2023年LED产业分析报告

2023年LED产业分析报告目录TOC\o"1-4"\h\z\u一、LED产业的基本情况 41、LED简介 42、LED产业链 6二、LED产业发展状况 81、全球LED产业市场情况 8（1）全球LED市场容量 8（2）全球LED市场竞争 92、国内LED产品市场发展现状及趋势 11（1）国内LED产品发展现状 11①LED芯片市场增长迅速，但国产化率依然较低 11②国内LED封装产业发展迅速，已成为全球最大的LED封装基地 13③国内LED应用偏重于景观照明、显示屏、消费类电子背光源等领域 14（2）国内LED产业结构 15（3）国内高亮度四元系红、黄光LED外延片、芯片主要厂商 17三、进入LED行业的主要壁垒 191、研发与技术壁垒 192、资本壁垒 203、管理壁垒 20四、LED产业利润水平的变动趋势及原因 20五、影响LED产业发展的有利和不利因素 211、影响LED产业发展的有利因素 21（1）LED产业面临应用普及的机遇 21（2）LED技术创新日新月异，应用市场增长迅猛 22（3）我国政府加大政策扶持力度，产业进程不断升级，将逐步成为世界LED最具发展潜力地区 222、影响LED产业发展的不利因素 23（1）关键生产设备依赖进口 23（2）优秀的技术人员严重短缺 24六、LED产业技术水平及发展趋势 241、技术水平 242、技术发展趋势 24七、LED行业的季节性与周期性 25一、LED产业的基本情况1、LED简介LED是LightEmittingDiode（发光二极管）的简称，是由Ⅲ-Ⅴ族半导体材料通过半导体工艺制备的固体发光器件，其发光原理是利用半导体材料的特性将电能转化为光能而发光。LED具有体积小、寿命长、驱动电压低、反应速度快、耐震性佳、色彩纯度高等特性，应用领域非常广，主要包括背光源、景观及装饰照明、交通灯、电子设备、显示屏、汽车等几大领域。全球LED产业的兴起始于20世纪60年代，根据研发重点不同大致可分为四个阶段，如下表所示：红、黄光LED芯片研发历史最长，技术最为成熟，提高亮度、功率、均匀性始终是红、黄光LED芯片的研发方向，近年来高亮度四元系红、黄光LED芯片日益成为市场主流产品，低亮度红、黄光LED芯片的市场基本饱和。LED主要有蓝绿和红黄两大色系，大部分应用领域可以配合使用，不存在相互替代问题，但生产四元系红、黄光LED外延片所需的MOCVD设备不能用于生产蓝光LED外延片，生产蓝光LED外延片所需的MOCVD设备也不能用于生产四元系红、黄光LED外延片。同时四元系红、黄光LED与蓝光LED，在原材料、加工工艺、产品性能等方面，存在显著差异，具体如下表所列：随着发光效率的改进及性能的提升，LED的应用领域也在不断扩展。LED从交通指示灯、手机背光源领域的大规模应用开始起步，逐步渗入到汽车内部照明、电脑背光源等领域，目前正处于进入液晶显示器及电视等中大尺寸LCD面板背光源、车灯及通用照明等应用领域的关键发展时期，市场前景良好。随着LED白光技术的日益成熟，LED照明取代传统第三代照明将是未来几年的主流趋势。LED具有节能、环保、寿命长等特点，无论从节约电能、降低温室气体排放的角度，还是从减少环境污染的角度，LED作为新型照明光源都具有替代传统照明光源的极大潜力。LED产品应用范围演进图2、LED产业链LED的产业链包括衬底制作、外延生长、芯片制造和封装与应用，一般将衬底制作和外延生长视为LED产业的上游，芯片制造为中游，封装与应用为下游。上游衬底制作和外延生长具有技术和资本密集的特点，有能力从事的企业数量最少。上游既是技术进步的瓶颈，也是整个LED产业发展的关键，在上游优势企业资源比较集中，同时利润率也较高。芯片是LED的核心组件，芯片的亮度、均匀性、稳定性、光衰等指标直接影响着终端产品的质量；中游芯片制造对技术和资本的要求较高，参与竞争的企业数量相对较少。下游封装与应用的进入门槛相对较低，参与其中的企业数量最多，由于LED应用领域的不断延伸，市场规模不断扩大。