“一带一路”白皮书第一篇·总量篇：十年“带路”百年重塑

目录第一章总篇 7“一带路从“周期到“外需” 7“一带路”家稳口双柱：量大逆需 9体量大：“一带一路”沿线国家已占我国出口35% 9逆外需趋势：我国对“一带一路”国家出口结构中内需类商品占比持续提升 2023年“一带一路”沿线国家对我国出口拉动或在4%左右 我国“一带一”沿线家出口更拆分：电、智能手机、动汽值得注 13机械器具：主要为电脑及零部件 电气设备：主体为智能手机、处理器控制器、光伏电池 汽车及其零件：电动汽车占比不可忽视 塑料及钢铁制品：组成相对分散 “一带路”线六区域析出口构趋口结构分化 21内需类商品出口份额提升主要为中东、俄罗斯、东盟贡献 俄罗斯：中俄贸易改善我国能源安全，对俄出口亦有较大成长空间......................................................................................................................23东盟：美国居民消费较强下，我国对东盟贸易顺差或仍维持强势中东、中西亚：我国自两地进口主要为矿物燃料，车辆出口比重提升显著 东南欧、南亚：我国对两地贸易顺差总和已超过东盟 外降温势中不仅国需扩内需 32越南等新兴国家“出口驱动工业化”过程难持续 全球需求降温将加速新兴国家转变依赖出口的模式 参照年后“中国经验”转为投资驱动可能性较大 国收支力或束投力度但风可控 34投资驱动的前提：政府是否有上杠杆空间？ 潜在风险：国际收支是否会面临压力？ 新国家资周，我出口性仍存 36新兴国家潜在工业品需求或是我国出口1.4倍 新兴国家投资也有助于国内供需结构优化 总结：“外循环”与“工业化”的新拐点 图表目录图1：“一带一路”战略规划图 8图2：2019年中美贸易摩擦期间我国对“一带一路”沿线国家出口明显较高，未来能否重现？ 图3：中国对全球投资行业结构（05-07、08-12、13-17、18-22年，由内到外）.......................................................................................................................8图4：“一带一路”沿线国家对我国出口的贡献不可忽视（12MMA） 10图5：中国对“一带一路”进出口占总进出口比例 10图6：我国对“一带一路”沿线国家出口商品结构（外圈2022，内圈2021） 11图7：我国对“一带一路”沿线国家进口商品结构（外圈2022，内圈2021） 11图8：我国对“一带一路”国家出口中外需类商品比重回落，内需类商品上升（12MMA） 11图9：我国对“一带一路”沿线国家贸易顺差大幅扩张 12图10：我国对“一带一路”沿线国家出口增速主要由东盟拉动，但中东、南亚亦较为可观 （2）.....................................................................................................................13图12：我国对“一带一路”沿线国家出口商品结构（外圈2022，内圈2021，4位）.....................................................................................................................14图（外圈，内圈2021）.....................................................................................................................14图14：我国对“一带一路”沿线国家出口拆分：自动数据处理设备（2022） 15图（外圈，内圈2021）.....................................................................................................................15图16：我国对“一带一路”沿线国家出口拆分：手机（2022） 15图17：我国对“一带一路”沿线国家出口拆分：集成电路（2022） 16图18：我国对“一带一路”沿线国家出口拆分：半导体器件（2022） 16图19：我国对“一带一路”沿线国家出口拆分：汽车及其零件（外圈2022，内圈2021） 图20：我国对“一带一路”沿线国家出口拆分：用于载人的机动车辆（2022）.17图21：我国对“一带一路”沿线国家出口拆分：机动车的零件（2022） 图22：我国对“一带一路”沿线国家出口拆分：车辆用零件（2022） 18图23：我国对“一带一路”沿线国家出口拆分：塑料及其制品（外圈2022，内圈2021） 图24：我国对“一带一路”沿线国家出口拆分：其他材料的制品（2022） 19图25：我国对“一带一路”沿线国家出口拆分：非泡沫塑料（2022） 19图26：我国对“一带一路”沿线国家出口拆分：初级形状的聚缩醛（2022） 20图27：我国对“一带一路”沿线国家出口拆分：钢铁及其制品（外圈2022，内圈2021） 图600mm（2022）.....................................................................................................................20图29：我国对一带一路出口中车辆份额提升主要为中东、俄罗斯、东盟贡献 21图30：我国对一带一路出口中钢铁份额提升主要为东盟，其次为中东贡献 22图31：我国对一带一路出口中塑料份额提升主要为东盟、中东贡献 22图32：2021年以来中国自俄进口总额大幅增加 23图33：我国对俄出口逐步增长（百万美元，3MMA） 24图34：中国自俄罗斯进口商品结构（12MMA） 24图35：中国对俄罗斯出口商品结构（12MMA） 25图36：我国对东盟贸易顺差2022年大幅扩张（12MMA） 25图37：中国对东盟六国出口商品结构（外圈2022，内圈2021） 26图38：中国自东盟六国进口商品结构（外圈2022，内圈2021） 26图39：中国对东盟电气设备出口结构（4位，2022） 26图40：中国自东盟电气设备进口结构（4位，2022） 26图41：我国自中东国家进口额大幅提升（12MMA） 27图42：21年后我国对中西亚出口提升(12MMA) 27图43：我国对中东国家出口结构（外圈2022，内圈2021） 28图44：我国自中东国家进口结构（外圈2022，内圈2021） 28图45：我国对中西亚国家出口结构（外圈2022，内圈2021） 28图46：我国自中西亚国家进口结构（外圈2022，内圈2021） 29图47：我国天然气进口国别拆分 29图48：我国原油进口结构拆分 29图49：中国对东南欧国贸易顺差持续扩张 30图50：中国对南亚国家贸易顺差提升也较快 30图51：我国对南亚国家出口结构（外圈2022，内圈2021） 30图52：我国自南亚国家进口结构（外圈2022，内圈2021） 30图53：我国对东南欧国家出口结构（外圈2022，内圈2021） 30图54：我国自东南欧国家进口结构（外圈2022，内圈2021） 31图55：我国对南亚国家出口电气设备结构（4位，2022） 31图56：我国对东南欧国家出口电气设备结构（4位，2022） 31图57：越南为代表的新兴经济体类似于2008年前中国快速工业化阶段，且部分已进入“去工业化”时代 图58：“一带一路”沿线及周边国家出口占GDP的比例均明显高于2007年时中国 图59：越南等新兴国家出口增速大幅下行 33图60：绝大部分“一带一路”沿线国家经济结构都是高出口占比、低投资占比 34图61：一般政府债务/GDP：中国债务率高于新兴经济体（%） 35图62：多数“一带一路”沿线国家出口依赖度比我国当前更高，而政府杠杆率比我国更低 图63：多数“一带一路“沿线的新兴国家短期外债/外储低于100% 36图64：我国煤炭产量全球占比超50% 37图65：我国粗钢产量全球占比超50% 37图66：传统行业结构性产能过剩隐忧存在（23Q2） 38图67：我国对外工程建设中对东盟的占比明显提升（外圈2018-2022平均，内圈2013-2017平均） 图68：中国对全球工程建设行业结构（2019-2022，由内到外，百万美元） 38图69：在国际形势变化背景下，我国对“一带一路”出口占比加速提升 39表1：“一带一路”沿线国家一览（商务部定义） 9表2：中俄2030年前八大经济领域合作方向 23第一章总量篇“一带一路”：从“顺周期”到“逆外需”2018年以来西方国家对我国发起贸易摩擦、科技竞争，依赖对发达国家出口拉动在上一轮全球化进程中，发达国家通过向发展中国家加剧，使得存量竞争思潮对“全球化”形成替代，2018年中美贸易摩擦标志着西方国《全球基建计划》等均是这一竞争战略的体现。“一带一路”战略从投资和贸易两方面强化我国经济韧性：贸易方面“一带”出口份额提升亦能增量缓解市场对我国今年出口降温之忧即便明年一带一路”战略或能够从根本上缓解发达国家主动与我国脱钩的风险2019年今年我国经济外交成果丰硕，邦总统关于2030国斡旋下握手言和，中国-中亚峰会5月举行等，叠加今年时值“一带一路”战略十周年，我国“一带一路”战略发力的历史性窗口期已经到来。图1“一带一路”战略规划图 资料来源：国家地理测绘信息局，研究图2：2019年中美贸易摩擦期间我国对“一带一路”沿线国家出口明显较高，未来能否重现？对发达经济体出口当月同比（春节调整，%对发达经济体出口当月同比（春节调整，%）对其他国家出口当月同比（春节调整，%）对一带一路国家出口当月同比（春节调整，%）18-09 19-03 19-09 20-03 20-09 21-03 21-09 22-03 22-09 23-03 23-0940200-20-40资料来源：CEIC，研究图3：中国对全球投资行业结构（05-07、08-12、13-17、18-22年，由内到外）车辆6%其他 6%

