从政策底到市场底等待破局

索引索引内容目录一、策略：从政策底到市场底，等待破局 4二、电新：天宜上佳 5三、非银：中信证券 6四、军工：西部超导 7五、计算机：神州数码 8六、电子：奥来德 9七、传媒：分众传媒 10八、化工：三美股份 九、医药：东阿阿胶 12十、商社：潮宏基 13十一、农业：唐人神 14图表目录图1：西部证券9月金股组合 39月金股组合推荐如下：天宜上佳（电新（非银、西部超导（电子化工（、（农业。图1：9月金股组合西部证券·9月金股组合行业股票代码个股名称盈利预测(EPS)（元）PE（倍）2023行业平均PE（倍）收盘价（元）市值（亿元）流通市值（亿元）2022A2023E2024E2023E2024E电新688033.SH天宜上佳0.370.801.2221.9314.3620.0317.499874非银600030.SH中信证券1.421.651.8913.7011.9518.6022.563,1312,046军工688122.SH西部超导2.332.132.7121.8717.1718.5246.47302203计算机000034.SZ神州数码1.571.842.1817.9015.0815.7632.87220144电子688378.SH奥来德1.101.261.9333.8622.02114.7742.576336传媒002027.SZ分众传媒0.190.340.4222.8318.6955.097.761,121755化工603379.SH三美股份0.800.871.4435.2021.2096.4630.6218769医药000423.SZ东阿阿胶1.211.631.9931.5825.7543.0051.35331223商社002345.SZ潮宏基0.220.450.5613.8111.2024.006.235533农业002567.SZ唐人神0.11-0.040.78-8.3225.806.469073Wind，西部证券研发中心（数据均以本币计算，盈利预测为WIND一致预期，数据截至8月30日收盘）一、策略：从政策底到市场底，等待破局87月20223.0818827IPO1-715.5%，降幅逐月收窄；二季度经济数据与中报业绩反映二季度盈利进一步确立盈利底，后续库存周期的变化有望夯实经济修复动能。ROE为矛，PB为盾，等待破局。随着市场情绪充分释放，人民币汇率趋稳，外资流出压力缓解，虽然中报整体偏弱，但是随着预期的充分反应，市场有望在中报披露期结束后迎顺周期资产：风险提示：政策推进不及预期，海外经济衰退超预期，产业发展不及预期。分析师：易斌二、电新：天宜上佳投资逻辑：130/2243、锂电负极：锂电领域有望复刻光伏领域发展趋势，碳碳材料凭借优异性能对石墨热场开展替代，面对百亿蓝海市场从0到1再出发。短期逻辑：1、热场价格触底，二线厂商产能出清。2、下游新能源汽车厂商展开碳陶盘定点。3、负极材料厂商降本增效需求，采购碳碳负极热场。中期逻辑：光伏热场季度招标量；下游新能源汽车厂商的碳陶盘定点。长期逻辑：1、石英坩埚规划产能达28万只。2、锂电负极热场+碳陶盘出货有望0-1放量，双百亿蓝海市场。风险提示：锂电负极热场数据验证不及预期；下游新能源车车规认证不及预期。分析师：杨敬梅三、非银：中信证券投资逻辑：以全面注册制为代表的资本市场改革以及差异化监管思路的引导将推动行业竞争格局优短期逻辑：ROE的提升。中期逻辑：长期逻辑：机构经纪有望驱动公司财富管理业务市占率提升；全面注册制有望进一步强化公司投行龙头地位。政策推进不及预期。分析师：罗钻辉四、军工：西部超导投资逻辑：12、民用超导材料：下游应用多点开花，除传统医疗、基建行业外，目前五代单晶炉需要配备超导模块，将大力拉动超导线材需求。短期逻辑：中期逻辑：公司高温合金业务在军方的放量供应，以及超导线材在高端领域的应用放量，将带来公司综合利润的明显提振。长期逻辑：在技术层面具备行业稀缺性，因此，我们认为西部超导未来市值长期将进一步扩张。风险提示：产能扩建不及预期；下游需求不及预期；成本原材料（小颗粒海绵钛、镍）涨价；下游采购降价。分析师：杨雨南五、计算机：神州数码投资逻辑：1、软硬件国产化发展迫在眉睫，政策态度积极；2、AI浪潮汹涌，算力需求持续，数据中心建设加速；3、企业上云需求旺盛。短期逻辑：1、党政信创预期回温，下半年采购支出有望提高；2、行业信创进展已经位于右侧，与行业数字化发展需求共振；3、华为与中国电子合作共建生态，利好鲲鹏产业链公司。中期逻辑：公司自主品牌业务增速、信创服务器出货量。长期逻辑：/500/60%即30020%400风险提示：云服务推广不及预期；芯片价格波动。分析师：邢开允六、电子：奥来德投资逻辑：1、RGB等OLED发光材料本土化替代成长空间明确。2、TFE封装材料新客户导入顺利。3、8.5代蒸发源与钙钛矿蒸镀机研发顺利推进。短期逻辑：材料收入和盈利能力逐季度提升。中期逻辑：长期逻辑：8.5代AMOLED风险提示：与面板厂的合作开发进度不及预期；海外垄断企业在特殊的专利布局上展开限制与诉讼。分析师：王凌涛七、传媒：分众传媒投资逻辑：AI/1Q232Q23短期逻辑：H317/。7-84Q中期逻辑：12长期逻辑：2018-2019风险提示：宏观经济下行；政策风险；广告主投放不及预期；行业竞争加剧。分析师：李艳丽八、化工：三美股份投资逻辑：1、三代制冷剂行业供需格局优化，24年预期出现供需缺口，价格上行。2、含氟新材料处于行业扩张期，价格利润下行，产业链一体化、技术领先的企业较有优势。短期逻辑：月底配额政策公示，带动厂商提价。中长期逻辑：24年后制冷剂价格上涨弹性较高。风险提示：配额政策供给端削减不及预期；Q4下游需求疲弱，厂商提价空间小或者难以消化涨幅。分析师：黄侃九、医药：东阿阿胶投资逻辑：120192、疫后，消费者保健意识增强，中药滋补品需求提升。3、中成药集采陆续开展，院外市场扮演集采避风港。4、随着“中特估”的提出，国有企业内部考核要求提高，放业绩需求提升。短期逻辑：1、风险基本出清，渠道库存清理已完成，驴养殖业务采用轻资产模式。23、布局新渠道，例如抖音等。中期逻辑：公司现金充裕，将持续寻找补益类产品有优势的企业，在合适时机进行收购，扩充产品线实现互赢。长期逻辑：1、公司除阿胶浆外其他产品均不在医保中，在院内销售极少，公司产品几乎不受集采影响。2、线上渠道与新产品持续带动收入业绩增长。风险提示：出现类似“水煮驴皮”的负面报道，产品销售不及预期。分析师：吴天昊十、商社：潮宏基投资逻辑：1、黄金产品景气度延续，镶嵌弱复苏；2、今年存在价格战愈演愈剧烈的趋势，短期对于头部品牌产生一定压力；3、行业周期已经进入3.0阶段，产品设计和审美将是品牌穿越周期的关键。短期逻辑：毛利率波动趋于稳定、利润增速上行、门店超预期落地。中期逻辑：珠宝行业整体进入成熟的存量竞争周期。随着产业进入以产品为核心的竞争阶段，以优异的设计和审美赢得用户心智和积累品牌资产的品牌有望进一步提升市场占有率。风险