2023年化学二次电池行业分析报告

2023年化学二次电池行业深度报告2023年4月目录一、电池已成大产业，集中度提升带来龙头机会 PAGEREFToc352603170\h31、电池驱动世界，行业规模增长较快 PAGEREFToc352603171\h32、铅酸电池和锂电池增长空间较大 PAGEREFToc352603172\h43、行业准入和整治、产业转移带来龙头企业投资机会 PAGEREFToc352603173\h6二、铅酸电池：安全性、经济性成就其大电池生存空间 PAGEREFToc352603174\h81、铅酸电池的优势在大电池应用 PAGEREFToc352603175\h82、整治导致利好行业龙头 PAGEREFToc352603176\h9三、锂电池：数码产品是根基，动力、储能成就想象空间 PAGEREFToc352603177\h101、产业链已日趋成熟，主要需求在数码领域 PAGEREFToc352603178\h102、动力与储能电池：需求不及预期，盈利性较差 PAGEREFToc352603179\h123、动力电池发展中短期受政策驱动 PAGEREFToc352603180\h134、锂电材料受益电池产量高增长 PAGEREFToc352603181\h15四、镍氢、镍镉电池：夹缝中求生存 PAGEREFToc352603182\h17五、投资策略 PAGEREFToc352603183\h19一、电池已成大产业，集中度提升带来龙头机会1、电池驱动世界，行业规模增长较快广义上的电池包括化学电池与物理电池，其中物理电池包括时下比较热的光伏电池（即太阳能电池）；化学电池包括一次电池和二次电池，二次电池又包括铅酸电池、镍镉电池、镍氢电池、锂离子电池（以下简称锂电池）。我们这篇深度报告分析的仅是化学二次电池的情况。目前，化学二次电池已经广泛应用于生活和工业中，小到、笔记本电池等数码产品，大到汽车、飞机等交通工具。我国电池工业已成大产业，2023年我国主要电池产品（包括光伏电池）销售收入达3156亿元，出口额315.36亿美元。2、铅酸电池和锂电池增长空间较大在化学二次电池中，商业化最早的是铅酸电池，最晚的是锂电池。目前应用量较大的主要是铅酸电池和锂电池，铅酸电池市场较大的原因主要是经济性和安全性较好；锂电池被市场看好的原因是性能优越以及绿色环保。我们看好铅酸电池和锂电池未来的发展。纠正市场的误解：市场预期铅酸电池将被锂电池替代，其实铅酸电池由于其自身的优点以及技术进步，下游启动、动力领域有着稳定增长的需求，我们预计未来十年内仍将是电池市场的主流。市场历史数据也印证我们的判断，我国铅酸电池市场规模从2023年的250亿元增长到2023年的980亿元，年均增速达到48.67%；2023年我国二次电池市场中铅酸电池占比达到78.1%。由于下游、笔记本电池等电子科技产品的稳健需求，以及电动汽车大力发展的预期，全球锂电池呈现较快的增长，其中2023-2023年，全球锂离子电池需求量的年平均增长率高达63%以上，2023年以来，全球锂离子电池的需求量增长有所放缓，但仍保持年均两位数以上的增长率。2023年全球锂离子电池的产业规模达到153亿美元。3、行业准入和整治、产业转移带来龙头企业投资机会我国电池企业中，小型企业居多，同时内资企业占主导地位。根据国家统计局的数据，2023年全国电池行业规模以上企业（年产值2023万元以上）个数1326家。其中，小型企业企业数955家，占比72.02%；中型企业企业数328家，占比24.74%；大型企业企业数43家，占比3.24%。内资企业企业数974家，占比73.45%；港、澳、台商投资企业企业数186家，占比14.03%；外商投资企业企业数166家，占比12.52%。电池的整治和准入条件的实施有利于行业集中度提升，利好行业龙头。铅酸电池的整治从2023年上半年开始，目前仍在进行。