债看银行（十二）：如何理解银行同业股权投资行为

商行等中小银行。哪些银行持有同业股权？484638（7家（6家（6家等。从持股比例来看，对于处于异地且持股比例较高的子公司，需关注其子公司定位、资产质量及信贷投向。风险提示：数据统计与处理的误差。正文目录TOC\o"1-2"\h\z\u银行同业股权投资的政策脉络 5外资银行入股投资商业银行 5中资银行入股投资商业银行 6其他批准及管理要求 7为何银行进行同业股权投资？ 8情形一：入股异地银行实现跨区域展业 8情形二：主发起行增持村镇银行 9情形三：区域大型银行入股中小银行 情形四：战略投资同业股权 12情形五：“被动式”持有本地银行少数股权 14情形六：持股中小银行支持普惠金融业务发展 14情形七：外资银行持股以开拓国内市场 14哪些银行持有同业股权？ 15风险提示 16图表目录图表1部分外资入股我国商业银行一览 5图表2中资银行股权管理其他有关规定 7图表3银行异地展业政策梳理 8图表4江苏某农商行存款区域分布（单位：%） 9图表5江苏某农商行贷款区域分布（单位：%） 9图表6江苏某农商行营业收入和拨备前利润（单位：亿元） 9图表7主发起行增持村镇银行方式 10图表8浙江稠州商业银行增持浙江岱山稠州村镇银行示意图（单位：%） 图表9广东区域大型农商行入股中小农商行案例 图表102022年末，广东揭西农商行股权结构（单位：%） 12图表2022年末，温州银行股权结构（单位：%） 13图表12山西夏县农商行股东中农商行持股（单位：） 14图表13山西夏县农商行对外投资情况（单位：） 14图表14外资行股东及成立时间 14图表15哪些城农商行持有较多同业子公司（单位：家） 15图表16哪些城农商行持有异地同业股权（单位：家、%） 16图表17哪些城农商行持有异地同业股权比例较高 16银行同业股权投资的政策脉络商业银行投资入股同业的情况由来已久。最早我国加入WTO后外资行掀起入股国内银行浪潮，到政策号召下发起行设立村镇银行；从大型银行发起对中小银行的战略投资，到中小银行为增强实力进行同业持股的应对举措。目前银行同业间互相持股的现象呈现多元化趋势。的开放有所放宽，而中资银行的投资入股政策并未发生明显变化。外资银行入股投资商业银行自1997年亚洲开发银行入股至今，外资银行参股、控股中资银行已成为我国商业银行股份制改革的重要环节，发挥了推动机制改革的积极效应。图表1部分外资入股我国商业银行一览时间外方名称中资银行外方投资总额外资股权比例1996-01亚洲开发银行光大银行2000万美元3.96%1999-09国际金融公司上海银行2200万美元5%2001-12汇丰银行6260万美元8%2001-12上海商业银行上海银行1.95亿人民币3%1999-09国际金融公司（增持）2000万美元2%2001-11国际金融公司南京银行（原名南京市3000万美元15%2005-12巴黎银行商业银行）8700万美元19.2%2002-08花旗海外投资公司浦东发展银行6700万美元4.62%2002-09国际金融公司加拿大丰业银行西安市商业银行2000万美元（IFC入股的金额）NA12.4%11.5%2004-072003-11国际金融公司淡马锡（亚洲）金融控股中国民生银行2350万美元NA1.08%4.55%（受让中煤能源集团）2004-03恒生银行17.26亿元人民币15.98%2003-12新加坡政府直接投资（GIC）兴业银行NA5%2003-04国际金融公司NA4%2004-08汇丰银行交通银行17.47亿元人民币19.9%2005-032004-10荷兰国际集团（ING）国际金融公司北京银行17.8亿元人民币22亿元人民币19.9%5%2005-072005-07美洲银行淡马锡中国建设银行30亿美元24.66亿美元9.0%5.1%苏格兰皇家银行2005-08

