中山大学岭南学院课件-公司财务与报表课件

认识财务报表

罗党论讲师/博士后

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为什么要进行财务报表分析会计信息特征会计信息是一定经济活动的某种反映，它可能客观真实地反映了经济活动，也可能歪曲反映了经济活动。由于会计信息的经济后果性，相关利益人会有动机影响会计信息的产生，以牟取某种利益。会计技术的某些特点为这种影响提供先天的便利条件。不同的利益相关者要求的会计信息不同，会计信息与实际经济活动的符合程度就是所有利益相关者讨价还价的结果两则鹊桥版BBS征友启示女，83年，水瓶座，高1.61米，TOP5高校本科，外企工作。品貌端，气质佳，善良重情。觅26岁以上，身高1.75以上，北方人为佳，诚实善良，事业心强，有一定经济基础的GG为友。

-----By男，82年，高1.80米，北方中等城市人，名牌大学计算机硕士，现在一垄断国企工作，热爱运动。觅性格温柔，外貌清秀可人，注重生活品质的MM为友。--------By企业财务报表，与征友启示的目的基本相同：让阅读者能了解到感兴趣或关心的信息。数据仅仅是表象，生成并提供数据的是公司中的人，而决定公司中人的行为的，则是相应的制度，即：康芒斯所说的“制度决定人的行为”。即便去现场、实地考察，亲手触摸了产品的真实性，这同样也是一种表象。“热火朝天”的现场，并不等于就是切切实实的利润和增长。如果财务报表不能反映企业的财务状况与经营成果，任何分析都是徒劳的；如果财务报表数据不可信，分析就没有根据（garbage-in,garbage-out)；尽信书，不如无书重要的是权衡我们不能判断企业是否在说真话，但我们可以判断企业说假话的可能性高低以财务报告为基础，要求：－能解读财务数据的涵义·代表什么－了解财务数据的产生过程·源于业务活动，也与会计过程相关－明白影响财务数据的因素·与业务活动相关的因素·会计处理方法和程序的选择与变更不限于财务报告，要求：－了解财务数据的局限·财务数据不能完全反映业务活动的局限·财务数据处理过程的可选择性－注意财务数据与非财务数据的结合财务报告分析：甄别、评价－过滤财务数据·以会计处理过程为基础·充分考虑财务数据产生过程中会计政策的可选择性·运用一定方法对财务数据进行再加工－评价体系与标准·财务数据与非财务数据的结合·空间的结合与时间的结合财务报表分析的需求经营管理者的需求债权投资者的需求股权投资者的需求社会中介结构的需求政府职能部分的需求其他财务分析主体的需求经营管理者的需求及时发现企业经营中的问题。全面掌握企业的财务状况、经营成果和现金流量状况。对企业内部的各个部门和员工进行业绩考评。杜邦比率分析：反映企业具体运营环节的效率，如资产周转率、存货周转率、应收帐款周转率等。《管理会计》：盈亏临界点分析、作业成本分析等。债权投资者的需求短期债权人关注企业资产的流动性和短期现金流量状况等短期财务状况。长期债权人关注企业的资本结构、财务风险和长期现金流量状况等长期财务状况。债权人还希望了解企业的盈利能力和资产周转效率。20世纪20年代，美国的资产负债表形成了按照资产流动性和负债求偿能力排序的模式。人们普遍认为，这种模式产生的一个重要原因，就是美国20世纪初对短期债务资本的需求和依赖。股权投资者的需求股权投资者关注投资回报以及企业的收益水平、成本费用控制能力等。股权投资者还关注企业的发展前景和风险程度。上市公司股权投资者还希望了解企业的股利分配、股价走势等。关键：不同类型投资者对信息的需求不同控股股东和战略投资者持股比例不高、以短期套利投资为目的的投资者美国：套利投资者引发了对财务分析师的需求，后者反过来促使美国的上市公司更加注重市场的分析和预测，甚至为了迎合分析师的预测而不惜操纵盈余。美国施乐公司的例子社会中介机构的需求社会中介机构需要了解企业相关的经营成果和财务状况。其中，注册会计师希望借助财务分析发现错误、遗漏或不寻常的事项，为进一步追查提供线索，为审计结论提供依据。律师政府职能部门的需求我国有很多政府部门都拥有管制企业的权力或权威。证监会：配股、增发、违规信息披露、保护中小股东利益税局：是否偷逃税款等。质检部门、环保部门：企业社会责任的履行其他？其他财务分析主体的需求供应商希望了解企业的持续购买能力、支付能力等。客户希望了解企业的商品或劳务质量、持续提供商品或劳务的能力以及商业信用条件等。员工希望判断其工作的收益性、稳定性、安全性、福利和保障以及自己和所在部门的成绩和不足。17不同分析主体关注不同的指标－经理人员评价经营的效率和收益能力判断企业资源是如何有效使用的等等从政府观点关心的财务比率社会贡献率社会积累率产品销售率等等从投资者观点关心的财务比率销售收入利润率销售成本利润率总资产报酬率－每股股利股利支付率等等从债权人观点关心的财务比率流动比率速动比率资产负债率等等下面的图示就是深圳发展银行用于评价贷款人的贷款分析评定表，通过该表的各项指标，可以对贷款申请人进行全面的测定与评价。财务报表分析的供给总体来看，目前我国资本市场上，能专门提供财务报表分析信息的阶层，主要由两部分组成：各机构内部专业人员(in-houseanalysts)。大型券商（如中金、中信、国泰君安、海通等）都设有专门的研究机构，提供各种分析报告，包括财务报表分析报告。不同的机构，在资本市场上的定位不同，进行财务分析时的利益激励与导向也不尽相同，从而产生了所谓“买方分析师”和“卖方分析师”之分。财务报表分析的供给“买方”和“卖方”的分别，主要在于这些分析师所属机构在市场中的角色。买方是指分析师供职的机构在市场上主要以买家身份出现，其获利方式主要就是低买高卖，对其分析师的要求是：通过财务分析等方式，发现有价值的潜力股，这类机构主要包括各种养老基金、证券投资基金等；潜在利益冲突较小相比而言，卖方分析师所供职的机构主要是担当承销商或“做市商”角色的投资银行，它们需要将股票推销出去，这就要求隶属于投资银行的分析师能够说动投资者，购买投资银行手中的股票。直接利益冲突：美林证券曾经的明星分析师布洛杰特(HenryBlodget)被SEC起诉，就是因为他在财务分析过程中存在明显的利益冲突。财务报表分析的供给独立的财务分析人士(independentanalyst)。指那些不受雇于任何机构（如养老基金、投资银行等）、而是独立开业的财务分析专业人士，他们通过向资本市场所有投资者提供投资分析专业意见来获取报酬。标准普尔(StandardandPoor’s)、穆迪(Moody’s)最独立：分析越准确，未来获利越大。目前，我国资本市场上，这一阶层已经开始形成。一直以来，券商研究报告被国内投资者奉为圭臬。在各种“最佳分析师”评选中胜出的研究员们，不仅受到股民追星般的追捧，也是各研究机构高薪招揽的对象。13000份研报隐现投行潜规则准确率不超过50%

