央企投资金融产业案例分析

严格保密2013年8月央企产融结合案例分析1案例分析：华润集团为了实现产融结合，华润集团首先收购投资控股了深圳国际信托投资公司，拥有了信托平台。而对珠海银行的收购，是华润集团在产融结合的路程中迈出的最坚实的一步。信托跟银行的收购，使得华润集团拥有可以直接为集团的实体经济提供金融资源的平台，对集团的可持续发展有着非常重要的影响。华润金融控股有限公司成立于2009年11月，是华润集团基于多元化产业基础，通过产融结合商业模式打造的战略业务单元。属下企业包括：珠海华润银行、华润信托、华润投资、华润资产、汉威资本、国信证券、鹏华基金、华泰保险、华润租赁等。

华润（集团）有限公司华润创业有限公司（00291.HK）华润电力控股有限公司（00836.HK）华润金融控股有限公司华润资产管理有限公司华润投资控股有限公司华润深国投信托有限公司珠海华润银行股份有限公司华润置地有限公司（01109.HK）华润水泥控股有限公司（01313.HK）华润燃气控股有限公司（01193.HK）华润医药集团有限公司2珠海华润银行2009年初，华润集团和珠海市政府联合重组珠海市商业银行，成为珠海商行第一大控股股东（控股71.3%）。入股两年来，华润银行成立了专职负责产融协同的行业金融部，确立了以产融协同为核心的“一轴两翼三渠道”核心路径。2012年资产规模从重组时的100多亿元跃升至1027亿元，连续两年保持在100%以上增速，基础能力与核心能力明显增强华润深国投信托有限公司成立于1982年，自2006年加入华润集团后（控股51%），成为了华润金融控股旗下的骨干企业2012年，华润信托全年实现净利润13.48亿元；总资产119.47亿元，净资产101.73亿元；管理的信托资产规模达1,865亿元，同比增长47.5%华润投资控股有限公司1987年在香港成立，前身为华润集团企业开发部，专注于集团的策略性投资和新兴产业孵化，投资并培育了华润电力、华润万家、泰国长春置地、华润信托、珠海华润银行等多个集团一级利润中心华润资产管理有限公司2010年7月成立，为华润集团一级利润中心，也是华润金融控股集团的资产管理平台。华润资产管理有限公司团队受华润集团委派，全程参与了中国华源集团有限公司、三九企业集团的重组整合，为华润打造医药产业平台奠定了基础汉威资本管理有限公司成立于2006年，是专业投资地产的国际私募基金公司，旗下管理超过十亿美元的两个国际房地产和一个伊斯兰投资基金（华润集团为发起人和主要投资者），专注投资大中华地区的房地产项目。在华润集团的支持下，汉威资本已成为国际私募地产基金行业中表现最佳的管理公司之一，投资人绝大多数是国际著名投资机构，基金内部回报率平均达到17%以上案例分析：华润集团（续）华润集团战略业务单元-金融3案例分析：中国石油天然气集团中石油布局金融的特点，是坚持以油气为核心业务，金融业务定位为服务油气主业。沿着这个思路，中石油的金融版图基本都依托中石油及下属企业展开。如昆仑银行，计划首先是进入石油企业最集中的东北大庆、陕西长庆等地发展业务。中石油涉足金融业务的足迹，大致可以分为三个阶段：第一阶段始于1995年，中石油成立了财务公司。财务公司的股东，主要由中石油集团下属企业组成。中油财务有限责任公司被称作“内部银行”，主要服务于成员单位。这一时期的金融公司，因企业本身发展需要而成立，属内部企业。2002年以后，中石油与意大利忠利保险公司合资，相继成立中意人寿保险公司和中意财产保险有限公司。2007年以后，中石油布局金融业务步伐开始加快。当年11月，中石油与珠海市商业银行达成重组协议，但历经曲折未果。2009年3月，中石油控股克拉玛依市商业银行，将其正式更名为昆仑银行；随后通过两次增资扩股将控股比例增至91%;6月金港信托增资扩股，中油资产管理有限公司成为控股股东，公司名称变更为昆仑信托公司。2011中石油集团和重庆机电控股(集团)公司共同出资设立昆仑金融租赁公司，中石油集团作为控股股东持有90%的股份。