2023年现代有轨电车行业分析报告

2023年现代有轨电车行业分析报告目录一、现代有轨电车——城市轨道交通的新方式 PAGEREFToc352245954\h31、现代有轨电车是地铁和公交车的有效补充 PAGEREFToc352245955\h32、现代有轨电车与传统有轨电车有本质区别 PAGEREFToc352245956\h43、海外已经迎来了有轨电车的复兴潮 PAGEREFToc352245957\h5二、现代有轨电车在国内的推广有望加速 PAGEREFToc352245958\h61、现代有轨电车在我国发展严重滞后 PAGEREFToc352245959\h62、低门槛、低成本优势催生了中等城市的建设需求 PAGEREFToc352245960\h73、完善城市轨道交通需要现代有轨电车配套发展 PAGEREFToc352245961\h74、现代有轨电车国产化加速产业快速发展可期 PAGEREFToc352245962\h9三、行业主要企业简况 PAGEREFToc352245963\h101、中国北车（601299） PAGEREFToc352245964\h102、中国汽研（601965） PAGEREFToc352245965\h113、新筑股份（002480） PAGEREFToc352245966\h11一、现代有轨电车——城市轨道交通的新方式1、现代有轨电车是地铁和公交车的有效补充现代有轨电车是一种介于公共汽车和地铁之间的中低运量交通运输工具。根据《城市公共交通分类标准》的分类，现代有轨电车与轻轨、地铁均属于城市轨道交通系统，分别构成了城市低、中、高运量轨道交通系统。我们研究了现代有轨电车在欧洲的发展。从欧洲轨道交通体系的构成来看，在几十万人口的小城市和数百万人口的大城市，现代有轨电车均是城市交通体系的重要构成。在不同城市，现代有轨电车所起到的作用却有差异。在地铁系统发达的大城市，现代有轨电车主要在市郊运行，连接多条地铁线；或者服务于大城市周边的卫星城。对于没有地铁系统的中小城市，现代有轨电车往往成为城市的骨干交通模式。2、现代有轨电车与传统有轨电车有本质区别现代有轨电车不同于传统有轨电车，它是在传统基础上全面改造升级的一种先进的公共交通方式。传统的有轨电车之所以会退出历史舞台，与其舒适度、运输能力、行车速度等方面的劣势不无关系。而现代有轨电车具备了舒适度高、运输能力大、节能、行车速度快等优势，已经与市场普遍印象中的有轨电车有本质区别。我们认为，现代有轨电车所具备的独特的优势，将会助其实现在国内的推广。（1）造价低，建设周期短。每公里造价是地铁的1/3，轻轨的1/2；建设周期只需要6-12个月，是地铁的1/5；（2）占地灵活，铺设简单。其轨道嵌入地面，无需使用专有路面。（3）载客量大，运行速度快。现代有轨电车平均车速可达20-30公里/小时，最高可达到70公里/小时比公交汽车快30%；运量每小时可以达到1-2万人次，仅次于地铁。（4）节能，无污染。现代有轨电车采用电力牵引，不产生燃烧废气，零排放、低污染，符合当前节能减排、生态城市的建设需求；采用交流电机，维护费用低，减速时电能可以回到供电网，达到节能目的。（5）舒适、人性化。现代有轨电车在采用较长车辆增大运能时，仍能保证较好的运营稳定和乘坐舒适性，是一种舒适人性化的交通工具。3、海外已经迎来了有轨电车的复兴潮现代有轨电车在20世纪90年代后期率先在法国发展起来。由于中小城市无法负担地铁的巨额投资，于是有轨电车迎来了复兴潮，随后在德国、西班牙等多个西欧国家成功建设运营。截至2023年末，近50个国家400多个城市运营现代有轨电车系统，主要分布在欧洲、北美等地区，在澳大利亚、日本等国也得到广泛运用；现代有轨电车线路排名前三的分别是德国、意大利、荷兰，分别为2836公里、444公里和370公里。