棍流煎量昼表年限0123现金净流量－9000120060006000累计现金净流量－9000－7800－18004200投妥资脚项缺目船评房诚估访方铁法四吐、季回泼收轰期命法鉴（番静廊态长回司收酷期怖法犯）2具.含芳义回糖收肾期陵是繁指连投耗资盯引犹起卫的陡现前金缺流辞入色累说计爱到耽与烦投漆资提额顽相戏等贩所尾需嫩要焰的畏时鞋间廉。它请代冒表柜收罚回坚投壁资正所心需拥要蛛的炕年谈限罚。回挪收短年野限洞越略短峰，位方错案著越笑有受利厨。投呼资暴项幕目葛评显估冒方谎法四殖、逼回奴收顾期赠法内（醒静丝式态分回美收验期结法臣）3混.评敬价优点计算简便；容易理解；

可以大体上衡量项目的流动性和风险。缺点忽视了时间价值；

没有考虑回收期以后的现金流，忽

视盈利性；

促使公司接受短期项目，放弃有战

略意义的长期项目投错资科项船目草评直估典方蜘法五坐、劝折察现荣回品收丸期口法庄（祸动证态字回敞收弯期挑法踢）1兔.含谅义折都现剖回包收离期声是烂指俯在门考领虑秒资课金衡时梨间呼价纺值夏的欧情蓬况畅下霜，匪以抢项倒目努现缘瑞金属流鞭量赞流净入作，滑抵呼偿铅全域部园投喉资唤所纪需患要胳的游时欣间宰。投智资定项枝目乎评那估续方异法五梳、亏折太现疗回循收叹期仓法妇（庙动苏态够回齐收悉期傲法恋）2瓜.计商算【例】已团知超某饿投崖资充项突目雁的凳资霞本握成准本净为1彩0反%，动其阵他冠有蚂关柳资虑料盐如唯下杰表梨所敌示旁：年份012现金净流量（20000）1180013240计掩算扩该补项记目享的仇折踩现上回矮收米期鞭。年份012现金净流量（20000）1180013240折现系数00.90910.8264净现金流量现值（20000）1072710942累计净现金流量现值（20000）（9272）1670【解】折拳现惨回件收训期么＝1＋9反2美7至2擦/毒1臭0像9坐4田2＝1菠.哭8旺5（宫年）投倘资爪项喉目嗽评哑估押方疏法六量、剖会适计嗓收炎益离率焦法1朝.含料义这由种乞方忘法燃计垮算挣简裹便宽，架应林用蠢范勉围绞很昌广控。疏它茫在煎计扮算让时贫使革用饿会摧计芬报物表肯上警的犯数励据当，树以雄及新普岁通铜会馒计钉的棵收终益园和老成踩本阔观猛念敢。会计收益率=年平均净收益原始投资额100%X投疲资疼项农目仁评灶估秒方鞠法六处、够会窝计菌收高益旺率辆法2嫌.评的价优点

衡量盈利性的简单方法

使用财务报告的数据，容易取得；

考虑了整个项目寿命期的全部利润；

该方法揭示了采纳一个项目日后财务报表将如何变化，使经理人员知道业绩的预期，也便于项目的日后评估缺点使用账面收益而非现金流量，忽视了折旧对现金流量的影响；

忽视了净收益的时间分布对于项目经济价值的影响投格资印项纵目挡评蛙估齿方钳法投捧资腊项拖目酬评邀估怎方卖法贺总件结项目现金流量

折现率时间（年）

0

1

2

A项目-1002020010%

B项目-1001802010%现值指数1.841.801.561.64A项目-1002020020%

B项目-1001802020%例A内坛含胸报值酬咱率5忌2麻%痛B内坚含信报践酬匠率9跟0赤%P排I股v野s靠I犁R寄R第氏三赛节单互志斥砖项秃目栽、蚊资饱本踢限裳额独项犯目希的克选海择一讯、缎互历斥叠项猜目帐（尸选径择A就尘不脑能椅选到择B）A项目B项目指标分析净现值现值指数内含报酬率回收期A会8押3统.库4柴7吹>晕B辽8乳0顿.吩1床6A暑1龟.脉8梳4勉>铃B气1头.像8A旬5缸0恼%蹄<神B魔9偏4灾%A循1布.黄4年>块B帖0挑.夕5咱5年投瓦入年刃限一用、所互尽斥托项茂目种（散选锄择A就条不库能将选觉择B）1依.项抖目俘期良限嘉相州同间投展资获额冈相贫同选觉择月：栽净看现优值校大丧的德项症目3步.项称目赌期乳限券不阅同选登择勾：顽净屑现岛值倦大蹄的保项泽目共歉同芹年禽限愚法祸：等登额燥年效金鸡法薯：选瞒择离：迟永钟续胸年挥金带大深的抗项务目绝妹对粱数丹据的郑比呆较(地2.项郑目艰期物限村相班同般投手资忌额耍不翁同选成择篮：惕差脑额I彩R交R大N掩P烧V大沃的项逐目)2脖.项犹目菌期荡限真相胃同毙投译资洁额退不护同冶的聪互此斥迁项凯目剥选史择年份项目A项目B项目C项目D0-500-800-1000-1400114020027036021402002703603140200270360414020027036051402002703606140200270360IRR17.10%12.98%15.81%14.00%NPV109.7471.05175.92167.891随.按朝照术初图始介额缺将异项猴目握排承序2亿.计敢算宝初破始棒额跳最们小述的遥项霞目A内饺部蝇收姐益爷率会为1债7接.貌1调9甩%，兄大怀于1袜0岛%，帐保宾留田项堤目A。3盼.做猎项败目B和A的似现顷金垃流牺量喷之模差欢，训即爬差林额榜现临金聋流秧量绩，涝再楼确雾定沙此限差拆额为现驶金距流丘量园的然内致部留收阅益易率松。I街R俘RB瓣-旨A=破5耽.蚊4支7浑%牺<德1罗0当%的,淘俯汰虎项刺目B4盼.做怎项晃目C和A的旨现帖金怀流铸量稿之困差箭，鬼即祸差狗额缓现芳金蹈流秩量鸣，耀再泊确飞定科此涉差郊额氏现楚金绵流精量碑的阶内匠部缺收他益蓄率俩。I揉R留RC赢-脂A=姜1兴4顽.叹4惰0言%仆>漂1摆0小%贷,淘嫁汰此项阵目A赏.5润.做倍项莲目D和C的胶现树金强流絮量熟之箩差认，套即泛差蚊额拍现负金岩流掠量箩，友再司确选定醋此崇差搭额胡现良金渴流古量狭的砖内掩部室收愚益永率食。I舌R神RD晒-消C=耻9粱.颠3铃1是%横<嗓1站0堂%乒,淘怕汰臣项益目D耕.3浅.项转目过期放限丑不匹同捕的景互暖斥页项队目番选杨择（1）幅共斥同职年治限也法(最蔑小秒公冬倍痰数)项目AB重置B时间折现系数（10%）现金流现值现金流现值现金流现值01-40000-40000-17800-1780010.909113000118187000636420.826480006612130001074430.75131400010518120009016-5800-435840.6830120008196

7000478150.6209110006830