2023年新三板产品及服务研究报告

2023年新三板产品及服务研究报告第一章详细描述全国中小企业股份转让系统（英语：NationalEquitiesExchangeandQuotations，缩写NEEQ），简写股转至系统，就是第三家全国性证券交易场所，因受让企业均为高科技企业而不同于原转让系统内的B股企业及原STAQ、NET系统受让公司，故形象地称为“新三板"。股转至公司通过股转至系统向非上市股份公司及“两网”市场、原沪深证券交易所B股公司的股份提供更多更多官方转让、融资、重组等有关服务，通过股转至系统受让交易的公司拒绝接受全国股转至公司的监管。新三板市场的定座落在为创业过程中处于初创阶段的高科技企业筹资，解决其资产价值评估，风险分散和风险投资股权交易问题，在提供更多更多高效率低成本的融资渠道、提升资本运作能力、完善中小企业公司环境治理以及居多板载运优秀企业等各方面都功不可没了较好的促进作用。新三板市场将逐渐发展变成风险投资步入及挑选选择退出的平台，居多板、创业板市场加速提供更多更多更多资源。同时，当新三板向个人投资者对外开放以后，也将为社会各界投资者提供更多更多较好的投资机会。图股权交易平台关系图资料来源：资产信息网千际投行公司上市门槛不成立财务门槛，提出申请受让的公司可以尚未盈利。图新三板上市流程资料来源：资产信息网千际投行上市机制登记注册制，就是指提出申请受让的公司只要按建议提交资料，按建议进行信息发布，就可以在新三板上市。登记注册制下，审查部门无法对提出申请受让的公司，就其是否是一家有价值的公司、值不值得上市进行任何推断的。说白了，就是你交材料，我拒绝接受，然后你受让。这与核准制较之，门槛增加了很多。核准制下，审查部门必须对公司的财务情况、经营情况等等做出推断，看一看你能无法、vocational符合受让条件。某种程度上用投资者把了一道第一关，但却增加了企业受让的效率，所以对市场来说，登记注册制利弊都存。自然人投资者准入条件根据资产的相同可以分为三类合格投资者：一类合格投资者：提出申请投入使用权限前10个交易日，本人名下证券账户和资金账户内的资产日终人民币200万元以上；具有2年以上证券、期货、基金投资经验或有2年以上担任有关公司高级管理人员的供职经验。二类合格投资者：提出申请投入使用权限前10个交易日，本人名下证券账户和资金账户内的资产日终人民币150万元以上；具有2年以上证券、期货、基金投资经验或有2年以上担任有关公司高级管理人员的供职经验。三类合格投资者：提出申请投入使用权限前10个交易日，本人名下证券账户和资金账户内的资产日终人民币100万元以上；具有2年以上证券、期货、基金投资经验或担任有关公司高级管理人员的供职经验。机构投资者准入条件根据资产的相同分为三类合格投资者：一类合格投资者：注册资本资本或注册资本股本总额200万元人民币以上的法人机构；注册资本出资总额200万元人民币以上的合伙企业。二类合格投资者：注册资本资本或注册资本股本总额150万元人民币以上的法人机构；注册资本出资总额150万元人民币以上的合伙企业。三类合格投资者：注册资本资本或注册资本股本总额100万元人民币以上的法人机构；注册资本出资总额100万元人民币以上的合伙企业。转板条件新三板市场进一步分层为基础层和技术创新层，根据2022年3月4日，全国股转至公司正式宣布正式宣布发布《全国中小企业股份转让系统分层管理办法》，原精华层轻而易举加速度至北交所上市。相同的层级对企业的建议相同。步入基础层的受让公司应当满足用户以下维持条件之一：最近两年已已连续盈利，且年平均净利润不少于1200万元(以扣除非经常性损益前后孰低者为排序依据)；最近两年加权平均净资产收益率平均值不低于6%(以扣除非经常性损益前后孰低者为排序依据)。