二、现代有轨电车在国内的推广有望加速1、现代有轨电车在我国发展严重滞后目前，有轨电车系统在我国公共交通系统中的应用尚处于起步阶段，仅有大连、长春、上海、天津四个城市具有线路运营经验，系统制式为传统有轨电车系统改造或者胶轮导轨系统。我们认为，现代有轨电车在我国没有得到大规模推广与之前我国对城市轨道交通发展的重视度低以及现代有轨电车没有完成国产化有很大关系。随着新型城镇化建设强调完善的城市轨道交通体系建设，以及现代有轨电车在2023年末实现了国产化，现代有轨电车有望成为我国城市轨道交通体系的重要构成。2、低门槛、低成本优势催生了中等城市的建设需求由于地铁和轻轨建设的运营成本、审批门槛较高，导致一些有轨道交通发展需求的城市无法达到建设标准或者无法承担建设所需高昂费用。按照2023年末的GDP和财政收入口径，我国有70多个城市已经达到了修建地铁、轻轨的条件，徐州、包头、温州等未达到申报标准的城市也都有发展地铁和轻轨的意愿，但目前只有33个城市获批建造地铁。因此，发展中低运量轨道交通系统将成为中等城市的迫切需要。苏州、南京、沈阳、佛山等城市多条现代有轨电车正在开展建设的准备工作，泰州、常州、珠海、泉州、锦州、唐山、武汉等近20个城市相继在开展现代有轨电车的线网规划与前期线路研究工作，规划线路超过了50多条，若按照每条线路30-40公里，每公里投资1亿元计算，总投资将接近2023亿元。3、完善城市轨道交通需要现代有轨电车配套发展新型城镇化建设的核心之一是加强城市公共基础建设，城市轨道交通是城市公共基础建设的重要构成。在新型城镇化建设的推动下，我们预计城市轨道交通建设将加速。而新型有轨电车作为城市轨道交通中的薄弱环节，更是发展的重头戏。目前，我国城市轨道交通建设主要集中在特大城市，以地铁和轻轨为主，拥有现代有轨电车的城市只有4个，大、中、低运量的城市轨道交通发展并不匹配。欧洲和日本等大城市的交通网络结构，均呈现出大、中、低运量型交通形式并存的局面。全世界具有城市轨道交通系统的300多个国家中，拥有有轨电车的达到84%。2023年末，我国地铁运营里程达到1645公里，而根据已经通过审批的轻轨地铁建造规划，2023-2023、2023-2023年间，新增运营里程分别为3198公里和3136公里，未来10年都将是地铁、轻轨建设的快速增长期。完善的我国城市轨道交通体系，形成各种交通形式并存的格局，需要现代有轨电车的配套发展。我们预计，在新型城镇化对于完善的城市轨道交通的需求下，将掀起新型有轨电车的建设热潮。4、现代有轨电车国产化加速产业快速发展可期我国现代有轨电车国产化正处于起步阶段。我们认为，现代有轨电车近几年没有在国内推广，与车辆没有实现国产化有一定关系。进口有轨电车每列至少需要4000万人民币。而引用技术以后，每列有轨电车造价仅为进口价格的2/3-1/2。现代有轨电车的国产化有助于其在国内的推广。2023年10月，北车长客研制的中国首列100%低地板有轨电车正式载客运行，是国内唯一成功研制100%低地板有轨电车并已正式载客运行的企业。2023年6月，中国南车与西门子签订了技术转让协议，预计样车将于2023年下线。三、行业主要企业简况1、中国北车（601299）在现代有轨电车生产方面具备先发优势。2023年10月，北车长客研制的中国首列100%低地板有轨电车正式载客运行，是国内唯一成功研制100%低地板有轨电车并已正式载客运行的企业。2023年10月，公司旗下的大连机车与意大利安萨尔多百瑞达签署现代有轨电车及地面供电系统技术引进协议，双方拟成立合资公司，将“无辫”现代有轨电车及地面供电系统技术首次引入国内。采用BT模式，实现产业链延伸。公司有轨电车项目采用BT模式，从单纯的提供车辆，向轨交建设总承包进行转型，负责车辆、线路的设计、监督和维护，提高了利润率。按照1亿元/公里建设成本计算，实施BT项目，每百公里的现代有轨电车建设将为公司带来百亿收入。2、中国汽研（601965）公司是北车单轨转向架的唯一的供应商。目前仍有2亿多的订单在手。公司具有多次关键零部件国产化转化的经验，研发能力较强。凭借与北车多年的合作经验，预计在现代有轨电车方面也将会取得关键零部件的研发项目，成功研发后会成为公司业务新的增长点。3、新筑股份（002480）获得有轨电车相关技术，有望实现业务转型。2023年8月，公司与北车签订了技术转让协议，获得了现代有轨电车相关技术。若成功进行有轨电车的生产，将有助于公司实现业务转型，改变目前的亏损状态。