16.4%32.4%

2% 2%8% 2% 钢铁47%

7%7%2%17%

5.2%天然气娱乐0.1%0.6%0.7%

,航空,1.8%7%3% 1%

5.2%5.1%工业0.9%

%%%%%

1% 1%%%

替代能源5.0%%水力能源

1%航运煤炭铜通信1%

轨道地产

4.6%1.5%1.7%资料来源：AEI，研究

%

3.4%“一带一路”国家稳出口双支柱：体量大+逆外需&西亚、区域国家俄罗斯俄罗斯中亚&西亚区域国家俄罗斯俄罗斯中亚&西亚阿塞拜疆中东巴林、伊朗、伊拉克、以色列、约旦、科威特、黎巴嫩、阿曼、巴勒斯坦、卡塔尔、沙特阿拉伯、叙利亚、土耳其、阿拉伯联合酋长国、也门、埃及东盟六国新加坡、马来西亚、泰国、印度尼西亚、菲律宾、越南南亚印度、巴基斯坦、马尔代夫、斯里兰卡东南欧阿尔巴尼亚、匈牙利、保加利亚、波兰、罗马尼亚、拉脱维亚、爱沙尼亚、立陶宛、白俄罗斯、摩尔多瓦、斯洛文尼亚、克罗地亚、捷克、斯洛伐克、波斯尼亚和黑塞哥维那、塞尔维亚、黑山、马其顿其他孟加拉国、文莱、缅甸、柬埔寨、老挝、蒙古、尼泊尔、东帝汶资料来源：研究

2022年以来我国对“一带一路”沿线国家贸易顺差加速扩张，我国出口贡献中来自“一带一路”国家的贡献不可小觑。815232个国际组织签署共建“一带一路”合作文件。根据商务部口径，2015-2022年，中1.042.0720238（单月）34.8%，而进口比重则增至32.8%。412A）美国英法德美国英法德日本韩国一带一路沿线国家其他 中国出口同比1995/11999/12003/12007/12011/12015/12019/12023/140302010-10-20资料来源：CEIC，研究图5：中国对“一带一路”进出口占总进出口比例 35.0%30.0%25.0%20.0%15.0%10.0%2003 2008 2013 2018 2023资料来源：CEIC，研究需类商品占比持续提升出口方面，2020年以来，我国对“一带一路”沿线国家出口中和发达国家外需出口占比提升，显示虽然我国和“一带一路”国家贸易联系仍以“协同供给”为主，但“逆外需”特点早已显现，助力我国出口和发达国家外需脱钩。2020年以来，我国对“一带一路”沿线国家商品出口结构中主体为电气设备（23.4半导体等）（14.6%），两者与发达国家外需息息相关，上述两者在我国对“一带一路”沿线国家商品出口中的比重是略有下滑的，而（“一带形成支撑。2023年4月国务院发布的稳外贸文件特别强调“培育汽车出口优势”，2023年此类商品份额提升步伐可能大大加快。进口方面，我国自“一带一路”沿线国家进口以矿物燃料为主体，且2022年占比大幅提升，凸显俄乌冲突背景下我国能源安全供给多元化。图6：我国对“一带一路”沿线国家出口商品结构（外圈2022，内圈2021）铝及其制品,1.5%杂项化学产品化学纤维,1.6%,1.7%玩具,1.8%非针织服装,1.8%

