海外策略专题研究：港股相对吸引力之“量”篇：特征与启示

请务究所S2060001gcyghzqcomcn港股相对吸引力之“量”篇：特征与启示000000000022/922/1022/1122/1223/123/223/323/423/523/623/823/9相关报告股折价(A-H溢价)专题研《海外策略专题研究：如何看待美股的调整和前《QDII与海外产品篇：全球金融市场投资手册*党《港股“中特估”与高股息策略：逻辑与标的*党《海外策略专题研究：港股异象效应(三)：假日效应与周内效应*党崇钰》——2023-07-18A很多关注集中在了“价”或者“谁更便宜”这类思考上，而忽视了“量在价先”这类逻辑的探索意探索港股相对吸引力。的吸引力；如果结合北上资金考虑也不够完美，因为北上资金无法反应H构建一个创新指标来弥补本报告认为恒指成交金额与沪深两市成交金额的比值(文中简称“港陆恒生指数见底/见顶，或对预测恒生指数走势有一定的参考价值。其背后证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分21、南下资金净流入无法衡量港股相对A股吸引力 42、恒指成交金额与沪深两市成交金额的比值(下文简称“港陆成交比值”)理论上或可体现相对吸引力 43、港陆成交比值的均值大约为11%~12% 54、港陆成交比值(5日移动平均)或是恒指走势的前瞻指标 5 请务必阅读正文后免责条款部分3图1：港股通当日买入成交净额(数据截至2023年9月5日) 4图2：恒指成交金额(人民币)占沪深成交金额比例与南下资金净流入(数据截至2023年9月4日) 5 图4：港陆成交比值(5日移动平均)或是恒生指数的领先指标(数据截至2023年9月4日) 6证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分4港股相对A股的吸引力是一个重要话题，但很多关注集中在了“价”或者“谁更便宜”这类思考上，而忽视了“量在价先”这类逻辑的探索意义，本报告力图从成交金额角度构造指标来探索港股相对吸引力。被看做是吸引力指标，但是这个指标无法准确体现港股相对A股的吸引力；如.00.00.00.00.00.00000.00002、恒指成交金额与沪深两市成交金额的比值(下文简称“港陆成交比值”)理论上或可体现相对吸引力本报告认为恒指成交金额与沪深两市成交金额的比值(下文简称“港陆成交比值”)理论上或可体现港股相对A股的吸引力。另外，经过计算发现，证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分5 额(亿港币，右轴)00变化前，有一定的参考意义。%%%证券研究报告务必阅读正文后免责条款部分6前瞻指标价”的一个体现。)港陆成交金额比值(5日移动平均)恒生指数(右轴).00.00.00海外经济衰退风险超预期：美国目前经济韧性仍存，但未来1年内美国经济走成干扰；外货币政策超预期：美国通胀仍有韧性，中短期内宏观变量对海外货币政策际地缘政治局势变化将影响市场风险偏好等方面；海外金融风险发展超预期：在长期高利率环境下，金融体系的薄弱环节或将出现风险事件，在一定情形下或将演化为系统性风险；历史经验不代表未来：过往历史资产价格由当时宏观环境、资产属性、市场交请务【海外策略小组介绍】CorporateFinance,JournalofBankingandFinance等国际知名金融学期刊，主要研究港美股等全球股市、全詹广鹏，国海证券海外策略组成员，伦敦大学学院(UCL)硕士，侧重研究港美股等全球股市、全球宏观与全产业。【分析师承诺】证券分析师，以勤勉的【国海证券投资评级标准】级【免责声明】本报告的风险等级定级为R4，仅供符合国海证券股份有限公司(简称“本公司”)投资者适当性管理要求的的客关本报。不保证本报告对所述。或争取产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务。【风险提示