2023年前三季度IPO市场总结及全年打新策略展望：IPO发行阶段性收紧2023年打新收益整体持平

2IPO报告《IPO发行阶段性收紧，预计2023年打新收益环比有所下降》Q2新股发行提速，2023上半年打新收益同比持平 新增厚收益率分别为1.85%/1.77%/1.40%•市场主题轮动行情持续，低价股、小市值个股首日表现回暖，叠加新股发行节奏放缓科技等首日涨幅超400%以上新股，带动创业板打新收益大幅提升，单季度A/B/C类账户收益分别达到341.35/341.35/248.51万元。科创板受大项目航IPO阶段性收紧，预计2023年全年募资规模环比下降但新股常态化发行趋势不改•2023Q3以来，市场持续下行背景下监管多次强调加强一、二级市场的逆周期调节，阶段性收紧IPO节奏。历史收紧IPO时期的整体募资规模相比前一年通常会有30-50%左右的下滑，按照2023Q4每周2~3家的速度发行、单票募资规模10-15亿测算，预计将有300~500亿募资需求，全年整体发行规模预计将在3500~4000亿。中性预测，理想情况下A类账户2023年打新增厚收益率约为2.54%•按照全年募资规模3860亿元，科创板、创业板、主板(注册制)A/B类参与账户数量分别为4700/3500户4500/3300户4700/3700户75%入围率，科创板、创业板、主板(注册制)新股首日平均涨幅分别为30%、40%、40%的中性预测测算，5亿规模A类(原AB类)账户2023年打新增厚收益率约为2.54%，2亿规模B类(原C类)账户未来一年打新增厚收益率约为2.14%4/2023Q32023前三季度打新收益同比略有下降IPO报告《IPO发行阶段性收紧，预计2023年打新收益环比有所下降》2023Q3发行节奏回落首日涨幅提升，打新收益环比基本持平Q3新股发行节奏回落，2023年前三季度打新收益同比有所下降:Q3100%827930IP/B/C202331112.80/1090.28/882.49破发率低位首日涨幅涨幅回暖情况下，Q3打新策略仍以入围优先表12023年前三季度打新收益(理想情时间主板（万元）创业板（万元）A类B类C类科创板（万元）A类B类C类合计（万元）A类B类C类A类B类C类2022Q129.8511.815.50144.27119.0677.2435.9836.5625.32210.10167.43108.062022Q268.8943.179.93132.98101.0677.05317.92314.80295.31519.79459.03382.292022Q323.2613.717.56241.39211.34154.57379.70370.14327.73644.35595.19489.862022Q417.0610.434.81110.0596.6179.15139.36125.55118.21266.46232.58202.182022年全年139.0679.1227.79628.69528.06388.02872.95847.05766.582023年全年126.85119.0985.03476.63468.35356.85509.31502.84440.611112.801090.28882.492023Q124.2916.537.9293.3285.0479.44138.41131.94110.59256.02233.50197.952023Q290.8590.8567.4741.9641.9628.90318.57318.57297.33451.37451.37393.702023Q311.7111.719.63341.35341.35248.5152.3452.3432.69405.41405.41290.847月---80.7480.7457.88-8.08-8.08-10.9072.6672.6646.988月2.942.942.47193.85193.85137.2813.7513.7510.85210.53210.53150.609月8.778.777.1766.7666.7653.3546.6846.6832.75122.21122.2193.26表2:2022~2023年新股收益合计分类统计比较时间收益合计（万元）主板创业板A类B类C类科创板A类B类C类合计A类B类C类A类B类C类2022Q1正收益项目2022Q1负收益项目29.8511.815.50187.81158.80112.82-43.54-39.75-35.58180.57178.45156.68398.23349.06274.992022Q2正收益项目2022Q2负收益项目68.8943.179.93155.54122.2190.16-22.55-21.15-13.11405.01394.46358.08-87.09-79.66-62.77629.44559.84458.162022Q3正收益项目2022Q3负收益项目23.2613.717.56263.10228.18166.66-21.71-16.84-12.09494.45476.34422.13780.82718.23596.352022Q4正收益项目2022Q4负收益项目17.0610.434.81129.76113.8691.80-18.59-16.67-12.13167.62-28.276.90-4.366.28-3.31314.44276.01234.71-46.86-42.85-32.012023Q1正收益项目2023Q1负收益项目24.44-0.1416.62-0.097.98-0.06107.2198.9391.55-13.89-13.89-12.11138.41131.94110.59270.05247.48210.11-14.03-13.98-12.162023Q2正收益项目2023Q2负收益项目90.8590.8567.4765.5665.5646.82-23.60-23.60-17.91337.09337.09313.61-18.52-18.52-16.28493.49493.49427.90-42.12-42.12