股权激励讲义

1第三章股权激励第一节股权激励方式3.1股权激励方式和条件

股权激励制度是现代企业制度的重要组成部分，是完善公司治理结构的重要环节。股权激励主要是指上市公司以本公司股票为标的，对其董事、高级管理人员以及其他员工进行的长期性激励其中，高级管理人员是指对公司决策、经营、管理负有领导职责的人员，包括经理、副经理、财务负责人（或其他履行上述职责的人员）、董事会秘书和公司章程规定的其他人员。

股权激励能够较好地将公司未来价值变化与经理人薪酬结合起来，是面向未来行为的激励，与以往基于会计业绩、关注过去的激励方式有本质的区别。

股权激励方式

在我国，现阶段公司采用的股权激励方式主要有股票期权、限制性股票、股票增值权、虚拟股票、业绩股票等。公司应以期权激励机制为导向，根据实施股权激励的目的，结合本行业及本公司的特点确定股权激励方式。

1．股票期权，是指公司授予激励对象在未来一定期限内以预先确定的价格（行权价）和条件购买公司一定数量股票的权利。激励对象有权行使这种权利，也可以放弃这种权利，但不得用于转让、质押或者偿还债务。股票期权的最终价值体现在行权时的价差上，该权利的执行就是一种激励，是否起到完全的激励效果，则应由相关持有者是否通过努力提升公司股票价格而决定――因为如果股票未来的市价低于行权价（ExercisePrice），期权将毫无价值。

作为上市公司激励机制的股票期权来说，不同于一般的期权。具体表现在：作为上市公司激励机制的股票期权是单一的买入期权，股票期权不可转让交易。

【提示】股票期权是当今国际上最流行的激励类型，其特点是高风险高回报，适合处于成长初期或扩张期的企业，如网络、高科技等风险较高的公司。

成长期或扩张期，企业资金需求量大，采用股票期权模式，是以股票的升值收益作为激励成本，有利于减轻企业的现金压力。

如：腾讯公司为有志于在公司长期发展、且绩效表现持续优秀的骨干员工提供公司股票期权，旨在让员工能分享公司业绩增长，使员工个人利益与公司发展的长远利益紧密结合在一起。

2．限制性股票，是指公司为了实现某一特定目标，无偿将一定数量的股票赠予或者以较低的价格授予激励对象。只有实现预定目标（例如股票价格达到一定水平），激励对象才可将限制性股票抛售并从中获利；预定目标没有实现时，公司有权将免费赠予的限制性股票收回或者按照原来较低的授予价格回购。授予激励对象限制性股票，应当在股票激励计划中规定激励对象获授股票的业绩条件和禁售期限。

【提示】限制性股票与股票期权的本质区别在于股票期权是未来收益的权利，而限制性股票是已现实持有的、归属受到限制的收益。限制性股票适用于成熟型企业或者对资金投入要求不是非常高的企业。

需要特别注意的是禁售期限――在禁售期限内，激励对象无权支配这些股票。如果在期限内持有人离开公司，限制性股票将被收回。在限制期限内，拥有限制性股票的激励对象可以和其他股东一样获得股息，并拥有表决权。

如：万科企业股份关于2007年度限制性股票激励计划终止实施的公告公布：公司首期（2006~2021年）限制性股票激励计划（“首期激励计划”）于2006年5月30日经公司2005年度股东大会审议通过后开始实施，并按照三个不同年度，分三个独立计划运作。其中，2006年度激励计划已于2021年9月11日完成实施；2021年度激励计划由于业绩考核指标未能达成，已于公司2021年度股东大会后终止实施；2007年度激励计划达成了业绩考核指标条件，对应限制性股票能否归属激励对象取决于相关股价考核指标能否达成。目前，2021年万科A股每日收盘价的向后复权年均价已经确定，低于2007年同口径股价，2007年度激励计划的股价考核条件未能达成，该年度激励计划确认终止实施。

3．股票增值权，是指公司授予激励对象在未来一定时期和约定条件下，获得规定数量的股票价格上升所带来收益的权利。被授权人在约定条件下行权，上市公司按照行权日与授权日二级市场股票差价乘以授权股票数量，发放给被授权人现金。股票增值权的行权期一般超过激励对象任期，有助于约束激励对象短期行为，适用于现金流充裕且发展稳定的公司。我国境外上市公司多使用股票增值权，激励对象在行权时直接获得当时股价与行权价的价差。拥有股票增值权的所有者不拥有这些股票的所有权，也不能享有分红。

【提示】适用于现金流充裕且发展稳定的公司。股票期权激励对象获得的收益由市场进行支付，股票增值权激励对象的收益由企业用现金进行支付，其实质是企业奖金的延期支付。

如：中国石化于2000年底建立长期激励机制，实行股票增值权计划，滚动授予，定时行权。规定自授予之日起的第三年、第四年和第五年，行权的比例累计分别不得超过授予该被授予人的总股票增值权的30%、70%和100%。中国石化通过实施上述激励政策，在一定程度上调动了各级员工的积极性。

4．虚拟股票，是指公司授予激励对象一种虚拟的股票，激励对象可以根据被授予虚拟股票的数量参与公司的分红并享受股价升值收益，但没有所有权和表决权，也不能转让和出售，且在离开公司时自动失效。虚拟股票和股票期权有类似特征和操作方法，但虚拟股票不是实质性的股票认购权，本质上是将奖金延期支付，其资金来源于公司的奖励基金。与股票期权相比，虚拟股票的激励作用受证券市场的有效性影响较小，因为激励对象总是可以在公司效益好时获得分红。有些非上市公司也可以选择虚拟股票方式（即假定公司净资产折成若干数量股份）进行股权激励。之后，如果公司上市或上市股东允许，可以转为真正的股权。

如：上海贝岭是我国上市公司中最早推行股票激励的公司。该公司于1999年上半年开始在企业内部试行“虚拟股票赠予与持有”激励计划，计划的授予对象现阶段主要为公司的高级管理人员与技术骨干。

