中煤能源分析报告

中煤能源股份有限公司中煤能源股份有限公司————2010年年度财务分析报告班级：班级：学号：姓名：指导老师：2011年11月TOC\o"1-3"\u前言 41公司简介 42行业分析 5第一部分公司主要报表分析 61资产负债表分析 61.1资产负债表水平分析 61.1.1投资角度分析 71.1.2筹资和权益的角度分析 81.2资产负债表垂直分析 91.2.1资产结构的分析评价 101.2.2负债结构的分析评价 111.2.3股东权益结构的具体分析 121.2.4资本结构综合分析 122利润表分析 122.1利润表水平分析 122.1.1净利润分析 132.1.2利润总额分析 142.1.3营业利润分析 142.2利润表垂直分析 143现金流量表分析 153.1现金流量表水平分析 153.1.1经营活动现金流量项目分析 163.1.2投资活动现金流量项目分析 173.1.3筹资活动现金流量项目分析 173.2现金流量表结构分析 173.2.1现金流入结构分析 183.2.2现金流出结构分析 19第二部分公司财务比率分析 201企业盈利能力分析 201.1资本经营盈利能力因素分析 201.2现金流量指标对资本经营能力的补充 201.3资本经营盈利能力分析 211.4商品经营盈利能力分析 211.4.1收入利润率分析 211.4.2成本利润率分析 221.4.3现金流量指标对商品经营能力的补充 231.5上市公司盈利能力分析 231.5.1每股收益分析 231.5.2股利发放率分析 232营运能力分析 242.1总资产营运能力分析 242.1.1总资产收入率 242.1.2总资产周转率 242.2流动资产营运能力分析 242.2.1流动资产周转速度分析 242.2.2流动资产垫支周转速度分析 252.2.3流动资产周转加速效果分析 252.3固定资产利用效果分析 253偿债能力分析 263.1短期偿债能力分析 263.1.1短期偿债能力的静态分析 263.1.2短期偿债能力的动态分析 273.2长期偿债能力分析 273.2.1资产负债率 273.2.2股东权益比率 273.2.3资产非流动负债率 274发展能力分析 274.1资产增长率分析 274.2收入增长率分析 284.3利润增长率分析 28第三部分财务综合分析评价——杜邦分析 3012009年的杜邦系统分析图 3022010年的杜邦系统分析图 31第四部分财务综合总结报告 331中煤能源主要经营业绩 332中煤能源发展与挑战 33中煤能源股份有限公司（601898）2010年度财务分析前言1公司简介中煤集团的主业是：煤炭生产及贸易、煤化工、煤层气开发、坑口发电、煤矿建设、煤机制造及相关工程技术服务。中煤集团现有全资、控股和均股子公司21户、境外机构4户，参股企业11户。2008年12月31日，公司资产总额1229.5亿元，总资产负债率35.5%。在册职工11.4万人。中煤集团自1999年5月与煤炭部脱钩重组以来，实现了由单一贸易型企业向以煤炭生产贸易为主业的企业集团的转型，取得了持续快速发展。在煤炭行业连续多年排名第2位，在全国企业500强居于前列。2008年，中煤集团实现营业收入719亿元，实现利润总额113亿元，煤炭产量11411万吨，煤炭贸易量10266万吨。中煤集团认真落实党中央、国务院关于推进国有企业股份制改革、建立现代企业制度的部署，大力推进体制机制创新。2006年8月22日，经国务院国资委批准，中煤集团重组主营业务资产独家发起设立中国中煤能源股份有限公司。2006年12月19日，中国中煤能源股份有限公司在香港交易所主板成功挂牌上市，募集资金151.2亿元。2008年2月1日，中煤能源在上海证券交易所挂牌上市，总融资金额256.7亿元。中煤集团的发展目标是实现“22255”，即：煤炭产量达到2亿吨；资产总额达到2000亿元（对应销售收入1500亿元）；实现利润200亿元；建成山西、江苏、黑龙江、内蒙古（榆林）、新疆等5大煤炭产业基地；形成煤炭生产、煤化工、发电、煤机制造、煤矿建设五大主业协同发展格局，进入全球领先煤炭公司行列，建设成具有国际竞争力的大型能源集团。为确保上述目标的实现，中煤集团总体工作思路是“1458”，即：牢固树立以市场为导向、以客户为中心的经营理念，坚持生产规模化、技术装备现代化、队伍专业化、管理手段信息化的“四化”发展方向，树立高起点、高目标、高质量、高效率、高效益的“五高”标准，落实调整、改进、加强、提高八字方针，全面推进生产技术、经营管理和投资发展等各项工作，把中煤集团的改革发展推上新的台阶。中煤集团将抓住国家建设煤炭大基地、大集团的战略机遇，全面落实科学发展观，坚持走节约能源资源、提高效率和可持续的发展道路，建设具有国际竞争力的大型能源集团。2行业分析2010年1～12月，全国原煤产量约32亿吨，其中国有重点煤矿原煤产量累计达17.3亿吨，同比增长15.8%。其中，10月、11月、12月国有重点煤矿原煤产量分别为1.51亿吨、1.51亿吨、1.47亿吨，当月同比增速分别为16.1%、13.7%、9.6%。价格方面，受到节能降耗和需求淡季的双重影响，各地纷纷关停高耗能产业，对煤炭需求形成较大的负面影响，下游需求不振，导致煤炭价格整体呈现下滑趋势，大同动力煤价从季初的485元吨下降到465元吨。四季度我国累计出口煤1903万吨，出口额22.52亿美元，分别比上年同期下降15.0%和5.2%；我国进口煤16478万吨，进口额169.32亿美元，分别同比增长30.9%和60.1%。我国原煤净进口14575万吨，实现贸易逆差146.80亿美元，大幅增长的进口规模使贸易逆差同比增加了64.82亿美元。2010年四季度煤炭采选行业整体运行良好，行业规模继续保持快速增长的态势。1～11月，我国煤炭开采和洗选业累计实现产品销售收入21154.96亿元，同比增长41.77%，增速比上年同期上升了31.35个百分点；累计利润总额为2930亿元，比上年同期增加了1110.8亿元；亏损企业累计亏损额为63.71亿元，同比下降18.94%，增速比上年同期大幅下降了252.89个百分点。11月末，我国煤炭开采和洗选业亏损面为13.30%，比上年同期下降了2.97个百分点。随着煤炭资源整合和兼并重组工作不断深入推进，一批整合技改矿井陆续投产，煤炭产能明显增加，产量持续稳定增长。但国家能源局一再强调要控制煤炭产量增速，提高能效。从主动适应促进节能减排、应对气候变化的宏观形势出发，未来中国煤炭产量的增长将受限，未来煤炭价格上涨预期增加。