-34.192023Q3正收益项目2023Q3负收益项目2023前三季度合计15.58-3.87126.8515.58-3.87119.0912.19-2.5685.03347.36347.36253.40-6.01-6.01-4.89476.63468.35356.85110.03110.0383.51-57.69-57.69-50.82509.31502.84440.61472.97472.97349.10-67.56-67.56-58.271112.801090.28882.495Wind202393010%69302023Q32023前三季度打新收益同比略有下降IPO报告《IPO发行阶段性收紧，预计2023年打新收益环比有所下降》2023Q3创业板新股收益表现优于科创板2023Q3科创板新股破发率较Q2基本持平，但航材股份、华虹公司两个大项目首日破发导致当季度科创板负收益贡献有所提升。2023Q3创业板新股首日表现显著提升，破发率降至5%以内，负收益累计贡献降至10万之内表32022年至今科创板各季度项目收益比较时间科创板未破发项目未破发项目单项目平均收益（万元）A类B类C类未破发项目打新收益/募资额（万元/亿元）A类B类C类个数破发项目首日平均涨幅破发项目单项目平均收益（万元）A类B类C类破发项目打新收益/募资额（万元/亿元）A类B类C类个数募资额（亿元）平均募资额（亿元）首日平均涨幅募资额（亿元）平均募资额（亿元）2022Q1326.7221.7833.49%12.0411.9010.450.550.550.48258.4221.54-15.08%-12.05-11.82-10.95-0.56-0.55-0.512022Q2387.1027.6548.24%28.9328.1825.581.051.020.93183.3215.28-19.08%-7.26-6.64-5.23-0.48-0.43-0.342022Q326606.5223.3344.96%19.0218.3216.240.820.790.70333.9720.87-16.30%-7.17-6.64-5.90-0.34-0.32-0.282022Q422316.6314.3941.53%7.626.906.280.530.480.446107.7617.96-17.34%-4.71-4.36-3.31-0.26-0.24-0.182022全年1636.9721.2642.34%16.2015.6013.960.760.730.6646883.4719.21-16.84%-8.15-7.69-6.70-0.42-0.40-0.352023Q19116.9412.9980.13%15.3814.6612.25-------2023Q225637.0025.4852.46%13.4813.4812.540.530.530.497122.8617.55-8.46%-2.65-2.65-2.33-0.15-0.15-0.132023Q3191.8312.7952.68%7.347.345.570.570.570.446327.1754.53-7.26%-9.61-9.61-8.47-0.18-0.18-0.16表42022年至今创业板各季度项目收益比较时间创业板未破发项目未破发项目单项目平均收益（万元）A类B类C类未破发项目打新收益/募资额（万元/亿元）A类B类C类个数破发项目首日平均涨幅破发项目单项目平均收益（万元）A类B类C类破发项目打新收益/募资额（万元/亿元）A类B类C类个数募资额（亿元）平均募资额（亿元）首日平均涨幅募资额（亿元）平均募资额（亿元）2022Q123344.5214.9865.31%8.176.904.910.550.460.337187.2726.75-10.76%-6.22-5.68-5.08-0.23-0.21-0.192022Q222196.588.9446.69%7.075.554.100.790.620.46475.4618.86-14.64%-5.64-5.29-3.28-0.30-0.28-0.172022Q327341.0112.6348.59%9.748.456.170.770.670.49177.9016.17-9.56%-1.97-1.53-1.10-0.12-0.09-0.072022Q421220.6210.5146.52%6.105.374.330.580.510.41796.5013.79-9.87%-2.58-2.31-1.68-0.19-0.17-0.122022全年931102.7311.8651.81%7.906.694.950.670.560.4229537.1218.52-10.62%-3.65-3.24-2.50-0.20-0.17-0.142023Q19163.2018.1345.70%11.9110.9910.170.660.610.56477.1319.28-8.79%-3.47-3.47-3.03-0.18-0.18-0.162023Q2178.189.9038.89%3.643.642.600.370.370.26183.2813.09-9.05%-0.13-0.13-0.102023Q341428.1410.4492.23%8.478.476.180.810.810.59225.3712.68-11.92%-3.00-3.00-2.44-0.24-0.24-0.196Wind2023930100%2022年1月2022年2月2022年3月2022年4月2022年5月2022年6月2022年7月2022年8月2022年9月2022年10月2022年11月2022年12月2023年1月2023年2月2023年3月2023年4月2023年5月2023年6月2023年7月2023年8月2023年9月科创板上市数量科创板破发率（右轴）2023Q3新股破发40%主板上市数量主板破发率（右轴）2022年1月2022年2月2022年3月2022年4月2022年5月2022年6月2022年7月2022年8月2022年9月2022年10月2022年11月2022年12月2023年1月2023年2月2023年3月2023年4月2023年5月2023年6月2023年7月2023年8月2023年9月科创板上市数量科创板破发率（右轴）2023Q3新股破发40%主板上市数量主板破发率（右轴）创业板上市数量创业板破发率（右轴）率再度回落50120222023Q32023前三季度打新收益同比略有下降IPO报告《IPO发行阶段性收紧，预计2023年打新收益环比有所下降》2023Q3创业板新股收益表现优于科创板Q3新股发行数量呈逐月降低趋势稀缺性下破发率扭转二季度末抬头趋势转而向下;市场主线行情缺失下，小市值、低价股行情再现，创业板新股首日出现超高涨幅个股，打新收益超越科创板。