宏观经济学课件(绝对全-)

logo1经济学原理

（PrinciplesofEconomics）第二十三章一国收入的衡量231、国内生产总值（GDP）概念即1.市场价值：价格2.最终产品。（不算中间物品——增值法）3.所有的（不算非法生产的及不进入市场的）4.现期生产的。（不算二手交易）5.一国的（地理范畴或领土原则）6.某一既定时期的（一年）7.是流量而不是存量GDP(grossdomesticproduct)指在某一既定时期

一国

生产的所有

最终物品和劳务的市场价值。4国民收入的衡量为了避免重复计算，GDP只计算最终产品价值，而不计算中间产品价值。最终产品指（finalproducts）指最后使用者购买的全部商品和劳务，中间产品（intermediategoods）指作为生产要素继续投入生产过程中的产品和劳务。计算最终产品价值时用增值法（valueadded），计算在生产不同阶段增加产值，即计算销售产品收益与为生产该产品购买的中间产品费用之间差额。52、GDP的核算：组成部分1.产品支出法（expenditureapproach）又称最终产品法（finalproductapproach）。基本原则是从最终产品的使用出发，把一年内购买的各项最终产品支出加总，计算该年内生产的产品和劳务的市场价值。主要从居民、企业、政府、国外购买角度考虑。一般，统计对象主要包含以下项目：61、消费（consumption）：即居民支出，一般占到GDP一半以上。2、总投资。包括资本设备、居民住房投资和存货投资。总投资=重置投资（折旧）+净投资。3、政府购买（governmentpurchase）：政府购买的产品与劳务总和。（政府支出=政府购买+转移支付）4、净出口（netexports）：出口减去进口得到的差额，表示本国最终产品有多少通过外国人支出而实现其市场价值。国民收入的衡量7国内生产总值（GDP）=消费（Consumption）+投资（Investment）+政府购买（Governmentpurchases）+净出口（Netexports）

GDP=Y=C+I+G+NX

国民收入的衡量8国民收入的衡量2、收入法（incomeapproach）又称要素支付法（factorpaymentapproach），从收入角度计算GDP，即把各种生产要素所得到的收入，即工资、利润、利息、租金加总得到国民收入。在国民收入（狭义国民收入）基础上加折旧和间接税得到GDP（广义国民收入）。93、部门法（sectorapproach）又称生产法（productionapproach）。依据提供产品与劳务各部门增加值计算GDP，从生产角度反映了GDP来源。政府部门劳务按其收入计算。我国现行统计制度，把国民经济分为农业，采掘业，化学工业，金融保险业等17个部门进行生产或部门法统计。国民收入的衡量10国内生产总值：部门法国民收入的衡量11前美国总统罗伯特·肯尼迪说：“GDP衡量一切，但并不包括使我们的生活有意义这种东西。”——没有考虑到我们孩子的健康、他们的教育质量，或者他们游戏的快乐。它也没有包括我们的诗歌之美或者婚姻的稳定．没有包括我们关于公共问题争论的智慧或者我们公务员的廉正。它既没有衡量我们的勇气，我们的智慧，也没有衡量我们对祖国的热爱。12GDP并不是福利的完美衡量指标：（1）一些产品（比如私人劳动和闲暇）的计量不充分，因为它们不通过市场交易。（2）没有考虑到“环境保护”与破坏浪费。（3）没有正确衡量“品质提高，价格降低”（比如电子产品）引起的福利增进。

但：GDP不是万能的，没有GDP是万万不能的。

国民收入的衡量133、实际GDP和名义GDP1、名义GDP（nominalGDP)：按照当期价格计算的GDP。Pi*Qi

实际GDP(realGDP)：按照不变价格（基年价格）计算的GDP。Pi*Q（i+1）实际GDP不受价格变动的影响，因此，实际GDP的变动只反映生产产量的变动。142、GDP平减指数

(GDPdeflator):用名义GDP与实际GDP比率计算的物价水平的衡量指标。

国民收入的衡量名义GDP：600；实际GDP：350GDP平减指数=600/350=171％，物价水平上升了71%154、国民收入帐户：产生背景国民收入帐户GNPGDP从地域角度划分的，考虑的是一国经济领土内经济产出总量；GNP从身份角度，统计一国国民（常住单位）拥有的劳动和资本等要素所提供的产出总量1993年联合国统计司要求各国以后一律不用GNP，改用GDP。（经济全球化）16两者都表示一国一年内所生产的最终产品市场价值的总和

GDP的“一国”：一国的领土范围之内

GNP的“一国”：一国的公民例如，中国诺基亚公司归芬兰人所有，该公司在中国经营得到的利润，虽是中国GDP一部分，但不被统计为中国GNP，而应归入芬兰GNP。中国海尔在美国工厂的利润，应作为美国GDP一部分，但应被统计为中国的GNP。GDP＝GNP－本国公民在国外生产的产品和劳务的价值总和＋外国公民在本国生产的产品和劳务的价值总和GDP与GNP175、国民收入帐户其它总量指标国内生产净值（netdomesticproducts:NDP）：它等于国内生产总值减去固定资产折旧。由于固定资产折旧不是新创造的价值，而是以前创造价值在生产过程中发生的价值转移，因而，从理论上讲，与GDP相比，NDP是更为可取的反映一定时期生产活动最终成果的总量指标。然而，由于折旧占GDP比例一般来说是相对稳定，用GDP与NDP在表示经济活动总量变动意义上差别不大，人们一般更为习惯采用GDP概念。18国民收入（nationalincome）。广义国民收入泛指GDP、GNP等经济活动总量。宏观经济学中“国民收入核算”，“国民收入决定”指广义国民收入。狭义国民收入（前面在介绍用收入法统计GDP时已经提到），它指一国一年用于生产的各种生产要素得到的全部收入，即工资、利润、利息和租金的总和。国民收入要加上折旧、间接税等才形成GDP。国民收入＝国内生产净值－间接税＝国内生产总值－折旧－间接税国民收入的衡量19个人收入（personalincome:PI）：个人（家庭和非公司制企业）从各种来源得到的收入总和，即国民收入中不包括公司未分配利润等部分。（＋转移支付）个人可支配收入（personaldisposableincome:PDI）：个人可实际使用的全部收入，指个人收入中进行各项社会性扣除之后（如个人税收，养老保险等）剩下的部分。国民总储蓄国民收入的衡量20国内生产总值（GDP）概念GDP的核算——支出法实际GDP和名义GDP国民收入帐户其它总量指标主要内容提要21经济学原理