香港中央结算有限公司富登金融控股私人有限公司（淡马锡控股）瑞士银行

中国银行 35亿美元

8.25%12.15%4.13%1.33%0.20%2005-09 渣打银行 渤海银行 1.23亿美元 19.9%2006-11 花旗集团IBM信贷

广东发展银行 NA

20%4.74%资料来源：《外资入股商业银行准入监管的制度完善》，四个阶段：阶段1：1994年-2001年。1994年，中国人民银行发布的《关于向金融机构投资入股的暂行规定》中提出“外资、中外合资金融机构和企业均不得向中资金融机构投资”。直至1997年引入亚洲开发银行并完成股份制改造，标志外资行持股中资行的投资行为开始。这一阶段仅少量境外金融机构试水投资中资银行，战略投资者数量少且持股比例低（不超过5%），以国际政策性金融机构为主。2：2001年-2007年。2001WTO后，国内银行业改革进一步加快，外资银行入股中资银行的门槛逐步降低。2001年，政策再次放松了外资银行入股中资银行15%20%。20031220%25%。20064月，原银监会发布《国有商业银行公司治理及相关监管指引》，针对引入19.20%20.00%。3：2008年-2017年。III颁布后，商业银行被赋予更高的资本补充要求，但监管政策总体上放松境外投资者的要求：2015年，《中国银监会中资商业银行行政许可事项实施办法（修订）10.5％。2017条关于境外金融机构作为发起人或战略投资者入股中资商业银行的相关规定”。持/20059%2013年出清，花旗银行2003年入股浦发银行，于2012年选择退出。阶段4：2018年至今。2018年，《中国银保监会关于废止和修改部分规章的决定》取消外资对中资行和金融资管公司持股比例的限制，实施内外资统一的股权投资比例规则，我国银行业进一步向境外金融机构开放。中资银行入股投资商业银行中资银行股权投资银行并没有明确的指标比例限制，但对村镇银行等性质银行投资具备更加严格的要求。20064月，原银监会发布《国有商业银行公司治理及相关监管指引》，规定国有商业银行引进战略投资者应遵循长期持股、优化治理、业务合作和竞争回避的原则,5%3原银保监会2015年的《中资商业银行行政许可事项实施办法》明确要求：境内金融3250%2017年、20182022年对该实施办法进行三次修订。2019915%。原银保监会2019年第10号《外资银行行政许可事项实施办法》规定，拟设中外合3条件。其他批准及管理要求致行动人单独或合计拟首次持有或累计增持商业银行资本总额或股份总额百分之五以上保险机构之间不得直接或间接交叉持股。图表2中资银行股权管理其他有关规定内容 具体要求内容 具体要求股权变更核准报备 首次或累计增持百分之五以上：事先核准持有百分之一以上、百分之五以下：取得后十个工作日报告入股资金来源 必须以自有资金入股，确保资金来源合法禁止交叉持股 银行大股东和银行之间不得直接或间接交叉持资料来源：国家金融监督管理总局，为何银行进行同业股权投资？我国商业银行存在不少参股银行同业的案例，包括商业银行发起设立村镇银行、完成股份制改革的农商行入股农商行、大型银行作为战略投资者入股中小银行等，也存在农商行入股城商行的个例。商业银行出于不同目的持股同业，本文分析了七种常见的商业银行持股同业的情形。情形一：入股异地银行实现跨区域展业展互联网业务、控股或参股异地银行等。年“跨省份禁令”之后，考虑到跨区域经营风险以及金融资源流动等与小微企业提供优质金融服务”。图表3银行异地展业政策梳理时期 时间 政策时期 时间 政策/事件 主要内容及影响2004年11月 《城市商业银行监管与发展纲要》 提出：城市商业银行联合和跨区域发展是城市商业银行进行进一步改革、创新和发展的重要内容2005年4月 上海银行设立宁波分行 城市商业银行设立的首家跨区域分行

2006年2月 《城市商业银行异地分支机构管理法》2009年4月 《关于中小商业银行分支机构市场入政策的调整意见（试行）》

满足条件的城市商业银行审批设立异地分支机构在相关地域下设分支机构不受数量控制，分支机构审批权归由拟设地银监局受理、审批。2011年 相关领导批评城商行盲目扩张 未来将审慎推进城商行跨区域经营，对于内控不健全的城商行新设网点申请将“暂停审批”20132

2013的通知》

“”允许城商行在辖内和周边经济紧密区申设分支机构，但不跨省区，抑制盲目扩张冲动”——严控城商行跨省区经营

2018年1月 《关于进一步深化整治银行业市场象的通知》2018年12月 《关于规范银行业金融机构异地非牌机构的指导意见》2019年1月 《关于推进农村商业银行坚守定位化治理提升金融服务能力的意见》2021年1月 《关于规范商业银行通过互联网开个人存款业务有关事项的通知》2021年2月 《关于进一步规范商业银行互联网款业务的通知》