表52022年至今月度新股收益合计分类统计比较上市时间A类主板创业板B类C类A类B类科创板C类A类B类合计B类76.067.751.37.16.54.44.12.166.553.820.834.6-50.4-43.4-28.520.3-5.4-21.587.887.383.24.7280.5270.9240.7394.4364.5314.289.485.872.9379.7374.4341.3535.5502.544.54.1-22.9-23.7-22.25.75.02.758.250.050.266.856.972.761.238.133.629.743.042.038.380.067.356.379.127.8628.7528.1388.0873.0847.0766.62.2088.0884.0078.2474.4372.5166.946.381.82-0.64-0.2635.4933.6226.8846.9439.3629.7466.18-0.08-0.08-0.38289.27289.27261.122.312.3154.2254.2247.4582.8182.8168.63---63.5463.5454.5679.2979.2963.95---80.7480.7457.8872.6672.6646.982.942.942.4766.7666.7653.3546.6846.6832.757Wind2023930100% 012023Q3IPO报告《IPO发行阶段性收紧，预计2023年打新收益环比有所下降》2023前三季度打新收益同比略有下降5亿规模产品2023年前三季度打新增厚收益率约1.85%2023年前三季度打新收益增厚同比基本持平:益率分别为1.85%/1.77%/1.40%2022年前三季度5亿规模产品增厚收益率分别为2023年前三季度持续主题轮行情，行业表现分化：生物和计算机2023年前三季度A股市场主题轮动行情显著，行业表现分化，打新基金重仓行业表62023年前三季度分规模产品打新增强收益率产品规模（亿元）科创板（%）创业板（%）A类增B类增C类增A类增B类增C类增A类增B类增C类增A类增B类增C类增厚收厚收厚收厚收厚收厚收厚收厚收厚收厚收厚收厚收益率益率益率益率益率益率益率益率益率益率益率益率0.50%0.34%0.27%0.82%3.13%2.93%2.17%20.37%0.26%0.21%0.81%2.89%2.74%2.06%30.30%0.21%0.18%0.96%0.94%0.77%0.92%2.55%2.43%50.21%0.16%0.14%0.79%0.77%0.65%0.85%0.84%0.62%70.17%0.12%0.11%0.65%0.64%0.55%0.63%0.62%0.46%0.13%0.09%0.08%0.50%0.49%0.43%0.46%0.45%0.34%0.85%0.08%0.06%0.06%0.35%0.34%0.30%0.32%0.31%0.24%0.75%0.72%0.59%0.06%0.05%0.04%0.25%0.25%0.22%0.24%0.56%0.53%0.44%2.3%2.0%1.5%0.7%-3.0%-4.9%-7.5%2.3%2.0%1.5%0.7%-3.0%-4.9%-7.5%-14.6%-4.7%22023A32023340%30%20%0%-10%-20%-30%通信传媒计算机家用电器机械设备非银金融汽车建筑装饰纺织服装采掘公用事业银行钢铁轻工制造国防军工有色金属医药生物食品饮料建筑材料化工交通运输综合房地产农林牧渔休闲服务电气设备商业贸易通信传媒计算机家用电器机械设备非银金融汽车建筑装饰纺织服装采掘公用事业银行钢铁轻工制造国防军工有色金属医药生物食品饮料建筑材料化工交通运输综合房地产农林牧渔休闲服务电气设备商业贸易8Wind2023930100%表7:2023年前三季度单边打新收益分布统计项目类型沪市单边深市单边正收益项目数量表7:2023年前三季度单边打新收益分布统计项目类型沪市单边深市单边正收益项目数量负收益项目数量2023前三季度打新收益同比略有下降2023年前三季度沪市单边收益占优IPO报告《IPO发行阶段性收紧，预计2023年打新收益环比有所下降》2023Q3创业板打新收益大幅提升，沪深两市单边收益差距减小，沪市整体稍占优。表85亿规模产品2023年前三季度正负收益项目分类收益项目类型A类沪市单边C类A类深市单边C类合计A类C类正收益项目合计658.25631.70563.12579.29567.86424.92988.04负收益项目合计-80.22-76.30-69.71-43.50-43.50-34.91项目类型A类沪市单边C类A类深市单边C类A类合计C类正收益项目平均4.714.624.37负收益项目平均表9：2023年前三季度分规模深市、沪市单边打新收益统计深市单边打新收益（万元）沪市单边打新收益（万元）深市单边打新收益率（%）沪市单边打新收益率（%）A类C类A类C类A类C类A类C类0.97%248.96243.872.07%2.03%2355.49349.10239.64276.66255.94215.243446.02438.22307.84357.39335.18282.860.94%5483.74474.87341.67461.73439.11377.280