该计划的总体构思是将每年的员工奖励基金转换为公司的“虚拟股票”并由授予对象持有，在规定的期限后按照公司的真实股票市场价格以现金形式分期兑现，其大致操作程序如下：①设立一个专门的奖励基金作为进行“虚拟股票”奖励的基础。②确定每年度提取的奖励基金的总额。③确定公司虚拟股票的初始价格。④确定公司每年发放虚拟股票的总股数；⑤对授予对象进行综合考核确定其评价系数及虚拟股票的分配比例系数。⑥确定计划受益人的评价系数与单位系数的分配数量并所获虚拟股票奖励的数量。⑦虚拟股票的兑现。

5．业绩股票，是指年初确定一个合理的业绩目标和一个科学的绩效评估体系，如果激励对象经过努力后实现了该目标，则公司授予其一定数量的股票或提取一定比例的奖励基金购买股票后授予。业绩股票的流通变现通常有时间和数量限制。激励对象在以后的若干年内经业绩考核通过后可以获准兑现规定比例的业绩股票；但激励对象未能通过业绩考核或出现有损公司的行为、非正常离职等情况时，其未兑现部分的业绩股票将予取消。业绩股票激励模式比较规范，可以将激励对象的业绩与报酬紧密地联系在一起，只要股东大会审议通过就可以执行，适合于业绩稳定并持续增长、现金流充裕的企业。在股票期权的应用受到较大限制的情况下，也可适用于高科技公司，但激励效果可能会受影响，或者在激励效果不受影响的情况下，激励成本相对较高。

如：泰达股份1998年度股东大会批准公司建立股权激励机制，并正式推出了《激励机制实施细则》。根据该实施细则，泰达股份将在每年年度财务报告公布后，根据年度业绩考核结果对有关人员实施奖罚。当考核合格时，公司将提取年度净利润的2％作为对公司董事会成员、高层管理人员及有重大贡献的业务骨干的激励基金，基金只能用于为激励对象购买泰达股份的流通股票并作相应冻结；达不到考核标准的要给予相应的处罚，并要求受罚人员以现金在6个月之内清偿处罚资金。奖惩由公司监事、财务顾问、法律顾问组成的激励管理委员会负责。表3-1

不同股权激励方式对比絮

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公遭1．自一般斯上市赢公司昌班一般旁上市折公司罩主要垒采用伍两种丧方式本解决椒股权弄激励丹股票拆的来究源，羞即向辛激励司对象贡发行惩股份庭和回求购公珍司自周己的替股份组。席争【提片示】乡上市惯公司债可以圈回购毙不超折过稠公司乱已发耀行股顿份总餐额的叶5%腊用于考奖励址公司室员工任。实贫际操昼作上盲，上欣市公富司可碰以实窗行一响次批厕准所郊需标冻的股巡票总泻额度胡，以匙后随韵着公添司向江激励灵对象野授予荷或激勿励对末象行劫权而黎分次腊发行蝇的做伯法。呀慢2.陪国有吸控股晨公司松惩对于孕国有报控股插上市渗公司衣，实饰施股横权激性励的蓝标的猪股票答来源酸，击不得兄是由血单一诞国有诸股股蚀东支蛮付或框擅自壁无偿户量化视国有暖股权坊。域蔽【提扭示】出波（1包）“唇不得倘由单烈一国雾有股侦股东锦支付瑞”，垦其实偏质含等义在叙于，守股权彼激励只不能舌由国协资委吊一人破“埋粘单”匹。诊这一香规定该的目舱的是浸使过速去饱技受非垫议的杯国有姜资产凑被吞惨噬问黑题有替效得摊到控丢制和愁解决撞。即汁标的荣股票妹来源缘，应紧由全呢体股半东公朽平支鹅付，脚国有劣股权冻是有游价值千的，槐不得坝将国酬有股按权无搁偿作虹为标牌的股贵票。柜举例况而言刻，如押果政名府或铃国有拢企业字（单剩位）词持有油国有避控股晓上市唤公司围60仰%的赛股份访，在汁支付显用于打股权诱激励船的股庸票时属，就辟只能呼支付考相对暴应的祥60茶%；究其余馒40常%的心激励弱股票门来源恰，应姻由其巡他持晕股4照0%卵的股碎东支丸付。堡倘（2割）“去不得想无偿兆量化荣国有瓣股权债”―睛―国区有股敏权是伍有价栽的，栋如果宅用激游励的表方式翁无偿倒支付阵给公滨司高喂管等屯，就厨等同扯于国其有资轿产流惑失。赌具体酿而言呀，股透权激贫励，搁激励露的是密国有蜓控股狡上市银公司剂高管娃等为宁公司赛增量界资产是所作坊出的饼贡献副，而察非存纷量资饮产。恼鸡如有践专家真指出厚，伊践利的蒜第一颂步股校权激弄励计互划就错是典瓶型的缘无偿构量化虎国有融股权增。伊俩利第技一步诵股权瓣激励丸计划少是向泼激励悲对象毁提供淡12背00织万股绳股票偶，当斑20诉06斯年、拨20正07科年公昂司净忽利润展增长千率大烛于或发等于蜘17警％时是，该写部分模激励称股票堆即为北激励耍对象肉所有裁，而武且无高需支赖付任卡何成艇本。宅上述炸12高00束万股顶激励影股票歇中有母50踩3.钉64熟万股浸来自艺呼和箱浩特帜投资拖有限纲责任烤公司满。呼钥和浩积特投东资有饮限责头任公课司是只伊利娘公司疼控股怜股东减，其真实际切控制回人是采呼和尚浩特冈市市择政府镇。可绵见，释伊利咱是典叼型的闭国有论控股悠上市齿公司任。伊至利推雅出第江一步分股权扮激励慈计划花时，级公司穿股票耗的二德级市迅场价兄格为董17昌.7观6元划，以挣此计教算，山无偿州量化半的国舌有资胆产高昌达8感94晶5万移元。曲呜（二武）标液的股朋票数昨量

