技术经济学全套课件

第一章概论学习目标※了解技术经济学科的产生与发展过程※了解技术经济学的研究对象和主要内容※了解技术经济学的特点和研究方法※掌握技术经济分析的一般步骤第一节技术经济学科的产生与发展一、技术经济学科产生的基础

（1）实践基础（2）理论和方法基础二、技术经济学科的创立

20世纪60年代初，我国学者在前苏联的技术经济分析的基础上，借鉴美国的工程经济、英国的业绩分析、法国的经济分析、日本的经济性工程等的基础上，形成了技术经济学这个具有显著中国特色的学科。

三、技术经济学科的发展第二节技术经济学研究的对象和内容一、技术经济学研究的对象

技术经济学是研究技术领域的经济问题和经济规律，研究技术领域内资源的最佳配置的科学，是研究技术与经济的关系，寻求技术与经济最佳结合以求可持续发展的科学。第二节技术经济学研究的对象和内容二、技术与经济的关系1.技术与经济的涵义技术：人们控制自然和改造自然的手段的总和。硬技术和软技术经济：（1）

经济是指社会生产关系的总和。生产关系或经济基础

（2）经济是指物质的生产、交换、分配、消费的总称。国民经济。

（3）经济是指“节约”、“节省”。第二节技术经济学研究的对象和内容2.技术与经济的关系经济离不开技术、技术也离不开经济。技术和经济可以相互促进和共同发展

（1）经济发展的需要是技术进步的动力和方向；（2）技术进步又是推动经济发展的重要条件和手段；（3）经济的发展也为技术的进步提供了物质保证。

技术进步与经济发展成良性循环第二节技术经济学研究的对象和内容技术与经济相互矛盾、相互制约

（1）高技术不一定最经济，它要随时间、地点、条件而定；（2）采用并不先进的技术,也可获得较高的经济效益。技术落后与经济落后成恶性循环第二节技术经济学研究的对象和内容三、技术经济学的研究内容包含从微观到宏观不同层面。本书主要研究项目层面和企业层面的技术经济问题。经济效益评价原理、评价方法及其应用。第三节技术经济学的特点和研究方法（一）技术经济学的特点1.实践性。解决实际问题

2.预测性。实施之前进行3.综合性。考虑经济、社会、技术等因素的影响

4.系统性。整体优化5.选优性。选出最优方案或满意方案第三节技术经济学的特点和研究方法（二）技术经济学的研究方法1.系统分析方法

2效益与费用比较分析方法

3定量与定性分析相结合的方法4不确定性分析方法

第四节技术经济学分析的一般程序1确定分析目标；2调查研究并进行趋势分析；3拟定各种可能方案；4建立技术经济分析评价指标体系；5方案的综合分析评价；6确定最优或满意方案；7完善方案并付诸实施。第二章经济效果及其评价学习目标※掌握经济效果的概念及其表示形式※掌握经济效果评价的可比原则※了解经济效果评价指标体系的构成※了解经济效果评价的有关评价要素第一节经济效果的概念和评价标准

一、经济效果的概念经济活动中取得的劳动成果与劳动消耗的比较，或产出与投入的比较。注意：1.劳动成果和劳动消耗的比较是经济效果的本质所在。2.劳动成果必须是有用的。3.劳动消耗是全部消耗。第一节经济效果的概念和评价标准二、经济效果的一般表示形式1.差式经济效果E＝B－C2.商式经济效果E＝B/C3.差式与商式综合经济效果E＝（B-C)/C式中：E—经济效果：

B—劳动成果；C—劳动消耗。第一节经济效果的概念和评价标准三、经济效果的评价标准经济效果的评价标准就是经济效果要达到的目标。既有项目自身又有项目之间比较的经济效果评价标准。

评价经济效果的最起码标准为：劳动成果比劳动消耗要大。第一节经济效果的概念和评价标准四、经济效果的分类1.按经济评价用途划分可分为绝对经济效果和相对经济效果；2.按技术对经济影响形式划分可分为直接经济效果和间接经济效果；3.按经济效果评价的层次划分可分为微观经济效果（或企业经济效果）和宏观经济效果（或国民经济效果）；4.按经济效果是否可以计量划分可以分为有形经济效果和无形经济效果。第二节经济效果的评价原则一、基本原则1.正确处理微观效果与宏观效果的关系；2.正确处理近期经济效果和长远经济效果的关系；3.正确处理直接经济效果与间接经济效果的关系；4.正确处理经济效果与社会环境的关系；5.正确处理生产效果与流通效果、消费效果的关系。第二节经济效果的评价原则二、可比原则1.满足需要的可比；2.满足消耗的可比；3.满足价格上的可比；4.满足时间上的可比。第三节经济效果评价要素1.投资

项目总投资包括建设投资和流动资金投资。2.费用和成本（1）产品总成本费用分为直接费用、制造费用和期间费用。（2）机会成本（3）沉没成本（4）固定成本与变动成本（5）经营成本

第三节经济效果评价要素

3.财务收益（1）销售收入（2）利润4.税金增值税、营业税、消费税、城乡维护建设税、企业所得税、资源税等。

第四节经济效果评价指标体系1.指标体系的概念和作用

设置和运用一系列指标，从不同的方面全面、综合地反映其经济效益的大小。这些相互联系、相互补充，全面评价一个方案经济效益的一整套指标，就构成了技术经济分析指标体系。第四节经济效果评价指标体系1.对技术方案的经济效果进行全面评价和综合评价；

2.直接反映技术方案投入和产出的成果之间的关系；3.系统认识各种指标在技术经济评价中所处的地位，以及各个指标之间的相互关系；4.衡量和评价技术方案取得的经济效果有统一的标准和依据。

第四节经济效果评价指标体系

2.指标的分类

（1）技术指标与经济指标（2）数量指标与质量指标（3）价值指标与实物指标（4）综合指标和专项指标（5）使用价值指标与劳动消耗指标（6）总量指标与单位指标

2反映有用效果的指标

反映有用效果的指标包括：产品产量指标、质量指标、品种指标、时间因素指标、劳动条件改善指标、特种效果指标和反映社会劳动生产率提高程度的指标等。第四节经济效果评价指标体系第四节经济效果评价指标体系