第一部分公司主要报表分析1资产负债表分析1.1资产负债表水平分析制表日期：2011年10月8日单位：元项目期末余额年初余额变动额变动率对总资产的影响流动资产：货币资金1,076,562,080.85963,506,159.14113,055,921.7111.73%2.13%应收票据67,999,821.00100,568,000.00-32,568,179.00-32.38%-0.61%应收账款96,654,189.04148,680,334.39-52,026,145.35-34.99%-0.98%预付款项126,479,316.09387,085,069.79-260,605,753.70-67.33%-4.90%其他应收款116,137,094.94107,166,880.208,970,214.748.37%0.17%存货1,687,876,714.931,227,136,776.90460,739,938.0337.55%8.66%流动资产合计3,171,709,216.852,934,143,220.42237,565,996.438.10%4.47%非流动资产：长期股权投资242,515,215.85232,535,689.899,979,525.964.29%0.19%投资性房地产358,562,880.711,574,893.48356,987,987.2322667.44%6.71%固定资产1,743,139,196.281,540,393,845.33202,745,350.9513.16%3.81%在建工程11,785,552.98450,469,235.45-438,683,682.47-97.38%-8.25%工程物资0.000.000.000.00%无形资产193,671,125.87133,900,250.4759,770,875.4044.64%1.12%长期待摊费用4,800,000.004,800,000.000.09%递延所得税资产24,394,567.5125,096,964.86-702,397.35-2.80%-0.01%非流动资产合计2,578,868,539.202,383,970,879.48194,897,659.728.18%3.66%资产总计5,750,577,756.055,318,114,099.90432,463,656.158.13%8.13%流动负债：短期借款830,000,000.00685,000,000.00145,000,000.0021.17%2.73%应付票据164,876,000.0045,000,000.00119,876,000.00266.39%2.25%应付账款602,768,300.19516,805,757.0785,962,543.1216.63%1.62%预收款项864,136,396.181,113,213,727.91-249,077,331.73-22.37%-4.68%应付职工薪酬96,664,249.3674,779,558.9521,884,690.4129.27%0.41%应交税费12,679,348.399,783,203.352,896,145.0429.60%0.05%其他应付款754,353,831.89420,112,489.89334,241,342.0079.56%6.29%流动负债合计3,325,478,126.012,864,694,737.17460,783,388.8416.08%8.66%非流动负债：长期借款580,000,000.00730,000,000.00-150,000,000.00-20.55%-2.82%非流动负债合计580,000,000.00730,000,000.00-150,000,000.00-20.55%-2.82%负债合计3,905,478,126.013,594,694,737.17310,783,388.848.65%5.84%所有者权益：实收资本（或股本）629,140,000.00629,140,000.000.000.00%0.00%专项储备62,373,145.1067,871,342.78-5,498,197.68-8.10%-0.10%盈余公积268,769,523.20256,823,101.7311,946,421.474.65%0.22%未分配利润823,854,558.15706,352,461.18117,502,096.9716.64%2.21%归属于母公司所有者权益合计1,784,137,226.451,660,186,905.69123,950,320.767.47%2.33%少数股东权益60,962,403.5963,232,457.04-2,270,053.45-3.59%-0.04%所有者权益合计1,845,099,630.041,723,419,362.73121,680,267.317.06%2.29%负债和所有者权益总计5,750,577,756.055,318,114,099.90432,463,656.158.13%8.13%1.1.1投资角度分析中煤能源总资产本期增加432,463,656.15元，增长幅度为8.13%，说明中煤能源股份有限公司的资产规模较上年有一定幅度的增长。进一步分析可以发现：（1）、流动资产本期增加237,565,996.43元，增长幅度为8.10%，总资产增长了4.47%。非流动资产本期增加194,897,656.72元，增长的幅度为8.18%，使总资产规模上升了3.66%。流动资产增长对总资产规模的影响略大于非流动资产对总资产规模的影响。（2）、流动资产的增长使公司的资产的流动性有所增强。流动资产的变动主要体现在以下几个方面：首先，货币资金有较大幅度的增加，货币资金本期增加113，055,921.71元，增长幅度为11.73%，使总资产增加2.13%。说明公司的偿债能力增强，可以更好的满足资金的流动性的需要。货币资金的增加主要是由应收账款的收回，应收票据的兑现，以及本期销售收入增加导致。其次，应收及预付款项的大幅度的减少，应收账款减少52,026,145.35，降低幅度为34.99%，对总资产的影响为-0.98%。其减少主要是应收账款回收力度加大所致。应收票据较上年末减少32,568,179.00元，减低幅度为32.38%，对总资产的影响为-0.61%。其减少主要是本年煤炭销售采用票据结算所占比例减少所致。预付款项减少260,605,753.70元，降低幅度为67.33%，对总资产的影响为-4.90%。其减少主要是本年预付商务写字楼资金较上年减少所致。应收账款的减少，会使公司的机会成本，坏账，以及收账费用减少。同时，公司本期的销售收入在增加，说明公司在应收款项这一方面做得较好。最后，存货的增加。本期存货比上期增加460,739,938.03元，增长幅度为37.55%，使总资产增加8.66%。（3）、非流动资产的变动主要体现在2010年投资性房地产比上年末增加356,987,987.23元，增长幅度为22667.44%，对总资产的影响为6.71%。在建工程减少438,683,682.47元，减低幅度为97.38%，对总资产的影响为-8.25%。投资性房地产的增加及在建工程的减少，主要是由于商务写字楼项目由在建工程转入投资性房地产所致。固定资产净值本年增加202,745,350.95元，增长幅度为13.16%，对总资产的影响为3.81%。固定资产反映了企业在固定资产上占用的资金。中煤能源公司固定资产的增加主要是由于生产经营规模增长新增的厂房建筑物以及机器设备增加所致。由此可以看出，该公司的生产能力有一定的增强。（4）、无形资产本年增加59,770,875.40元，增长幅度为44.64%，对总资产的影响为1.12%。其增加主要是本期土地使用权增加所致。1.1.2筹资和权益的角度分析中煤能源的权益总额本期增加432,463,656.15元，增长幅度为8.13%，进一步分析可以得出：（1）、负债总额本年增加310,783,388.84元，增长幅度为8.65%，对权益总额的影响为5.84%。股东权益总额本年增加121,680,267.31元，增长幅度7.06%，对权益总额的影响为2.29%。两者合计使权益总额本期增加432,463,656.15元，增长幅度为8.13%。负债的增长幅度高于股东权益的增长幅度。（2）、负债的变动主要体现在两方面：一、流动负债本年增长460,783,388.84元，增长幅度为16.08%，对权益总额的影响为8.66%。