“你们看到的研究报告基本上都是过时的东西。研究员在报告成文之前，早就和基金经理沟通过，有什么利好基金经理先买，等报告出来时股价也涨得差不多了，这在圈子里不是秘密。”一位券商研究员曾私下里告诉《中国经营报》记者。中国经营报研究院从各种渠道收集了国内30家主流券商的13594份行业研究报告，时间段集中在2008年1月1日至2009年8月31日期间。通过对这些研究报告的准确率进行统计后发现，报告中的投资评级准确率不超过50%。仅有三成研报能“赚钱”经过统计发现，在13594份行业研究报告中，有多达7433份投资评级与半年内行业指数的实际走势不符，失误率超过54%。扣除与大盘走势同步未造成损失的评级，仅有3234份能够给投资者带来收益(包括卖出评级帮助投资者规避风险部分)，只占总报告数量的23%。在13594份行业研究报告中，只有259份是卖出建议。由于绝大多数券商的行业投资评级，是以半年内行业指数相对于同期沪深300指数的涨跌幅作为评级标准，那么对于各行业指数而言，与大盘的相对“涨、盘、跌”概率，通常应该各占三分之一，而券商研究员们的卖出评级仅占报告总数的1.9%，明显与正常规律不符。离基金越远报告越准？在对行业投资评级准确率进行统计过程中，本报发现其排名和券商、研究员的知名度隐隐成反比关系。位列前三名的国金证券、光大证券、中投证券均是后起之秀，在投研领域与大牌券商相比，知名度要小很多“这种现象很正常，大券商投研能力强，基金、保险公司甚至大型国企都爱买它们的研究报告，既然是客户就要为他们的利益着想，只有这样才能获得咨询费和分仓佣金，所以它们提供的很多信息是不写进研究报告的，而是通过路演、电话会议这些手段。”财务分析：谁提供？谁揭穿了安然？——在安然内幕逐步被揭开的过程中，买方分析师、媒体与卖方分析师扮演了完全不同的角色。——美国资本市场上主要的上市公司研究人员有两类，一类是华尔街投资银行的职业股票分析师，但由于他们是投资银行雇员，而投资银行的收入主要来自承销、推销股票或者买卖股票的佣金，因此这些证券分析师有明显的利益冲突。习惯上，这些职业者在美国被称作“卖方分析师”(sell-sideanalyst)。另一类是机构投资公司、基金管理公司和对冲基金公司的证券分析师与基金经理，以及为投资者和这些基金公司提供分析报告、但不靠股票交易本身挣钱的独立证券分析师，他们都被通称为“买方分析师”(buy-sideanalyst)。因其最终收入取决于其分析报告的准确程度，买方分析师有较为充分的激励和动机去对上市公司作客观的分析。——此外，报道上市公司的财经媒体，有与买方分析师相近的激励结构——对媒体来说，其生命力最终来自新闻报道的可信度与准确性。——投资者和媒体对安然的怀疑，远在2001年10月中旬安然关联交易内幕与财务状况正式曝光之前。其股价从年初80美元有余跌到当时的30美元左右，跌幅超过2/3，即是明证。市场参与者及媒体在此过程中到底起了何种作用？是什么机制促使安然股价朝着应有的价值靠近？又是哪种监管渠道迫使安然全面曝光？……摘引自陈志武、杨林，“谁揭穿了安然”，《财经》，2002年第1期。我国资本市场历史不长。最初，资本市场上并没有成熟的财务分析师；在吕梁操纵康达尔（0048）事件中，吕梁就以“K先生工作室”的名义发表多篇诱导性股评。类似一些利用股评家身份，操纵股市的现象，屡有发生。为此，中国证监会逐步规范财务分析市场，加强带有官方性质的中国证券业协会（1991年成立）的作用；