其他

23.6%

4.6%

电机、电气设备及其零件等,23.4%机械器具及其零件14.6%塑料及其制品4.8%鞋靴、护腿等,1.9%针织服装矿物燃料,2.4%家具,3.1%有机化学品,3.3%

3.5%3.4%

3.7%

车辆及其零件4.4%钢铁制品,3.8%钢铁,3.7%资料来源：CEIC，研究图7：我国对“一带一路”沿线国家进口商品结构（外圈2022，内圈2021）精密仪器,1.5%铜及其制品,2.1%有机化学品,2.4%塑料及其制品,2.7%钢铁,2.9%矿砂、矿渣及矿灰,3.2%机械器具及其零件

其他18.9%20.9%1.9%2.8%3.0%3.4%4.3%5.6%

19.5%

矿物燃料,45.5%电机、电气设备及其零件等,16.5%资料来源：CEIC，研究812A） 电气设备机械器具塑料及其制品车辆及其零件钢铁及钢铁制品25%20%15%10%5%0%15-12 16-12 17-12 18-12 19-12 20-12 21-12 22-12资料来源：CEIC，研究20234%左右东盟六国是我国2022（贡献150%），对南亚大的，或反映我国能源进口增加。2）2022年，中国对“一带一路”沿线国家出口中48.2%为东盟六国，17.7%为中东国家，6.4%为俄罗斯，而3.9%为中西亚国。从进口角度，2022年，中国对“一带一路”沿线国家进口中45.9%来自东盟六国，但相比30.4%的比例来自中东，12.6%来自俄罗斯。从我国对“一带一路”沿线国家出口增量角度，2023年沿线国家对我国出口拉动可能在2.7%-6.5%之间。我们即便假设2023年我国对“一带一路”沿线出口增2021-20222023年“一带一路”沿线国家仍可拉动我国出口2.7个百分点，由于2022年有我国国内疫情反复对我国供给的影响，这一假设明显较为保守。乐观情景下，若出口增量达到2021年水平，则可拉动我国2023年出口增速6.5。2023年“一带一路”沿线国家或拉动我国出口增速4。2013年“一带一路”战略推出后沿线国家占我国出口比重加速上行，2022年我33.020212.6个百202342023需求可能不差，叠加“一带一路”10周年下我国对沿线国家出口力度可能大幅增加20232.635.620234000000000000中西亚东盟东南欧其他中东南亚中国对一带一路沿线国家贸易顺差（百万美元）0000000002000/1002004/12008/12012/12016/12020/1035030025020015010050-50-1000资料来源：CEIC，研究图10：我国对“一带一路”沿线国家出口增速主要由东盟拉动，但中东、南亚亦较为可观50%40%30%20%10%

2003

东盟

2007

2011

2015中东南亚

2019

2023-30%

其他 中国对一带一路沿线国出口速（12MMA）资料来源：CEIC，研究电脑、智能手机、电动汽车值得关注在我国对一带一路沿线国家出口中，根据HS2位编码角度，占比最高的五类商品分别为、，包括钢铁及钢铁制品，加总可解释约54.8%的中国对一带一路出口，但若直接将编码精度提升至4位，则我国对一带一路出口商品中占比排名前15类商品加总仅26.5%，仅能看出手机（5.1%）、集成电路（3.3%）、自动数据处理设备（2.7%）占我国对一带一路国家出口份额最大，所以我们对上述2位编码下占比最大的五类商品进行更为详细的拆分。图11：我国对“一带一路”沿线国家出口结构（外圈2022，内圈2021，HS2位）铝及其制品,1.5%杂项化学产品化学纤维,1.6%,1.7%玩具,1.8%非针织服装,1.8%

其他

23.6%

4.6%

电机、电气设备及其零件等,23.4%机械器具及其零件14.6%塑料及其制品4.8%鞋靴、护腿等,1.9%针织服装,2.0%矿物燃料,2.4%家具,3.1%有机化学品,3.3%

3.5%3.4%

3.7%

车辆及其零件4.4%钢铁制品,3.8%钢铁,3.7%资料来源：海关总署，研究图12：我国对“一带一路”沿线国家出口商品结构（外圈2022，内圈2021，4位）手机手机,5.1%自动数据处理设备,2.7%沥青矿物油,1.8%半岛体器件,1.5%集成电路,3.3%平板显示模块,1.4%汽车及其他机动车辆,1.3%探照灯聚光灯,1.3%机动车等零件,1.3%蓄电池,1.2%踏板车,1.2%未按种类指定商品,1.2%其他73.5%鞋类,0.9%电力变压器,1.2%纱线机织织物,1.1%资料来源：海关总署，研究机械器具：主要为电脑及零部件14.6%为机械器具（2位编码：84），我们将其拆成更为细致的4位编码，则可以观察到其中18.9%为自动数据处理设备（4位）。图13：我国对“一带一路”沿线国家出口拆分：机械器具（外圈2022，内圈2021）金属铸造用型箱

其他

自动数据处理设备,18.9%空气泵或真空泵,5.8%贮备式热水器1.8%传动轴及曲柄1.9%升降机自动梯2.1%印刷用版及其他部件,2.2%橡胶等加工机器2.3%手提式风动工具2.3%用于8430零件,2.4%离心机,2.6%资料来源：海关总署，研究