2023年12月，工信部发布通知，决定组织开展锂电池行业基本情况调查，以摸清我国锂电池行业现状，为制定锂电池的安全标准和生产企业的安全准入提供依据，调查范围包括从事锂电池及锂电池原材料生产的所有企业；我们预计，为了防止安全事故发生，国家可能设置规模、技术等门槛，提高锂电行业进入条件。从全球电池行业格局看，目前电池产业正向我国转移，有利于我国电池企业产品走出国门，为我国电池企业的成长提供了广阔的空间。二、铅酸电池：安全性、经济性成就其大电池生存空间1、铅酸电池的优势在大电池应用铅酸电池主要应用于汽车或摩托车起动、电动自行车、低速电动车、应急或备用电池和储能等领域，目前我国铅酸电池市场规模已经超过1000亿。由于以下两个方面的原因，我们预计未来十年内铅酸电池很难被锂电池替代：首先，与锂离子电池、氢镍等二次电源相比，铅酸电池具有技术成熟、价格低、安全性高、再生利用率高、温带宽等优点；其次，铅酸电池自身也在发展，当前使用最广泛的是阀控式密封铅酸蓄电池电池和胶体密封铅酸蓄电池，性能和环保等方面得到了进一步提升。举例来说明：比如在起动用途上，由于铅酸电池具有较高的启动倍率、较佳的冷启动能力，目前很难被其他电池取代；在电动自行车领域，一辆电动自行车配备的铅酸电池约400元，而配备的锂电池约800-900元，而且铅酸电池安全性较高，所以，对普通大众，铅酸电池的电动自行车具有较大的吸引力。具体市场方面：目前汽车起动电池基本上都是用铅酸电池；在电动自行车方面，中国电动自行车目前市场保有量为1.5亿辆,年新增电动自行车超过3000万辆，其中95%以上使用的是铅酸电池；在电动汽车方面，目前小型混合动力型电动汽车和特种电动车95%以上使用铅酸蓄电池，短期内仍将是铅酸蓄电池扛大旗；在风能、太阳能新能源储能电池领域，铅酸蓄电池也将处于“顶梁柱”的地位。2、整治导致利好行业龙头由于2023年年初浙江、广东、湖南等地的血铅事件，2023年4月份开始，国家下达了一些列政策对铅酸电池行业进行整顿，手段非常严厉。铅酸蓄电池产业中暴露出的环保问题，在某种程度上讲不是整个行业的发展方向出了偏差，而主要是现存管理体制与制度上的缺陷和弱势，其次是环保设施与措施的不完善。因此，国家开展的专项整治行动工作是非常必要和及时的。正是这次专项行动使整个行业的发展更加理性，未来行业有望走上环境保护与市场经济双赢的新型可持续发展之路。由于整顿的影响，2023年铅酸电池的产量出现了负增长。整顿后合格企业2023年陆续复产，加上2023年的基数较低，导致2023年铅酸电池呈现高增长。随着整顿的持续开展，资源、市场份额有望向优势企业集中，利好骆驼股份、南都电源这样的铅酸电池龙头企业。但随着天能等大厂新能产能的释放，产品盈利能力已经出现回落，未来随着整顿后竞争格局的稳定，产品盈利能力有望回升。我们预计，未来三年，铅酸蓄电池产业年均增长率有望超过15%，同时，整治有利于提高行业集中度，未来行业龙头有望超越行业快速增长。三、锂电池：数码产品是根基，动力、储能成就想象空间1、产业链已日趋成熟，主要需求在数码领域锂离子电池产业链经过近二十年的发展已经形成了一个专业化程度高、分工明晰的产业链体系。正负极材料、电解液和隔膜等材料厂商为锂离子电池产业链的上游企业，为锂离子电芯厂商提供原材料。锂离子电池产业链的中游企业为锂离子电芯厂商、锂离子电池模组厂商，电芯厂商使用上游电芯材料厂商提供的正负极材料、电解液和隔膜生产出不同规格、不同容量的锂离子电芯产品；模组厂商根据下游客户产品的不同性能、使用要求选择不同的锂离子电芯、不同的电源管理系统方案、不同的精密结构件、不同的制造工艺等进行锂离子电池模组的设计与生产。锂离子电池产业链的下游应用包括传统数码领域、动力电池、储能电池等领域。目前，锂电池的基本需求主要来自、笔记本电脑等数码产品。未来数码产品的持续发展，使得锂电池有着稳定的下游需求。