食品-行业周报：1-7月份酒、饮料和精制茶制造业营收同增6.5%

研究/食品业周报证券研究报告阅读正文之后的信息披露和法律声明1-7月份酒、饮料和精制茶制造业营收同增1-7月份酒、饮料和精制茶制造业营收同增6.5%投资要点：板块表现：8月28日-9月1日，大盘指数涨跌幅为+2.07%，食品饮料指数涨跌幅为+1.52%，涨跌幅在28个子行业中排名第22。表现前三板块为其他酒类板块(+4.83%)、烘焙食品板块(+4.51%)、肉制品板块(+3.09%)。个股涨幅前三为莲花健康(+18.64%)、麦趣尔(+13.44%)、新乳业(+12.23%)。个股跌幅前三为老白干酒(-4.97%)、养元饮品(-4.72%)、泉阳泉(-4.69%)。78.62亿元，同增14.06%。【口子窖】23H1公司营酒】23H1公司营收22.32亿元，同增10.19%，归母净利润1.9亿元，同增23.05%。【酒鬼酒】23H1公司营收15.41亿元，同减39.24%，归母净利润归母净利润27.79亿元，同增44.85%。4亿元。周观点：我们推荐需求刚性稳健增长的高端白酒板块：贵州茅台、五粮液、泸州老窖，以及需求复苏后收入弹性较大的次高端白酒板块：古井贡酒、洋河股份、今世缘、山西汾酒。大众品成本数据跟踪：2023年7月调味品/乳制品/啤酒/软饮料成本指数分别环生鲜乳：2023年8月23日生鲜乳平均价为3.77元/公斤，环比+0.27%，同比14.09%。(3)黄豆：23年8月20日黄豆市场价为5224.8元/平均价为小麦：8月28日-9月1日小麦现货平均价为2984.38元/吨，环比+1.26%，同比-3.51%。(6)猪肉：8环比+0.38%，同比-23.83%。 (7)白羽肉鸡：8月25日白羽肉鸡平均价为8.53元/公斤，环比-4.69%，同环比+3.18%，同比+18.31%。(9)聚酯瓶片：8月28日-9月1日聚酯瓶片华东市场的市场价平均值为7071元/吨，环比+0.08%，同比-18.86%。(10)瓦，同比持平。风险提示：经济增速放缓，原材料成本上升，食品安全问题。投资评级优于大市维持市场表现相关研究数下跌3.08.318.248.23菁yhjhaitongcomS850520020001升cbshaitongcomS850520100001轩S850520050001:张嘉颖zjyhaitongcom阅读正文之后的信息披露和法律声明2业28月28日-9月1日，大盘指数涨跌幅为+2.07%，食品饮料指数涨跌幅为+1.52%，涨跌幅在28个子行业中排名第22。表现前三板块为其他酒类板块(+4.83%)、烘焙食品板块(+4.51%)、肉制品板块(+3.09%)。个股涨幅前三为莲花健康(+18.64%)、麦趣尔(+13.44%)、新乳业(+12.23%)。个股跌幅前三为老白干酒(-4.97%)、养元饮品(-4.72%)、泉阳泉(-4.69%)。9月1日食品饮料板块整体估值水平为31.012%)876543210-16543210-13业3图3申万一级行业市盈率(TTM)倍数情况(2023/9/1)340.0290.0240.0190.0140.090.040.0-10.0-60.0-110.0-160.0名码股价(元)总市值(亿元)1 600186.SH18.64.01.SZ 002946.SZ乳业12.23.SZ.SZ60060.SH酒9.SH跌幅前五9.SH.99816.SH39.SH2日重点关注公司：泸州老窖、五粮液、双汇发展、三全食品、洋河股份、珠江啤酒、涪陵榨菜、洽洽食品、百润股份、好想你、龙大美食、燕塘乳业、汤臣倍健、上海梅林、重庆啤酒、伊力特、恒顺醋业、贵州茅台、青岛啤酒、中炬高新、伊利股份、千禾味业、海天味业、口子窖、桃李面包、安井食品、盐津铺子、李子园、西麦食品、东鹏饮料、劲仔食品、甘源食品、承德露露、香飘飘、佳沃食品、祖名股份。阅读正文之后的信息披露和法律声明阅读正文之后的信息披露和法律声明4业48%6%4%2%0%-2%-4%-6%2.周观点我们推荐需求刚性稳健增长的高端白酒板块：贵州茅台、五粮液、泸州老窖，以及入弹性较大的次高端白酒板块：古井贡酒、洋河股份、今世缘、山西汾酒。白酒板块：我们认为目前处于千元价格带白酒的扩容期，受益于强需求韧性、消费升级和集中度提升，高端白酒有望延续量价齐升；次高端白酒消费场景恢复，收入弹性较强；目前白酒板块估值已经回落到合理区间，我们预计23年行业规模有望实现稳健乳业板块：在21年成本压力之下，龙头企业有望通过提价与产品结构调整平抑部分成本波动。