.97%0.95%0.68%0.92%0.88%0.75%7501.53492.07358.42524.91502.29437.680.72%0.70%0.51%0.75%0.72%0.63%518.99508.64374.63567.14544.51479.890.52%0.51%0.37%0.57%0.54%0.48%535.79524.37390.01587.38564.76501.800.36%0.35%0.26%0.39%0.38%0.33%535.79524.37390.01578.03555.40493.410.27%0.26%0.20%0.29%0.28%0.25%9Wind2023930IPO报告《IPO发行阶段性收紧，预计2023年打新收益环比有所下降》IPO报告《IPO发行阶段性收紧，预计2023年打新收益环比有所下降》42009AIPO52009AIPO062023Q32023前三季度打新收益同比略有下降所有板块(含北交所)2023Q3单季度发行家数91家:46462121资金额环比下降21%2023Q3募资金额超过50亿的项目有航材股份(72亿元)、华虹公司(212亿元)、华勤技术(59亿元)2022前三季度及20232022前三季度及2023前三季度IPO发行情况比较发行情况主板创业板2022前三季度科创板北交所合计发行家数（家)549535300募资金额（亿元）1237.111457.482102.2666.944863.78平均募资金额（亿元）22.9112.5622.131.9116.21平均发行PE22.2450.0999.4123.0654.23网下发行家数（家）44941234平均网下发行规模（亿元）3.167.1312.322.178.47平均网下发行规模占比5090%5721%4262%4576%发行情况主板创业板2023H1科创板北交所合计发行家数（家)44986260264募资金额（亿元）609.611119.931395.79111.843237.19平均募资金额（亿元）13.8511.4322.511.8612.26平均发行PE29.7345.5383.5017.6044.23网下发行家数（家）4088622平均网下发行规模（亿元）2.946.2511.571.527.23平均网下发行规模占比17.20%52.18%56.31%34.50%46.04%WIND20239300500IPO报告《IPO发行阶段性收紧，预计2023年打新收益环比有所下降》IPO报告《IPO发行阶段性收紧，预计2023年打新收益环比有所下降》72023Q3双创板块平均申购规模维持低位创业板2023Q3平均申购上限规模维持在不足3亿元2023Q3新股发行节奏放缓，大项目仅有航材股份、华虹表11：注册制板块打满率统计科创板科创板季度网下发行家数平均申购规模（亿元）打满规模上限区间（亿元）项目个数打满率>=2亿>=4亿>=6亿>=10亿2亿4亿6亿8亿10亿2022Q1276.3526753.70%37.04%62.96%74.07%81.48%2022Q2266.722553.85%38.46%53.85%61.54%80.77%2022Q3426.093926857.14%38.10%69.05%80.95%88.10%2022Q4284.58266427.14%57.14%78.57%85.71%92.86%2022全年5.9341295.69%42.28%66.67%76.42%86.18%2023Q12023Q22023Q3932214.165.915.0873232083517304222.22%0.00%9.52%66.67%37.50%61.90%66.67%68.75%76.19%88.89%78.13%85.71%100.00%87.50%90.48%创业板季度网下发行家数平均申购规模（亿元）打满规模上限区间（亿元）项目个数打满率>=2亿>=4亿>=6亿>=10亿2亿4亿6亿8亿10亿2022Q1305.55257516.67%56.67%66.67%76.67%83.33%2022Q2263.19531026.92%80.77%88.46%96.15%100.00%2022Q3383.953442010.53%60.53%89.47%94.74%100.00%2022Q4283.7225842110.71%71.43%85.71%92.86%96.43%2022全年4.134121615.57%66.39%82.79%90.16%95.08%2023Q15.9074220.00%46.15%69.23%84.62%84.62%2023Q23.403082106.25%75.00%93.75%96.88%100.00%2023Q3433.424093106.98%79.07%93.02%97.67%100.00%Wind=/20239302023前三季度打新收益同比略有下降2023Q3新股发行节奏放缓破发率降低，账户数量回升市场下行背景下IPO发行节奏收紧，新股稀缺性增加而破发率下降，打新参与账户数量有所回升。2023前三季度打新收益同比略有下降2023Q3新股发行节奏放缓破发率降低，账户数量回升市场下行背景下IPO发行节奏收紧，新股稀缺性增加而破发率下降，打新参与账户数量有所回升。