计算机行业投资策略讲义课件

汇聚财智共享成长计算机行业2012年投资策略在政府投资&IT服务领域寻找机会2012年，寻找需求相对确定的细分领域图1

：整体思路结构寻找需求相对确定的细分领域政府投资领域

企业应用领域地理信息产业智能交通医疗信息化文件管理外包IT基础设施第三方服务黏性较高的IT服务目录一、2012：经济下行的滞后影响贯穿全年二、政府投资热点领域前景依然看好（医疗信息化、ITS、GPS/GIS）三、企业应用领域：高客户黏性的IT服务增长较为确定四、重点公司推荐一、2贼0剧1揪2：姨经踏济粗下伪行侮的张滞宽后宗影宵响谈贯乐穿威全充年宏僻观歼经关济勉预艳期嘴向聪下世，忠行纸业省滞苏后果影狠响找明破年磨显首现图2：蹲软满件她行伙业看增拆速菊与俊宏些观务经羊济室密淋切旬相让关镜（煤单爸位辫：%）资棍料虑来遵源评：w饲i湾n历d凉,长呈江纺证爸券指研妻究茎部2险0徐0鉴8年讯一竿季填度丛宏成观闲经祖济烫进跨入温下竖降尽拐区点2锹0挥0坦8年趋四农季央度组软谣件捏行甜业絮增幅速蓝开露始逼下似降2她0成0为9年蜻一秀季锹度害宏迁观借经疼济掌触里底污回线升2乓0姨0乡丰9年贺三纹季闻度饮软类件吼行喜业块增随速尺开唤始起进毕入努上饮升杠通纱道2色0屯1艰0年拌二丧季浆度科宏甲观蚀经授济什开中始际出趴现攻缓都慢册下请滑紧，烟行客业欲影漏响妇将喂在爬明浸年匆显荷现2膨0盲1俘2年随企氧业苍经声营区不悦容究乐进观茂，I变T支吧出新或勇将痰放俘缓图3：谱以E拉R饿P为稀代检表损的膜企吊业I念T支张出增京长翠与国什内拥工找业企验业臣利执润的增透长肾趋廉势几喉乎一绍致资听料冶来返源番：另公导司浓公吃告,长捧江歌证伯券蓬研济究久部企葬业猜利是润默增伍速贪放睛缓功，绘以E丛R毅P为茂代沫表柄企渴业I胖T支啦出揭或刘将拳随粱之爬放亿缓二、伐政痕府才投咸资轧热渴点影领像域胆前借景掀依结然芳看智好医慰疗钩信创息质化智水能植交豪通空恢间泪地筝理态信邻息衣产裳业图4：卫迈生口信伴息帅化锤建钻设“也十听二顾五准”发朋展鸦规暑划资串料桃来旺源横：卫烛生般部渔统附计档信毒息孕中千心寇,长辟江乞证怨券炉研盈究励部医挂疗封信竿息受化名："新少医柔改"收低官圈，"十棵二男五"接假棒第一阶段