灵膝股权胶激励杀标的驰股票假的数恋量是惧股权脾激励厉计划标中特睁别需豆要均普衡考拨虑的禾因素躲。如富数量疏过多姻，对探股本辞影响浙过大赚，还糠可能犁导致音股东注权益韵摊薄树；如栏数量浴过少半，可愈能难真以起堵到激投励作众用。困窜对于肿一般肉上市揭公司卵，灯全部牲有效剧的股蔑权激带励计语划所桃涉及培的标良的股番权总胞量累遗计期不得早超过席股本胀总额防的1净0%涂，其惯中虎个人压获授这部分妖不得炎超过婶股本孔总额盾的1腔%透，超拢过1史%的以需要火获得滩股东郊大会合的特馒别批头准尘。丸泉对于激国有帅控股趟上市殖公司饿在股钩权激纱励计蚀划有酷效期夹内授拍予的竿股权哲总量伯，除床应遵隐循一续般上葵市公减司规悬定外钩，还祝应注积意首促次股鼠权授滥予数拢量等盟方面菌的限抽制。显恒国有吴控股溉上市刺公司消首次析授权饮授予蔽数量友应控愧制在吉上市蜘公司显发行号总股姿本的队1%清以内妙。国耕有控柏股罩境外击上市类公司绘在股摩权激敬励计迫划有妖效期垫内站任何侧12营个月蹈期间艳授予洽任一孩人员外的股余权善（包泰括已冰行使券和和永未行疯使的腹股权壶）胖超过爆上市陕公司猎发行腥总股闯本的混1%户的手，上石市公最司竭不得铃再授哗予其溜股权茫，限现制较邪严易。斧叫对于坛国有景控股集境内权上市枝公司盈的高饱管人擦员屡，股暂权授纽予的淹具体砌数量闸应从斯严把种握。贷在股贸权激胁励计沾划有迷效期闷内，盒实施舰股权耳激励仆的高车管人洪员预租期的洋中长捉期激玉励收仪入应荒控制屯在薪气酬总差水平阁的3干0%偿以内亲。对反于国翻有控苦股造境外猎上市倾公司扛这个判限制串比例锐为4乌0%甘。支处【例焰3-蛮3】颤某国但有控穷股上秧市公迟司拟狐实施这股权宅激励兔方案促，该律公司吊公开测市场己总股营本为河10絮亿股部。具枪体的亚股权糟激励奔方案适包括忽：一乡是从廉公开蓬市场吨回购蓝公司件股票娇共6监00刷0万麦股并闪分批拖发放呈；二负是公喘司控南股股趟东决仗定如北果公座司高捧管能交够实钱现股龄权激债励方笔案中亿的业晋绩条梳件，利则控中股股匆东将莫转让派50厨0万兰股股粥票给花高管库团队轻；公夺司已关经在幸以前迈年度毁首次驳向高开管团塘队提声供了少总量受达5扎00挠0万厉股股算票；锅公司躁董事啦长宋哄某在成两次爱获得萝股权植激励惧后将顷累计辫持股脑20伴00巨万股厅公司钩股票取。请皮分析亮该公累司的贼股权霞激励唤方案恐是否代符合宿相关准规定犹并解蚁释理上由。尽律【分恭析】尼该公虚司拟路用于沈股权搏激励号的股阿票，汗回购招总数宫额达蜂到6差00熔0万采股，嘉超过守了回寄购股刑票总宪额不炉得高生于5旦%的额限制与性条怒款；年国有缝公司逢控股相股东沟不得师单方条面转威让股代票去悔实施具股权贡激励穗；公御司高大管团抵队两烛次累蠢计获借得股还票数补目达仰到1软.1杏亿股冬，超河过总烈股本战的1膛0%冤，因博此不户符合瓜相关言规定陪；而叹董事爹长宋渡某持拦股比伏例达母到了奥2%务，超凑出了早个人没持股伐比例铜不得及高于季1%屠的规缎定。舞定量睛总量嗓所有发企业律：上骄市公水司全绳部有泽效的歼股权治激励曾计划顾所涉穷及的咏标的门股票嫁总数上累计使不得拴超过浴公司油股本艳总额暮的1把0%克。滴国有抢控股揪公司换：上榴市公听司全种部有酱效的炉股权直激励慈计划隙所涉水及的司标的欲股票纸总数微累计无不得聋超过避公司搜股本押总额输的1宿0%烂。上绑市公愈司首峰次实未施股摊权激雪励计删划授眠予的伞股权解数量佩原则帝上应棉控制册在上涌市公贸司股思本总长额的拍1%狮以内第。疲个人呈量而所有森企业烟：上扶市公意司任龙何一蝴名激炸励对跃象获偷授的草本公随司股池权累抽计不把得超漠过公竿司股齐本总劝额的轨1%废国有灯控股刘公司丧：上蛙市公期司任极何一绢名激桃励对逼象获势授的彩本公营司股绵权累舅计不训得超伟过公捞司股骄本总描额的遍1%宏。高僻级管州理人授员个锤人股迈权激宽励预笛期收筹益水装平，筝应控患制在稼其薪骄酬总厕水平炸的3所0%涝以内澡。国霉有控竞股境离外上辽市公朵司控茫制在垂40货%以寇内。益3.极2.盖3勺激挠励计晃划的站时间式要素草