用于8470零件,5.2%空调,5.0%减压阀及恒温控制阀,4.4%机动推土机,4.0%未列名机器,3.5%液体泵,2.7%冷藏箱和冷冻箱,2.7%理机但愿理机但愿4%4% 其他7%其他数据处理单元16%由中央处理器键盘和显 理器63%资料来源：海关总署，研究池23.4%为电气设备（2位HS编码：85），422%为手机，14.4%为集成电路，6.4%为半导体，我们在下文将这三项进行进一步拆分。手机45%为智能手机、29%为零件。46%为处理器控制器，35%为存储器。半导体59%，未组装成模块的占18%。其他,20.5%其他,20.5%手机,22.0%电动机及发电机,2.0%传声器,2.5%电路开关,2.7%集成电路,14.4%电热水器,2.9%零件,2.9%监视器及投影机,3.6%半导体器件,6.4%绝缘电线,3.6%变压器及电感器,5.0%蓄电池,5.3%平板显示模组,6.2%资料来源：海关总署，研究图16：我国对“一带一路”沿线国家出口拆分：手机（2022）通讯设备零件通讯设备零件,1%其他,1%基站,2%除智能手机外的电话机,2%用于蜂窝或其他无线网络的智能手机45%20%零件，除各种天线和空中反射器外的通讯设备,29%资料来源：海关总署，研究 电子集成电路零件1%电子集成电路放大器,2%处理器和控制器46%未另分类的电子集成电路16%存储器35%资料来源：海关总署，研究二极管，除光敏或发光二极管二极管，除光敏或发光二极管(LED)外,3%其他,4%1W的晶体管,2%二极管、晶体管和类似半导体器件,4%1W管,5%光敏半导体器件、发光二极管（LED）,5%光敏半导体器件、组装成模块的光伏电池,59%光敏半导体器件、未组装成模块的光伏电池,18%汽车及其零件：电动汽车占比不可忽视4.4（2位HS我们将其拆成更为细致的4位编码，则可以观察到在汽车及其零件中，29.6于载人的机动车辆，29.1%为机动车零件，10%为车辆用零件，我们在下文将这三项进行进一步拆分。用于载人的机动车辆电动机驱动汽车32%。机动车零件16%为车身零件和配件，11%为制动器。车辆用零件63%为摩托车零件和配件。图19：我国对“一带一路”沿线国家出口拆分：汽车及其零件（外圈2022，内圈2021）其他其他,13.2%用于载人的机动车辆29.6%牵引车拖拉机,3.8%摩托车,5.5%货运机动车辆,8.8%机动车的零件,29.1%车辆用零件,10.0%资料来源：海关总署，研究图20：我国对“一带一路”沿线国家出口拆分：用于载人的机动车辆（2022）其他火花点火式内燃活塞发机 2%和电动机进行推进的汽车（可外接充电）2%雪地、高尔夫球车3%

火花点火式内燃活塞发动机汽车37%火花点火往复式活塞内燃发动机汽车（气缸<3000cc） 电动机驱动汽车24% 32%图21：我国对“一带一路”沿线国家出口拆分：机动车的零件（2022）其他,4%消音器和排气管,2%离合器及其零件,3%散热器,4%带差速器的驱动桥5%方向盘,6%齿轮箱及其零件,8%悬架系统及其零件,8%公路车轮及其零件,9%资料来源：海关总署，研究

未分类配件24%车身零件和配件（安全座椅安全带除外）16% 制动器11%自行车零件踏板2%自行车零件踏板2% 其他自行车轮毂和链轮2%自行车制动器5%摩托车零件和配件63%自行车框架11%其他自行车零件13%资料来源：海关总署，研究塑料及钢铁制品：组成相对分散4.8（2位HS我们将其拆成更为细致的4位编码，则可以观察到其中18.611.3%为非泡沫塑料，10.3%为初级形状的聚缩醛。其他,21.8%初级形状的氨基树脂,其他,21.8%初级形状的氨基树脂,3.0%其他材料的制品,18.6%塑料铺地制品,3.0%非泡沫塑料,11.3%其他塑料板,3.8%初级形状的聚缩醛,10.3%初级形状的氯乙烯,5.0%自粘的塑料板塑料制的餐具,8.8%包装货物用的塑料制品8.4%资料来源：海关总署，研究服装及服装配件塑料,6%家具、车身或类似产品服装及服装配件塑料,6%家具、车身或类似产品的配件塑料,2%办公室或学校用品塑料,6%,71%小雕像和其他装饰品塑料15%资料来源：海关总署，研究图25：我国对“一带一路”沿线国家出口拆分：非泡沫塑料（2022）聚酰胺板材,1% 其他,3%聚乙烯醇缩丁醛板材,2%苯乙烯聚合物,2%聚碳酸酯板材,2%未另分类的聚酯板材,3%丙烯酸聚合物,3%氯乙烯聚合物,9%未另分类的塑料板10%丙烯聚合物12%资料来源：海关总署，研究