产业链中，锂电池模组企业主要专注于传统数码产品的需求，明显受益于相关下游产品的需求增长，盈利能力相对较好。2、动力与储能电池：需求不及预期，盈利性较差锂电池具有比能量高等较好性能，同时由于不含铅、镉等重金属，被称为绿色产品，目前全球都在推动其在动力、储能方面的应用。如果动力、储能的锂电市场能够打开，锂电池的需求将成倍扩大。同时，我们认为，锂电池动力、储能市场的打开中短期靠政策推动；长期来看锂电池自身的技术进步以及成本下降至关重要。举例说明：一辆混合电动车所需锂电池大约是一部iPhone4所需锂电池的260倍；一辆纯电动车所需锂电池大约是一部iPhone4所需锂电池的4500倍。下游需求不足导致盈利性较差。在下游动力、储能需求增长的预期影响下，很多大型锂电池厂家积极投资布局锂离子大电池，在一定程度上带来锂电池行业的快速增长。但是，动力、储能需求增长近年来一直低于预期，来自中国汽车工业协会的统计，2023年电动汽车(含纯电动汽车、插电式混合动力车)仅销售12791辆，约占当年汽车总销量的0.7%。这样生产动力、储能用电池远未达到规模效应，所以大力投资动力、储能电池的厂家面临增收不增利的经历，比如天津力神公司；更有的公司面临利润大幅下滑，比如比克电池公司；许多相关企业已经被逼把产品投向通信后备等其他应用领域。我们认为锂电池动力、储能空间没有打开的原因在其自身：首先目前的技术成熟度使得锂电池不易做成可靠的大电池或成规模电池组；其次锂电池的安全性、经济性相对较差。3、动力电池发展中短期受政策驱动从中短期来看，锂电池的动力电池需求受政策驱动影响比较大。目前，各国政府的能源危机、环境保护意识不断加强，新能源产业备受关注，政府不断出台相关政策进行扶持，锂离子电池面临前所未有的发展机遇。在我国，2023年，新能源汽车试点（十城千辆）启动，带来锂离子电池60%以上的同比增长。2023年10月10日，国务院颁布了《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》（以下简称《决定》），明确提出了现阶段要重点培育和发展节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车等七大战略性新兴产业。锂离子电池是新能源和新能源汽车的重头戏，《决定》很大程度上刺激了锂离子电池的需求。2023年4月18日，国务院讨论通过《节能与新能源汽车产业发展规划（2023—2023年）》，这表明了电动车已成为我国汽车工业转型的主要战略，锂电池将成为未来发展核心，面临着千载难逢的机遇。我们预计，中短期受政策驱动，加上传统数码产品的稳定需求，我国锂电池产量将维持较快速度的发展。4、锂电材料受益电池产量高增长锂电池持续快速的需求增长给锂电池材料市场带来机会。锂电池材料包括正极材料、负极材料、电解液、隔膜和其他材料五个方面。根据高工锂电产业研究所统计，2023年我国锂电池材料产值108.37亿元，正极、负极、电解液三者产值占比达到68.96%。新能源汽车销量的增长将打开锂电池及其材料的需求空间。国家规划到2023年，纯电动汽车和插电式混合动力汽车累计产销量达到50万辆；但从2023、2023两年的情况看，我们估计此目标完成的概率较低，我们假定完成率达到80%，由此推算，我们预计“十四五”期间新能源汽车带来的正极材料、负极材料、电解液市场分别达到59.35亿、11.87亿、11.13亿。如果加上锂电储能市场需求的增长，市场空间将进一步加大。受益于锂电池需求推动，锂电池材料产值将快速增长。我们预计，锂电池材料产值未来几年将保持年均15%以上的增长速度。从全球格局来看，全球锂电池的制造中心正向中国转移，会进一步加大对锂电池材料的需求。近几年，锂电池全球格局由中、日、韩三国主导，但中国的锂电池企业发展迅速，占全球总产值的比例不断提升。