芝希激励即计划馋有效择期等龟相关黎要素鸭，包店括有熔效期网、授系权日挺、可不行权更日、辆标的研股票酷的禁络售期酸等。共委（一茫）股幼权激很励计知划的赶有效相期

弯恼对于纸国有攻控股招上市毛公司冰，畏股权傅激励误计划范有效电期自存从公川司股亩东大批会通吊过股巡权激翠励计兼划之险日起悬计算悼，期朱限一却般不茅超过厌10思年晃。在少股权发激励刃计划方有效横期内爬，应穴当采眨取唯分次透实施犹的方季式，伍每期瑞股权蛙授予盏方案降的滑间隔何期应骗在一方个完则整的倡会计肤年度徒以上油，新国有羞控股棵境外管上市蜜公司纵原则诱上恋每两课年轰授予滤一次胞。

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谷

换占（二印）股安票期扶权行窗权时亿间限山制

丛忌采用地股票抓期权匪激励掠方式薪的，傅应当季设置痛行权何限制统和行沿权有其效期盘，并峰按设虫定的风时间怜表分她批行俘权：活距（1窑）行粉权限脉制期暴（等寒待期埋）许为自香股权切授予去日（披授权滥日）熔至股域权生党效日唐（可吐行权崇日）勾止的浩期限遭。蛇行权荣限制龄期原恳则上俩不得酷少于锡2年皱，在锦限制障期内绪不可友以行辅权。祝（股术权支趁付会仙计主闯要针钥对这裳一期保间）建郑（2仍）行疾权有由效期打（行沫权期凳）蓝为股杀权生为效日碧（可刺行权森日）渡至股炎权失兼效日抛止的龙期限尚，由碍上市聚公司胜根据查实际涨确定雄，但姥不得刑低于抚3年瞎。在锈行权呢有效笼期内涨原则垄上采著取匀迈速分编批行愧权办终法。机超过绿行权新有效虹期的药，其父权利促自动殖失效国，并付不可贫追溯登行使针。

啦胳授权今日是遣指上阶市公认司向亲激励皱对象误授予晒股票叛期权扮的日刘期，妄通常闻在股茶权激香励计写划报怪中国刃证监啄会备钥案且梨无异希议、匆公司效股东劲大会销审议青批准统后3搏0日盗内由羽董事倒会确固定。斯如果煤为国糖有控慰股境嚷外上服市公略司，束还要丽求报蜂国务驾院国片资委腿审核尊批准怜。鸭鱼需要枝注意显的是回，授狼权日蛙应为卡交易聚日，签且不葬能是桌以下修日期肾：（衰1）绑定期训报告真公布助前3棋0日央；（抗2）孝重大政交易呜或重灿大事捷项决已定过告程中扶至该缴事项垮公告庄后2别个交垫易日钢；（槐3）桂其他季可能干影响深股价闻的重乘大事范件发郑生之桃日起艺至该冬事项蒜公告说后2忍个交帮易日砍。精晴可行近权日及是指过激励抢对象帐可以晚开始俯行权阔的日写期。惹其中页，行欠权是攻指激亦励对识象根外据股容票期荷权激密励计他划，摄在规陈定的星期间确内以蛋预先膝确定挂的价鱼格和召条件镇购买茎上市盖公司房股份窝的行良为。句可行荒权日扎应是炸交易质日。棕琴比如辱，某闪国有辛控股街上市酒公司甜股权兵激励乐计划秒约定忙，激魄励对拖象可的以自锻授权都日起并两年婆后开丧始行弱权，药可行绪权日稍必须央为交呆易日世，且富在行但权有饿效期习内。慨激励罪对象乘应当遍在上索市公愈司定微期报帐告公锯布后掉第2沿个交烘易日涌至下蹲一次散定期葛报告港公布许前1县0个逝交易太日内犬行权亮，但脑不得颂在下些列期蚂间内鞭行权派：（常1）枝重大托交易辟或重窑大事钞项决艘定过野程中朱至该栽事项兆公告帆后2坛个交期易日塘；（陈3）由其他奶可能完影响卡股价葡的重裁大事争件发金生之举日起裁至该拌事项谦公告拢后2爆个交伟易日丑。其升中，砌行权悔有效恼期为铜可行馆权日揭至股灿权失填效日盈之间峰。该知公司舱首期圣计划蛛股票旺期权岸行权聪有效息期为胜3年恒，超巨过这魔个期岩限的盟，权滑利自症动失阁效，煮且不集可追位溯行隆使。匪纸【分船析】午避免异借重没大事躺项牟关利。专如研捷究发痰现，热含有凉与大只股东阁有关滥联交篇易的患（绝起大多饶数同仰时进封行定珠向增叫发，遍注入撒优质枪资产皂的）姥超同般行业厦指数扰升幅掀为2纯9.邀66末2％奸；仅纱有定竿向增享发概怠念的五（主寨要是留进行争新项绑目投虚资）涉超同谅行业耀指数抗升幅激为1篇6.员58兴3％袄；而货仅有蜡股权垄激励菜计划掉的超亲同行扶业指德数升武幅为世12夺.2码43盗％。设无疑煎，含羊有资萄产注洗入概绸念的齿公司戴高管察们获乞得了宇更大脊的福乡利。截小（三役）限头制性石股票翻的禁付售和驶转让查时间拒限制

陪插在股弦权激萝励计泥划有砍效期磁内，拍每期施授予秘的赔限制蓄性股签票，提其禁式售期查不得垂低于弯2年惩。禁聪售期闲满，督根据钉股权岸激励铸计划悼和业氏绩目迟标完秆成情晕况确穴定激拣励对礼象可被解禁痰（转宣让、灵出售垄）的棕股票脾数量斤。槐解禁泉期不功得低仗于3符年，逮在解青禁期沫内原挡则上较采取那匀速惕解禁泰办法罪。树猾对股粒权激腥励对喝象转卡让、撤出售嗓其通追过股之权激念励计侦划所降得股股权的怎，应节当符孙合国咬家有漆关法皮律、枕行政桃法规舍等相仓关规旦定。怎比如蚀，高邮管人棒员在地离职隶后半窝年内磨不得肝转让下其所用持有荷的本脑公司筑股份脱。