原奶价格大幅波动导致部分企业退出，市场集中度持续提升，伊利、蒙牛双寡头格局得以巩固，我们认为行业竞争放缓下乳企利润空间有望释放。乳制品行业告别高增长之后，内部分化逐渐凸显，拥有全产业链竞争优势和全球资源整合能力的龙头企业未来增长趋势更为明确。调味品板块：我们认为，调味品行业成长性、确定性都相对较高：1)行业格局分散，龙头企业集中度有提升空间；2)龙头企业区域空白市场仍较大，渠道拓展及深耕空间较大；3)必需消费品属性+低值低耗的特点使得消费者对价格敏感度低，龙头企业提价能力强。建议关注：1)治理结构好或者有改善预期、市场化程度高的公司；2)龙头公司品类丰富与外延并购。建议关注海天味业、中炬高新、天味食品。餐饮速冻板块：我们认为餐饮速冻行业的景气度较高，短期疫情影响了需求，随着餐饮逐渐复苏，行业有望重回较快增长。另外，原材料成本上升对行业盈利能力造成一定压力，安井食品、三全食品、千味央厨等都进行了提价。建议关注安井食品、三全食品、千味央厨等。休闲食品板块：我们认为，休闲食品行业具有“小零食，大赛道”的特点，市场规模较大，行业景气度较好。建议重点关注洽洽食品，劲仔食品。软饮料板块：根据农夫山泉招股说明书援引弗若斯特沙利文的判断，2019-2024年中国包装饮用水行业将保持10.8%的复合增长率；2019-2024间中国功能饮料市场规模增速CAGR有望达到9.40%。此外据智研咨询公众号援引中国食品工业协会统计，2013年至2019年间，含乳饮料零售市场规模CAGR为12.24%。我们认为饮料行业长坡厚雪，重点关注相关龙头公司：农夫山泉、李子园，东鹏饮料。5业5阅读正文之后的信息披露和法律声明公司公告公司公告类型公告内容23H1公司营收218.73亿元，同增15.68%，归母净利润78.62亿元，同增23H1公司营收113.10亿元，同增25.64%，归母净利润27.79亿元，同增.85%。4.行业要闻【白酒】1、京东上半年白酒销售近163亿。近日，鲸参谋平台公布的数据显示，16%；销售额将近163亿元，环比增长约38%，同比增长约26%。其中，茅台品牌的总体市占排名第一，上半年，茅台品牌的销额高达35亿元，市占比将近22%。五粮液品牌销国家统计局数据显示，1-7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额39439.8亿元， 微酒公众号)5.食品饮料产业信息跟踪2023年7月零售总额为36761亿元，同比增长+2.5%；餐饮零售额为4277亿元，同比增长+15.8%；2023年7月CPI当月同比-0.3%，环比+0.2%，其中食品价格同比年5月消费者信心指数为88.2，同比+1.61%，环比+1.26%。图6社会消费品零售总额(当月)450004000000500000000000005-5-15-25图7社会消费品零售总额-餐饮收入(当月)0000004000020000000-20-40-60社会消费品零售总额:当月(亿元，左轴)社会消费品零售总额:当月同比(%，右轴)社会消费品零售总额:餐饮收入:当月值(亿元，左轴)社会消费品零售总额:餐饮收入:当月同比(%，右轴)6业6阅读正文之后的信息披露和法律声明.00.004.0002.00000-1.00CPI比图9消费者信心指数(月)酒、饮料和精制茶制造业行业表现：2023年1-7月实现营业收入/利润总额9144.4/1597.8亿元，分别同比+6.5%/-15.3%，其中7月实现营业收入/利润总额1185.8/166.5亿元，分别同比-9.9%/-8.7%，2023年7月行业应收账款总额为1514.9亿元，同比-2.1%。图10酒、饮料和精制茶制造业行业营业收入3,5003,0002,5002,0001,5001,000500040%%20%0%-10%-20%-30%-40%-50%营业收入:当月值(亿元，左轴)YoY(右轴)图11酒、饮料和精制茶制造业行业利润总额00%0%-50%-100%利润总额:当月值(亿元，左轴)YoY(右轴)酒类行业产销量：23年1-7月白酒/啤酒/葡萄酒产量分别为236.7/2331.1/7.4万千升，同比-13.3%/+4.9%/-17.8%，其中7月产量分别为28.7/402.4/1万千升，同比-3.7%/-3.4%/-9.1%。