1997年，国务院证券委发布《证券、期货投资咨询管理暂行办法》；1998年，证监会发布《证券、期货投资咨询管理暂行办法实施细则》，开始对证券分析师实行资格认证、设立行业门槛、加强管理；2000年7月，中国证券业协会发布《中国证券分析师职业道德准则》，并于2005年修订后，更名发布。同时，从2000年起，开始对证券从业人员进行资格考试；2003年起，资格考试开始对全社会开放。比如，2008年的从业人员资格考试，一共五门课，“证券市场基础知识”、“证券发行与承销”、“证券交易”、“证券投资分析”、“证券投资基金”。考试也分为三个级别：基础知识；基础知识+两门专业课；基础知识+四门专业课。不同类型的从业资格，对考试科目的要求有相应的差异。赵笑云与青山纸业

青山纸业（600103）自1997年上市后无甚表现，徘徊于八九元附近。而2000年6月，借职工股上市，该股却一改疲态，走出了翻番的行情。2000年7月22日，赵笑云开始在各大媒体上对其大肆推荐，随后该股连续上涨。7月29日，他再次推荐该股，并明确给出目标价位———第一目标位28元、第二目标位40元，而此时的股价在15元左右。水皮杂谈：如何辨别股市的黑嘴和金口

股市每天都开，交易每天都做，确定的是方向，肯定是向右运动，不确定的是上下，无法肯定是涨还是跌，于是，预测便有了市场，预测和操作结合在一起便成了操纵。其实，股市预测的成功率在概率上来讲是相当高的，因为股市不是涨就是跌，所以说涨的成功率不会低于50%，当然说跌的成功率也不会低于50%。举例来说，骗子随机抽取100个电话，告诉50个人工商银行要涨，又告诉另外50个人工商银行要跌，工商银行这一天是涨是跌不重要，重要的是总有50个人认为骗子作出了成功的预测。第二天，骗子在说对了涨跌的50个人中又如法炮制，告诉25个人工商银行要涨，又告诉另外25个人工商银行要跌，同样，工商银行是涨是跌并无所谓，有所谓的是必然有25人再次确定骗子作出了成功的预测。如此类推，第三天，至少会有12个投资者认为骗子成功地作出了第三次预测。俗话讲事不过三，如果有人一而再再而三地预测准了股价的走势，谁还会怀疑他们的专业能力呢？世界上是没有免费的午餐的，一旦投资者确定了对骗子的信任，收费也就是水到渠成的事情了。此后，他又多次发表文章，推荐该股的成长性，并称要“咬定青山不放松”。9月11日，他又在“南北夺擂”模拟比赛中买入青山纸业，并在多家媒体上力荐该股。而当天，该股小幅高开后就一路下跌，换手率达到25%，最终跌5%，资金大手笔出逃迹象十分明显。此后，该股更是一路阴跌至3块钱。2002年5月24日，中国证监会网站公布了截至2002年4月30日的证券投资咨询机构及其执业人员名单，赵笑云以及所在的东方趋势被排除在外。对此，证监会并没有明确的说法，只是表示其“涉嫌操纵股价，现在还在调查中”。此后赵被媒体称为“中国第一庄托”。资料来源：赵侠，“证监会出招封杀

13条禁令严管股评黑嘴”，《新京报》，2005年12月14日。/ReadNews.asp?NewsID=3638&BigClassID=11&SmallClassID=37

股市“带头大哥”涉嫌非法经营被调查

2007年07月10日