LED产业链示意图衬底和外延片是LED的上游产品。衬底的主要功能是承载，是生产外延片的主要原材料，主要有砷化镓衬底、磷化镓衬底、蓝宝石衬底和碳化硅衬底，红、黄光LED目前应用最广的是砷化镓衬底和磷化镓衬底。主要的外延生长方法有气相淀积法、液相淀积法和金属有机化学气相淀积法，目前金属有机化学气相淀积法是生产高亮度LED外延片的主流技术。在LED的生产过程中，外延片的制作对设备、技术、工艺、生产管理要求最高，生产工艺最复杂。外延片的品质，直接决定了中下游产品的质量。芯片制造主要是为外延片制作电极并按一定的规格尺寸进行切割，主要工序包括研磨抛光、蒸镀、光刻、切割、清洗、检验和包装等。封装是为芯片粘着导线、进行固定并用不同的材料封装成需要形状，封装后的LED主要有灯泡型、数字显示型、点矩阵型或者表面贴装型。二、LED产业发展状况1、全球LED产业市场情况（1）全球LED市场容量台湾工业研究院预计，2021年全球LED市场规模将达到125亿美元，其中照明、汽车和显示器用背光源市场将是未来五年LED需求的主要增长点。近十年来，全球LED的市场规模年均增长率超过20%，高亮度LED增长更加迅速，2017年市场规模达到51亿美元，高亮度LED占全部LED产品的市场份额由2001年的40%增长到2017年的80%以上。预计未来普通亮度LED将基本保持现有市场规模；高亮度和超高亮度LED市场规模将是未来增长的主要部分，2022年高亮度LED市场规模将到达114亿美元。就应用来看，高亮度LED产品应用构成中手机应用的比例持续下降，未来三大主流应用依序为显示、照明及车用。四元系LED芯片的应用产品主要包括手机背光、笔记本与液晶电视背光、汽车、信号灯、显示屏、白光照明等领域。预计2018年全球四元系红、黄光LED的需求仍将保持30%左右的增长率，主要需求将来自于显示屏、全彩屏手机等消费电子、家电、信号灯、汽车、景观装饰等领域，这些领域在未来几年同样会保持较高的增长率。大尺寸LCD-TVLED背光的应用也将有较大的增加，商业及家居对红绿蓝模式白光照明的需求也会有所增加。据StrategiesUnlimited预测，2022年全球高亮度LED市场规模将达到114亿美元，其中四元系LED将占到其中的30%左右。未来几年，高亮度LED在显示、照明和车用方面的应用将是三大主流，具体情况下图：全球高亮度LED市场发展预测随着技术的发展和应用面的扩张，功率型四元系LED芯片市场具有较快的成长速度，市场需求非常巨大。目前只有欧美和台湾地区少数几家大型LED厂商能够提供高性能功率型四元系LED芯片。（2）全球LED市场竞争全球LED市场呈现日本、欧美和台湾主导的竞争格局。据PIDA统计，依2017年LED产业规模计算，日本是全球最大的LED生产国，占有全球45%左右的市场份额，市场规模约达33亿美元；台湾（包括大陆地区分厂）产业规模保持全球第二的位置，四元系红黄光LED产能全球第一；欧美地区的LED发展主要瞄准照明和汽车市场，这两个市场以蓝光LED为主，但由于这两个市场均未大规模启动，其LED规模增长也比较有限。全球LED市场区域分布变化台湾地区是目前全球最大的高亮度红黄光LED生产基地，不仅掌握了高亮度红黄光LED的核心技术、形成了完整的产业链，还实现了大规模工业化生产，产能占到全球的70%以上。主要制造商有晶元光电、华上光电、泰谷光电、奇力光电等。台湾高亮度红黄光LED产品包括了从高端、中端到低端的所有领域；在高端市场，特别是功率型红黄光LED芯片，由于国内还未大批量生产，台湾产品占有较大的份额，目前基本处于垄断。截至2017年12月，台湾主要红黄光LED外延及芯片制造企业的产能状况如下表所示。2、国内LED产品市场发展现状及趋势（1）国内LED产品发展现状我国自实行改革开放以来，经济一直保持较高的增长率，为LED产业的发展提供了良好的经济环境。