2023年格力电器竞争力分析报告

2023年格力电器竞争力分析报告目录一、公司发展史 PAGEREFToc353475679\h3二、产品技术两手抓格力：掌握核心科技 PAGEREFToc353475680\h4三、品牌：响彻全球的美誉度 PAGEREFToc353475681\h6四、渠道--无与伦比的“格力模式” PAGEREFToc353475682\h8五、产业链完善，自给能力强 PAGEREFToc353475683\h10一、公司发展史格力电器成立于1991年，公司是目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的国有控股专业化空调企业，预计2023年实现营业总收入1000.84亿元，同比增长19.84%；净利润73.78亿元，同比增长40.88%；纳税超过74亿元，连续12年上榜美国《财富》杂志“中国上市公司100强”。格力空调，是中国空调业唯一的“世界名牌”产品，业务遍及全球100多个国家和地区。家用空调年产能超过6000万台(套)，商用空调年产能550万台(套)；2023年至今，格力空调产销量连续8年领跑全球，用户超过2亿。格力突出的竞争优势主要来源于产品、品牌和渠道。这样的优势并非完全不能复制，但格力的产品技术积累（空调技术、质量和产业链延伸）和先发优势（对经销商资源和市场的抢占）使其强势地位难以撼动。二、产品技术两手抓格力：掌握核心科技公司是我国空调行业技术研发能力最强的企业之一，秉承“自主创新，变中国制造为中国创造的理念”,研发投入业内领先。公司拥有中国制冷行业唯一的国家工程技术研究中心，设有制冷技术研究院、机电技术研究院、家电技术研究院3大研究院及近20个研究所，建成了环境模拟、热平衡、噪声、可靠性等300多个专业实验室，其中有171个实验室相继通过了6种国家或国际组织认可。格力在业内拥有专利技术最多，已拥有国内外专利近3500多项，包括发明专利350多项，相继攻克热回收数码多联、超低温数码多联、离心式冷水机等缠绕空调业多年的技术难题，其中超低温数码多联机组、高效离心式冷水机组、G10低频转矩控制技术、超高效定速压缩机等多项核心技术被国家权威部门鉴定为“国际领先”水平。格力强大的技术研发优势为企业发展提供了有力的支撑：开发消费升级下满足需求的新产品，打造质量过硬的空调精品，以技术优势拉动毛利率，保持良好的盈利能力。格力在全球拥有珠海、重庆、合肥、巴西、巴基斯坦、越南6大生产基地。持续高研发投入，拥有技术专利近2023项，设立筛选分厂并实行严格质量控制。格力的专业空调制造商定位已深入人心。目前提出的12年保修服务已经超过了空调的使用寿命，显示公司对产品质量的信心。售后服务依托于广泛的销售网点，体系健全。我们认为过硬的产品质量和坚持技术创新的道路是格力空调制胜的关键，“格力掌握核心科技”的口号家喻户晓，深入民心。在我国几大空调制造商中，格力是唯一一家走专业化道路的企业，格力对产品质量的执着追求堪称精益求精的，高质量高标准体现在每一个零部件的采购以及质量控制的方方面面，如一直坚持采用进口的优质铜管作为空调管路；为换热器配备专门的氮检漏设备；成立专门的筛选工厂，1000多人专门对所有零配件进行筛选和检测，从而用过硬的产品品质赢得消费者的信赖，建立良好的品牌形象。其次，产品线全更是为格力的发展大道添砖添瓦。空调产品包括家用空调、商用空调在内的20大类、400个系列、7000多个品种规格。高低档分层次的产品结构可以满足不同层次的消费需求。从过去的家电下乡招投标结果来看，格力是历次中标型号最多的品牌之一。