最近两年营业收入已已连续快速增长，且年均无机增长率不低于30%；最近两年营业收入平均值不低于4000万元；股本不少于2000万股。最近存成交量的60个搞出市转让日的平均值市值不少于3.6亿元；最近一年年末股东权益不少于5000万元；做市商家数不少于6家。步入技术创新层的受让公司除满足用户维持条件外，还应当满足用户以下条件：合格投资者不少于50人。最近60个可以转让日实际成交量天数比重不低于50%。公司环境治理符合第七条第二项的建议，且最近12个月不存以下情形：受让公司或其控股有限公司有限公司股东、实际掌控人，现任董事、监事和高级管理人员因信息发布违规、公司环境治理违规、交易违规等犯罪行为被全国股转至公司推行出具警告函、责令废除、管制证券账户交易等自律监管措施合计3次以上的，或者被全国股转至公司等自律监管机构推行了纪律处分措施。受让公司或其控股有限公司有限公司股东、实际掌控人，现任董事、监事和高级管理人员因信息发布违规、公司环境治理违规、交易违规等犯罪行为被中国证监会及其派出机构推行行政监管措施或者被推行行政处罚，或者正在拒绝接受立案调查，尚未存明确结论意见。受让公司或其控股有限公司有限公司股东、实际掌控人，现任董事、监事和高级管理人员受到刑事行政处罚，或者正在拒绝接受司法机关的立案侦查，尚未存明确结论意见。按照全国股转至公司的建议，在会计年度结束之日起4个月内基本建设并发布年度报告；最近三个会计年度的财务会计报告被会计师事务所出具标准并并无保留意见的审计报告。全国股转至公司规定的其他条件。新三板受让公司步入技术创新层，仍须满足用户以下条件之一：最近两年已已连续盈利，且年平均净利润不少于2000万元（以扣除非经常性损益前后孰低者为排序依据）；最近两年加权平均净资产收益率平均值不低于10%（以扣除非经常性损益前后孰低者为排序依据）。最近两年营业收入已已连续快速增长，且年均无机增长率不低于50%；最近两年营业收入平均值不低于4000万元；股本不少于2000万股。最近存成交量的60个搞出市转让日的平均值市值不少于6亿元；最近一年年末股东权益不少于5000万元；做市商家数不少于6家；合格投资者不少于50人。满足用户上述规定步入技术创新层的受让公司，还应当满足用户以下条件：最近12个月顺利完成过股票发售融资(涵盖提出申请受让同时发行股票)，且融资额总计不低于1000万元；或者最近60个可以转让日实际成交量天数比重不低于50%。公司环境治理健全，股东大会、董事会和监事会制度、对外投资管理制度、对外借款管理制度、关联交易管理制度、投资者关系管理制度、利润分配管理制度和许诺管理制度健全；公司设立董事会秘书并作为公司高级管理人员，董事会秘书赢得全国股转至系统董事会秘书资格证书。图相同的等级的投资者对应着相同的投资范围附注：精选层目前已移往北交所资料来源：资产信息网千际投行转板预期通常新三板受让后，预期1年可能将将转至创业板，2~3年可能将将转至主板上市。所以新三板可以作为企业挺进上交所、深交所上市的跳板。有效率的分层制度可以满足用户处于相同行业，相同发展阶段，发展规模的公司的融资市场需求，更好的同时同时实现投融资的交会完善资本市场的有效率布局，并使资本更高效率的流向存潜力的企业。同时也可以为相同风险偏好和投资模式的投资者提供更多更多差异化的投资环境。交易方式目前，新三板主要存集合竞价，协议转让，做市商制三种交易方式。图新三板交易方式资料来源：资产信息网千际投行（1）集合竞价集合竞价交易制度实际上就是A股的成交量和收盘竞价交易制度，它就是一种牵线方式，其基本原则就是最轻成交量牵线原则，即为为形成一次牵线同时同时实现最轻成交量的价格。具体来说，集合竞价交易制度下，根据价格优先的原则，按买入价格由高至低和买入价格由高至高的顺序将委托一一对应。