债券型基金2023年二季报点评：纯债收益平稳可观含权基金增配机械、建筑

正文目录一、券场况 5二、券基规变化 5三、券基发概况 6四、债金绩现持仓化 61、债金绩现 62、债金种置 73、债金期布 84、债金用级布 95、债金仓券 9五、权金绩现持仓化 101、权金绩现 102、权金类产置 3、权金种置 124、权金期布 135、权金用级布 146、权金票仓 147、权金转持仓 15六、转基业表及持变化 161、转业表现 162、转基持仓 17图表目录图1：债市主指走势 5图2：纯基规变（亿） 5图3：含基规变（亿） 5图4：可债金模动（元） 6图5：2023Q2债型发行况 6图6：短基季收（%） 7图7：中债金度益（%） 7图8：指债型金种分布 8图9：短基券分布 8图10：长基券布 8图11：债金期动 9图12：债金期布 9图13：债金用分布 9图14：级基度（%） 10图15：级基度（%） 10图16：债合基度收（%） 10图17：仓灵配基金度益（%） 10图18：权金类配置动 12图19：级基类配置 12图20：级基类配置 12图21：债合基类资配置 12图22：仓灵配基金类产置 12图23：级基种布 13图24：级基种布 13图25：债合基种分布 13图26：仓灵配基金种布 13图27：权金期动 13图28：权金期布 13图29：权金用分布 14图30：权金票分布（2023Q2） 14图31：权金vs主偏股金股票业布（2023Q2） 15图32：权金转仓行分布 15图33：转基季益率（%） 16图34：转基持业分布 17图35：转基持债市和价变动 18表1：2023Q2绩短金 7表2：2023Q2绩中基金 7表3：持总值高十名仓债 9表4：2023Q2绩一基 10表5：2023Q2绩二基 11表6：2023Q2绩偏合型金 11表7：2023Q2绩低灵活置基金 11表8：含基前大仓股 15表9：含基前大仓可债 16表10：转基金2023Q2收率十名 16表11：转基前重仓券 17一、债券市场概况 2023620237202.26%1.53%20237200.17%。图1：债券市场主要指数走势3.0%% 中债-国债总财富(总值)指数中证转债2.01.51.00.50.0-0.5-1.0-1.5资料来源：，；20230401-20230720二、债券型基金规模变化 50%20230.925.12（）降至0.13万亿；可转债基金规模大幅增长至530亿元。图2：纯债基金规模变（亿元） 图3：含权基金规模变（亿元）短债 中长债 合计 偏债类 低仓位灵活配置 合计0

2018/062018/092018/062018/092018/122019/032019/062019/092019/122020/032020/062020/092020/122021/032021/062021/092021/122022/032022/062022/092022/122023/032023/06资料来源：， 资料来源：，图4：可转债基金规模变动（亿元）7006004002001008/06/098/06/092资料来源：，三、债券型基金发行概况 202341630其中，中长期纯债基金发行数量最多，共53只；其次为偏债混合型基金和二级债基，分别为20、19只；无新发可转债基金。2023年二季度中长债基金发行份额约1099亿，相较一季度增长明显；被动指数型债券基金发行份额约310亿，较一季度略有上升；短债和含权基金发行再降温，3157165亿、69图5：2023Q2债券型基金发行概况8004002000