三、品牌：响彻全球的美誉度格力电器旗下的“格力”品牌空调，是中国空调业唯一的“世界名牌”产品，业务遍及全球90多个国家和地区。1995年至今，格力空调连续14年产销量、市场占有率位居中国空调行业第一；2023年至今，家用空调产销量连续4年位居世界第一；2023年，格力全球用户超过8800万。格力品牌作为国内空调第一品牌，享有非常高的知名度。家电产品较为同质化，各家电品牌在知名度上也差别不大，而差异在于品牌联想度和美誉度。消费者的这种对于品牌联想度和品牌美誉度的认知差异就会直接影响到消费者的购买决策。品牌联想是消费者提到某一品牌时大脑中会浮现出来的所有与这一品牌有关的信息。格力坚持产本为本的专业化道路聚焦企业资源于空调业务，做大做强渠道改革，保障经销商利益包括产品品类、品牌差异、价格层面、消费者利益等。格力长期以来的专业化定位为其在消费者心中赢得了空调专家的地位，在消费者心中格力就代表着空调，“好空调，格力造”的产品形象已经深入人心。格力在空调产品较强的品牌联想度和品牌美誉度是格力在同质化的家电行业获得费者认可的关键。2023年，公司启用成龙作为公司形象代表。一方面强化格力在国内的知名度，另一方面借以拓展在全球范围的品牌知名度。格力“专业做空调，所以做的好”的品牌形象早已深入人心。得益于长期坚持的技术研发，严格的产品品质把控，一直站在技术领先的最前端，产品质量稳定，产品线丰富完善，经过十几年的口碑相传，拥有很高的品牌美誉度。品牌溢价体现了格力品牌的美誉度。国内市场上美的、格力占据两大寡头，格力在产品价格上高出美的10%-12%，产品定位更高，品牌溢价更强。在“2023年中华电子企业品牌价值排行榜”的评定中，格力品牌价值达到243亿元。在“2023年福布斯品牌价值排行榜”中格力品牌以41亿美元名列第二十六位。四、渠道--无与伦比的“格力模式”公司领导人一直注重渠道变革。自公司成立以来先后建立健全了“现款后货”、“淡季贴息返利”、“年终返利”以及“股份制区域营销”等营销模式。为了应对大卖场“店大欺客”、摆脱对其的过度依赖，格力革命性的开创了自建渠道，取得了巨大的成功并被家电企业争相迅速效仿。格力的渠道模式不仅是其做大做强的制胜法宝，更是为中国的白电行业进入良性发展轨道做出了完美的表率。2023年格力独创“区域性销售公司模式”，由几家大经销商合资成立股份制的区域销售公司，这种利益共同体有效地遏止了经销商窜货及经销商恶性价格竞争损害公司品牌形象的情况，为公司赢得我国空调市场头把交椅立下汗马功劳。“格力模式”除了能降低企业对大卖场的依赖度，还有很多优势。其表现在两个大的方面：其一，股份制区域经销，产权清晰。格力在全国拥有的28家省级经销商，其中公司直接控股子4家销售公司。同时由部分销售公司控股的北京海担保投资公司持有格力近10%股权。格力并不直接输出资本，转而输出产品和管理，集结社会资源，以整合规模不一的经销商队伍，规范终端市场；其二，对经销商强大的把控能力格力实现了与渠道的共赢、共生，共同发展，同时也实现了对渠道很强的把控。通过对渠道的强大把控力，格力对经销商执行先付款后提货，预收账款占其当期收入20%；同时对上游供应商延期支付形成大量应付款，应付账款和应付票据占当期成本50%左右，最大限度的利用无息负债，提高现金流转效率。凭借经销商预付货款制度，公司现金流非常良好，手持现金很高，在保证经营稳健性的同时带来很高的财务杠杆，大幅提高资产收益率。大量现金目前通过财务公司产生利息收益。在自建渠道方面，格力也远远领先于同行。公司在业内创造出“格力专卖店”这一独特的渠道模式，通过多年经营，逐渐形成了以城市为中心、以地县为基础、以乡镇为依托的三级营销网络，目前公司在全国有3万多个销售网点，专卖店近1万家，遍布全国乡镇。