“未经审批设立机构并展业、村镇银行跨经营区域发放贷款等”为违法违规展业符合持牌要求的异地经营性机构申领专营金融许可证，不符合的并入当地分支行或撤销提出农商行原则上机构不出县（区）、业务不跨县（区）地方性法人商业银行要坚守发展定位，确保通过互联网开展的存款业务，立足于服务已设立机构所在区域的客户。严控跨区域经营，明确地方法人银行不得跨注册地辖区开展互联网贷款业务。资料来源：国家金融监督管理总局，目前城农商行受限于经营区域的限制，从股权结构上看，部分城农商行通过增持异地银行股权或在异地发起组建村镇银行的方式拓展业务范围。以江苏某农商行为例。分支机构方面，168家分支机构分布于省内11城市；股权结构方面，投资管理31家71家农信社。村镇银行方面，从区域分布上看，31家村镇（10家（9家（6家（5家（1家。7（5家（1家（1家），部分农商行与公司不存在网点交叉，入股实现了业务的跨区域协同。22%来源于江苏省49%通过省外村镇银行投放。图表4江苏某农商行存区域分布（单位：%） 图表5江苏某农商行贷区域分布（单位：%）资料来源：公司年度报告， 资料来源：公司年度报告，从业绩贡献水平来看，江苏某农商行2020年至2022年期间异地经营业绩较好，江苏省内和省外地区连续三年营业收入和拨备前利润正增，且省外地区增长幅度更大。图表6江苏某农商行营业收入和拨备前利润（单位：亿元）资料来源：公司年度报告，情形二：主发起行增持村镇银行目前我国的村镇银行设立采取主发起人制度，要求村镇银行的最大股东或唯一股东必须是银行业金融机构。2020年以来，监管部门加大对村镇银行规范化治理力度，中央和地方层面大力推动主发起行增持村镇银行。202012规定高风险村镇银行可引入地方企业、非银行金融机构参与化解风险，持股比例可超过51%202342023地方层面，2021年起多地监管部门出台主发起行增持村镇银行股份的相关政策。如202110月发布《关于进一步加强村镇银行主发起行履职的指导意见》起行补充村镇银行资本。持方式包括受让法人股东股份、受让自然人股东股份、定向增发及股权互换等方式。图表7主发起行增持村镇银行方式增持方式 案例增持方式 案例定向增发

2022年6月，苏农银行公告称，为加强控制力度、提升决策管理效率，拟收购靖江润丰村镇银行部分股东股权。2023年5月，陕西榆林农商行分别受让陕西定边农商行持有的陕西吴起汇发、陕西富平汇发、陕西汉中南郑汇发、陕西榆林横山汇发、陕西咸阳渭城汇发五家村镇银行的股份。202214,7004,700万元。增持后持35%64.5%。202212630090%。收购自然人股东股份 2023年5月，浙江稠州商业行受让11个自然人股东持有吉安稠州村镇银行2200万股份。股权互换 2023年5月福建福清汇通商行拟受让泉州农商行持有的福建罗源汇融村镇银行15%股权另将持有长汀汀州红村镇银行15%股权转让给泉州农商行。资料来源：国家金融监督管理总局20221月受让浙江岱山稠州村镇13.5%20233月从十家地方法人股东45.5%的股份，受让完成后，浙江稠州银行持有浙江岱山稠州村镇银行99.9%的股份。图表8浙江稠州商业银行增持浙江岱山稠州村镇银行示意图（单位：%）资料来源：国家金融监督管理总局，情形三：区域大型银行入股中小银行大型农商行入股中小农商行是在深化农信社改革背景下农商行改制化险的重要途径。图表9广东区域大型农商行入股中小农商行案例大型农商行中小农商行持股比例广州农村商业银行潮州农村商业银行57.72%东莞农村商业银行 普宁农村商业银行 -湛江农村商业银行 49.41%顺德农村商业银行揭阳农村商业银行揭东农村商业银行19.56%34.20%深圳农村商业银行博罗农村商业银行30%资料来源：华安证券研究所整理以广东揭西农商行为例。广东揭西农商行于成立于2011年11月，是广东省16个扶贫开发重点县中首家改制的股份制农商行。202291日，广东监管局同意顺德农商1919.48%、17.06%。图表102022年末，广东揭西农商行股权结构（单位：%）资料来源：企业预警通，情形四：战略投资同业股权入股城商行等。城商行可作为战略投资者入股城商行。200620%。2008（12月正式更名为廊坊银行。2009年，石嘴山银行改制完成正式挂牌成立，次年引入杭州银行作为战略投资者入资，18.6%。城商行除入股城商行、农商行外，历史上也存在农商行增资城商行的情形。如2021年温州银行引入省内19家农商行入股，募集资金40亿元，合计持股20.26%。图表112022年末，温州银行股权结构（单位：%）资料来源：企业预警通，同级别/多家同规模农商行互相持股的形式，这种农商行“抱团”行为多发生在同一地市级内。20219月，山西省金融办联合中央驻晋金融管理部门出台《山西省金融提振赶超2022120224月，5年6以山西夏县农商行为例。20148月正式挂牌成立，2018年620208202246（行812市1012夏县农商行。垣曲县、新绛农商行位于运城市新绛县，繁峙农商行位于忻州市繁峙县。图表12山西夏县农商行股东中农商行持股（单位：）图表13山西夏县农商行对外投资情况（单位：）投资方 出资时投资方出资时间 持股占比 股东排名芮城农商行 2022.06闻喜农商行 2020.08稷山农商行 2022.06绛县农商行 2022.06平陆农商行 2022.06临猗农商行 2018.06河津农商行 2018.06永济农商行 2020.08合计 -

