2023年中国空调市场研究报告

2023年中国空调市场研究报告

2022年上半年，中国空调市场中变频空调的关注比例稳步提升，已经成为空调市场的主流产品。随着定频空调的高能效产品节能补贴政策正式终止，变频空调也迎来了更有利的市场环境，越来越多的空调企业积极调整产品策略，将生产重心放在变频空调上。变频空调迎来了成熟的市场发展环境之外，同时获得了众多消费者的认可。另外上半年中国空调市场的品牌竞争更趋激烈，品牌集中度明显下降。互联网消费调研中心ZDC综合中国空调市场品牌、产品数据进行分析：

本报告要点

●2022年上半年，中国空调市场的品牌竞争非常激烈。格力关注比例接近三成，领先于其他竞争对手。海尔和美的两品牌紧随其后，关注比例较为接近。

●2022年上半年，中国空调市场中格力、海尔、美的和三菱的品牌关注比例排名较为稳定，始终保持在前四位，而众多品牌组成的第三品牌阵营的关注比例排名变化较为频繁。

●2022年上半年中国空调市场中3000元内的挂式空调的关注比例达到51.4%，在上半年3000元内产品的关注比例也呈现明显上升的趋势。

●同往年一样，今年上半年中国空调市场中挂式空调的关注比例稳步提升，从1月的60.7%上升至6月的76.7%，上半年整体关注比例为69.7%。

●

2022年上半年变频空调的关注比例达到50.6%，基本呈现逐月上升的走势。

●上半年中国空调市场中1.5P产品的关注比例最高，达到25.6%，2P、大1.0P和1P空调的关注比例均在12%左右，也相对较高。

●上半年中国空调市场中冷暖型空调产品的关注比例达到82.1%，冷暖电辅产品的关注比例为14.2%。一、2022年上半年中国空调市场概述

•变频空调普及加速

2022年中国国内空调市场中变频空调的市场份额达到35%，而今年5月变频空调市场零售量占中国空调销售总量的比重已经达到45.2%。ZDC监测数据也显示，变频空调的关注比例在上半年突破50%，已经取代传统定频空调成为市场主流。加上在6月定频空调告别了持续两年的高能效产品节能惠民补贴政策，变频空调也将迎来更为有利的市场发展环境。预计下半年变频空调将会持续普及。

•空调市场竞争日趋激烈

目前中国空调市场处于较为健康的竞争环境中，各企业都在技术层面展开积极的竞争，纷纷加大技术研发投入，力求创新突破，获得竞争中的有利地位。目前除了格力、海尔和美的三大品牌仍掌控半数以上市场空间之外，三菱、大金、志高、海信等品牌也显现出强劲的生命力。三强占六成关注度二、2022年上半年中国空调市场结构分析

(一)品牌结构

•格力、海尔、美的三强仍占六成关注比例

2022年上半年，中国空调市场的品牌竞争非常激烈。格力仍然获得众多消费者的青睐，关注比例接近三成，领先于其他竞争对手。海尔和美的两品牌的关注比例较为接近。三菱、大金等品牌组成了第三品牌阵营，这一阵营品牌数量多且实力接近，关注比例均在4%左右，各自具备各自的优势，竞争非常激烈。

(图)2022年上半年中国空调品牌关注比例分布

•第三阵营品牌排名变化频繁

2022年上半年，中国空调市场中格力、海尔、美的和三菱的品牌关注比例排名较为稳定，始终保持在前四位，而众多品牌组成的第三品牌阵营的关注比例排名变化较为频繁。如第二季度格兰仕的关注排名上升5位来到第五名，日系品牌大金也上升到第六位，而海信和奥克斯均有明显的下降。不过这些品牌的实力非常接近，品牌排名变化仅是暂时的。表1

