大型企业融资租赁案例

投融界TRJ  融资租赁是20世纪50年代产生于美国的一种新型交易方式，实质上是转移了与资产所有权有关的全部风险和报酬的租赁，是基于“利润产生于设备之使用而非拥有”的观念发展起来的。由于它适应了现代经济发展的要求，所以在20世纪60〜70年代迅速在全世界发展起来，当今已成为企业更新设备的重要融资手段之一，被誉为“朝阳产业”。融资租赁是改革传统信贷方式的产物，它与银行信用、证券融资、抵押贷款、企业自有资金并列为现代西方企业五大融资方式之一。我国融资租赁业已走过了30年的发展历程。2010年整个行业规模超过了4000亿元，形成了内外资、多种模式共荣发展的局面，但与西方成熟国家相比相去甚远。比如英国、美国、德国的市场渗透率达到20%〜30%，而业界普遍认为我国的市场渗透率还不到5%。其中，渗透率最高的工程机械业还不到8%。因此，在当下我国货币政策回归稳健、商业银行信贷投放收紧的背景下，促进融资租赁业务发展对于帮助企业（尤其是中小企业）进行转型发展是有着积极意义的。一、 项目背景ZJS建筑工程局是具有特级工程总承包资质、多功能、集团化经营的国有大型建筑安装骨干企业，为了满足急剧增长的业务需要，急需一大批建筑施工设备，并且该公司也有拓宽融资渠道，降低财务费用的意愿。CJ动力公司（集团）作为一家大型发电设备生产厂家，每年均有大量的现金沉淀，以当时的存款利率，不能满足公司“提高资金效益”的要求，急需要寻找一条安全、高收益的资金管理方式。在两家公司共同的授信信银行一一ZX银行的牵线下，两家公司对设备融资租赁项目均予以认可，并且在专业的ZX信托公司的策划下，经过多次磋商，最终达成该设备融资租赁项目的相关协议，并且进行了成功的实施。该项目的实施，在信托业内获得了很高的评价，被认为是设备融资租赁模式的一个成功的范例。二、 项目融资结构项目参与各方经过为期半年多次接触和谈判，就融资、设备租赁、设备购买、项目担保等方面达成一致，最终确定了本融资租赁项目的最终模式。该项目的融资结构图如图1所示，由设备融资租赁合同、资金信托、设备采购、项目担保等四部分组成，其中设备融资租赁合同为核心。（一）设备融资租赁合同虽然融资租赁涉及第三方当事人，但出租方和承租方是融资租赁项目的两个重要主体。作为承租方的ZJS建筑工程局对于大批的建筑施工设备的需求，以及拓宽融资渠道，降低财务费用的意愿是融资租赁项目成立的基本动因，因此它与出租方ZX信托公司之间签订的融资租赁合同为融资租赁项目的核心要素。严谨、有效力的融资租赁合同的内容主要包括：（1）明确租赁物的权属性质。ZX信托公司根据ZJS建筑工程局的要求及其自主选定，以租赁给ZJS建筑工程局为目的，为ZJS建筑工程局融资购买设备并投融界TRJ租予ZJS建筑工程局，在租赁期间设备的所有权属于ZX信托公司，ZJS建筑工程局只有使用权。（2）约定好相应的租赁期限。租赁期限自ZX信托公司筹措备足购买资金之日起计算。（3）明确ZJS建筑工程局必须向ZX信托公司支付的租金。包括租金数额的计算方法及其支付时间、方式。（4）约定双方关于设备购买、交付和验收方面的权利和责任。ZX信托公司负责按照ZJS建筑工程局的要求购买设备并在指定地点交付，ZJS建筑工程局应及时予以验收。（5）约定双方关于设备在租赁期间的保管、使用和维护方面的权利和责任。租赁期间内设备由ZJS建筑工程局使用，ZJS建筑工程局有义务合理和适宜地保管和维护设备。（6）约定双方在租赁期间届满后设备的处理方式。租赁期间届满后，设备应按照租赁期间届满时的设备残值转让给ZJS建筑工程局或其指定的第三方。融资租赁项目对租赁物的处理有三种方式：退租；续租；留购。留购法对出租人、承租人均有利，所以融资租赁合同期间届满后，对租赁物的处理一般多采用这种方式法。（二） 资金信托资金信托也是该融资租赁项目的重要环节，是该项目所需资金的来源。CJ动力公司（集团）基于“提高资金效益”的目的，寻求一条安全、高收益的资金管理方式，选择了该融资租赁项目。本项目设定的信托系委托人CJ动力公司（集团）指定投资及管理方式的指定型信托，将委托人合法拥有的资金人民币2,600万元委托给受托人ZX信托公司，由ZX信托公司按照信托合同约定和委托人的书面指示以自己的名义，将信托资金用于向ZJS建筑工程局提供设备的融资租赁，信托期限自信托成立之日起三年整。