基金发行的审核制度

基金发行的审核制度一、三种制度的定义及内涵审批制核准制注册制核准制概念：基金发行人在遵守信息公开义务的同时,基金发行必须符合投资基金法规定的基金发行条件,而且只有经基金主管机关审查才能生效,即主管机关有权对基金发行人及其所发行基金做出审查和决定,其采取的是实质管理原则。特点：（1）投资基金法具体规定基金发行人的资格及基金发行的实质条件,通过规定发行人资格及发行条件,将劣质基金加以排斥；（2）基金主管机关在基金发行中享有独立的审查权,在审查期间,如果发现发行人资格及条件与法定要求不相符时,应禁止其公开发售；即使发行人资格及条件符合,主管机关也有权禁止基金的发行；（3）基金被核准后,如果基金主管机关发现其存在违法或于社会公益及投资者利益不利时,有权撤销已作出核准,而且主管机关对撤销已作出的核准许可时,不承担责任。注册制基金发行注册制采用基金发行的公开原则,即公开管理原则。根据该原则,凡是拟发行基金的发行人,必须将依法应公开的、与所发行基金有关的一切信息和资料,制作成相应的法律文件并公诸于众,且内容不得含有虚假、误导性陈述或重大遗漏,否则,发行人应承担相应的民事、行政乃至刑事责任。基金主管机关不对基金发行申请人及基金本身做价值判断,其对公开材料的审查仅是做形式审查,只负责审查基金发行申请人是否严格履行相关的信息披露义务,而不涉及任何发行实质条件的审查。只要发行申请人依规定将有关信息完整、及时、真实、准确地予以披露,主管机关不得以申请人财务状况未达到一定标准而拒绝其发行。注册制的特点：（1）投资基金法无须规定基金发行的实质性条件,只要具备最基本的条件便可申请注册,（2）基金主管机关无权批准某基金公司能否设立或发行上市,基金发行上市是各基金公司可以平等获得的待遇,对基金公司来说,它可能获得市场认同,也可能没有投资者光顾而发行失败；（3）基金主管机关不保证所发行基金质地优良,也不保证对经注册基金投资的回报,投资者投资与否及收益风险,完全由投资者自己负责；（4）基金发行申请人必须全面公开所有与发行基金有关的任何重大信息,不得有任何隐瞒、虚假或误导性陈述,为其提供服务的相关中介机构对自己出具的证明文件负责。审批制从我国股票发行制度看，审批制的主要特点表现为：企业的选择和推荐，由地方和主管政府机构根据额度决定的；企业发行股票的规模，按计划来确定；发行审核由直接由证监会审批通过；在股票发行方式上和股票发行定价上较多行政干预。基金发行审批制与股票一样，最大特点是有一种无形或有形的“计划额度”影子在起着支配作用,人为地干涉、否定市场机制作用,导致许多不公正现象的发生。二、三种制度的比较1、审批制与核准制比较与核准制相比,审批制下基金能否发行上市不是取决于申请人是否达到法定要求,而是完全取决于主管机关的意志及计划,甚至申请人的地位、社会背景、与主管机关的情感关系等非正当人为因素时常起到相当的作用；而核准制事先规定基金发行的条件,凡是符合条件者,应予以核准,否则将追究主管相关的法律责任。因此,核准制主要是依法律标准来决定基金的发行与否,主管机关的意志虽然有时也会产生影响,但其所起的作用非常有限,从而有效地克服了非法定因素所带来的负面效应。审批制下,主管机关对经其审批的基金所带来的投资风险不承担责任,主管机关撤销已作出的审批许可时,不承担责任。而在核准制下,主管机关应对发行人送审材料的合法性负责,除此之外,方不承担任何责任。2、审批制与注册制比较与注册制