2022年Q1-Q2中国空调市场品牌关注比例对比排名第一季度第二季度品牌关注比例品牌关注比例1格力30.8%格力29.1%2海尔17.5%海尔19.0%3美的15.5%美的12.7%4三菱5.6%三菱5.8%5海信4.3%格兰仕↑54.8%6奥克斯4.2%大金↑24.5%7志高4.1%志高4.2%8大金3.9%海信↓33.8%9松下3.2%松下3.7%10格兰仕3.0%奥克斯↓43.5%其他——7.9%——8.9%变频空调关注过半

(二)产品结构

1、价格段结构

•3000元内产品关注度过半

2022年上半年中国空调市场中3000元内的挂式空调的关注比例达到51.4%，在上半年3000元内产品的关注比例也呈现明显上升的趋势。空调市场的产品关注格局对应季节变化展现出明显的规律：每年到夏季临近，功率较小的挂式空调将会逐步走俏，对应的价位较低产品的关注比例也会提高。2022年1月至6月，2022元内产品的关注比例上升了5.2%，2022-3000元产品的关注比例上升了7.3%。

(图)2022年上半年中国空调市场不同价位产品关注比例

2、不同类型产品

•挂式空调占近七成关注度

同往年一样，今年上半年中国空调市场中挂式空调的关注比例稳步提升，从1月的60.7%上升至6月的76.7%。预计到8月之后将开始下滑，对应的立式空调的关注比例将会进一步上升。整体来看中国空调市场中仍以适用于较小面积的卧室、书房的挂式空调为主，上半年关注比例接近70%。

(图)2022年上半年中国空调市场不同类型产品关注比例

3、变频产品

•上半年变频空调关注比例过半

2022年上半年，变频空调保持快速增长。定频空调正式告别了高能效产品补贴，变频空调也由此获得了相对更加良好的发展环境。上半年中国空调市场中变频空调的关注比例达到50.6%。上半年变频空调的关注比例更是从年初的45.7%一路上升，5月甚至达到过54.2%的最高值。预计下一冷年中各品牌发布的新品中变频空调将会占到更高的比例。

(图)2022年上半年中国空调市场变频与非变频产品关注比例冷暖空调成绝对主流

4、不同功率

•较小功率产品随旺季到来逐步走俏

中国空调市场显现出明显的季节市场特征，夏季销售旺季的时候，空调制冷成为刚性需求，较小功率的挂式产品相对较为走俏。从上半年中国空调市场不同功率产品的关注比例来看，1.5P产品的关注比例最高，达到25.6%，2P、大1.0P和1P空调的关注比例均在12%左右。这几个功率段也是能够符合中国大多数家庭卧室面积制冷需求的，2P功率的小柜机也以其优秀的性价比获得众多消费者关注。

从上半年不同功率产品的关注比例走势来看，1.5P、大1.0P、小1.0P的关注比例明显呈现上升走势，而2P、3P的柜式空调的关注比例则呈现逐月下降的走势。可以预见到的是这一趋势将在下半年逆转，功率较大的产品将会以其更加优秀的取暖能力走俏冬季市场。

(图)2022年上半年中国空调市场不同功率产品关注比例

5、不同冷暖类型

•冷暖空调为绝对主流

目前中国空调市场上的产品绝大多数为冷暖两用空调。在长江以南没有集中供暖的地区，冬季使用空调取暖成为很多消费者的选择。加上目前变频空调逐步普及，变频空调的精准控温特性也使得空调取暖更为舒适。

从2022年上半年的情况来看，冷暖型空调产品的关注比例达到82.1%，冷暖电辅产品的关注比例为14.2%。目前中国空调市场上仅有不多的本土品牌空调产品配置了电辅加热的功能，这一功能在冬季室外温度极低的情况下也可保证空调的取暖效果，不过由于其耗电量巨大、不够环保，至今也是褒贬不一。

(图)2022年上半年中国空调市场不同冷暖类型产品关注比例主流厂商分析三、主流厂商分析

(一)品牌走势对比

•三品牌关注比例总和下降

中国空调市场中格力、海尔和美的三大品牌把控大局的形势已经持续了数年。2022年上半年三品牌的关注比例总和出现下降的趋势，从1月的63.7%下降至6月的56.1%，显现出目前中国空调市场品牌竞争之激烈。