非多孔乙烯聚合物板材27%氯乙烯聚合物13%板材13%初级形式环氧树脂4% 初级形式环氧树脂4% 其他初级形状聚对苯二甲酸38%初级形式聚碳酸酯8%初级形状聚对苯二甲酸9%未另分类饱和聚酯11%除聚缩醛以外的聚醚和聚氧乙烯26%资料来源：海关总署，研究在我国对一带一路沿线国家出口中，（2位HS编码：、，我们将其拆成更为细致的4为宽度≥600mm经包覆的铁，8.2%为宽度≥600mm未经包覆的铁，8.0%为钢铁结构体，在占比最大的宽度≥600mm经包覆的铁中，主要为涂漆清漆或涂有塑料的铁（41%）图27：我国对“一带一路”沿线国家出口拆分：钢铁及其制品（外圈2022，内圈2021）非绝缘的绳、缆非绝缘的绳、缆,1.7%宽度≥600mm经包覆的铁11.5%其他,18.9%钢铁丝制的布,1.8%宽度≥600mm未经包覆的铁,8.2%非合金钢的角材,2.2%钢铁结构体,8.0%钢铁管子附件2.4%宽度＜600mm的铁3.1%宽度≥600mm不锈钢平板轧材,7.6%铁丝,3.4%其他合金钢,3.7% 其他钢铁制品,7.0%其他空心异型材,4.5%空心异型材,5.9%家用钢铁器具,4.9% 钢铁制的螺钉,5.1%资料来源：海关总署，研究图28：我国对“一带一路”沿线国家出口拆分：宽度≥600mm经包覆的铁（2022）镀或涂有氧化铬的铁镀或涂有氧化铬的铁,2%其他,4%涂漆清漆或涂有塑料的铁,41%电解镀或涂锌的铁,2%镀或涂铝锌合金的铁,9%镀或涂锡的铁,9%镀或涂锌（非电解）铁,33%资料来源：海关总署，研究趋同，进口结构分化贡献我国对“一带一路”沿线国家内需类商品出口：汽车份额提升高度由中东、俄罗斯拉动，而钢铁、塑料则主要为东盟、中东拉动，在中东地区谋求经济转型和市场开放的背景下，我国对中东地区内需类商品增长潜力较大，东盟地区对建材类商品（钢铁、塑料）的需求也可相应稳定我国出口。其他俄罗斯南亚东南欧东盟中东中西亚车辆及其零件占我国对“一带一路”国家出口比重图29：我国对一带一路出口中车辆份额提升主要为中东、俄罗斯、东盟贡献其他俄罗斯南亚东南欧东盟中东中西亚车辆及其零件占我国对“一带一路”国家出口比重8%6%4%2%0%15-12

17-12 18-12 19-12 20-12

22-12资料来源：CEIC，研究图30：我国对一带一路出口中钢铁份额提升主要为东盟，其次为中东贡献其他俄罗斯南亚东南欧东盟中东中西亚钢铁及钢铁制品占我国对其他俄罗斯南亚东南欧东盟中东中西亚钢铁及钢铁制品占我国对"一带一路"国家出口比重10%5%0%15-12 16-12 17-12 18-12 19-12 20-12 21-12 22-12资料来源：CEIC，研究图31：我国对一带一路出口中塑料份额提升主要为东盟、中东贡献其他俄罗斯南亚东南欧东盟中东中西亚塑料及其制品占我国对“一带一路其他俄罗斯南亚东南欧东盟中东中西亚塑料及其制品占我国对“一带一路"国家出口比重6%4%2%0%15-12 16-12 17-12 18-12 19-12 20-12 21-12 22-12资料来源：CEIC，研究下文我们进一步对“一带一路”沿线“六大区域”进行详细分析。从进出口商品结构上，我们能够观察到的特点是：除了中西亚地区体量较小之外，我国对其余五大区域出口结构中均以电气设（钢铁、塑料等）前两者资本品出口主要为协（地产俄罗斯：运输设备）2022年出现不同幅度的上升。进口方面，几个区域则展现出各自差异，但主体如上文分析为矿物燃料。国自东盟进口主要为电气设备（50%为集成电路自俄罗斯、中西亚、中东进口中均（原油等，而自东南欧国家进口结构主要为车辆及其零部件，其次才为电气设备。较大成长空间美在对俄出口中的份额进行替代。20233月《中华人民共和国主席和俄罗斯联邦总统关于2030，对俄罗斯则在于维持贸易收入，填补西方制裁下商品进口缺口。2022年我国对俄64%、12.6%。重点方向具体内容重点方向具体内容贸易规模扩大贸易规模，优化贸易结构，发展电子商务及其他创新合作模式。稳步推动双边投资合作高质量发展，深化数字经济、绿色可持续发展领域合作，营造良好营商环境，相互提升贸易投资便利化水平。物流大力发展互联互通物流体系。保障两国货物和人员通过铁路、公路、航空、河运和海运等交通方式双向便捷往来。本着互利精神释放两国过境运输潜能，优先解决瓶颈，分步骤分阶段完善中俄边境基础设施特别是重点口岸建设，提升通关和查验效率。本币结算提升金融合作水平。在双边贸易、投资、贷款和其他经贸往来中适应市场需求稳步提升本币结算比重。继续就支付领域创新与现代化改造等交流经验。加强金融市场合作，支持两国评级机构和保险公司在现有监管法规框架内开展合作。能源巩固全方位能源合作伙伴关系。加强能源重点领域长期合作，推动实施战略合作项目，拓展合作形式，加强能源技术、设备等领域合作，共同维护两国和全球能源安全，促进全球能源转型。大宗商品加强协调，在市场化原则基础上发展冶金、化肥、化工产品等大宗商品及矿产资源领域长期互惠供应合作。加强两国境内资源深加工产能建设互利合作。技术创新促进技术及创新领域的交流和高质量合作，保障两国技术的高水平发展。工业合作推动工业合作提质升级。在对接行业标准和技术要求基础上，打造由两国本土工业企业参与的新产业链，提升附加值。农业合作切实提升农业合作水平，保障两国粮食安全。深化农产品贸易合作，在确保安全基础上稳步扩大农产品相互准入，拓展农业领域投资合作。资料来源：外交部，研究图32：2021年以来中国自俄进口总额大幅增加8,000 1,5005,000

5002,000-1,0002000 -4,000

2010

2015

2020

-500-1,500

（12MMA）中国对俄罗斯贸易差额（右，百万美元，12MMA）

-2,500-3,500资料来源：CEIC，研究中国（包括香港韩国印度中国（包括香港韩国印度俄主要进口伙伴对俄出口美国英国30,00025,00020,00015,00010,0005,00002013/1

