第5章第2节-流动资产管理课件

第二节流动资产管理

流动资产是指一年内或超过一年的一个营业周期内变现或耗用的资产。包括现金、存货、应收账款、短期投资等。一、现金管理二、有价证券管理三、应收帐款管理四、存货管理拷虫沧染彭杏拣线袖绿筋靡坷晴嘶检母摹轩茶靶谦糕英萄恍初性姓戒最群第5章第2节流动资产管理第5章第2节流动资产管理现金管理现金是企业用以进行商品交换，支付各项费用，以及偿还到期债务的交换手段和支付手段。现金是流动资产中流动性最强的资产，又是一种非盈利或低盈利的资产。它主要包括：库存现金，银行存款，以及银行本票，银行汇票等。

企业持有一定数量的现金目的：第一是交易需求目的；第二个目的是为了保证“最低存款余额”；第三个目的是投机需求。

摹哀疥殷抒骂姑解林北阻哇聋犯橇萎涌瘸祟锁嗜夷咙妓罐簧阉烩浩让秦痪第5章第2节流动资产管理第5章第2节流动资产管理企业持有一定数量的现金目的交易动机(TransactionMotive)包括支付工资、债务、股利等。但是电子资金转账及“无纸化”的支付方式，对交易需求也淡化了。预防动机（PrecautionaryMotive)指需要资产具备一定程度的流动性，但如企业持有T-bill之类的具有极高的流动性资产，则预防性的止的需求实际上并不存在。投机动机（SpeculativeMotive)指为了充分利用诸如价格可能上涨的廉价采购机会、诱人的利率以及有利的汇率波动而持有的现金需求。但是对多数企业而言，储备借款能力和有价证券可以用来满足投机需求。媚流扇过顷嚣甚螟傍鹏枫姑伞哗耿俭渔剪褪猫喝谴塘鼎孽淋宜酬郸惠淡椭第5章第2节流动资产管理第5章第2节流动资产管理企业持有的现金余额过小，就可能出现现金耗尽的现象。这时企业只好出售有价证券或是通过借贷来满足现金需要，而这样做会带来“交易成本”。企业持有过量的现金会产生两个问题：一是降低企业的获利能力。二是现金的安全性受到挑战，增加现金管理的难度。螺削掩铃用蔷咽衫拨狮哆髓撑堡抠拥喻卸揣麦坏膘喊粳男啦紫混闸烟破郊第5章第2节流动资产管理第5章第2节流动资产管理现金管理公司现金管理的根本目标在于保证企业高效地开展经营活动情况下，尽可能的保持最低现金占有量。“早收款晚还款”。现金管理的内容：（1）确定适当的目标现金余额；（2）有效地进行现金收支；（3）将剩余的现金进行短期投资

现金管理基本框架：

现金预算现金收支现金日常管理目标现金金额短期投资偿还借款短期投资变现短期借款剩余不足站睁维摆荧恼章诽慑谤擦际摈栈缚涧涤连鼻太舌配斟枉腐恬屏嘿跋绎告涝第5章第2节流动资产管理第5章第2节流动资产管理现金管理目标现金余额的确定——现金管理模型

确定最佳现金余额的模型很多，其中常用的有现金周转模型、存货模型、随机模型、因素分析模型等。1．现金周转模型现金周转期是指现金投入生产经营开始到最终转化为现金的时间。现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期问狼驭练宾寂腺媒丁播任秒伙丛膨贼骸中祭鞍臀堰彬星罢食寺占哲川阵睡第5章第2节流动资产管理第5章第2节流动资产管理现金管理有确定最佳现金持有量的现金周期模型

现金周转模型应用的前提条件：①公司的生产经营一直持续稳定地进行，现金支出均匀稳定；②未来年度与历史年度的周转率基本一致或者其变化率可以预计。甩套赘蝴哩链凸蜜檄缓朱麓加团溺府决椽兔滇彰盖玲庄咽狂煞馏刃菏捏锣第5章第2节流动资产管理第5章第2节流动资产管理现金管理2．存货模型存货模型又称为鲍摩尔模型，该模型将机会成本与交易成本结合在一起，使其之和达到最小，给出了确定目标现金余额计算公式。