(图)2022年上半年中国空调市场主流品牌关注比例走势

(二)产品结构对比

•美的在售产品数量领先

2022年上半年中国空调市场中近1700款不同型号的产品在售。其中美的就占到17.1%，达290款，大幅领先于其他品牌。格力和海尔的在售产品数量分别为233款和148款。国外品牌的在售产品数量更少一些，且集中在主流功率段。

(图)2022年上半年中国空调市场格力、海尔、美的市售产品数量对比

•格力、海尔单产品关注率较高

上半年中国空调市场中格力和海尔的单产品关注率分别为0.128%和0.123%，相当接近。而美的由于在售产品数量众多，单产品关注率略逊一筹，仅为0.049%。相对而言美的采用的更像是机海战术，以其丰富的产品线迅速扩张市场领地。

(图)2022年上半年中国空调市场格力、海尔、美的单产品关注率对比

2023年环保行业分析报告2023年5月目录一、总体净利增速达30%，水处理板块表现最突出 PAGEREFToc356759998\h31、2022年总体净利润增长达30%，2023年一季度相对平稳 PAGEREFToc356759999\h32、水处理板块表现最突出，节能板块增长依然落后 PAGEREFToc356760000\h4二、水和固废龙头企业增势良好，大气治理等待政策推动 PAGEREFToc356760001\h101、水和固废龙头保持持续增长，一季度情况相对平稳 PAGEREFToc356760002\h102、水及固废处理企业业绩较好，大气和监测企业等待政策推动 PAGEREFToc356760003\h123、主要环保公司年报及一季报情况汇总 PAGEREFToc356760004\h15三、盈利能力变化情况 PAGEREFToc356760005\h191、2023年毛利率稳中略降，净利率各季度波动较大 PAGEREFToc356760006\h192、2023年费用控制较好，2023年一季度费用率提升较多 PAGEREFToc356760007\h203、碧水源资产收益率继续提升，期待后续资金使用带来效益 PAGEREFToc356760008\h22四、关注资产负债表中应收、预收、存货等各项变化 PAGEREFToc356760009\h23五、投资建议——关注政策及订单催化剂 PAGEREFToc356760010\h25一、总体净利增速达30%，水处理板块表现最突出1、2022年总体净利润增长达30%，2023年一季度相对平稳2022年，环保公司整体实现营业收入219亿元，同比增长26%，营业成本157亿元，同比增长27%；实现归属净利润合计30亿元，同比增长30%。2023年一季度单季，环保公司整体实现营业收入36亿元，同比下降0.54%，环比减少57%；主营业务成本25亿元，同比下降4.3%，环比减少59%；归属净利润合计4亿元，同比增长10%，环比减少71%。环保公司2023年总体净利润增长速度达到30%，总体增长情况好于其他行业，也符合市场预期。而2023年一季度，环保公司总体增速表现相对比较平稳，总营业收入和去年基本持平，成本和费用的下降促进了净利润的增长。从历史来看，一季度历来是环保工程公司收入确认的低点，因此，平稳的表现也属于预期之中。对于板块后续的增长，我们认为，2023年各项政策将逐步落实，治污力度加大，对与环保企业2023年的盈利增长仍是可以充满信心的。2、水处理板块表现最突出，节能板块增长依然落后根据各公司主营业务的类型，我们将目前主要的环保上市公司分为环境监测、节能、大气污染治理、水污染治理、及固废污染治理五大板块，对各个板块盈利增长情况进行。