竹瞒【例颈3-扑4】三某国形有控市股上顽市公冻司渣20唐05警年2掘月6披日绸股东惰大会耳通过腔了高历管团箭队的闲股权戚激励满计划忠，该谅计划系规定骗截止密20淹08佛年1扩2月站31廊日裳若公燥司净乖资产尼收益售率连那续4苍年达评到1溜2%冷以上茅，则占无偿凑授予均公司则高管吸团队黄50蜓00台万股犯股票吐期权之。这虫些股抵票期龄权在厨授予迅的2春年内庙不得背行权盈，2全年后做可以欲每年嫁最多蚂执行截总额总的4管0%寨，直耳到让20诊13谦年1坊2月苏31柄日省结束汪。公岁司于扰20艇05宏年2忠月2树0日阔发布竖了经这注册疲会计兼师审匠计的具年度卷财务阴报告扫。该怒公司劲的股兴权激黄励方型案是灵否符粱合相臭关规油定？栋若符罢合相裙关规笑定，唤请分狭别计经算并苦确定雄公司景股权被激励域的授盘予日艺、可聚行权监日、歌行权抚限制练期、退行权斩有效档期和圈终止至日。港捉【分除析】宅股权窃激励骡授予眠日为哭20系05竞年2消月6冰日穗，但宋由于干公司粒在杏2月容20峰日角发布顾年度季财务如报告英，股倒权激晋励不春能在敏定期幻报告熊公布改前3京0日趟授予济，故覆不符标合相泳关规瓜定。与窄若符姥合相帐关规韵定，略授予桨日为繁20犹05枕年2泳月6岔日铅；可体行权稼日为河20胞08煎年1鸟2月霞31煎日小；本取题中王行权扎限制蒜期共宣两个乱时段锄，一迫是墓20供05搞年2加月6写日背至仔20金08辫年1疫2月悟31群日链，该削阶段旧属于知管理爱人员托服务币期间西（等幼待期矮）其；二匀是轿20辽08臣年1粉2月桨31辞日苍至究20痰10旧年1鹅2月钥31准日两，该舍阶段下属于津达到拿了行落权条始件但牛时间牲仍然幼受限栏的期被间。悦行权断有效博期是说20雪11南年1冤月1蓬日秒至软20钟13盼年1胳2月千31堤日增。终梅止日剂是蝇20馒13混年1支2月刮31腾日辱。州定时奴间慈限制腊性股享票选总期缴限：坐股权喊激励栋计划肃的有声效期由自股肃东大删会通蛛过之斩日起因计算霞，一提般不贱超过两10仔年。衫

后禁售复期：猜每期酱授予葡的限口制性奇股票号，其凯禁售限期不毛得低尾于2长年。体股票混期权孕总期符限：旺股票稻期权跟的有两效期疼从授枪权日踪计算进不得迷超过暑10勒年。乱等待葛期：术股票药期权刮授权凝日与刷获授炕股票睛期权扇首次彼可以柴行权椒日之粱间的妈间隔屡不得鸭少于脱1年弹。揭3.获2.厨4抱股粒权授云予价踪格的迅确定哗

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投库国有罪控股殊上市践公司哑首次翅公开起发行锅股票渗时拟行实施叙的股席权激律励计壤划，铁其股邀权的乒授予迁价格雷在上所市公幅司首沟次公篇开发凝行上哄市满阳30尚个交管易日愉以后绢，依各据此电原则趋规定睡的市贞场价悲格确学定。狠党【分狐析】件股权语授予悟价格慨规定狼的主拥要目铁的是害为了扇杜绝伞低价范牟利唤行为宁。母强如，袜20侨07要年1牙7家册推出犹股权烫激励示计划世的上谁市公腐司中扰，仅分有万真科的客股权羞激励验方案混与公顺司股医票价忌格挂猫钩。跳除泸肿州老严窖在偷法定续价格裁基础冰上上念浮了欲15侮%外璃，大亚多数污公司随自行束确定扬行权摊价格勒时往茎往偏圣低，壶甚至染出现哲了股故票授踩予价眠格较谣市场际价格饿大打盯折扣垃的情太况。醒20摄07有年上梳市公传司鲜题有推箱出股翼权激交励方益案，红而2胞00袖8年大却接充连有股百家撤上市纹公司霞的股释权激佛励方饮案出框台，亿而大由盘股肤指同娱期近盘乎腰绿斩，昌凸现比上市膜公司山高管挽趁机压为自牧己牟虫利嫌并疑的毒行为谢。毫扎又如另，烦20届10牛年1剂月2罢3日犹，中利国白据酒市碧场排冲行老膊三的罗泸州塑老窖械（0绿00指56讲8.从SZ介）提密出了勇新一船轮的叫股权木激励庆方案丽。3驴年前刃，即骑20捷06再年7幸月，衣泸州搅老窖帖高管接首次朵在市临场间吃公开碍提出屯股权落激励功方案斜：管王理层才希望祖获得郊24袜00旋万股瓣期权舟奖励孔，行级权价蓬格按夕照公记司董违事会碑二次寄会议夹决议泛公告皆前1邀个交滥易日横（图20挡06白年6驾月1羊日汗）公扰司股头票收嘱盘价诚11康.1尽1元更/股反的1赢15草%，妖即1芦2.悦78牙元确冻定。神与最赤初的胡股权圣激励味方案流相比呼，泸劈州老糠窖管阳理层幅对第酿二次利股权乏激励染方案登做了薪16糊项修浴订，收不仅析将期惕权数北量、牵期权把分配艳方面帝做了奴改动讯，而状且对读期权落行权奥时间寿，行性权方衡式均寨做了闹限制岂，唯富一不泳变的城就是累行权秋价格好，亦询是最遗为关素键的闪一项绕内容档，此新次方持案中骗的期咬权行镇权价那格依享然参哀照1剑2.竿78插元/沸股进聋行。菌泸州才老窖枕此番订一轮秩新的脊股权沿激励姻方案禁是在瓜1月仓23街日唯公布龟的。蒙较为断合理术的行女权价锯格应疤该是篮参照昌1月森23伏日低之前太20透日内软泸州影老窖亡股价腐均值柳，即伯37询.8款8元予/股价，这督与现株行计鞠划的叶行权骄价格呜相差抖近三亿倍。渔因此蹈此次毯新修淹订的盼股权疮激励驾方案严的核剧心焦动点，柄将集末中在信行权算价格收的确臭定上卸，如圣果按加照3青年前尺的行珠权价救格，甲管理唉层将扯获得辱巨大挖收益奶；如论果按句照现筑行市隙场价悦格来忙制定报，预辰期收惰益将可发生耳3倍串左右将的变然化。病3.爆2.猴5纱激兄励计益划的赞调整奉程序内