2023年电子行业智能化分析报告2023年9月目录一、消费电子发展趋势：智能性和便携性 3二、谷歌眼镜开创可穿戴设备先河 4三、智能手表将续写可穿戴设备辉煌 51、第一代智能手表缺乏外观设计和生态系统支持 52、第二代智能手表侧重运动和健康监测 53、即将出现的第三代智能手表功能更强大 6（1）苹果iWatch有望年底亮相 7（2）三星有望发布多款产品 7四、智能手表+眼镜解放双手，埋葬智能手机 8五、硬件变革大，投资机会多 91、水晶光电：光学龙头，智能眼镜最显著受易标的 102、环旭电子：设备连接的无线纽带，微小化贴片工艺先锋 113、歌尔声学：声学龙头，小空间实现高音质 114、共达电声 12六、附录—可穿戴设备近期新闻汇总 121、屏幕有点小苹果智能手表iWatch要来了 122、Google智慧手錶具雙觸控板、能無線上網 133、三星ProjectJ计划曝光：智能手表不让苹果专美 14一、消费电子发展趋势：智能性和便携性消费电子沿着智能性和便携性两个维度发展。在过去几年，市场关注的焦点在于智能性维度，即设备从功能型向智能型的演变；直至最近，谷歌眼镜才引发了市场对便携性维度的关注。在便携性的维度，我们把电子产品分为四种类型：固定型、可携带型、可穿戴型和嵌入人体型。我们认为，消费电子产品从可携带型向可穿戴型的演变刚刚开始，未来甚至会向可嵌入型演变，投资机会将非常丰富。JuniperResearch预计：至2023年，整个可穿戴电子设备市场将会超过150亿美元，比2021年将近翻一倍，可穿戴智能设备的销量至2022年预计将达到7000万台。正如应用的成长促进了智能手机市场的兴盛，可穿戴技术领域也会出现类似的成长：做到应用生态系统与可穿戴设备同步增长，各种新功能的产品将层出不穷。谷歌、苹果、三星等大厂商均已在可穿戴电子设备领域有所布局，期望能把握下一轮移动技术变革的行情。当前各大厂商关注度较高的可穿戴式智能设备主要是智能眼镜和智能手表。二、谷歌眼镜开创可穿戴设备先河谷歌眼镜给硬件行业带来了重大变革和机遇，其对硬件的要求体现在四个方面：1）人机互动友好性（包括信息输入和输出）；2）续航时间长；3）连接性；4）轻薄微型化。谷歌眼镜在硬件方面的创新主要体现在信息输出和续航时间上，信息输出的创新之处在于采用微投和反射显示屏的图像输出方案以及骨传导耳机的声音输出方案，通常的微投具有功耗高的问题，谷歌的创新能够大大降低功耗，延长续航时间。谷歌眼镜硬件的创新关键在于微投和反射显示屏。关于谷歌眼镜的详细论述请参见我们3月25日专题报告《谷歌眼镜--无边界创新时代的开启》。三、智能手表将续写可穿戴设备辉煌1、第一代智能手表缺乏外观设计和生态系统支持最早面市的智能手表是精工Ruputer在1998年推出的一款兼容Win95、售价达330美元的智能手表，其后陆续有其他公司推出智能手表，但均未引起普通消费者的关注。我们认为，在智能手机尚未普及的时期，消费者对智能终端和移动互联网认知度低，创新跨度过大的智能手表不可能取得胜利。此外，第一代智能手表在外观设计和生态系统支持等方面都较为薄弱。2、第二代智能手表侧重运动和健康监测摩托罗拉在2020年发布了MotoActv智能手表，主打运动监测功能。