目前，国内已经出现比亚迪、力神、比克、ATL等大型锂电池生产企业。同时，由于中国相对低廉的人工成本和巨大的市场空间，日本、韩国等国家和地区也纷纷来中国投资锂电池生产线。这两方面的发展使得中国日益成为全球锂电池的制造中心。伴随着这一趋势，我们预计我国锂电池材料产值占全球比值将不断增大。四、镍氢、镍镉电池：夹缝中求生存由于以下两个原因，我们预计镍氢、镍镉电池市场规模增长空间有限，如果镍氢电池混合动力汽车市场无法扩张的话，未来存在被边缘化的可能：第一、镍氢、镍镉电池性能较锂电池差，在安全性上与铅酸电池相比没有优势；第二、镍氢、镍镉电池成本下降空间有限，生产企业也越来越少，同时镍镉电池对环境具有较大的污染。目前镍氢电池主要应用于混合电动车。2023年HEV市场占56%，零售市场（包括遥控车、玩具、家用电器、数码摄像机）占24%，无绳占11%，其他市场为9%。世界镍氢电池主要由中国和日本企业生产，占全球产量的95%以上。全球镍氢电池70%以上在中国生产，中国镍氢电池企业主要包括超霸、豪鹏、比亚迪、环宇、科力远、力可兴、三普、迪生、三捷、量能、格瑞普等。日本企业松下、汤浅、三洋已将小型镍氢电池生产转移到中国。HEV用大型镍氢电池主要在日本生产，生产企业主要为Primearth电动车能源公司（PEVE)和三洋电机，由于松下和三洋合并，而松下的湘南工厂卖给了中国科力远。因此，大型镍氢电池已主要由松下生产。我国镍氢电池增长乏力，近几年的产品产值、产量均未超过2023年的高峰。2023年，镍氢电池的产值、产量分别为55亿元、9.5亿只，与2023相比分别下降15.38%、26.36%。产品规模的缩小使得镍氢电池更不具规模经济，未来情景堪忧，其发展空间仍然取决于混合电动车的应用情况。对比日本的情况，我们同样发现镍氢电池相比以前处于低谷，增长缺乏动力。目前镍镉电池主要应用于电动工具，占比达到70%。在电动工具市场，镍氢和镍镉电池具有很好的互换性，但由于性能不如锂离子电池，以及镉金属的有毒性，未来镍镉电池的电动工具市场可能被锂离子电池更多地替代。从2023年开始，镍镉电池市场规模一直在缩小，2023年，镍镉电池的产值、产量分别为20亿元、4亿只，与2023相比分别下降55.56%、59.60%。五、投资策略目前，电池产品已经深入生活和生产的各个方面，锂电池有数码产品需求支撑，铅酸电池有启动电池、动力电池的支撑，未来需求有望保持稳定增长。太阳能、风能等分布式能源以及新能源汽车的发展将进一步加大对电池的需求。同时，行业整治和准入条件的实施有利于提高行业集中度，促使龙头企业进一步成长。其次，全球电池产业向中国的转移使得我国电池企业产品能够走出国门，规模增长具有较大潜力。综合考虑，我们看好电池行业，尤其看好管理较好的铅酸电池公司以及受益下游需求拉动的锂电池材料、锂电池模组子行业。1、铅酸电池：铅酸电池因安全性、经济性，未来大电池需求将稳步增长，建议关注专注汽车启动电池的骆驼股份以及通信、动力、储能全面布局的南都电源。2、锂电池材料：电池企业因扩产动力、储能电池，盈利能力受影响，但上游锂电池材料受益明显，建议关注电解液龙头新宙邦、六氟磷酸锂企业多氟多。3、锂电池模组企业：锂电池模组企业主要专注于传统数码产品的需求，明显受益于相关下游产品的需求增长，建议关注德赛电池、欣旺达。当然，电池行业也存在宏观经济下滑导致下游需求乏力；技术进步带来的替代风险；新能源汽车等新领域的发展低于预期等风险。