为了更好地说明各板块增长情况，我们在板块分析中对以下几处进行了调整：（1）由于九龙电力2023年电力资产仍在收入和利润统计中，因此大气污染治理板块中我们此次仍暂时将其剔除，2023年二季度开始将其并入分析；（2）盛运股份目前收购中科通用的重组进程尚在推进，目前盈利中并不是环保资产盈利状况的体现，因此等待重组完成后，我们再将其纳入固废板块中统一讨论。2023年，大气污染治理板块在所有环保公司中收入占比仍然最大，主要是由于目前上市公司中，大气污染治理的企业最多，其中还包括了成立时间较长、发展比较成熟的龙净环保。但从净利润占比来看，水污染治理、固废处理板块均开始超越大气治理板块，水和固废处理领域相关企业盈利能力还是较强的。而从2023年一季度各板块收入和利润的占比情况来看，水处理板块收入和利润的季节性波动相对明显，一季度是全年业绩低点。而固废、和大气治理板块的季节性波动相对较小。从收入和净利润增速来看，固废处理板块和水处理板块仍然是净利润增长相对最高的，而其中水处理板块表现尤为突出，2023年、2023年一季度净利润增速都大幅领先于其他板块。水处理一直是环保行业中最重要的一部分，2023年，经济形势相对低迷，但对以市政投入为主的污水处理工程建设影响较小，水处理板块中的碧水源、津膜科技收入和利润增长形势都较好。而其中的工业水处理企业万邦达、中电环保等，由于之前基数较低，也在2023-2023年有了良好的业绩增速。在所有板块中，节能板块增长依然落后，受宏观经济不景气影响较大。大气治理板块2023年、及2023年一季度净利润增速依然偏慢，需要等待后续的政策落实推动业绩提升。而环境监测板块发展则逐步平稳。大气污染治理：2023年，板块实现营业收入71.3亿元，同比增长24%；营业成本53亿元，同比增长28%；归属净利润7.4亿元，同比增长12%。2023年一季度，板块实现营业收入12.6亿元，同比增长24%；营业成本8.9亿元，同比增长23%；归属净利润0.94亿元，同比增长5.5%。固废处理：2023年，板块实现营业收入39.9亿元，同比增长18%；营业成本24.7亿元，同比增长15%；归属净利润7.6亿元，同比增长38%。2023年一季度，板块实现营业收入8.5亿元，同比增长9%；营业成本5.5亿元，同比增长16%；归属净利润1.5亿元，同比增长3.5%。水污染治理：2023年，板块实现营业收入30亿元，同比增长64%；营业成本19亿元，同比增长75%；归属净利润7.8亿元，同比增长53%。2023年一季度，板块实现营业收入4.4亿元，同比增长40%；营业成本3.3亿元，同比增长54%；归属净利润0.46亿元，同比增长28%。其中，工业水处理板块2023年实现营业收入9.5亿元，同比增长60%；营业成本7亿元，同比增长70%；归属净利润1.6亿元，同比增长28%。2023年一季度实现营业收入1.7亿元，同比增长65%；营业成本1.3亿元，同比增长67%；归属净利润0.24亿元，同比增长30%。节能：2023年，板块实现营业收入15.9亿元，同比增长36%；营业成本10.6亿元，同比增长45%；归属净利润2.4亿元，同比减少4.6%。2023年一季度，板块实现营业收入2.6亿元，同比下降3%；营业成本1.7亿元，同比下降2%；归属净利润0.39亿元，同比下降1.8%。环境监测：2023年，板块实现营业收入14.2亿元，同比增长15%；营业成本6.9亿元，同比增长18%；归属净利润3.2亿元，同比增长9%。2023年一季度，板块实现营业收入2.5亿元，同比增长17%；营业成本1.2亿元，同比增长21%；归属净利润0.24亿元，同比增长10%。