财务管理第六章网络课堂电子系列

是指长期资本与（长期）股权资本之间的构成及其比例关系。 资本的比例，是企业筹资管理的一个问题。它对企业具有重要意义：益或税后利润就越多，从而公司的价值就越高。按照这种观点，公司获取资本司的价值没有关系。按照这种观点，公司的资本成本率是的，但股权资本成本率是变动的，公司的资本越多，公司的财务风越大，股权资本成本率就越高；反之，公司的资本越少，公司的财险就越小，股权资本成本率就越低。经平均计算后，公司的综合资本率不变，是一个常数。因此，资本结构与公司价值无关。从而，决定公价值的真正因素应该是公1958年，的亚尼和两位教授合作“资本成本、公司价值与投资理论”一文。 投资者不支付成本，所有债券利率相场价值之和等于资产的预期收益额按适合该公司风险等级的必要莱尼和于1963年合作了另一篇“公司所得税与资本成本：一项修正”。 资本成本也是投资者要求的必要。 KDP(1KDP(1F额；f表示筹资费用额；F表示筹资费用率，即筹资费用额与筹资额的比率。KKlRl(1T借款筹资额，即借款本金；F表示长期借款筹资费用融资率，即借款手续1ABC10001%率5%，3本成本率上升。这时，借款资本成本率的测算为：一次还本。公司所得税税率为25%。这笔借款的资本成本率为多少？在不考虑货币时间价值时，债券资本成本率可按下列测算：KKbIb(1TB(1Fb式中，Kb表示债券资本成本率；B表示债券筹资额，按 本率为多少？如果按折价50元，则其资本成本率为多少？的债券一批。每年结息一次。平均每张债券的费用16元。公司所得税税率25%。则该债券的资本成本率为多少？ (1本成本率需按右侧测算。预定每年分派现金股利每股1.2元。其资本成本率为多少？1.54%。其资本成本率为多率；βi表示第的贝10%，率为6率；βi表示第的贝10%，率为6【例9】已知某的β值为1.5，市场资的风险率。【例10】XYZ公司已债券的投资率为8%。现准备一批，经分析，该高于债券的投资风险率为4%。则该的必要率即资本成：股筹资净额，即价格扣除费用。计年股利0.5元。其资本成本率为多少？KKwn长期0.20，优先股0.05，普通股权益(包括普通股和保留盈余)0.75。现拟300期7.50%，优先股11.80%，普通股权益14.80%。求该公司追加筹边际【例14】ABC公司目前拥有长期资本100万元。其中，长务20万元，优先股5万元，普通股(含保留盈余)75万元。为了 其测算为：BPj=TFj/Wj。式中，BPj表示筹资总额分界点；TFj表示第种资本的成本率分界点；Wjj EBITEBITQ[(pv)FQ DOLDOLEBIT/S/ QQ(pQ(pv) sSSCEATEATEBITIDFLDFLEAT/EBIT/DFLDFLEPS/EBIT/DFL 16】ABC7500万元，资本比例为0年利825800万元。求司财务杠杆系DCL(DCL(或DTLDOLS/EPS/EPSEPS/ 案一：6%×0.08+7%×0.20+12%×0.12+15%×0.60=12.32%方法一：直接测算各备选追加筹资方案的边际资本成本率，从中选择最方法二：分别将各备选追加筹资方案与原有最佳资本结，测算比较各个追加筹资方案下汇总资本结构的综合资本成本率，从、选择最佳筹资组合方本结构较为简单的非制企业。((EBITI1)(1T)Dp1(EBITI2)(1T)DpN所得税率为25%。试问：公司应当如何选择筹资方案？ K(B)(1T)K(SWBVSV比较确定公司的最佳资本结构。资本，账面价值20000万元。公司认为这种资本结构不合理，没有发挥财务杠00 A个别资本成 B综合资本成 C边际资本成 D资本成2、[3.31.8，1.5，1（A1.2 B1.5倍C0.3 D2.7 企业平均成本最高、企业价值最小参考答案：1、C2、D3、A1、[2.3.2长期资本成本率的测算]下列项目中，计入债券 1、[2.3.2长期资本成本率的测算&2.4股权资本成本率的测算&2.