0-10-20-30-40000白酒当月产量(万千升，左轴)YoY(%，右轴)00102030啤酒当月产量(万千升，左轴)YoY(%，右轴)7业7阅读正文之后的信息披露和法律声明))864200-10-20-30-40-50-60葡萄酒当月产量(万千升，左轴)YoY(%，右轴)白酒主要产品批价：上周箱茅、散茅批价均有小幅上涨，9月3日批价分别为2995、2775元/瓶；普五批价保持稳定，9月3日批价为960元/瓶；国窖批价保持稳定，9月3日批价为895元/瓶。图15飞天茅台批价走势(元/瓶)4500400000250020000000飞天茅台(整)图16普五(八代)批价走势(元/瓶)4000000普五(八代)810750典藏青花30梦之蓝M6+典藏青花30梦之蓝M6+/瓶)8业8青花20红坛酒鬼品味舍得晶剑梦之蓝M3青花20红坛酒鬼品味舍得晶剑梦之蓝M36%；酸奶零售价为16.15元/公斤，环比+0.12%，同比-2.48%；国内/国外品牌婴幼儿奶粉零售价分别为222.92/267.25元/kg，环比+0.12%/-0.13%，同比+1.53%/-0.52%。，同比-8.72%。2)大包粉：2023年8月15日，全脂/脱脂奶粉价格同比-25.43%/-33.8%，环比-11.03%/-4.93%。生产端：2023年1-7月全国乳制品产量为1757.1万吨，同比+4.5%，其中，7月全国乳制品产量为245万吨，同比+3.1%。图20全国牛奶零售价(元/升)13.2013.0012.8012.6012.4012.2012.0011.8011.6011.4011.2011.0010.80图21全国酸奶零售价(元/公斤).90.65.40.15.90.65.40.15.90.65.40.15.90.65阅读正文之后的信息披露和法律声明9业9图22婴幼儿奶粉零售价(元/公斤)00000国产品牌零售价国外品牌零售价图23全国生鲜乳平均价(元/公斤)4.554.354.155555图24恒天然奶粉拍卖价(美元/吨)00045004000002500200050000000脱脂奶粉价格全脂奶粉价格图25中国奶粉进口量(万吨)31.0028.5026.0023.5021.0018.5016.0013.5011.008.506.003.501.00调味品原材料以白糖、黄豆/豆粕为主，速冻食品、休闲食品原材料主要以棕榈油、白糖、小麦、猪肉、鸡肉等大宗品为主。棕榈油：8月28日-9月1日棕榈油平均价为8032元/吨，较前一周(8月21日-8月25日)环比+1.77%，较上年同期(22年8月29日-9月2日)同比-14.09%。21年12月16日起，棕榈油平均价呈快速上升趋势，22年6月8日达到峰值16371.67元/吨，此后开始快速下跌。/吨，较8月10日环比-0.7%，较上阅读正文之后的信息披露和法律声明阅读正文之后的信息披露和法律声明图29豆粕现货价(元/吨)600050004000图29豆粕现货价(元/吨)600050004000000200010000年同期(22年8月20日)同比-11.1%。21年11月20日，黄豆市场价达到小峰值，此后呈下降趋势，22年1月31日后又有所反弹，22年5月31日之后又开始下降。豆粕：8月28日-9月1日豆粕平均价为5013.77元/吨，较前一周(8月21日-8月25日)环比+0.97%，较上年同期(22年8月29日-9月2日)同比+11.44%。21元/吨，随即回落至22年7月22日的4077.71元/吨，然后再次上涨至22年11月10日的5699.71元/吨，然后又逐渐下降。月1日小麦现货平均价为2984.38元/吨，较前一周(8月21日-8月25日)环比+1.26%，较上年同期(22年8月29日-9月2日)同比-3.51%。22年9月23日的3095.56元/吨，此后又逐渐上涨至22年12月2日的3254.44元/吨，此后又逐渐下降。猪肉：8月28日-9月1日猪肉平均价为22.68元/公斤，较前一周(8月21日-8月25日)环比+0.38%，较上年同期(22年8月29日-9月2日)同比-23.83%。自21年1月起，猪肉价格连续下跌，从21年1月18日的47.64元/公斤下跌至21年10月-4.69%，较上年同期(22年8月26日)同比-9.06%。(已更新至最新数据)图27全国棕榈油平均价(元/吨)0000000000图28全国黄豆市场价(元/吨)04000000图30小麦现货平均价(元/吨)50000000000阅读正文之后的信息披露和法律声明图31猪肉平均批发价(元/公斤)图31猪肉平均批发价(元/公斤)086420啤酒/软饮料成本受玻璃、聚酯瓶片、瓦楞纸等包材价格影响较大，其中啤酒原材料以大麦为主。