3反映劳动消耗的指标

劳动消耗包括物化劳动消耗和活劳动消耗两个方面。（1）反映物化劳动消耗的指标主要有：原材料消耗量、设备消耗量、燃料消耗量、工具消耗量、设备总台数、生产面积总数等。第四节经济效果评价指标体系（2）反映活劳动消耗的指标主要有：工时、职工总数、生产工人总数、工资总额等指标。（脑力劳动和体力劳动）（3）综合反映劳动消耗的指标主要有：投资、产品成本和经营费用。

第四节经济效果评价指标体系4反映综合经济效益指标

反映综合经济效益指标分为：绝对经济效益指标和相对经济效益指标。（1）绝对经济效益指标根据劳动耗费的性质的不同又划分为：劳动消耗经济效益指标和劳动占用经济效益指标。

①劳动消耗经济效益指标主要有：单位产品原材料消耗量、劳动生率、单位产品生产设备折旧、产品单位成本、材料利用率、成本利润率等。

②劳动占用经济效果指标主要有：每百元固定资产提供的产值、流动资金周转次数、年度每百元产值占用的流动资金、资金利润率、投资回收期、单台设备的产量、单位投资的产量、设备利用率、生产面积利用率、固定资产利用率等。

③综合经济效益指标：净现值、内部收益率等。第四节经济效果评价指标体系（2）相对经济效益指标主要有：追加投资效果系数、追加投资回收期、追加内部收益率等。第三章资金时间价值学习目标：※理解资金时间价值的概念※掌握利息与利率的计算，特别是名义利率与实际利率的计算※了解现金流量的作用，掌握现金流量图的画法※理解资金等值的含义，熟练运用各种形式的资金等值计算。第一节资金时间价值概述

1资金时间价值的概念资金在周转过程中随着时间的推移而产生的资金增值。例：如某人年初存入银行100元，若年利率为10％，年末可从银行取出本息110元，出现了10元的增值。从投资者角度看，是资金在生产与交换活动中给投资者带来的利润。从消费者角度看，是消费者放弃即期消费所获得的利息。第一节资金时间价值概述2衡量资金时间价值的尺度（1）利息：放弃资金使用权所得的报酬或占用资金所付出的代价。绝对尺度。（2）利率：单位本金在单位时间（一个计息周期）产生的利息。有年、月、日利率等。相对尺度。第二节现金流量与资金等值一、现金流量1.现金流量的涵义（CashFlow）现金流量就是指一项特定的经济系统在一定时期内（年、半年、季等）现金流入或现金流出或流入与流出数量的代数和。流入系统的称现金流入（CI）；流出系统的称现金流出（CO）。同一时点上现金流入与流出之差称净现金流量（CI－CO）。（NCF）现金流量可正可负。现金流量的构成包括三项要素：大小、方向和时间点。

第二节现金流量与资金等值2.确定现金流量应注意的问题（1）应有明确的发生时点;（2）必须实际发生（如应收或应付账款就不是现金流量）;（3）不同的角度有不同的结果（如税收，从企业角度是现金流出；从国家角度都不是）第二节现金流量与资金等值3.现金流量图把项目在项目周期内发生的现金流量，绘制在时间数轴上，就是现金流量图。现金流量图的具体画法如下：

（1）画一条带有时间坐标的水平线，表示一个方案，每一格代表一个时间单位（一般为年），时间的推移从左向右

（2）画与带有时间坐标水平线相垂直的箭线，表示现金流量。其长短与流入或流出的数量基本成比例第二节现金流量与资金等值对现金流量图作如下几点说明：（1）时间轴上每一单位长度表示一个计算的单位时间，第n-1个单位时间的终点也是第n个单位时间的起点。（2）投资发生的时间点在发生期的期初；年收入、年支出、年经营费用等现金流量发生的时间点在发生期的期末。（3）箭头表示现金流动的方向，箭头向上表示现金流入，箭头向下表示现金流出。第二节现金流量与资金等值

对现金流量图的评价：现金流量图是对方案进行动态分析时一种很好的辅助工具，它非常直观、简便，利用它可以观察和计算资金随时间而变化的价值。4.现金流量表用表格形式反映项目寿命期内每年的现金流入量、现金流出量及净现金流量。

第二节现金流量与资金等值[例]某工程项目预计初始投资1000万元，第3年开始投产后每年销售收入抵销经营成本后为300万元，第5年追加投资500万元，当年见效且每年销售收入抵销经营成本后为750万元，该项目的经济寿命约为10年，残值为100万元，试绘制该项目的现金流量图。第二节现金流量与资金等值二、资金等值

1.资金等值的概念指在一定利率的条件下，在不同时点的不同金额可以具有相等的经济价值。2.影响资金等值的因素：（1）金额的大小；（2）金额发生的时间；（3）利率的大小。

3.利用等值的概念，可把一个时点的资金额换算成另一时点的等值金额。如“折现”、“贴现”等。

第二节现金流量与资金等值

三、名义利率与实际利率

1.实际利率与名义利率的含义年利率为12％，每年计息1次——12％为实际利率；年利率为12％，每年计息12次——12％为名义利率，实际相当于月利率为1％。第二节现金流量与资金等值2.实际利率与名义利率的关系设：P—年初本金，F—年末本利和，L—年内产生的利息，r—名义利率，i—实际利率，m—在一年中的计息次数。则：单位计息周期的利率为r/m，年末本利和为在一年内产生的利息为据利率定义，得

当m=1时，名义利率等于实际利率；m>1时，实际利率大于名义利率；当m→∞时，即按连续复利计算时，i与r的关系为：i=еr―1第三节资金时间价值的计算计算资金时间价值的方法有两种：单利法和复利法。一、单利的计算方法

仅本金计算利息1.单利未来值的计算未来值是指投入或借贷一笔金额在一定时期后收回或偿还的金额。未来值也叫终值，是本金加利息的到期本利和。

第三节资金时间价值的计算

设一次投入资金为P，利率为i，则在n年末一次收回本利和F的计算公式为：

式中：F——未来值；P——现值或本金；

i——利率；n——期数；I——利息额；1＋i·n——单位本金到期本利和

第三节资金时间价值的计算2.单利现值的计算现值是指在今后一定时期收到或支付的一笔金额按规定利率折算的现在价值。现值是未来值（终值）的对称，是未来值的逆运算。

第三节资金时间价值的计算

二复利的计算方法

前期所得的本利和作为新期的本金。即利滚利。体现资金的时间价值。

1.期初一次投入计算本利和（未来值）

F=P.叫做一次投入的终值系数，可用符号

表示上述公式可以表示为：

第三节资金时间价值的计算2.一次投入的现值

叫做一次投入的现值系数，可用符号

表示。

上述公式可表示为：第三节资金时间价值的计算

3.等额序列投入未来值连续若干期的期末支付等额A。

叫做等额序列的终值系数，

可用符号（F/A，i，n）表示。上述公式可表示为：F=A·（F/A，i，n）。第三节资金时间价值的计算4.等额序列现值

叫做等额序列的现值系数，可用符号表示：(P/A，i，n)