发行份额（亿份） 发行数量（右轴）192065101920651050403020100 资料来源：，四、纯债基金业绩表现及持仓变化 1、纯债基金业绩表现20230.98%0.97%1.25%3图6：短债基金季度收益（%） 图7：中长债基金季度益（%）1.21.01.21.00.80.590.740.950.950.850.670.870.790.960.981.51.00.910.771.111.171.121.031.100.98 1.240.560.60.360.50.40.20.0-0.01-0.100.0-0.40(0.2)(0.5)资料来源：， 资料来源：，基金代码基金名称成立日期基金规模（亿元）收益率（%）年化波动率（%基金代码基金名称成立日期基金规模（亿元）收益率（%）年化波动率（%）最大回撤（%）Sharpe004907长安泓沣中短债2017/8/930.561.530.29-0.0119.87016693渤海汇金30天滚动中短债2022/11/82.141.320.25-0.0117.07016871华富吉富30天滚动中短债2022/11/171.541.050.22-0.0216.97013964达诚定海双月享60天滚动2022/3/224.371.410.32-0.0116.44970127德邦资管月月鑫30天滚动2022/1/254.971.210.25-0.0216.14005350诺德短债2019/1/2522.281.290.26-0.0115.64970144财达证券稳达中短债2022/3/282.911.110.23-0.0114.52006965财通安瑞短债2019/3/20168.350.960.20-0.0114.27006516浙商汇金短债2018/11/2229.100.900.18-0.0113.94012563景顺长城90天持有2022/9/231.001.180.29-0.0513.93资料来源：，；基金样本为剔除3个月建仓期后截至20230630成立满一个季度的基金，筛选规则为采用市值法估值的Sharpe前十名基金代码基金名称成立日期基金规模（亿元）收益率（%基金代码基金名称成立日期基金规模（亿元）收益率（%）年化波动率（%）最大回撤（%）Sharpe007676蜂巢添汇纯债2019/8/125.122.190.41-0.0413.00015263淳厚稳荣一年定开2022/6/821.091.950.53-0.1010.40003922长盛盛康纯债2017/2/138.141.840.54-0.2210.67006212东方臻选纯债2018/8/2411.141.820.43-0.0815.53009605安信永顺一年定开债2020/8/2810.911.810.44-0.0911.54005996国投瑞银顺昌纯债2018/9/65.321.770.39-0.099.43005345长安泓润纯债2018/6/615.061.740.36-0.0116.56013723上银聚顺益一年定开2022/5/3010.141.740.50-0.148.59013487华安领荣一年定开2022/4/1910.201.710.52-0.189.26002775博时景兴纯债2016/5/208.041.690.42-0.078.93资料来源：，；基金样本为剔除3个月建仓期后截至20230630成立满一个季度的基金，筛选规则为采用市值法估值、年化波动率位于同类前50%的基金中的收益率前十名2、纯债基金券种配置将基金持仓券种分为利率债、信用债和其他，分类标准如下：202370.90%27.46%。图8：指数债券型基金券种分布资料来源：，；含被动指数债券型基金和增强指数债券型基金202386.21%48.48%0.930.35个百分点。图9：短债基金券种分布 图10：中长债基金券种布利率债

信用债 其他

利率债

信用债 其他60%40%0%

80%40%20%2018/092018/122018/092018/122019/032019/062019/092019/122020/032020/062020/092020/122021/032021/062021/092021/122022/032022/062022/092022/122023/032023/06资料来源：， 资料来源：，3、纯债基金久期分布根据基金披露的债券持仓（剔除可转债和可交换债20236302.43年2.5520231-317-10图纯债基金久期变动 图12：纯债基金久期分布3.53.02.52.01.51.00.50.0

2.912.692.912.692.432.432.552.23

2021/06

2022/06

2022/12

2023/03

2023/06

60%40%30%20%0%

2023/6/30 2023/3/311年以下 1-3年 3-5年 5-7年 7-10年10年以上资料来源：，；剔除可转债和可交换债 资料来源：，；剔除可转债和可交换债4、纯债基金信用评级分布（AAA2018202380.50%93.75%AA级）5.35%、0.62%；低评（AA-）0.03%（A-1图13：纯债基金信用评级分布100%

AAA

A-1

AA+

AA AA-及以下80%60%40%20%0%2018/062019/062020/062021/062022/062022/122023/032023/06资料来源：，5、纯债基金重仓券名称类型持有基金数持仓总市值（亿元）占基金净值比(%)占债券市值比名称类型持有基金数持仓总市值（亿元）占基金净值比(%)占债券市值比(%)16农发05金融债267321.230.9818国开05金融债196531.090.8816国开10金融债306001.000.8017农发15金融债174830.810.6518农发13金融债234820.810.6521国开03金融债1734470.750.6020农发清发02金融债174460.750.6016农发18金融债164420.740.59名称类型持有基金数持仓总市值（亿元）占基金净值比(%)占债券市值比(%)17国开15金融债204190.700.5615进出14金融债253990.670.53资料来源：，五、含权基金业绩表现及持仓变化 1、含权基金业绩表现20231.09%0.09%；偏债混合和低仓位灵活配置型基金整体获得负收益，分别为-0.36%和-0.04%。图14：一级债基季度收益（%） 图15：二级债基季度收（%）平均值 中位数 平均值 中位数2.52.01.51.00.50.0

0.850.89

0.52

1.55

1.94

1.42

-0.19

1.42

0.57

-0.86

1.48

1.09

4.03.02.01.00.0

2.352.95

-0.15

2.49

2.04

2.34

-3.46

2.57

-1.91

-1.05

1.72

0.09 资料来源：， 资料来源：，图16：偏债混合型基金度收益（%） 图17：低仓位灵活配置基金季度收益（%）0.0

平均值 中位数6.04.684.444.06.04.684.444.02.02.751.880.490.90

8.06.04.02.00.0

5.36

4.30

0.97

2.63

平均值 中位数1.26 2.161.91 1.52(2.0)(4.0)

(2.0)(4.0)