相对于期初，这种变动会降低企业的综合资金成本。由于公司的资产负债率较高，流动资产的增加很可能会导致公司偿债压力的加大及财务风险的增加。流动负债的增加主要体现在：短期借款较大幅度的增加、应付款项尤其是应付票据大幅度的增加以及其他应付款的大幅增加。二、非流动负债的减少。其减少是由于长期借款的减少引起的。长期借款本年减少150,000,000.00元，减低幅度为20.55%，对权益总额的影响为-2.82%。长期借款的减少在一定程度上降低了公司的资金成本。（3）、所有者权益本年增加121,680,267.31元，增长幅度为7.06%，对权益总额的影响为2.29%。主要是由于留存收益尤其是未分配利润的较大幅度增加所致。未分配利润本年增加117,502,096.97元，增长幅度为16.64%，对权益总额的影响为2.21%。主要是由营业外收入的大幅度增长和营业外支出的减少所引起的。1.2资产负债表垂直分析制表时间：2011年10月8日单位：元项目期末余额年初余额期末期初变动情况流动资产：货币资金1,076,562,080.85963,506,159.1418.72%18.12%0.60%交易性金融资产0.000.000.00%0.00%0.00%应收票据67,999,821.00100,568,000.001.18%1.89%-0.71%应收账款96,654,189.04148,680,334.391.68%2.80%-1.11%预付款项126,479,316.09387,085,069.792.20%7.28%-5.08%其他应收款116,137,094.94107,166,880.202.02%2.02%0.00%存货1,687,876,714.931,227,136,776.9029.35%23.07%6.28%流动资产合计3,171,709,216.852,934,143,220.4255.15%55.17%-0.02%非流动资产：长期股权投资242,515,215.85232,535,689.894.22%4.37%-0.16%投资性房地产358,562,880.711,574,893.486.24%0.03%6.21%固定资产1,743,139,196.281,540,393,845.3330.31%28.97%1.35%在建工程11,785,552.98450,469,235.450.20%8.47%-8.27%无形资产193,671,125.87133,900,250.473.37%2.52%0.85%长期待摊费用4,800,000.000.08%0.00%0.08%递延所得税资产24,394,567.5125,096,964.860.42%0.47%-0.05%非流动资产合计2,578,868,539.202,383,970,879.4844.85%44.83%0.02%资产总计5,750,577,756.055,318,114,099.90100.00%100.00%0.00%流动负债：短期借款830,000,000.00685,000,000.0014.43%12.88%1.55%应付票据164,876,000.0045,000,000.002.87%0.85%2.02%应付账款602,768,300.19516,805,757.0710.48%9.72%0.76%预收款项864,136,396.181,113,213,727.9115.03%20.93%-5.91%应付职工薪酬96,664,249.3674,779,558.951.68%1.41%0.27%应交税费12,679,348.399,783,203.350.22%0.18%0.04%其他应付款754,353,831.89420,112,489.8913.12%7.90%5.22%流动负债合计3,325,478,126.012,864,694,737.1757.83%53.87%3.96%非流动负债：长期借款580,000,000.00730,000,000.0010.09%13.73%-3.64%应付债券0.000.000.00%0.00%0.00%长期应付款0.000.000.00%0.00%0.00%其他非流动负债0.000.000.00%0.00%0.00%非流动负债合计580,000,000.00730,000,000.0010.09%13.73%-3.64%负债合计3,905,478,126.013,594,694,737.1767.91%67.59%0.32%所有者权益：实收资本（或股本）629,140,000.00629,140,000.0010.94%11.83%-0.89%资本公积0.000.000.00%0.00%0.00%减：库存股0.000.000.00%0.00%0.00%专项储备62,373,145.1067,871,342.781.08%1.28%-0.19%盈余公积268,769,523.20256,823,101.734.67%4.83%-0.16%未分配利润823,854,558.15706,352,461.1814.33%13.28%1.04%归属于母公司所有者权益合计1,784,137,226.451,660,186,905.6931.03%31.22%-0.19%少数股东权益60,962,403.5963,232,457.041.06%1.19%-0.13%所有者权益合计1,845,099,630.041,723,419,362.7332.09%32.41%-0.32%负债和所有者权益总计5,750,577,756.055,318,114,099.90100.00%100.00%0.00%1.2.1资产结构的分析评价从静态方面分析，2010年，中煤能源的流动资产占资产总额的55.15%，非流动资产占资产总额的44.85%。流动资产的结构比重高于非流动资产的结构比重，说明公司资产的流动性较强，资产风险相对较小。从动态方面分析，中煤能源2010年的流动资产占资产总额的比重下降0.02%，非流动资产的结构比重上升0.02%。公司的资产结构相对比较稳定。在流动资产的各项目中，存货的结构比重上升了6.28%，主要是开发成本增加所致。预付款项和应收款项的结构比重有所下降。其中，预付款项比重下降5.08%，主要是本年预付办公大楼资金较上年减少所致。应收账款比重下降1.11%，主要是应收账款回收力度加大所致。应收票据比重下降0.71%，主要是本年煤炭销售采用票据结算所占比例减少所致。在非流动资产的各项目中，投资性房地产的结构比重有了较大幅度的上升，上升幅度为6.21%，在建工程的结构比重有了较大幅度的下降，下降幅度为8.27%，主要是商务写字楼项目由在建工程转入投资性房地产所致。固定资产的结构比重上升了1.35%，主要是新增厂房和机器设备所致，企业的生产能力有所增强。1.2.2负债结构的分析评价（1）负债期限结构分析评价：制表时间：2011年10月8日单位：元项目金额结构2010年2009年2010年2009年差异流动负债3,325,478,126.012,864,694,737.1785.15%79.69%5.46%非流动负债580,000,000.00730,000,000.0014.85%20.31%-5.46%负债合计3,905,478,126.013,594,694,737.17100.00%100.00%0%根据上表，中煤能源本年流动负债的比重高达85.15%，比上期提高了5.46%，表明公司在使用负债资金是，以短期资金为主。