（PrinciplesofEconomics）第二十四章、生活费用的衡量

22消费物价指数（CPI,ConsumerPriceIndex）

GDP平减指数与消费物价指数的差别

根据通货膨胀的影响校正经济变量

内容提要生活费用的衡量23一、消费物价指数（CPI,ConsumerPriceIndex）

1、消费物价指数：是普通消费者所购买的物品与劳务的总费用的衡量标准。

2、计算消费物价指数的五个步骤：（1）固定篮子（如图）生活费用的衡量2425（2）找出当年价格和基年价格（3）分别用两种价格计算这一篮子东西的费用（4）通过以下公式计算指数。

（5）计算通货膨胀率（

inflationrate）。

生活费用的衡量26消费者物价指数的目的是衡量生活费用的变动。换句话说，消费者物价指数是要确定为了保持生活水平不变，收入应该增加多少。273.衡量生活费用中的问题

替代倾向使消费指数会高估生活费用的增加。新产品的出现使生活费用的减少没有反映在指数中。物价指数难以衡量质量的变动。

生活费用的衡量28二、GDP平减指数与消费物价指数的差别GDP平减指数和消费物价指数都是反映综合价格变动的指标。生活费用的衡量29但GDP平减指数和消费物价指数具有以下区别：

1、GDP平减指数反映国内生产的所有物品与劳务的价格，而消费者物价指数反映消费者购买的所有物品与劳务的价格2、如何对各种价格进行加权以得出一个物价总水平的数字。GDP平减指数比较的现期生产的物品与劳务的价格与基年同样物品与劳务的价格。消费者物价指数比较的是固定的一揽子物品与劳务的价格与基年这一揽子物品与劳务的价格生活费用的衡量3031三、根据通货膨胀的影响校正经济变量1.不同时期的货币价值换算

物价水平可以用CPI和GDP平减指数衡量。

说明：生活费用的衡量32案例：指数先生进入好莱坞

片名上映年代按1996年美元估算的国内总票房收入（百万美元）乱世佳人星球大战十诫音乐之家大白鲨外星人日瓦戈医生丛林日记白雪公主宾汉101短毛狗大法师棘鸟侏罗纪公园毕业生教父绝地大反击狂想曲帝国反击战阿甘正传19391977195619651975198219651967193719591961197319731993196719721983194019801994859628570568557552540483474468458410397375372368364361361346332.指数化(indexation)

为了纠正通货膨胀所引起的货币购买力下降，保持人民生活水平不变，根据消费物价指数来调整各种收入的做法。

生活费用的衡量343.实际与名义利率实际利率(realinterestrate)=名义利率(nominalinterestrate)

—通货膨胀率35实际利率衡量的是以今天一定数量的储蓄在将来能够购买的商品数量表示的储蓄收益名义利率是以今天一定数量的储蓄在将来能够获得的货币数量表示的储蓄收益。36如果一个人今天少消费1单位产出，然后购买金融资产，那么在下一个时期，他能够消费多少单位产出？如果一个人今天少消费1单位货币，然后购买金融资产，那么在下一个时期，他能够消费多少单位货币？3738消费物价指数（CPI,ConsumerPriceIndex）

GDP平减指数与消费物价指数的差别

根据通货膨胀的影响校正经济变量

内容提要生活费用的衡量39经济学原理

（PrinciplesofEconomics）第二十五章生产与增长

生产与增长40内容提要一、世界各国的经济增长二、生产率的作用及决定因素三、政府政策如何促进经济增长

生产与增长41一、世界各国的经济增长1.世界各国生活水平差别很大，各国经济增长速度不同。42表

24-1不同的增长经历

国别时期期初人均实际GDP（美元）期末人均实际GDP（美元）增长率（每年，％）日本巴西墨西哥德国加拿大中国阿根廷美国印度尼西亚印度英国巴基斯坦孟加拉国1890-19971900-19971900-19971870-19971870-19971900-19971900-19971870-19971900-19971900-19971870-19971900-19971900-19971196619922173818905701824318870853738265874952340062408120213002186035709950287403450195020520159010502.822.412.271.991.951.911.761.751.651.341.331.030.78432.复利计算和70规则的魔力

根据70规则，如果某个变量每年按x％增长，在将近70/x年后该变量翻一番。生产与增长44二、生产率的作用及决定因素：1.生产率(productivity)是单位时间生产物品与劳务的数量，它是决定生活水平的关键因素。2.决定生产率的主要因素：（1）自然资源（2）资本：物质资本、人力资本（3）技术（4）制度生产与增长45（1）自然资源(naturalresources)：由自然界提供的用于生产物品与劳务的投入，如河流、土地和矿藏。生产与增长自然资源对经济增长的作用：在1970-1990年，挪威人均GDP从相当于美国人均GDP的61％上升到相当于美国人均GDP的77％，这大部分归因于其丰富的石油储量的发现和开发。46A.虽然自然资源可能是重要的，但它们并不是一个经济生产物品与劳务中生产率高的必要条件。如：日本尽管自然资源不多，但仍然十世界上最富裕的国家之一。生产与增长B.某种自然资源衰竭导致这种资源价格上升，相应的使用成本也上升，利润驱动机制使人类去寻求它的替代品（技术进步）。自然资源是增长的限制吗？47（2）资本A.物质资本(physicalcapital)：用于生产物品与劳务的设备与建筑物存量。常识：工具和设备能够提高工人的生产率。B.人力资本：工人通过教育、培训和经验而获得的知识与技能。生产与增长48（3）技术知识(technologicalknowledge)：社会对生产物品与劳务的最好方法的了解。但是技术知识需要与人力资本相匹配。技术知识以不同形式存在：共享知识：浙江临安竹农发明的“菜竹覆盖技术”专利知识：可口可乐公司对原料制作配方的保密（4）制度：经济体制和政策安排的总和，如何合理界定政府与市场的边界。493.生产函数生产函数表示用于生产的投入量和生产的产出之间的关系。可以表示为：Y=AF（L、K、H、N）Y/L=AF（1、K/L、H/L、N/L）50索洛增长模型（两部门）1、