2023年胰岛素行业分析报告目录TOC\o"1-4"\h\z\u一、胰岛素是人体血糖控制的关键 PAGEREFToc368763251\h41、胰岛素是人体内唯一能够降低血糖的激素 PAGEREFToc368763252\h42、胰岛素分泌异常会导致糖尿病 PAGEREFToc368763253\h53、我国糖尿病发病率快速提升 PAGEREFToc368763254\h54、胰岛素产品已经发展到第三代 PAGEREFToc368763255\h75、不同胰岛素生产工艺差别较大 PAGEREFToc368763256\h8二、医生在处方胰岛素的时候考虑的问题 PAGEREFToc368763257\h91、随着病程的推进，胰岛素使用量逐步加大 PAGEREFToc368763258\h92、胰岛素的注射模拟体内分泌过程 PAGEREFToc368763259\h103、胰岛素一般采用笔式注射，注射部位有讲究 PAGEREFToc368763260\h13三、市场容量能够支撑胰岛素的快速增长 PAGEREFToc368763261\h141、使用胰岛素的患者群体庞大 PAGEREFToc368763262\h152、胰岛素的使用费用 PAGEREFToc368763263\h163、胰岛素国内市场容量超过200亿 PAGEREFToc368763264\h17四、基层需求推动二代胰岛素放量 PAGEREFToc368763265\h181、二、三代胰岛素聚焦市场不同 PAGEREFToc368763266\h182、二代胰岛素在定价和医保报销方面具备优势 PAGEREFToc368763267\h193、价格合理使得国产二代胰岛素进入多省基药增补目录 PAGEREFToc368763268\h204、基层放量，提前布局是关键 PAGEREFToc368763269\h21一、胰岛素是人体血糖控制的关键1、胰岛素是人体内唯一能够降低血糖的激素血糖是人体血液中所含的葡萄糖，人体细胞从血液中摄取糖分用以提供能量，血糖是人体最为直接的能量供应物质。血糖的含量过高和过低都会对人体产生不利影响，过高的血糖含量会引起心血管疾病以及视网膜等组织的病变，而过低的血糖含量则会使人体能量供应不足，产生晕厥等症状。胰岛是人体内调节血糖浓度的关键脏器，其分泌胰高血糖素用于提升血糖浓度，分泌胰岛素用于降低血糖浓度，两者相互制约达到体内血糖浓度的平衡。糖尿病患者就是胰岛素的分泌出现异常，使得体内血糖浓度过高。2、胰岛素分泌异常会导致糖尿病糖尿病是由于胰腺分泌功能缺陷或胰岛素作用缺陷引起的，以血糖升高为特征的代谢性疾病。糖尿病主要分为I型和II型两种，I型糖尿病主要是自身胰岛细胞受损引起，占比较小约为5%；II型糖尿病主要是由于胰岛素分泌不足引起，与生活习惯联系紧密，占比较高，在90%以上。3、我国糖尿病发病率快速提升我国居民生活水平提升较快，但保健意识未相应跟上，这直接导致我国糖尿病发病率急剧提升。目前我国已经超越印度成为全球糖尿病患者数量最多的国家，糖尿病患者人群已达9,000万。巨大的患者人群也为糖尿病治疗产品提供了广阔的市场空间。我国糖尿病发病率随着年龄的增长而迅速提升，国内人口结构的老龄化也将推升糖尿病发病率。从糖尿病发病的绝对人口数量来看，目前我国城市人口发病数量较农村略多；但是从潜在人口来看，农村患前驱糖尿病（葡萄糖代谢异常）的人口远多过城市，农村的糖尿病治疗市场蕴含着巨大的增长潜力。4、胰岛素产品已经发展到第三代胰岛素最初是从猪和牛等动物脏器中获取，但是动物源性胰岛素注射到人体内之后会引起较强的排异反应，效果较差，这是第一代胰岛素。随着基因工程技术的发展，到20世纪80年代，丹麦诺和诺德公司率先体外合成人胰岛素，由于与人自身胰岛素结构类似，人工合成胰岛素逐步替代动物源性胰岛素，这是第二代胰岛素。到2023年的时候，人们发现通过改变体外合成胰岛素的结构，能够控制其在体内发挥效果的时间，效果能够得到更好的控制，胰岛素衍生物应运而生，这是第三代胰岛素。那么在国内这三代胰岛素的使用情况如何？第一代动物源性的胰岛素由于疗效问题在国际上基本已经被淘汰，在国内仅在农村地区使用；第二代胰岛素由于疗效稳定，价格相对便宜，性价比较高，是目前国内使用的主力品种；第三代胰岛素目前正在国内推广，但由于价格相对较高，目前主要在一线城市使用。