2008年全球经济贸易分析

2008年全球经济贸易分析

120养老金市场走势分析2008年，由于全球金融危机，大量商品价格突然崩溃。此外，投资者害怕放弃，资本市场迅速崩溃，商品市场深幅降至。其影响之广,前所未有。其中,铜、铝两个产品在短短2～3个月完成牛熊市的转换,价格回归至牛市启动前。与此同时,全球资本市场无一幸免地全线下跌。在此次危机中,全球主要经济体及大国政府表现得异常团结,一致采取救市措施,共同应对金融危机,纷纷采取货币政策、财政政策和经济刺激计划等多种措施向市场注入货币,提高市场的流动性。从影响的程度看,由于我国采取稳健的金融开放政策,分业经营、分开监管的金融系统,使得金融危机对国内金融系统冲击较小,主要影响到实体经济方面,特别是外向型的经济体受到的冲击较大。令全球震撼的是美联储于3月18日宣布收购1.15万亿美元国债和抵押贷款债券的决定,大开印钞机,实行量化宽松货币政策,美元指数当日狂贬2.95%(如图1)。随后英国、日本、欧洲央行也纷纷效仿美国“印钞票”的救市方案,全球进入货币贬值大战。在这样的大背景下,使得以美元计价的商品打破低位振荡行情,进入由货币推动的强劲反弹行情,近5个月以来,商品市场上演一轮“小阳春”行情。笔者通过数据分析如下:(1)国内现货涨跌幅度(人民币):上海有色金属网元(2)LME三月期货价(美元)从以上的数据分析整理可以看出,国内反弹幅度从大到小依次为:铜、镍、铅、锌、铝、锡;伦敦依次是:镍、锡、锌、铜、铅、铝。反弹的幅度和力度上看,内盘首先进行反弹行情,带动伦敦盘强劲上涨。从波动幅度看,国内铅由于没有期货合约,所以铅的波动幅度相对小,但行情走势较难把握。而伦敦盘由于国内买盘的推动,加上投机资金进场炒作中国需求,使得LME期价稳步上涨。导致此轮上涨的主导因素有:1)国家和地方政府大规模的收储,消化吸收了企业库存,年后,随着季节性旺季的到来,现货供应偏紧,现货升水扩大,内强外弱的市场格局下,内外价差扩大,吸引贸易商进口套利。2)外盘炒作中国需求及收储,资金进场推动。3)万亿刺激计划生产效果,企业开工率增加。4)放松银根导致的流动性充裕,股市人气转暧,信心有所恢复。5)美元进入恶性贬值通道,市场避险意识增强,买入商品及贵金属进行资产保值。6)量化宽松货币政策导致通胀预期增强,一定程度上推动资本市场整体上扬。7)国内信贷投放巨量上升,企业资金宽裕,股市上涨带动商品价格上升。8)国内经济刺激计划——“铁、公、机”计划(铁路、公路、机场)需要大量原材料商品,加上经济适用房、房地产起暖等基建项目起动,增加了对大宗原料的需求。9)国内制定“十大产业振兴计划”中长期利多有色金属上涨。其中计划按期淘汰落后产能。2009年,淘汰落后铜冶炼产能30万t、铅冶炼产能60万t、锌冶炼产能40万t。到2010年底,淘汰落后小预焙槽电解铝产能80万t。10)中国政府保8%的经济增长决心较大,政府推动大规模投资刺激经济增长。也就是说,这轮商品价格上涨中遭受重创的消费及实体经济没有明显复苏,但美国及国内经济数据部分回升,在多种利多因素作用下,心理预期及投资者信心有所上升。总体来看,这次商品价格上涨仍然是金融属性增加,因为流动性充裕,包括国内银行系统向企业贷款迅猛增长,在支持着商品价格的反弹,所以成交量的屡创新高。但是在供求关系没有根本改变的前提下,这种量能的堆积并不能够从根本上改变商品市场的牛熊态势。从目前的发布的经济数据看,中国经济极可能优先走出低谷,下半年还有回升空间,但除中国以外,特别是欧洲经济体、日本等经济尚未明显企稳,消费仍旧低迷,不确定性仍然较大,因此,从此轮反弹行情给商品转“牛”下结论为时过早。更重要的是,由于我国长期以出口导向型经济为主,一旦外部需求不足,国内需求不振的环境下,产能过剩问题较为严重,致使生产初级产品的企业其产品销售问题仍然是经营中面临的最大难题,一旦大宗商品价格反弹过高,在期货市场上很容易招致套保卖盘的介入,只要锁定了销售价格,企业便可以稳步开工生产,毕竟剩余产能大量存在。下面结合近期的基本面和技术面走势,分品种进行简要分析。2外盘铜的走势特点经过前期反复振荡后的反弹行情中,铜的标杆产品特点和领涨领跌的王者风范体现得淋漓尽致,从基本面看有:铜进口情况:中国海关5月22日公布的数据显示,中国4月精炼铜进口连续第三个月创下纪录新高,中国4月精炼铜进口同比增长148.9%至31.79万t,较3月份29.7万t增长7.1%。