23.4.718.248.248.242779151941.32资料来源：企业预警通， 资料来源：企业预警通，情形五：“被动式”持有本地银行少数股权股权、参与经营管理。以浙江省杭州市某农商行为例。2013年3月，省内市外另一农商行在杭州市内设立村镇银行，持股35%，该行出于参与本地银行经营的考虑持股村镇银行5%的股份。情形六：持股中小银行支持普惠金融业务发展部分大型银行为支持地方性银行普惠金融业务发展而战略入股。如2008年交通银行入股常熟银行（国内首个成功参股农村商业银行的大型国有商业银行），以及2021年收购台州银行15.86%股权（公告披露，收购目的为落实普惠金融战略）。情形七：外资银行持股以开拓国内市场20214月新加坡星展银行获批认购深圳农商行13%的股份。从持股规模上来看，外资银行作为战略投资者一般持股比例不超过20%。除直接入股之外，部分外资银行还会采取设立中国子公司的形式来参与国内市场经营。图表14外资行股东及成立时间名称第一大股东成立时间名称第一大股东成立时间国泰世华银行（中国）有限公司国泰世华商业银行股份有限公司2018/7/30大华银行（中国）有限公司大华银行有限公司2007/12/18开泰银行（中国）有限公司开泰银行(大众)有限公司2017/8/17南洋商业银行（中国）有限公司南洋商业银行有限公司2007/12/14玉山银行（中国）有限公司玉山商业银行股份有限公司2016/1/13韩亚银行（中国）有限公司韩国韩亚银行股份有限公司2007/12/14永丰银行（中国）有限公司永丰商业银行股份有限公司2014/1/2友利银行（中国）有限公司韩国友利银行股份有限公司2007/10/26国民银行（中国）有限公司韩国国民银行2012/10/8摩根大通银行（中国）有限公司美国摩根大通银行有限公司2007/7/25瑞士银行（中国）有限公司瑞士银行有限公司2012/5/2华侨永亨银行（中国）有限公司华侨银行(香港)有限公司2007/7/17澳大利亚和新西兰银行（中国）有限公司澳大利亚和新西兰银行集团有限公司2010/9/16三菱日联银行（中国）有限公司MUFGBank,Ltd.2007/6/28蒙特利尔银行（中国）有限公司加拿大蒙特利尔银行2010/7/23星展银行（中国）有限公司星展银行有限公司2007/5/24首都银行（中国）有限公司菲律宾首都银行及信托有限公司2010/1/14恒生银行（中国）有限公司恒生银行有限公司2007/5/24盘谷银行（中国）有限公司盘谷银行(大众有限公司)2009/10/26瑞穗银行（中国）有限公司日本瑞穗银行股份有限公司2007/5/24东方汇理银行（中国）有限公司法国东方汇理银行股份有限公司2009/7/1汇丰银行（中国）有限公司香港上海汇丰银行有限公司2007/3/29企业银行（中国）有限公司韩国中小企业银行2009/5/26渣打银行（中国）有限公司渣打银行(香港)有限公司2007/3/29三井住友银行（中国）有限公司三井住友银行株式会社2009/4/3花旗银行（中国）有限公司花旗银行2007/3/29法国兴业银行（中国）有限公司法国兴业银行有限公司2008/8/7东亚银行（中国）有限公司东亚银行有限公司2007/3/29大新银行（中国）有限公司大新银行有限公司2008/7/23法国巴黎银行（中国）有限公司法国巴黎银行1992/10/13新韩银行（中国）有限公司株式会社新韩银行2008/4/30华美银行（中国）有限公司美国华美银行股份有限公司1992/6/29德意志银行（中国）有限公司德意志银行股份有限公司2007/12/25摩根士丹利国际银行（中国）有限公司摩根士丹利银行亚洲有限公司1984/12/14资料来源：哪些银行持有同业股权？为何关注银行同业股权投资行为？银行研究更多注重主体指标分析而对展业范围关理解银行同业股权投资行为的关键。484638（7家家）、长