房地产企业借壳上市案例分析课件

房地产企业借壳上市案例分析

——以顺发恒业为例房地产企业借壳上市案例分析

——以顺发恒业为例目录一、什么是借壳上市？

概念、对比、模式二、房地产企业为什么要借壳上市？

融资模式、原因三、房地产企业如何借壳上市？

借壳双方简介、实施过程目录一、什么是借壳上市？一、什么是借壳上市？一、什么是借壳上市？借壳上市的概念

非上市公司通过收购上市公司的股权取得控股地位，然后利用该控制权，由上市公司反向收购非上市公司的资产，从而实现非上市公司间接上市目的的一种企业并购行为。借壳上市的概念非上市公司通过收购上市公司的股权取得控股地位借壳上市与直接上市对比IPO借壳上市成本中介费：保荐机构辅导费、承销费、保荐费；律师费；会计师、评估师等审计和评估费用；可能涉及调整利润，补缴税款等拟通过定向增发或资产置换纳入上市公司的资产价值；可能的债务重组成本；通过股权转让获得股权的成本收益发行人拥有的股权在二级市场的溢价债务豁免收益；以较低协议价格所获得的股份在重组后的溢价；定向增发新增股份在重组后的溢价；时间和可操作性通常需要2年，有的甚至3年以上，可操作性较弱一般需要半年时间，可操作性强借壳上市与直接上市对比IPO借壳上市中介费：保荐机构辅导借壳上市的主要模式（1）先收购后增发：取得控制权后再注入资产收购反向收购借壳上市的主要模式（1）先收购后增发：取得控制权后再注入资产借壳上市的主要模式（1）取得控制权方法二级市场收购协议收购

现金收购资产置换司法裁定借壳上市的主要模式（1）取得控制权方法借壳上市的主要模式（2）直接增发：直接以资产认购上市公司发行股份借壳上市的主要模式（2）直接增发：直接以资产认购上市公司发行二、房地产企业为什么要借壳上市？二、房地产企业为什么要借壳上市？我国房地产融资主要模式

房地产直接投资债权融资：商业抵押贷款、居民住房按揭贷款（间接为开发商融资）股权融资：合作开发、私募股权融资、直接上市、借壳上市其他：房地产信托融资等我国房地产融资主要模式房地产直接投资房地产企业为何要借壳上市内因：资金积压&外因：宏观调控2003年6月：央行——《关于进一步加强房地产信贷业务管理的通知》

2004年4月：国务院——房企具备土地证、规划证、开工证、销售证和35%以上自有资金方可获贷款

2007年起，央行——连续6次加息、16次调整准备金率

2007年9月：央行、银监会——《关于加强商业性房地产信贷管理的通知》

房地产企业为何要借壳上市内因：资金积压&外因：宏观调三、房地产企业如何借壳上市？三、房地产企业如何借壳上市？万向集团及地产业务介绍万向集团及地产业务介绍顺发恒业业绩情况近三年业绩

累计开发总建筑面积：101.1万平方米其中可售面积：79.9万平方米已售面积：73.9万平方米2007年经营状况

收入：14.5亿元净利润：1.96亿元总资产：38.8亿元顺发恒业业绩情况近三年业绩集团地产板块为何要借壳上市

内部原因开发与销售投入大量资金，建设周期长，企业资产的流动性不足可能面临土地储备不足资产负债率：78%，银行信贷授信受限集团地产板块为何要借壳上市内部原因借壳上市目标公司简介（1）兰宝科技信息股份有限公司（000631）兰宝信息2003年、2004年、2005年连续三年亏损，公司股票自2006年5月15日起暂停上市。自2005年起，兰宝信息的控股子公司华禹光谷、长春奥奇相继停产，厂房、生产设备被各债权人通过法院查封和轮候冻结借壳上市目标公司简介（1）兰宝科技信息股份有限公司（0002006年通过财政补贴、2007年通过债务重组实现盈利，保住上市地位生产经营处于全面停顿状态，无法依靠现有资产恢复公司持续盈利能力，若不尽快恢复持续盈利能力，将面临终止上市风险借壳上市目标公司简介（2）2006年通过财政补贴、2007年通过债务重组实