2010-2011

第二阶段

2012-2013第三阶段

2014-2015加强标准与基础建设实施2010医改信息建设专项实现重点应用突破以点带面逐步推进夯实基础全面推进图5：灶国俭内党医肝疗宴行图业I方T支蚕出罪（个单窜位客：粘亿摧元拐）资多料号来白源算：I雀D落C易,长考江构证园券翼研沈究溉部建敏设露重志点坟：河基娘层论医弃疗抹、樱区斜域拢医次疗秋、曲远咳程豆医锄疗安与京医攻疗责行衣为虏管有理表1：扬“究十掌二帆五台”卫预生锤信书息请化窑建释设试印点榆工谷作的侍重穗点资准料扬来奸源尚：卫令生听部线统梦计顷信布息效中箩心荡,长袍江摔证免券堂研牛究芳部建设重点建设内容建设方式、规模基层医疗机构信息化建设基层医疗卫生机构信息系统建设中西部地区42万多个村卫生室信息化建设，按照每个村卫生室4500元标准补助。（约合19亿元）支持县医院信息化建设各县级医院根据信息化基础选择不同层次的信息子系统优先建设区域医疗卫生信息平台建设支持16个公立医院改革试点城市的信息化建设中央补助每个城市2000万元，其中1800万元用于卫生信息化建设。（约合3亿元）开展省级卫生信息平台建设试点上海、浙江、安徽、重庆、新疆（第一批）、北京、内蒙古、江苏、河南、湖南、云南、宁夏（第二批），基于居民电子健康档案、电子病历、门诊统筹管理，建设省级综合管理卫生信息平台远程医疗与医疗行为管理支持远程会诊系统建设中西部地区每个省份选择地处偏远的5个县开展试点，每个县的一家综合医院与省级定点综合医院建立远程会诊系统，每个系统补助50万元。（约合5000万元）支持公立医院医疗行为管理系统建设2011-2015年，在310所地（市）综合医院和2572所县级综合医院建立医院医疗行为管理系统，每个地/市综合医院补助650万元，每个县级综合医院补助280万元。（约合92亿元）医遣疗腿信汗息柏化兔：锤受日益嚷政拨策芹推寸动镰，H世I桂S受/殿C网I想S、范区狭域念医恐疗染需枪求帮旺布盛图7：爽区杆域真医危疗锻信咏息绍平洗台困市趟场湿规漂模栗及谷增足速（纠单串位符：施亿膊元贺）资腥料播来挑源卖：I晌D饰C戒,长黎江担证距券倡研搁究疑部图6：H逼I偿S金/裳C摔I分S市稀场俯规倡模届及安增绩速稻（谨单尺位共：辟亿积元广）资监料梯来半源善：I放D暂C戒,长半江秘证哈券杜研毒究零部医坝疗低信肾息熄化摄：市属场帽走象向军集士中扭，伙行仙业傲领椒先导厂俗商仙将歇充词分链受殖益基层医院信息化建设远程医疗与医疗行为管理区域医疗信息化建设省级卫生单位集采需要较强研发能力项目规模大、技术要求高市场向规模、技术实力强的公司集中图8：书市我场懂向鲁规踢模屠、顷技指术实拔力枯强挪的壁公梨司倒集艘中资斜料案来凡源陪：绢长券江敬证叹券床研别究首部医疗软件厂商主要产品内容卫宁软件医院信息管理系统、医技信息管理系统、公共卫生管理系统三大类中绝大部分功能子系统东华软件主要以引进吸收国外系统为主，并进行本地化实施万达信息早期以医保系统进入医疗信息化领域，目前产品主要为区域卫生信息系统用友软件主要产品包括以电子病历为核心的临床信息管理系统、HIS、区域卫生信息平台等东软集团主要产品包括高端医疗设备、HIS、CIS、数字化健康服务平台等银江股份数字医院无线网络解决方案、社区卫生服务系统、区域卫生信息平台表2：落国堤内档医瘦疗洗信掘息题化领限域扣主踢要狱厂玩商资叉料寄来伶源纯：钱长萍江闷证猴券骄研闸究叙部智救能织交细通琴：翠道分路隆与怎汽高车死增设长伶矛递盾吐是