由于流动负债对企业资产流动性要求较高，因此，公司所奉行的负债筹资政策会降低公司的负债资金成本，但同时会增加公司的偿债压力，承担较大的财务风险。（2）负债方式结构分析评价根据资产负债表计算，本年短期借款占负债总额的21.25%，比上年上升2.20%，随着银行信贷资金的比重的上升，公司短期偿债风险会有所增加，同时使公司的负债的资金成本有所下降。本年商业信用筹资占负债筹资总额的19.66%，较上年上升4.03%，应注意此项目可能对公司信用产生的影响。1.2.3股东权益结构的具体分析制表时间：2011年10月8日单位：元项目金额结构2010年2009年2010年2009年差异实收资本（或股本）629,140,000.00629,140,000.0035.26%37.90%-2.63%资本公积0.000.000.00%0.00%0.00%专项储备62,373,145.1067,871,342.783.50%4.09%-0.59%盈余公积268,769,523.20256,823,101.7315.06%15.47%-0.41%未分配利润823,854,558.15706,352,461.1846.18%42.55%3.63%内部形成权益资金总计1,154,997,226.451,031,046,905.6964.74%62.10%2.63%归属于母公司所有者权益合计1,784,137,226.451,660,186,905.69100.00%100.00%0.00%从静态方面分析，内部留存收益超过投入资本作为公司股东权益的主要来源。从动态方面分析，投入资本金额没有变化，但由于本年度留存收益的增加，使投入资本的结构比重下降了2.63%，内部权益资金的比重相应上升2.63%，说明公司股东权益结构的变化主要是由于生产经营上的原因引起的。1.2.4资本结构综合分析从2009和2010年这两年的变化看企业的资产结构变化不是很大，基本保持稳定。流动资产的比重2010年比2009年略有下降，非流动资产的比重则略有上升，这种变化对公司的资产的流动性有所影响，偿债能力有所下降，资产风险增大，但资产的稳定性有所提升。公司的权益资本中，负债的比重尤其是流动负债的结构比重高，资产负债率较高，达到50%以上，资金成本较低，但偿债压力和财务风险较大。所有者权益的结构比重有所下降，但下降幅度不大。资本结构较稳定，财务实力较强。2利润表分析2.1利润表水平分析制表日期：2011年10月8日单位：元项目本期金额上期金额增减额增减率一、营业总收入9,775,717,728.676,184,476,598.723,591,241,129.9558.07%其中：营业收入9,775,717,728.676,184,476,598.723,591,241,129.9558.07%利息收入二、营业总成本9,593,880,723.176,010,181,453.493,583,699,269.6859.63%其中：营业成本9,001,293,586.345,575,604,516.953,425,689,069.3961.44%利息支出营业税金及附加102,504,186.4641,806,749.8860,697,436.58145.19%销售费用94,703,920.8175,153,082.7219,550,838.0926.01%管理费用361,676,301.61299,602,546.5562,073,755.0620.72%财务费用27,225,687.5316,597,423.6910,628,263.8464.04%资产减值损失6,477,040.421,417,133.705,059,906.72357.05%公允价值变动收益投资收益-20,474.04563,038.34-583,512.38-103.64%其中：对联营企业和合营企业的投资收益-20,474.0436,988.34-57,462.38-155.35%汇兑收益三、营业利润181,816,531.46174,858,183.576,958,347.893.98%营业外收入3,261,747.53477,732.232,784,015.30582.76%营业外支出7,170,552.9234,138,352.48-26,967,799.56-79.00%其中：非流动资产处置损失2,346,212.0532,494,739.75-30,148,527.70-92.78%四、利润总额177,907,726.07141,197,563.3236,710,162.7526.00%所得税费用50,729,261.0847,336,413.123,392,847.967.17%五、净利润127,178,464.9993,861,150.2033,317,314.7935.50%归属于母公司所有者的净利润129,448,518.44114,561,698.2414,886,820.2012.99%少数股东损益-2,270,053.45-20,700,548.0418,430,494.59-89.03%六、每股收益0.00基本每股收益0.210.180.0316.67%稀释每股收益0.210.180.0316.67%2.1.1净利润分析净利润是指公司所有者最终取得的财务成果，或可供所有者分配或使用的财务成果。2010年度公司实现净利润127,178,464.99元，比上年增长了33,317,314.79元，增长率为35.50%，增长幅度较高。从水平分析表看，公司净利润增长主要是利润总额比上年增长36,710,162.75元引起的；由于所得税费用比上年增长3,392,847.96元，二者相抵，导致净利润增长了127,178,464.99元。2.1.2利润总额分析利润总额是反映企业全部财务成果的指标，不仅反映企业的经营利润，而且反映企业的营业外收支情况。中煤能源2010年度利润总额比上年度增长36,710,162.75元，增长幅度为26.00%。关键原因是公司的营业外支出的大幅减少以及营业外收入的大幅度增长引起的，公司的营业外支出比上年减少了26,967,799.56元，下降了79.00%，营业外支出较上年减少，主要是公司处置固定资产净损失所致；营业外收入比上年增加2,784,015.30元，增长了582.76%，主要是公司受到政府补助所致。同时，营业利润增长也是导致利润总额增长的有利因素，营业利润比上年增长了6,958,347.89元，增长率为3.98%。综合作用的影响，导致利润总额增加了36,710,162.75元。2.1.3营业利润分析营业利润是指企业营业收入与营业成本税费，期间费用，资产减值损失，资产变动净收益之间的差额。它既包括企业的主营业务利润和其他利润，又包括企业公允价值变动净收益，营业利润反映了企业自身生产经营业务的财务成果。公司本年的营业利润增加主要是营业收入的增加所致。营业收入比上年增加3,591,241,129.95元，增长率为58.07%。其中营业收入的大幅增长，主要是销售额增加所致。但是营业成本、营业税金及附加、资产减值损失、销售费用、管理费用、财务费用的增加以及投资收益的减少，都是导致营业利润下降的不利因素。