该指定信托约定委托人的权益：委托人可以随时向受托人了解信托资金的管理、处分、收益、收支情况，并要求受托人做出说明；委托人有权查阅、抄录或复制与其信托财产有关的信托账目以及处理信托事务的其他文件;受托人违反信托目的处分信托财产或者因违背管理职责、处理信托事务不当致使信托财产受到损失的，委托人有权要求或申请人民法院撤消该处分行为，并有权要求受托人恢复信托财产的原状或予以赔偿；委托人有获得信托受益的权利，受托人不得扣收委托人应当获得的信托受益。这些权益的设定使得委托人CJ动力公司（集团）能够充分保障其资金用于约定的投向，减少资金风险。（三） 融资租赁项目的设备购买ZX信托公司将信托资金用于ZJS建筑工程局相应设备的购置，ZJS建筑工程局自主选择设备的相关参数，并参与与SY重工股份有限公司联系，并由SY重工股份有限公司提供设备。ZX信托公司与SY重工股份有限公司签署订购买合约并支付货款后，设备将直接运交到ZJS建筑工程局指定的地点。（四） 融资租赁项目的担保方ZX银行以承诺函的形式为CJ动力公司（集团）的本项目信托资金提供担保，保证其在合同约定下的非委托方责任的资金本息安全。三、融资租赁方案评估（一）融资租赁方案为项目参与各方带来很大利益采用融资租赁给项目参与各方带来了共赢的局面，融资租赁是改革传统信贷方式的产物，其两权分离，收益共享的特点，带给了承租方、出租方、资金提供方、供货方等多方共赢的局面。对承租方ZJS建筑工程局来说，融资租赁项目带来的利益体现在：首先，在融物方面，能够获得满足公司业务发展需要投融界TRJ的设备，加速企业设备更新速度，降低设备技术过时风险；融资与采购合二为一，提高工作效率。其次，在融资方面，融资租赁为其带来了财务上的优势。与购买的一次性支出相比，该公司无须一次性筹集大量资金，可以减少承租人的资金投入，提高自有资金的使用效率；在还款方式上，租赁项目可用项目本身产生的收益来支付租金，达到自给自足还款；融资金额随设备价款金额而定，无融资额度的限制；融资成本低于同期贷款利率。对出租方ZX信托公司而言，在获利方面，通过购买承租人选定的标的物，然后再出租给承租人，收取租金。在资金运营方面，通过发行资金信托计划的手段从社会上募集闲散资金，为信托投资公司开展融资租赁业务提供了强有力的保障。对资金信托委托人CJ动力公司（集团）而言，本次资金信托能获得年利率为3.5%的收益，远远高于1年期定期存款利率2.25%。从供货方SY重工股份有限公司的角度，融资租赁扩大产品销售、开拓销售市场、减少资金回收风险。（三）设备租赁融资中的风险控制融资租赁业务具有投资大、周期长、资产流动性弱的特点，属于风险投资的范畴。融资租赁业的风险是指由于租赁经营过程中的各种不确定因素给当事人带来损失的可能性。其风险具有二重性，即同一风险因素，对于出租人是信用风险，对于承租人是经营风险，但是由于二者在交易中地位不同，同一风险因素对其影响程度也不相同。在本案例中的融资租赁模式很好的解决了融资租赁中的经营风险、信用风险。（1）信托公司作为项目的核心策划者和实施者增加投资者的信心。本案例项目属于信托公司发行指定项目融资租赁信托计划业务，信托公司能根据制定的融资租赁信托业务相关规章制度、操作流程合规，有效的开展业务。另外，由于信托财产（租赁资产）的所有权并非属于受托人即信托公司，所以信托财产（租赁资产）与信托公司的自有财产或其他信托财产的风险得到隔离，即使信托公司发生破产，投资者只需再次指定一个新的受托人即可。（2）必须对融资租赁项目可行性进行严格的审查。从项目是否符合国家宏观经济政策和产业政策、是否具有市场需求和市场竞争力、项目效益和盈利能力、承租人的经营情况和管理能力、承租人财务状况和盈利能力、承租人资信情况等方面进行全面的审查。（3）严格约定对融资租赁项目担保方式。承租人能提供必要的担保对于融资租赁项目的顺利实施能起到强有力的支持作用，并且能分担风险，增加资金委托方、租赁人对项目的信心。在本案例中，ZX银行为CJ动力公司（集团）的本次资金信托提供担保，也为资金的安全提供了有利保障。四、结论融资租赁作为一种新型、有效的筹资手段和金融工具，正越来越受到人们的青睐，融资租赁能有效地解决了中小企业