上述公式为：P=A·

(P/A,i,n)。第三节资金时间价值的计算5.等额存储偿债基金叫做等额存储偿债基金系数，

可表示为：(A/F，i，n)

上述公式可表示为：A=F·(A/F,i,n)。第三节资金时间价值的计算

6.等额序列资金回收

叫做等额序列资金回收系数。可用符号表示：(A/P，i，n)

上述公式可表示为：A=P·

(A/P,i,n)。

第三节资金时间价值的计算注意的问题：（1）须注意现金流动形式是否与变换公式所对应的现金流量形式一致。

【例】：某人每年年初存入银行5000元，年利率为10％，8年后的本利和是多少解：【例】：某公司租一仓库，租期5年，每年年初需付租金12000元，贴现率为8％，问该公司现在应筹集多少资金？解法1

解法2

解法3

第三节资金时间价值的计算【例】：设利率为10％，现存入多少钱，才能正好从第四年到第八年的每年年末等额提取2万元？

P=2(P/A,10%,5）（P/F,10%,3)=5.7

习题：某工程基建5年，每年年初投资100万元，投资收益率10%，计算投资期初的现值和第五年末的未来值。

第三节资金时间价值的计算（2）注意资金支付期与记息周期是否一致。【例】：每半年存款1000元，年利率8%，每季计息一次，复利计息。问五年末存款金额为多少？解法1：按收付周期实际利率计算半年期实际利率i＝(1＋8%／4)2－1＝4.04%F＝1000(F/A，4.04%，2×5)＝1000×12.029＝12029元解法2：按计息周期利率，且把每一次收付看作一次支付来计算F＝1000(1＋8%／4)18＋1000(1＋8%／4)16＋…＋1000＝12028.4元解法3：按计息周期利率，且把每一次收付变为等值的计息周期末的等额年金来计算A＝1000（A／F，2％，2）＝495元F＝495（F／A，2％，20）＝12028.5元（3）复利系数之间的关系

与互为倒数与互为倒数与互为倒数

推导：第三节资金时间价值的计算第三节资金时间价值的计算（F/P，i，n）（P/F，i，n）（F/A，i，n）（A/P，i，n）（P/A，i，n）（A/F，i，n）PFP

A01234567……n……基本公式相互关系示意图第四章技术经济确定性评价方法学习目标※掌握各种经济评价指标的概念、计算方法※掌握各种方法的评价准则及优缺点※掌握互斥方案、独立方案比较选优的方法※了解混合方案比较选优方法指标的分类：

1.（1）动态指标，考虑资金时间价值如：净现值（NetPresentValue—NPV）内含报酬率(InternalRateofReturn—IRR)获利指数（ProfitabilityIndex—PI）（2）静态指标，不考虑资金时间价值如：投资回收期（PaybackPeriod—PP）平均收益率（AverageRateofReturn—ARR）

2.（1）时间型指标，如：投资回收期（动态、静态）（2）价值型指标，如：净现值

（3）效率型指标，如：内部收益率3.（1）绝对经济效果检验，评价方案自身的绝对经济效果

（2）相对经济效果检验，评价方案之间的相对经济效果

第一节时间型经济评价方法（一）基本概念

投资回收期（PP）：回收初始投资所需的时间根据回收原始投资额所需时间的长短来进行投资决策的方法称为投资回收期法。

一般来讲，投资者都希望尽快地收回投资，所以回收期越短越好。

一般是从投资时间算起。第一节时间型经济评价方法(二)静态投资回收期

1.计算方法

从项目投资开始到净现金流量累计值为零所对应的时间。

（1）每年的净现流量（NCF）相等

投资回收期=原始投资额/每年NCF

（2）每年的NCF不等

累计法第一节时间型经济评价方法例：投资回收期=4+1240/7840=4.16(年)年份年净现金流量累计未收回金额0-15000-1500013800-1120023560-764033320-432043080-1240578400第一节时间型经济评价方法

2.评价准则投资回收期＞要求回收期，不接受；投资回收期≤要求回收期（标准投资回收期），接受。

3.该指标的优缺点：

优点：计算简便，容易理解。

缺点：①没有考虑货币的时间价值；②没有考虑回收期满后的现金流量状况，决策可能会失误。一般用于辅助决策。第一节时间型经济评价方法（三）动态投资回收期考虑资金时间价值。

计算方法、评价准则同静态投资回收期。（1）没有考虑回收期后的经济效果，因此也不能全面反映方案在寿命期内的真实效益；（2）同时该种方法有利于早期效益高的项目，使得具有战略意义的长期项目可能被拒绝，单一使用回收期法，容易产生短期决策行为。该方案通常只适用于辅助性评价。第一节时间型经济评价方法（四）增量投资回收期