目前，中石油已经获得了银行、保险、信托、金融租赁四块牌照，金融“全牌照”布局基本完成，推动产业、金融结合发展格局渐次成型。中石油集团金融产业发展历程4案例分析：中国石油天然气集团（续）中石油集团昆仑金融租赁公司（90%）昆仑银行（92%）昆仑保险经纪公司2003年成立，为中国石油的全资子公司，是国内第一家股份制保险经纪公司中油财务有限责任公司（49%）成立于1995年，是为满足中国石油天然气集团公司财务发展战略，加强资金管理。中油资产管理有限公司中意人寿保险有限公司（50%）中意财产保险有限公司（50%）国电保险经纪（北京）有限公司中油资产管理有限公司瑞邦兴达科技有限公司奥伊尔投资管理有限责任公司昆仑信托有限责任公司（82.18%）天津排放权交易所（53%）中石油集团组织结构图5案例分析：中国华电集团产融结合模式华电集团采取的产融结合模式是通过（准）金融控股公司投资金融企业的模式，即集团公司通过设立“（准）金融控股公司”（一般取名为“资本服务公司”或“资本经营公司”），注册为非金融机构，从事金融股权投资和管理，投资多家金融企业，有效规避财务公司对外投资的政策限制。这种模式能防范集团内企业风险的传播，降低风险控制成本，专业管理金融股权。目前对这种模式还没有明确的监管办法，但是，从政策发展的趋势来看，金融控股公司将可能会是主要的取向华电集团金融产业概况金融产业是华电集团四大产业之一。目前控股拥有华电资本控股公司、华电财务公司、华鑫信托公司、川财证券公司、华诚人寿保险公司（筹）、华电融资租赁公司（筹）、华电金泰产业基金公司、华信保险公司（保险经纪、保险公估）等金融机构，参股华商基金公司、建信基金公司、华泰保险集团公司、永诚财产保险公司等机构，截止2013年上半年，华电金融产业管理资产规模超过1900亿元，其中表内资产465亿元华电集团曾投资入股过烟台银行，2013年向南山集团抛售了持有的全部2.73亿股烟台银行股权（占总股本的13.65%）6案例分析：中国华电集团（续）中国华电集团华电资本控股公司2007年5月成立，是华电集团全资子公司、金融产业的拓展平台，主要负责华电金融机构的拓展和管理；负责开展集团产融结合业务，如票据、应收帐款保理、引入股权类或低成本债权类资金等；为集团公司资本运作提供财务顾问服务；开展集团系统资产交易代理等相关业务；开展财务性投资业务华电集团财务有限公司2004年1月成立，作为华电集团公司金融产业的核心机构，是集团公司金融资源管理运作的核心平台，金融产业人才培养的重要基地和经济效益持续增长的重要来源，为集团公司安全、效益、发展三大业绩的提升和做强做精华电金融产业发挥重要作用华鑫信托公司2010年成立，组建华鑫信托是华电集团调整产业结构、着力打造四大产业板块、推进金融产业发展的重要内容，是坚持产融结合、增强企业竞争能力和盈利能力的重要举措。中国华电集团公司持股51%，中国华电集团财务有限公司持股49%川财证券公司成立于2001年，2012年华电集团参与投资，目前持股41.81%华信保险公司成立于2003年9月，由华电集团资本控股有限公司、华电能源股份有限公司、贵州乌江水电开发有限责任公司、华电煤业集团有限公司等国内上市公司及知名企业共同出资组建。华电集团组织结构图7案例分析：国电集团国电资本控股有限公司于2009年成立，是国电集团实施企业转型战略，加快金融产业发展，构建多元化金融平台以及统一的金融管理运营平台而依法设立的全资子公司。5年后，国电资本完成战略布局，通过向财务公司、人寿保险、财产保险、产业基金、保险经纪、商业银行等领域的不断拓展，金融控股平台已经搭建完成。国电集团先后成立了国电财务有限公司、国电保险经纪公司、中电资产管理有限公司,控股河北银行、石嘴山银行，参股永诚财险、百年人寿保险、长安保险经纪、大同证券经纪等多家金融企业。截至2012年末，国电集团金融资产超过600亿元，利润总额达到十几亿。