二、水和固废龙头企业增势良好，大气治理等待政策推动1、水和固废龙头保持持续增长，一季度情况相对平稳从各家环保公司2023年度业绩情况来看，水、固废领域的两家龙头公司桑德环境、碧水源增长势头依然良好。在我国环保产业发展的现阶段，龙头公司具备品牌、规模优势，发展思路清晰、市场拓展顺畅，经营状况也相对稳定，可保持持续增长的势头。此外，天壕节能、永清环保2023年业绩增速也较为亮眼。而从2023年一季报情况来看，环保公司利润增速大多不高，一季度历来是工程公司收入和业绩确认的低点，其中桑德环境业绩季节性波动相对较小，凯美特气和国电清新则由于去年同期基数较低，2023年一季度利润增速达到较高水平。此外，目前收入增速高于成本增速的公司仍然较少，大部分公司由于新业务拓展、异地扩张、或原材料上涨等因素影响，都面临成本上涨的压力。从长期趋势来看，各环保公司还将抓住产业发展的机会大力拓展新市场，而且随着环保市场参与主体的增加、竞争加剧，毛利率还存在下降的可能性。2023年收入增速高于成本增速的公司：雪迪龙、桑德环境、九龙电力、东江环保。2023年一季度收入增速高于成本增速的公司：九龙电力、龙源技术、国电清新。2023年及2023年一季度收入增速均显著低于成本增速的公司：先河环保、凯美特气、燃控科技。2023年收入和净利增速均较高的公司：天壕节能、永清环保、桑德环境、碧水源。2023年收入和净利增速较低的公司：易世达、三维丝。2023年一季度收入和净利增速均较高的公司：桑德环境、凯美特气、国电清新。2023年一季度净利润增速较低的公司：先河环保、易世达、永清环保、三维丝。2、水及固废处理企业业绩较好，大气和监测企业等待政策推动从2023年年报情况来看，水处理、固废处理企业业绩基本都符合或略超预期。监测、节能、大气治理板块企业业绩大多低于预期。我们认为，2023年，整体宏观经济环境较为低迷，与工业企业相关的投入、污染治理都可能受到一定影响。而水处理、固废处理作为环保板块中占比最大的两个细分领域，多以市政投入为主，污染治理监管也相对更加到位，因此受到经济周期的影响波动小。相比之下，节能板块受经济不景气的影响最大。而大气治理和监测企业则受政府换届、治污政策推动的影响较大。2023年，随着政策的落实和推动，大气治理和监测企业的业绩应有望得到改善。从2023年一季报的情况来看，一季度历来是环保工程类公司收入确认低点，因此对其业绩预期普遍也较低，2023年一季度的收入结算也没有太多亮点。部分企业由于去年同期基数较低，2023年增速表现相对较好。部分企业的利润增长来自于募集资金带来财务费用的减少、或管理销售费用的控制。还有部分企业去年留下的在手订单结算保障了一季度的增长。环保公司全年业绩的兑现情况还需等待后面的季度表现再判断。2023年年报业绩略超预期的公司：桑德环境（固废业务进展良好，配股顺利完成）、天壕节能（2023年新投产项目多，2023年贡献全年收益，还有资产处置收益）。2023年年报业绩符合预期的公司：碧水源（北京地区项目结算多，各地小碧水源持续拓展）、九龙电力（煤价下跌、脱硫脱硝等环保业务发展快）、中电环保（延期的核电、火电项目恢复建设）、雪迪龙（脱硝烟分监测系统增长）、津膜科技（水处理市场环境相对较好）、万邦达（神华宁煤烯烃二期、及中煤榆林两大项目结算）、维尔利（2023年新签订单较多，主要在2023年结算）、东江环保（资源化产品收入受经济周期影响下跌较多，但环境工程增加，费用控制）。2023年年报业绩低于预期的公司：国电清新（大唐资产注入滞后、托克托运营电量减少）、龙源技术（低氮燃烧结算进度慢、余热项目少）、龙净环保（增速较以前快，但低于业绩快报发布后的市场预期）、聚光科技（环境监测市场需求滞后）、凯美特气（项目延期、工程机械制造业开工率不足）、天立环保（毛利率大幅下滑）、易世达（合同能源管理业务拓展慢）、三维丝（收入下滑、费用大幅增加）、永清环保（重金属治理项目增加带动利润增长，但低于年初100%增长的预期）、先河环保（利润率下滑较大）。