1.概念：指一个方案比另一个方案所追加的投资，用年费用的节约额或超额年收益去补偿增量投资所需要的时间。（增加的投资回收所需的时间）

第一节时间型经济评价方法2.计算比如：甲乙两个方案的产出和寿命相同。甲方案投资I2，乙方案投资I1，且I2大于I1；甲方案的年费用C2，乙方案的年费用C1

，且C2

小于C1

。

甲方案用节约的成本额去补偿增加的投资额，要花多少时间？

增量投资回收期△T=（I2

-I1）/（C1-C2

）第一节时间型经济评价方法3.评价准则：

△T≤标准投资回收期，投资大的方案为优；△T＞标准投资回收期，投资小的方案为优。

4.适用范围

多个备选方案的互斥选择一般采用增量投资回收期指标。第二节价值型经济评价方法(一)净现值

1.概念：各年的净现金流量按一定的折现率折现到期初时的现值之和。

2.计算：注意：NPV(i0)=0表示项目达到所预定的收益率水平，而不是投资盈亏平衡；

NPV（i0）＞0则意味着除保证项目可实现预定的收益率外，还能获得超额收益；

NPV（i0）＜0仅表示项目未能达到所预定的收益率水平，但不能确定项目是否亏损。

第二节价值型经济评价方法

3.评价准则：NPV≥0，则可以考虑接受项目；NPV＜0，该项目不可行。多方案比较时，以净现值大的方案为优。

第二节价值型经济评价方法4.指标的优缺点优点：

①考虑了资金时间价值；②考虑了整个寿命期间的现金流入、流出情况：③既可绝对经济效果检验，又可相对经济效果检验。缺点：

①预先确定基准收益率比较困难；②不能直接反映资金的利用效率，容易选中投资大的方案，漏选投资小但投资效率高的方案。要求获得方案整个实施期间的数据，因此该方法在详细评价中用得多。第二节价值型经济评价方法5.折现率的问题（1）净现值＞0，说明一个投资方案的报酬率高于折现率，项目是可行的；（2）折现率与净现值成反向关系；折现率定得越高，能被接受的方案就越少。（3）折现率发生变化时，按NPV进行选择可能会出现前后结论不同的情况。（4）净现值曲线与横轴的交点表示该折现率下的净现值为0，是一个转折点。第二节价值型经济评价方法例：012345NPV(10%)NPV(20%)A-230100100100505083.9124.81B-100303060606075.4033.58第二节价值型经济评价方法

(二)、净年值（NAV）1.将项目的净现值分摊到寿命期内各年的等额年值。2.净年值（NAV）=NPV（A/P，i,n）若NPV≧0，则NAV≧0，若NPV﹤0，则NAV﹤0，因此，净年值与净现值是等效评价指标。直接用于寿命期不同的多方案比较第二节价值型经济评价方法

(三)、费用现值与费用年值

1.应用范围：如果方案的产出价值相同，或者方案能满足同样的需要，但其产出效果难以用价值形态（货币）计量时，可以通过对方案费用现值或费用年值的比较进行选择。

2.计算：同净现值或净年值。3.判断准则：费用现值与费用年值最小的方案为优。

第三节效率型经济评价方法（一）、内部报酬率（内含报酬率）

1.概念：使投资项目的净现值等于零时的折现率。

2.计算方法：插值法。过程:(1)设定初始折现率i1

，计算对应的净现值NPV(i1).(2)据NPV(i1)的正负，设定i2.

若NPV(i1)﹥0，设i2>i1;若NPV(i1)<0，设i2<i1.（3）重复步骤（2），直到出现NPV(in)﹥0，NPV(in+1)﹤0或NPV(in)<0，NPV(in+1)>0

.(4)采用插值法计算。公式见书

＊注意折现率差距的大小，提高准确度。

第三节效率型经济评价方法3.判决准则：

若IRR≧基准收益率，方案可行

。

4.优缺点：

优点：（1）考虑了资金时间价值和整个寿命期的现金流量状况，能够反映出项目的真实收益水平。（2）概念明确，反映了资金使用效率。（3）不需事先确定基准收益率。缺点：计算复杂，需要进行确认。用于详细评价中。第三节效率型经济评价方法5.内含报酬率的确认反映的是项目寿命期内没有回收的投资的盈利率。项目在这样的利率下，在项目寿命终了时，以每年的净收益恰好把投资全部回收回来。

内部收益率计算适用于常规投资方案，否则会出现IRR的多个解，用IRR指标评价方案失效。第三节效率型经济评价方法例：IRR=13.5%

净现金流量①年初未收回的投资②年初未收回的投资到年末的值③

年末未收回的投资③-①

0-100120100113.593.523093.5106763207686.266.244066.275.235.254035.2400第三节效率型经济评价方法例：按NPV=0计算，有三个答案，20%，50%，100%，但都不是内部收益率。0123净现金流量-100470-720360第三节效率型经济评价方法(二)、增量内部报酬率（⊿IRR）

1.

概念：增量净现值等于零的折现率。或两个方案净现值（或净年值）相等时的折现率。2.计算：同IRR

3.判别准则：

⊿IRR≥标准收益率，投资大的方案为优；⊿IRR＜标准收益率，投资小的方案为优；用于方案之间的比选。第三节效率型经济评价方法(三)、净现值率（NPVR）

1.概念：项目净现值与项目投资总额现值之比。

反映的是单位投资现值所能带来的净现值。2.计算：NPVR=NPV/投资现值3.净现值率与净现值是等效评价指标。(四)、投资收益率项目在正常生产年份的净收益与投资总额的比值。

包括：投资利润率和投资利税率。

第三节效率型经济评价方法(五)效益--费用比（B–C比）

非营利性的机构或投资者，投资的目的是为公众创造福利或效果，不直接获得超额收益。1.计算：

效益-费用比（B–C比）=净效益（现值或年值）/净费用（现值或年值）

2.决策准则：

若方案净效益大于净费用，即（B–C比）大于1，则方案可行。第四节多个项目的投资决策（一）方案的分类

1.独立型,方案的现金流量是独立的，不具有相关性，任一方案的采用与否不影响其他方案是否采用。具有“可加性”。2.互斥型，是指各方案之间具有排他性，在各方案中只能选择一个。

3.混合型，是指独立方案与互斥方案的混合情况。

第四节多个项目的投资决策（二）互斥方案的经济评价方法

1.寿命期相同的互斥方案的比较

对投资额不等的互斥方案的比选，其实质就是判断增量投资的经济效果，即投资大的方案相对于投资小的方案多投入的资金能否带来满意的增量收益。

净现值法、内部收益率法、投资回收期法等。第四节多个项目的投资决策判别准则：（1）用净现值指标比选互斥方案时，判别准则为：净现值最大且大于0的方案为最优方案。（2）用净年值（等效指标）比选互斥方案，即净年值最大且大于0的方案为最优方案。（3）当互斥方案的效果一样或者满足相同的需要时，可采用费用现值或费用年值指标，其判别准则为：费用现值或费用年值最小的方案为最优方案。（4）用IRR时，应采用⊿IRR的判别准则。若⊿IRR≧基准收益率，则投资大的方案为优；⊿IRR﹤基准收益率，则投资小的方案为优。（5）用回收期法时，采用增量投资回收期的判别准则。