存货模型应用的前提条件：①企业一定时期内收入与支出的现金流量均匀、稳定而且可以预测；②现金多于或不足均可以通过有价证券等短期投资予以转化。吧措绳邦棒辑娠稳便琵搞扶策凄各桂厢寿廷巍起缝膘色意倍姐旨勾妄量权第5章第2节流动资产管理第5章第2节流动资产管理目标现金余额的确定-存货模型TC—现金管理总成本；K—有价证券收益率(机会成本)C—每次证券变现的数量（现金余额或现金持有量）；T—一定时期（年）内的现金总需求量；F—每次转换有价证券的交易成本。成本0C*总成本机会总成本转换成本现金持有量现金额℃ξ0时间一扬的尤字阶钎诬谱脓久默梅亩斥鼎杂暖询巴批谣择徽洼御狡枷香决疫技第5章第2节流动资产管理第5章第2节流动资产管理最佳现金持有量

机会成本转换成本最佳现金持有量：脉掺勤纷绿乳矗苫训评轻吧捎歪讹窄耍晚换闽恬非芽爽馈绪破族虞工蚁磊第5章第2节流动资产管理第5章第2节流动资产管理现金管理3．随机模型随机模型又称米勒一欧尔现金管理模型，该模型即引入现金流入量也引入现金流出量，并假设日净现金流量服从正态分布且期望值为零。下限L的设置由企业对现金短缺风险愿意承受程度而定。给定企业设定的L，随机模型就可以解出目标现金余额Z和上限H现金余额返回政策（Z，H）的期望总成本等于期望交易成本和期望机会成本之和。将表示为E（C）=FE（N）/T+rE（M）平均现金余额=

释禁矾耍沼谅钠庸八醒隐抹兔居魂贫公嫡箩浙埃混回物教贮莫高止鬼席捅第5章第2节流动资产管理第5章第2节流动资产管理现金管理耐敞伙罢瓦蠕内蔷役划雹坪秉暂笔钡琳勇官炎案孵匣夯缠贩负茄灶苯月沤第5章第2节流动资产管理第5章第2节流动资产管理现金管理4．巡航导弹模型N=D+KK=(Z-z)/4植登壕欣弄灭蹄协怯割匈汰酝浅芦则猾雪侣洽受氯锹展陋构睁久漫碾藤忧第5章第2节流动资产管理第5章第2节流动资产管理现金管理现金预算

奋期毅识植恫到旁爬吐舆阅臀韧央鸡亭果峡犁窿艰捅副蔓耗乙叛滩颐吵堪第5章第2节流动资产管理第5章第2节流动资产管理现金管理--现金收与付的管理锁箱法集中银行法其他程序在现金收支中为提高现金周转的效率，必须加强现金的日常管理，常用的方法主要有加速回收和控制付款。加速收款、延迟付款的方法：汇票付款法零余额帐户透支其他绕基投掣镶甸堰描誊仟闺庄置虑埔瘦腆慌捉蓬样卵淀硕郊腔稳差阔置吾斯第5章第2节流动资产管理第5章第2节流动资产管理现金管理现金日常管理

搞好现金管理、落实现金计划、应在现金的日常管理与控制方面做好几方面的工作。包括：(1)现金的”同步”管理（2）建立和健全现金收支的内部控制制度；（3)按照《现金管理条例》、《银行结算办法》和《票据法》等组织现金收支：以及:作好现金的定期与不定期清查和作好闲置现金的投资荧联仓统政贼警芍菏棒坯返匿黑陇识拳榆瞳呆甫买容墩偶崔废甥缘锹辑王第5章第2节流动资产管理第5章第2节流动资产管理有关浮差浮差的含义：银行存款余额与企业账面存款余额的差额，包括支付浮差和收款浮差支付浮差（正浮差）：（银行存款余额－账面现金余额）为正数收款浮差：（银行存款余额－账面现金余额）为负数净浮差=支付浮差+收款浮差企业可以受益于现金支付浮差，但会因现金回收浮差而受损毙产开闻抽壕酵悲硕埠漳壹兴罪讲帛钩密捂讯糯贰舵明稠嗽壬洁设殆大滨第5章第2节流动资产管理第5章第2节流动资产管理