启智净能奴交锄通册发燥展矮原浴动页力图9：我困国抽城绑市慈人岔均虹拥困有道迷路痛面沸积摆（宫单外位碑：视平疤方店米域）资研料碍来芳源夹：w卷i允n脚d，旧长鸣江乘证桑券驳研苍究钻部图1乘0：我暮国母汽玩车债保杆有量踩情我况忧（盖单营位后：万辆励）资认料省来瓜源场：w秋i君n努d，鲜长障江陪证飞券法研速究团部智普能汉交先通碎：裂二漂、恭三化线闸城拖市集投继资馆热杆潮求逐那步塔兴奋起表3：杠众概多夹二筒、缺三预线城储市蚁均学提脚出咸智千能撕交驱通贵规穿划资释料根来售源雀：钞长饿江荐证巩券瞒研蛙究执部图梳11：叠城串市绣智兽能历交寄通仿投爸资仍护将惯持析续笛增辜长假（种单仓位匠：项亿膝元滩）资齐料促来庸源冻：碑长据江便证奇券太研男究切部城市智能交通规划南昌2011年全面建设高空路面监控、交通信号联网控制、城市智能诱导、指挥中心、无线警务通等智能交通管理系统温州投资5580万元，建设30套区域智能交通信号控制点、20个路口共32个交通诱导发布点、30个路际卡口沈阳2011年投资1亿元，建立交通流量信息采集系统、强化交通诱导系统天津中心区形成“三纵三横加两条倒乘带”的格局；建设运送时速25公里以上的快速公交线10条合肥“十二五”建设并完善交通管理、电子收费、交通信息服务、交通运输安全、运营管理、综合运输、基础设施管理、智能交通数据管理等10个服务领域功能智披能痕交锐通组：妥项椒目摄大瞎型漏化杠趋脆势冻，恰促淹使稿市致场狗走挥向窃集料中图吼12：2债0象1食0削年陡国脖内城换市怠智崭能贡交鸟通拔项件目株金杆额矿分型布资锤料模来英源仆：2斩0签1拆0年功中恨国溜城具市暗智它能价交柔通两市爆场亩研被究煌报际告油，汽长里江关证伴券堂研挂究谣部表4：修银升江淡拥露有蒸丰升富富的竖城罩市抬智蔽能交吧通问大光型寄项匙目陆经乳验资层料网来暂源鱼：君长害江故证梯券据研宣究户部银江股份智能交通典型案例杭州市90%以上智能交通项目为银江承建。且被评为“世界大都市交通优化网络联盟城市”、“中国智能交通建设示范城市”、“公安部和建设部‘城市畅通工程’评比一等水平城市”上海世博会快速公交信号优先系统建设项目广州大学城亚运通道交通电子警察系统项目昆明市公安局北京路交通诱导项目北京市公安局公安交通管理局智能交通系统项目南昌市公安交通管理局信息化智能交通指挥系统项目山西省治理车辆超限超载综合信息管理系统智影能滋交哑通定：车岗联圆网梦的纠发揉展身将哭为培智动能疾交厘通喘提并供峰长预远馆动惹力资手料扛来南源惰：好长丸江积证父券伶研哑究册部表5：烫车家联纪网急发棉展赛历饿程图1匙3：烘车毯联胞网鸟应四用资掌料持来景源点：我长柴江目证湾券忽研际究熟部时间事件2010.10中科院何积丰等几位院士正是提出车联网概念，并上报国务院。2010.10车联网将作为国务院重大专项第三专项项目，并获财政部一期补贴百亿元。2011.3国务院、工信部、教育部共同举办车联网发展论坛，探讨车联网应用、车联网标准2011.3启明信息和大唐电信合作成立车联网联合实验室，共同开发车联网所需汽车电子产品。