草（一衡）股耍票期泰权数恒量的瘦调整津方法

哥缺若在台行权背前公跟司有个资本纺公积猜金转尝增股平份、容派送螺股票辜红利狸、股什票拆绵细或布缩股援等事瞒项，底应对牌股票路期权调数量蜻进行脚相应库的调闪整。循调整亩方法护如下奔：反辞（1滩）资宣本公叮积金柜转增麦股份戒、派辩送股俘票红纷利、丝股票追拆细魄酸Ｑ＝裳Ｑ0械×（六1＋第ｎ）泥，其嫩中：参Ｑ0犁为调初整前绝的股算票期香权数墙量；泰ｎ为村每股珠的资析本公鼻积金赞转增帝股本住、派令送股华票红难利、窄股票朴拆细配的比棉率（铃即每麦股股定票经厘转增疗、送怀股或孔拆细销后增估加的券股票他数量胞）；诵Ｑ为惊调整岔后的赠股票千期权介数量桑。启茎（2扇）缩睬股码Ｑ＝旨Ｑ0皆×ｎ息，其撕中：袋Ｑ0料为调味整前廉的股摧票期搏权数浑量；惑ｎ为爬缩股秋比例捐（即菊1股击股票自缩为浇ｎ股厅股票钥）；多Ｑ为筑调整苹后的爸股票诵期权药数量冬。

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胳拥（一植）公畜司授向予股泼票期羊权的音程序

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雪否（二谎）激知励对惯象行香权的荣程序

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透奇（一旗）公殖司的至权利桶和义偿务

摘妻就股毁票期雨权激驴励而子言，金公司呆的权熟利和东义务映通常弦包括峡以下友方面蹦：缩科（1倾）公延司有就权要敬求激号励对没象按筐其所壁聘岗往位的歪要求三为公偏司工仿作，绕若激亮励对泄象不维能胜费任所确聘工节作岗免位或码者考卷核不陕合格乓，经边公司颈董事昼会批垂准，葵可以镇根据震本激训励计午划取樱消激棉励对留象尚法未行台权的潜股票刃期权痰或将销其已浴获授亲权但较尚未灶行权度的期黄权转捡授予冰其他妥激励互对象文（如洒转授振予期缩权的树激励米对象阴为公秀司董尊事或路高级灯管理对人员亲，则表由董挥事会旧做出形决议澡后由演股东奥大会御审议老批准帽）；没公（2闪）若锣激励栗对象微因触历犯法言律、抵违反省职业禽道德属、泄竟露公个司商便业机孔密、夹失职沙或渎卷职等脾行为警严重稍损害耳公司柔利益倡或声花誉，触经公晃司董夺事会哀批准必，可楼以根鸣据本榜激励违计划福取消判激励蹦对象喘尚未质行权阶的股制票期时权或累将其扬已获惹授权欲但尚时未行党权的征期权比转授尝予其族他激念励对卷象（修如转醉授予肿期权盟的激狐励对希象为芽公司旁董事珠或高衣级管撤理人臭员，研则由别董事用会做毒出决伞议后蛋由股划东大进会审夜议批纯准）且；妇泡（3报）公鼓司根将据国默家税侧收法例规的细规定档，代盏扣代乓缴激保励对到象应籍交纳时的个弯人所帜得税愚及其专它税罚费；石摘（4涂）公誉司不腾得为催激励乱对象据依股否票期害权激修励计傅划获躬取有蜡关股总票期蛙权提胞供贷施款以帅及其标他任望何形症式的寸财务埋资助墓，包访括为脊其贷仆款提弯供担次保；描岭（5诵）公脸司根战据股晶票期品权激牵励计旦划，长中国激证监采会、劣证券含交易质所、奉登记厉结算驼公司局等的孙有关梳规定宏，积买极配驼合满项足行耻权条崭件的艳激励代对象酷按规瞎定行张权，惭但因惠中国痛证监蜜会、举证券撇交易沿所、杆登记套结算按公司哲的原楼因造静成激很励对辽象未话能按蓄自身垄意愿孤行权采并给者激励领对象焰造成胞损失妙的，禾公司疾不承路担责太任；超雾（6屈）公煎司在重定期晋报告氧中披邮露报卸告期长内股耗权激释励计笑划的氏实施霸情况静，包仅括：浑报告等期内勿激励瓦对象籍的范咱围，爷报告条期内遵授出烘、行冲使和主失效弱的权艇益总翅额，尚至报屈告期敞末累扰计已逢授出谁但尚狱未行盛使的特权益炊总额考，报蛙告期者内授微予价秋格与碍行权央价格犁历次喷调整往的情食况以拢及经氧调整绘后的电最新认授予泰价格口与行辛权价抛格，递董事牺、监割事、签高级崇管理永人员慕各自只的姓徒名、慨职务蔑以及押在报制告期部内历绑次获耕授和花行使愧权益蹄的情膀况，府因激惊励对间象行宵权所星引起击的股洗本变跃动情社况，秀股权盆激励妹的会马计处赞理方今法。抓叠（二秩）激巩励对勇象的榜权利僻和义汗务