三四级渠道下沉在同行中尤为出色。我们认为格力一直坚持的自有渠道建设已成为领跑农村市场的强大保障。并且在三、四级市场，格力近20年来建立起来的分销网络优势是其他竞争对手难以一蹴而就赶超的。格力凭借渠道优势在农村市场占据40%以上的份额。从家电下乡信息系统显示的数据来看，格力2023年家电下乡空调销量占比为44%，09年8、9月销售额占比更是高达49%，占据了半壁江山，远高于其他竞争对手。格力目前国内市场空调销售以自有渠道为主，专卖店销售占比超过60%，通过其他传统渠道销售占比20%以上，通过国美、苏宁销售仅占10%左右，同时格力自有渠道销售收入上升也较快，以2023年为例，格力于苏宁、国美销售收入与09年相比分别增长29.5%、19.3%，而格力自有渠道在2023年到2023年间收入增加了42.3%。五、产业链完善，自给能力强格力向上游关键零部件的延伸带来了盈利能力的提升，目前关键零部件如压缩机、电机等自给率均在50%左右，还有进一步提升的空间。压缩机：凌达压缩机已经实现了变频与定频压缩机的弹性生产，总产能900万台，配套比重不到50%。未来凌达还将进一步扩产。另外，格力与大金合资压缩机工厂首期150万台压缩机产能投产，主要供给大金，部分供给格力用于高端机型。压缩机自供能够降低成本10元左右，整机成本下降0.5个百分点左右。电机：凯邦电机有2023多万台的配套产能，包括支流变频电机。一台空调至少要配套3个及以上的电机，自给率在40%左右。电容：格力新元做的比较好，已经掌握大空调压缩机启动电容技术。漆包线：格力电工成长很快，自给率较高并供给日立等。模具及其他：格力下属工厂涉及模具、两器、管路等各个上游工序，内部化程度较高。同时，格力与大金的合作渐入佳境，或有延伸合作领域的可能性（大金主营家用/商用空调与制冷化工）。

2023年胰岛素行业分析报告目录TOC\o"1-4"\h\z\u一、胰岛素是人体血糖控制的关键 PAGEREFToc368763251\h41、胰岛素是人体内唯一能够降低血糖的激素 PAGEREFToc368763252\h42、胰岛素分泌异常会导致糖尿病 PAGEREFToc368763253\h53、我国糖尿病发病率快速提升 PAGEREFToc368763254\h54、胰岛素产品已经发展到第三代 PAGEREFToc368763255\h75、不同胰岛素生产工艺差别较大 PAGEREFToc368763256\h8二、医生在处方胰岛素的时候考虑的问题 PAGEREFToc368763257\h91、随着病程的推进，胰岛素使用量逐步加大 PAGEREFToc368763258\h92、胰岛素的注射模拟体内分泌过程 PAGEREFToc368763259\h103、胰岛素一般采用笔式注射，注射部位有讲究 PAGEREFToc368763260\h13三、市场容量能够支撑胰岛素的快速增长 PAGEREFToc368763261\h141、使用胰岛素的患者群体庞大 PAGEREFToc368763262\h152、胰岛素的使用费用 PAGEREFToc368763263\h163、胰岛素国内市场容量超过200亿 PAGEREFToc368763264\h17四、基层需求推动二代胰岛素放量 PAGEREFToc368763265\h181、二、三代胰岛素聚焦市场不同 PAGEREFToc368763266\h182、二代胰岛素在定价和医保报销方面具备优势 PAGEREFToc368763267\h193、价格合理使得国产二代胰岛素进入多省基药增补目录 PAGEREFToc368763268\h204、基层放量，提前布局是关键 PAGEREFToc368763269\h21一、胰岛素是人体血糖控制的关键1、胰岛素是人体内唯一能够降低血糖的激素血糖是人体血液中所含的葡萄糖，人体细胞从血液中摄取糖分用以提供能量，血糖是人体最为直接的能量供应物质。