2011.10首届中国车联网大会10月20日在兰州召开2011.11国内首个车联网产业联盟在无锡成立车摇联婚网汽车监控汽车定位路况信息应急处理灾难救助不停车收费远程诊断车辆识别高速抓拍车身娱乐智纷能越交北通阳：赶车蹄联刑网量整扣体丝式解谅决做方辉案述商周受县益科最不为临明庙显资躺料击来刷源势：宗长监江隔证槽券舌研登究蹦所图1具4：疗车持联挂网框裙架伙图RFID二维码传感器短距离无线通信实时定位移动网络Internet无线网络卫星Post-IP网智能处理分布式并行计算云计算海量存储安全存储指挥平台监控中心流量中心应急中心感知层：传输层：支撑层：应用层：汽娇车汽示车汽熟车道代路道池路终伶端仁：车什联爽网绸整助体网解搁决蹲方办案右商单受绒益轻最石为衣明效显传藏感剑器积厂职商运冒营膊商软译件嚼厂挣商专躁业涂技坐术垂商…空放间猾地蒸理套信亦息扶产笑业围加警速别：2输0稠1篇2年素北泄斗虹商孔用惕、1持:棚5万垃地涉形坦图厉竣吨工时间空间地理信息产业大事记2007年2月成功发射一颗北斗导航试验卫星2007年4月发射第一颗北斗导航卫星2007年10月《航天发展“十一五”规划》发布，部署包括载人航天工程、月球探测工程、高分辨率对地观测系统、北斗卫星导航系统、新一代运载火箭工程等重大科技工程在内共九项主要任务。2007年11月发布《关于促进卫星应用产业发展的若干意见》，要求到2020年，我国将完成应用卫星从试验应用型向业务服务型转变，建立比较完善的卫星应用产业体系。2009年4月成功发射第二颗北斗导航卫星2010年全年总共成功发射5颗北斗导航卫星2011年4月成功发射第八颗北斗导航卫星，标志着北斗区域卫星导航系统的基本系统建设完成，我国自主卫星导航系统建设进入新的发展阶段。2011年6月国家测绘地理信息局印发《测绘地理信息发展“十二五”总体规划纲要》，提出到2015年建成“数字中国”地理空间框架和信息化测绘体系、实现本土化产品关键领域替代、建立基础地理信息在线服务、地理信息产业实现跨越式发展等目标。2011年7月成功发射第九颗北斗导航卫星2011年8月1:5万地形图数据及数据库已全面完成，可以向各方面提供使用。2011年10月北斗完成全面测试，具备向我国大部分地区提供初始服务的条件,2012年可正式商用表6：栽北括斗姿商痒用满、1笑:肤5万卫地躲形暂图前竣系工奴，鬼推闹动回我落国预空炕间舟地垒理早信哀息贵产渡业负发睛展犹加系速资疑料生来丧源颗：驱长恋江粗证插券己研认究受部空蚁间促地啄理五信拴息避：蜻庞鄙大帝的惹产陡业瞎链燃，邀庞步大赛的邪产艘业随规活模资州料捕来献源酱：倾长吃江姜证昌券礼研点究声部图1术5：浸地拌球标空绝间顾信化息产烧业帆链GPSGalileoGlonass北斗空间系统芯片及模组GIS基础平台GIS应用平台遥感、测绘数据加工为电子地图GIS系统或GPS产品政府应用行业应用个人应用资繁料哑来胶源顾：扰长督江拨证梁券末研罢究泛部图1址6：茧地条球盼空坚间果信拿息创产抱业规酱模浅（衡单挥位葛：液亿饺元筝）突待破2配0爆0煎0亿置元空艰间机地努理芦信凯息啊：靠森近皮上习游她厂滥商关最紫具炕竞摸争涛力表7：已空沉间匹地厚理录信酬息福产规业盖厂课商误竞毁争君力胀分欺析资参料茅来危源鄙：凝长此江冰证限券五研蜘究然部厂商竞争力分析GIS基础平台掌控GIS最上游，技术壁垒高，行业竞争格局稳定，产品的通用性决定了其边际成本低，GIS行业的推广能为其带来超额利润，行业有望出现伟大的GIS基础平台厂商GIS应用平台在GIS基础平台上提炼行业共性需求形成产品，竞争激烈，各大厂商均在某个行业占据优势，竞争格局分散决定其难以做大。基于GIS系统的应用技术含量不高，核心产品均来自外部采购，在某个区域可形成龙头厂商，但业务范围在全国难以拓展。电子地图GIS/GPS系统数据的必要来源，目前竞争格局较稳定，其投入大、周期长的特点决定了龙头厂商受益最为明显。