07:30:36来源：新快报证监会公安部联合督办据称违反证券法及涉嫌非法经营带头大哥777——王晓，因其开放的带头大哥777博客点击率超过徐静蕾的天下第一博客而在网络上迅速蹿红，其博客目前点击数高达32645768次，堪称“中国第一博”。其在自己网站上称真名叫王晓，1972年出生于吉林省长春市一个高级干部家庭，中专毕业后在人民日报某月刊任职；1992年去上海，进入万国证券，先后做过大户管理员、操作员、分析师、操盘手和主操盘手；1995年2月，个人资产达到最高峰4725万元，但因“3•27”国债事件输得倾家荡产。其自述经历堪称“传奇”。……

据这位人士介绍，根据中国证监会的相关规定，未经国务院证券监督管理机构批准，任何单位和个人不得经营证券业务。而带头大哥777其所经营的机构不但没有被批准，在证券监管部门也没有任何备案。

……

今年的5月19日，央视二套的《第一时间》就报道带头大哥777。当时，《第一时间》指出带头大哥777不具备分析师的资质，同时又提到了其通过以收费为目的经营QQ群，其收入的群费高达700万等等一些负面报道。

……而据媒体此前披露，带头大哥777共开了约7个QQ群，目前每个群有100人左右。要想加入，需要交纳一定的费用。根据网友留言，这个费用在七千到一万左右，QQ群总共交纳的资金在700万上下。

……

信息不对称理论信息不对称理论的主要观点哈耶克（2001）：资源的任何配置都是特定决策的结果，而人们做出任何决策都是基于给定的信息。因此，经济生活中所面临的根本问题不是资源的最有配置问题，而是如何利用分散在整个社会中的不同信息，因为资源配置的优劣取决于决策者所掌握信息的完全性和准确性。在证券市场上，信息不对称主要有两种类型：投资者之间的信息不对称——“积极”交易公司管理层和投资者之间的信息不对称——逆向选择和道德危机。信息不对称对资本市场的影响在资本市场上，不确定性和风险是影响证券价格和构成证券特征的重要因素。信息的获取可以改变对证券不确定性和风险的评价，因此对证券市场的价格发现和价格均衡具有直接作用和决定性意义。从本质上，证券市场是一个信息市场。信息披露——规范资本市场的工具一个良好的证券市场应当有一套与之相适应的信息披露系统，这一系统应当包括：（1）信息的产生源和信息的最终使用者（2）控制信息的产生、传递和使用的法律、规章（3）监督、执行法律、法规的机构（4）信息中介机构财务报表分析者的信息偏好往往成为未来呈报要求的重要晴雨表。信息不对称对财务报表分析的涵义（一）识别报表粉饰——财务报表分析的前置条件报表粉饰的动机管理层报酬债务契约考虑税收考虑监管考虑资本运作考虑公司控制权市场的考虑相关利害集团考虑竞争考虑信息不对称对财务报表分析的涵义（二）竞争性信息收集——财务报表分析的有效保障首先，信息收集是财务报表分析的基本依据。其次，收集和整理信息是财务报表分析的重要步骤和方法之一。最后，信息的数量和质量，对财务报表分析的质量和效果影响重大。财务报表内容财务报表是公司根据财务标准或准则（如GAAP）编制的、向股东（如股票投资者）、高层管理者（CEO）、政府（如税务部门）或债权人（如银行）提供或报告的公司在一段时期以来的有关经营和财务信息的正式文件，主要包括：资产负债表、损益表和现金流量表。（1）有些公司通常还做第四张财务报表：“股东权益变动表”。（2）大多数国家（美国、中国等）和国际会计准则委员会（IASC）要求公司披露和公布上述三张财务报表，IASC还要求附加“股东权益状况变动说明”。 财务报表和财务报告