2.2利润表垂直分析制表日期：2011年10月8日单位：元项目本期金额上期金额2010年2009年一、营业总收入9,775,717,728.676,184,476,598.72100.00%100.00%二、营业总成本9,593,880,723.176,010,181,453.4998.14%97.18%其中：营业成本9,001,293,586.345,575,604,516.9592.08%90.15%营业税金及附加102,504,186.4641,806,749.881.05%0.68%销售费用94,703,920.8175,153,082.720.97%1.22%管理费用361,676,301.61299,602,546.553.70%4.84%财务费用27,225,687.5316,597,423.690.28%0.27%资产减值损失6,477,040.421,417,133.700.07%0.02%投资收益-20,474.04563,038.340.00%0.01%对联营企业和合营企业的投资收益-20,474.0436,988.340.00%0.00%三、营业利润181,816,531.46174,858,183.571.86%2.83%营业外收入3,261,747.53477,732.230.03%0.01%营业外支出7,170,552.9234,138,352.480.07%0.55%其中：非流动资产处置损失2,346,212.0532,494,739.750.02%0.53%四、利润总额177,907,726.07141,197,563.321.82%2.28%所得税费用50,729,261.0847,336,413.120.52%0.77%五、净利润127,178,464.9993,861,150.201.30%1.52%从利润垂直分析表中可以看出2010年度中煤能源各项财务成果的构成情况，营业成本占营业收入的92.08%，比上年增长1.92%，主要是公司采购材料较上年增加所致。营业税金占营业的收入的比重较上年上升0.37%，主要是房产开发投资公司营业税和土地增值税增加所致。资产减值损失占营业收入的比重较上年上升0.05%，主要是本年增提坏账准备所致。投资收益的比重减少，主要是本期亏损所致。本年净利润占营业收入的比重为1.3%，比上年降低0.22%，从企业利润的构成情况上看，盈利能力较上年度有所下降。营业利润的比重由2009年度的2.83%下降到本年的1.86%，从营业利润的构成情况看，营业利润的下降主要是营业成本的增长导致。3现金流量表分析3.1现金流量表水平分析制表日期：2011年10月8日单位：元项目本期金额上期金额增减额增减率一、经营活动产生的现金流量：销售商品、提供劳务收到的现金8,746,524,074.326,028,082,689.342,718,441,384.9845.10%收到其他与经营活动有关的现金6,389,246.508,750,958.82-2,361,712.32-26.99%经营活动现金流入小计8,752,913,320.826,036,833,648.162,716,079,672.6644.99%购买商品、接受劳务支付的现金6,691,807,662.154,628,365,173.132,063,442,489.0244.58%支付给职工以及为职工支付的现金915,131,538.19737,074,598.68178,056,939.5124.16%支付的各项税费544,331,224.74401,272,766.42143,058,458.3235.65%支付其他与经营活动有关的现金137,646,806.53107,414,956.5630,231,849.9728.14%经营活动现金流出小计8,288,917,231.615,874,127,494.792,414,789,736.8241.11%经营活动产生的现金流量净额463,996,089.21162,706,153.37301,289,935.84185.17%二、投资活动产生的现金流量：收回投资收到的现金140,280,000.00-140,280,000.00-100.00%取得投资收益收到的现金526,050.00-526,050.00-100.00%处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额891,119.68171,090.02720,029.66420.85%投资活动现金流入小计891,119.68140,977,140.02-140,086,020.34-99.37%购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金263,725,193.59477,688,810.97-213,963,617.38-44.79%投资支付的现金10,000,000.0010,000,000.00投资活动现金流出小计273,725,193.59477,688,810.97-203,963,617.38-42.70%投资活动产生的现金流量净额-272,834,073.91-336,711,670.9563,877,597.04-18.97%三、筹资活动产生的现金流量：取得借款收到的现金930,000,000.001,465,000,000.00-535,000,000.00-36.52%筹资活动现金流入小计930,000,000.001,465,000,000.00-535,000,000.00-36.52%偿还债务支付的现金935,000,000.001,199,280,000.00-264,280,000.00-22.04%分配股利、利润或偿付利息支付的现金73,106,093.59128,157,087.79-55,050,994.20-42.96%筹资活动现金流出小计1,008,106,093.591,327,437,087.79-319,330,994.20-24.06%筹资活动产生的现金流量净额-78,106,093.59137,562,912.21-215,669,005.80-156.78%四、汇率变动对现金及现金等价物的影响五、现金及现金等价物净增加额113,055,921.71-36,442,605.37149,498,527.08-410.23%加：期初现金及现金等价物余额963,506,159.14999,948,764.51-36,442,605.37-3.64%六、期末现金及现金等价物余额1,076,562,080.85963,506,159.14113,055,921.7111.73%从以上相近流量水平分析表可以看出，2009年公司现金流量为净流出，2010年公司现金流量为净流入。2010年的现金净流量比2009年增加了149,498,527.08元，增幅为-410.23%。经营活动、投资活动、筹资活动产生的净现金流量较上年的变动额分别是301,289,935.84元、63,877,597.04元、-215,669,005.80元，变动幅度分别为185.17%、-18.97%、-156.78%。从以上数据可以看出，中煤能源现金净流量的增加主要是由经营活动现金净流量的增加引起的。投资活动的现金净流出比上年有所减少，筹资活动的由上年的净流入变为本年度的净流出，减少了本年现金净流入额。三者综合作用使本年度现金流量增加149,498,527.08元。3.1.1经营活动现金流量项目分析经营活动净现金流量比上年增加301,289,935.84元，增长率为185.17%，经营活动现金流入量与流出量分别比上年增长44.99%和41.11%，增长额分别为2,716,079,672.66元和2,414,789,736.82元。经营活动现金流入量的增长快于经营活动现金流出量的增长，致使经营活动现金净流量有了较大幅度的增长。