物品的供给与生产函数Y=F(K,L)Y/L=F(K/L,L/L)=F(K/L,1)y=f(k)y0ky=f(k)1MPKMPK=f（ｋ＋１）－ｆ（ｋ）资本的边际产量递减512、物品的需求与投资资本存量变动＝投资－折旧Δｋ＝ｉ－δｋ（δ折旧率）y=c+ic=(1–s)yy=(1-s)y+ii=sy(人均投资等于人均储蓄）3．资本存量的增长与稳定状态i=sf(k)y=c+if(k)=(1-s)f(k)+sf(k)y0ky=f(k)i=sf(k)icy52y0kδｋ当Δｋ=0，即ｉ＝δｋ时，经济处稳定状态，ｋ称为稳定状态的资本水平。i>δｋ

i=sf(k)•k

i=δｋ

k1k2i<δｋ53储蓄如何影响增长

储蓄率（s）的提高增加了投资,从而引起资本存量向新稳定状态增加。i,δk0kδkS1f(k)k*S2f(k)k*541.人口增长时的稳定状态资本存量变动＝投资－折旧－新工人资本Δｋ＝ｉ－(δ+n)ｋｉ,δｋ0k(δ+n)ｋi=sf(k)k*人口如何影响增长552.人口增长的影响i,δｋ0k(δ+n1)ｋi=sf(k)k*1(δ+n2)ｋk*256三政府政策如何促进经济增长资本方面：1.鼓励储蓄和投资。

高储蓄使更多的资源用于生产资本品，资本存量增加引起生产率提高和GDP增长加快但增长不可能长期维持。生产与增长5758

“资本收益递减”使储蓄率增加所引起的高增长只是暂时的，在长期中，高储蓄引起高水平的生产率，但不一定有高增长。然而，达到长期需要相当一段时间。“追赶效应”(catch-upeffect)：在其他条件相同的情况下，如果一国开始时较穷，它要迅速增长是容易的。生产与增长592.来自于国外的投资。可增加资本存量，提高生产率和工资；学习先进技术和管理经验。包括外国直接投资和外国有价证券投资。由外国实体拥有并经营的资本投资是外国直接投资；用外国货币筹资，但由国内居民经营的投资是外国有价证券投资。3.人力资本——教育技术知识方面：促进技术研究和开发。政府直接提供基础研究（公共物品）或用专利制度鼓励私人提供研究。生产与增长60制度方面：产权(porpertyrights)和政治稳定价格制度发生作用的一个重要前提是尊重产权。司法制度要保护产权，惩戒欺诈。政治稳定才能保持产权稳定。生产与增长其他方面：自由贸易控制人口增长61案例：马尔萨斯的人口增长论马尔萨斯（1766-1834）英国牧师和早期的经济思想家。人口原理的前提:食物呈算术级数率增加但是人口呈几何级数增加得出：人类永远生活在贫困之中。——经济学沉闷的科学马尔萨斯担心人口对自然资源使用的影响，而现代经济增长理论则强调了人口对资本积累的影响。预言落空的原因（1）技术进步（2）人口控制62内容提要一、世界各国的经济增长二、生产率的作用及决定因素三、政府政策如何促进经济增长

供给和需求的力量63经济学原理

（PrinciplesofEconomics）第二十六章储蓄、投资和金融体系

储蓄、投资和金融体系

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储蓄和投资是经济增长的关键因素。当一国把其相当大部分的GDP储蓄起来时，就有更多的资源用于资本投资，而且较高的资本提高了一国的生产率和生活水平。经济系统要协调储蓄和投资，就必须建立完善的金融体系(financialsystem)。储蓄、投资和金融体系

65内容提要一、金融体系：概念二、国民收入帐户中的储蓄和投资：定义式三、可贷资金市场：供求分析储蓄、投资和金融体系

66思考：1、现实中企业获得投资资金的渠道有哪些？2、这些渠道有什么区别67

1.金融体系指经济中促使一个人的储蓄和另一个人的投资相匹配的一组机构。金融机构可以分为金融中介机构和金融市场。一、金融体系储蓄、投资和金融体系

682.金融市场(financialmarket)（1）金融市场是想储蓄的人可以借以直接向想借款的人提供资金的机构。经济中最重要的金融市场是债券市场和股票市场。（2）债券市场(bondmarket)：企业或政府通过发行债券直接向公众借款。债券是规定借款人向债券持有人负债责任的证明。特点：期限,信用风险,税收待遇。储蓄、投资和金融体系

69

债券的期限：债券到期之前的时间长度

永久债券是永不到期的债券，永远支付利息，但从不偿还本金。

债券的信用风险：借款人不能支付某些利息或本金的可能性。

债券的税收待遇：税法对待债券所赚到的利息的方式。702.金融市场(financialmarket)(3)股票市场(stockmarket)：企业通过出售公司股权筹资。股票是一种所有权证书，也代表对企业所获得利润的索取权。

股票交易的价格是由公司股票的供求状况决定的。由于股票代表公司的所有权，所以股票的价格反映了人们对公司未来赢利性的预期。

各种股票指数可以监测整体股票价格水平。股票指数是计算出来的一组股票价格的平均数。道琼斯工业平均指数是根据美国最主要的30家公司的股票价格计算的标准普尔500指数是根据500家主要公司的股票价格计算的。储蓄、投资和金融体系

71比较股票是股本筹资，债券是债务筹资。与债券相比，股票既给持有者提供了高风险，又提供了潜在的高收益。723.金融中介机构（financialintermediaries）

金融中介机构是储蓄者可以间接地向借款者提供资金的金融机构。主要包括商业银行和非银行金融中介机构如美国共同基金、储蓄和贷款协会及有些国家的信用社等。

储蓄、投资和金融体系

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(1)共同基金（mutualfund):一个向公众出售股份，用收入来购买各种股票、债券或资产组合的机构。

（2）银行：银行的主要工作是从想储蓄的人那里吸收存款，并用这些存款向想借款的人发放贷款。银行的另一个重要作用是通过允许人们根据自己的存款开支票使物品与劳务的购买变得便利。此时，银行帮助创造出一种人们可以借以作为交换媒介的特殊资产。74二、国民收入帐户中的储蓄和投资

构成金融体系的金融机构有协调经济中储蓄和投资的作用。而储蓄和投资是长期GDP增长和生活水平提高的重要决定因素。因而需要了解金融市场如何运行以及各种事件和政策如何影响金融市场。751、几个重要的国民收入恒等式：Y=C+I+G+NX在封闭经济下，Y=C+I+G。说明经济中出售的每一单位产出都被消费、投资，或由政府购买。等式两边同时减去（C+G）得Y—C—G=I=S，S称为国民储蓄（nationalsaving)，简称储蓄。是一个经济在用于消费和政府购买后剩下的总收入。I是私人总投资储蓄、投资和金融体系

76设T为政府的净税收，即政府税收减去政府给家庭和个人的转移支付。则S=（Y—T—C）+（T—G）其中（Y—T—C）为私人储蓄(privatesaving)，（T—G）为公共储蓄(publicsaving)，两者相加为国民储蓄。预算盈余(budgetsurplus)是指税收收入大于政府支出的余额；预算赤字(budgetdeficit)是指政府支出引起的税收收入的短缺。储蓄、投资和金融体系