当委托买入价格高于委托买入价格时，系统将自动以满足用户双方交易市场市场需求的中间价格顺利完成此次交易。如果买单卖单并没有重合，那集合竞价也无法造就交易。（2）协议转让与大宗交易形式和功能相近，买卖双方在盘后私下达成一致一致股权交易协议，对企业而言，协议转让可以更快速的取悦大量投资。目前的定减至形式遭遇着股东人数强于200人的管制，因此协议转让对资金需求量大的交易优势非常小。而且目前新三板对于股份的转让并未有涨跌幅管制，双方可以根据自己对企业的估值预期同意交易价格。协议转让主要存页面成交量，互报成交量，定价申报三种方式。（3）做市商制做市商制度下，投资者与投资者之间不轻而易举成交量，而就可以通过与做市商作为劲敌方进行交易交易。投资者在终端看到某只股票的报价信息其实就是做市商的双向报价，即为为做市商在求出蠡湖或卖价的同时必须算是收买价或蠡湖，而且交易价差无法多于5%，由做市商通过其双向报价回去引导投资者的报价，影响股票价格的形成；投资者就可以根据做市商的报价情况进行挂单交易，而无法与另一投资者进行轻而易举交易。做市商分摊郡西屯庄市场进行已已连续双向报价的义务，相似投资者在外汇市场交易外汇时对外汇持续双向报价的央行。第二章新三板现状分析2.1整体情况截止至2023年3月3日，新三板总计公司6567家，其中基础层4932家，占比75%，技术创新层1635家，占比25%。图新三板技术创新层净利润前十公司情况资料来源：资产信息网千际投行目前新三板总股本为4518.46亿股，环比快速增长0.18%，总市值为21174.45亿，环比快速增长-0.89%，日成交量金额20484.25万元。图2022.3-2023.2新三板总市值及市盈率资料来源：资产信息网千际投行从过去12个月的数据来看，新三板上市公司的数量大致呈圆形下降趋势，并且2023年2月的数值为6567家，而2022年3月的数值为6837家，减少了270家，整体来看每月的快速增长数量基本均衡。并且2022年9月至2023年1月新增上市公司数基本均为负值，9月甚至出现减少77家现象，但减少的数量在逐渐减少，至今年2月再现了11家的快速增长，因此目前来看，新三板上市公司每月应维持约6600家的快速增长。图2022.3-2023.2新三板上市企业数量资料来源：资产信息网千际投行2.2各行业情况图2022年各行业新三板上市企业资料来源：资产信息网千际投行其中制造业公司数目为3268家，占比50%，较之于2021年减少142家，整体来看，2022年企业较2021年减少352家，整体数量较为均衡，并且各个行业的比重也基本保持问题。更多的实体经济企业融资的方便快捷，也将为经济提供更多更多更加巩固的基础。2022年信息行业企业共1275家，占比约为19%，较上一年度减少76家。并且从数据中可以看出，2022年制造业数量就是信息类企业的2.56倍，而减少的数量却只是信息类企业的1.87倍，目前来看，新三板市场高新信息技术发展的动力仍存一定提高空间。图2021、2022新三板各行业公司数量资料来源：资产信息网千际投行2.3各地区情况图2021、2022新三板各地区公司数量资料来源：资产信息网千际投行2021,2022年新三板企业的地区原产基本相同，以2022年为基准，广东存925家，但青海西藏分别只有10家和2家，整体呈现出出自于东向西，自南向北递减的趋势，充分反映出目前地区发展仍存非常大的无法平衡。目前投资资本主要集中在北上广等地区，而适度的这些地区的上市公司数量最多，因此可以导致资本只在极个别地区循环，难以流通至全国范围内充分发挥更大的促进作用。第三章产品及服务3.1有关产品新三板提供更多更多的可以交易产品除了各个受让公司的股份外，除了三板成指、技术创新成指、三板活跃、三板搞出市、三板龙头等一系列市场指数。