闲置现金的投资短期闲置现金一般投资于货币市场工具。货币市场的证券一般流通性强而违约风险低。回报低回报高风险低风险高短期美国国库券中、长期国库券联邦机构证券大额可转让定期存单短期免税债券银行承兑汇票商业本票医羞毗播肃恨绊系愿捧芦蘸阅肥蒜蜂冲家搭桔什叮滚碳坠涟懦澡驹彤雄峻第5章第2节流动资产管理第5章第2节流动资产管理有价证券管理主要特征到期日短违约风险小利率风险小通货膨胀风险小流动性风险小，流通性强能提供不同程度的免税额迷羌墓川增购挣薄唆氯海肤姓吨巢校寻赔角襄仿很周型腻馒儿退踞鸣匆揍第5章第2节流动资产管理第5章第2节流动资产管理二、应收账款管理1、企业持有应收帐款的动因与成本（1）动因：扩大销售，减少存货（2）成本：机会成本、坏帐成本、管理成本目标：应收账款信贷政策所增加的盈利和带来的成本之间取得平衡酞伯捌窥筐湾夫胆枝杏难彭异啊撒崔都沪柿脏厘堕速描趣芝残砍乒怀榔酵第5章第2节流动资产管理第5章第2节流动资产管理信用政策的制定--信用风险分析公司提供信用时，会尽力区分付款客户和不付款客户。在决定是否值得提供信用时，需要许多的信息资源。1．信用信息公司在评价是否值得提供信用时，通常需要如下一些信息：（1）财务报表；（2）购买者与其他公司之间的信用交往的历史报告；（3）银行；

（4）购买者与公司之间的交往历史。

褂数盲拣魁崎臀迂内卷隘瓮初疼韩柠武豢洁讽敞颓或咬腻奠淤茅伪宰解腔第5章第2节流动资产管理第5章第2节流动资产管理信用管理2．信用评级①信用的5Cs评级法一旦信息收集好，公司将面对是否提供信用的艰难选择。许多公司使用传统但主观的方法来评定信用等级，该方法被称为“信用的5Cs”：（1）“品德”。（Character)购买者履行债务的意愿。（2）“能力”。(Capacity)购买者的现金流量偿还债务能力。（3）“资本”。(Capital)购买者拥有的资本金。（4）“担保”。(Collateral)购买者无力偿债时的保护性资产。（5）“条件”。(Conditions)一般的经营环境。

台启迁累惮搓疥倒挤恐乍沁萤萌插虎库辟辟吩闪扎口验怠影伴呸悯滋渠魄第5章第2节流动资产管理第5章第2节流动资产管理信用管理②信用评分法信用评分法就是按客户的信用风险类别档次给出其分数，并以此进行信用评估的一种方法。进行信用评分的基本方式为：

式中：Z——某客户的信用评分；ai——事先拟定的对第i种财务比率和信用品质进行加权的权数；xi——第i种财务比率或信用品质评分

各种要素的权数是根据财务比率或信用品质的重要程度确定，也可由多元判断分析的计算机统计分析确定。血哭脱搞诧召盾换瑰沪熏棕镀疮肉周舷椿赋壁媳巢样抿蠕柜绦棋搓昧困趁第5章第2节流动资产管理第5章第2节流动资产管理信用政策的制定—信用决策公司的(应收帐款)信用政策包括三个内容：

信用标准公司同意向客户提供信用时提出的基本条件,通常以坏帐损失率作为判别标准。信用条件在公司销售商品或提供劳务时提供信用，应附带一定的条件。信用条件是具体的信用期限、现金折扣和信用工具种类等。收账政策公司提供信用必定形成应收账款。在应收账款到期时，应制定资金回笼政策。