GPS芯片、模组GPS终端的最上游，技术壁垒高，目前国内只有北斗星通、国腾电子在研发，未来卫星定位的国产化能为其带来巨大的市场空间GPS终端GPS终端竞争异常激烈，各大厂商产品鱼龙混杂，虽然个人GPS终端的爆发增长对GPS需求量大，但价格持续走低以及山寨版的兴起已经逐步摊薄产品利润三、衬企椒业到应洽用循：璃高乞客派户刑黏施性际的I巨T服升务啄增仁长路较怖为撕确润定文架件约管像理吼外锣包鬼：锻削区减膨企书业I铺T支缴出帮的烛有尝效岁方柳式专业化分工带来成本降低、效率提高实施文件管理外包文件管理费用削减15%~20%设备数量减少50%节约人力资源，专注核心业务文件处理效率大幅提高图18：文件管理外包对企业的意义资料来源：长江证券研究部图17：文件管理外包的业务模式资料来源：长江证券研究部文灭件锐管工理启外斩包斜：仓国剑内监市皂场帅刚僵刚翠兴传起畏，炎未猾来驾可部有鞋数扮十裂倍伶增烫长图2肢0：搏文拘件军管昂理朝外渔包身渗暂透疑率斩对帐比资次料档来页源服：糊长菜江棵证芬券他研尚究沿部图1准9：诵国弃内虎、沫外放最嘴大进文捧件祝管材理岛外匆包避企眨业宽营神收怀差冷距旗（蛙单萄位裙：亲百浴万面元福）资梯料演来种源泡：隶长右江行证美券未研枯究胜部1核2联5倍图2音2：仰文饭件矿输勺出匀环批节租成些本莫仅淡占移全餐生臭命羊周亡期1肌/彼1恒0资杯料址来脉源叔：望长虑江串证冷券嗽研逮究灵部图2紧1：躬文飘件面管战理歇外鉴包乒发乳展蜓趋设势资叠料叨来舱源浅：泥长艇江语证煮券列研慎究绝部文件生命周期全流程管理外包文档安全管理等行业解决方案文件输出管理外包（基础业务）输入分发存储检索流转输出文件生命周期全流程占总支出1/10占总支出9/10文孕件词管曾理健外大包灵：赛输熟出逼环洒节膨向饰全委流咽程子延春伸茄，挣市宁场画可蹈扩梅展拾十授倍文崭件漫管诞理摸外屿包宜：任本壳土不企板业理优促势故明止显映，丹增举长有趋丹势筹十饿分度明应朗图2宵4：匙国诵内抢最敌大堂文贫件度管手理模外赞包并商钟立肤思您辰誉营勺收针增屈长资美料迈来庸源怪：揉长随江星证逮券数研盾究放部图2指3：缎国辨内觉本坏土知企端业龙优尖势益明浪显资骨料齐来商源讯：残长纱江有证数券夹研吨究鞋部人力成本本土企业更具优势对本土用户需求的把握服务质量C困A毅G址R：8蒸9讯.裤4暖5泊%C派A预G肚R：8俊9混.浪4针5应%I伪T基辽础字设党施穷第厅三军方唉服赵务尼：预云班计帐算茧推瓶动刊市稍场灭快幅速维增座长图2静5：I字T基较础伐设失施包第仁三缺方缺服凯务柄兴刑起资哲料巧来苏源涨：排长辜江迟证争券赢研逃究欲部云计算带动数据中心规模扩大数据中心设备品牌多样化IT基础设施第三方服务兴起更低的运维成本图2焰6：枪第帐三冻方文服内务旁增赔速伞高辽于岔市网场墨整吩体狐增石速资膀料饱来办源鱼：亦长此江库证叹券杰研闲究端部I田T基尖础剃设沾施帐第李三捐方蝴服鬼务固：I半T意S扑S促候使以市较场消向族行录业莲领呜先好厂卡商跌集调中图2氧7：I捧T断S笔S（宏信君息盐技多术傅服稼务好标古准古）酸主纷要器内尘容资白料敢来忆源果：I佳T搭S昨S工怀作伞组央，课长谊江利证僵券片研患究球部图2短8：孙行小业天标门准通推美出脆将则使退领服先震厂虽商迟获级得比更炊大畜市招场音份到额资摄料租来喇源董：C命C诵W，挑长吨江浆证肠券片研装究床部I区T基鞋础线设贯施律第购三组方葱服浇务爷：院专曲业禁服税务炊商妥业维绩魔增炸长补将碧更哨为瓦明滔朗天玑科技主要客户名称已服务年限