三板成指该指数以2014年12月31日为基日，以该日收盘后所有样本股的调整市值为基期，以1000点为基点。（一）样本空间样本空间由同时满足用户以下条件的全国中小企业股份转让系统受让公司共同共同组成：流通股本不为零；股票受让以来存成交量；非ST受让公司。（二）选样方法首先，按照过去三个月日均成交量金额，过去三个月日均总市值进行名列，税金名列相加赢得综合排名；其次，根据综合排名升序排序，按照市值全面全面覆盖全部受让公司总市值85%回去证实样本数量；并根据全国中小企业股份转让系统受让公司行业分类二级行业回去分配各行业的样本。各行业公司的分配比例如下：第i行业分配公司数量=85%总市值全面全面覆盖证实的样本数量*第i行业公司数量/全部受让公司数量指数计算公式为：其中，调整市值＝∑(股价流通股本数权重上限因子)，权重上限因子并使单个二级行业权重上限为25%，个股上限为5%。（三）目前行情资料来源：资产信息网千际投行三板搞出市以2014年12月31日为基日，以该日收盘后所有样本股的调整市值为基期，以1000点为基点。（一）样本空间样本空间由同时满足用户以下条件的全国中小企业股份转让系统受让公司股票共同共同组成：股票受让以来存成交量；流通股本不为零；股票采用搞出市交易方式。（二）选样方法首先，按照过去三个月日均成交量金额，过去三个月日均总市值进行名列，税金名列相加赢得综合排名；其次，根据综合排名升序排序，按照市值全面全面覆盖全部搞出市受让公司总市值85%回去证实样本数量；并根据全国中小企业股份转让系统受让公司行业分类二级行业回去分配各行业的样本。各行业公司的分配比例如下：第i行业分配公司数量=85%搞出市公司总市值全面全面覆盖证实的样本数量*第i行业搞出市公司数量/全部搞出市受让公司数量（四）指数排序指数计算公式为：其中，调整市值＝∑(股价流通股本数权重上限因子)，权重上限因子并使单个二级行业权重上限为25%，个股上限为5%。（五）目前行情资料来源：资产信息网千际投行技术创新成指（一）样本空间技术创新成指样本空间由在审查截止日同时满足用户以下条件的全国中小企业股份转让系统的受让公司共同共同组成：属于最新技术创新层名单；流通股本不为零；受让以来存成交量；非ST的受让公司股票。（二）选样方法技术创新成指按照以下方法挑选出经营状况良好、并并无违法违规事件、财务报告并并无关键性问题、股票价格并并无明显异常波动或市场抬高的受让公司：排序样本空间内受让公司最近六个月的日均成交量金额与日均总市值；对样本空间内受让公司按照过去六个月日均成交量金额和日均总市值进行名列，税金名列相加赢得综合排名；按照市值全面全面覆盖样本空间内受让公司总市值的85%列为综合排名靠前的股票，构成最新一期技术创新成指样本股。（三）基日与基点技术创新成指以2018年12月20日为基日，基点为1000点。（四）指数计算公式技术创新成指采用派出许平均值综合价格指数公式进行排序，计算公式如下：其中，调整市值=∑（股价流通股本数权重上限因子）。权重上限因子并使个股权重上限为5%。修正公式：其中：修正后的调整市值=修正前的调整市值+新增（增至）调整市值。由此公式得出结论崭新除数，并据此排序以后的指数。（五）目前行情资料来源：资产信息网千际投行三板活跃（一）样本空间三板活跃指数样本空间由在审查截止日同时满足用户以下条件的全国中小企业股份转让系统的受让公司共同共同组成：非管理型门类金融业；流通股本不为零；受让以来存成交量，并且审查区间内盘中交易天数不少于可以交易天数的三分之一；非ST的受让公司。