农林牧渔行业2023年中报业绩综述：行业整体收入实现同增 净利润有所亏损

业绩综述行业研究证券研究报告医药生物(申万)指数走势业绩综述行业研究证券研究报告医药生物(申万)指数走势行业标配(维持)行业整体收入实现同增净利润有所亏损S3040002：黄冬祎S3020001◼2023年上半年农林牧渔行业整体亏损。2023年上半年，SW农林牧渔行业归属于母公司股东的净利润亏损112.6亿元，上年同期亏损129.3亿元。润亏损主要受生猪养殖企业亏损拖累。2023年上半，SW生猪养殖板块实现营业总收入1802.3亿元，同比增长14.1%；归属猪养殖成本同比有所下降。2023Q2，SW生猪养殖板块实现营业总收入润亏损72.2亿元，上年同期亏损31.3亿元。年上主要得益于销量增长及部分产品价格同比有所提升。，预计四季度我国猪养殖龙头低位布局机会。肉鸡养殖行业关注供需结构改善带来的机会。重点关注：牧原股份(002714)、温氏股份(300498)、新希望(000876)、益生股份(002458)、圣农发展(002299)、立华股份(300761)、湘佳股份(002982)、海大集团(002311)、中牧股份(600195)、生物股份(600201)、隆平高科(000998)、中宠股份(002891)等。为中高风险。1.农林牧渔行业整体业绩 42.细分板块业绩情况 42.1生猪养殖板块 42.1.1上半年净利润有所亏损 42.1.2毛利率净利率同比有所回升 52.2肉鸡养殖板块 62.2.1业绩同比较快增长增速同比有所提升 62.2.2毛利率净利率均同比有所回升 72.3饲料板块 72.3.1营收同比较快增长净利润有所亏损 72.3.2毛利率净利率同比有所回落 82.4动保板块 92.4.1业绩实现较快增长 92.4.2毛利率净利率同比有所回升 102.5种植业板块 102.5.1业绩实现快增 102.5.2毛利率同比有所回落 113.投资策略 124.风险提示 13插图目录图1：SW农林牧渔行业营收及其同比增速(亿元，%) 4图2：SW农林牧渔行业归母净利润及其同比增速(亿元，%) 4图3：SW生猪养殖板块营收及其同比增速(亿元，%) 4图4：SW生猪养殖板块归母净利润及其同比增速(亿元，%) 4图5：SW生猪养殖板块毛利率净利率(%) 5图6：SW生猪养殖板块期间费用率(%) 5图7：SW肉鸡养殖板块营收及其同比增速(亿元，%) 6图8：SW肉鸡养殖板块归母净利润同比增速(亿元，%) 6图9：SW肉鸡养殖板块毛利率净利率(%) 7图10：SW肉鸡养殖板块期间费用率(%) 7图11：SW饲料板块营收及其同比增速(亿元，%) 7图12：SW饲料板块归母净利润同比增速(亿元，%) 7图13：SW饲料板块毛利率净利率(%) 8图14：SW饲料板块期间费用率(%) 8图15：SW动保板块营收及其同比增速(亿元，%) 9图16：SW动保板块归母净利润同比增速(亿元，%) 9图17：SW动保板块毛利率净利率(%) 10图18：SW动保板块期间费用率(%) 10图19：SW种植业板块营收及其同比增速(亿元，%) 10图20：SW种植业板块归母净利润同比增速(亿元，%) 10图21：SW种植业板块毛利率净利率(%) 11图22：SW种植业板块期间费用率(%)..................................................11表格目录 8 表6：重点公司盈利预测及投资评级(2023/9/7) 122023年上半年整体亏损。2023年上半年，SW农林牧渔行业实现营业总收入5989.3亿图1：SW农林牧渔行业营收及其同比增速(亿元，%)图2：SW农林牧渔行业归母净利润及其同比增速(亿元，%)2.细分板块业绩情况2.1.1上半年净利润有所亏损2023Q2，SW生猪养殖板块实司亿元，上年同期亏损31.3亿元。图3：SW生猪养殖板块营收及其同比增速(亿元，%)图4：SW生猪养殖板块归母净利润及其同比增速(亿元，%)表1：生猪养殖龙头2023年上半年业绩 (%)母净利润同比(%) 业总收入同比(%)母净利润同比(%)88914.9806.4.1究所，wind2.1.2毛利率净利率同比有所回升毛利率净利率同比均有所回升。2023年上半年，SW生猪养殖板块毛利率同比回升3.5个百分点至-9%，主要得益于毛利率同比有所回升比有所下降。图5：SW生猪养殖板块毛利率净利率(%)图6：SW生猪养殖板块期间费用率(%)2.2.1业绩同比较快增长增速同比有所提升属W主要销量增长及部分产品价格同比有所提升。图7：SW肉鸡养殖板块营收及其同比增速(亿元，%)图8：SW肉鸡养殖板块归母净利润同比增速(亿元，%)2023年上半年，肉鸡公司业绩有所分化，白羽鸡公司业绩好于黄羽鸡公司。2023年上又较大，黄羽鸡价格总体表现较为鸡公司立华股份、湘佳股份均于鸡肉价格上升、肉制品量价齐升表2：肉鸡养殖板块上市公司2023年上半年业绩H1入(亿H1润(亿H1 )3H1 )Q2入 (亿元)Q2润(亿Q2 )Q2归母净利 )458.SZ234.SZ7.SZ.3.5299.SZ746.SZ1.SZ.4.9982.SZ-1,812.7.6究所，wind2.2.2毛利率净利率均同比有所回升毛利率净利率均同比有所回升。