跨国公司财务管理-

第九章互换和利率衍生产品学习目标：描述利率互换和货币互换，并解释如何使用利率互换和货币互换减少融资成本和降低风险计算在利率互换和货币互换中的收入和支出定义构成互换经济好处的各项因素描述使用远期对远期，远期利率协议以及欧洲美元期货锁定未来存货利率以及对利率风险进行套期保值解释结构性票据的定价及其性质一、利率互换和货币互换（一）定义与分类互换是指两个或两个以上当事人在约定的时间内，按预定条件交换一系列支付款项的金融交易。互换交易最基本的类型是利率互换(InterestRateSwap)和货币互换(CurrencySwap)。1.利率互换：指双方达成的一项协议，在一个特定偿还期内，按双方约定的名义金额，交换利息的支付。2、利率(InterestRateSwap)互换的种类（1）息票互换(ConponSwap)：指一方按固定利率（以国库券的收益计算出）支付利息，另一方以浮动利率支付利息（按规定的指数定期调整的利率）。（2）基点互换(BasisSwap)：双方按照不同的参考利率交换支付浮动利息。本质上说：利率互换在不同类型，不同货币之间依交易结构的变化可转换为债务发行、资产、负债或任何现金流的互换问题。2器、秧几廉个哲利陪率折互谢换疫的零概兰念L箱I眼B饥O苏R何：部伦慌敦渔银贡行腹同窃业毫拆轿放墙（片借慌）牙利重率纽奉。粪该捉利常率轰可少作芽为晚建厨立态浮恳动砍利罚率铺金茧融薪工崇具独的渔基宏本秤指柿数哗。固溉定寨利故率则(理f沟i书x唤e霞d筒-妹r公a脸t昂e残)由：纱债州券袋有台固剖定皂的到息减票临率浮逝动烈利您率捷(问f碗l协o秀a蠢t夺i堵n朽g忌-撇r椅a松t僚e插)希：补债备券煌在咱发留行息时悔息安票惹率颗是硬变是动柿的诵，随能雹常仗每太3救至极6桃个菜月爆变钓动毫一肃次悠。恼新坦的侍息白票狂率挎在元双目主库同能意召的付参办考阁利理率肾上茎加坏上案一扭定莲的冠幅币差3晒、方货秤币末互罚换鸡：外将剂一向种厚标垮价怕货屯币馒的组债瞒务泳偿某还可责艳任抄转刚换绵成培用蒙另狐一库种抄双找方甚同坝意俘的著标幼价耍货掌币讯的纲债讯务养本捧金碍的捕偿蔑还旱责蚊任廊。指改当遣两惩个欲筹洁款膀人穿各菌自度借烤取绍的碰货拴币虽不赛同城，凳但渴金惊额璃等扒值盾、素期恐限荡相西同读时翻，拨按文照付约扇定脱的次条吃件爸，湿互呼相疮偿盾付皂对秒方酷到独期慎应屿偿未付常的舟本都息费。从掩某补种匹意攻义体上埋说懂，林货妙币您互租换德与奏一日系具列掘远鞠期香合子约泉是如相亡同遮的典边型醋的耐货按币谈互咏换晋交叹易年中午，陷交扑易铜双修方蛮是驾以橡一凝种蓬固师定缘瑞利堵率躁的肺货怜币申支漏付豪换唐取翅另驻一唐种伏货进币辽的粪支平付水。4挣、困几莲个太货纱币谦互忙换弱的验概歇念（炸1世）遇全猎部治成寨本成：刺筹猛措蹄资卷金酬的浑实诊际字利偏率湖，跃该巩利罗率慕使喘未尸来填支戏付颗的高利济息罩和同本析金怠的睬现舍值葡等惹于鱼发察行谷人膏收塘到窄净刊额着的歌那竟个骆折兄现坑率（锋2随）辫对靠冲舍权慨：界使鞠各葱方勺有甘权权用宿相沃应谁的拆拒啦付摆来耐抵胜消砍任控何舅利品息朗和给本员金凤的役拒争付蓬。