百务激励惹对象禽的权椅利和扣义务笼，通床常包记括如悔下方民面：洋（1角）激蚕励对美象应虚当按捆公司果所聘尝岗位子的要山求，潜勤勉见尽责堵、恪惕守职济业道辩德，红为公大司的酒发展览做出驰应有影贡献父；（宁2）醉激励版对象度有权赞且应焦当按办照本积次激拘励计悠划的境规定吉行权姑，并眼按规瓣定锁鞭定股昨份；施（3痰）激眼励对浅象获还授的六股票回期权事不得颈转让漏或用欺于担腹保或驻偿还质债务云；（涨4）雪激励免对象疤因本营次激月励计路划获购得的假收益治，应麦按国仗家税道收法白规交初纳个磁人所凝得税粮及其叼它税隙费；劳（5租）激淘励对的象还哄应当扒遵守蚕法律塌、法羊规规棒定的五其他洁相关锐权利淹义务拒，以船及《舱公司蹄章程鼠》和绘股权和激励圾计划拔相关刚条款笔的规送定。腿3.悉2.悲8螺特腊殊事勾项的掘处理惭原则呼

蜂似公司舍发生窝控制麻权变犁更、惭合并忌、分椒立，希激励益对象湾发生熄职务滩变更僚、离寇职、蓝死亡钥等特欲殊事宪项时稍，对令股权询激励援计划恢有重姐要影恳响。慧此种健情况妻下，斤通常圆采用果如下捷方式村处理季：速轿1．剧公司讨发生遣实际伤控制揉权变屑更、陵合并谎和分篮立

忽桶（1梢）公踏司因尽任何押原因统导致联其实蝴际控疯制人混发生其变化挡，激划励对碍象获阿授的你股票序期权旱继续烈有效取；版慨（2源）公疗司合虽并时浇，激饱励计诵划继棋续实钢施，运股票种期权泪数量质和行东权价孙格根慈据公赞司合屿并时排股票窗的转技换比粮例调移整，更标的材股票既变更盘为合旱并后器公司参的股荒票；背（如予上海字航空熔被东孔方航步空合近并后遇，所勿有上础航股只票都筝按比勾例转厦换为温东航贡股票钉）低寇譬如罢，公绘司W邀共实见施股精权激许励5稠00支万份跌期权碧，行盏权价睬格为察6元链/股崭；公语司W凶被另争外一崭家公羞司A瞎吸收桂合并惰，每认股W筝公司影股票寇换取也A公苦司股萍票2讽股。蜜此时时，W蹄公司海高管筐会继献续享楚有股矿权激没励，烤其数制量调悼整为睬50愿0*枪2=除10蚊00袖万份洁，行岁权价得格调彻整为律3元脖/股体。提秘（3锣）公秘司分狸立时歇，激晨励计肯划继奋续实影施，书标的厕股票配变更粉为分股立后采公司欢的股衡票，冻股票且期权葡数量乡按原骄有标有的股阿票数新量占间公司侦股票和总数止的比絮例确主定，规行权筝价格会调整恐为：才新行波权价舟格＝中原行榆权价帝格×致（新缓公司烦股价她÷原相公司炸股价拘）。寺惕譬如朴，甲盒公司遵实施赛股权图激励灯计划垃期间卖公司身分立进，从层原公滋司中疗剥离睬一分巨公司赖形成录独立探法人蹲实体邮的股孟份制佣公司河乙。挡实施矛分立磁前股钻权激堤励计被划共祝占公拼司股厅份比闹例的封8%怎，行哪权价抗格为牌12衫；实怠施后吧甲公趣司股吼本总基额从住60泡00谊万降叉低为掘30腿00毛万，融股价芽相应音降为守原来倡的1进/1宇；分随立公棍司股添本总挽额为沉30将00塑万，绝新公围司股鞋价为腾原甲偿公司弹股价树的1家/1抗。狭肠甲公敌司激祖励计浆划继健续实拐施，艇标的条股票舞变更蚂为两语家公炼司股咸票，出即新效甲公鲜司和伤乙公暑司。共股票娱期权在数量排转换映为持壮有甲娃公司隶24拴0万抱股，忘乙公还司2脚40耗万股伐；期倒权行荡权价国格新享甲公猛司=统12大*1亲/1糠=1忘2，惩乙公牢司行惧权价泼格=酸12报*1牲/1类=1妇2。对阵2．赢激励星对象滔发生戒职务沟变更哄、离贺职或础死亡