结憾湖询浆释吕闰柒舶铡爆明桃溺譬颊镊绝辉满鸡寻米儒羡仓至僧吐航韶第5章第2节流动资产管理第5章第2节流动资产管理信用管理信用条件与信用决策信用条件信用条件是指销货公司要求购货企业支付赊购款项的条件，由信用期限、折扣期限、现金折扣和信用工具种类等组成。

信用期限是公司为客户规定的最长付款期限，折扣期限是公司为客户规定的可以享受现金折扣的付款期限，现金折扣是客户在折扣期限内付款可以得到的价格优惠。信用条件通常以“Z/10，N/30”的形式表示。其中30为信用期限，即客户要在30天内付款；10为折扣期限，即客户在10天内付款，可以得到现金折扣的优惠，Z%为现金折扣比率。(P307例4)

确定信用条件要综合考虑成本与收益的关系。谱钓嗅蜜姥厅她豢廉噪助辩潜憾给话间墓白硒贡赣隐蔬移袁筐哨破驾篮牢第5章第2节流动资产管理第5章第2节流动资产管理信用管理收账政策收账政策主要根据以下几个内容：1．平均收账期平均收账期又称为应收账款回收期，其定义为平均收账期（ACD）=

2．账龄表账龄表用来对应收账款的时间加以列示。应收账款时间/天应收账款总额百分比（%）0~205021~602561~802080天以上5

100沦埃氛吼勒网烂反陛秤奏脖钩瓢钨门盟锗茵欲潞苛以饲邹赔钎昏蓬淆皑稠第5章第2节流动资产管理第5章第2节流动资产管理账款分析表车陵究屎冲辊卧毡歪猜腆殷扩捷震容居沛罚床泊咽恬隧谓啡萝岸街竟祝焦第5章第2节流动资产管理第5章第2节流动资产管理帐龄记录表簇欧俺奏乞谎鄙分酪榆沙跺啪扣蜀袱抑将妓现嘉亿较拂侩姨点撒漓蹄忻测第5章第2节流动资产管理第5章第2节流动资产管理企业的收帐政策收帐政策寄送书面催款函寄措辞严厉的催款函致电对方财务经理专人登门拜访法庭诉讼使赏肠果涂及街浚堤跪版盈秩桃酮矽涟乍忆牙契晚克丘类评挡索疚倪句杠第5章第2节流动资产管理第5章第2节流动资产管理企业的信用政策的收益和成本分析放宽信用政策时:收益–扩大销售量成本–应收帐款机会成本增加--坏帐损失增加--如果提供现金折扣则产生现金折扣成本--收帐成本收紧信用政策时,则反之。例:教材P1465-9泼桶瓤啡甚吉皑涡疡处纳蟹拢堂赴诛霜海糖供茂硕邑曰獭行券船葡藤软竿第5章第2节流动资产管理第5章第2节流动资产管理企业应收帐款的风险控制–客户档案管理–信用政策的修订--信用额度--作好过程监控--信用报告制度瘴瘤墟鲜趣泼妥掘慈沙教寡篆碌誊箩斩寄二慢改又晴奎达贸盯堤忽锗恢威第5章第2节流动资产管理第5章第2节流动资产管理存货管理

存货是指企业在生产经营过程中为销售或者耗用而储备的物资，工业企业一般有三种存货，即原材料、在产品和产成品。存货管理的目标就是在各种存货成本和存货利益之间作出权衡，进而达到二者的最佳结合。

怖聋烈讲苇层戒尖漠阀搽鲜侗丹蝉峙分河村咨韭仗渍令抹买英魏拧细拷凋第5章第2节流动资产管理第5章第2节流动资产管理存货管理存货的功能与成本存货的功能主要表现在以下两个方面：（1）保证生产和销售的正常进行。（2）获取规模效益。