截至9月末，科创板、创业板和主板平均询价参与账户数量分别回升至8558户、表12:2023Q3询价参与账户数量回升IPO报告《IPO发行阶段性收紧，预计2023年打新收益环比有所下降》入围A类账户数入围B类账户数入围C类账户数询价账户数量82023Q38000时间科创板均值（户）创业板均值（户）主板注册制均值（户）询价账户数量平均入围账户数量询价账户数量平均入围账户数量询价账户数量平均入围账户数量合计A类B类C类合计A类B类C类合计A类B类C类2022年10月859565463412311776605062265324002022年11月8622753140812534267584546427402127032022年12月78235867316226897604563328562827492023年1月7996604433582326627626595431792627492023年2月8920699738602031148167595131642127652023年3月827968623652-2772773059113480-2767856276504269-33782023年4月857871984108-3090776064673681-2786872867033376-33262023年5月860571704257-2913748457133103-2610847875824152-34302023年6月829669684216-2934737758633172-26512023年7月817167683596-3172754959353294-2641890976404287-33532023年8月851473484230-3119765367373918-2844905774934067-34262023年9月855881424923-3268738869064062-2845894985534987-3565Wind2023930Wind2023Q32023前三季度打新收益同比略有下降IPO报告《IPO发行阶段性收紧，预计2023年打新收益环比有所下降》2023Q3所有新股定价均低于"四数孰低"2023Q3所有网下发行股票定价均低于"四数孰低"，入围率达到85%附近水平。科创板2023Q3询价的20只股票定价平均让价幅度/四数孰低-1)达到7.66%,环比基本持平；创业板2023Q3询价的32只定价平均让价幅度6.88%，环比有所提升；主板2023Q3询价的6只定价平均让价幅度9.69%。由于Q3新股发行节奏放缓新股首日破发率进一步降低，影响新股询价中枢继续走高，考虑到公司表13:2023Q3注册制板块入围率上行至85%附近水平季度科创板创业板主板网下发行家数入围率A类中签率率C类中签率网下发行家数入围率A类中签率率C类中签率网下发行家数入围率A类中签率率2022Q162.59%0.059%0.056%0.043%69.44%0.045%0.037%0.026%2022Q263.40%0.076%0.070%0.053%72.12%0.057%0.043%0.026%2022Q34371.09%0.054%0.050%0.039%75.10%0.042%0.033%0.023%2022Q479.17%0.044%0.039%0.031%69.81%0.047%0.040%0.029%2022全年69.08%0.058%0.053%0.041%71.86%0.047%0.038%0.026%2023Q179.70%0.044%0.042%0.035%76.05%0.043%0.040%0.031%89.44%0.057%0.057%2023Q283.64%0.043%0.043%0.036%79.328%0.038%0.038%0.027%482.957%0.013%0.013%2023Q385.67%0.048%0.048%0.037%83.885%0.036%0.036%0.027%685.731%0.018%0.018%表142023Q3所有新股发行定价均低于"四数孰低"发行定价类型/时间科创板创业板主板网下发行家数入围率签率B类中签率C类中签率网下发行家数入围率签率B类中签率C类中签率网下发行家数入围率签率B类中签率C类中签率2023Q1发行价以“四数孰低“发行发行价低于“四数孰低“277.63%0.041%0.038%0.022%566.95%0.052%0.050%0.036%80.08%0.044%0.043%0.038%79.55%0.040%0.036%0.029%91.006%0.057%0.057%0.035%2023Q2发行价以“四数孰低“发行发行价低于“四数孰低“151.73%0.053%0.053%0.049%266.90%0.044%0.044%0.029%2884.78%0.043%0.043%0.035%80.02%0.037%0.037%0.027%482.957%0.013%0.013%0.007%Wind2023930/-1<-0.05%2023Q32023前三季度打新收益同比略有下降IPO报告《IPO发行阶段性收紧，预计2023年打新收益环比有所下降》8月后IPO发行节奏放缓，新股破发率显著下降，涨幅回升科创板:7月新股整体维持较快发行速度，首日破发率上行至40%8月末证监会发文阶段性收紧IPO节奏,9月仅4只新股上市，尽管市场整体表现低迷，但稀缺性下9月上市新股首日平均涨幅快速提升至56%。创业板:2023Q3市场主线行情较弱，题材股行情再起，低价股、小市值股首日表现突出，创业板新股首日表现反超科创板，相继出现了盟固利(首日均价涨幅406.91%)、固高科技(首日均价涨幅502.16%)等翻倍以上涨幅新股。主板:除8月上市的超大型项目华勤技术出现首日破发(首日均价涨幅-7.60%)外，其余新股首日表现亮眼，Q3平均涨幅达74%表152023Q3创业板新股首日表现大幅提升时间科创板创业板主板发行家数平均发行网下询价平均涨幅破发家数破发率网下询价家数平均发行平均涨幅破发家数破发率直接定价家数平均发行平均涨幅发行家数平均发行平均开板涨幅2022Q127124.911.91%44.4%59.147.56%723.3%638.4104.36%22.2120.0%2022Q226109.317.17%46.2%2641.837.25%415.4%630.968.67%22.6117.3%2022Q34281.421.62%38.1%3858.931.76%26.3%30.277.59%2522.1125.4%2022Q42889.728.91%621.4%2843.132.42%725.0%435.931.52%21.656.6%2022年全年96.820.21%4637.4%51.736.97%2823.0%2632.974.62%22.1106.92%2023至今83.543.87