1）财务报表和财务报告略有区别。一般地说，财务报表是财务报告的组成部分，而财务报告除了“三表”之外，主要还包括“财务报表附注部分”和“审计报告”。 （2）“财务报表附注”提供了编制“三表”的具体说明和计算依据，包括“公司简介”、“会计政策、会计估计和会计报表编制方法说明”、“会计报表的项目注释”、“关联方关系及交易”、“或有事项”、“承诺事项”、“资产抵押说明”、“资产负债表日后事项”、“债务重组事项”和“其他事项”等，其为财务报表分析提供了丰富的附加信息，使财务报表分析更加深入、客观和全面。如果说传统意义上的财务报表是由三张表构成的话，那么，现代财务报表的内容远超过三张表。因此，财务报表分析不再仅限于传统的财务数据，它还包括对各种非财务数据的分析与讨论财务分析的资料来源由于互联网的普及，目前的财务分析所需要收集的资料，很多都可以从互联网上取得。按照中国证监会和各国证券监管机构的通行要求，一家上市公司必须要在它自己的网站主页上公布公司的年报等信息；中国证监会还有专门的网站巨潮资讯()，用来发布上市公司的信息除了中国证监会指定的信息披露网站以及上市公司自己的主页网站外，一些综合财经网站也提供了较丰富的关于上市公司的信息，如金融界()、和讯网()等。此外，一些综合门户网站为增加点击率，也提供类似服务，如新浪财经()、雅虎财经()等。关于这门课：获取信息的途径财务数据：WIND、CSMAR、CCER色诺芬财经新闻：新浪财经、雅虎财经、巨潮资讯、金融界、中金网法律法规：中国证监会、深交所、上交所、法律图书馆、WIND分析报告：深交所、上交所、WIND，《财经》杂志、《新财富》、《第一财经》互联网的普及，降低了信息搜寻的成本，也带来一个不利的因素：让分析师们淹没在大量的数据之中，往往忽视了企业的真实面目。因此，财务分析师在具体进行财务分析时，还需要进一步了解并关注企业的真实经济状况。具体如何达成这一目的，不同的分析师会借助不同的手段。下面转引的例子，就是其中一种。如何选择投资公司？赵丹阳投资一家公司的过程是这样的：首先，发现此公司的或然价值；然后调集相关资料研究，其中包括此公司的行业现状、此公司在行业中的地位与所处位置；公司管理层详细资料研究，并建立联系。如是，赵丹阳已做了很多资料与相关数据。直到这家公司终于从数家预选公司中脱颖而出。赵要做的下一步就是实地考察——充当“狗仔队”。他要与管理层进行面对面的充分沟通，要在公司内部做深入了解；更重要的是，在实地考察，获取最为真实的第一手资料。以印证最初的预案资料的真实性。最终得出是否投资的结论。到了这一阶段，赵一定要亲力亲为。因为他相信，在实地的观察是最为真实的，很多情况下，一样的现状与数据，不同的人会得出不同的意见。而赵丹阳相信自己的判断。赵说，每次投资都是一次艰难历程，有大量的工作等着他。而他希望的是，又有一个金矿能被开发。资料来源：朱平豆，赵丹阳：将狗仔队进行到底，《二十一世纪经济报道》，2004年9月20日。59确定研究对象需解决的问题界定要研究的行业或公司明确需回答的问题信息收集收集渠道初步确定需收集的信息信息分析对收集信息进行处理常用信息处理工具和方法归纳、演绎对处理过的信息作归纳、演绎得出必要的判断和结论1234解剖现象分析、确定关键驱动因素找出运行规律预测关键驱动因素汇总预测—结论估值研究的通常步骤60官方统计信息行业协会，如汽车工业协会、零售商业协会┅┅国家相关管理机构，国家、地方统计局、各部委公布的信息行业年鉴半官方财经网站，如交易所、全景网()、中国证券网┅┅商业性行业专业网站我的钢铁网、中华商务网、网上车市┅┅商用证券信息分析系统国外：CEIC、彭博、路透ISI┅┅国内：万德、聚源┅┅社会免费网站行业领先企业的网站互联网搜索引擎，如百度、GOOGLE┅┅各类研究机构研究报告国家有关研究机构，国研中心、社科院、人行研究部门、国家发改委国内外投资银行研究机构，MorgenStanley,GoldmanSachs........国内外咨询公司，KMPG、BCG┅┅经常使用的收集渠道如何进行信息收集中国证监会的规定公开发行股票公司信息披露的内容与格式准则第二号〈年度报告的内容与格式〉（2001年第五稿）重要提示：本公司董事会保证本报告所载资料不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性负个别及连带责任。如果执行审计的会计师事务所对公司出具了有解释性说明、保留意见、拒绝表示意见或否定意见的审计报告，重要提示中应增加以下陈述：××会计师事务所为本公司出具了有解释性说明（或保留意见、拒绝表示意见、否定意见）的审计报告，本公司董事会、监事会对相关事项亦有详细说明，请投资者注意阅读。财务报表的构成重要提示及目录公司简介会计数据和业务数据摘要股本变动及股东情况董事、监事、高级管理人员和员工情况公司治理结构股东大会简介董事会报告监事会报告重要事项财务会计报告审计报告会计报表会计报表附注备查文件目录三张主要财务报表简介