虽然受制于国电集团本身资产规模的限制以及时间的积累，目前国电集团的金融产业规模在同业里还不是最大，但在五大发电集团中，率先建立金融控股模式，金融牌照数量居首位。国电集团国电资本控股有限公司国电财务有限公司长江财产保险股份有限公司瑞泰人寿保险有限公司石嘴山银行河北银行国电保险经纪有限公司中电资产管理有限公司8案例分析：国电集团（续）国电集团选择财务公司、保险、商业银行、信托以及产业基金为发展的金融领域，这些都能对集团业务起到支撑作用。财务公司可以完成集团公司内部资金的集中管理，保证内部的统一结算；国电集团有近万亿的资产和20万的员工，在这样的产业和人员基础上，需要有财险、寿险等保障性服务；而布局商业银行，可以结合社会的金融资源，结合社会的信贷存款业务，为国电集团服务。另外，拥有信托公司，在结合社会资金为受托人提供优质的理财服务外，还可以为国电集团融资。国电资本也同时积极发展产业基金以及公募基金。长江财产保险于2011年成立，国电集团持股20%，国电资本控股持股14%中电资产管理有限公司成立于2009年，由国电集团和中信信托公司共同发起设立，股比各占50%。设立中电资产管理公司是国电集团实施企业转型战略、打造综合性能源集团的一项重要举措。国电集团将通过该公司，发起设立中电能源环保产业基金，向保险公司、全国社保基金理事会、大型机构募集大量权益性资金，优先投资于集团公司相关领域的企业及项目瑞泰人寿保险有限公司成立于2004年1月，2010年通过股权转让，国电资本控股有限公司与英国耆卫集团旗下的瑞典斯堪的亚公共保险有限公司各控股50%国电保险经纪有限公司2007年成立，由国电资本控股有限公司绝对控股、国电其他三家子公司参股国电财务有限公司2004年底成立，承担加强集团公司资金集中管理、提高资金使用效率任务，财务顾问等金融服务石嘴山银行2010年国电资本控股成为增资扩股后的第一大法人股东，持股比例为19.8%。随后利用集团公司的品牌优势和资金实力，支持石嘴山银行在多领域的业务扩展河北银行2008年国电资本控股成为增资扩股后的第一大法人股东，持股比例为19%9案例分析：越秀集团越秀金融集团广州证券金鹰基金广州期货广证恒生证券投资咨询越秀证券(香港)越秀融资租赁越秀产业投资越秀小额贷款广州担保越秀金融集团作为越秀集团大金融产业的管控和发展平台，按照综合经营的发展模式，以证券、租赁为核心，以产投、小贷等为特色业务，积极谋划进入银行、信托金融业务领域，发展成为服务体系完善、粤港良效互动、金融品牌突出、具较强核心竞争力的国际化金融控股集团。截至2012年末，越秀金融集团总资产达254亿元，共有在岗员工1,881人。2012年，集团实现了资产、收入、利润大幅增长，并不断加大资源投入和产业布局力度，综合金融产业布局基本成型。广州越秀金融集团组织结构图10案例分析：越秀集团（续）广州证券全国最早成立的证券公司之一，越秀金融集团持有股份为59.5%金鹰基金管理有限公司为广州证券参股公司，截至2013年1月，公司旗下拥有十五只公募基金，已初步建立起完善的产品线，产品类型涵盖股票型、指数型、保本型、货币型等类型广州期货有限公司广州证券有限责任公司的全资子公司，具备上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、中国金融期货交易所四大期货交易所的会员资格，可代理国内所有商品期货、金融期货品种交易广州广证恒生证券投资咨询有限公司由广州证券与香港恒生银行全资控股的恒生证券共同出资设立的境内第一家合资证券投资咨询公司越秀证券控股有限公司目前拥有越秀证券有限公司、越秀投资咨询有限公司、越秀咨询（深圳）有限公司、越秀资产管理有限公司其中，下属越秀证券有限公司是老牌香港中资券商广州越秀产业投资管理有限公司越秀金融旗下专注于战略性新兴产业投资的基金管理机构。