台积电Q4业绩大涨半导体行业能走出低谷吗

台积电Q4业绩大涨，半导体行业能走出低谷吗

上善若水突如其来的衰退从“芯片慌”到砍单潮再到“10年来最严重低迷期”，半导体行业虽然具备周期性的特点，可在过去两年多时间里，过山车式的行业变化多少让人有些惊讶。回顾2022年的半导体芯片行业，受前一年的供需错配、“缺芯”涨价、疫情等多因素影响，全行业的库存在今年达到历史高位，需求端则持续低迷，其中消费电子产品需求几乎降至冰点，部分产品价格较前年“腰斩”。由于通胀和能源成本上升，导致全球居民生活成本上升，消费者需求疲软。因此消费信心下降直接传导到手机和PC上面，导致内存需求减少、内存库存膨胀以及DRAM和NAND闪存的平均售价（ASP）暴跌。根据2022年第四季度各家电子公司的展望，2022年下半年将比2022年上半年下降10%以上。2022年下半年的跌幅将是自2009年H1与2008年H2全球经济危机期间下跌21%以来最大的半年跌幅。“库存”成为今年电子产业最重要扰动因素之一。除了头部晶圆厂、设备厂及部分模拟芯片厂商以外，几乎每个环节都经历了难以避免的阵痛，需求不振成最大困扰。以国内千亿市值的CIS芯片龙头韦尔股份为例，其于1月13日晚发布业绩预告，预计2022年净利润将同比上年减少73.19%到82.13%，另外，预计去年计提的存货跌价准备为13.4亿元至14.9亿元。这并非个例，三星电子去年第三季度动态随机存取存储器（DRAM）销售额环比下滑34.2%。SK海力士销售额环比减少25.3%。除此之外，内存芯片巨头美光计划裁员、英特尔削减成本、代工厂宁可违约也要“砍单”，席卷消费电子市场的寒气迅速传导至芯片市场，让半导体生产厂商从“赚不够”变成了“卖不动”。而最新数据显示，韩国去年11月份芯片产量连续第四个月下降，同比下滑15%，出现2009年以来的最大降幅。另据瑞银的一项分析，芯片库存正处于10余年来最高水平。从“芯片荒”到“去库存”，短短两年间，全球半导体行业“风云突变”。大超预期的台积电Q4业绩尽管芯片行业在2022年整體处于低谷，但龙头台积电第四季度的业绩表现强劲，收入、净利润、毛利率均创下历史新高。按新台币计，该季度其收入同比增长42.7%，净利润同比大涨78.0%。按工艺制程划分来看，台积电第四季度5纳米产品占晶圆总营收的32%；7纳米产品占晶圆总营收的22%，其先进制程（7纳米及更先进制程）的营收占晶圆总营收达到54%。此外，台积电准备在2025年量产2纳米芯片。值得注意的是，2022年11月15日，巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦向美国证券交易委员会（SEC）提交了13F季度报告。报告显示，该公司第三季度新买入3只股票，其中最大动作是斥资41亿美元（约合人民币近290亿元）建仓台积电。据悉，这是股神巴菲特首次买入台积电，并一举成为台积电第五大股东，在巴菲特的持股阵营中，排名第九。超预期的业绩叠加巴菲特的买入，让不少人看到了半导体行业反转的可能，可台积电本身对于全球半导体行业的发展并不乐观。在财报发布后的沟通会上，台积电总裁魏哲家预测，2023年上半年，全球半导体库存水位将大幅降低，并逐渐平衡到健康水平。他预计，2023年半导体产业市场产出将下滑4%，晶圆代工产业则减少3%。台积电2023年上半年收入也将同比出现个位数的下降，但仍将会继续扩大其产品组合种类及目标市场。而关于台积电2023年第一季度的业务，台积电CFO黄仁昭下调了其预期，预计第一季度收入将在167亿美元至175亿美元之间，毛利率约为53.5%至55.5%。打开增量市场的汽车芯片需求和供给的变化，导致半导体行业发生周期性改变，技术创新带来的新产品新应用爆发导致供不应求，驱动行业进入上行周期。产品的过剩导致供过于求，推动行业进入去库存的下行周期。从产品来看，半导体行业主要分为存量与增量市场，存量市场以手机为代表，从全球智能手机发展趋势来看，长期持续缓降是大趋势，折叠屏或能在部分时段成为需求亮点。半导体行业发展最终看增量市场，代表性下游领域包括新能源、高端工业以及部分特种芯片，这些高景气度的细分赛道也被认为是国产芯片厂商的重大成长机遇。从半导体行业发展周期看，半导体跟随宏观经济波动，以3到4年为一次景气循环，这种景气循环的本质是供需错配。而我国目前从制造设备到原材料，再到设计软件，中国自主研发的步伐都在加快，已经在刻蚀设备、薄膜沉积设备、单芯片多处理器（CMP）设备、清洗设备等领域实现28纳米及以上制程方面相继取得突破。最关键的是，国内的增量