772.储蓄和投资的含义1.投资特指设备或建筑物这类新资本的购买。购买债券或公司的普通股票属于储蓄。2.恒等式S=I是对整个经济来说的。对个体来说，储蓄决策与投资决策往往是不一致的。那么问题是是什么在协调哪些决定储蓄多少的人与决定投资多少的人呢？

储蓄、投资和金融体系

78三可贷资金市场1.假设经济只有一个金融市场，称为可贷资金市场。所有储蓄者和所有借款者都在可贷资金市场交易。储蓄者——供给方；借款者——需求方2.利率（实际利率）是资金的价格。表示储蓄者的收益和借款者的成本。可贷资金供给曲线、需求曲线的形状。79802.政府政策对可贷资金市场影响（1）所得税改消费税与储蓄储蓄增加会增加一国生产物品和劳务的能力。税法会影响储蓄率。保留意见：所得税改消费税会增加对储蓄的激励。储蓄、投资和金融体系

8182（2）税收与投资如果税法变动鼓励更多投资，结果利率上升而储蓄更多。8384（3）政府预算赤字和赢余赤字使公共储蓄减少，可贷资金供给减少，从而产生“挤出效应”。8586内容提要一、金融体系二、国民收入帐户中的储蓄和投资三、可贷资金市场

储蓄、投资和金融体系

8788第二十八章失业与自然失业率

经济学原理（PrinciplesofEconomics）8889内容提要失业的有关概念

失业与自然失业率自然失业率的解释关于失业的政策89思考：

你所理解的失业是什么？9090经济学中的失业失业问题一般分为两类：长期失业与短期失业问题自然失业率指经济中正常情况下存在的失业量；周期性失业率指失业量围绕自然失业率逐年波动，与经济活动的短期上升与下降密切相关。自然既不意味着这种失业率是合意的，也不意味着它是一直不变的，或是对经济政策不产生影响。它仅仅是指这种失业即使在长期也不会自行消失。9191929293一、失业的有关概念：

失业者是在一定的年龄范围内，有工作能力，想工作，而且正在找工作，但现在仍没有工作的人。失业与自然失业率9394

失业与自然失业率非劳动力(notinthelaborforce）：从事家务、退休人员、身体不佳人员以及没有去寻找工作的人。劳动力(laborforce)：就业和失业的人口都包括在劳动力中。就业的(employed)：从事有报酬工作的人,因病、因假或因罢工而缺勤者也算就业。失业的(unemployed)：未被雇佣而又正在主动寻找工作，或正在等待重返工作岗位的人。9495就业人口失业人口非劳动力人口大学毕业生找到工作退休离开劳动力队伍失业人口找到新工作非自愿性失去工作成为劳动力人口未找到工作失业者年老病弱丧失劳动力9596下列情形分别属于哪一类：一位被解雇的汽车工人正在寻找工作一位病得很重不能工作的律师一位失业的钢铁工人因不抱希望而放弃寻找工作一位全日制大学生一位上夜校的汽车修理工一位在图书馆做一份兼职工作的家庭主妇一位义务在图书馆兼职的家庭主妇9697失业率(unemploymentrate)是劳动力中失业者的百分比。9798劳动力参工率(labor-forceparticipationrate)是劳动力在成年人口中的百分比。

根据国际劳工局对劳动参与率的定义，是由一国全体就业人员和失业人员的总数占工作年龄人口的比率。

98991）不该进入“失业者”的：2）应该进入而未进入的：丧失信心的工人（discouragedworkers),没有工作，也想找工作，但因为找工作困难而放弃了找工作，没有被计入失业的人。打零工而又想找全职工作的人也未被计入失业者。注意：指标国别间的不完全可比性：在定义劳动力年龄界限、满足寻找工作条件的频率标准等方面存在国别差异。

失业率的不完善991001.存在自然失业率的原因：1）摩擦性失业：由于工人找到最适于自己嗜好与技能的工作需要时间而引起的失业。与劳动力市场短期变动相联系。2）结构性失业：随着技术和经济发展不同地区、行业、工种的劳动力供求发生结构变动引起的失业。与劳动力市场较为长期变动相联系。美国经济学家米尔顿.弗里德曼把“摩擦性失业”和“结构性失业”对应的失业率称为“自然失业率”失业与自然失业率二、自然失业率的解释100101请指出属于哪一种失业类型：一位即将毕业的大学生，目前还未找到工作一位钢铁工人由于持续的国际竞争而失业在经济衰退时，一位汽车工人失业由于油价上涨导致总需求减少，一位管理人员失业由于油价上涨导致对燃油机需求下降，一位管理人员失业一位丈夫因为搬家不得不辞去工作101古典经济学家对基本模型作了各种修正：一种主要的修正是强调劳动市场中各种不同的因素如法律、制度、传统等可能会阻止真实工资移动到充分就业水平。如果真实工资停留在充分就业水平上，就会产生失业。1021021031031042.具体解释：1）寻找工作2）最低工资法3）工会的市场势力4）效率工资理论失业与自然失业率引起失业的原因1041051）寻找工作——寻找性失业

（1）寻找性失业不可避免。（2）政府可以通过发布就业信息、开展公共培训等措施降低失业。另外，失业保障作为一种政府政策，尽管保护了工人的收入，但也增加了摩擦性失业的人数。（降低了失业人群寻找工作的努力程度）失业与自然失业率1051062）最低工资法

最低工资法通过把不熟练与无经验工人的工资提高到均衡水平以上，而增加了劳动供给量，并减少了劳动需求量。这个结果所引起的过剩劳动供给代表失业。失业与自然失业率1061073.工会的存在

当工会使有工会行业的工资提高到均衡水平之上时，工会就创造出了过剩的劳动供给。工会(union)的批评者认为工会是一个垄断组织，它的存在会降低劳动力市场的效率。工会的支持者认为，工会是与雇佣工人的企业市场势力抗衡所必须的，而且工会对帮助企业有效地对工人的关心作出反应也是重要的。1071084.效率工资理论（1）效率工资(efficiencywages)是企业为了提高工人生产率而支付的高于均衡水平的工资。效率工资理论认为，支付高工资对企业是有利的，因为高工资可以提高工人的效率。失业与自然失业率1081091914年福特汽车公司开始向其工人支付每天5美元的工资。由于当时流行的工资在每天2-3美元之间，所以福特的工资远远高于均衡水平。求职者在福特汽车工厂外排起了长队，希望获得这样的工作机会。

