财务分析的局限性

务分析与评价的重要对象是财务报表所提供的数据，而报表数据自身是有局限的，其详细体现为：1、会计处理措施的不一样，会使不一样企业同类报表数据缺乏可比性，从而使财务分析成果有差异。根据现行会计制度的规定，企业的存货发出计价措施，固定资产折旧措施，坏帐的处理措施，对外投资的核算措施，外币报表折算汇率，所得税会计中的核算措施等等，都可以有不一样的选择。如存货发出计价措施有先进先出法、后进先出法、加权平均法、分批实际法等多种措施。虽然是两个企业实际经营状况完全相似，不一样的措施对期末存货及销售成本水平有不一样的影响，因此，财务报表中的有关数据会有所不一样，使得两个企业的财务分析发生歪曲。2、会计报表中的有些数据是通过估计得来的，受会计人员主观原因的影响较大。如采用备抵法核销坏帐，按年末应收帐款余额的3%~5%的比例计提坏帐准备金，计入管理费用：固定资产估计净残值率3%~5%，低于3%或高于5%由企业自主决定并报主管财政机关立案；无形资产与开办费的摊销期限，固定资产的折旧年限等，在不一样的企业也许会导致几年甚至十几年的差异。单一地看，上述这些似乎无关紧要，但每一种估计与企业损益均有直接关系，都会对企业损益产生影响，而损益尤其是净损益往往又是财务分析中最为关注的。3、通货膨胀会使资产负债表、损益表中的各项数据严重地歪曲。会计核算以货币计量为基本前提，而币值稳定是货币计量假设的内容之一。而现实的状况是，通货膨胀普遍存在，币值稳定假设受到严峻的挑战，正如美国通货膨胀会计学家所言：“会计的真实性在很大程度上依托于货币的真实性，但货币是一种说谎者，它所说的和其实际含义是不相似的。”从资产负债表来看，由于通货膨胀的存在，对货币性资产而言，实际购置力减少，报表中列示的货币资金与其所体现的实际购置力不符；而实物资产由于受历史成本原则的限制，持续的物价上涨使其现时价值高出原帐面价值，往往越是长时期寄存的资产，低估程度越严重；从负债角度看，货币性负债会由于物价的上涨给企业带来利益；而非货币性负债则会使企业导致损失；同步，实收资本等所有者权益项目也是以历史成本核算予以反应的。因此，由于通货膨胀的存在，资产负债表数据的真实性受到影响是必然的，从而影响对企业的财务分析。通货膨胀同样影响着损益表的可靠性。由于受会计确认与计量的假设及原则的影响，如权责发生制、配比原则，首先收入是现时的，而成本则是历史的，在通货膨胀条件下由于资产低估导致成本偏低，因此会使收益虎增。此外，待摊费用、递延资产所摊销的对象也许是前期、前几期甚至是前十几期的物价水平下的消耗状况，因此必然导致净收益不实。4、企业往往采用窗饰技术蒙骗会计报表使用者。一般而言，财务分析的诸多指标中，但凡以时点指标为基础计算的大都可以乔装打扮。如；企业为体现良好的偿债能力和营运能力可以在报表日前放宽信用条件，扩大销售，增长销售收；抛售短期有价证券；提前办理大额增资并偿还部分流动负债；期末压缩或延缓进货等等。5、有时财务汇报中的数据并不全面，即有表外原因存在，重要表目前：第一、未作记录的或有负债，依我国《企业会计准则》，除已贴现的商业承兑汇票作为资产负债表的一种附注反应外，其他或有负债，如：也许的质量事故赔偿、未决诉讼及经济纠纷等在报表中均无反应，而一旦成为实际上的负债，如企业败诉，其债务承担必然加大。第二、担保责任引起的负债。企业有权以自己所拥有的资产，为其他主体提供担保，这种担保也是企业潜在的负债。第三、经营租赁带来的影响。从现行会计制度看，经营租赁的资产不在资产的负债表中反应，因此，从一定程度上看，若某企业大量依托经营租赁开展生产经营，则资产总额相对于销售收入来说偏低，而使此类企业资产周转率被高估。局限性财务分析是评价企业经营状况的一条重要途径。本目录从目前企业常用的财务分析指标入手，分别从偿债能力、营运能力、盈利能力三个方面对常用的财务分析指标存在的局限性进行分析，并对财务分析指标的改善和完善作原则性的提醒。一、偿债能力财务指标分析偿债能力分析包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。短期偿债能力是企业及时、足额偿还流动负债的保证程度，其重要指标有流动比率、速动比率和利息保障倍数。这些比率越高，表明企业短期偿债能力越强，但这些比率在评价短期偿债能力时也存在一定的局限性。１．流动比率指标。流动比率是用以反应企业流动资产偿还到期流动负债能力的指标。它不能作为衡量企业短期变现能力的绝对原则。一是企业偿还短期债务的流动资产保证程度强，并不阐明企业已经有足够的偿债资金。因此，考察流动比率时，要视每一项流动资产的短期变现能力，设计一种变现系数，对企业的流动资产进行修正，这样才能得到客观、真实的流动比率。