近年来，随着中央、地方财政和国民收入的增长，对LED产品的承受能力也在不断增强，为LED的大范围应用奠定了良好的经济基础。在“国家半导体照明工程”、国家“863”计划、科技攻关计划等政策的引导下，LED产业在上游外延生长、中游芯片制造、下游封装以及应用环节均已进入量产阶段，基本形成了完整的产业链，并依托国家LED产业基地建设初步形成了各具特色的产业集群。①LED芯片市场增长迅速，但国产化率依然较低国内LED芯片市场规模从2012年约280亿元发展到2022年约1900亿元，6年间增长将近6倍，年复合增长率达到42%。2002-2017年中国LED芯片市场规模2022年，LED芯片需求量约940亿只，国产约460亿只，国产化率48.94%。其中国产四元系红、黄光LED芯片达到160亿粒，国产化率45%，但功率型四元系红、黄光LED芯片国产化程度仍很低，产品质量和大规模工业化生产水平仍与日本和台湾地区有较大差距，国内封装企业使用的功率型四元系LED芯片仍主要依赖进口。较低的国产化率一方面说明国内外延、芯片企业的技术水平有待提高，另一方面也给国内优秀的外延片、芯片生产企业提供了较大的进口产品替代发展空间。我国LED芯片国产化率趋势变化②国内LED封装产业发展迅速，已成为全球最大的LED封装基地据不完全统计，截至2017年底，我国从事LED封装的企业约有600家，产值达185亿元，已成为全球最大的LED封装基地。近年产品和企业结构有较大改善，大功率LED封装增长较快，2000年-2017年期间LED封装市场规模年均增长25%。中国LED封装市场规模③国内LED应用偏重于景观照明、显示屏、消费类电子背光源等领域在LED应用方面，显示屏、景观照明、消费类电子背光源、信号灯、指示灯等仍然是国内主要的应用领域；在液晶电视背光源、汽车灯及功能性照明等高端应用方面也取得了较快进展。据国家半导体照明工程研发及产业联盟统计，2017年我国LED应用市场规模约450亿元，其中，建筑景观及装饰照明成为国内高亮度LED主要应用领域，市场规模达到126亿元，占国内LED总体应用市场28%的市场份额；其次为显示屏及家电领域，市场规模亦超过120亿元，占27%的市场份额；各应用领域具体情况如图6-6所示。2023年国内LED各应用领域市场份额（2）国内LED产业结构截至2023年底，我国共有LED企业3,000余家，其中外延片及芯片生产商有25家左右，封装企业约有600家。国内LED产业企业数量分布依托国家LED产业基地建设，我国已初步形成了珠江三角洲、长江三角洲、北方地区、福建及江西地区四大区域，每一区域都初步形成了比较完整的产业链和各具特色产业集群，国内85%以上的LED企业分布在这些地区。国内LED产业区域分布情况图（3）国内高亮度四元系红、黄光LED外延片、芯片主要厂商国内高亮度四元系红、黄光LED外延片及芯片产业化始于2002年，经过几年的努力，于2023年开始批量生产。目前，高亮度红光LED外延片及芯片性能与台湾基本处于同一水平，然而在大规模生产控制方面，仍与台湾主要企业存在一定差距，如功率型红光芯片台湾已批量化生产，国内还处于小批量生产阶段。国内四元系红、黄光LED外延片及芯片制造企业主要有乾照光电、三安光电、大连路美、山东华光、河北立德、扬州华夏、江西联创、广东福地等。其中，乾照光电、三安光电规模较大，技术水平处于国内领先，并进行了功率型芯片的小批量生产。（4）国内LED市场前景根据国家半导体照明工程研发及产业联盟的预计，到2020年，我国LED市场总体规模将达到1,000亿元左右，景观照明、显示屏、交通信号灯、背光源等应用领域市场规模仍将保持较快增长，在这些领域，红、黄光LED芯片被广泛应用。2015年国内LED市场规模将达到5,000亿元以上，应用将以照明为主，重要的应用领域包括景观装饰、市政照明、背光应用、商业照明、家居照明，汽车应用等。2023年国内LED各应用领域市场份额预测随着应用领域的不断拓展，高亮度四元系红、黄光LED的市场需求也在迅速增加，据初步预计，2022年国内高亮度四元系LED芯片的市场需求量将达到930亿粒。