109110（2）高工资提高效率的四种理由：

改善工人的健康状况降低工人的流动性提高工人的努力程度吸引到高素质人才110111失业问题的异质性：对失业的细分失业率是指所有劳动力失业的平均程度。但是，不同的失业群体是失业率是不同的。失业是哪些人？失业持续的时间？111112失业是哪些人

不同群体的失业率（占劳动力的%）衰退扩张劳动力市场群体（1982）（2003）

按年龄分：

16~19岁23.213.320岁及20岁以上8.63.3

按种族分白人8.63.6

黑人及其他17.37.3

按性别分男性8.83.8

女性8.33.8

所有工人9.74.1

112113

现象：非白人劳动力的失业率都是白人劳动力失业率的两倍以上。在20世纪80年代以前，女性失业率高于男性。但近20年来，性别造成的失业率差异已经微乎其微。由于面临更多的摩擦性失业，青少年失业率一般都高于成年人。113114失业持续的时间

美国劳动力市场的特征：很大一部分失业的持续期非常短。在劳动市场停滞不前的欧洲国家，一半以上失业人口的失业时间超过1年。114115一个应用：美国与欧洲的失业差异分析年份欧洲美国失业率（%）115116不同类型的失业要求政府出台不同的政策。摩擦性失业可能不会给经济带来多少麻烦。周期性失业可以通过旨在熨平周期中低谷的政策来降低。对于结构性失业，仅做出这些努力是不够的，政府需要经常对结构性失业者进行培训，以使其获得新技能。116经济学原理

（principlesofEconomics）第二十九章货币制度

117货币制度一、货币概述

二、银行与货币供给三、控制货币的工具内容提要118货币的含义：货币(money)：经济中人们经常用于向其他人购买物品和劳务的一组资产。根据经济学家的定义，货币只包括在物品与劳务交换中卖者通常接收的少数几种财富。

生活中钱的不同含义：有钱、挣钱、用钱

——财富、收入、货币一、货币概述

货币制度1192.货币的职能

(1)交换媒介(mediumofexchange)：当买者在购买物品与劳务时给予卖者的东西。

(2)计价单位(unitofaccount)：人们用来表示价格和记录债务的标准。

(3)价值储藏(storeofvalue)：人们可以用来把现在的购买力转变为未来购买力的东西。必须建立在“货币保值功能”上。

货币制度1203.货币的种类商品货币(commoditymoney)是货币采取有内在价值的商品形式。如贝壳、黄金（金本位）等。法定货币(fiatmoney)是由政府法令所确定的没有内在价值的货币，如纸币。唐代的“飞钱”、北宋的“交子”。

货币制度121信用卡、借记卡与货币信用卡不是一种支付方式，而是一种延期支付方式。当支付信用卡账单时，从支票账户开支票进行支付，这种支付账户上的余额是经济中货币存量的一部分，但是信用卡本身不是货币；借记卡不允许使用者为购买延期支付，只允许使用者立即从银行账户提取存款，借记卡上的账户余额包括在货币量的衡量中。1224.货币存量的构成货币存量：经济流通中的货币量。流动性(liquidity)指一种资产可以兑换为经济中交换媒介的容易程度。根据流动性强弱，对货币存量做了不同的范围界定：M1、M2。M1：是各国普遍采用的狭义货币标志，流动性最强的金融资产。M2：广义货币。（见下表）货币制度123

Ｍ1的组成部分：

美国所有的硬币和纸币都是法定货币，是法定清偿手段。硬币和纸币（之和为通货）加起来约占M1的1/3。支票帐户，指存于银行或其他金融机构的能够开支票的款项。用专业术语来说就是“活期存款及其他支票存款”。124

美国货币的构成

广泛使用的有两个货币供给概念：交易货币（M1）和广义货币（M2）。M1由通货和支票帐户构成。M2是在此基础上再加上储蓄帐户和定期存款这一类“准货币”。（资料来源：FederalReserveBoard.）十亿美元货币的种类195919732000通货（金融机构之外的）28．861．7518.1活期存款（政府存款和某些外国存款除外）110．8209．7338.2其他支票存款0．40248.7

总的狭义（交易）货币（M1）140．0

271．4

1，105．0

储蓄账户、小额定期存款和其他158．8300．23，578．0

总的广义货币298．8

571．6

4，683．0

125中央银行决定整个银行体系的准备金数银行系统将这些准备金当作一种投入品，并将它们转变为更大数量的银行货币。这个过程称为银行存款的成倍扩张。货币创造的步骤：126

（一）、美联储(FederalReserve)的体制结构中央银行的作用：

1、管制银行并确保银行体系的正常运行。银行的银行。

2、控制经济中可以得到的货币量。货币供给。127设于华盛顿的联邦储备理事会，加上12个联邦储备银行，就构成美国的中央银行。联邦储备系统的组织结构由谁掌管联邦储备系统的核心：

联邦储备理事会（BoardofGovernors)

掌握整个系统的最高权力者：

联邦储备理事会理事长联邦储备系统的主要决策机构：

联邦公开市场委员会（FederalOpenMarketCommittee,FOMC)

128

储备银行的行长们纽约联邦储备理事会会长

理事会的6名理事理事会：批准贴现率规定法定准备金指导常规性运作联邦公开市场委员会：指导公开市场业务对贴现率和法定准备金提出意见

货币政策的主要决策者129（二）商业银行如何影响货币供给？

1、定义：准备金(reserves)指银行得到但没有贷出去的存款。准备率(reserveratio)是银行作为准备金持有的存款比例。

1302、全部准备金银行的简单情况：

存款机构——100美元。用资产负债平衡表来表示：

资产

负债准备金100美元

存款100美元在这种情况下，银行的每一笔存款减少了现金，但增加了活期存款，货币供给不变。也就是说：如果银行全以准备金持有所有存款，银行就不影响货币供给。1313.部分准备金银行体系的货币创造机制

1）假设条件●所有商业银行法定准备率(reserverequirements)为r。每家商业银行都希望用去所有的超额准备金。（法定准备金是银行必须持有的准备金量的最低水平，超额准备金是银行可以持有高于法定最低量的准备金。）●公众把闲置资金都放入银行，以活期存款形式进行交易支付。

1322）一张简单的银行的资产负债表

资产

负债准备金9美元贷款81美元

存款90美元第一家银行：假设某人存入银行100美元的初始存款。第二家银行：

资产

负债准备金10美元贷款90美元

存款100美元133银行名称

货币存款数量1

抽象化的货币存款数量2第一银行第二银行第三银行第四银行

…..100908172.9……DD(1-r)[D-Dr]D(1-r)2[D(1-r)-D(1-r)r]D(1-r)3……合计1000注：1.法定准备率为10％，货币乘数为10。