若增量投资回收期<标准投资回收期，投资大的方案为优；增量投资回收期>标准投资回收期，投资小的方案为优。第四节多个项目的投资决策2.寿命期不同的方案的比较（1）寿命期最小公倍数法。就是以各方案寿命期的最小公倍数作为计算期，采用方案重复性假设。（2）年值法。用净年值（NAV）作为评价指标。

第四节多个项目的投资决策（三）独立方案的经济评价方法

1.无资源约束条件方案的选择只取决于方案自身的经济性，不影响其他方案的选择。与单一方案的评价方法是相同的，可以用经济效果评价标准（如NPV≧0，NAV≧0，⊿IRR≧i0）直接判别方案是否接受。第四节多个项目的投资决策2.有资源条件约束独立方案群中入选的方案，首先要满足NPV≥0或IRR≥i，此外在可行的方案中，要根据资源约束进行方案的组合，并使最后入选的方案群的经济效益最大。*方案的不可分割性。（1）方案组合法列出所有可能的互斥方案组合，计算出它们的评价指标值，如NPV(i)值，从中选出最优者。此法的特点是简单、准确、可靠。方案个数增大时，手工计算工作量大。

第四节多个项目的投资决策（2）效率指标法

主要思想是：根据约束资源效率的大小确定独立方案的优先顺序，然后根据资源条件确定最优方案组合。内涵报酬率、净现值率。

（3）

优化模型

该模型以净现值最大为目标函数，在该目标函数及一定的约束条件下，力求寻找某一组合方案，使其净现值比任何其他可能的组合方案的净现值都大。

第五章不确定性评价方法学习目标

※了解不确定性分析产生的原因※掌握盈亏平衡分析法的原理及有关指标的计算※掌握敏感性分析法的目的及分析步骤※掌握概率分析法的基本原理第一节不确定性方法概述1.不确定性评价的重要性不确定环境；不能得到完整、全面的数据分析各种影响方案经济效果的因素发生变化或者测算数据误差对方案经济效果的影响程度，以及方案本身对不确定性的承受能力。

2.不确定分析的程序

（1）鉴别关键变量；（2）估计关键变量变化范围或直接进行风险分析；（3）求关键变量可能值及其概率或直接进行敏感性分析；（4）进行概率分析。第一节不确定性方法概述

3.不确定性评价方法

（1）盈亏平衡分析法。可以掌握不确定因素对项目盈亏的影响程度，允许各种不确定因素的最大变动范围。（2）敏感性分析法。了解哪些不确定因素是影响项目效益变化的最敏感因素。（3）概率分析法。估计各种因素发生的概率的大小，以此估算出项目取得一定经济效益的概率的大小。

盈亏平衡分析一般只用于财务评价；敏感性分析和概率分析则既可用于财务评价，也可用于国民经济评价。第二节盈亏平衡分析法

1.基本思想通过分析产品产量、成本和盈利之间的关系，找出方案赢利和亏损在产量、单价、成本等方面的临界点，以判断不确定性因素对方案经济效果的影响程度，说明方案实施的风险大小。这个临界点称为盈亏平衡点（BEP）。盈亏平衡分析就是要找出项目的盈亏平衡点。也称为（成）本、（业务）量、（利）润分析。

第二节盈亏平衡分析法2.单一产品的本量利分析（1）

销售收入B=产品售价P×产品销量Q（2）

总成本C=固定成本+变动成本=CF+CV×Q式中：CF--固定成本，CV--单位产品变动成本

（3）

产品销售利润R=销售收入B–总成本C即R=B–C=PQ-（CF+CV×Q）=（P-CV）Q-CF第二节盈亏平衡分析法3盈亏平衡点参数的计算（1）盈亏平衡点产量（保本销售量）

Q*=CF÷（P-CV）（2）盈亏平衡时的生产能力利用率E

E=[Q*÷Q0]×100%=CF÷[（P-CV

）×Q0]×100%其中：Q0为项目设计生产能力(3)盈亏平衡销售单价P*

P*=CV+CF/Q*第二节盈亏平衡分析法例：某企业的生产线设计能力为年产100万件，单价450元，单位变动成本250元，年固定成本为8000万元，年目标利润为700万元。试进行盈亏分析，并求销售量为50万件时的保本单价。（求Q*、B、E、Q、P*）解：（1）求平衡点产量

Q*=CF÷（P-CV）=8000÷（450–250）=40万件（2）求平衡点销售额B=PQ*=450×40=18000万元第二节盈亏平衡分析法

（3）求平衡点生产能力利用率

E=[Q*÷Q0]×100%=（40/100）×100%=40%

（4）求实现目标利润时的产量

Q=（R+CF）/（P-CV）=（700+8000）÷（450-250）=43.5万件

（5）求年销售量为50万件的保本售价此时，应把50万件视为平衡点时的产量，P*=CV+CF/Q*=250+8000/50=410元/件第二节盈亏平衡分析法

例2：生产某种产品有两种方案，方案A的初始投资为50万元，预期年利润15万元；方案B的初始投资为150万元，预期年利润35万元；该产品的市场寿命具有较大的不确定性，如果给定基准折现率为15%，不考虑期末资产残值，试就项目寿命期分析两方案取舍的临界点。第二节盈亏平衡分析法解：设项目寿命期为X，则：

NPV（A）=-50+15（P/A，15%，X）NPV（B）=-150+35（P/A，15%，X）当NPVA=NPVB时，

-50+15（P/A，15%，X）=-150+35（P/A，15%，X）

∴（P/A，15%，X）=5用内插法可知：X=10年

项目寿命期少于10年，应采用方案A；项目寿命期在10年以上，应采用方案B。第三节敏感性分析法1.概念

分析各种不确定性因素变化一定幅度时（或者变化到何种幅度），对方案经济效果的影响程度（或者改变对方案的选择）。对方案经济效果影响程度较大的因素，称之为敏感性因素,需重点控制。2.分类

(1)单因素分析。假定只有一个不确定性因素发生变化，其他因素不变

(2)多因素分析。两个或两个以上不确定性因素同时变化第三节敏感性分析法3.步骤：（1）确定分析指标。与经济效果评价指标具有的特定含义有关；与方案评价的要求深度和方案的特点有关。（2）选择主要不确定性因素，并设定的变化范围。

选择的因素要与所确定的分析指标相联系；选择预测准确性把握不大的或者未来变动的可能性较大、且其变动会比较强烈地影响评价指标的因素（3）计算指标的变化幅度，确定敏感因素。