二是计价基础的不一致在一定程度上减弱了该比率反应短期偿债能力的可靠性。计算流动比率时（速动比率亦如此），分母中的短期负债较多采用到期值计价，而分子中的流动资产有的采用现值计价（如现金、银行存款），有的采用历史成本计价（如存货、短期投资），尚有的采用未来价值计价（如应收账款）。计价基础不一致必然导致流动比率反应短期偿债能力的可靠性下降。因此，流动资产的未来价值与短期负债的未来价值之比才能更好地反应企业的短期偿债能力。三是该比率只反应汇报日的静态状况，具有较强的粉饰效应，因此要注意企业会计分析期前后的流动资产和流动负债的变动状况。流动资产中各要素所占比例的大小，对企业偿债能力有重要影响，流动性较差的项目所占比重越大，企业偿还到期债务的能力就越差。而企业可以通过瞬时增长流动资产或减少流动负债等措施来粉饰其流动比率，人为操纵其大小，从而误导信息使用者。２．速动比率指标。速动比率是比流动比率更能反应流动负债偿还的安全性和稳定性的指标。３．利息保障倍数指标。财务分析利息保障倍数反应了获利能力对债务偿付的保证程度。该比率只能反应企业支付利息的能力和企业举债经营的基本条件，不能反应企业债务本金的偿还能力。同步，企业偿还借款的本金和利息不是用利润支付，而是用流动资产来支付，因此使用这一比率进行分析时，不能阐明企业与否有足够多的流动资金偿还债务本息。此外，使用该指标时，还应注意非付现费用问题。从长期来看，企业必须拥有支付其所有费用的资金，但从短期来看，企业的固定资产折旧费用、待摊费用、递延资产摊销、无形资产摊销等非付现费用，并不需要现金支付，只需从企业当期利润中扣除。因而，有些企业虽然在利息保障倍数低于１的状况下，也可以偿还其债务利息。二、营运能力财务指标分析１．应收账款周转率指标。应收账款周转率是用以反应应收账款周转速度的指标。其在实践中存在如下局限性：一是没有考虑应收账款的回收时间，不能精确地反应年度内收回账款的进程及均衡状况；二是当销售具有季节性，尤其是当赊销业务量各年相差较悬殊时，该指标不能对跨年度的应收账款回收状况进行持续反应；三是不能及时提供应收账款周转率信息。该指标反应某一段时期的周转状况，只有在期末才能根据年销售额、应收账款平均占用额计算出来。２．存货周转率指标。存货周转率是反应企业销售能力强弱、存货与否过量和资产与否具有较强流动性的一种指标，也是衡量企业生产经营各环节中存货运行效率的综合性指标。在实际运用中，存货计价措施对存货周转率具有较大的影响，因此，在分析企业不一样步期或不一样企业的存货周转率时，应注意存货计价措施与否一致。此外，为了改善资产酬劳率，企业管理层也许会但愿减少存货水平和周转期，有时受人为原因影响，该指标不能精确地反应存货资产的运行效率。同步，在分析中不可忽视因存货水平过高或过低而导致的某些有关成本，如存货水平低会导致失去顾客信誉、销售机会及生产延后。三、盈利能力财务指标分析１．销售利润率指标。盈利能力分析中重要的分析指标是销售利润率指标。销售利润率是企业一定期期的利润总额与产品销售净收入的比值，其反应的是企业一定期期的获利能力。销售利润率虽能揭示某一特定期期的获利水平，但难以反应获利的稳定性和持久性，并且该比率受企业筹资决策的影响。财务费用作为筹资成本在计算利润总额时须扣除。在销售收入、销售成本等原因相似的状况下，由于资本构造不一样，财务费用水平也会不一样，销售利润率就会有差异。同步，投资净收益是企业间互相参股、控股或其他投资形式所获得的利润，与销售利润率中的当期产品销售收入之间没有配比关系。同样，销售利润率指标之间以及营业外收支净额与当期产品销售收入之间也没有配比关系。因此，销售利润率指标不符合配比原则与可比性原则。２．资本保值增值率指标。资本保值增值率是考核经营者对投资者投入资本的保值和增值能力的指标。资本保值增值率存在如下局限性：一是该指标除了受企业经营成果的影响，还受企业利润分派政策的影响，同步也未考虑物价变动的影响；二是分子分母为两个不一样步点上的数据，缺乏时间上的有关性，如考虑到货币的时间价值，应将年初的净资产折算为年末时点上的价值（或年末净资产贴现为年初时点上的价值），再将其与年末（或年初）净资产进行比较；三是在经营期间由于投资者投入资本、企业接受捐赠、资本（股本）溢价以及资产升值的客观原因导致的实收资本、资本公积的增长，并不是资本的增值，向投资者分派的当期利润也未包括在资产负债表的期末“未分派利润”项目中。因此，计算资本保值增值率时，应从期末净资产中扣除汇报期因客观原因产生的增减额，再加上向投资者分派的当年利润。资本增值是经营者运用存量资产进行各项经营活动而产生的期初、期末净资产的差异，若企业出现亏损，则资本是不能保值的。基本分析法通过对决定股票内在价值和影响股票价格的宏观经济形势、行