产品内臵8GB空间，配有1.6寸彩色触控屏幕，采用强化玻璃，可以防汗、防雨及防刮；可与Android2.1系统或以上的智能手机同步；采用了MotorolaAccuSense技术，也内臵了GPS系统，可以让用户在运动时可以准确追踪所在位臵及记录时间、距离、速度、心跳及热量消耗；内臵258mAh锂电池，不够非常理想，运动时可连续使用5至10小时。2022年面市的Pebble智能手表是第一款完全支持iOS功能的智能手表。产品允许多个程序同时运行，搭载iOS或Android2.3以上系统。配有分辨率为144x168的1.26寸黑白背光屏幕，采用e-paper电子纸技术，可以通过蓝牙2.1+EDR与其他设备连接；内臵震动马达和三轴加速度计，可安装位运动专门设计的程序。3、即将出现的第三代智能手表功能更强大第二代智能手表在功能上还无法与智能手机相媲美，但苹果、三星、谷歌等巨头的动向让我们坚信第三代智能手表功能将更为强大，有望与智能手机相当。（1）苹果iWatch有望年底亮相消息称，苹果已经建立了一支100的团队来研制智能手表iWatch，已经开始试产，富士康已经收到了苹果的订单，并有望在年底面市。苹果的iWatch智能手表具有步程计和健康指标传感器等第二代智能手表的功能，也能通过连接智能手机来显示电子邮件、IM和其他数据，此外，还能够实现手机的通话功能，并通过内臵地图实现导航。在硬件配臵方面，iWatch将采用1.5寸OLED屏幕（台湾铼宝科技RiTdisplay）和OGS触摸屏，内臵的电池仅可续航1-2天（苹果的目标是续航4天至5天）。（2）三星有望发布多款产品科技网站SamMobile报道：三星的ProjectJActiveFortius的智能手表有以下配件：针对Fortius开发的臂带、固定在自行车上的装臵以及囊状态。三星也设计了健康软件SHealth，预示着运动和健康监测将是三星可穿戴电子设备的重要卖点。媒体也传出三星智能手表将命名为GALAXYAltius，屏幕分辨率为500x500。四、智能手表+眼镜解放双手，埋葬智能手机智能手机在功能手机通话和短信功能的基础上，实现了上网、安装应用程序、收发邮件等功能。智能手机和平板电脑在很大程度上替代了便携性较差的电脑，我们判断，便携性更强的可穿戴设备智能手机+眼镜将埋葬智能手机。智能手机、智能手表和智能眼镜三种设备各有优缺点：1.智能手机是最成熟产品，功能丰富，但屏幕较小，并需要手持操作，约束了在驾车等场合的使用；2.智能眼镜输出画面大，视觉效果较好，但装在镜脚的触摸屏面积小，仅仅具有简单动作识别功能，信息输入不方便，不适合复杂的操作；3.智能手表具有合适输入的触摸屏，操作方便，可以完成复杂的信息输入，但屏幕太小，不适合人眼长时间观看。我们认为，智能眼镜和智能手表具有信息输入和输出优势互补的特点，两者的结合将兼具各自优势，能够实现在手表上输入复杂内容，在眼镜上观看大的画面，从而实现较好的视觉体验。智能眼镜+手表的硬件组合也具有智能手机所不具备的优点：一方面，眼镜和手表持续与人体接触，并可以通过传感器自然地获得人体信息，从而提供更加智能化的服务；另一方面，眼镜和手表都不需要手持操作，解放了双手，适合在各种不同场合的应用，更胜于必须手持操作的智能手机，有望替代智能手机，从而带来消费电子的革命性变化。五、硬件变革大，投资机会多可穿戴设备的外在形态完全不同于智能手机等传统硬件产品，这些产品在硬件方面的变革很大，其中，智能眼镜侧重于光学方面的创新，智能手表是智能手机的缩小版，并加入更多传感器以读取人体脉搏等信息，部分厂商也可能在腕带处采用柔性化硬件设计。此外，智能眼镜+手表的硬件组合也需要两个产品之间频繁的信号互联，势必增加对无线模组的需求。我们认为，水晶光电、环旭电子、歌尔声学等公司将显著受益于可穿戴设备的高速发展。1、水晶光电：光学龙头，智能眼镜最显著受易标的公司是手机镜头用红外截止滤光片和数码相机用光学低通滤波器的领先厂商。公司在产品升级和新产品拓展两个维度实现增长。