2.法定准备率为r,货币乘数为1/r。问：贷款数量是多少？

D/r134最初的100美元准备金最后创造了1000美元的银行货币。D+D(1-r)+D(1-r)2+D(1-r)3+……+D(1-r)n假设（1-r）=q135银行体系用每一美元准备金所引起的货币供给量被称为货币乘数。货币乘数=1000/100=10得出：1.法定准备率为10％，货币乘数为10。

2.法定准备率为r,货币乘数为1/r。136多重银行的货币扩张银行1银行2银行31374.控制货币供给的问题

——存款创造中两个假设的改变（1）中央银行不能控制银行选择的贷款量。（2）中央银行不能控制家庭作为银行存款持有的货币量。货币制度1385、三大主要的货币政策工具

公开市场业务(open-marketoperations)：美联储买卖美国政府债券。法定准备金：关于银行必须根据其存款持有的最低准备金量的规定。贴现率(discountrate)：美联储向银行发放贷款的利率。139公开市场业务通过在公开市场上买卖政府证券，联储便能降低或提高银行的准备金数量。

公开市场业务（open-marketoperations）是中央银行稳定经济的最重要货币政策工具。140当美联储在公开的市场活动中购买政府债券时：→准备金增加→银行贷款增加→货币量增加●当美联储在公开市场活动中出售政府债券时：→准备金减少→银行减少自己的贷款→货币量减少

141

调整法定准备率（requiredreserveratio）●传导过程：

S(存款)−S·rd

（法定准备金）→可贷货币量→货币供给量（m）

142法定准备率（rd）的变动将引起m的变动，因为

●当美联储提高法定准备率时：→银行必须持有更多的准备金（S·rd

）→为了增加准备金，银行必须减少贷款→贷款的减少就减少了经济中的货币量。

●当美联储降低法定准备率时：→银行可以减少持有准备金（S·rd

）→为了减少自己的准备金，银行增加自己的贷款。→贷款的增加就增加了货币量。143贴现率政策：联储会提高或降低贴现率（discountrate）

贴现率：商业银行向12个地区性联邦储备银行借款时的利息率。货币政策相对次要的工具144145

●贴现率调整发挥作用的过程：当中央银行提高贴现率时：→银行必须为它们从美联储借的准备金支付更高的价格。→银行努力减少持有准备金。→但是，在法定准备金既定时，银行必须减少它们的贷款。→这就减少了货币量。当中央银行降低贴现率时：→银行为它们从美联储借的准备金支付较低的价格。→银行愿意借更多的准备金，并增加自己的贷款。→这就增加了货币量。146货币制度一、货币概述

二、银行与货币供给三、货币供给的工具内容提要147经济学原理

（principlesofEconomics）第三十章货币增长与通货膨胀148通货膨胀：指物价总水平的持续上升。但在特殊情况下，发生通货膨胀也可以不发生物价上涨。例如在管制情况下，不允许物价上升，但表现出短缺、抢购等现象。也有经济学家称为“隐性通货膨胀”。（如我国57年-77年——2%）物价总水平的持续下降是通货紧缩。它们都是法定货币流通情况下产生的现象。根据通货膨胀的严重程度，可以分为温和通货膨胀，严重通货膨胀、加速的通货膨胀、超速通货膨胀。货币增长与通货膨胀知识回顾：149关于通货膨胀的理论很多，但没有一种理论是社会全都接受的。这里介绍的是货币主义学派为代表的理论，即货币数量论，或古典通货膨胀理论。古典通货膨胀理论认为在长期中货币数量决定物价水平。—16世纪法国经济学家波丹提出货币数量论(quantitytheoryofmoney)，18世纪哲学家大卫·休谟(DavidHume)讨论了货币数量论。现代货币数量论的代表是弗里德曼(MiltonFriedman)。

货币增长与通货膨胀通货膨胀的形成原因150古典通货膨胀论对物价总水平的理解:1、物价总水平是一篮子物品和劳务的价格，当物价总水平上升是，必须为购买的物品与劳务支付更多的钱；2、物价总水平是货币价值的衡量指标。物价水平上升意味着货币价值下降，每一美元能购买到的物品与劳务量变少了。151推论：当物价水平上升时，货币价值下降。物价水平与货币价值是同一问题的两个方面。如果用P表示用货币衡量的物品和劳务价格，那么，1/P就是用物品和劳务衡量的货币价值。也就是用1美元所能购买到的物品与劳务量。货币增长与通货膨胀152货币的供给、需求与货币均衡1.货币供给：由中央银行和银行体系共同决定货币的供给。（公开市场业务、法定准备金、贴现率+货币创造机制）货币增长与通货膨胀问题是，什么因素决定了货币价值？1532.货币需求：反映了人们想以流动性形式持有的财富量。从货币的职能出发思考货币需求物品价格越高，交易所需的货币就越多。也就是说，物价水平上升（货币价值下降）增加了货币需求量。1543.货币均衡：货币的供给与需求决定了货币的价值和均衡的物价水平。在长期中，物价总水平调整到货币需求等于货币供给的水平。如果价格高于均衡水平，人们想要持有的货币大于供给，物价水平必然下降以使供求平衡。如果物价水平低于均衡价格，人们想要持有的货币小于供给，物价水平必然上升以使供求平衡。货币增长与通货膨胀155156货币数量增加对物价的影响：下图说明：货币数量增加，物价水平上升。（货币数量增加，人们扩大了对物品和劳务的需求，但货币增多对物品和劳务的增加不起作用。）依据货币数量论，经济中存在货币数量决定货币价值和物价水平，货币量增长是通货膨胀主要原因。现代货币学派代表人弗里德曼名言：“通货膨胀永远而且到处是一种货币现象”。货币增长与通货膨胀157货币政策变动如何影响均衡？158货币数量论的交易方程式假设经济在一年生产了100个比萨饼，一个比萨饼售价为10美元，而该经济中的货币量为50美元，那么货币流通速度是V=(PY)/M货币流通速度：经济中普通一美元在不同人手中流动的速度。简单地说是一美元平均易手的次数。把名义GDP表示为真实产出数量（Y）与一般物价水平（P）的乘积，交易方程式改写为：V=PY/M 159货币数量论的又一表达：P=VM/Y 采取这一表达，原因在于古典经济学家通常相信，货币流通速度大体是稳定的。另外他们还相信，在充分就业条件下，经济增长步幅也是稳定的。因而货币供应量变化会表现为价格水平变动。现代货币学派（modernmonetarism）改造和发展了古典经济学这一传统。他们的核心观点是：货币供应量增长在短期内决定产出水平，在长期决定物价水平。160货币数量论的经验研究从货币数量角度解释价格变动的一个前提，是假定货币流通速度大体稳定。这一假定是否符合实际？经验研究发现各国不同时期货币流通速度有的确实比较稳定，有的存在长期比较缓慢变动趋势。给定流通速度大体不变或趋势比较平稳的条件，货币供给量与价格水平关系长期具有成比例对应关系。161古典二分法和货币中性