截至2012年末，公司基金管理规模已达12亿元广州市融资担保中心有限公司成立于1999年12月，是广州市唯一由政府全额出资的专业性融资担保机构广州越秀融资租赁有限公司是广州资本规模最大的融资租赁公司广州越秀小额贷款有限公司是广州最大规模的小额贷款公司越秀金融集团旗下企业概况11交通运输及基础设施产业招商局国际招商局物流招商局重工招商轮船金融投资金融集团（100%）招商银行（18.63%）招商证券（45.88%）招商基金博时基金招商信诺人寿（50%）招商海达保险经纪招商局资本招商局中国基金（26.91%）区域开发及房地产蛇口工业务漳州开发区招商地产招商局物业产融结合模式及亮点以金融控股公司作为产业投资金融平台的模式。招商局金融集团是招商局集团的全资子公司，从事金融行业的投资和经营，并根据集团授权，对集团内的金融业务施行业务管理和指导金融集团作为金融控股公司，从集团整体发展战略考虑，以经济效益为中心，以“分析产生影响，协同创造价值”为核心定位，加强控股管控，防范金融风险，推动“融融结合”和“产融互动”，促进招商局金融产业持续、健康、快速发展在这种模式下，企业集团下设金融控股公司，金融控股公司持有金融机构的股权，或者全资或者控股，在金融控股公司的统一调配下开展金融活动，发挥协同效应。在控股公司框架下设立统一的风险管理机构，可以加强风险控制，降低成本案例分析：招商局集团12银行1986年6月招商局集团收购友联银行部分股权，创立了中资企业收购香港上市银行的先例，并成为中国首家拥有银行的非金融性企业.2000年6月30日金融集团代表招商局集团将属下控股的友联银行转让给中国工商银行1987年发起创办了中国第一家股份制商业银行—招商银行。2002年4月招商银行在上海证券交易所上市，成为国内第一家按照国际会计准则上市的银行；同年8月招商银行在香港设立分行保险1988年参股成立了中国第一家由企业兴办的保险公司—中国平安保险公司；同年９月收购了英国的两家保险公司（即ScottishLionInsuranceCompanyLimited及HoulderInsuranceBrokersGroup）和一家香港的保险公司(即招商局保险公司）1996年8月参股华泰财产保险公司2001年发起成立海达保险经纪公司证券1997年招商局集团直接入股招商证券公司2000年6月30日金融集团代表招商局集团将属下控股的友联银行转让给中国工商银行，同时剥离并保留了该银行的全资附属证券公司－友联证券公司(现称招商证券（香港）有限公司)2009年11月，招商证券在上海证券交易所上市，成为中国A股市场第三家以IPO方式直接上市的大型券商基金1992年下半年开始涉足基金业务，设立了招商局中国投资管理公司及投资了中银中国基金1993年7月成立了在香港上市的基金--招商局中国基金。通过蛇口工业区参股深圳城市合作银行和注册成立半岛基金和半岛基金管理公司2012年12月招商局集团成立招商局资本。投资的重点领域将囊括房地产、交通基础设施、装备机械、金融服务等，充分实现与集团现有产业有效结合和互动。招商局资本将逐步整合集团已有的另类投资业务。目前中新建招商股权投资基金、招商局中国基金和招商银科基金已悉数并入招商局资本，资产规模逾200亿元。案例分析：招商局集团（续）13中粮集团粮油食品金融业务（金融事业部）房地产、酒店中粮信托龙江银行中英人寿中粮期货产融结合模式：中粮集团的金融事业部主要从事中粮集团金融类资产的中、长期投资管理，研究拓展与集团主营业务相联系的相关金融类业务。金融事业部以“产融结合”的方式服务集团主业，通过金融手段在融资、改善现金流、优化资产配置等方面为集团提供支持，并逐步成长为集团的利润增长点。另外，作为中粮集团金融业务的管理平台，金融事业部还参与对中粮集团其它策略性金融类股权投资的管理。(72.009%)中怡保险经纪中粮农业产业基金(50%)(20%)(50%)(40.77%)案例分析：中粮集团14中粮集团的产融结合大体上可以分为“由产到融”和“由融到产”两个阶段：在集团现任董事长宁高