国内高亮度四元系红、黄光LED芯片市场需求趋势单位：亿粒三、进入LED行业的主要壁垒LED产业是分化比较严重的行业：中上游具有资本、技术密集的特点，进入门槛较高，下游和应用领域对资本、技术要求不高，进入门槛低。进入LED产业的主要行业壁垒有：研发与技术壁垒、资本壁垒、管理壁垒。1、研发与技术壁垒生产LED芯片不同于传统工业品的一个显著特点就是，MOCVD设备只是生产LED外延片和芯片的必要条件，LED外延片结构的设计、生长过程的控制等都是技术能力的体现，涉及诸多设备调控、参数设置、流程控制以及生产管理等方面的技术诀窍，仅有MOCVD外延炉设备而不掌握LED生产核心技术特别是外延生长技术是无法生产出合格的LED外延片和芯片。研发是LED产业的主题，没有雄厚的研发能力，就无法开发亮度、功率、均匀性、稳定性不同的新产品，甚至无法保证产品的亮度、亮度的均匀性、稳定性，无法确保产品稳定应用。LED产业的技术水平主要体现在两方面，一是设备、研发和生产工艺的水平，二是产业化大生产技术，要在行业内具有一定的竞争优势，两方面的技术缺一不可。可以说研发与技术是进入LED行业最大的壁垒。2、资本壁垒LED产业链涉及衬底制作、外延片生长、芯片制造多个阶段，每个阶段又有诸多工序，各道工序都需要专业甚至特制的设备、工具，建设完整的LED生产线投资巨大，如外延生长所需的最先进的AIXTRON2800型号MOCVD外延炉单台售价即超过人民币1,500万元，没有雄厚的资本无法进入LED产业中上游。3、管理壁垒综合管理能力对LED企业能否实现盈利至关重要：由于设备投资巨大，产品固定成本较高，如何提高设备产能利用率、提高LED产品成品率是首要问题，需要企业具有相应的研发与技术实力，更需要通过生产流程管理、强化质量控制等方式提高生产效率。LED企业的规模很大程度上决定了企业的竞争实力，大规模产业化生产的管理经验和能力制约着企业的规模，是进入行业管理壁垒的又一表现。四、LED产业利润水平的变动趋势及原因随着LED产业新技术的不断涌现、各个环节竞争的加剧，整体利润水平呈现逐年下降趋势，但产业上中下游各有不同：衬底和外延片由于技术难度较大、进入门槛高，保持着较高而且稳定的利润水平；芯片制备企业，依靠研发、技术和管理等方面的优势，利润水平较高；下游封装以及应用企业利润水平差异较大，从事高端芯片封装和产品应用的企业利润水平较高，从事中低端芯片封装和产品应用的企业利润水平处于产业最低水平。五、影响LED产业发展的有利和不利因素1、影响LED产业发展的有利因素（1）LED产业面临应用普及的机遇根据BP预估，自2022年起算，石油、天然气、煤等非再生性能源将在41年、67年及192年内耗竭。随着石油储量减少，开采成本将逐渐提高，油价已由需求趋动转为供给驱动，这些都促使人们的资源危机意识增强，如何提高资源利用率、节约能源已经成为社会发展的重要课题。另外，人类对自身生存环境的保护意识越来越强，资源充分利用和节能技术逐渐受重视。LED作为新型高效固体光源，具有长寿命、节能、环保、安全、色彩丰富等显著优点，将成为人类照明史上继白炽灯、荧光灯之后的又一次飞跃，经济效益和社会意义巨大，是世界光源工业的一次全新的革命，被公认为21世纪最具发展前景的高技术领域之一。全球巨大的照明市场和各国对节能环保的高度重视，成为LED产业最大的发展背景与动力。近年来，世界各主要发达国家都高度重视LED产业的发展，制定了相应的国家级半导体照明发展计划，以加大研究开发力度，如日本的《21世纪照明技术》研究发展计划、美国能源部的半导体照明国家研究项目、欧盟的“彩虹计划”、台湾地区的“21世纪照明光源开发计划”等。（2）LED技术创新日新月异，应用市场增长迅猛LED的发展与半导体光电技术、照明光源技术的发展紧密相关，近年来LED创新活跃，发光效率不断提高，而其每一次技术突破都带来产品应用范围的进一步扩大进而促进产业的迅猛发展。