5、不同胰岛素生产工艺差别较大第一代胰岛素来自于动物，主要从屠宰场猪和牛胰腺中获取。从第二代胰岛素开始，人们首次通过基因工程在微生物中体外合成胰岛素，目前主要以大肠杆菌和酵母两种菌类为载体合成，通化东宝和礼来通过大肠杆菌培养体系合成，诺和诺德通过酵母合成。第三代胰岛素同样以微生物为载体合成，在第二代胰岛素的基础上做了一些基因修饰，即基因片段与人体内合成胰岛素的基因片段不完全一致，具备不同的功效，所以也叫胰岛素类似物。二、医生在处方胰岛素的时候考虑的问题1、随着病程的推进，胰岛素使用量逐步加大对于胰岛素依赖型的I型糖尿病患者，只能通过终生胰岛素的注射来治疗。对于占患者大多数的非胰岛素依赖型的II型糖尿病患者，在初次诊疗的时候一般会选用口服降糖药来进行治疗，在治疗后期机体对于口服降糖药不敏感的时候才转为胰岛素治疗。我们首先来了解一下几类口服降糖药的机理，目前口服降糖药主要分为三大类，分别是：促胰岛素分泌药、胰岛素增敏药、a-葡萄糖苷酶抑制剂，它们分别从增加胰岛素分泌，增强机体对胰岛素敏感性、降低营养物质吸收等方面来降低血糖。机体对于口服降糖药有一个耐受的过程，胰岛β细胞在药品刺激下超负荷运分泌胰岛素，时间长了之后可能会逐步丧失功能，一旦体内无法分泌正常所需胰岛素，就需要外源注射胰岛素来补充，这个时候就需要口服降糖药和胰岛素的联合治疗，如果控制效果仍不够理想，需要逐步加大胰岛素的使用量，直至完全使用胰岛素。随着病程的推移，大部分糖尿病人在病程的中后期都会开始使用胰岛素，从下图中我们可以看到国内使用胰岛素病人的比例处于提升的过程之中。2、胰岛素的注射模拟体内分泌过程胰岛素的使用需要模拟体内分泌的过程，因此临床胰岛素的分为基础胰岛素和短效胰岛素。基础胰岛素主要用于保持体内胰岛素含量稳定，而短效胰岛素主要用于进餐后血糖浓度快速升高的时候，迅速降低血糖。从下图我们可以很清晰看到，体内胰岛素的分泌与进餐时间几乎同步，因此注射胰岛素的时候也应模拟体内分泌的过程，在进餐时注射起效快短效胰岛素，而用长效胰岛素维持基础浓度，理论上凌晨3-4点应该是体内胰岛素含量最低的时候。根据上图我们大概可以将外源注射的胰岛素分为两类，一类是在餐后快速控制血糖的短效胰岛素，一类是用于维系体内胰岛素浓度的长效胰岛素。对于短效胰岛素，要求是注射后能够迅速吸收，使血液中胰岛素的浓度在短期类达到波峰，用于降低餐后体内迅速上升的血糖，而在血糖波峰过后，又能够快速代谢掉，避免出现低血糖风险；而对于长效胰岛素，要求是注射后能够在体内稳定的释放，不出现明显的波峰与波谷。那么胰岛素类药品为什么会有长效和短效之分呢？我们需要了解一下胰岛素在体内吸收的过程。体外合成的重组人胰岛素在溶液中会以六聚体的形式存在，在体内逐步分解为单体后发挥作用。超短效胰岛素就是通过改变胰岛素部分结构，但保留有效部位，这样生产的胰岛素类似物会以二聚体的形式存在，进入体内后迅速分解为单体发挥作用，较短效的六聚体更快。后面科研人员又发现胰岛素与大分子的鱼精蛋白结合能够大大延缓体内释放速度，由此便形成了长效的鱼精蛋白锌胰岛素，这是在二代胰岛素的基础上添加大分子蛋白形成聚合物从而达到缓释的目的。在三代胰岛素类似物中，科研人员通过改变胰岛素结构使得其释方速度变慢，形成了长效产品，详细原理请见下面表格。3、胰岛素一般采用笔式注射，注射部位有讲究目前胰岛素的注射分为胰岛素注射笔和胰岛素注射器两种，胰岛素注射器相对便宜一些，但携带不太方便，并且每次注射前需要抽取胰岛素，会造成一定不便，所以逐步被淘汰。各厂家生产的胰岛素注射笔基本区别不大，胰岛素注射笔上标有剂量刻度，每次使用能够较为精准的定量，其使用的注射笔用针头非常细小，因此能减少注射时的痛苦和患者的精神负担。此外，胰岛素注射笔使用方便，便于携带。由于胰岛素在脂肪组织中吸收较快，而在肌肉组织中不易吸收，所以胰岛素一般需要注射至皮下脂肪组织。