古典经济学把经济变量分为两类，按货币单位衡量的变量叫名义变量(nominalvariables)；按实物单位衡量的变量叫实际变量(realvariables)。他们把经济学分为研究实际变量的经济理论和研究名义变量的货币理论，这种方法称“古典二分法”(classicaldichotomy)。根据货币数量论，货币变动对实际变量没有影响，只影响名义变量，这就是货币中性论(monetaryneutrality)。（——长期）162当中央银行使货币供给翻一番时，物价水平翻了一番，美元工资翻了一番，所有其它用美元衡量的价值都翻了一番，而真实变量，如生产、就业、真实工资和真实利率等都没有变化。163费雪效应(Fishereffect)根据货币中性原理，货币增长率的提高提高了通货膨胀率，但并不影响任何实际变量。这一原理的重要应用涉及到货币对利率的影响。实际利率=名义利率-通货膨胀率

名义利率=实际利率+通货膨胀率长期中货币是中性的，货币增长的变动不影响实际利率，则名义利率必然根据通货膨胀率进行一对一的调整。这种名义利率对通货膨胀率一对一的调整称为费雪效应。

货币增长与通货膨胀164165费雪效应在长期中是正确的，在短期中是不成立的，因为通货膨胀是不可预期的。确切地说，费雪效应表明名义利率是根据预期的通货膨胀进行调整的。长期中预期的通货膨胀随实际通货膨胀变动，但短期中不一定。166通货膨胀的代价货币增长与通货膨胀当通货膨胀不可预期时未预期到的通货膨胀还引起任意的财富再分配。当通货膨胀可以预期时收入的膨胀与物价的膨胀是同步的，因此，通货膨胀本身并没有降低人们的实际购买力1671.皮鞋成本(shoeleathercosts)是指为了使手头保留的钱少于没有通货膨胀时的数量，必须牺牲的时间与便利。通常情况下，政府通过征收税费获取收入，还可以发行债券来借钱，如果这些正常手段不足以满足政府需要，就会以通货膨胀为代价，通过印发钞票增加收入。这可以看作是对社会征收了一种特殊的税：通货膨胀税(inflationtax)。通货膨胀税两个特点：1）没有公开税单，具有隐秘性。2）征收对象是实际货币持有者1682.菜单成本(menucosts)

是指企业调整价格的成本。包括决定新价格的成本、印制新清单和目录的成本、把这些新价格表和目录送给中间商和顾客的成本、为新价格做广告的成本，甚至包括处理顾客对价格变动的恼怒的成本。3.相对价格变动与资源配置失误4.引起税收扭曲详见176页5.引起混乱和不方便169经济学原理

（Principlesofeconomics）

第三十一章开放经济宏观经济学：基本概念

170

一、物品和劳务流动、资本流动二、汇率

三、购买力平价内容提要第二十九章171经济交易有两种方式：(1)在世界产品市场上购买并出售物品和劳务;(2)在世界金融市场上购买并出售资本资产。

一、物品和劳务流动、资本流动第二十九章1721.物品和劳务的流动

出口(exports):在国外销售而在国内生产的物品和劳务；进口(imports):在国内销售而由国外生产的物品和劳务。净出口(netexports):出口减进口，又称贸易余额(tradebalance)。（贸易赢余、贸易赤字、平衡的贸易）第二十九章173影响贸易余额的一些基本因素：⑴消费者对国内与国外物品的嗜好⑵国内与国外物品的价格⑶汇率的大小⑷国内与国外消费者的收入⑸从一国向另一国运送物品的成本⑹政府对国际贸易的政策。第二十九章1742.资本流动资本净流出(netcapitaloutflow)是本国居民购买的外国资产减外国人购买的国内资产。资本流动采取了两种形式：国外直接投资国外有价证券投资。第二十九章175影响资本净流出的主要因素：⑴国外资产得到的实际利率⑵国内资产得到的实际利率⑶持有国外资产可以觉察到的经济与政治风险⑷影响国外拥有国内资产的政府政策第二十九章1763.净出口与国外净投资的相等净出口＝资本净流出净出口(netexports)是出口减进口，又称贸易余额(tradebalance)。资本净流出(netcapitaloutflow)是本国居民购买的外国资产减外国人购买的国内资产。如：我国某公司向美国出售一箱衣服。增加了我国净出口；同时，美国把美元给了我国的公司，要么购买机器，进口；要么购买美国债券等，增加了我国的净投资。即：NX、NFI同时增加。或出口又进口，NX、NFI不变。第二十九章177国际物品和劳务流动和国际资本流动是同一枚硬币的两面。（NX=NCO）当一国有贸易盈余时，它出售给外国的物品与劳务多于外国人购买的。用它从国外的物品与劳务的净销售中得到的外国通货做什么呢？必定是购买外国资产。因此，资本从一国流出。当一国有贸易赤字时，它出售给外国的物品与劳务少于向外国人购买的。它如何为这些物品与劳务的净购买筹资呢？必定是在国外出售资产。因此，资本流入国内。