2023年上半年，SW肉鸡养殖板块毛利率同比提升4.4至图9：SW肉鸡养殖板块毛利率净利率(%)图10：SW肉鸡养殖板块期间费用率(%)2.3.1营收同比较快增长净利润有所亏损于销增长，净利润亏损主要受原料成本中高位震荡、养殖业务亏损等因素影响所致。图11：SW饲料板块营收及其同比增速(亿元，%)图12：SW饲料板块归母净利润同比增速(亿元，%)2023年上半年，饲料龙头业绩表现较好。2023年上半年，饲料龙头海大集团分别实现83表3：饲料板块上市公司2023上半年业绩H1入(亿H1润(亿H1 )3H1 )Q2入 (亿元)Q2润(亿Q2 )Q2归母净利 )311.SZ8.SZ891.SZ151.SH2802419.BJ366.SZ5696.SZ0398609.SH.4.6668.SH.7.2313.SZ3.SZ8.25.5702.SZ548.SZ5.7100.SZ.953.4567.SZ.2-3,519.5385.SZ66363.SH67究所，wind2.3.2毛利率净利率同比有所回落毛利率净利率同比有所回落。2023年上半年，SW饲料板块毛利率同比回落0.8个百分累。图13：SW饲料板块毛利率净利率(%)图14：SW饲料板块期间费用率(%)2.4.1业绩实现较快增长2023年上半年业绩实现较快增长。2023年上半年，SW动保板块实现营业总收入76亿图15：SW动保板块营收及其同比增速(亿元，%)图16：SW动保板块归母净利润同比增速(亿元，%)2023年上半年，前五大动保公司中，多数业绩实现较快增长。2023年上半年，动保龙亿元和2.7亿元，营收同比下降3.4%，主要股份和普莱柯业绩均实现较快增长。表4：动保板块上市公司2023年上半年业绩H1入(亿H1润(亿H1 )3H1 )Q2入 (亿元)Q2润(亿Q2 )Q2归母净利 )195.SH526.SH9.SZ201.SH566.SH688.SZ6718.SH219729.BJ1.SZ8098.SH042.88275.BJ801970.BJ.3.2868.SZ72究所，wind毛利率净利率同比有所回升。2023年上半年，SW动保板块毛利率同比提升0.8个百分主等。图17：SW动保板块毛利率净利率(%)图18：SW动保板块期间费用率(%)2.5.1业绩实现快增润图19：SW种植业板块营收及其同比增速(亿元，%)图20：SW种植业板块归母净利润同比增速(亿元，%)2023年上半年，种业龙头中多数实现同比增长。2023年上半年，种业龙头隆平高科实种业、荃银高科、敦煌种业、秋乐种业业绩均实现了较快增长。表5：种植业板块上市公司2023年上半年业绩H1入(亿H1润(亿H1 )3H1 )Q2入 (亿元)Q2润(亿Q2 )Q2归母净利 )598.SH3952.SH0198772.SZ0.SZ041.SZ5313.SH359.SH883.SH6371.SH31.SZ87.SZ95108.SH336.SH25354.SH540.SH1087.BJ8.2713.SZ.7.92.SZ.9.29.SZ41998.SZ118.SH.5.5究所，wind2.5.2毛利率同比有所回落毛利率同比有所回落。2023年上半年，SW种植业板块毛利率同比回落1.8个百分点至图21：SW种植业板块毛利率净利率(%)图22：SW种植业板块期间费用率(%)策略四季度我国生猪供给仍将母猪存栏量仍高于正常保有量，未史低位，关注具有成本优势、现金殖行业关注供需结构改善带来的机的机会。宠物行业关注有望受益于国内市场规模扩大、国产替代上升、产品线不断丰富的龙头。可重点关注：牧原股份 立华股份(300761)、湘佳股份(002982)、海大集团(002311)、中牧股份(600195)、生物股份(600201)、隆平高科(000998)、中宠股份(002891)等。表6：重点公司盈利预测及投资评级(2023/9/7)元)AEEAEE4.风险提示企业带来重大经营风量下降、盈利下降、甚至亏损等风险。致养殖公司的毛利率大幅下降或上涨幅度低于成本上影响。如果发生较为严重的自然灾害，则过程中易受到同影响，可能造成销售不及预期。海影响海洋生态安全，影响海产品食用安全。的投资评级；股票不在常规研究覆盖范围之内证券研究报告风险等级及适当性匹配关系、财经资讯、国债等方面的研究报告金、债券基金等方面的研究报告转债等方面的研究报告，市场策略研究报告板、科创板、北京证券交易所、新三板(含退市整理期)等板块的股票、基金、可转债等港股股票、基金研究报告以及非上市公司的研究报告方面的研究报告投资者与证券研究报告的适当性匹配关系：“保守型”投资者仅适合使用“低风险”级别的研报，“谨慎型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中低风险”的研报，“稳健型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中风险””投资者仅适合使用风险级别不高于“中高风险”的研报，“激进型”投资者适合使用我司各类金管关系，没有利用发布证券研究报告的内容和观点。公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠，但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本