血糖的含量过高和过低都会对人体产生不利影响，过高的血糖含量会引起心血管疾病以及视网膜等组织的病变，而过低的血糖含量则会使人体能量供应不足，产生晕厥等症状。胰岛是人体内调节血糖浓度的关键脏器，其分泌胰高血糖素用于提升血糖浓度，分泌胰岛素用于降低血糖浓度，两者相互制约达到体内血糖浓度的平衡。糖尿病患者就是胰岛素的分泌出现异常，使得体内血糖浓度过高。2、胰岛素分泌异常会导致糖尿病糖尿病是由于胰腺分泌功能缺陷或胰岛素作用缺陷引起的，以血糖升高为特征的代谢性疾病。糖尿病主要分为I型和II型两种，I型糖尿病主要是自身胰岛细胞受损引起，占比较小约为5%；II型糖尿病主要是由于胰岛素分泌不足引起，与生活习惯联系紧密，占比较高，在90%以上。3、我国糖尿病发病率快速提升我国居民生活水平提升较快，但保健意识未相应跟上，这直接导致我国糖尿病发病率急剧提升。目前我国已经超越印度成为全球糖尿病患者数量最多的国家，糖尿病患者人群已达9,000万。巨大的患者人群也为糖尿病治疗产品提供了广阔的市场空间。我国糖尿病发病率随着年龄的增长而迅速提升，国内人口结构的老龄化也将推升糖尿病发病率。从糖尿病发病的绝对人口数量来看，目前我国城市人口发病数量较农村略多；但是从潜在人口来看，农村患前驱糖尿病（葡萄糖代谢异常）的人口远多过城市，农村的糖尿病治疗市场蕴含着巨大的增长潜力。4、胰岛素产品已经发展到第三代胰岛素最初是从猪和牛等动物脏器中获取，但是动物源性胰岛素注射到人体内之后会引起较强的排异反应，效果较差，这是第一代胰岛素。随着基因工程技术的发展，到20世纪80年代，丹麦诺和诺德公司率先体外合成人胰岛素，由于与人自身胰岛素结构类似，人工合成胰岛素逐步替代动物源性胰岛素，这是第二代胰岛素。到2023年的时候，人们发现通过改变体外合成胰岛素的结构，能够控制其在体内发挥效果的时间，效果能够得到更好的控制，胰岛素衍生物应运而生，这是第三代胰岛素。那么在国内这三代胰岛素的使用情况如何？第一代动物源性的胰岛素由于疗效问题在国际上基本已经被淘汰，在国内仅在农村地区使用；第二代胰岛素由于疗效稳定，价格相对便宜，性价比较高，是目前国内使用的主力品种；第三代胰岛素目前正在国内推广，但由于价格相对较高，目前主要在一线城市使用。5、不同胰岛素生产工艺差别较大第一代胰岛素来自于动物，主要从屠宰场猪和牛胰腺中获取。从第二代胰岛素开始，人们首次通过基因工程在微生物中体外合成胰岛素，目前主要以大肠杆菌和酵母两种菌类为载体合成，通化东宝和礼来通过大肠杆菌培养体系合成，诺和诺德通过酵母合成。第三代胰岛素同样以微生物为载体合成，在第二代胰岛素的基础上做了一些基因修饰，即基因片段与人体内合成胰岛素的基因片段不完全一致，具备不同的功效，所以也叫胰岛素类似物。二、医生在处方胰岛素的时候考虑的问题1、随着病程的推进，胰岛素使用量逐步加大对于胰岛素依赖型的I型糖尿病患者，只能通过终生胰岛素的注射来治疗。对于占患者大多数的非胰岛素依赖型的II型糖尿病患者，在初次诊疗的时候一般会选用口服降糖药来进行治疗，在治疗后期机体对于口服降糖药不敏感的时候才转为胰岛素治疗。我们首先来了解一下几类口服降糖药的机理，目前口服降糖药主要分为三大类，分别是：促胰岛素分泌药、胰岛素增敏药、a-葡萄糖苷酶抑制剂，它们分别从增加胰岛素分泌，增强机体对胰岛素敏感性、降低营养物质吸收等方面来降低血糖。