①不确定因素发生相同变化，评价指标的相应变化幅度；

②计算变动因素的临界点。临界点是指项目允许不确定因素向不利方向变化的极限值。第三节敏感性分析法例：设某项目基本方案的基本数据估算值如下表所示，试就年销售收入B、年经营成本C和建设投资I对内部收益率进行单因素敏感性分析（基准收益率ic=8%）解：（1）计算基本方案的内部益率IRR

采用试算法得：NPV(i=8%)=31.08（万元）

0，NPV(i=9%)=－7.92（万元）

0采用线性内插法可求得：因素建设投资I（万元）年收入B年成本C残值L寿命估算值15006002502006第三节敏感性分析法（2）计算销售收入、经营成本和建设投资变化对内部收益率的影响，结果见下表年销售收入年经营成本基本方案（8.79%）投资基准收益率(8%）内部收益率(%)不确定性因素变化率

-10%-5%基本方案+5%+10%销售收入3.015.948.7911.5814.30经营成本11.129.968.797.616.42建设投资12.7010.678.797.065.45（3）计算方案对各因素的敏感度平均敏感度的计算公式如下：平均敏感度的计算公式如下年销售收入平均敏感度年经营成本平均敏感度建设投资平均敏感度=

第三节敏感性分析法例：某企业新投资一设备，初始投资1000万元，可使用10年，每年节省费用300万元，残值收入100万元，基准折现率10%。做以下分析：（1）初始投资、生产费用节约额变动5%，10%，15%，20%，残值收入变动10%，20%，对该投资方案的净现值作单因素敏感性分析。（2）就初始投资、生产费用节约额对净现值作双因素分析。（3）就初始投资、生产费用节约额、残值收入对净现值作三因素分析。第三节敏感性分析法解：投资K，费用节约额B，残值收入S，使用年限N，折现率i（1）该方案的净现值NPV=-K+B*(P/A,i,N)+S*（P/F,i,N）

=-1000+300*6.144+100*0.3855=881.75(万元)〉0，方案可行。（2）初始投资变化x,费用节约额变化yY=0.5425x-0.4784x=88.2%,y=47.84%三敏感性分析法4.评价鉴别敏感因素，对其重点控制，降低风险。没有考虑不确定因素变化的概率。第三节概率分析法

1.概率分析法的含义在对不确定因素的概率大致可以估计的情况下，确定方案经济效益指标的期望值和概率分布，从而对方案的风险情况作出比较准确判断的一种方法。亦称风险分析法，

2.概率分析法的解法（1）解析法；（2）模拟法。第四节概率分析法3.概率分析法的步骤

（1）主观估计不确定性因素的概率分布；（2）计算方案经济效益指标的期望值；（3）计算方案经济效益的方差或标准差；（4）对方案效益指标的概率分布作评价。

第四节概率分析法4.解析法例1：设一企业的产品价格、单位产品成本的概率分布如下：

据上述数据，可知，价格的期望值为60元，单位成本的期望值为35元，得单位产品期望利润为25元。单价（元）概率单位变动成本（元）概率500.3300.5600.4400.5700.3第四节概率分析法单位产品利润的概率分布为：

单价概率单位变动成本概率单位产品利润概率500.3300.5200.15400.5100.15600.4300.5300.20400.5200.20700.3300.5400.15400.5300.15第四节概率分析法整理上表得：

其中:P(r≥x)指单位产品利润大于等于x的概率，或单位产品利润至少为x的可靠性。单位产品利润概率累计概率P(r≥x)100.150.151.00200.350.500.85300.350.850.50400.151.000.15第四节概率分析法5.模拟法（蒙特卡洛法）通过反复进行随机抽样方法，模拟各种随机变量的变化，通过计算方案经济效益指标的概率分布的一种方法。基本思路：得到相应于某一变量或参数分布规律的一随机数——按其分布特性得到该变量或参数的随机值——得到所有变量的随机值——计算评价指标的随机值。反复重复上述过程，汇总评价指标的所有随机值，得到其分布特征。第四节概率分析法（1）离散分布随机值的产生

价格的概率分布随机数与价格对应表单价概率累计概率随机数对应价格10000.100.1000-09100011000.500.6010-59110012000.250.8560-84120013000.151.0085-991300第四节概率分析法（2）正态分布随机值的产生参数的正态随机值=均值+标准差*从随机正态偏差表中抽取的随机数（RND）=μ+σ*RND（3）均匀分布随机值的产生若在(a,b)区间上均匀分布，在随机表中任选一随机数（RN），设随机数中的最大值为(RNM)则均匀分布的随机值=a+RN/RNM*(b-a)第四节概率分析法（2）正态分布随机值的产生参数的正态随机值=均值+标准差*从随机正态偏差表中抽取的随机数（RND）=μ+σ*RND（3）均匀分布随机值的产生若在(a,b)区间上均匀分布，在随机表中任选一随机数（RN），设随机数中的最大值为(RNM)则均匀分布的随机值=a+RN/RNM*(b-a)

第六章投资项目可行性研究

第六章投资项目可行性研究

学习目标

※掌握可行性研究的概念，了解可行性研究的产生与发展

※了解可行性研究的作用、可行性研究的阶段及其工作内容

※全面掌握可行性研究的内容及构成

※了解可行性研究报告的编制步骤、要求和结构，并通过阅读已有的可行性研究报告范例，对可行性研究报告有一个深刻的认识第一节投资项目可行性研究概述

一、投资项目可行性研究的含义及发展过程二、可行性研究的必要性和作用（一）可行性研究的必要性1．投资项目科学决策的需要2．辅助市场机制优化配置资源的手段3．符合技术革命的发展要求（二）可行性研究的作用三、可行性研究的阶段四、可行性研究的工作程序和要求（一）可行性研究的工作程序1．建设单位提出项目建议书和初步可行性研究报告2．项目筹建单位委托可行性研究工作3．设计单位进行可行性研究工作4．可行性研究报告的预审与复审5．可行性研究报告的审批（二)可行性研究的要求1．可行性研究应具有科学性和严肃性2．编制可行性研究的承担单位应具备相当的条件，应经过资格审定3．可行性研究的深度应达到标准要求4．加强和完善可行性研究的立法工作第二节投资项目可行性研究的内容