%19.4%47.153.49%21.6%32.049.72%4429.776.76%2023年1月379.667.80%00.0%158.723.51%00.0%---218.978.8%2023年2月364.3102.14%00.0%542.351.02%00.0%---722.588.7%2023年3月3146.370.44%00.0%760.613.94%342.9%235.429.70%21.389.3%2023年4月9122.444.49%111.1%848.60.43%562.5%---37.184.3%2023年5月973.231.74%444.4%846.635.95%337.5%330.940.69%437.321.7%2023年6月69.740.44%214.3%44.617.65%637.5%231.870.97%132.162.0%2023年7月64.918.48%440.0%45.945.70%211.1%331.157.94%---2023年8月781.348.30%00.0%46.1127.95%00.0%---340.244.9%2023年9月478.155.96%125.0%845.494.97%00.0%---341.775.7%Wind2023930/05002023Q32023前三季度打新收益同比略有下降IPO报告《IPO发行阶段性收紧，预计2023年打新收益环比有所下降》8月后IPO发行节奏放缓，新股破发率显著下降，涨幅回升新股首日涨幅回暖，小市值低价股行情重现:2023Q3科创板破发率为23.81%，未破发项目首日平均涨幅49.7%表16：2023Q3创业板新股首日表现优于科创板首日表现类型科创板创业板主板发行家数平均发行发行时所属行业平均PE首日平均涨幅网下询价家数平均发行首日平均涨幅首日平均涨幅属行业平均PE直接定价家数平均发行发行时所属行业平均PE首日平均涨幅发行家数平均发行发行时所属行业平均PE首日平均涨幅2022Q1未破发新股2022Q1破发新股破发率44.44%146.781.350.8640.9533.5%-15.1%23723.33%59.0259.2139.6437.4665.31%-10.76%6-38.40-45.02-104.36%-2022Q2未破发新股2022Q2破发新股破发率46.15%108.1110.632.9741.9248.2%-19.1%22415.38%40.5448.9732.7129.7246.69%-14.64%6-30.94-37.44-68.67%-2022Q3未破发新股2022Q3破发新股破发率2638.10%75.460.831.0231.1645.0%-16.3%2826.32%63.3746.4832.2728.4746.91%-10.67%30.2130.0677.59%2022Q4未破发新股2022Q4破发新股破发率2262143%87.696.931.3034.0041.5%-17.3%2172500%45.5935.5432.1025.8046.52%-9.87%3136.8233.0039.9134.2942.10%-0.20%2023Q1未破发新股2023Q1破发新股破发率900.00%103.830.6580.1%323.08%56.5243.0429.7234.4141.56%-13.15%235.3541.7329.70%2023Q2未破发新股2023Q2破发新股破发率25721.88%87.579.937.0735.6652.5%-8.5%43.75%46.7845.1734.0325.3038.89%-9.05%531.2431.8852.80%2023Q3未破发新股2023Q3破发新股破发率523.81%72.671.636.0832.9949.7%-9.7%4124.65%45.7449.1028.0823.1492.23%-11.92%331.0832.9857.94%2114.55%38.2931.3226.0535.9968.82%-7.60%Wind20239300500 0120232023年前三季度入围率较高机构打新收益表现占优公募类机构收益率表现：参与及入围率表现分化IPO报告《IPO发行阶段性收紧，预计2023年打新收益环比有所下降》样本选择：2023/1/1~2023/9/30期间参与询价总次数前20的公募机构(按照账户数量累计计算)；2023前三季度新股破发率整体处于较低水平，参与数量及入围率更高的机构收益表现更优，公募类机构参与及入围率表现分化表17:2023前三季度上市新股网下机构表现(公募类机构)基金公司基金公司111.9749.23%70.29%71.52%107.1049.10%69.64%69.59%106.9529.55%37.05%45.01%115.4226.68%33.29%44.53%56.0851.12%47.79%59.16%54.3856.57%53.60%63.66%泰康资管97%88%90%90%88%81%富国基金62604982%118.9824.97%32.05%34.98%88876676%58.2240.67%38.08%45.55%21191368%116.6535.03%55.52%53.74% 南方基金62604473%104.0628.55%33.26%41.83%88875361%55.6961.96%57.45%71.87%21201680%86.9772.45%84.98%76.78%工银瑞信基金62605388%112.9326.44%32.67%43.93%88887990%56.4543.38%40.84%50.01%212121100%102.2148.17%66.14%65.51% 华夏基金62614980%122.5824.95%31.53%35.99%88887585%60.0737.69%35.07%41.50%21201890%97.5341.82%63.12%62.45%嘉实基金62625690%109.0927.53%34.72%40.87%88887080%55.9950.90%49.89%57.69%21211886%81.1369.60%79.56%69.57% 