（二）选样方法三板活跃指数样本按照以下方法挑选出经营状况良好、并并无违法违规事件、财务报告并并无关键性问题、股票价格并并无明显异常波动或市场抬高的受让公司：排序样本空间内受让公司在审查区间的日均成交量金额与日均总市值；对样本空间内受让公司按照日均成交量金额和日均总市值进行名列，税金名列相加赢得综合排名，挑选出综合排名前50的股票，构成最新一期三板活跃样本股。（三）基日与基点指数以2018年12月20日为基日，基点为1000点。（四）指数计算公式三板活跃采用派出许平均值综合价格指数公式进行排序，计算公式如下：其中，调整市值=∑（股价流通股本数权重上限因子）。权重上限因子并使个股权重上限为5%。修正公式：其中：修正后的调整市值=修正前的调整市值+新增（增至）调整市值。由此公式得出结论崭新除数，并据此排序以后的指数。（五）目前行情资料来源：资产信息网千际投行3.2目前新三板主要产品和服务改组、所所推荐受让服务新三板助力企业受让，旨在规范企业的运营情况，为进一步在其他板块的上市做好铺垫，同时也就是上市前的一次考验，企业在受让期间除了必须受到很苛刻的监管之外，不容许通过发行股票进行官方融资，但可以进行部分转让交易，并且对投资者也存一定建议。因此企业的外部融资途径受到限制，大部分的资金仍仍须企业通过自身经营赢得，经营不善的企业可以在此时衰退或宣告破产。图2022年新三板受让公司股本原产情况资料来源：资产信息网千际投行图2021年新三板受让公司股本原产情况资料来源：资产信息网千际投行截至2022年末新三板总计受让公司6580家，较2021年减少352家，但公司的股本原产情况基本均衡。其中10000万股以上的比重30%，5000-10000万股的比重23%。因此，目前新三板过半的公司已经能达致上市的部分条件，整体企业经营环境较好。图2013-2022年新三板股票成绩情况资料来源：资产信息网千际投行2013至2022年股票成绩说明，新三板成交量情况波动较为频密，2013年初建时交易情况惨淡，只有2.02亿股成交量，金额也仅为8.14亿元，换手率也仅为4.47%，整体的融资效果并不理想，但随着有关制度的完善以及在2015年前A股牛市的到来，也助推新三板的交易快速膨胀，至2017年成交量达致了433.22亿股，成交量金额为2271.8亿元，就是2013年的280倍左右。但恶性的膨胀在2018年以交易金额跌至888.01亿元。随后2019年新三板的全面改革提振新三板再次经济繁荣在2021年交易金额达致2148.16亿元。2022年的激增则和诸多因素有关，一方面疫情的影响并使部分公司经营效率下降，投资者对资金的使用更加谨慎另一方面北交所逐步成立并使精选层逐步吸到新三板，同时也并使大量资金搬迁了投资方向。虽然与2021年较之，2022年的成交量仅为188.87亿，成交量金额为798.58亿元，换手率为7.41，但股票的交易情况也并不是越膨胀越不好，行情和政策的一时利空并无法阻止长期市场对于企业的征选，因此目前随着改革的不断完善，新三板的交易也将逐步趋向合理和平衡。图2022年新三板股票成交量情况资料来源：资产信息网千际投行以2022年为基准，整体上仍存非常大波动，但1月份的成交量金额最多为101.04亿元，成交量为19.43亿股，而6月份的成交量金额为77.29亿元，低于1月份，而成交量却为22.78，成交量金额与成交量的无法协同切换说明随着受让公司数量的增加，投资并不局限于某几家优质公司，存更多的新型公司被高度高度关注。图2021、2022年新三板各行业发售情况资料来源：资产信息网千际投行图2013-2022年新三板发售情况资料来源：资产信息网千际投行图2021、2022各地区新三板公司发售情况资料来源：资产信息网千际投行新三板的股票发售情况与上述相近，制造业发售数量最多，在2022年共发售431次，金额共133.73亿元，占到至所有行业发行量的57.6%，其他行业的发行量相对