经营活动现金流入量的增加主要是因为销售商品、提供劳务收到的现金增加了2,718,441,384.98元，增长率为45.10%，这主要是房产开发投资有限公司房款收回所致。3.1.2投资活动现金流量项目分析投资活动现金净流出量比上年减少63,877,597.04元，降低了18.97%。投资活动产生现金流量发生变动的原因主要是公司对外转让所持有部分股权所致。投资活动现金流入量较上年减少了140,086,020.34元，降低率为99.37%。其原因主要是本期未收回投资，也未取得投资收益。而本年处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金较上年增加720,029.66元，增长率为420.85。投资活动现金流出量较上年减少了203,963,617.38元，降低率为42.70%。投资活动现金流出的减少主要是由于本年购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金比2009年减少了213,963,617.38元，降低率为44.79%。3.1.3筹资活动现金流量项目分析从现金流量水平分析表可以看出，2009年筹资活动现金净流入为137,562,912.21元，而2010年公司的筹资活动则产生现金净流出78,106，093.59,元，较2009年减少了215,669,005.80元，降低幅度为156.78%。筹资活动现金流入减少535,000,000.00元，降低率为36.52%。其变化主要是2010年公司取得借款收到的现金减少所致。本年筹资活动现金流出量较上年减少319,330,994.20元，降低了24.06%。造成筹资活动现金流出量减少的原因有两方面：一是2010年偿还债务支付的现金减少；二是公司分配股利、利润或偿付利息支付的现金的较大幅度的减少。该项目的减少于本年公司的股利分配政策有关。3.2现金流量表结构分析制表日期：2011年10月8日单位：元项目本期金额流入结构流出结构内部结构一、经营活动产生的现金流量：销售商品、提供劳务收到的现金8746524074.3290.32%99.93%收到其他与经营活动有关的现金6389246.500.07%0.07%经营活动现金流入小计8752913320.8290.39%100.00%购买商品、接受劳务支付的现金6691807662.1569.92%80.73%支付给职工以及为职工支付的现金915131538.199.56%11.04%支付的各项税费544331224.745.69%6.57%支付其他与经营活动有关的现金137646806.531.44%1.66%经营活动现金流出小计8288917231.6186.61%100.00%经营活动产生的现金流量净额463996089.21二、投资活动产生的现金流量：处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额891119.680.01%100.00%收到其他与投资活动有关的现金0.00%0.00%投资活动现金流入小计891119.680.01%100.00%购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金263725193.592.76%96.35%投资支付的现金10000000.000.10%3.65%支付其他与投资活动有关的现金0.00%0.00%投资活动现金流出小计273725193.592.86%100.00%投资活动产生的现金流量净额-272834073.91三、筹资活动产生的现金流量：取得借款收到的现金930000000.009.60%100.00%筹资活动现金流入小计930000000.009.60%100.00%偿还债务支付的现金935000000.009.77%92.75%分配股利、利润或偿付利息支付的现金73106093.590.76%7.25%筹资活动现金流出小计1008106093.5910.53%100.00%筹资活动产生的现金流量净额-78106093.59现金流入总额9683804440.50100.00%现金流出总额9570748518.79100.00%四、汇率变动对现金及现金等价物的影响五、现金及现金等价物净增加额113055921.71期初现金及现金等价物余额963506159.14六、期末现金及现金等价物余额1076562080.853.2.1现金流入结构分析中煤能源股份有限公司2010年的现金流入量总额为9683804440.50元，其中经营活动现金流入量、投资活动现金流入量和筹资活动现金流入量占总流入量的比重分别为90.39%，0.01%。9.6%。可见企业的现金流入主要是由经营活动产生的。经营活动的现金流入量中销售商品、提供劳务收到的现金比重为99.93%,占绝大部分比重；投资活动的现金流入全部是由处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回现金所致。筹资活动的现金流入全部是由借款带来的，表明本年公司以对外借款借款作为主要筹资手段。3.2.2现金流出结构分析中煤能源2010年现金流出总量为9570748518.79元，其中，经营活动现金流出量、投资活动现金流出量和筹资活动现金流出量站的比重分别为86.61%，2.86%，10.53%。因此，在现金流出总量中经营活动现金流出量占的比重最大，筹资活动现金流出量所占的比重次之。在经营活动现金流出量中，购买商品、接受劳务支付的现金占80.73%，比重最大；支付给职工及为职工支付的现金和支付的各项税费项目占全部现金流出结构分别为9.56%和5.69%，占经营活动现金流出量的比重分别是11.04和6.57%，是现金流出中较为重要的项目。投资活动的现金流出量主要用于购建长期资产。筹资活动的现金流出量主要用于偿还债务。当期偿还债务支付的现金占全部现金流出量的比重为9.77%，占筹资活动现金流出量的比重为92.75%。第二部分公司财务比率分析1企业盈利能力分析1.1资本经营盈利能力因素分析制表时间：2011年10月20日单位：元项目2010年2009年差异平均总资产5,534,345,927.984,921,736,809.59612,609,118.39平均净资产1,784,259,496.391,685,035,875.4399,223,620.96负债3,905,478,126.013,594,694,737.17310,783,388.84负债/平均净资产2.192.130.06利息支出0.000.000.00负债利息率0.00%0.00%0.00%利润总额177,907,726.07141,197,563.3236,710,162.75息税前利润177,907,726.07141,197,563.3236,710,162.75净利润127,178,464.9993,861,150.2033,317,314.79所得税率30.47%37.99%-7.52%总资产报酬率3.21%2.87%0.35%净资产收益率7.13%5.57%1.56%中煤能源公司2010年净资产收益率比2009年净资产收益率提高1.56%，主要是由总资产报酬率提高和税率降低引起的。总资产报酬率的贡献为0.66%，税率变动的影响为0.78%。负债与净资产的比率上升发挥了一定的财务杠杆作用，但由于比率变化较小，作用不是很明显，仅使得净资产收益率上升0.12%。