2015/1

2017/1

2019/1

2021/1

2023/1资料来源：CEIC，研究原油木材及木制品其他矿产品化工产品金属及其制品其他动植物产品和食品图34：中国自俄罗斯进口商品结构（12MMA）原油木材及木制品其他矿产品化工产品金属及其制品其他动植物产品和食品100%80%60%40%20%0%2008

2010

2012

2014

2016

2018

2020

2022资料来源：CEIC，研究图35：中国对俄罗斯出口商品结构（12MMA） 电气设备及零件 机械设备及零件 纺织服装、皮革箱包、金属及其制品 化工产品 运输设备橡胶和塑料制品 精密仪器 其他100%80%60%40%20%0%2008

2010

2012

2014

2016

2018

2020

2022资料来源：CEIC，研究仍维持强势20234月超过160亿美元，而202275（12），东盟和我贸易顺差的提升或一方面反映我国产业链升进口替代逻辑（2021-2022我国从东盟进口电气设备、机械器具比例下降），另一方收窄，这一点对于除中西亚以外的地区同样适用。2022年我国对东盟出口、进口分48.2%、45.9%。图36：我国对东盟贸易顺差2022年大幅扩张（12MMA）0000000002003200720112015201920230 中国自东盟国家进口中国对东盟国家出口中国对东盟国家贸易差额（百万美元，右）50,0040,0030,0020,0010,00-10,000-20,00-30,000-40,000资料来源：CEIC，研究

15,00012,50010,0007,5005,0002,5000-2,500-5,000-7,500-10,000图37：中国对东盟六国出口商品结构（外圈2022，内圈2021）针织钩织物1%精密仪器玩具

27%2%3%

27%

电气设备26%2% 1%

13%

机械器具鞋靴护腿等

2%1%

13%2%针织服装2%杂项化学产品2%

3%

3%4%4%

塑料及其制品5%钢铁钢铁制品4%有机化学品2%资料来源：CEIC，研究

车辆及其零件3% 3%

矿物燃料 4%4%图38：中国自东盟六国进口商品结构（外圈2022，内圈2021）水果坚果2%精密仪器2%

21%2%2%

36%

电气设备34%动/植物油 3%橡胶及其制品3%

3%3%5% 15%10% 矿物燃料塑料及其制品 3%

机械器具9%

17%资料来源：CEIC，研究图39：中国对东盟电气设备出口结构（4位，2022）图40：中国自东盟电气设备进口结构（4位，2022）集成电路

绝缘电导体，1.4% 其他零件，2.8%电路开关2.8%半导体器件4.0%蓄电池4.1%绝缘电导体4.2%电感器，4.5%

其他28.5%

25.2%通信设备18.1%平板显示模组，5.9%

变压器、变流器及电感器1.5%电路开关，1.6%电容器，1.7%通信设备4.9%零件6.3%半导体器件6.9%

平板显示模组，15.2%

8.0%

集成电路52.5%资料来源：CEIC，研究 资料来源：CEIC，研究辆出口比重提升显著大，反映能源进口增加，出口方面，车辆出口2022年提升显著，值得后续关注。我国从中东国家出口商品主要集中于电气设备、机械器具及车辆，其中电气设备比重202220210.217.7%，车辆、钢铁出口比例提升幅度2.30.97.95.1202284年占比仅（石油、天然气等正更多依赖上文所述的俄罗斯及中东国家2022年我国对中东国家出口、17.7%、30.4%。我国对中西亚国家贸易差额在疫情之后大幅提升，2022年出口中车辆比重亦增我国对中西亚出口占总出口比重从疫情前的1%左右提升至23年3月的1.5%，而进口占总进口比例变化不大。从结构来看，我国对中西亚国家出口主要为服装、机械器具、电气设备等，其中服装占比较高，特别是针织服装2021-20220.6个百分点，针织服装及非针织服装加总起来占到我国对中西亚国家出口的25%左右，可见我国对中西亚国家出口低端产品占比较高，但同20227%。202148%集中于矿物燃料，而2022年这一比例提升至59.3%，这一趋势和我国自中东国家矿物燃料进口相同，同时钢铁、铜、矿砂等大宗商品也占据较大比例。2022年我国对中西3.9%、3.3%，成长空间较大。图41：我国自中东国家进口额大幅提升（12MMA）图42：21年后我国对中西亚出口提升(12MMA)30000

中国对中东国家出口中国自中东国家进口

6000

6000

中国自中西亚进口

3000200001000002006-10000

（）4000200002010 2014 2018 2022-2000

4000200002006

2500中国对中西亚贸易差额（百万美元，右）2000150010002010 2014 2018 2022-20000

-4000

-2000

5000-30000资料来源：CEIC，研究

-6000

-4000资料来源：CEIC，研究

-500图43：我国对中东国家出口结构（外圈2022，内圈2021） 纸制品橡胶及其制品其他

电气设备2%2%非针织服装2%铝及其制品

21%24%2%

18%15%

18%

机械器具15%2%鞋靴护腿等2%化学纤维

2%1% 2% 4%2% 5%

车辆及其零件8%3%3%4%2% 3%5%玩具2%

钢铁5%针织服装有机化学品家具

钢铁制品

塑料及其制品3%

4% 5% 5%资料来源：CEIC，研究图44：我国自中东国家进口结构（外圈2022，内圈2021）盐;硫磺;泥土矿砂、矿渣及矿灰

铜及其制品1%电气设备2%有机化学品3%塑料及其制品4%

1% 1% 其他4%1% 6%1%2%1%6%6%77% 矿物燃料84%资料来源：CEIC，研究图45：我国对中西亚国家出口结构（外圈2022，内圈2021）精密仪器 钢铁其他纺织品其他皮革制品2%