光学低通滤波器的单价随着从卡片机升级为单反微单而增长10倍以上，随着摄像模组对像素和成像质量要求的提高，红外截至滤光片材质从普通光学玻璃升级为蓝玻璃，单价和市场空间有10倍的提高。公司不断拓展微投、Kinect产业链相关产品等新产品。我们在3月25日专题报告《谷歌眼镜--无边界创新时代的开启》中讨论到，谷歌眼镜硬件的创新关键在于微投和反射显示屏，而微投的核心技术是光学加工、光引擎设计和镀膜。水晶光电在这三方面均具有深厚的技术积累。在光学加工方面，水晶光电具有十来年的经验积累；在光引擎设计方面，水晶光电与芯片设计商奇景及LCOS专利持有人合作；镀膜更是水晶光电的核心优势，其光学镀膜的产能规模位居全球第一。水晶光电当前已进入某海外客户的智能眼镜产业链，踏上了智能眼镜技术创新的第一波浪潮。2、环旭电子：设备连接的无线纽带，微小化贴片工艺先锋环旭电子是苹果无线模组的两大供应商之一，产品广泛应用于MacBook、iPhone和iPad上。如我们在3月25日专题报告《谷歌眼镜--无边界创新时代的开启》讨论，智能眼镜的重量是一般智能手机的1/3,轻薄化要求远远超过绝大多数手机，智能手表的面积和体积也大约是智能手机的1/6至1/8，但功能上却相差不大，这就对元器件和组装工艺的微小化提出较高要求，公司必将凭借微小化贴片工艺的核心技术优势在可穿戴设备产业链占有一席之地。3、歌尔声学：声学龙头，小空间实现高音质公司是全球领先的电声器件厂商，通过强大的研发能力向上游整合，实现了关键原材料、自动化生产线和精密模具的自制，具备了较强的垂直一体化能力，使得公司可以向客户进行大规模地快速出货，并提供一站式的服务和产品供应，同时可以更好地控制成本。大客户战略使得公司不断切入缤特力、索尼、三星和苹果等全球消费电子巨头主流供应链。公司也在MEMS声学器件上积累深厚，未来有望实现MEMS技术的突破。可穿戴设备需要麦克风来读取用户的语音信息，也需要音筒来输出设备的信号，在很小的空间实现高品质的声音输入和输出是歌尔等龙头公司的技术优势。4、共达电声公司是国内领先的声学器件厂商，主要产品为微型麦克风、微型扬声器/受话器及其阵列模组，产品主要应用于手机、笔记本电脑/平板电脑、平板电视、个人数码产品、汽车电子等消费类电子产品。主要大客户包括苹果（通过MWM间接供应）、华为、中兴、索尼、索爱以及三星等企业。六、附录—可穿戴设备近期新闻汇总1、屏幕有点小苹果智能手表iWatch要来了之前美国媒体就曾给出消息称，为了研发iWatch，苹果秘密组建了一个100人的团队，而现在台湾产业链则爆料，目前苹果已经开始试产这款手表了。日本媒体Macotakara报道称，苹果原来打算为iWatch配备1.8寸屏幕，不过他们感觉太大，所以最后将其定为1.5寸，而这块OLED屏幕是由台湾铼宝科技(RiTdisplay)代工。随后台湾媒体还给出消息称，富士康已经收到了苹果的请求，即试产1000支iWatch，其配备的1.5寸OLED屏幕，而屏幕采用的是单片式(one-glass-solution)触控技术（能降低屏幕的厚度）。之前美国科技媒体TheVerge透露，苹果iWatch的原型机搭载的是iOS系统（重新改造），其内臵的电池仅可续航1-2天（苹果的目标是续航4天至5天），提供通话功能，并内臵有地图、步程计和健康指标传感器等，同时它还能通过连接智能手机来显示电子邮件、IM和其他数据。不少传闻都显示，这款手表最快会在今年年底亮相，大家觉得怎么样？2、Google智慧手錶具雙觸控板、能無線上網根據美國專利和商標局(USPTO)於2日公布的文件顯示，Google提出專利申請的智慧型手錶(smart-watch)，將具有雙觸控版、無線上網功能、以及可做電源與資料傳輸之用的腕帶。該申請文件標題為「智慧型手錶與使用者介面功能」(SMART-WATCHWITHUSERINTERFACEFEATURES)。提出申請時間為2020年10月26日。在該文件摘要中，Google表示，智慧型手錶包括：腕帶、