第2章财务管理价值观2009本科_第1页
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文档简介

一、货币的时间价值

二、长期证券的定价

三、风险和收益

第二章财务管理的价值观念

FINANCIALVALUECONCEPT

终值：单利or复利？若存1000万在银行，银行利率10%，三年后能够拿回多少钱？从银行贷款1000万，利率10%，三年后还多少钱？注意：FV—终值；PV0—现值i—年利率；n—以年为单位的期限一年计息m次？分分秒秒计息？哇！发财啦！现值三年后欲拿回1000万元，以利率10%放款，应放出多少？折现也叫贴现年金的概念年金（annuities）：一定期限内一系列等金额的收付款项。普通年金：收付款项发生在期末的年金。先付年金：收付款项发生在期初的年金。永续年金：无期限支付的普通年金。普通年金的终值0123年末RRRR(1+i)R(1+i)2年金=100万元经过艰苦谈判，你的客户同意在未来3年每年末还款100万元。可是若在第三年末一次偿还呢？普通年金的现值0123年末RR年金=100万R经过艰苦谈判，你的客户同意在未来3年每年末还款100万元。可是若在第一年初一次偿还呢？先付年金的现值0123年末RR年金R先付年金的终值0123年末RRRR(1+i)R(1+i)2年金R(1+i)3永续年金的现值“i”是什么？永续年金有终值吗？永续年金有现值吗？没有有！！应用（例1）某公司以三种方式销售同一产品：A方式:一次性付款，60万元。B方式：首付20%，余款分5年每年末等金额支付。C方式：分5年每年初等金额支付。已知银行的同期存款率为10%，问：B和C两种方式下，每期等额的付款额是多少？例2某企业以12%的利率向银行借款220000元，银行要求企业分5年每年末等金额还本息。求：企业每年的还款额，及每期的利息。二、长期证券的定价1、企业债券的定价2、优先股的定价3、普通股的定价4、应用企业债券的定价影响企业债券价值的因素：1、面值（MV）2、息票率（r），也称为票面利率、名义利率3、期限（n）4、市场平均利率（kd）5、债券的评级穆迪债券的信用评级AaaAaABaaBaBCaaCaCPrime-1Prime-2Prime-3NotPrime投资级债券评级影响有两方面：1）融资成本—直接表现在票面利率上2）审批和发行长期债券短期债券投机级垃圾！？定价（企业债券）非零息债券的价值V永久债券的定价例1：期限5年的面值为1000元的债券，票面利率10%，若市场平均利率12%，则其价值V为:例2某一永久债券每年支付利息50元直到永远。目前的市场平均利率为10%，则该债券卖出的最高价格是多少？优先股定价优先股的特点：1、有固定的股息，有面值2、没有到期日3、持有者不参与公司

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