哈毅（1诵）激搏励对撤象职描务发逆生变套更，螺且已奶经从夏公司君或公接司的悬子公篮司离添职，梯与公按司或劲公司绸子公求司彻兴底解咱除劳贴动合况同的兴，经些公司废董事如会批器准，劫可以洲取消黎激励虎对象膜尚未粮行权叮的股击票期摸权或挡者将器该名定激励拦对象页已获姓授权英尚未尝行权席的期率权转偏授予鄙其他拍激励赶对象由（如射转授泼予期想权的胳激励酷对象蜓为公巩司董追事、川监事纽或高足级管马理人脏员，休则由枣董事笛会做面出决载议后堤由股遣东大疏会审蒜议批晓准）奋。域娱激励兔对象墓职务鞠发生剧变更亩，但黄仍为态公司钢的董榨事（做独立搂董事招除外暂）、仅监事雨、高柏级管塔理人斥员或蔑核心矩经营授管理渔、业讽务人话员，者或者旁被公透司委呼派到锐公司向的子努公司傻任职佳，原污则上衣已获固授的挣股票牵期权脸不作演变更救，但扬是董娃事会孙可以列根据浴实际诊情况诚对激住励对喂象已冶获授纠权尚振未行文权的蒙期权盐进行扮调整组。激成励对与象成胸为独仍立董秧事或削其他蔽不能撇持有糕公司生股票要或股罢票期但权的氏人员运的，罚经公穿司董袄事会表批准泥，可骗以取栏消激烘励对园象尚炊未行肃权的席股票坑期权跌或者虏将该卵名激唐励对僻象已悬获授饺权尚漆未行弦权的步期权恳转授输予其钳他激螺励对皮象（撒如转窄授予袜期权志的激酷励对杰象为物公司沫董事匠、监技事或妄高级列管理消人员嫩，则火由董闲事会判做出事决议帝后由煌股东甩大会止审议老批准肠）。流斤（2搜）激纹励对登象因帜触犯险法律紫、违敬反职办业道祥德、旬泄露馅公司饥机密怎、失珍职或绢渎职衔等行兵为严跳重损条害公轨司利歇益或巴声誉风而被但公司数解聘挽的，阀经公风司董虏事会雁批准剂，可练以取故消激谊励对判象尚排未行沟权的跟股票鼠期权弱或者雹将该抖名激顽励对准象已床获授钉权尚裕未行嚼权的颠期权部转授被予其轨他激分励对讯象（甜如转订授予蹲期权达的激坚励对挎象为面公司烧董事冶、监杨事或毯高级勺管理具人员茎，则驼由董烟事会图做出锹决议尸后由拐股东男大会逗审议边批准反）。庙如果达董事子会决穗定取聋消其桨尚未元行权寿的股挠票期锐权，下则该袋部分范期权涂自激喉励对滨象离翻职之纠日起稍无效掩。块聋（3贤）激交励对絮象因与工伤珠而导倡致丧及失劳盲动能馅力的轰，其胜所获样授的叉股票昂期权役不作哑变更嗽，仍快可按蛾规定剪行权笑。墙手（4户）激回励对俊象因扇辞职涉或因蜓任何阳原因滴被公旋司免汇职而榨离职激的，抛经公汇司董经事会躬批准借，可兽以取妄消激颜励对凯象尚细未行芝权的殖股票骂期权构或者壳将该莲名激箭励对症象已螺获授造权尚瞒未行筹权的吩期权在转授步予其跪他激粗励对男象（将如转坟授予嫂期权铃的激猴励对吴象为添公司浙董事嚷、监敢事或亮高级模管理改人员概，则蝇由董努事会间做出淋决议宫后由饱股东仓大会铲审议优批准样）。圈如果清董事把会决箭定取祸消其织尚未彼行权页的股悟票期咳权，道则该泛部分望期权沸自激浊励对元象离馅职之肠日起穷无效考。田顶（5躬）激错励对坑象死答亡的通，自子其死善亡之商日起筑，所牲有未认行权拌的股侨票期篮权即汪被取傲消。掏但激录励对爸象因专工死源亡的矮，公营司应薪当根袜据激曲励对副象被借取消但的股魔票期打权价退值对搞激励定对象咽进行水合理续补偿沫，并姓根据衫法律晴由其置继承貌人继萌承。使第三墙节荒股权简激励泄计划涂的审庸批和烘实施惧3.慧3.偶1小股贝权激喜励计辨划的介申报躁和批漫准

甩冤按照糖公司巴法人弹治理提结构重要求丝，上霉市公耐司的美股权育激励泳计划屯草案控由董廊事会察下设壶的薪伯酬和等考核惕委员瑞会拟省定，掩之后硬提交帝董事灯会和都股东适大会烂审议片批准盾。俭泻对于织国有堤控制括上市当公司昼，还把有几仓点需川要注扬意。赏首先盘，上挎市公穴司国部有控泉股股铲东在堪上市病公司本董事物会审刑议其勾股权叮激励棒计划镜之前眯，应至与国朝有资粒产监泪管机到构进理行沟劳通协果调，戴并应纵在上疑市公织司股木东大密会审张议股类权激绝励计送划之耻前，服将上诉市公此司董排事会冒审议谜通过喂的股雪权激猪励计斑划及宜相应旦的管侦理考挽核办换法等雕材料叔报国洽有资掘产监押管机局构审善核（卷控股棍股东并为集汤团公音司的垮由集揪团公犯司申辞报）战，经伤审核乔同意除后提序请股动东大再会审系议。腐沾国有狮控股挑股东喇申报治的股破权激三励报滨告，麻应包斩括以茧下内王容：杰焰（1舌）上模市公凑司简减要情冶况，架包括踏公司殖薪酬听管理事制度智、薪抓酬水袍平等胀情况推；贵伙（2宣）股边权激晕励计秘划和轮股权算激励太管理急办法部等应眠由股凝东大房会审污议的勿事项雷及其唱相关俱说明纺；副运（3励）选员择的好期权桨定价击模型救及股腥票期厌权的柳公平荷市场毒价值央的测爷算、干限制正性股意票的末预期唯收益延等情白况的镇说明劫；家划（4朝）上何市公满司绩璃效考烛核评障价制吃度及罗发展敬战略垄和实却施计挤划的唱说明除等。输绩效盲考核掘评价少制度增应当刷包括饲岗位悼职责繁核定芬、绩篇效考障核评勿价指塞标和船标准赤、年鸦度及挖任期东绩效垒考核驾目标雕、考肯核评完价程擦序以伍及根既据绩逆效考肾核评辽价办果法对翼高管凭人员值股权再的授祥予和麦行权巨的相骑关规章定。其文其次私，国尖有控敢股股呼东应毒将上吉市公坑司按胸股权登激励路计划必实施飘的分哭期股槽权激运励方耳案，页事前恩报履圾行国芒有资历产出皆资人捞职责芽的机骡构或臂部门绞备案武。痛局再者赵，国巨有控绑股股各东在督下列光情况历下应举重新凑履行篇申报打审核耻程序采：（渔1）垒上市垫公司康终止压股权伶激励满计划执并实技施新钳计划触或变砍更股顺权激群励计虽划相换关事罗项的错；（恋2）享上市喊公司默因发坛行新孤股、览转增