随着功率型LED的技术发展，大尺寸液晶背光、矿工灯、阅读台灯等普通照明的辅助照明产品正在不断涌现。（3）我国政府加大政策扶持力度，产业进程不断升级，将逐步成为世界LED最具发展潜力地区“十四五”期间，由国家科技部联合信息化部、中国科学院等部门启动了“国家半导体照明工程”，到目前为止工程已取得了重要进展，为今后我国LED产业的创新发展奠定了良好的基础。《国家中长期科学和技术发展规划纲要（2020-2025年）》将“高效节能、长寿命的LED产品”列入第一重点领域（能源）的第一优先主题（工业节能），相关产品写入了《当前国家重点鼓励发展的产业、产品和技术目录》、《国家高新技术产品出口目录》、《节能产品目录和政府采购目录》、《城市照明中鼓励推广采用的高效照明电器产品目录》。国家“十一五”规划进一步加大了LED技术创新和产业发展投入力度，启动了863半导体照明工程重大项目，国家半导体照明工程技术研发平台正在建设之中，2018年科技部又启动了“十城万盏半导体照明应用示范”工程。国家和地方相关部门正在加强政府采购、鼓励出口、加快退税，为出口产品而进口的设备、原材料免征关税，为其上中游产品提供税收优惠，鼓励金融部门给予扶持、提供贴息贷款等。在此背景下，我国LED产业近年来保持30%以上的增长速度，已有LED数千家封装应用企业，产业链基本完善，产业发展速度处于全球前列，预计这种增长势头预计还会继续保持下去，我国大陆地区已经成为LED产业发展最快、潜力最大的地区。国家半导体照明工程和产业联盟预测，至2015年我国半导体照明产业的产值将达到5,000亿元。2、影响LED产业发展的不利因素纵观国内、国际LED产业发展情况，目前并不存在严重影响产业发展的重大不利因素，但以下因素将一定程度上影响国内LED产业发展的速度。（1）关键生产设备依赖进口MOCVD外延炉是生产四元系LED外延片最关键的设备，目前全球只有德国的AIXTRON和美国的VEECO两家公司与少数日本公司有能力生产，日本企业生产的MOCVD设备不被允许出口，而AIXTRON和VEECO这两家公司占据了全球MOCVD设备超过90%的市场份额，处于垄断地位；生产四元系LED芯片的其他关键设备同样依赖进口。关键生产设备国产化率低、技术水平差距大，将一定程度上制约国内LED产业的发展。（2）优秀的技术人员严重短缺研发技术人员是LED产业发展的重要基础，国内由于发展时间较晚，同时近年发展又十分迅猛，导致相关技术人才严重短缺，专业技术人才已经成为国内LED行业发展的重要瓶颈。六、LED产业技术水平及发展趋势1、技术水平LED产业历经几十年发展，特别是近20年来的高速发展，形成了完整的产业链，其中红、黄光LED产业链上下游的核心技术成熟且相对稳定，业内领先企业已掌握相关产品的工业化大生产技术。我国台湾地区红、黄光LED外延片和芯片环节与日本和欧美相比还有一定差距，但大规模低成本制造优势明显，已成为全球最大的红、黄光LED外延片和芯片制造基地，应用产品主要瞄准手机背光、笔记本与液晶电视背光等领域，如晶元光电、光宝科技、光磊科技等大规模LED厂商都将这些领域作为研发和市场开拓重点。2、技术发展趋势在上游设备方面，未来的趋势是提高MOCVD生长效率，以降低LED外延片成本。外延生长环节的技术发展趋势是提高内量子效率、提高均匀性、可靠性。在中游的芯片环节，发展方向是研发提高LED的外部量子效率的技术，开发提高LED的发光效率的技术，在维持效率的前提下开发大尺寸LED芯片的技术。七、LED行业的季节性与周期性LED产业不具有季节性，其周期性与国民经济周期基本一致同时受产业技术进步影响。