1、资产负债表（BalanceSheet）

资产负债表反映的是公司在某一个特定时点，通常是某日（如年末、半年末、季度末、月末等）的全部资产、负债和所有者权益的状况，从而反映公司的投资的资产价值情况（资产方）和投资回报的索取权价值（负债和所有者权益方）。 由于“资产=负债+所有者权益”，所以资产负债表的基本目标实际上是报告股东某时点在公司的净投资的帐面价值或会计价值。 由于资产负债表上的股东权益是帐面价值，其一般与市场价值有差距。这种差距是因为投资者根据企业未来发展预期的判断所引起的。

资产分类资产按质量分类贬值资产部分债权部分存货部分对外投资部分固定资产增值资产部分债权部分存货部分对外投资部分固定资产负债分类三张主要财务报表简介（续）2、损益表（IncomeStatement）

损益表反映公司在一段时期内，通常是一年、半年、一季度或一个月期间内，使用资产从事经营活动所产生的净利润或净亏损。 由于公司编制损益表的依据是：“销售收入-销售成本-经营费用-管理费用-财务费用-利息-所得税=税后利润”，所以，净利润增加了投资者的价值，而净亏损减少了投资者的价值。由于损益表的编制依据“权责会计制”，因此，利润不等于现金。假定其他因素不变，如果“应收账款”太多，盈利的企业可能没有现金；如果“应付账款”增加，亏损的企业不一定没有现金。企业利润恶化的征兆三张主要财务报表简介（续）3、现金流量表（StatementofCashFlows） 现金流量表报告公司在一段时期内从事经营活动、投资活动和筹资活动所产生的现金流量。因此，该报表分别报告公司“来自经营活动的现金流量”（如净利润、折旧、摊销、递延所得税、流动资产与流动负债之差，等等），“来自投资活动的现金流量”（如资本性支出、并购支出、出售资产、投资回收，等等）和“来自筹资活动的现金流量”（长短期负债增减、配股、增发新股、利息和股利支出，等等）。 来自经营性活动的现金净流入量简称“净营业现金流”，它是由企业正常的经营活动产生的，与企业“出售资产”、“银行借款”、“发行股票”或“发行债券”无关。因此净营业现金流是企业现金流量表的最重要组成部分，其信息的含义对企业高层经理、投资者、银行和政府主管机关，都具有重要的政策启示。

通过前后年度的资产负债表和损益表，根据“现金流入的来源”和“现金流出的使用”，分别列示三个大项目：

（a）营业活动现金流入-营业活动现金流出=营业活动净现金流入（b）投资活动现金流入-投资活动现金流出=投资活动净现金流入（c）筹资活动现金流入-筹资活动现金流出=筹资活动净现金流入以上三项相加后可以得到：

总净现金流入=营业活动净现金流入+投资活动净现金流入

+筹资活动净现金流入