定增基金介绍

定增基金介绍2011年11月目录5定向增发简介1定向增发股票投资机会2构建定向增发投资基金31232一、定向增发简介定向增发是指上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发行股份的行为，目前规定要求发行对象不得超过10人，发行价不得低于公告前20个交易日市价的90％，发行股份12个月内(大股东认购的为36个月）不得转让。从定向增发规范化程度来看，目前发行制度已经相当严谨。2006年5月发布的《上市公司证券发行管理办法》建立了上市公司向特定对象非公开发行股票的制度。2007年9月，为规范上市公司非公开发行股票行为，证监会制定了《上市公司非公开发行股票实施细则》，非公开发行股票更加正规化。定向增发的概念绩优性成长性流动性定向增发须经上市公司股东大会批准、承销商认同、证监会审核批准等要求和审批程序，多层把关。实施定向增发需要上市公司有好的可行性投资项目，能给公司未来业绩带来较大增长，因而对其未来股价也有较强的提振作用。锁定期1年。4定向增发的发行流程上市公司定向增发流程及投资者参与流程增发步骤发布内容投资者流程董事会决议日股东大会决议日证监会批准日增发发行日公告预案：发行种类、发行时间和安排、发行对象、发行价格与定价方式（定价基准日）等；可能停牌审批董事会预案发布审批结果：不通过有条件通过无条件通过确定最终发行价格：价格优先、满足发行数量律师监督发行过程并将结果报证监会备案获得来自上市公司或者投行的信息访谈：参与投资者见面会或者单独联系上市公司向上市公司董事会提交认购意向书收到竞价邀请函寄送相关文件至保荐机构机构向券商申报价格和数量、打款申购成功，划款1-2个月3-4个月1-2个月5定向增发的发行状况金融危机后，定向增发市场发行项目数和募资总规模稳步回升，定向增发逐渐成为A股最主要的融资方式之一。亿元平均：16亿平均：23亿平均：21亿平均：31亿融资规模占比情况6数据来源：Wind备注：2011年数据截止至4月底平均：18亿定向增发目的分类从2006-2008年定向增发分析中显示，整体上市、借壳上市、资产注入、财务融资和战略投资是增发的主要目的，其中财务融资和资产注入占比最高。数据来源：Wind7定向增发行业分布从定向增发项目个数角度，房地产、机械设备、化工、交运设备是前四大行业，并且，前7大行业项目个数占总数的超一半。从募资金融角度，金融服务、房地产、化工、交通运输、交运设备是前五大行业，其募资金额之和占全部募资金额的超过一半。定向增发主要集中在资本密集行业。数据来源：Wind8二、定向增发股票投资机会定向增发市场表现投资者参与定向增发主要看中两个方面：一方面是看中定向增发公司的成长性，定向增发常常伴随优质资产注入、战略投资者引入或新业务的扩张等等，参与定向增发可以在市场尚未充分反应时，获得公司由于基本面改善引起的二级市场股价上涨；另一方面作为一种流动性不是很好的资产，定向增发的公司为了吸引投资者，大多会折价发行。这两个方面共同作用，使得参与定向增发一般能获得相对丰厚的投资收益。根据中金公司的研究统计，从2007年到2011年上半年，折价率大于50%的达到1/5，折价率处于25%至50%之间的定增股票占33%，折价率处于0%至25%之间的定增股票占38%，仅有9%的定增股票出现溢价发行情况。10数据来源：Wind、CICC定向增发项目折溢价率分布定向增发市场表现（续）11数据来源：Wind机构参与定向增发情况参与定向增发的投资者可以简单的分为几大类，包括大股东、机构投资者、自然人、大股东关联方以及境外机构投资者，其中机构投资者和大股东构成了定向增发的主要参与者，70%的项目有机构投资者参与，46.2%的有大股东参与。除一般法人外，基金是参与频率最高机构投资者。12数据来源：WindVC/PE参与定向增发情况根据清科数据库统计数据显示，截至10月31日，2011年A股市场共有109家企业完成定向增发，有64家企业有VC/PE参与，涉及58家机构管理的75支基金。从融资金额来看，64家VC/PE支持的企业，融资金额为613.27亿元，其中，VC/PE机构贡献186.53亿元。数据来源：清科13三、构建定向增发投资基金定向增发投资基金简介定向增发基金是指以参与上市公司定向增发为主的基金，即主要投资于上市公司非公开发行的股票。目前定增基金仍是新兴事物，大多在近两年出现，近一年活跃的有限合伙制定增基金有约50支，平均单支规模约2亿元。规模最大的包括博弘数君、天堂硅谷(各10亿左右)。定向增发基金多以机构投资者的身份参与定向增发，从管理主体上分，主要有三类：被动参与类、基金专户类及PE类。管理主体被动型公募基金PE认购门槛一般100万，超过50人变为300万一般不超过200人，最少100万一般为300-500万优点指数化投资可以借助公募基金研究平台；与公募基金合并投资，降低单笔项目投资额，分散风险以项目运作方式参与定增，重视投后主动管理缺点受到二级市场整体收益率影响如有其它仓位，如股票、债权，会受到其他投资标的业绩波动的影响一般专注于投资2-3个项目，难以分散风险代表基金博弘数君鹏华天堂硅谷15多重的风控与盈利机制公司估值选择股票估值水平相对较低的公司发行折扣选择增发价格折价率较高的公司深入的基本面研究选择行业前景良好、公司基本面优异的个股主动市值管理公司存在可供挖掘的、对股价有提升作用的事项；通过合法有效的方式让资本市场充分、合理反映公司价值股票交易经验对二级市场卖出时点和节