2023年电子行业分析报告目录一、电子行业前三季度回顾 31、前三季度行情回顾:电子板块大幅跑赢大盘 3（1）指数行情：气势如虹，强势跑赢大盘 3（2）细分板块：电子系统组装和光学器件子板块后来居上 42、2022年电子行业维持高景气度 5（1）国际半导体市场：复苏进程依旧 5（2）国内半导体行业：1-7月份电子制造业“量”“质”齐升 6（3）上市公司：上半年业绩向好，盈利改善 6二、电子产业前瞻：看好长期发展，关注创新机遇 7三、智能移动终端 91、移动支付NFC成为亮点 92、指纹识别将成为智能机主流配置 103、天线元器件单机配置数量将继续增高 11四、新兴智能终端 131、智能穿戴的硬件产业链 132、借自贸区东风，体感游戏机大陆市场将爆发性增长 15五、智能家居 16六、安防行业 181、城市“平安化、智慧化”继续推升下游需求 182、“规模化，平台化，垂直一体化”成为趋势 19七、投资策略 21一、电子行业前三季度回顾1、前三季度行情回顾:电子板块大幅跑赢大盘（1）指数行情：气势如虹，强势跑赢大盘2022年初至今，申万电子指数大幅上涨，涨幅为43.51%，而同期沪深300指数下跌5.69%，电子指数仅次于信息服务和信息设备板块，全行业涨幅排名第三。与同期的国际主要电子市场的表现相比，A股电子行业指数的涨幅也遥遥领先。（2）细分板块：电子系统组装和光学器件子板块后来居上2022年初至今，申万电子行业细分子行业中，电子系统组装板块涨幅最高，为79.72%；其次为光学元件板块，涨幅为74.43%。涨幅最低的为显示器件，涨幅为23.82%。其中，电子系统组装和光学器件板块上半年的涨幅分别仅为15.93%和0.01%，第三季度开始迅速上涨，后来居上。2、2022年电子行业维持高景气度（1）国际半导体市场：复苏进程依旧观察全球范围半导体行业数据，日美半导体BB值（订单出货比）今年1-7月份一直处于荣枯线以上（高于1），表明半导体行业上游开始复苏，这是整个行业复苏的一个标志。8月份北美半导体指数跌破1.为0.98，我们认为这与部分主要终端设备商推迟重要产品发布有关，现在还不能简单推定全球半导体行业步入衰退，需密切关注后续月份的数据。（2）国内半导体行业：1-7月份电子制造业“量”“质”齐升2022年1-7月份，我国半导体产业的主营总收入为7,598.15亿元，同比增长13.31%；利润总额为299.08亿元，同比增长46.38%，行业运行在高景气度区间，销售规模和盈利水平都得到了较高的提升。（3）上市公司：上半年业绩向好，盈利改善从上市公司的角度来看，2022年上半年，A股中电子元器件行业的营业收入为1045.86亿元，同比增长率为21.43%，高出全部A股营收增速12.8个百分点；行业归属母公司股东的净利润为69.33亿元，同比增长率为41.59%，高出全部A股的同比增速30.16个百分点。其中显示器件板块复苏加快，归属母公司股东的净利润的同比增长率为459.27%；电子系统组装、光学元件等板块归属母公司股东的净利润的同比增长率分别达到85.54%、86.59%。盈利能力方面，2022年上半年，电子元器件行业的销售净利率为7.24%，高于去年同期的5.77%；二季度销售净利率为8.03%，高于去年同期的6.35%和一季度的6.33%；行业的ROA为1.98%，ROE为3.42%；与去年同期相比分别提高了0.68、0.47个百分点，行业盈利情况明显改善。二、电子产业前瞻：看好长期发展，关注创新机遇我们认为电子行业作为我国国民经济的重要支柱，在未来相当长的一段时间内仍将保持快速发展的态势，主要原因基于以下几点：1、政策层面，电子行业是我国经济结构转型的一个重要目标产业，也是信息消费领域的最重要的基础组成部分，相信国家在未来将会投入更大的支持扶植力度，这为行业的快速发展创造了良好的政策环境。2、宏观层面，在“西落东升”的全球大经济格局背景下，电子产业逐步由美日韩台向中国转移已经是大势所趋。中国大陆电子产业逐步切入全球的供应链，随着越来越多技术消化，技术创新，我国电子产业在工艺和制造方面已经具备了较高的竞争力，并开始逐步向高端设计、制造和研发领域以及品牌运作领域进军，部分品牌已经开始了海外市场的品牌输出。