-2.73

-0.60-1.71

-0.04 资料来源：， 资料来源：，基金代码基金名称基金经理收益率（%）最大回撤（%）基金代码基金名称基金经理收益率（%）最大回撤（%）008690平安增利六个月定开债周恩源2.58-0.17007091东兴兴福一年定开司马义买买提2.12-0.04005637中融聚业3个月朱柏蓉2.11-0.15016447平安双盈添益高勇标2.10-0.17290009泰信周期回报郑宇光2.09-0.09290007泰信增强收益郑宇光2.05-0.02004821国寿安保安吉纯债半年吴闻,李一鸣2.02-0.04基金代码基金名称基金经理收益率（%）最大回撤（%）002342融通增益王超1.93-0.12008700泰康瑞丰纯债3个月定开经惠云1.92-0.01970024华安证券聚赢一年持有汪志健,樊艳1.85-0.11资料来源：，；筛选规则为最大回撤位于同类前50%的基金中的收益率前十名基金代码基金名称基金经理收益率（%）基金代码基金名称基金经理收益率（%）最大回撤（%）008947华夏鼎源孙蕾3.17-0.29350006天治稳健双盈许家涵2.62-1.41010174英大智享张大铮,易祺坤2.17-1.13007879嘉实致安3个月赵国英,董福焱2.06-0.39000142融通增强收益范琨,李冠頔2.04-0.56970036华安证券睿赢一年持有张欣,刘杰2.01-0.42003135金元顺安沣楹周博洋,韩辰尧2.01-0.82010630惠升和睿兴利孙庆,沈亚峰1.99-0.34002924华商瑞鑫定期开放张永志1.95-0.68011280华宝双债增强李栋梁1.92-1.06资料来源：，；筛选规则为最大回撤位于同类前50%的基金中的收益率前十名基金代码基金名称基金经理收益率（%）基金代码基金名称基金经理收益率（%）最大回撤（%）009164中加聚庆六个月定开魏泰源,李宁宁4.82-2.01010239平安瑞尚六个月持有韩克,唐煜2.73-1.41005014泰康景泰回报黄钟,宋仁杰2.38-2.00010747宝盈祥和9个月定开邓栋,蔡丹2.27-0.56006700红土创新稳健陈若劲,杨一2.27-1.58004774汇添富添福吉祥何彪2.24-1.36015250华宝安悦一年持有李栋梁2.20-0.87011397招商瑞和1年持有尹晓红,侯杰,程泉璋2.15-0.57009077红土创新稳进陈若劲2.09-0.78010056平安瑞兴一年定开高勇标2.01-0.65资料来源：，；筛选规则为最大回撤位于同类前50%的基金中的收益率前十名基金代码基金名称基金经理收益率（%）基金代码基金名称基金经理收益率（%）最大回撤（%）010508博时鑫康田俊维,杜文歌3.16-1.51002025广发聚盛李晓博2.61-1.70003495鹏华弘尚戴钢,刘涛1.87-0.32002018鹏华弘安叶朝明,王康佳1.57-0.05001802易方达瑞财纪玲云1.36-1.04000072华安稳健回报朱才敏1.26-1.20001289银华汇利赵楠楠,王智伟1.07-0.47001447天弘惠利李宁,柴文婷1.05-1.06003839易方达瑞通杨康1.04-0.84001342易方达新享杨康0.98-1.10资料来源：，；筛选规则为最大回撤位于同类前50%的基金中的收益率前十名2、含权基金大类资产配置202376.23%9.87%9.43%较上季度提升0.11个百分点，达到近五年（2018Q3-2023Q2）来最高。图18：含权基金大类资产配置变动资料来源：，下降，低仓位灵活配置型基金调整幅度最大，股票仓位和可转债仓位分别下降1.49个百分点和1.12个百分点。图19：一级债基大类资配置 图20：二级债基大类资配置股票 可转

纯债 其他

股票 可转

纯债 其他60%40%2018/092018/122018/092018/122019/032019/062019/092019/122020/032020/062020/092020/122021/032021/062021/092021/122022/032022/062022/092022/122023/032023/06

80%40%20%2018/092018/122018/092018/122019/032019/062019/092019/122020/032020/062020/092020/122021/032021/062021/092021/122022/032022/062022/092022/122023/032023/06资料来源：， 资料来源：，图21：偏债混合型基金类资产配置 图22：低仓位灵活配置基金大类资产配置股票 可转债 纯债 其他

股票 可转

纯债 其他2018/092018/122018/092018/122019/032019/062019/092019/122020/032020/062020/092020/122021/032021/062021/092021/122022/032022/062022/092022/122023/032023/06

80%60%40%20%2018/092018/122018/092018/122019/032019/062019/092019/122020/032020/062020/092020/122021/032021/062021/092021/122022/032022/062022/092022/122023/032023/06资料来源：， 资料来源：，3、含权基金券种配置16%2023图23：一级债基券种分布 图24：二级债基券种分布利率债