招商基金62604982%95.8029.09%33.54%43.73%88876575%55.9657.13%55.82%67.25%21211886%78.1571.17%82.69%71.33%博时基金62625081%95.8429.01%32.61%42.51%88866677%58.0749.53%47.59%56.54%21211990%90.1149.47%68.08%67.98% 国泰基金62604067%125.2128.38%40.32%50.49%88852934%58.9472.18%67.65%78.09%21181267%138.0239.25%55.53%64.66%鹏华基金62625284%109.1225.61%31.13%43.75%88876878%55.6858.14%55.45%66.55%21201890%111.3048.56%69.21%68.84% 汇添富基金62484288%102.5729.51%36.00%48.05%88695986%53.0756.85%52.58%64.02%211818100%114.3347.43%66.24%67.26%华泰资管62554989%104.7429.24%36.28%45.80%88826883%60.1250.75%49.00%62.27%21191895%112.7846.90%65.68%65.15% 景顺长城62604778%95.9732.59%38.08%48.51%88865867%56.1955.20%52.51%65.75%21201995%110.2848.86%68.34%70.00%海富通基金62524485%119.6827.28%36.40%45.09%88805164%54.8252.92%48.96%56.03%21181689%77.9870.53%85.13%71.05% 中欧基金62615184%99.1028.52%31.85%42.88%88857285%55.3250.87%49.53%60.96%21201995%105.5548.16%68.73%67.26%睿远基金62582441%124.7927.11%31.93%38.99%88782532%51.8149.29%48.00%40.93%21211571%105.4441.11%66.31%66.01% 华安基金62583153%137.8127.78%37.95%45.36%88864755%54.3845.33%45.55%46.64%21211467%107.6347.94%69.68%71.86%华泰柏瑞基金62605693%92.5430.77%34.98%44.79%88887080%53.2653.76%50.71%60.68%21212095%78.0669.08%77.95%69.16% 交银施罗德基金62595085%95.2437.07%42.32%49.80%88866373%58.4938.93%37.75%41.89%21201995%109.6449.05%68.65%70.23%天弘基金62615692%92.2530.33%34.71%45.03%88877789%53.8552.68%49.21%59.41%212121100%102.2148.17%66.14%65.51% 前100家机构平均625748公募、保险机构平均62Wind2023/1/1~2023/9/3010010010020232023年前三季度入围率较高机构打新收益表现占优IPO报告《IPO发行阶段性收紧，预计2023年打新收益环比有所下降》保险类机构收益率表现：入围情况表现较好样本选择：2023/1/1~2023/9/30期间参与询价总次数前5的保险机构(按照账户数量累计计算)；2023前三季度新股破发率及破发深度有限，参与数量及入围率更高的机构收益表现更优保险类机构整体入围表现较好。表18:2023前三季度市新股网下机构表现(保险类机构)基金公司基金公司102.2148.17%66.14%65.51%102.2148.17%66.14%65.51%103.3542.07%65.86%66.64%145.9947.10%72.39%74.82%111.5748.15%68.28%68.43%前100家机构平均108.4230.17%39.00%46.01%104.5629.67%38.39%45.22%115.2126.15%32.67%40.66%131.6223.95%33.45%45.69%109.8431.17%39.75%47.92%56.7043.21%40.37%50.56%55.9146.07%43.95%54.21%57.5040.21%39.49%41.73%60.8142.49%42.03%42.17%57.8946.79%44.48%55.74%58.8247.39%45.59.7848.84%46.人寿养老人民养老100%100%76%80%100%92%97%84%70%88%97%98%72%57%94%49Wind2023/1/1~2023/9/3010010010020232023年前三季度入围率较高机构打新收益表现占优IPO报告《IPO发行阶段性收紧，预计2023年打新收益环比有所下降》私募类机构收益率表现：延续高入围样本选择：2023/1/1~2023/9/30期间参与询价总次数前5的私募机构(按照账户数量累计计算)；2023年H1新股鲜有破发，参与数量及入围率更高的机构收益表现更优，私募资管类机构整体入围率依旧较高表192023前三季度上市新股网下机构表现(私募类机构)参价入围数量入围率108.4128.41%36.48%46.94%前100家机构平均78.0669.08%77.95%69.16%106.0248.42%66.97%67.37%110.8548.06%66.57%66.78%102.2148.17