2023年一季报业绩符合预期的公司：碧水源（一季度平稳）、桑德环境（固废业务进展良好、财务和管理费用下降）、国电清新（大唐部分脱硫特许经营资产并入）、聚光科技（费用控制加强）、雪迪龙（2023年留下在手订单增多，财务费用下降）、天壕节能（电量稳定、财务费用下降）、九龙电力（电力资产剥离、环保业务增长）、万邦达（烯烃二期及中煤榆林两大项目继续结算）、中电环保（规模扩大、但费用上升也较快）、凯美特气（2023年基数低）、津膜科技（一季度平稳）。2023年一季报业绩低于预期的公司：龙源技术（一季度是结算低点）、龙净环保（一季度是工程结算低点，但订单增速良好）、东江环保（资源化产品收入受经济周期影响下跌较多）、永清环保（重金属业务同比去年减少）、天立环保（一季度新疆等地工程无法施工，利润率下滑也较大）、维尔利（2023年受政府换届影响，新签订单少，影响2023年结算）、先河环保（竞争加剧，利润率下滑）、易世达（受上游水泥行业景气下滑影响大，合同能源管理业务拓展慢）。3、主要环保公司年报及一季报情况汇总三、盈利能力变化情况1、2023年毛利率稳中略降，净利率各季度波动较大2023年及2023年一季度，从环保公司总体来看，毛利率基本稳定，2023年全年略有下降，而2023年一季度提升较多，我们分析主要是由于一季度九龙电力和国电清新两家公司的业务结构变化促进了整体的毛利率上升，其他公司毛利率基本是稳定的、或略有下降。而净利率在各季度间的波动相对较大，在环保产业快速发展的过程中，环保企业市场拓展和产业链延伸的积极性很高、人员扩张也相对迅速、资金支出较多，因此管理费用、销售费用、财务费用等都会存在一定波动。毛利率上升较多的公司：九龙电力、国电清新。毛利率下降较多的公司：碧水源、天立环保、龙源技术、富春环保、易世达、燃控科技、先河环保、中电环保。净利率上升较多的公司：九龙电力、国电清新、东江环保。净利率下降较多的公司：碧水源、龙源技术、先河环保、中电环保、聚光科技。2、2023年费用控制较好，2023年一季度费用率提升较多从销售费用、管理费用、财务费用三项期间费用来看，随着募集资金的使用，部分公司的财务费用率已开始上升；销售费用率相对较为稳定，仅有少部分公司由于加大市场开拓促使销售费用率上升；而在企业不断人员扩张、发展壮大的过程中，较多公司管理费用都呈现上升趋势；但也有部分公司由于股权激励摊销成本逐年减少，管理费用也开始呈现下降趋势。期间费用率总体上升较多的公司：龙净环保、三维丝、龙源技术、先河环保、聚光科技。期间费用率总体下降较多的公司：无。销售费用率上升较多的公司：龙源技术、先河环保、国电清新、雪迪龙、聚光科技。管理费用率下降的公司：桑德环境。管理费用率上升较多的公司：三维丝、龙源技术、燃控科技、先河环保、聚光科技。财务费用率：三维丝、碧水源、先河环保、天立环保、富春环保财务费用率上升。桑德环境2023年财务费用率上升，但2023年一季度配股资金到位后开始下降。3、碧水源资产收益率继续提升，期待后续资金使用带来效益从ROA、ROE情况来看，大部分环保公司目前募集资金的使用尚未充分发挥效益，资产收益率还处于相对较低的水平。其中部分资金使用效率较高的企业，如碧水源，2023年资产收益率还在持续回升，年化净资产收益率已达到15%。而之前资产收益率一直稳步提高的桑德环境由于2023年底配股19亿资金到位，2023年和2023年一季度资产收益率有所下降。目前，较多环保公司在手募集资金还较为充沛，期待后续资金