一、可行性研究的基本内容（一）总论（二）市场需求预测和拟建规模（三）资源、原材料、燃料及公用设施情况（四）建厂条件和厂址方案（五）技术、设备及工艺选择评价和工程设计方案（六）环境保护与劳动安全（七）生产组织、劳动定员和人员培训（八）项目实施计划和进度要求（九）经济效益的分析与评价（十）评价结论二、市场需求预测（一）市场需求预测的内容（二）影响市场需求的主要因素

影响市场需求量的因素非常多，主要有：1．市场因素2．竞争因素3．环境因素4．消费因素5．价格因素

（三）市场需求预测方法三、生产规模确定（一）影响生产规模的主要因素1．产品的市场需求2．不同工业部门的技术经济特点3．资源、设备制造能力、资金等供应的可能性4．规模经济的要求总之，在确定企业规模时，必须对上述有关因素进行综合分析和比较，既要从满足需要出发，又要考虑是否具有可能，更要注意经济效益，切不可把确定生产规模的工作简单化。（二）确定生产规模的方法应在综合考虑影响规模因素的基础上，反复比较几个备选方案，从中选出最优方案。一般可采用以下方法。1．方案比较法2．最小规模法3．最佳经济规模法（1）成本函数统计分析法。（2）适者生存法。（3）工程技术法。

四、工艺及设备选择（一）工艺流程选择（二）确定工艺路线的因素（1）产品所要达到的质量和规格的要求，这是主要的决定因素；（2）可能取得的原料特性；（3）所需设备的价格、工程的投资额，由于资金属于短缺资源，所以，投资额往往投资决定项目的工艺水平；（4）原料、能源的消耗及生产成本；（5）生产规模的大小，一般而论，工艺的先进性与规模成正比；（6）对资源利用的深度；（7）工艺获得的途径，对一般项目来说，不成问题，而对高精尖新技术而言，矛盾就显得突出，难度也大，特别是目前我国是技术引进国；（8）环境保护和当地对环境保护的具体要求。（三）主要设备的选择对生产设备的选择是项目设备选择的关键，主要取决于生产工艺流程和生产规模。当然还要考虑设备在技术、供应方面的状况。以下几个方面是必须给予考虑的：（1）所选设备是否符合工厂生产规模的要求；（2）所选设备是否符合工艺流程的要求；（3）各台(套)设备的生产能力是否能良好配合；（4）设备设计应符合生产和安全的要求；（5）设备供应应有保证，价格在投资允许的范围内，超大型设备、精密设备还要考虑运输和安装方面的问题；（四）合理布置总平面项目布置图种类很多，主要有：厂区平面图，材料和产品流程图，流量图，生产线图，运输布置图，公用设施及消耗布置图，内部通讯图，管道布置图等。在项目可行性研究阶段，各类布置图基本上属示意图性质，不要求十分精确，但它附属于工艺流程，并对工艺流程的可行性作了验证。在该阶段，应对各种布置方案进行分析、比较评价，选出最优的布置方案。

四、工艺及设备选择五、厂址选择（一）厂址选择的原则1．符合国家方针政策2．满足生产技术的要求3．综合成本最低

（二）厂址选择的步骤厂址选择工作的步骤大致如下：1．拟定建厂条件指标2．现场勘察和选厂基础资料的搜集3．厂址方案比较和分析论证4．选址报告（三)厂址选择的技术经济分析当有几个厂址可供选择时，必须要进行技术经济分析。在进行技术经济分析时，为了简单起见，只需计算出各方案投资及成本不相同的部分，相同的部分可以略去不计，根据投资及成本费用可以对厂址在经济上进行比较。但厂址选择除经济因素外还需考虑技术等多种因素。因此，必须进行综合评价，最后提出一个合理的厂址选择建议。六、环境影响评价环境影响报告书应包括以下内容：（1）总论；（2）建设项目概况；说明项目的规模、建设性质；废水、废气、废渣、粉尘、放射性废物等种类，排放量和排放方式；噪声、振动数值；废弃物的回收利用，以及污染物处理方案、设施和主要工艺等；（3）建设项目周围地区的环境状况调查；（4）建设项目对周围地区和环境的近期和远期影响分析与预测；（5）环境影响经济损益简要分析；（6）环境监测制度建议；（7）结论；（8）存在的问题与建议；七、投资估算（一）固定资产投资估算常用的固定资产估算方法有两类：1．类比估算法2．概算指标估算法（1）建筑工程费用。（2）设备及工器具购置费用。（3）安装工程费。（4）其他费用。（5）基本预备费。（二）流动资产投资估算1．类比估算法2．分项估算七、投资估算第三节可行性研究报告的编制

一、可行性研究报告的编制步骤1．签订委托协议2．组建工作小组3．制定工作计划4．调查研究收集资料5．方案编制与优化6．项目评价7．编写报告初稿8．完成正式报告二、可行性研究报告的编制依据

（1）项目建议书（初步可行性研究）及其批复文件；（2）国家和地方的经济和社会发展规划；行业部门发展规划，如江河流域开发治理规划、铁路公路路网规划、电力电网规划与森林开发规划等；（3）国家有关法律、法规和政策；（4）国家矿业储量文员会批准的矿业储量报告及矿业勘探最终报告；（5）有关机构发布的工程建设方面的标准、规范、定额；（6）中外合资、合作项目各方签订的协议书或意见书；（7）编制《报告》的委托合同；（8）其他有关依据资料；（9）可行性研究报告的结构和要求。（一）可行性研究报告的结构1．主体部分2．辅助部分（1）附图。主要有：场址位置图，工艺流程图，总平面布置图等。（2）附表。主要有：投资估算表，包括：项目投入总资金估算汇总表、主要单项工程投资估算表和流动资金估算表；财务评价表，包括：销售收入和销售税金及附加估算表、总成本费用估算表、财务现金流量表、损益和利润分配表和资金来源与运用表等。国民经济评价表，包括：项目国民经济效益费用流量表、国内投资国民经济效益费用流量表等。（3）附件。主要有：项目建议书（初步可行性研究报告）的批复文件，环保部门对项目环境影响的批复文件，资源开发项目有关资源勘查及开发的审批文件，主要原材料、燃料及水、电与汽供应的意向性协议，项目资本金的承诺书证明及银行等金融机构对项目贷款的承诺书，中外合资、合作项目各方草签的协议，引进技术考察报告，土地主管部门对场址批复文件，新技术开发的技术鉴定报告，组织股份公司草签的协议等。（二）可行性研究报告的要求1.报告的深度要求（1）可行性研究报告应能充分反映项目可行性研究工作的成果，内容齐全，结论明确，数据准确，论据充分，满足决策者定方案定项目要求；（2）报告所选用主要设备的规格、参数应能满足预定订货的要求。引进技术设备的资料应能满足合同谈判的要求；（3）报告中的重大技术、经济方案，应有两个以上方案的比选；（4）报告中确定的主要工程技术数据，应能满足项目初步设计的要求；（5）报告中构造的融资方案，应能满足银行等金融部门信贷决策的需要；（6）报告中应反映在可行性研究过程中出现的某些方案的重大分歧及未被采纳的理由，以供委托单位与投资者权衡利益进行决策；（7）报告中应附有评估、决策（审批）所必需的合同、协议、意向书和政府批文；2.报告编制单位及人员资质要求可行性研究报告的质量取决于编制单位的资质和编写人员的素质。承担可行性研究报告编写的单位和人员，应符合下列要求。报告编制单位应具有经国家有关部门审批登记的资质等级证书；编制单位应具有承担编制可行性研究报告的能力和经验；可行性研究人员应具有所从事专业的中级以上专业职称，并具有相关的知识技能和工作经历；报告编制单位及人员，应坚持独立、公正、科学与可靠的原则，实事求是，对提供的可行性研究报告质量负完全责任。（二）可行性研究报告的要求思考题