由于腹部脂肪较多，所以一般使用短效或与中效混合的胰岛素的时候优先考虑腹部；而使用长效胰岛素的时候，由于希望胰岛素缓慢的释放，合适的注射部位是脂肪组织相对较少的上臂，臀部或大腿。三、市场容量能够支撑胰岛素的快速增长接下来我们会对胰岛素的市场容量做一个测算，以便使得投资者有一个定性的认识。在测算之前我们首先得弄清楚胰岛素在什么情况下使用，使用胰岛素的病人群体有多大，使用胰岛素的费用有多高。1、使用胰岛素的患者群体庞大目前糖尿病主要分为I型和II型，I型糖尿病人需要终生使用胰岛素，约占患者数量的5%，按照9200万的患者数量来计算，I型糖尿病患者数量大概在460万人。II型糖尿又称非胰岛素依赖型糖尿病，病患者约占患者数量的90%，约为8,200万人，部分II型糖尿病人需使用胰岛素，具体用量要根据患者病情而定，一般会在口服胰岛素逐步失效的情况下，开始加用胰岛素。具体使用胰岛素的II型糖尿病人比例目前还没有精确的数据统计，我们在走访临床医生的过程中了解到了一些经验性的数据，大多数临床医生认为接诊的II型糖尿病患者中约有20%需要使用胰岛素进行治疗，如果按照上面我们测算的II型糖尿病患者8,200万人，那么需要使用胰岛素进行治疗的II型糖尿病患者数量约为1,600万人。合并以后，我们认为国内需要使用胰岛素糖尿病患者的数量约为2,000万。2、胰岛素的使用费用前面我们已经谈到目前市场上胰岛素分为三代，每一代之间的价格差别比较大，并且国产胰岛素与进口胰岛素之间也有价格差别。我们选取最具代表性的两家企业来进行价格的比较，国产选取通化东宝（二代胰岛素为主），进口选取诺和诺德（占据国内胰岛素市场70%以上的市场份额）。通过以上表格我们对不同类型胰岛素的价格有了一个大致的了解，那么一个糖尿病人一天应该使用多少胰岛素呢？在临床上医生对糖尿病人胰岛素用量的方法比较复杂，个体差别较大，为了便于计算，我们采用简易的计算方式——按病人体重来测算。对于病情较轻的糖尿病人胰岛素的使用量为0.4-0.5IU/kg，对于病情较重的糖尿病人胰岛素的使用量为0.5-0.8IU/kg，我们择中选取0.6IU/kg，假设糖尿病人的平均体重为65kg（男性，女性患者体重平均数值），一个糖尿病人每天平均使用量约为40IU（如果是I型糖尿病人用量还会略高一些约为45IU/天）。长效胰岛素由于只维持体内基础胰岛素浓度，患者使用量会小一些，大概为0.2IU/kg，对应每天使用量为13IU。对病人每天胰岛素用量有了一个大致的认识，我们就可以根据中标价格来推算每天的费用。3、胰岛素国内市场容量超过200亿在上面的内容中，我们已经把需要使用胰岛素患者数量的计算方式与日均费用的测算方式向大家阐述清楚了，下面我们对胰岛素内市场容量进行测算，由于临床个体情况可能差别较大，我们的测算结果不一定十分精确，但能够为大家提供一个数量级上定性的认识。我们再重点看一下二代胰岛素，目前基层农村患者约占糖尿病患者的一半，如果假设基层患者全部使用国产二代胰岛素，那么其市场容量应该在200亿元左右。四、基层需求推动二代胰岛素放量1、二、三代胰岛素聚焦市场不同市场对于糖尿病市场的潜力，以及胰岛素在国内市场的持续增长已经没有太大分歧，市场的分歧点在于三代胰岛素出来之后，二代胰岛素的市场是否会被逐步替代，二代胰岛素基层放量的逻辑是否成立。经过分析，我们认为三代胰岛素与二代胰岛素目前面对的患者群体重叠部分较少，三代胰岛素主要在一线城市进行销售，而二代胰岛素主要面向基层市场。目前总体市场情况应该是一线城市在逐步用三代替代二代，基层市场再用二代替代一代，一代逐步淘汰。外资企业仍集中在一线城市，通化东宝等国内企业面向基层市场，市场的分层使得二者并没有直接的竞争关系。我们用门冬胰岛素、甘精胰岛素等三代胰岛素的增速与通化东宝二代胰岛素的近几年的增速做了一个对比，虽然三代胰岛素增速较二代胰岛素快，但通化东宝20%以