高级财务管理作业(三)

PAGE1PAGE4高级财务管理作业（三）（第七章～第十章）一、名词解释：（每小题2分，共10分）并购战略目标杠杆收购标准式公司分立资本结构管理层收购二、判断题：（每小题1分，共20分）1、站在战略与策略不同的角度，并购目标分为两种：一种是长远性的战略目标；一种是支持性的策略目标。（）2、对于产业型企业集团，并购目标公司的动机是获得更大的资本利得。（）3、企业集团的发展空间是否需要向其他新的领域拓展，是并购目标规划过程必须考虑的基本因素之一。（）4、并购标准中最重要的是财务标准，即目标公司规模与价格水平。（）5、作为并购投资活动的指引性方针，购并标准一旦制定，必须严格遵循，绝不能改变。（）6、无论是就效用性还是质量性、风险性等方面而言，收益贴现模式是整个贴现式价值评估模式中最为合理的一种。（）7、股权现金流量体现了普通股投资者对公司现金流量的要求权。（）8、在对目标公司未来现金流量的判断上，着眼点应当是目标公司的独立现金流量，而非贡献现金流量。（）9、解散式公司分立是指将子公司的控制权移交给它的股东，但原母公司还继续存在。（）10、是否继续拥有对被分立或分拆出去的公司的控制权，是公司分立与分拆上市的一个重要区别。（）11、融资决策制度安排指的是总部与成员企业融资决策权力的划分。（）12、资本结构中的“资本”指的是营运资本，即流动资产减流动负债的差额。（）13、我国现有财务公司属于大型企业集团的附属机构，不具有独立的法人资格和权力。（）14、各成员企业对任何重大的融资事项没有直接决策权。（）15、是否完成企业集团的融资目标是对融资完成效果评价的依据。（）16、融资帮助是指管理总部利用集团的资源一体化整合优势与融通调剂便利而对管理总部或成员企业的融资活动提供支持的财务安排。（）17、MBO计划的主体不仅包括拥有经营控制权的高层管理人员，还包括一般管理者及普通员工。（）18、管理层收购只是意味着股权结构的改变和利益的重新分配。()19、对于企业集团而言，MBO计划既可以针对母公司层面，也可以针对子公司、孙公司等层面进行。（）20、在中国，实施MBO计划面临着两大难题：融资瓶颈和税收负担。（）三、单项选择题：（每小题1分，共10分）1、并购目标确立后，（）是实施购并决策最为关键的一环。A．寻求足够的购并资金B．目标公司的搜寻与抉择C．确定目标公司的合理价格D．确定目标公司的规模2、在有关目标公司现金价值评估的折现率选择上，应遵循的基本原则是（）。A．权责发生制原则B．一致性原则C．收付实现制原则D．配比原则3、已知目标公司税后经营利润为1000万元，增量固定资产投资与增量营运资本投资为2000万元，资产负债率70%，则该目标公司的股权现金流量为（）万元。A．1400B．400C．－400D．－10004、中国《关于外商投资企业合并与分立的规定》规定，公司分立后，外国投资者的股权比例不得低于（）。A．15%B．20%C．25%D．30%5、企业集团融资政策最为核心的内容（）A．融资规划B.融资质量标准2、中国企业集团实施公司分立应注意的问题是什么？3、简述融资政策的涵义及其主要内容。4、财务公司主要包括哪些业务范畴？基本功能有哪些？5、试述MBO目标公司适用范围与条件？六、计算及案例分析题：（每小题10分，共30分）1．2002年底，A公司拟对甲企业实施吸收合并式收购。根据分析预测，购并整合后的A公司未来5年中的股权资本现金流量分别为－4000万元、2000万元、6000万元、8000万元、9000万元，5年后的股权资本现金流量将稳定在6000万元左右；又根据推测，如果不对甲企业实施购并的话，未来5年中K公司的股权资本现金流量将分别为2000万元、2500万元、4000万元、5000万元、5200万元，5年后的股权现金流量将稳定在3600万元左右。购并整合后的预期资本成本率为8%。要求：采用现金流量贴现模式对L企业的股权现金价值进行估算。2、A公司意欲收购在业务及市场方面与其具有一定协同性的B企业56%的股权相关财务资料如下：B企业拥有5000万股普通股，2001年、2002年、2003年税前利润分别为2200万元、2300万元、2400万元，所得税率30%；A公司决定按B企业三年平均盈利水平对其作出价值评估评估方法选用市盈率法，并以A企业自身的市盈率20为参数要求：计算B企业预计每股价值、企业价值总额及A公司预计需要支付的收购价款。3、不久前，粤美的发布公告称，该公司原第一大股东顺德市美的控股有限公司与美托投资有限公司于2000年12月20日签定了股权转让协议，美托投资以每股3元的价格受让美的控股7243.0331万股(占总股本的14.94%)。股权转让完成后，美托投资正式成为粤美的的第一大股东，所持股份上升到22.19%，而美的控股退居为第三大股东。

粤美的公司的股权变动预示着该公司控股权的转移，由代表当地地方政府的美的控股逐步转移到美托投资手中。美托投资成立于2000年初，是由美的集团管理层和工会共同出资组建的公司。据介绍，美托投资成立的初衷是为了优化公司的产权结构和提高经营绩效，在公司全面实行员工持股制度，让公司管理层及下属企业的经营者、业务或技术骨干以现金方式有条件地认购该公司股份，并依法享有所有权和分配权的内部产权制度形式