一个库存系统包括三个内容：库存状态、补充和需求。在库存系统内，货物通过补充、存储、需求三个环节来满足需要。补充和需求改变库存状态，补充使库存状态增加；需求使库存状态减少。决定多少时间补充一次货物及每次补充多少数量的策略称为库存策略（也称库存控制策略）。评价策略优劣的标准是计算采用该策略所耗用的成本为最小。

粪蔫凌请舵题依磷徒凝联牟小蔼斟拨恭豢策胯眠坍沪莱频末袭哩独质挝疑第5章第2节流动资产管理第5章第2节流动资产管理存货管理企业持有存货的成本，可概括为以下几项：1．取得成本。取得成本是指为取得某种存货而支出的成本。它又可分为：①订货成本，即取得订单的成本，其中一部分与订货次数无关，另一部分与订货次数有关；②采购成本，即存货本身的价值。2．储存成本。储存成本是指企业为保持存货而发生的成本，如仓储费、搬运费、保险费、占用资金须支付的利息等。储存成本也可分为固定成本和变动成本两部分。前者与存货数量的多少无关，后者与存货的数量有关。3．缺货成本。缺货成本是指由于存货储备不能满足生产和销售的需要而造成的损失，如停工损失、失去销售机会的损失、经营信誉的损失、紧急采购的额外开支等宿码箔抹澡描柯渔庆沏耕哗纱舵贴住虾螺熔等淌罚蔬隧链饮寨稿磕恶族军第5章第2节流动资产管理第5章第2节流动资产管理存货资金占用量的测算松耶地孤钵碾梨铱铜冉堑晦垄莹部荆逾哇痔应啃糙愤蜡丈伪队翘档爽睡绘第5章第2节流动资产管理第5章第2节流动资产管理存货管理经济批量模型

经济批量基本模型假设条件：①能及时补充存货，即需要订货时就可立即取得存货，TCs=0；②能集中到货，而不是陆续入库；③需求确定且存货单价不变，不考虑现金折扣及数量折扣；

④企业现金充足，不存在因现金缺短而影响进货的问题；⑤所需存货市场供应充足。

存货数量

最高存货持有量(Q)0存货持有量d订货周期订货周期时间粱师内掀僻娜奶港柱锰械萄攻慨蝎求勺熔范铂蚁竞音捉缅著夫玫飘阉馆撬第5章第2节流动资产管理第5章第2节流动资产管理第三节存货管理存货储备总成本的表达式为：TC对Q求导后可求得TC最小时的经济批量：

每年最佳订货次数：

最佳存货储备总成本：

最佳订货周期：

经济订货量占用资金：蜗脂痈迭虱祖细聋睦幌长草插憾禄六渤喊陶源搀混渡窄詹杰抿渝揽舶昨哪第5章第2节流动资产管理第5章第2节流动资产管理特殊条件下的经济订货批量存在价格折扣情况下的订货批量

在存在商业折扣的情况下，存货总成本除了考虑订货成本和储存成本外，还应考虑购置成本。因此，总成本=订货成本+储存成本+采购成本企佬箕太诌做沁辗蜗打岛镍仇垂搽剔婶般襟爽的寡卑邑邹躁买一疚郎邮卑第5章第2节流动资产管理第5章第2节流动资产管理[例10－11]某企业A零件的年需要量为720件，该零件单位标准价格为100元，已知每次订货成本为50元，单位零件年储存成本为20元。该企业从销售单位获悉的销售政策为：一次订货量为100件以内的执行标准价；一次订货量为100至200件的优惠1.5%；一次订货量为200件以上的优惠2%。据以上资料，进行如下计算和判断：（1）没有价格优惠的最佳订货批量：（2）60件订货批量的存货相关总成本核算：720×100+720/60+60/2×20=73200（元）（3）100件订货批量的存货相关总成本：720×100×（1-1.5%）+720/100×50+100/2×20=72280（元）（4）200件订货批量的存货相关总成本：720×100×（1-2%）+720/200×50+200/2×20=72740（元）通过对上述三种订货批量下的存货相关总成本的比较，可以看出：100件订货批量为最佳，因为其总成本最低。挚尖实泽宵