1．项目可行性研究的含义是什么？2．项目可行性研究的作用有哪些？3．简述项目可行性研究报告的内容？4．市场预测的内容和方法有哪些？5．简述可行性研究的程序及各阶段主要的工作内容。6．如何正确理解合理经济规模？企业在选择生产规模的时候应该考虑哪些因素？第七章投资项目评价学习目标：熟悉财务评价的概念、目的、内容、程序；掌握财务评价的内容、基本财务报表与评价指标的对应关系；掌握建设投资和流动资金的估算方法；熟悉建设项目经济分析中的计算期；熟悉负债比例与财务杠杆；掌握生产经营期利息的计算；了解财务评价中的税前和税后分析以及评价报表中的价格；了解通货膨胀对财务评价的影响和考虑通货膨胀的财务评价方法；掌握项目国民经济评价；掌握投资项目社会评价的方法和指标体系。第一节

投资项目财务评价一、财务评价的含义、作用

1.含义

财务评价是按照国内现行市场价格和国家现行财税制度,从企业的角度分析测算项目的效益和费用等财务数据，计算出投资项目在财务上的获利能力，即衡量投资项目给企业带来的净财务收益、项目贷款的清偿能力及外汇效果等财务状况，以判断建设项目财务上的可行性，它能初步考察工程项目投资的可靠性和可接受的前景。这是投资项目经济评价的第一步，也是项目可行性研究的核心内容，作为决定建设项目投资命运的重要决策依据。

2.作用

(1)投资者。

(2)向投资项目贷款的银行。

企业财务评价的程序大致可分为三个步骤：

1.通过项目的市场调查和预测分析，确定产品生产方案和合理生产规模，选择生产工艺方案，设备选择、工程设计方案、建设地点和投资方案，拟定项目实施进度计划。据此进行财务预测，获得项目投资、生产成本、销售收润等一系列财务基础数据。

2.将上述财务预测数据汇总，编制基本报表，包括：现金流量表，损益表，资金来源与运用表，资产负债表。

3.通过上述报表，计算出一系列分析评价指标，进行投资项目获利能力分析、清偿能力分析、外汇效果分析及不确定性分析。

二、财务评价的程序

1.获利能力评价指标，主要有：内部收益率、投资回收期、净现值、净现值率、投资利润率、投资利税率等。

2.清偿能力评价指标，主要有：借款偿还期、资产负债率、流动比率、速动比率等。

3.外汇效果评价指标，主要有：外汇净现值、财务换汇成本、财务节汇成本等。

4.不确定性分析的主要方法有：盈亏平衡分析，敏感性分析，概率分析等。三、财务评价的主要指标和方法1、现金流量表

现金流量表反映项目寿命期内每年的现金流入量、现金流出量及净现金流量，它是分析、预测项目效益的重要动态报表。

识别的基本原则是：凡是削弱盈利的就是现金流出，凡是增加盈利的就是现金流入。对于那些虽由项目实施所引起但不为企业所支付或获取的费用及收益，则不予计算。

全部投资现金流量表的构成见表7-1.四、财务评价的基本报表序号项目建设期投产期达到设计生产能力期1现金流入1.1产品销售收入1.2回收固定资产余值1.3回收流动资金2现金流出2.1固定资产投资2.2流动资金2.3经营成本2.4销售税金及附加2.5所得税2.6特种基金3净现金流量（1－2）4累计净现金流量5所得税前净现金流量6所得税前累计净现金流量表7-1

现金流量表其具体的解释如下：(1)销售收入。这是企业获得收入的主要形式。销售收入由销售量和价格两个要素决定。在项目寿命期内价格一般都会变化，考虑到产品价格与原材料价格等有互动关系，因此一般采用现行价格或可预见的价格，并假定在寿命期内不变。(2)资产回收。寿命期未可回收的资产包括固定资产残值和回收的流动资金。(3)固定资产投资。固定资产投资包括工程费用、不可预见费、固定资产投资方向调节税、无形资产投资、建设期利息、开办费(形成递延资产)等。(4)经营成本。这是为进行经济分析从总成本费用中分离出来的一种费用，其与总成本的关系为：经营成本=总成本费用-折旧和摊销费用-利息支出。按照国家财政部门的规定，利息支出列入成本费用，但为了便于进行全部投资分析，则将其单列。折旧是对固定资产投资的回收，我们已将固定资产投资当作支出，如果再将折旧作为支出，就重复计算了费用；另一方面企业通过折旧，将固定资产价值转移到产品中的部分随产品一次次销售将其补偿基金储存起来，到折旧期满，收回原投资，可见折旧并没有从系统项目中流出，而是保留在系统内。同理，摊销费也不能作为现金流出。(5)销售税金及附加。其计算口径应与销售收入口径相对应。凡需从销售收入中支付的税金均须列入，凡不需从销售收入中支付的税金均不列入。2.损益表

损益表