%66.14%65.51%102.2148.17%66.14%65.51%57.3047.73%45.82%57.13%56.6846.53%44.35%55.07%57.9747.55%45.69%57.88%56.5445.11%42.79%53.49%55.6544.01%41.63%51.64%93.3333.76%40.40%45.12%96.0031.66%36.22%43.14%87.9834.12%39.09%45.08%96.0530.88%35.48%42.73%91%95%84%100%93%95%95%90%100%100%87%92%90%93%92%Wind2023/1/1~2023/9/301001001006543210上会未通过暂缓表决取消审核2023Q3新股受理节奏明显放缓：截至2023.9.30，三季度合计受理科创板企季度受理总数环比20232Q2下滑96%，相比2022Q3的35家和2021Q3的36家均下滑近70%整体来看，三季度受理节奏明显放缓：一方面受到季节性因素影响，财报更新使得二季度末截至2023.09.30，三季度科创板创业板过会16家、主板过会33家，总计55家，与2023Q2合计77家相比减少近30%。各板块新股过会相应减速，双创板放缓尤为明显。2023Q3AIPOIPO报告《IPO发行阶段性收紧，预计2023年打新收益环比有所下降》4540252050创业板科创板主板Wind2023930储备项目近700家，拟募资金额超8000亿截至储备项目近700家，拟募资金额超8000亿截至2023.09.30，双创板及主板已受理待上会、已过会待注册、已成功注册待发行企业家数分别为474、192、33家，合计699家，预计募资金额8402.83亿元。部分发行人及保荐人更新财务资料，主动申请中止发行上市审核程序，中止审查企业取中止前状态进行统计。2023Q3，科创板和创业板企业从受理到上市的平均周期分别为396个自然日和678个自然日，环比二季度持平。创业板已过会待注册项目数量较多，过会至注册成功平均周期进一步延长至294个自然日，科创板项目过会至注册成功平均周期仅为132个自表:IPO项目储备情况(亿元、家)主板科创板创业板2372698.2512.321031334.7912.961341048.477.82421520.1136.1913241.8218.601371255.259.1613812111.0576.50116.598.549.569.722924329.4115.801241653.1113.332832420.318.55合计4745081.5011.141923017.1815.7133304.159.226998402.8312.34700IPO报告《IPO发行阶段性收紧，预计2023年打新收益环比有所下降》2023Q3396 02023Q3678Wind2023930 IPO报告《IPO发行阶段性收紧，预计2023年打新收益环比有所下降》拟募资金额超过50亿元项目共20家，科创板、创业板和主板分别已有1家、2家和4家过会2023Q3大项目审核较为缓慢，当季新增受理正泰安能、新增过会新特能源和国货航、创业板高景太阳能撤回材料终止上市。科创板//现有未发行大项目数量分别为3家/4家/13家，分别已有1家/2家/4家过会。沪市现有大项目12家，相对深表：拟募资金额超过50亿元排队企业共20家2021-03-122021-09-09预计募资金额（亿元）60.182022-08-29中止审查（已回复）54.70计算机、通信和其他电子设备制造业2022-11-18中止审查（已回复）150.002020-12-232022-01-2560.00美科股份2022-06-072022-12-1250.00计算机、通信和其他电子设备制造业海康机器2023-03-0760.00潍柴雷沃2023-03-2350.002021-02-09110.00蜜雪冰城2022-09-2264.962023-02-2760.002023-03-0170.00橡胶和塑料制品业2023-03-02中止审查（已回复）150.002023-03-032023-09-2765.072023-03-032023-06-15300.00华泰联合证券有限责任公司,中国国际金融股份有限公司新特能源2023-03-042023-09-1988.00计算机、通信和其他电子设备制造业2023-03-04中止审查（已问询）50.31非金属矿物制品业2023-05-192023-06-16650.00中国国际金融股份有限公司,中银国际证券股份有2023-06-29中止审查（已问询）61.112023-06-30中止审查（已问询）66.70计算机、通信和其他电子设备制造业2023-09-0660.00Wind2023930市场、提振投资者信心答记者问，强调同时充分考虑二级市场承受能力，加强一、二级市场的逆周期调节，更好地促健运行的安排，证监会、交易所IPO受理、审核、注册等相关工作没有暂停，不存在IPO“关闸”的情况。4000IPO报告《IPO发行阶段性收紧，预计2023年打新收益环比有所下降》监管统筹一二级市场平衡，阶段性收紧IPO节奏2023Q3以来，投资端刺激利好相继释放，各项活跃资本市场组合拳陆续出台。监管多次强调加强一、二级市场的逆周期调节，阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡。同时，也表示"阶段性收紧≠关闸"IPO各环节将保持合理节奏。我们预计2023年新股全年发行将降速，预期全年募资规模不足4000亿元。历史收紧IPO时期的整体募资规模相比前一年通常会有30-50%左右的下滑。2022年募资规模接近6000亿，从2023年募资规模来看，截止9月底已经发行超3000亿。若剩余3个月按照每周2~3家的速度发行、单票募资规模10-15亿，预计将有300~500亿募资需求，全年整体发行规模将在3500~4000亿。IPO是A股市场进行直接融资的重要渠道，跟随市场调整也是历史多次证明过的经验规