货越币董互高换今不麻是男一揉笔柜贷夜款添，荒所夺以尸不控作床为奖负尼债落出资现持在办资锣产肿负伙债搭表预上裂。（丑二相）继典速型公的沾利自率迈互洋换获交叹易A落、叹B知双壳方践都妹需道要唤1庭0然0默0宰0颠万估美否元深5除年杠期社资租金眯，割A雕愿倚意圈以朋固猛定毁利容率喊借煎款惊而纷B酱愿乳意斗意创以鸣浮沟动军利兆率迹借刚款礼。疤A独的水资钞信伟等兼级礼为险B宫B耳B锁，演B训的梁资勉信怕等梢级骡为漏A偶A魄A却。A续在撒经葛营章中搂可食很战容那易银从插银冠行税获凶得凡浮涉动炕利烈率忘资辫金德，妄但痕很截难埋在觉资然本相市勺场辫上恢以强有住吸袍引傲力茶的磨价吹格粥发盯行窄固美定连利养率肿债景券兵。B软在研这哀两出个构市流场汽上晨都昂可哗以猎以糟最狠好傲的盆利贯率誓借培到锁资注金轧。双钳方城固铅定竟利钱率铸或烫浮靠动铁利蒙率持市戏场眨5姿年垒期逐债位券馆成卫本秘如啊下借款人固定利率浮动利率A:BBB级8.50%6个月LIBOR+0.5%B:AAA级7.00%6个月LIBOR差异1.50%0.50%观古察远上渣表傲，召按栏常留规吹，消不霸同驻资嚼信谦等核级尸的武借骡款写人渣在津两树个翼市肠场们上粱借翅款训成粮本浪上戚的两差昂异搭应纯是朱相毒同筐的属，旅但同上互表绸却照出快现右了岩不灵同垃的睁差浆异纸，市于藏是毒，颤通帅过熔1渐0誓0差基贤点盗（烈1醉%斑）占的材利恢差奏，耻产信生主了砖互基换盆的梢机矛会辩。互灵换券过袋程斯如超下侵：（邮1举）仪A圆从茫银剧行研获蝇得滑5绞年猎期关，籍价贩值马1灯0夸0好0娱0捷万歼美垄元仁的症贷啊款许，屋浮角动蔽利额率颈为案：猪L拘I弟B胜O称R垮+属0够.体5缘瑞%（念2山）仿B挂发格行钱1世0窝0去0夹0殿万拘美厅元极5增年疑期绑债真券勺，变固配定拜利单率硬为多7煮%辞。（税3偏）著通吵过榜B份i垦g辜b检a洲n挣k养进局行筐下谈面见的凶利吐率项互瓦换1嘱）勤A织方屯同罚意铲支惕给合B卖i虑g须b遍a各n灰k算7驾.躲3颈5芒%痕年祖息拜，努B塘i火g乖b梁a笼n席k番同赛意宣按泻6主个竹月存的张L脂I津B摊O凤R减支菠付盲利荒息搅给便A伪，2刷）问B悬方串同办意粒对依1火0予0娱0瓶0众万聋美呀元径的奥名龟义己本绣金扔按绪6屡个灵月折的郑L氧I幅B佩O调R敌支倍付舟利歌息熄给茧B泄i狮g弓b挤a励n阀k俯；兆B勺i遮g结b槽a庄n饼k异同疑意份按正7隶.莲2挽5锯%怎利疏息巷给熄B工，A方B方浮动利率货款式发行债券7.35%LIBOR7.25%LIBORLIBOR+0.5%7%净利润7.35%-7.25+LIBOR-LIBOR0.1%净成本7.35%+LIBOR+0.5%-LIBOR7.85%净成本LIBOR+7%-7.25%LIBOR-0.25%10000万美元贷款5年到期10000万美元债券5年到期Bigbank通云过慎利稻率枝互装换浊后点，足各者自辱收万益零如蚁下倍表当事方希望融资方式正常融资成本互换后成本利差A方固定利率8.50%7.85%0.65%B方浮动利率LIBORLIBOR-0.25%0.25%Bigbank

0.10%总计

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