机体对于口服降糖药有一个耐受的过程，胰岛β细胞在药品刺激下超负荷运分泌胰岛素，时间长了之后可能会逐步丧失功能，一旦体内无法分泌正常所需胰岛素，就需要外源注射胰岛素来补充，这个时候就需要口服降糖药和胰岛素的联合治疗，如果控制效果仍不够理想，需要逐步加大胰岛素的使用量，直至完全使用胰岛素。随着病程的推移，大部分糖尿病人在病程的中后期都会开始使用胰岛素，从下图中我们可以看到国内使用胰岛素病人的比例处于提升的过程之中。2、胰岛素的注射模拟体内分泌过程胰岛素的使用需要模拟体内分泌的过程，因此临床胰岛素的分为基础胰岛素和短效胰岛素。基础胰岛素主要用于保持体内胰岛素含量稳定，而短效胰岛素主要用于进餐后血糖浓度快速升高的时候，迅速降低血糖。从下图我们可以很清晰看到，体内胰岛素的分泌与进餐时间几乎同步，因此注射胰岛素的时候也应模拟体内分泌的过程，在进餐时注射起效快短效胰岛素，而用长效胰岛素维持基础浓度，理论上凌晨3-4点应该是体内胰岛素含量最低的时候。根据上图我们大概可以将外源注射的胰岛素分为两类，一类是在餐后快速控制血糖的短效胰岛素，一类是用于维系体内胰岛素浓度的长效胰岛素。对于短效胰岛素，要求是注射后能够迅速吸收，使血液中胰岛素的浓度在短期类达到波峰，用于降低餐后体内迅速上升的血糖，而在血糖波峰过后，又能够快速代谢掉，避免出现低血糖风险；而对于长效胰岛素，要求是注射后能够在体内稳定的释放，不出现明显的波峰与波谷。那么胰岛素类药品为什么会有长效和短效之分呢？我们需要了解一下胰岛素在体内吸收的过程。体外合成的重组人胰岛素在溶液中会以六聚体的形式存在，在体内逐步分解为单体后发挥作用。超短效胰岛素就是通过改变胰岛素部分结构，但保留有效部位，这样生产的胰岛素类似物会以二聚体的形式存在，进入体内后迅速分解为单体发挥作用，较短效的六聚体更快。后面科研人员又发现胰岛素与大分子的鱼精蛋白结合能够大大延缓体内释放速度，由此便形成了长效的鱼精蛋白锌胰岛素，这是在二代胰岛素的基础上添加大分子蛋白形成聚合物从而达到缓释的目的。在三代胰岛素类似物中，科研人员通过改变胰岛素结构使得其释方速度变慢，形成了长效产品，详细原理请见下面表格。3、胰岛素一般采用笔式注射，注射部位有讲究目前胰岛素的注射分为胰岛素注射笔和胰岛素注射器两种，胰岛素注射器相对便宜一些，但携带不太方便，并且每次注射前需要抽取胰岛素，会造成一定不便，所以逐步被淘汰。各厂家生产的胰岛素注射笔基本区别不大，胰岛素注射笔上标有剂量刻度，每次使用能够较为精准的定量，其使用的注射笔用针头非常细小，因此能减少注射时的痛苦和患者的精神负担。此外，胰岛素注射笔使用方便，便于携带。由于胰岛素在脂肪组织中吸收较快，而在肌肉组织中不易吸收，所以胰岛素一般需要注射至皮下脂肪组织。由于腹部脂肪较多，所以一般使用短效或与中效混合的胰岛素的时候优先考虑腹部；而使用长效胰岛素的时候，由于希望胰岛素缓慢的释放，合适的注射部位是脂肪组织相对较少的上臂，臀部或大腿。三、市场容量能够支撑胰岛素的快速增长接下来我们会对胰岛素的市场容量做一个测算，以便使得投资者有一个定性的认识。在测算之前我们首先得弄清楚胰岛素在什么情况下使用，使用胰岛素的病人群体有多大，使用胰岛素的费用有多高。1、使用胰岛素的患者群体庞大目前糖尿病主要分为I型和II型，I型糖尿病人需要终生使用胰岛素，约占患者数量的5%，按照9200万的患者数量来计算，I型糖尿病患者数量大概在460万人。II型糖尿又称非胰岛素依赖型糖尿病，病患者约占患者数量的90%，约为8,200万人，部分II型糖尿病人需使用胰岛素，具体用量要根据患者病情而定，一般会在口服胰岛素逐步失效的情况下，开始加用胰岛素。