1% 15%针织物2%2%橡胶及其制品2%

16%

16%1%3%1%

非针织服装16%2%家具 2%3%3%2% 2%3%3%玩具 3%

14%

机械器具13%2% 2% 12% 电气设备钢铁制品3%

4%5%6%7%

10%化学纤维3%

塑料及其制品4%

车辆及其零件7%

鞋靴护腿等7%

针织服装8%资料来源：CEIC，研究图46：我国自中西亚国家进口结构（外圈2022，内圈2021） 天然或养殖珍珠、宝石1%贵金属、稀土金属等3%钢铁

棉花 油籽1% 1% 其他4%0%7%3%铜及其制品10%矿砂、矿渣及矿灰18%

4%1%4%5%13%18%

48%

矿物燃料59%资料来源：CEIC，研究图47：我国天然气进口国别拆分 图48：我国原油进口结构拆分 沙特 伊朗 非中东OPEC国家

澳大利亚 土库曼 美国卡塔尔 俄罗斯 马来西亚印度尼西亚 巴布亚新几内亚 其他20082010201220142016201820202022

其他OPEC国家 俄罗斯 阿巴西 其他100%80%60%40%20%0%20082010201220142016201820202022资料来源：CEIC，研究 资料来源：CEIC，研究东南欧、南亚：我国对两地贸易顺差总和已超过东盟从商品我国对南亚国家、东南欧国家出口以电气设备（通信设备）202124.9%提升至202220225737.9%。进口方面，我国自南亚国家进口以珍珠、铜、矿砂等商品为主，但自东南欧国家进口则以车辆零部件、电气设备为主，其中2022年车辆零部件占我国自东南欧国家商品进口比例较2021提升3个百分点至24.4%，东南欧国家与我国车辆制造产业链的融合度在增强。中国对南亚国家出口中国自南亚国家进口中国对南亚国家贸易差额（百万美元，右，12MMA）2003 2007 2011 2015 2019 2023图中国对南亚国家出口中国自南亚国家进口中国对南亚国家贸易差额（百万美元，右，12MMA）2003 2007 2011 2015 2019 2023中国对一带一路欧洲国家出口中国对一带一路欧洲国家进口中国对一带一路欧洲国家出口中国对一带一路欧洲国家进口 中国对一带一路欧洲国家贸易差额（百万美元，右，12MMA）200620102014201820220

7000600050004000300020001000

0

150001000050000-6000

0 -5000

-5000资料来源：CEIC，研究 资料来源：CEIC，研究图51：我国对南亚国家出口结构（外圈2022，内圈2021）精密仪器2%家具2%矿物燃料2%

27%3%2%2%2%2%

25%

电气设备26%机械器具17%化学纤维3%钢铁制品3%资料来源：CEIC，研究

5%10%钢铁 塑料及其制4% 5%

有机化学品10%图52：我国自南亚国家进口结构（外圈2022，内圈2021）矿物燃料羽毛制品2%2%铝及其制品2%咖啡;茶

其他

珍珠、宝石、贵金属10%8% 有机化学品8% 9%7% 铜及其制品8%3% 矿砂、矿渣及矿灰3%

3% 16%8%3%棉花

4%4%

鱼、软体动物等7%4%电气设备5%

机械器具6%

谷物 盐;硫磺;泥土6% 6%资料来源：CEIC，研究图53：我国对东南欧国家出口结构（外圈2022，内圈2021）有机化学品

其他25%24% 电气设备钢铁制品2%精密仪器2%玩具2%塑料及其制品3% 家具3%

2% 2%6%3%3% 19%4%5%车辆及其零件6%

37%机械器具18%资料来源：CEIC，研究图54：我国自东南欧国家进口结构（外圈2022，内圈2021）其他;木炭3%铜及其制品4%

21%17%

车辆及其零件24%物 5%精密仪器5%6%资料来源：CEIC，研究

8%5%

9%机械器具9%

电气设备21%图55：我国对南亚国家出口电气设备结构（4位，2022）

图56：我国对东南欧国家出口电气设备结构（4位，2022）电路开关，2.1%监视器及投传声器3.0%变压器及变流器,5.3%蓄电池，5.7%零件，6.3%

其他18.3%

通信设备,20.1%半导体器件12.7%集成电路11.3%平板显示模组10.3%

其他，25.5%零件，2.4%家用电热器具，2.5%电气控制或电力分配基座，2.7%变压器及变流器，5.8%半导体器件，6.9%

通信设备26.4%蓄电池11.6%8.5%监视器及投影机，7.8%资料来源：CEIC，研究 资料来源：CEIC，研究外需降温趋势中，不仅中国需要扩内需越南等新兴国家“出口驱动工业化”过程难持续越南为代表的新兴经济体类似于2008在全球贸易红2008城镇化进程。但2008代表的新兴经济体开始逐步承接发达国家需求，数据上也表现为越南出口占GDP的比例快速提升，由200870202193%，也相应驱动越南工业化1924%。但伴随人均GDP上升，劳动力成本抬升，出口拉动工业化的模式面临挑战，已有越南近年来工业化加快，主因人均GDP仍处于4000美但GDP6000美元之后，受劳动力成本的抬升，以及经济体量增加后出口时代，这也意味着新兴经济体早晚都会遇到需要逐步摆脱出口依赖模式的阶段。图57：越南为代表的新兴经济体类似于2008年前中国快速工业化阶段，且部分已“去工业化”时代 中国越南中国越南马来西亚泰国印度尼西亚35制造30业增25加/GDP%值20/GDP%15（10）500 2000 4000 6000 8000 10000 12000人均实际GDP（2015年美元）资料来源：CEIC，研究全球需求降温将加速新兴国家转变依赖出口的模式大部分新兴经济体出口依赖度高于2007年时的中国。我国2007年时出口依赖度为（尤其是“一带一路”沿线国家出口依赖度比我国当时更高，譬如越南（93%）、马来西亚（69%）、泰国（58%）等等。图58“一带一路”沿线及周边国家出口占GP的比例均明显高于207年时中国 0