1.2现金流量指标对资本经营能力的补充净现金回收率指标表制表时间：2011年10月20日单位：元项目20102009差异经营活动净现金流量463,996,089.21162,706,153.37301,289,935.84平均净资产1,784,259,496.391,685,035,875.4399,223,620.96净资产现金回收率26.00%9.66%16.34%从上表可以看出，公司净资产现金回收率有显著提高，说明公司在盈利能力增长保持比较稳定的同时，盈利质量有较大的改善。盈利现金比率=经营活动净现金流量/净利润=3.65，公司的现金盈利比率较大，说明公司的盈利质量较高。1.3资本经营盈利能力分析资产经营能力分析表制表时间：2011年10项目2010年2009年差异营业收入9,775,717,728.676,184,476,598.723,591,241,129.95利润总额177,907,726.07141,197,563.3236,710,162.75利息支出0.000.000.00息税前利润177,907,726.07141,197,563.3236,710,162.75平均总资产5,534,345,927.984,921,736,809.59612,609,118.39总资产周转率176.64%125.66%50.98%销售息税前利润率1.82%2.28%-0.46%总资产报酬率3.21%2.87%0.35%结果表明，中煤能源2010年全部资产报酬率比上年提高了0.35%，是由于总资产周转率提高的影响，它使总资产报酬率提高了1.16%；而销售息税前利润率降低却使总资产报酬率降低了0.81%。由此可见，要提高总资产报酬率，增强企业的盈利能力，企业不仅要加快资产的周转速度，还要注重提高其销售息税前利润率。净现金回收率指标表制表时间：2011年10项目20102009差异经营活动净现金流量463,996,089.21162,706,153.37301,289,935.84平均净资产1,784,259,496.391,685,035,875.4399,223,620.96净资产现金回收率26.00%9.66%16.34%与公司2009年全部资产现金回收率指标相比，2010年该指标有显著提高，尤其是相对于公司总资产报酬率的稳步提高，其改善效果更加明显。这说明公司在盈利能力增长保持比较稳定的同时，盈利质量有较大改善。1.4商品经营盈利能力分析1.4.1收入利润率分析企业收入利润率分析表制表时间：2011年10项目2010年2009年差异营业收入9,775,717,728.676,184,476,598.723,591,241,129.95营业成本9,001,293,586.345,575,604,516.953,425,689,069.39营业利润181,816,531.46174,858,183.576,958,347.89利润总额177,907,726.07141,197,563.3236,710,162.75净利润127,178,464.9993,861,150.2033,317,314.79利息支出0.000.000.00总收入9,778,979,476.26,184,954,330.953,594,025,145.25营业收入利润率1.86%2.83%-0.97%营业收入毛利率7.92%9.85%-1.92%总收入利润率1.82%2.28%-0.46%销售净利润率1.30%1.52%-0.22%销售息税前利润率1.82%2.28%-0.46%从上表可以看出，中煤能源2010年比2009年的营业收入利润率、营业收入毛利率、总收入利润率、销售利润率、销售息税前利润率均有所降低，说明企业的商品经营盈利能力有待提高。1.4.2成本利润率分析成本利润率分析表制表时间：2011年10项目2010年2009年差异营业利润181,816,531.46174,858,183.576,958,347.89营业成本9,001,293,586.345,575,604,516.953,425,689,069.39营业费用9,593,880,723.176,010,181,453.493,583,699,269.68利润总额177,907,726.07141,197,563.3236,710,162.75净利润127,178,464.9993,861,150.2033,317,314.79营业外支出7,170,552.9234,138,352.48-26,967,799.56营业成本利润率2.02%3.14%-1.12%营业费用利润率1.90%2.91%-1.01%全部成本费用总利润率1.85%2.34%-0.48%全部成本费用净利润率1.32%1.55%-0.23%从上表可以看出，企业2010年与2009年相比，营业成本利润率、营业费用利润率、全部成本费用总利润率、全部成本费用净利润率都有所降低，说明企业的商品经营盈利能力有待提高。1.4.3现金流量指标对商品经营能力的补充销售获现比率分析表制表时间：2011年10项目2010年2009年差异销售商品、提供劳务收到的现金8,746,524,074.326,028,082,689.342,718,441,384.98营业收入9,775,717,728.676,184,476,598.723,591,241,129.95销售获现比率89.47%97.47%-8.00%从上表可以看出，2010年与2009年相比销售获现率有所下降，但下降幅度较小，表明公司通过销售获取现金的能力有小幅减弱。1.5上市公司盈利能力分析1.5.1每股收益分析中煤能源每股收益分析表制表时间：2011年10月主要财务指标2010年2009年差异差异率基本每股收益0.210.180.0316.67%稀释每股收益0.210.180.0316.67%从上表看出，中煤能源2010年度的每股收益比上年增长了0.03元，增长率为16.67%，表明企业的盈利能力比2009年有所提高。中煤能源2009年、2010年没有稀释性潜在普通股，所以公司的稀释每股收益和基本每股收益相同，2010年基本每股收益和稀释每股收益都为0.21元/股。1.5.2股利发放率分析中煤能源2010年度实现净利润119,464,214.68元。根据公司规定，按10％提取法定公积金11,946,421.47元之后，本年度剩余未分配利润为107,517,793.21元，加上年初结转未分配利润729,985,339.45元，累计可供股东分配的利润总额为837,503,132.66元。但由于公司生产经营发展的需要，2010年度不进行现金利润分配，同时也不进行送股或公积金转增股本。公司未分配利润主要用于其扩大经营规模、补充公司流动资金等其他所需。2营运能力分析2.1总资产营运能力分析2.1.1总资产收入率2010年总资产收入率为176.70%，2009年总资产收入率为125.65%，由此说明2010年的总资产收入率较2009年有较大幅度的提高，说明企业在整个经营过程中的资产利用效率有较大的提高。2.1.2总资产周转率总资产周转率分析表制表时间：2011年10月20日单位：元项目2010年2009年差异销售净额9,775,717,728.676,184,476,598.723,591,241,129.95总资产平均余额5,534,345,927.984,921,736,809.59612,609,118.39流动资产平均余额3,052,926,218.642,688,757,353.75364,168,864.89总资产周转次数（次）1.771.260.51流动资产周转次数（次）3.202.300.90流动资产占总资产比率55.16%54.63%0.53%根据上表可知，公司本年总资产周转速度比上年快了0.51次，其原因是：（1）流动资产周转速度加快，使总资产周转速度加快0.49次；（2）流动资产占总资产的比重提高，使总资产周转加速0.02次。