具体使用胰岛素的II型糖尿病人比例目前还没有精确的数据统计，我们在走访临床医生的过程中了解到了一些经验性的数据，大多数临床医生认为接诊的II型糖尿病患者中约有20%需要使用胰岛素进行治疗，如果按照上面我们测算的II型糖尿病患者8,200万人，那么需要使用胰岛素进行治疗的II型糖尿病患者数量约为1,600万人。合并以后，我们认为国内需要使用胰岛素糖尿病患者的数量约为2,000万。2、胰岛素的使用费用前面我们已经谈到目前市场上胰岛素分为三代，每一代之间的价格差别比较大，并且国产胰岛素与进口胰岛素之间也有价格差别。我们选取最具代表性的两家企业来进行价格的比较，国产选取通化东宝（二代胰岛素为主），进口选取诺和诺德（占据国内胰岛素市场70%以上的市场份额）。通过以上表格我们对不同类型胰岛素的价格有了一个大致的了解，那么一个糖尿病人一天应该使用多少胰岛素呢？在临床上医生对糖尿病人胰岛素用量的方法比较复杂，个体差别较大，为了便于计算，我们采用简易的计算方式——按病人体重来测算。对于病情较轻的糖尿病人胰岛素的使用量为0.4-0.5IU/kg，对于病情较重的糖尿病人胰岛素的使用量为0.5-0.8IU/kg，我们择中选取0.6IU/kg，假设糖尿病人的平均体重为65kg（男性，女性患者体重平均数值），一个糖尿病人每天平均使用量约为40IU（如果是I型糖尿病人用量还会略高一些约为45IU/天）。长效胰岛素由于只维持体内基础胰岛素浓度，患者使用量会小一些，大概为0.2IU/kg，对应每天使用量为13IU。对病人每天胰岛素用量有了一个大致的认识，我们就可以根据中标价格来推算每天的费用。3、胰岛素国内市场容量超过200亿在上面的内容中，我们已经把需要使用胰岛素患者数量的计算方式与日均费用的测算方式向大家阐述清楚了，下面我们对胰岛素内市场容量进行测算，由于临床个体情况可能差别较大，我们的测算结果不一定十分精确，但能够为大家提供一个数量级上定性的认识。我们再重点看一下二代胰岛素，目前基层农村患者约占糖尿病患者的一半，如果假设基层患者全部使用国产二代胰岛素，那么其市场容量应该在200亿元左右。四、基层需求推动二代胰岛素放量1、二、三代胰岛素聚焦市场不同市场对于糖尿病市场的潜力，以及胰岛素在国内市场的持续增长已经没有太大分歧，市场的分歧点在于三代胰岛素出来之后，二代胰岛素的市场是否会被逐步替代，二代胰岛素基层放量的逻辑是否成立。经过分析，我们认为三代胰岛素与二代胰岛素目前面对的患者群体重叠部分较少，三代胰岛素主要在一线城市进行销售，而二代胰岛素主要面向基层市场。目前总体市场情况应该是一线城市在逐步用三代替代二代，基层市场再用二代替代一代，一代逐步淘汰。外资企业仍集中在一线城市，通化东宝等国内企业面向基层市场，市场的分层使得二者并没有直接的竞争关系。我们用门冬胰岛素、甘精胰岛素等三代胰岛素的增速与通化东宝二代胰岛素的近几年的增速做了一个对比，虽然三代胰岛素增速较二代胰岛素快，但通化东宝20%以上的增速仍高于胰岛素行业平均15%的增速，同时我们注意到诺和诺德自己的二代胰岛素每年仅保持了个位数的增长，与通化东宝相差较大。据此我们认为外资企业三代胰岛素高增长主要是对自身的二代胰岛素在高端市场进行了替代，而通化东宝主导的基层市场受影响较小。2、二代胰岛素在定价和医保报销方面具备优势胰岛素在基层推广，除了疗效，患者最为关心的是医保报销。目前第一代动物胰岛素由于便宜并且属于甲类医保，在基层市场仍占据一定份额，但由于疗效欠佳，已经逐步被淘汰，未来的市场主导将主要是第二代与第三代胰岛素。从下表中我们可以看到，虽