3、中观层面，随着我国受教育劳动力的不断增加，我国电子产业拥有工程师红利已经逐步显现；而且我国电子行业的企业家，在年龄和进取精神上都要比韩国和台湾更具优势。4、微观层面，人均GDP水平稳步提高，消费者可支配收入提升，以及借贷消费理念的普及度增加，都将带来消费升级需求。而企业的技术升级带来的全新的消费产品和消费体验，则再不断创造需求，带动电子行业市场规模的扩大。因此，我们看好中国电子产业的长期发展。与发达国家相比，我国的电子行业具备了更多的制造业属性，行业同时资金和技术密集型的特征，其自身的创新力也不断驱动产业的成长，这也是市场给予电子行业高估值的最重要原因。我们认为，电子板块孕育着新的机会，这些机会集中在新技术和新产品的运用上，特别是那些实用性强，消费体验好的高科技产品，将成为电子行业下一轮增长的基础。因此，我们建议重点关注创新领域的投资机会。三、智能移动终端2022年至今，在传统PC市场下滑的背景下，以智能手机和xPAD为代表的智能移动终端需求的持续增长，驱动了电子元器件产业新一轮的成长。伴随着智能手机的市场渗透率不断提升，全球智能手机的渗透率已经达到较高水平，我们认为未来其增速下滑将是大概率事件。智能手机的行业机会将会集中在相关零部件的升级和新技术的应用上，显示屏、镜头，电声器件，连接件，电池，天线和柔性板将成为下一步新技术应用的主战场。我们认为从2022年前三季度的行业发展趋势来看，除了一直以来的元件器微型化、数字化和高清化的趋势以外，未来一年智能机的值得关注的发展趋势主要集中在以下方面：1、移动支付NFC成为亮点2022年以来，HTC、三星、小米、高通、苹果等纷纷推出各自的新品，其中很明显的趋势就是，NFC配置成为标配。例如，HTCnewone成为NFC新机，新GalaxyNote3保持了Galaxy系列NFC的功能；智能手表GalaxyGear同样支持NFC；小米3同样支持NFC；苹果的iphone5S也支持NFC功能，主流机型的支持使移动支付NFC模块成为亮点。NFC是近场移动支付的一种，相对于蓝牙，红外线，WIFI等其他近场技术，NFC（近距离射频无线通讯）技术的安全性、便捷性比较突出，成为手机近场支付的首选。伴随着国内移动支付配套设施的逐步完善，以及NFC手机出货量的不断增加，我们预计国内NFC支付市场也即将步入快车道。相关产业链上市公司将受益。NFC支付的三个重要环节为制卡、芯片和天线。主要产业链梳理如下：2、指纹识别将成为智能机主流配置苹果九月份发布了新款智能手机iPhone5S，其带有的指纹识别功能（TouchID），成为本次为数不多让人眼前一亮的创新。虽然仍然存在安全瑕疵，但是从消费者的使用反馈上来看，这项新功能获得了极高的评价。我们认为，由于苹果的领导效应，指纹识别功能未来会逐步成为智能手机配置的主流。虽然指纹识别技术已经比较成熟，但是运用于智能手机领域需要更精细化的设计和封装技术，目前国际主流采用WLCSP技术。WLCSP技术之前主要用于高清晰度高端相机的零部件封测领域，产能相对有限，指纹识别的加入，势必将导致对于该封测技术需求的增加。全球WLCSP封测业务产能主要集中在少数厂商手里：主要生产厂商与产能如下所示：苹果2021年以3.56亿美元收购了指纹感应技术开发商AuthenTec，iPhone5S的指纹识别传感器芯片正是由其设计，苹果在台积电投片，再由精材科技进行封装，然后由日月光进行打线和SiP。我们预计2021年WLCSP封测需求将逐步放量，A股唯一的相关上市公司华天科技将显著受益。3、天线元器件单机配置数量将继续增高随着用户需求升级和移动互联网技术的进步，用户对手机网络功能越来越青睐，多媒体手机日趋流行，手机无线数据传输的要求也越来越高，手机开始向智能化方向发展。手机已不仅是简单的语音通信工具，很多非语音通信功能都成为标准配置或者备选配置。手机由最初仅配备基本接收、发送功能的主天线，发展到目前配备主天线（2G/3G/4G…）、WiFi天线、Bluetooth天线、GPS天线、手机电视天线、FM收音机，NFC天线等多个天线，单台手机配备的天线数量逐渐增加，而天线小型化技术LDS等的进步也使这样的多天线设计成可行性增加。