玻璃：8月28日-9月1日玻璃指数收盘均价为1715.84，较前一周(8月21日-8月25日)环比+3.18%，较上年同期(22年8月29日-9月2日)同比+18.31%。21年7月22日玻璃指数收盘价达到峰值3033.27，此后呈下降趋势。聚酯瓶片：8月28日-9月1日聚酯瓶片华东市场的市场价平均值为7071元/吨，较前一周(8月21日-8月25日)环比+0.08%，较上年同期(22年8月29日-9月2日)同比-18.86%。20年11月9日聚酯瓶片华东市场的市场价到达最低点4680.00元/吨，此后价格逐步回升，22年6月9日后再次下降。瓦楞纸：8月28日-9月1日瓦楞纸市场价平均值为3311元/吨，较前一周(8月21日-8月25日)环比+0.91%，较上年同期(22年8月29日-9月2日)同比-18.04%，86%，同比0%，自20年9月以来价格呈上升趋势。000000002500200050000000002500200050000000业图36全国瓦楞纸市场价(元/吨)图36全国瓦楞纸市场价(元/吨)000000000000000000000000000图37进口大麦均价(美元/吨)02023年7月重点子行业原材料及包材成本变化趋势如下：调味品：大豆/白砂糖/塑料瓶/玻璃瓶价格分别环比+4.10%/-0.35%/+1.59%/+4.71%，同比-11.25%/+22.32%/-19.66%/+2.98%；行业成本指数环比+1.53%，同比-1.44%。乳制品：原奶/纸箱价格分别环比-1.44%/-1.87%，同比-8.80%/-20.73%；行业成本。啤酒：玻璃瓶/纸箱/大麦/铝罐价格分别环比+4.71%/-1.87%/-1.14%/-0.69%，同比+2.98%/-20.73%/+6.38%/-4.66%；行业成本指数环比+0.93%，同比-2.23%。软饮料：PET/纸箱/白砂糖/果汁价格分别环比+1.59%/-1.87%/-0.75%/+0.99%，同比-19.66%/-20.73%/+22.57%/-3.74%；行业成本指数环比-0.23%，同比-5.78%。要原材料及包材价格走势况味品%)(+4.71%)(-1.44%)7%)%玻璃瓶(+4.71%)7%)0.69%)阅读正文之后的信息披露和法律声明阅读正文之后的信息披露和法律声明饮料7%)%)%味品(+22.32%)%)(+2.98%)%(-8.80%)73%)8%玻璃瓶(+2.98%)73%)+6.38%)%饮料73%))%其他成本,纸箱,纸箱,6%玻璃瓶,13%原材料,54%塑料瓶,14%3%3%白砂糖,白砂糖,19%大米,8.25%麦芽,大米,8.25%麦芽,14.49%28.37%原材料,22.74%包材,48.89%纸箱包材,48.89%铝罐,9.78%玻璃瓶,24.45%1.501.401.301.201.101.000.900.800.700.60制造费用,5%11%4%辅料,10%原奶,50%原材料,60%图41软饮料行业成本指数结构假设制造与人工,PET,20PET,20%纸箱,纸箱,20%果汁,10%白砂糖,15%1.401.301.201.101.000.900.800.700.60阅读正文之后的信息披露和法律声明股票简称上周涨跌幅股票简称上周涨跌幅0.800.601.401.201.000.800.600.400.200.00事提醒9/49/59/69/79/8股东大会召开有友食品ST通葡桂发祥、承德露露贵州茅台迎驾贡酒股东大会互联网投票起始有友食品ST通葡桂发祥、承德露露贵州茅台迎驾贡酒股东大会现场会议登记起始安井食品、ST通葡承德露露迎驾贡酒份、广弘股上资金点深、沪股通标的亿元，深股通净流出37.14亿元。食品饮料板块我们跟踪的35家深、沪股通重点标的当前持股总市值为2928.31亿元，持股市值在过去5日合计减少60.49亿元，过去10日合计减少131.65亿元。其中陆股通持股比例前五：洽洽食品(18.4%)、伊利股份(14.4%)、安井食品(10.3%)、贵州茅台(7.1%)、重庆啤酒(6.9%)。5日北上资金增持比例前五：安井食品(+0.53pct)、东鹏饮料(+0.39pct)、口子窖(+0.16pct)、顺鑫农业(+0.07pct)、三全食品(+0.06pct)。过去5日北上资金减持比例前五：洽洽食品(-0.66pct)、涪陵榨菜(-0.55pct)、千禾味业(-0.49pct)、伊利股份(-0.34pct)、海天味业(-0.32pct)。表5食品饮料板块重点深、沪股通标的持股市值变化(亿元)持股比例变化(pct)持股数量(亿股)持股市值(亿元)持股比例5日10日5