利多因素:(1)经济数据回暧,制造业指数继续回升,经济数据环比逐步好转。(2)美元贬值,市场流动性增强,金融体系出现企稳迹象。(3)国内十大产业振兴计划,出口退税提高政策逐层落实,家电下乡、汽车、房地产行情回升。(4)库存量持续下降、注销仓单维持高位(如图2)。(5)国内持续进口铜精矿、精铜。利空因素:(1)价格反弹至高位,国家和地方收储计划可能中断。(2)消费进入淡季,整体需求趋缓。(3)矿山冶炼企业开工增加,供应压力增大。(4)宏观经济相对脆弱,需求后劲不足。(5)中国需求炒作可能告一段落,国内需求放缓。铜技术面(如图3):外盘铜典型的阶梯式逐步向上的技术形态,连续攻下多个整数关口,稳步上升的走势特点,目前处于高位振荡行情,多空分歧较大,技术上属于典型的正三角形整理形态,等待突破信号。上海期货交易所铜主力走势(如图4):国内铜走势与外盘类似,近期受进口铜的冲击,弱于外盘,交易区间:3.2～4.2万元。3铝价走势分析金属铝属于宏观经济大环境的风向标,由于铝应用广泛,从建筑、基建、汽车至家电等日用品均有铝的身影,从铝的行情可以看出,全球宏观经济环境并没有明显好转,特别受两大汽车巨头通用、克莱斯勒深陷危机的影响,伦敦期铝一度下跌,此外,伦敦铝的天量库存(如图5)显示,铝的上行压力巨大,还将长期处于低迷的振荡行情。前期的铝的反弹行情受益于国内收储,国家物资储备局于2008年12月～2009年2月收储59万t,如果价格持续低迷,则还将按计划继续收储,全年共收储100万t,其次,国家提高铝产品的出口退税促进了部分企业定单上升,外加部分铝企业停产,使得国内市场现货供应短缺现象,在商品期货市场走高的环境下,国内铝反弹强劲,形成内强外弱的市场结构,内外价差扩大,吸引进口套利业务,据海关数据并显示,中国4月原铝进口亦激增至36.24万t,同比增长2107.08%,环比大增321.6%。由于进口铝成本低于国产铝锭,现货市场上进口铝锭贴水销售,对国产铝锭形成挤压。与此同时,国内信贷渐宽松,企业资金充裕的情况下,部分铝厂开始逐步开工复产,这进一步加大供应压力。因此,铝价中长期将处于低位的振荡行情,价格短期反弹容易引发保值的抛空保值盘打压,但由于铝价下跌幅度已较大,随着原油价格的反弹上涨,在一定要对铝价有支撑作用。外盘振荡期间为:1400～1650美元,年内高点预计在1700美元附近。铝技术面(图6):上海期货交易所铝主力走势(图7):4市场走势分析历经2年下跌的品种锌,在全球金融危机中未能幸免,受整体环境的不利影响,锌一度跌破成本价,导致中小冶炼企业及部分矿山停产减产,使得供应量有所减少,但随着国内期价的强劲反弹,形成内强外弱的市场结构,吸引贸易商进口套利,据统计4月精炼锌进口至106276t,同比大增667%,但低于上月121027t的纪录高位。目前市场上流通的锌锭大都属于进口锌。此外,现货市场价高于成本价,使得企业有利可图,逐步开工生产,目前内外价差有所缩小,相对而言,锌极可能属于第一批走出低谷的金属品种,从消费方面看,整体的消费仍然不旺,现货价高于13000元,现货便无人问津;而锌价跌至12500元附近,则引发采购兴趣及部分投机多头的界入,目前处于高位振荡,下调压力较大。以下几方面影响着锌的市场走势:●LME库存持续减少,但减少的幅度缩小。●国储收储脚步放缓;●国内工业复苏形势仍不明朗;●房地产行业依旧低迷;●国内产量回升;●进口暴增。●注销仓单比例收缩;伦敦锌技术分析:上海期货交易所锌走势:中长期振荡上涨,中期压力位14500元,近期三角形振荡整理形态,等待突破信号。经过此轮反弹上涨后,对基本金属不宜过分看空,但也不宜过分看高,由于宏观经济的恢复将是一个相对缓慢的过程,整体经济的好转除了金融系统稳定外,还需要实体经济的回升。从近期国内外宏观经济来看,全球经济出现反复,各项疲弱的经济数据是金属市场最大的利空,而各国政府为提振市场信心相继推出的救市计划以及各国央行宽松的货币供应量则是市场最大的利多。目前市场正处于多空因素交织之际,金属振荡的幅度和力度均较大。有色金属中短期上涨反弹的幅度和力度除了资金推动外,还需关注“流动性风险溢价”的资产泡沫成分。另外