此外，由于LDS天线取代FPC天线导致天线单价大幅提升以及单机天线使用量以及移动互联终端越来越多，市场规模仍在不断扩大。2021年全球移动终端天线市场规模约为28.47亿支，预计2021年全球移动终端天线市场容量将超过50亿支，移动终端天线行业将迎来爆发式增长。目前全球LDS产能排前三位的厂商分别是Molex、信维通信、安费诺，台湾启基和硕贝德。因此，信维通信和硕贝德将在此领域明显受益。四、新兴智能终端2022年至今，在传统PC市场下滑的背景下，以智能手机和XPAD为代表的智能移动终端需求的持续增长，驱动了电子元器件产业新一轮的成长。伴随着智能手机的市场渗透率不断提升，我们认为未来其增速下滑将是大概率事件。智能穿戴作为一个新兴的市场，涌现出一大批吸引力较强的产品，比如智能眼镜，智能手表，智能鞋子，体感游戏机、智能汽车、智能家居和智能电视等，伴随着规模化生产带来的成本下降以及技术提升带来的客户体验的提升，新兴智能终端的需求将会迎来爆发性增长，进而可能继续引导下一轮电子行业的向上周期。1、智能穿戴的硬件产业链可穿戴设备在软件方面带来的冲击和改变较大，而硬件方面，市场主流观点认为，与智能手机产业链区别不大。智能穿戴产业链的核心，主要集中在CNC精密加工、柔性材料、微投、LDS天线和NFC等技术领域。主要相关上市公司梳理如下：2、借自贸区东风，体感游戏机大陆市场将爆发性增长近日，上市公司百视通发布公告，将与微软共同投资7900万美元成立新公司。其中，百视通拟投入4029万美元，持股51%；微软公司拟投入3871万美元，持股49%。新公司将在新一代家庭游戏娱乐技术、终端、内容、服务等领域展开全面合作，打造新一代家庭游戏娱乐产品和家庭娱乐服务中心，推进公司在游戏产业领域的布局。这个公告在业界产生了巨大的反响，主要原因之一就是大家对微软XBOX这款体感游戏机的期待和关注。2000年6月，国务院办公厅曾转发文化部等7部门《关于开展电子游戏经营场所专项治理的意见》，开始了针对国内游戏机市场的治理工作。《意见》规定“自本意见发布之日起，面向国内的电子游戏设备及其零、附件生产、销售即行停止。任何企业、个人不得再从事面向国内的电子游戏设备及其零、附件的生产、销售活动。”过去几年，世界主要游戏机生产厂商索尼、微软等厂商都曾呼吁中国游戏机市场开放，但是由于牵扯面过大，游戏机禁令的解除工作一直未能取得实质进展。虽然市场上曾多次传出解禁传闻，但都无果而终。而随着上海自贸区相关方案的出台，则意味着我国长达13年的游戏机禁售规定或将解除。有业内分析人士则认为，这是“游戏机禁令”的一次松动，毕竟销售面向全国，外资企业的游戏主机市场可以平移到整个中国。因此未来大陆游戏机行货市场可能迎来一波爆发式的增长。目前A股上市公司中，切入到体感游戏机产业链的并不多，水晶光电是其中的一个，其红外线滤光片全球市占率很高，2021年公司已经是XBOX360体感组件KINET主要供货商，另外公司也是Sony主要光学组件供货商，公司在Sony游戏机新推出的体感控制器「Move」的也存在切入机会。五、智能家居智能家居是以住宅为平台，利用综合布线技术、网络通信技术、智能家居-系统设计方案安全防范技术、自动控制技术、音视频技术将家居生活有关的设施集成，构建高效的住宅设施与家庭日程事务的管理系统，提升家居安全性、便利性、舒适性、艺术性，并实现环保节能的居住环境。伴随着我国城镇化进程的加快，居民收入水平的提高，以及节能环保意识的提升，智能家居也愈来愈受到人们的重视。2022年8月14日，我国相关部门政府发布了《关于促进信息消费扩大内需的若干意见》，为旨在推动信息化和智能化城市发展，鼓励大力发展宽带普及、宽带提速，加快推动信息消费产业，这都为智能家居、物联网行业的发展创造了良好的政策环境。未来智能家居将会走进千家万户，成为中高端住宅的标准配置。目前，智能家居产业