。第二十九章178储蓄、投资及其与国际流动的关系Y=C+I+G+NXY-C-G=I+NXS=I+NXS=I+NCO

最后这个公式表明，一国的储蓄必然等于其国内投资加资本净流出如果为未来储蓄其收入中的一美元，这一美元既可以用于为国内资本积累筹资，也可以用于为国外资本的购买筹资。1791.汇率及其表示方法汇率（exchangerate）又称汇价（exchangeprice），是一国货币折合成另一国货币的比率或比价。可以把汇率理解为外汇这一特殊资产的价格。两种标价方式：一种是以一定数额外币为标准，折为相应数额本币表示汇率，称为“直接标价法”。例如，人民币对美元汇率为7.68元（人民币）/1（美元），对日元汇率为7.6元（人民币）/100（日元）。二是用一定数额本币作为标准，折为相应数额外币表示汇率，称为“间接标价法”。只有美元和英镑采用这种“以我为中心”的标价法。二、汇率：国际交易的价格1802.升值与贬值（1）“升值”和“贬值”是描述汇率变动的两个基本概念。升值表示用比较少量本币就能换得一定数量外币，或者一定数量外币只能换得较少数额本币。升值使本国货币兑换价值提高，又称本国货币变强了。贬值表示需要用较多数额本币才能换得一定数量外币，或者一定数量外币能换得较多数额本币。贬值使本国货币兑换价值下降，因而本国货币变弱了。181升值与贬值（2）采用不同汇价标示法，标价变化与汇率变动关系不同。如采用直接标价法，汇价数值上升表示本国货币贬值和外国货币升值，汇价数值下降则表示本币升值和外币贬值。如人民币汇价从8元升为9元表示人民币贬值，因为兑换1美元要用比先前更多的人民币；反之，下降到7元表示人民币升值，因为兑换1美元仅用较少的人民币。如采用间接标价法，汇价数额上升表示本国货币升值和外币贬值；汇价数额下降则表示本币贬值和外币升值。因而，首先需要确定采用什么标价法，然后才能判断汇价标价额变动与汇率升值或贬值的关系。1823.名义汇率和实际汇率名义汇率(nominalexchangerate)是一个人可以用一国通货交换另一国通货的比率。实际汇率(realexchangerate)是一个人可以用一国的物品和劳务与别一国的物品和劳务相交换的比率。例：在中国一件衬衣是120元，在美国一件衬衣是10美元。名义汇率是8人民币/1美元。问：实际汇率？（直接法与间接法的区别）第二十九章实际汇率=(国内价格／名义汇率)/国外价格

183真实汇率是一国物品与劳务净出口的关键决定因素。真实汇率下降意味着相对于外国物品而言，本国物品变得便宜了。结果本国出口增加而进口减少，这两种变化都增加了本国的净出口。反之，也成立。1844.固定汇率制和浮动汇率制政府对于汇率变动的制度和政策安排构成汇率制度。固定汇率制和浮动汇率制是两种基本汇率制度。固定汇率制（fixedexchangerateregime）指汇率水平在一定时期内固定不变。浮动汇率制（flexibleorfloatingexchangerateregime）指官方不规定汇率，汇率水平主要由市场供求关系自发决定。185如果从两种货币一般购买力比较角度分析汇率决定问题，称为购买力平价理论（purchasepowerparity:PPP）购买力平价描述了长期中决定汇率的因素。如果是从进入国际交换的商品、劳务、资产的交易角度分析汇率决定，称为供求决定分析。三、第一种汇率决定理论：购买力平价186第二十九章一价定律：如果贸易完全自由，并且运输等交易成本为零，同样一件商品无论在何处，用同一货币表示的商品价格必然相等。在中国80元一件衬衣在美国卖10美元，那么人民币对美元的名义汇率应该为80/10=8。即：E￥/$=81.购买力平价的基本逻辑：

单一价格规律187一价定律讨论单个商品比较价格不同，购买力平价讨论商品和服务的一般价格水平，即物价统计中称为一篮子商品的加权平均价格水平。购买力平价认为：所有货币的一单位在每个国家都应该有相同的实际价值。第二十九章1882、购买力平价理论对汇率的含义从购买力平价，引申出汇率：两个国家通货之间的名义汇率取决于这两个国家的物价水平。189美国的物价水平为PU

，那么，一美元的购买力为：1/PU。在国内，物价水平是PC，假定一美元对人民币汇率为：E￥/$,那么，用美元表示的人民币物价为：PC/

E￥/$，一美元的购买力为：E￥/$/PC那么根据购买力评价，1/PU＝E￥/$/PC从而，我们可以得到名义汇率：E￥/$

＝PC/PU。第二十九章190如不同国家一篮子基准商品的品种和质量相同，在中国购买它花1000元，在美国花200美元，那么购买力平价预测的人民币对美元汇率为1000/200=5（人民币/美元）。如果美国物价水平上升到一蓝子基准商品值500美元时（美国物价上升150%），人民币对美元汇率下降为1000/500=2（人民币/美元）PC=E￥/$*PU191思考：当一国中央银行发行大量货币时，该国通货相对于其它通货来说会有什么变化？E￥/$

＝PC/PU。192购买力平价理论运用条件之一，是假定不同国家两种商品篮子包含的物品和服务在质量、性能方面相同，否则购买力平价将失去意义。局限性：（1）不同国家的产品劳务质量性能不同，以至于产品不能完全替代。（2）许多物品不利于交易。193开放经济的宏观经济理论经济学原理N.格里高利·曼昆PremiumPowerPointSlides

byRonCronovich32194在开放经济中，真实利率由什么决定？真实汇率呢？可贷资金市场与外汇市场是怎么联系起来的？

政府预算赤字如何影响汇率和贸易余额？其他政策或事件如何影响利率，汇率和贸易余额？195195介绍前一章介绍了开放经济的一些基本概念：

净出口（NX），资本净流出（NCO）和汇率本章介绍将所有这些概念联系在一起的开放经济理论

我们用这个理论来考察政府政策和各种事件如何影响贸易余额，汇率和资本流动我们从可贷资金市场开始……0196可贷资金市场从前一章所讨论的恒等式：

S=I+NCO储蓄国内投资资本净流出可贷资金的供给=储蓄每一美元储蓄可以为下列需求筹资：购买国内资本资产购买国外资本资产因此，可贷资金的需求=I+NCO0197可贷资金市场复习：S

与真实利率r

正相关I

与真实利率

r

负相关

NCO与真实利率又是什么关系？0198资本净流出如何取决于真实利率真实利率r

是国内资产的真实收益

r

的降低使国内资产相对于国外资产缺乏吸引力美国人会购买更多的国外资产外国人会减少美国资产的购买

NCO

上升

rNCONCOr2资本净流出r1NCO1NCO20199D=I+NCOr

调整使可贷资金的供需平衡可贷资金市场rLFS=储蓄可贷资金r1I

和NCO都与r

负相关，因此需求曲线向右下方倾斜

0200假设政府产生预算赤字(之前预算平衡）用合适的图形分析预算赤字对真实利率和资本净流出的影响主动学习1

预算赤字与资本流动201201主动学习1

参考答案202更高的r

使美国债券相对于外国债券更有吸引力，NCO

减少预算赤字减少储蓄和可贷资金的供给，使r上升D1rNCONCO1资本净流出rLFS1可贷资金r1S2r2r2r1用这个模型时，记住：可贷资金市场决定r

(左图)，但利率的大小决定NCO(右图)0202外汇市场上一章的另一个恒等式：NCO

=NX净出口资本净流出在外汇市场上，NX

代表对美元的需求：

外国人需要美元来