信用债 其他

利率债

信用债 其他60%40%0%

80%60%40%20%2018/092018/122018/092018/122019/032019/062019/092019/122020/032020/062020/092020/122021/032021/062021/092021/122022/032022/062022/092022/122023/032023/06资料来源：， 资料来源：，图25：偏债混合型基金种分布 图26：低仓位灵活配置基金券种分布利率债

信用债 其他

利率债

信用债 其他80%60%20%1212

80%60%20%2018/092018/122018/092018/122019/032019/062019/092019/122020/032020/062020/092020/122021/032021/062021/092021/122022/032022/062022/092022/122023/032023/06资料来源：， 资料来源：，4、含权基金久期分布202120235.9020237-10券占比，降低了1年以内短债占比。图27：含权基金久期变动 图28：含权基金久期分布7.06.05.04.03.02.01.00.0

2020/06

2021/06

2022/06

2022/12

5.502023/03

5.904.613.264.613.263.512.45

35%30%25%20%10%5%0%

2023/6/30 2023/3/311年以下 1-3年 3-5年 5-7年 7-10年10年以上资料来源：，；剔除可转债和可交换债 资料来源：，；剔除可转债和可交换债5、含权基金信用评级分布2023（AAA级占比约72.54%，（AA+AA级10.70%9.05%（AA-级7.58%（A-1AA+AAAA-图29：含权基金信用评级分布AAA

A-1

AA+

AA AA-及以下100%80%60%40%20%0%资料来源：，6、含权基金股票持仓7.05%6.98%5.65%（164123增配15416图30：含权基金股票行业分布（2023Q2）12%8%6%4%2%0%

2023Q2

2023Q1资料来源：，；占重仓股合计市值比根据重仓股计算行业分布，2023年二季度，相对主动偏股基金（普通股票型偏股混合型3.43%、2.98%2.96%、2.77%、2.32%-6.93%、-5.69%、-3.99%、-3.84%、-3.44%。与主动偏股基金相比，含权基金行业均衡度更高。图31：含权基金vs主动偏股基金股票行业分布（2023Q2）含权基金 相对主动偏股超低配10%含权基金 相对主动偏股超低配8%6%4%2%0%-2%-4%-6%电力及公用事业交通运输房地产石纺织服装消农林牧渔计算机电子医药资料来源：，；主动偏股基金包括普通股票型和偏股混合型基金2023名称 持有基金数 持股总市值亿元名称 持有基金数 持股总市值亿元)持股市值占基金股票投资市值比(%)中信一级行业中信二级行业排名变动贵州茅台 336 45.26 1.59 食品饮料 酒类 -宁德时代 271 31.37 1.10 电力设及新源 新能源力系统 ↑3腾讯控股 172 25.96 0.91 传媒 互联网体 ↑1五粮液 155 24.84 0.87 食品饮料 酒类 ↓2 98 24.82 0.87 银行 全国性股份制银行Ⅱ ↑4美的集团 196 23.76 0.83 家电 白色家Ⅱ -紫金矿业 117 20.95 0.73 有色金属 贵金属 ↑3中国平安 126 20.59 0.72 非银行融 保险Ⅱ -邮储银行 63 18.34 0.64 银行 国有大银行Ⅱ ↑33赛轮轮胎 51 15.01 0.53 基础化工 橡胶及品 ↑14资料来源：，7、含权基金可转债持仓202330.51%图32：含权基金可转债持仓行业分布2023Q2 2023Q135%30%25%20%15%10%5%银行银行交通运输非电子电力设备及新…家电房地产传媒消费者服务资料来源：，；仅统计基金持仓披露的可转债截至2023年二季度，含权基金重仓可转债如下所示，前十名中银行转债占据7名称类型中信一级行业持有基金数持仓总市值名称类型中信一级行业持有基金数持仓总市值(亿元)占基金净值比(%)占债券市值比(%)浦发转债可转债银行373152.350.680.67兴业转债可转债银行417123.010.550.54大秦转债可转债交通运输43089.390.400.39南银转债可转债银行29663.600.290.28G三峡EB1可交换债电力及公用事业18262.960.280.28苏银转债可转债银行29962.610.280.28上银转债可转债银行24155.290.250.24杭银转债可转债银行34651.570.230.23重银转债可转债银行24237.460.170.17希望转2可转债农林牧渔20236.610.160.16资料来源：，；仅统计基金持仓披露的可转债六、可转债基金业绩表现及持仓变化 1、可转债业绩表现2023-0.65%2023101%10%。图33：可转债基金季度收益率（%）5.00.05.00.05.0)0.0)-2.576.797.68-0.654.34-13.83-7.14-4.75

7.656.63

平均值 中位数8.018.77((1(15.0)(20.0)资料来源：，基金代码基金名称基金经理2022Q4收益率（%基