185969694938482808078757373726966656463615959585854535351474343434141393835资料来源：WorldBank,IMF，研究美国超额储蓄消耗完毕后美联储持续紧缩的滞后效应将显现，发达经济体需求将明显降温，以越南为代表的新兴国家比2008年时我国有更大的摆脱出口依赖模式的诉求，现在越南等国已面临巨大的出口下行压力。美国居民超额储蓄在明年初将消耗完毕，届时积攒了两年的美联储持续紧缩的滞后效应将体现为美国消费的巨大下行压力，而在外需大幅降温过程中，以越南为代表的新兴国家出口依赖度高于上一轮（2007年）的我国，因而也面临更强的摆渡出口单一依赖模式的诉求。越南等新兴国家出口一度进入-10%的较深跌幅区间，这还仅是疫情相关商品占比提升的替代效应相应扭转的影响。若美国消费也开始大幅走弱，收入效应导致的外需进一步下行对新兴国家将形成更直接的冲击。换言之，从经济发展阶段的视角，新兴国家本身就难以持续依靠“出口驱动工业化”，而全球需求大幅下行加速了这一过程。图59：越南等新兴国家出口增速大幅下行18-0218-0819-0219-0820-0220-0821-0221-0822-0222-0823-0223-0818-0218-0819-0219-0820-0220-0821-0221-0822-0222-0823-0223-080

泰国 越南 新加坡 马来西亚资料来源：CEIC，研究在出口依赖模式难以为继的阶段，新兴国家也需要稳增长，为数不多能参考的也即2008年后扩投资稳内需的“中国经验”。在发达国家需求趋势性降温的背景下，不仅我国需要稳增长，比我们更依赖出口的新兴国家更需要稳定国内增长，更多聚焦稳定国内需求，考虑到消费是内生性宏观经济的滞后变量，该类国家为数不多能参考的也即2008年后扩投资稳内需的中国经验。GDP2007GDP我国在转向GDP（2007年出口占比为35%，而资本形成占比为40%。而目前大部分新兴经济体出口占比高于当时的我国，譬如一带（33.5%）马来西亚（22.3%）等等。图60：绝大部分“一带一路”沿线国家经济结构都是高出口占比、低投资占比中国（2007中国（2007年）卡塔尔捷克印度印度尼西亚菲律宾俄罗斯巴基斯坦埃及土耳其沙特阿拉伯阿曼塞尔维亚泰国柬埔寨科威特巴林文莱匈牙利斯洛伐克越南阿塞拜疆马来西亚立陶宛阿拉伯联合酋长国资40本形总成30总/GDP%额/GDP%20（）1000 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100出口金额/GDP（%）资料来源：WorldBank,IMF，研究国际收支压力或约束投资力度，但风险可控投资驱动的前提：政府是否有上杠杆空间？多数出口占GDP比例高于我国的“一带一路”沿线新兴国家，政府杠杆率也低于我国当前水平，财政有空间加杠杆扩投资。若新兴市场要跟随我国2008年后的政策选择，将经济增长重心从出口转向投资，则必然要通过政府部门加杠杆、央行货币宽松实现。而目前“一带一路”沿线新兴国家政府杠杆率仍有较大空间。根据IMF数据，从国别来看，多数“一带一路”沿线新兴国家出口占GDP比重高于当前中国水平（20%），但63个国家中有47个国家政府杠杆率低于当前中国水平（71.8%，IMF），平均为41.7%，更明显低于发达经济体（117.4%），特别是部分东盟国家，如越南（39%）、泰国（58%）等等。图61：一般政府债务/GDP：中国债务率高于新兴经济体（%）发达经济体新兴及发展中经济体发达经济体新兴及发展中经济体中国1201008060402002000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020资料来源：IMF，研究图62：多数“一带一路”沿线国家出口依赖度比我国当前更高，而政府杠杆率比我国更低黎巴嫩巴林黎巴嫩巴林也门埃及斯里兰卡印度马尔代夫中国（2021年）克罗地亚蒙古匈牙利塔吉克斯坦尼泊尔孟加拉国土库曼斯坦爱沙尼亚文莱阿拉伯联合酋长国俄罗斯 哈萨克斯坦印度尼西亚立陶宛越南捷克柬埔寨乌克兰斯洛文尼亚斯洛伐克马来西亚泰国波兰保加利亚科威特土耳其沙特阿拉伯菲律宾 缅甸伊朗伊拉克140120府100府杠杆80率%（%60）402000 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100出口金额/GDP（%）资料来源：WorldBank,IMF，研究潜在风险：国际收支是否会面临压力？（国际收支危机或约束投资扩张的力度。在新兴经但从中短期来看，多数国家短期偿债能力较强，适度逐步向投资拉动型模式转型，衡量总体外债水平。根据该指标，新兴经济体多数国家（48.7%）超过了国际安全线（20%），可（截止2021100%、英国：321%、德国：171%、日本：96.4%）。且另一方面，从短期偿付能力指标来看（短期外债/外汇储备），61.4%，在国际公认的安全线（100%）40%附近，如越南（30.9%）等前期快速工业化的新兴国家。图63：多数“一带一路“沿线的新兴国家短期外/外储低于100% 200短期外债/短期外债/外汇储备（%）

巴勒斯坦

土耳其罗马尼亚马来西亚老挝

哈萨克斯坦捷克

匈牙利60 孟加拉国 波

乌克兰

格鲁吉亚中国（2021年）

埃及 亚美尼亚40俄罗斯

泰国印度尼西亚

塔吉克坦 蒙古20缅甸

印度 越

柬埔寨

吉尔吉斯斯坦 黑山0 0 菲律宾

塞尔维亚

100外债

150 200 250伊拉克阿富汗

阿塞拜疆

/GDP（%）资料来源：CEIC，研究新兴国家投资周期，我国出口韧性仍存7.1新兴国家潜在工业品需求或是我国出口1.4倍未来十年有一定可能是新兴经济体为了对抗发达国家需求降温、摆脱出口依赖模式，而集中转向扩