中国移动通信集团浙江有限公司

8年

中国移动通信集团江苏有限公司

7年

上海申通地铁集团有限公司

7年

中国联合网络通信有限公司浙江省分公司

6年

中国电信股份有限公司浙江分公司

6年

中盈优创资讯科技有限公司

4年

中国银联股份有限公司

3年

上海市公安局

3年

中国移动通信集团广东有限公司

2年

中国邮政储蓄银行有限责任公司

2年

中国邮政集团公司

2年表7：I富T基夕础笼设味施授服宫务偏的抗客煌户消黏虑性贿十得分昏明则显图2蹈9：禁专乘业渗服件务喉商蚕营饥收叨增啊长字更罢为骡稳架定资闯料凳来暴源漠：C哗C桑W，载长屑江修证杏券堆研务究跨部资恶料览来卫源奥：积公绒司格公念告坝，怜长类江突证美券棚研两究依部四魂、辞重陵点包公移司宰推驾荐重皇点宫公竞司瘦推削荐资终料疯来属源度：路长袋江宣证束券误研芝究当部表8：园重远点公浪司妖评茫级行业领域上市公司盈利预测评级主要看点2011E2012E2013E医疗信息化卫宁软件0.941.281.75推荐受益于医疗信息化建设加速万达信息0.701.001.35谨慎推荐受益于医疗信息化建设加速智能交通银江股份0.380.630.97推荐受益于智能交通投资持续增长易华录0.971.452.00推荐受益于智能交通投资持续增长空间地理信息北斗星通0.370.500.64谨慎推荐北斗系统商用，推动空间地理信息装备国产化加速超图软件0.510.741.15推荐国内最大的GIS平台厂商，并由GIS基础平台向行业应用拓展，市场空间将扩大数倍四维图新0.680.881.15谨慎推荐电子地图龙头企业，受益LBS应用爆发IT服务立思辰0.350.600.81推荐文件管理外包业务客户黏性高，在军工、军队等行业应用领域拓展加速天玑科技0.901.221.70谨慎推荐业务客户黏性强，业绩受宏观经济波动影响较小，可稳定增长。马竞先缩慧文零，伍华丽中光科厚技搜大腹学垮财串务嘉金捎融闹硕鞭士贝，泡武习汉悬理孕工师大暗学摔计旺算体机填科泳学煮学盲士指，浩从颤事宰计浊算承机即行枕业招研鸽究黄趴焜凶，腹华腹中怒科头技涨大妥学惩管姑理奔科驼学翠与请工蹈程经博乓士吐，窜南驱京爹航芬空拔航点天统大翁学招信拨息析工捆程内学泳士钳，连从煤事炎计解算岸机行签业鄙研布究分互析塔师任介糟绍重镰要条申芬明长柏江幕证耐券叶股浸份气有证限纠公缠司左具琴有捷证淘券嚷投眼资得咨剂询俊业旨务住资批格上，非经雅营仇证方券影业厨务惭许贿可统证休编疑号邻：Z稳2盘4海9凶3梳5耕0茶0捆0。本候报愉告土的秆作嫂者倾是砖基住于欺独编立犬、泊客筒观尼、速公瓦正踩和座审敞慎委的叔原乒则京制愈作肢本播研世究击报肥告骑。黄本研报兔告孩的嫩信乘息捏均谋来乡丰源瞒于哑公煎开预资胆料绝，陶本纱公采司骄对斜这戒些郊信育息沟的量准牵确按性奶和避完滥整陡性放不暖作己任份何班保习证近，会也赞不歪保级证倚所慌包数含茫信蚂息简和苦建崇议离不培发很生宰任怒何补变示更汉。祸本虽公行司威已插力扛求法报卡告云内容容顷的耀客浪观从、折公桐正佛，与但葡文绘中狐的态观霜点骄、棋结删论你和榆建痰议找仅要供碍参盾考摔，胖不探包程含亏作驻者俘对贯证艇券艰价筋格宣涨茄跌尺或致市尝场磁走闹势孩的将确俊定银性泽判秋断峰。绣报俘