计算结果表明，公司总资产周转速度加快，主要原因是流动资产周转速度加快的影响。其次是资产结构变动是资产流动性加强，促进了总资产周转速度的加快。2.2流动资产营运能力分析2.2.1流动资产周转速度分析制表时间：2011年10项目2010年2009年差额营业收入9,775,717,728.676,184,476,598.723,591,241,129.95流动资产平均余额3,052,926,218.642,688,757,353.75364,168,864.89其中：平均存货1,457,506,745.92991,587,311.31465,919,434.61营业成本9,001,293,586.345,575,604,516.953,425,689,069.39流动资产周转率（次）3.202.300.90流动资产垫支周转率（次）2.952.070.87成本收入率108.60%110.92%-2.32%根据上表，运用连环替代法对公司的流动资产周转率进行如下分析：分析对象为0.90，流动资产垫支周转率的影响为0.97次，成本收入率的影响为-0.07次。结果表明，本期流动资产周转速度加快主要是流动资产垫支周转速度提升的结果；本期成本收入率较上期有所下降，导致流动资产周转速度下降了0.07次。两者综合使本期流动资产周转率比2009年减少0.90次。2.2.2流动资产垫支周转速度分析流动资产垫支周转速度的加快主要是由于存货构成比率上升所致。其次，存货周转速度的提升也对加快流动资产垫支周转速度起到了一定的作用。2.2.3流动资产周转加速效果分析（1）流动资产周转加速对流动资产的影响由于公司2010年流动资产周转速度加快，形成流动资产节约1,195,570,278.22元。（2）流动资产周转加速对收入的影响由于公司2010年流动资产周转速度加快，本年销售收入增加2,419,881,618.38元。2.3固定资产利用效果分析固定资产收入率分析制表时间：2011年10项目2010年2009年差额营业收入9,775,717,728.676,184,476,598.723,591,241,129.95总产值9,778,979,476.26,184,954,330.953,594,025,145.25固定资产平均余额1,641,766,520.811,337,116,671.40304,649,849.41固定资产收入率595.44%462.52%132.92%固定资产产值率595.64%462.56%133.08%产品销售率99.97%99.99%-0.03%公司本年固定资产收入率比上年增长132.92%，其原因为：固定资产产值率上升使固定资产收入率上升133.07%，产品销售率下降是固定资产收入率下降0.15%，分析表明，在产品销售率下降0.03%的情况下，固定资产收入率上升132.92%，主要是因为固定资产产值率提高的原因。3偿债能力分析3.1短期偿债能力分析3.1.1短期偿债能力的静态分析（1）营运资本分析期初营运资本为69,448,483.25元，期末营运资本为-153,768,909.16元，中煤能源股份有限公司期初流动资产抵补流动负债后有一定的剩余，但期末流动资产不足抵补公司的流动负债，从营运资本角度来看，公司本年的短期偿债能力不足，且与上年相比，短期偿债能力有所下降。（2）流动比率分析期初流动比率为102.42%，期末流动比率为95.38%，一般认为，流动比率应达到2:1以上，公司期初流动比率为102.42%，短期偿债能力有一定的压力。但这种现象在期末并未得到缓解，流动比率反而下降到100%以下，期末流动资产不足抵补公司的流动负债，表明该公司的偿债能力很弱。（3）速动比率分析期初速动比率为46.08%，期末速动比率为40.82%，因此，公司期末的速动比率低于期初速动比率，说明，公司的期末偿债能力较期初有所降低。另外，期初和期末的速动比率都远低于100%，说明公司的短期偿债能力很弱。（4）现金比率分析期初现金比率为33.63%，期末现金比率为32.37%，因为现金比率可以准确的反映企业的直接偿付能力。因此可以看出，公司期末的现金比率比期初现金比率降低1.26%，这种变化表明企业的直接支付能力略有下降。但和经验标准相比，该公司期初、期末的现金比率都超过了20%。如果按现金比率来评价该公司的短期偿债能力，则中煤能源的短期偿债能力较强。结合该公司的期末流动比率和速动比率综合分析发现，由于公司流动资产结构中，期末现金类资产比例相对较大。所以，尽管公司流动比率和速动比率指标并不理想，但对公司期末的短期偿债能力还是应该给予肯定。3.1.2短期偿债能力的动态分析本期现金流量比率为14.99%，结果表明，该公司本期现金流量比率仅为14.99%，依靠生产经营活动产生的现金满足不了偿债的需要，公司必须以其他方式取得现金，才能保证债务的及时清偿。3.2长期偿债能力分析3.2.1资产负债率期初资产负债率为67.59%，期末资产负债率为67.91%，由以上数据可知，公司的资产负债率与期初相比变化不大，但公司的资产负债率超过60%，相对较高，无论是企业本身，还是投资者或债权人，虽然可以接受，但长期偿债能力风险较大。3.2.2股东权益比率股东权益比率为32.09%，业主权益乘数为3.12，公司的股东权益比率较低，业主权益乘数较大，说明企业对负债经营利用的较为充足，但同时财务风险也相应较大。3.2.3资产非流动负债率期初资产非流动负债率为14.00%，期末资产非流动负债率为10.09%，从结果可以看出，公司的资产非流动负债率较低，长期债务负担较轻，长期债权人的保证程度较高。但结合该公司的资产负债率，发现公司短期债务所占的比例较大，短期偿债风险较大，应根据公司的实际情况适当调整长短期债务比例。4发展能力分析4.1资产增长率分析资产增长率指标计算表制表时间：2011年10项目2010年2009年2008年资产总额5,750,577,756.055,318,114,099.904,525,359,519.27资产增长额432,463,656.15792,754,580.631,348,351,402.44资产增长率%8.1317.5242.44所有者权益1,845,099,630.041,723,419,362.731,646,652,388.13所有制权益增加额121,680,267.3176,766,974.6016,427,604.03所有者权益增加额占本年资产增加额比重28.14%9.68%1.22%从上表可以看出，中煤能源08年以来，其资产规模在不断扩大，资产总额从08年的4,525,359,519.27元增加到2010年的5,750,577,756.05元，08年以来三年的资产增长率都为正值，说明资产投入一直保持增长，如表所示，2008年、2009年和2010年这三年的股东权益增加额占资产增加额的比重分别为1.22%，9.68%，28.14%，可以看出中煤能源这三年股东权益增加在资产增加额中所占的比重较低，资产的增长绝大部分来自于负债的增加，说明这三年资产增加的来源并不理想。从2008年开始，公司股东权益增加在资产增加额中所占的比重在不断增长，说明资产的增长在不断改善，资产的增长能力得到加强。4.2